Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

инвестиционный привлекательность экономический

В современном мире разнообразных и сложных экономических процессов и отношений между гражданами, компаниями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынке острыми проблемами являются эффективные вложения капитала в целях увеличения или инвестирования.

В последние десятилетия российская экономика претерпела глубокие экономические и финансовые модернизации. В связи с этим множество предприятий, в том числе компании металлургического комплекса, сталкиваются с проблемой амортизации основных средств, колебаниями спроса на продукции на внутренних и внешних рынках.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и инновационном формировании экономики. Изменения в количественном соотношении инвестиций влияют на объемы общественных производств и занятости, структурные изменения в экономике, развитие отраслей и отраслей экономики.

Актуальность темы исследования установлена характерами посткризисной экономики с уделением особого внимания инновационному развитию в условиях ограниченных инвестиционных ресурсов. В современное время имеется объективная потребность в создании концептуального и методологического аппарата для развития рыночных механизмов для повышения инвестиционной привлекательности всех сегментов инвестиционного рынка и, прежде всего, промышленных компаний, потому как они обладают высоким потенциалом для инновационного развития.

В этой связи необходимо срочно сформировать целостный взгляд на систему количественных и качественных факторов, устанавливающих общую инвестиционную привлекательность и инновационную политику организаций.

Цель работы - дать оценку инвестиционной привлекательности проекта.

Задачи:

- раскрыть понятие инвестиционной привлекательности

- рассмотреть методы оценки инвестиционной привлекательности

- проанализировать факторы, определяющие инвестиционную привлекательность проекта

- дать общую характеристику предприятия

- проанализировать инвестиционную привлекательность проекта

- дать рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности.

Объект - ОАО «Азбука вкуса». Предмет - инвестиционная привлекательность проекта.

Степень изученности проблемы. Изучению инвестиционной проблематики посвящены работы множества отечественных ученых-экономистов: Барда B.C., Бакитжанова А., Бланка И.А., Бочарова В.В., Волкова О.И., Глухова ВВ., Глушковой Т.Г., Гмошинского PI.А., Деевой А.И., Екатеринославского Ю.Ю., Нудельиана Р.И., Олейникова Е.А.

Методологической и теоретической базой исследования послужили современные концепции оценки инвестиционной привлекательности на отраслевых уровнях, - общие подходы к оценкам инвестиционной привлекательности.

В ходе исследования использовались такие общенаучные методы исследования, как системный подход, методы композиций и декомпозиций.



1. Теоретические основы инвестиционной привлекательности проекта

1.1 Сущность инвестиционной привлекательности

Существующие подходы к определению понятия «инвестиционной привлекательности предприятия» очень разнообразны. Однако ни одно из определений не может быть названо вполне полным и правильным. В этой связи необходимо уточнить определение инвестиционной привлекательности компании. Инвестиционная привлекательность компании - это экономическая категория, которая характеризует результативность применения имущества компании, ее платежеспособность, стабильность финансового состояния, при котором потенциальный владелец капитала может взять установленный риск и обеспечивать притоки инвестиций в денежной и неденежной форме.

Существует несколько видов инвестиционной привлекательности компании. Все они отличаются, но в то же время весьма похожи, так как инвестиционная привлекательность одного предприятия может быть представлена несколькими типами. Проанализируем классификацию инвестиционной привлекательности компании, которая была предложена Д.А. Эндовицким

На инвестиционную привлекательность компании воздействует большое число факторов, не зависящих от итогов хозяйственной деятельности компании и находящихся в прямой зависимости от них. Эндовицкий Д.А., все факторы, которые влияют на инвестиционную привлекательность, делит на внутренние и внешние. Внутренние факторы зависят от деятельностей хозяйствующих субъектов, т.е. являются факторами, которые могут воздействовать на них. К ним относят:

- систему управления предприятием;

- ассортимент продукций;

- финансовые состояния компании;

- диверсификацию производства;

- степень применения инновационных решений в технологиях производства;

- степень открытости фирмы, полнота и точность раскрытия информаций в отчетности;

- корпоративную социальную ответственность компании и т. д.

Внешние факторы не зависят от экономического субъекта. К ним относятся: политическая и внутренняя экономическая среда, экономические специфики отрасли, экономический потенциал регионов, система законодательных норм и т.д. Ростиславов Р.А. также подразделяет факторы, которые воздействуют на инвестиционную привлекательность компании на внутренние и внешние, но выделяет несколько других параметров, относящихся к ним.

Внешние факторы включают инвестиционную привлекательность страны, инвестиционную привлекательность регионов и инвестиционную привлекательность отраслей. Внутренние факторы включают финансовое состояние, факторы производства, качество управления, инвестиции и инновации, стабильность рынка и юридические факторы.

Суммируя представленную систему факторов, которые влияют на инвестиционную привлекательность компании, можно определить более существенные группы факторов и выстроить такую систему.



Рисунок 1. Система факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия

Проанализируем наиболее подробно внешние факторы. Система законодательных норм, регулирующая деятельность отечественных и иностранных инвесторов, не является последними факторами, влияющими на инвестиционную привлекательность компании. Этот фактор отражает правовые гарантии защиты прав инвесторов и имущества инвестиционных организаций.

Инвестиционная привлекательность страны включает такие параметры, как социально-политическая и экономическая стабильность, уровень коррупции, уровень научно-технического прогресса, степень государственного вмешательства в регулирование экономики и т. Д. Инвестиционная привлекательность региона характеризуется такими параметрами, как географическое положение, экономическое развитие, социальный статус населения, налоговые льготы.

Инвестиционная привлекательность отрасли зависит от наличия конкуренции, наличия или отсутствия препятствий для входа и выхода на рынок, наличия ресурсов.

Одним из наиболее важных внутренних факторов, которые влияют на инвестиционную привлекательность компании, является его финансовое положение. Финансовое положение компании выражается в платежеспособности компании, в способностях исполнять обязательства перед поставщиком, кредитором и иными подрядчиками.

Именно финансовое положение устанавливает конкурентоспособность компании и ее потенциал в деловом сотрудничестве. Высокорезультативная система управления также повышает инвестиционную привлекательность компании. Во-первых, высокое качество управления подразумевает наилучшее распределение существующих средств и контроль над их применением, а во-вторых, это одна из основных гарантий возврата инвестиций в инвестированные средства и своевременная уплата процентов по ним.

Стабильность рынка определяется эффективностью маркетинговой деятельности предприятия, диверсификацией продукции, размером предприятия и т.д. Кроме того, на инвестиционную привлекательность компании воздействуют такие факторы, как производственный потенциал, в том числе средства и объекты труда, технологии труда и производства.

Таким образом, исходя из всего вышесказанного, можно заключить, что инвестиционная привлекательность компании является довольно сложной и не изученной детально концепцией, на которую воздействует большое число факторов, как внешних, так и внутренних, и это невозможно с надежной точностью, влияние какой группы (внутренней или внешней) доминирует.

1.2 Методы оценки инвестиционной привлекательности

Существует не только много трактовок понятия «оценка инвестиционной привлекательности», но и много методик. Единого метода оценки инвестиционной привлекательности компании не имеется. Авторами методик оценки инвестиционной привлекательности являются такие ученые: Суркин П.Н., Цыганов А.В., Ендовицкий Д.А., Севрюгин Ю.В., Анискин Ю.П., Казакова О.Б., Валинурова Л.С., Дорошин Д.В. Все методы можно подразделить на 2 группы: в первой группе есть такие методы, результатом которых является интегральная оценка финансового положения компании, а во втором - методы, которые учитывают воздействие не только внутренних, но и внешних факторов.

Проанализируем метод дисконтирования денежных потоков. В процессе применения этого метода сравнивается стоимость денег в начале финансирования и стоимость денег, когда они возвращаются в виде будущих денежных потоков, учитываются факторы времени. Применяя этот метод, можно быстро оценивать стоимость фирмы без громоздких и трудных расчетов.

Основным преимуществом этого метода является способность видеть потенциал предприятия, даже скрытую, а также способность реалистично оценивать привлекательность предприятия для инвестора. Но этот метод имеет не только преимущества, но и недостатки. Например, отрицательная точка может быть отнесена к сильной зависимости конечных результатов от начальных значений денежных потоков и соответственных ставок дисконтирования.

Рисунок 2. Метод дисконтирования

Рассмотрим следующий метод. В границах использования данного метода, как оценка инвестиционной привлекательности на базе анализа внешних и внутренних факторов, необходимо сначала установить внешние и внутренние факторы, оказывающие большее воздействие на инвестиционную привлекательность с использованием метода Дельфи; потом построить модель воздействие избранных факторов; анализировать инвестиционную привлекательность компании; на заключительном этапе нужно разработать ряд рекомендаций.

Все этапы взаимосвязаны. Поэтому набор внешних факторов определяется обследованием, поэтому зависит от предмета исследования. Преимущество этого метода состоит в том, что оцениваются как внешние, так и внутренние факторы влияния, в результате чего есть возможность провести комплексные исследования.

Но, как и в случае с предыдущим методом, не было никаких недостатков. Основным отрицательным моментом является субъективность данных, что является следствием использования на начальном этапе таких инструментов, как опросники и опросы. Снижается точность оценки инвестиционной привлекательности компании.

Рисунок 3. Оценка инвестиционной привлекательности на основе анализа факторов внешнего и внутреннего воздействия

Дальше проанализируем семифакторную модель оценки инвестиционной привлекательности. Эта модель более полно отражает факторы, которые воздействуют на рентабельность активов. Инвестиционная привлекательность компании во многом устанавливается состоянием активов, которыми она располагает, их составами, объемом, количеством и качеством, взаимодополняемостью и взаимозаменяемостью материальных ресурсов, а также условием, обеспечивающим более результативное их применение.

Модель включает в себя такие факториальные показатели: прибыль от продаж продукций, выручки от реализаций продукций, активов, оборотных активов, дебиторская задолженность, заемный капитал, краткосрочные обязательства, кредиторская задолженность. Основы принятия решений: все выше рентабельность активов, тем более результативно работает компания и является наиболее привлекательным для инвесторов.

Семифакторная модель позволяет точно математически вычислять показатели, служащие критериями оценки уровней инвестиционной привлекательности, выявить динамики рассматриваемых индикаторов, но в отличиях от оценки инвестиционной привлекательности на базе анализа факторов внешнего и внутреннего влияния этот метод учитывает лишь внутренние показатели деятельности компании, анализ инвестиционной привлекательности проводится на базе оценки лишь финансового положения компании, тогда как термин «инвестиционная привлекательность» намного обширнее.

Рисунок 4. Семифакторная модель

Следующий метод - это комплексные оценки инвестиционной привлекательности, основанная на внутренних показателях. Этот метод основан на применении внутренних показателей деятельности компании, которые влияют на его инвестиционную привлекательность и сгруппированных в 5 блоков: показатели результативности применения фиксированного и материального оборотных средств, финансового положения, применения трудовых ресурсов, инвестиционной деятельности, результативности экономическая активность. Расчеты, выполненные для каждого из 5 блоков, потом сводятся к интегральным показателям инвестиционной привлекательности компании.

Расчет комплексной оценки состоит из двух этапов: расчета стандартизированных значений всех показателей, определения их веса в интегрированной оценке и расчетах за все годы потенциальных функций, которые в конце первого этапа сводится к комплексным оценкам инвестиционной привлекательности для каждого блока показателей. Расчет комплексной оценки инвестиционной привлекательности компании - результат второго этапа.

Проведя исследование методов, применяемых для оценки инвестиционной привлекательности компании, можно сделать выводы, что все разработанные методы имеют как преимущества, так и недостатки. В современное время нет единой сложной методологии оценки привлекательности компаний, которая не имела бы недостатков и помогла бы инвесторам принять правильное решение.

1.3 Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность проекта

Обращение к фондовым рынкам инвестиций и поиски стратегического инвестора требуют организаций прозрачной отчетности, контроля над финансовыми ресурсами, надежности и прозрачности бизнеса. Высокая инвестиционная привлекательность организации может обеспечивать высокую вероятность получений инвестиций.

В экономической теории существует классификация инвесторов в соответствии с целями, которые они преследуют. Таким образом, существует два типа инвесторов: финансовые и стратегические.

Финансовые инвесторы отличаются тем, что стремятся максимизировать стоимость организации и фактически иметь только финансовую заинтересованность - получать максимальную прибыль, в основном, во время выхода из инвестиционного проекта, и они не стремятся владеть контрольным пакетом акций, не пытаются изменить управление организации. Финансовые инвесторы в России представлены инвестиционными организациями и фондами, фондами венчурного капитала. Транзакции финансовых инвесторов в основном осуществляются на вторичных рынках и только косвенно приносят дополнительные инвестиции в предприятие. Но в то же время покупка ценных бумаг организаций приводит к увеличению рыночной капитализаций организаций. Рост ценных бумаг фирмы и прибыль от дивидендов или купонов приносит прибыль инвесторам.

Стратегический инвестор ищет полный контроль над организацией, активное участие в ее управлении, а иногда даже ценой ее уничтожения. Стратегический инвестор стремится инвестировать в организации из смежных отраслей, инвестиционные условия обычно не ограничиваются ими.

Особенность российского инвестора заключается в том, что он стремится получить полный контроль над финансируемым бизнесом.

Внешние факторы - это те факторы, которые не зависят от итогов хозяйственной деятельности компании. К ним относят:

Первый фактор, связанный с внешними факторами, является инвестиционная привлекательность территорий, которая включает такие критерии, как экономическая и политическая ситуация в мире, стране, регионе, совершенствование законодательной и судебной власти, коррупция в регионе, развитие соответствующего сектора рынка, человеческие ресурсы территории.

Оценка инвестиционной привлекательности государств и региона - это профессиональная деятельность рейтинговых агентств, к примеру такие как, Standard&Poors, Moody's, Fitch, Эксперт РА.

Второй фактор, определяющий инвестиционную привлекательность, - инвестиционная привлекательность отрасли, которая содержит в себе уровень конкуренции, текущее развитие, этап развития, структуру и динамику инвестиций в отрасль. В инвестиционном анализе организации эти параметры очень важны.

Внутренние факторы, которые определяют инвестиционную привлекательность, включают факторы, которые непосредственно зависят от финансово-хозяйственной деятельности компании. Они устанавливают инвестиционную привлекательность компании и являются основным механизмом ее регулирования. К ним относят:

Финансовое положение компании, которое оценивается на базе таких показателей, как: коэффициенты текущей ликвидности, отношение долга и капитала, коэффициенты оборачиваемости активов, рентабельность собственного капитала по чистой прибыли, рентабельность продаж по чистой прибыли.

Организационная структура управления организацией как внутренний фактор ее инвестиционной привлекательности - заключается из доли акционеров в структурах владельцев организации, степени влияния государства на организацию, степени раскрытия финансовой информации, доля чистой прибыли, выплачиваемой организации за последние годы. Степень инноваций в продуктах организации также воздействует на ее инвестиционную привлекательность.

Стабильность генерации денежных средств и уровень диверсификации продуктов организации являются главными внутренними факторами наряду с вышесказанным в формированиях инвестиционной привлекательности компании.

Имеется немало источников, которые применяются для получения информаций о деятельности организации, представляющей интерес, они также классифицируются на внешние, так и внутренние.

Внешними источниками являются: архивы банковских структур, отчеты аудиторских и консалтинговых агентств, информация об организации в средствах массовой информации, данные финансового рынка, информация от партнеров организации. Низкая частота внутренних источников информаций, связанных с подготовкой квартальных или годовых отчетов, включает в себя: бухгалтерскую (финансовую) отчетность, внутренний отчет, финансовые и управленческие отчеты, документацию по планированию и прогнозированию, налоговую отчетность, уставные документы.

Таким образом, на инвестиционную привлекательность организаций влияет экономическая и политическая ситуация в мире, стране, регионе, совершенствование законодательной и судебной власти, коррупция в регионе, квалификация сотрудников, финансовые показатели деятельности организация. Любая динамично развивающаяся организация нуждается в притоках инвестиций, поэтому увеличение ее инвестиционной привлекательности - одна из важных стратегических задач любой компании.



2. Оценка инвестиционной привлекательности проекта ОАО Азбука вкуса

2.1 Общая характеристика ОАО Азбука вкуса

«Азбука Вкуса» - одна из более динамично развивающихся фирм розничного сектора, которая работает в формате высококачественной розницы.

Компания представлена в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. На нынешний день «Азбука Вкуса» - это:

Лидирующий игрок в сегменте высококачественной продуктовой розницы.

53,5 млрд руб. выручки по результатам 2017 финансового года (окончился 31 марта 2018 г.).

Самые высокие продажи с квадратного метра на уровнях 617 тыс. руб. в 2017 финансовом году (закончился 31 марта 2018 г.).

13 050 работников по состоянию на 31 марта 2018.

Уникальная бизнес-концепция с диверсифицированными наборами форматов: 99 супермаркетов «Азбука Вкуса», 53 минимаркетов «АВ Daily», 3 специальных винных магазина «АВ Энотека» и 10 крупноформатных супермаркетов «АВ Маркет».

Платформа для онлайн-продаж.

Общая торговая площадь - 97 219 м² по положению на 30 июня 2018 г.

Два распределительных центра в Москве и один - в Санкт-Петербурге.

790 000 зарегистрированных карт лояльности по состоянию на 30 июня 2018 г.

Первая российская розничная сеть, которая внедрила и сертифицировала систему менеджмента качества, которая основана на стандартах серии ISO 9000. В 2015 г. фирма в очередной раз удачно прошла ресертификационный аудит и подтвердила соответствия внедренной системы требований международного стандарта ISO 9001:2008.

Современная фабрика-кухня, которая производит больше 30 т продукций каждый день. Она сертифицирована по международному стандарту ISO 22000:2005 (2015 г.).

Инвесторская база: основатели, менеджмент и фонды прямых инвестиций.

Миссия «Азбуки Вкуса» - основание наилучшей в мире розничной сети, которая предоставляет возможности:

Обществу - повышать качество жизни людей, задавая стандарт культуры торговли и социальной ответственности бизнеса.

Клиентам - получать удовольствия от каждой покупки.

Партнерам - строить долгосрочные, надежные и открытые отношения.

Персоналу - постоянно развиваться, участвуя с командой единомышленников в жизни компании и получая достойную оценку личного вклада.

Акционерам - иметь материальные и психологические дивиденды от владения лучшей розничной компанией в мире.

Видение «Азбуки Вкуса» по основным перспективам

«Азбука Вкуса» - это фирма, которая более успешна на своих рынках по динамике роста стоимости при умеренных рисках (Финансы).

Стратегические цели

Финансы:

Повышение отдачи на вложенный капитал.

Оптимизация долговой нагрузки.

Клиенты:

Создание продукта, соответствующего ожиданиям клиентов.

Эффективное продвижение продукта.

Бизнес-процессы:

Внедрение системы управления бизнес-процессами и оценки их эффективности.

Ресурсы:

Обеспечение наличия по количеству и качеству.

Эффективное использование.

В таблице 1 представлен список ассортиментных групп.

Таблица 1. Ассортиментные группы товаров

№ п/п	Наименование ассортиментных групп	Приблизительное количество позиций	Группы, вносящие наибольший вклад в прибыль
1	Мясные полуфабрикаты	15 - 20
2	Колбасы и колбасные изделия	40 - 45	+
3	Пельмени, вареники	10 - 15	+
4	Рыба, пресервы	25 - 30	+
5	Молочные продукты	20 - 25	+
6	Мороженое	25 - 30	+
7	Йогурты, десерты	2 - 10
8	Сыры	5 - 10
9	Масло, майонез	20 - 30
10	Выпечка длительного хранения	7 - 11
11	Орешки, чипсы, жевательная резинка, жевательные конфеты	40 - 60
12	Печенье, сухари, пряники, вафли	25 - 35
13	Конфеты (в коробках, шоколадные, карамель)	20 - 25
14	Сухие завтраки	1 - 5
15	Пасты, крема	1 - 2
16	Шоколад	25 - 30
17	Вино-водочные изделия	80 - 90	+
18	Пиво	40 - 50	+
19	Напитки, соки	40 - 50	+
20	Чай, кофе	20 - 30
21	Фрукты, овощи	5 - 15
22	Мука, крупы	10 - 15
23	Соль, сахар	3 - 6
24	Табачные изделия	90 - 100	+
25	Птица	1 - 5	+
26	Хлеб, сдоба	10 - 25	+
27	Соусы, кетчупы, горчица, уксус	5 - 10
28	Консервы	15 - 20
29	Продукты быстрого приготовления	15 - 20
30	Пряности, приправы	20 - 25
31	Макаронные изделия	10 - 15
32	Прочее	20 - 50

В каждой ассортиментной группе определяется приблизительное количество позиций, то есть количество позиций, которые будут выставлены на счетчиках магазинов.

Главная задача магазинов - предоставление населению высококачественных товаров по доступной цене. Основная часть товаров будет получена от производителей. Только небольшая часть товаров будет приобретена через посредников.

Основные поставщики реализуемых через магазины продуктов питания:

ОАО «Сургутхлеб»;

ЗАО «Эссен Продакши АГ»;

ОАО «Свердловский жировой комбинат»;

Предприниматель Дмитриев СВ (г. Нижневартовск) - продукты переработки мяса;

ОАО «Торговый дом «Винап»;

ОАО «Торговый дом «Альбумин»;

ОАО «Молочный комбинат Ялуторовский»;

ОАО «Спектр»;

ОАО «Торговый дом «Елисеевский».



2.2 Анализ проблем инвестиционной привлекательности проекта

Изучение ИПП полезно для «работы» с позиции тех людей, для которых это предназначено (например, потенциальных инвесторов, деловых партнеров, высших организаций). Как минимум, это позволит избежать наиболее распространенных ошибок и сделать бизнес более эффективным.

При создании сети продуктовых магазинов следует обратить внимание на два момента:

1. Нечеткая формулировка целей бизнеса.

2. Отсутствие указания периодов окупаемости.

Что касается первого абзаца, то цели должны быть четкими и значимыми, измеряемые результаты и возможные параметры.

Существует три способа достижения специфики в формулировании целей:

для достижения целей количественной определенности;

разбить основную задачу на несколько конкретных задач, которые необходимо решить для ее достижения;

установить конкретные временные рамки для достижения целей и задач.

В идеале все эти методы должны использоваться, т. Е. Для создания «дерева целей», чтобы дать каждой из своих ветвей количественную определенность и разработать план действий, связанный с сроками, средствами и исполнителями.

При определении целей вы должны проверить:

- какими данными является определение цели на основе?

- Какие горизонты планирования являются целями?

- Какая польза от достижения цели?

- какие условия и издержки должны быть установлены?

Что касается отсутствия периода окупаемости, этот недостаток, скорее всего, «напугает» потенциального инвестора. Поэтому период окупаемости должен быть указан в аналитических документах.

При оценке IPP система, как правило, проверяет, отвечают ли ответы на следующие вопросы:

Почему предприниматель уверен в успехе своего предприятия?

Каков его опыт в этой области бизнеса?

Разговаривал ли он с предпринимателями, занимающимися тем же или родственным бизнесом? Что он узнал от них?

Что отличает его компанию от других подобных операций на выбранном рынке?

Имел ли он предварительные переговоры с поставщиками оборудования и товаров? Какую помощь могут предоставить поставщики на этапе формирования предприятия?

Будет ли предприниматель работать по контрактам и при каких условиях?

При описании рынка и конкурентоспособности одной из самых распространенных ошибок является недооценка конкурентов. Анализ конкурентной позиции компании выглядит следующим образом:

Идентификация конкурирующих компаний.

Определение стратегий конкурентов.

Определение сильных и слабых сторон конкурентов.

Оценка возможной реакции конкурентов на определенные действия, которые могут быть приняты против них.

Выбор стратегии по отношению к конкурентам (с кем бороться, и с кем лучше не заниматься).

При описании структуры управления предприятием важно не только объявить организационную структуру, но и доказать и показать, почему предлагаемая схема управления является наилучшей для компании.

Потенциальные инвесторы придают большое значение компетентности и профессионализму управленческого персонала. Исследования, проведенные американскими аналитиками, показывают, что в 98% случаев причиной неудачи предпринимателей, начинающих бизнес в малом бизнесе, является слабость управления. Остальные неудачи обусловлены факторами, не зависящими от людей, работающих на предприятии.

Указанные 98% распределяются следующим образом (см. таблицу 2) [17].

Таблица 2. Причины неудач бизнеса, связанных с управлением, в% к итогу

Причина	Процент
Управленческая некомпетентность	45
Отсутствие опыта в данной области бизнеса	9
Отсутствие опыта руководящей работы	18
Отсутствие специальных знаний	20
Пренебрежение бизнесом	3
Мошенничество	2
Катастрофы	1
Прочее	2
Всего	100

Таким образом, необходимо убедить потенциальных инвесторов в компетентности и профессионализме рабочей группы, а также предложить план действий по устранению вышеуказанных негативных факторов в случае их возникновения.

Потенциальные инвесторы, кредиторы и другие играют особую роль в финансовом планировании. Поэтому основное правило: не скрывать. Об выявленных недостатках собственного предприятия лучше сказать, так как о проблемах, которые подлежат решению.

Финансово-экономическое положение - важнейшая характеристика хозяйственной деятельности предприятия. Он определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, насколько гарантируются экономические интересы предприятия и его партнеров в финансовых и других отношениях. Как уже отмечалось, стабильное финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Его определение на определенную дату отвечает на вопрос о том, насколько хорошо предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Однако партнеры и акционеры предприятия не заинтересованы в этом процессе, а в результате, т.е. показатели финансового состояния за отчетный период, которые могут быть определены на основе публичной официальной отчетности. Финансовое положение компании «Азбука вкуса» может быть оценено как достаточно стабильное. Проанализируем некоторые финансовые результаты работы предприятия на основе данных, приведенных в таблице 3.

Таблица 3. Результаты финансово-экономической деятельности за 2016-2017 гг.

Наименование показателя	2016 г.	2017 г.
Выручка, т. руб.	866316	963942
Валовая прибыль, т. руб.	128022	150021
Прибыль от продаж, т. руб.	80552	88542
Чистая прибыль т. руб.	22833	7435
Фондоотдача, %	2,733	3,159

Выручка от реализаций товаров, продукции, работ и услуг для всех видов деятельности повысилась и к концу рассматриваемого периода составила 963942 тыс. Руб., В том числе выручка от реализаций готовых продукций на внутренний рынок составила - 865949 тыс. Руб., Для экспорт - 77913 тыс. руб. Выручка от реализаций продукций, работ и услуг за отчетный период по сравнению с 2016 годом увеличились на 97626 тыс. руб. (с 866316 до 963942 тыс. руб.) или 11,3%.

На изменения в реализациях повлияли такие факторы:

1. Повышение объема производства в реальном выражении увеличило продажи на 91,601 тыс. Руб.

2. Увеличение продажной цены увеличило объем продаж на 6025 тысяч рублей.

Себестоимость реализованных продукций, работ и услуг составила 813921 тыс. Руб., В том числе себестоимость реализованных продукций - 792478 тыс. Руб. В 2016 году наблюдаются тенденции снижений стоимости 1 тыс. Проданных товаров с КС в размере 0,85 в 2004 году до 0,84 копейки на 2017 год.

Результативность основной деятельности компании возросла под влиянием передовых темпов роста выручки по отношению к темпам роста себестоимости продаж. Прибыль от реализаций товаров, продукций, работ и услуг составила 88542 тыс. Руб. Выручки от реализаций в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличились на 7990 тыс. Рублей (80552 тыс. До 88542 тыс. Рублей), или на 9,9%. На изменения прибылей от продаж воздействовали такие факторы:

1 В связи с увеличением объема продаж на 97626 тыс. Рублей по сравнению с прошлым годом, больше прибыли было получено на 9183,0 тыс. Рублей.

2 В итоге повышения стоимости 1 руб. проданная продукция (включая управленческие и коммерческие расходы) прибыль снизилась на 1193,0 тыс. рублей

Более интересной информацией для инвесторов в оценке инвестиционной привлекательности фирмы является финансовое состояние последнего. Поэтому считаем целесообразным начать анализ с помощью этого компонента инвестиционной привлекательности компании. Одним из важных критериев инвестиционной привлекательности и финансового положения компании является ее платежеспособность. Способность компании платить за ее краткосрочные обязательства обычно называется ликвидностью (текущая платежеспособность). Другими словами, предприятие считается ликвидным, когда оно может выполнять свои краткосрочные обязательства. Любые внешние партнеры предприятия (кредиторы, инвесторы, владельцы, фискальные службы), в первую очередь, заинтересованы в его способности своевременно и в полных объемах оплачивать текущие обязательства.

Платежеспособность зависит от степени ликвидности баланса. В то же время ликвидность характеризует не только текущее положение, но и будущее. Можно сделать выводы, что ликвидность и платежеспособность являются значительными и значимыми показателями при оценках инвестиционной привлекательности компании. Платежеспособность компании тесно связана с концепцией кредитоспособности. Кредитоспособность - это финансовое условие, позволяющее получить кредит и своевременно возвращать его, поэтому его стоит также учесть и анализировать при оценке инвестиционной привлекательности.

Проанализируем баланс компании и выявим ее ликвидность при помощи сводной таблицы 4.

Таблица 4. Анализ ликвидности баланса за 2016-2017 гг., тыс. руб.

2016 г	2017 г
1466<129189	1332<146582
131968>64718	165773 >87596
304556>40483	357476 > 92264
355530<559130	357101 <555240

В 2017 году, только с помощью третьей группы активов (медленно реализованной), предприятие сможет покрыть не только нехватку первой группы, но и четвертую. Однако следует отметить, что разделение активов и обязательств на группы является довольно условным, поскольку может существовать ситуация, когда часть третьей или четвертой группы более ликвидна, чем вторая. В качестве показателя ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает оборотный капитал (или CHOC - чистый оборотный капитал), что является превышением оборотных активов над текущими обязательствами. Поскольку ликвидность важна для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, анализ должен тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

Динамика текущих активов, текущих пассивов и ЧОК представлена в таблице 5.

Таблица 5. Динамика капитала предприятия за 2016-2017 гг., тыс. руб.

Показатель	2016 г.	2017 г.	Изменение
Активы	357798	402357	+82118
Пассивы	182985	223561	+94305
ЧОК	357798 - 182985= =74813	402357 - 223561= =178796	-12187

В течение анализируемого периода оборотный капитал компании остается стабильным и составляет около половины объема оборотных средств, что является хорошим показателем. Затем мы переходим к анализу коэффициентов ликвидности. В зависимости от вида средств платежа ликвидность предприятия может оцениваться по разным коэффициентам:

Коэффициент текущей ликвидности (определяемый соотношением оборотных активов и краткосрочных обязательств) по сравнению с началом 2017 года (1,94) незначительно снизился на 0,18 пункта и составил 1,79 на 01.01.2016, при этом соотношение не менее 2 (таблица 2.5). Он показывает, сколько рублей финансовых ресурсов приходится на один рубль текущих обязательств.

Текущее соотношение характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т. Е. Сумму гарантии, предоставленную текущими активами. Чем больше соотношение, тем выше доверие к оплате обязательств.



Таблица 6. Динамика коэффициентов ликвидности за 2016-2017 гг.

	2016 г.	2017 г.
Ктек.л.	357798/ 182985=1,94	402357/ 223561=1,79
Кбыстр.ликв. (А1+А2)/ /(П1+П2)	133434/ /193907=0,69	167105/234178=0,71
Кабсол.ликв.	1466/ (129189+ +64718)=0,008	1332/ (146582+ +87596)=0,006

Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. Коэффициент определяется по формуле (2.1) как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью.

Ктек.пла. гот.=Расчетныйсчёт/(КрЗ-ДЗ), (2.1)

где КрЗ - кредиторская задолженность, ДЗ - дебиторская задолженность.

В нашем случае коэффициент текущей платежной готовности по данным таблицы 7 составил:

Таблица 7. Динамика коэффициентов текущей платёжной готовности и чистой выручки 2016-2017 гг.

	2016 г.	2017 г.
Ктек.плат. гот.	1466/(118269-113486)=0,3	1332/ (135965-149877)= =-0,09
Кчист.выр	(187344+ +21083)/ 866316=0,2	(194779+ +23306)/ 963942=0,2

В таблице 7 показано, что это соотношение увеличилось в течение всего периода, а к концу 2017 года дебиторская задолженность превысила кредиторскую задолженность. Чтобы определить кредитоспособность своих клиентов, банковские учреждения используют соответствующие наборы финансовых показателей, которые рассчитываются в соответствии с бухгалтерской (финансовой) отчетностью. Отличают такие классы кредитоспособности:

- класс кредитоспособных компаний (высокие уровни ликвидности и самообеспеченности);

- класс компаний с достаточной степенью надежности;

- класс компаний с ограниченной кредитоспособностью;

- класс некредитоспособных компаний (низкая ликвидность баланса, низкая самообеспеченность).

Единого подхода к оценкам кредитоспособности заемщиков не имеется. В то же время некоторые банки используют метод оценки кредитоспособности заемщиков. Критерии, которые они применяют, основаны на общем индикаторе, основанном на нескольких показателях финансового положения заемщика. Значение финансовых показателей в рассматриваемой компании следующее:

1) коэффициенты текущей платежеспособности и ликвидности равен:

0,006 = (стр. 260 ф. №1: стр. 690 - (стр. 640 + стр. 650 ф. №1);

2) коэффициенты промежуточной платежеспособности и ликвидности равен:

0,64 = (стр. 260 + стр. 240 ф. №1): стр. 690 - (стр. 640 + стр. 650 ф. №1);

3) коэффициенты долгосрочной финансовой независимости равен:

0,73 = (стр. 490 + стр. 590 ф. №I): стр. 700 ф. №1;

4) коэффициенты обеспеченности запасов оборотным капиталом (с учетами долгосрочного финансирования) равен:

0,73 = (стр. 490 + + стр. 590) - стр. 190 ф №1: стр. 210 ф. №1;



коэффициенты покрытия процентных платежей равен:

ОД = стр. 260 ф. №1: стр. 070 ф. №2;

коэффициенты обслуживания долга равен:

0,004 = стр. 260 ф. №1: (стр. 590 + стр. 690 ф. №I);

рентабельность продукций (балансовая прибыль /выручка) равна:

0,02 = стр. 140 ф. №2: стр. 010 ф. №2.

Анализируемая компания приходится на первый показатель в пятом классе, на втором - в четвертом классе, на третьем - на первом, на четвертом - в первом, на седьмом - в пятом классе кредитоспособности.

На анализируемом предприятии, как мы уже отмечали, увеличивается дебиторская задолженность, и поэтому стоит иметь в виду, что высокий темп роста дебиторской задолженности по товарам, работам, услугам, полученным счетам могут указывать на то, что эта компания активно применяет стратегию товарные кредиты для потребителей своих продукций. Кредитуя их, компания фактически разделяет с ними часть своих доходов. В то же время, когда платежи откладываются, самим предприятию приходится брать кредиты. Повышение дебиторской задолженности является следствием низкого качества клиентской базы. Судя по рассматриваемым данным можно дать общую оценку инвестиционной привлекательности при помощи сводной таблицы 8.



Таблица 8. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности

Наименование	1 группа (25 баллов)	2 группа (20 баллов)	3 группа (15 баллов)	4 группа (Юбаллов)
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	> 9,333	7,000-9,333	0,001-6,999 0,01	<=0;
Уровень собственного капиталам/о	>=70	60-69,999	50-59,999	<50
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом	>1,1 1,2	1,0-1,1	0,8-0,999	<0,8
Длительность оборота краткосрочной кредиторской задолженности, дни	<60	61-90	91-180	>180 189,9
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни	1-30	>30; (-10) - 0 148	(-30) - (-11)	<-30
Цена интервала	5	3	1	0
Сумма баллов				20

Компания принадлежит к второй группе инвестиционной привлекательности. Платежеспособность и финансовая стабильность предприятия обычно находятся на приемлемом уровне. Компания имеет удовлетворительный уровень рентабельности, хотя некоторые показатели ниже рекомендованных значений. Следует отметить, что эта компания недостаточно устойчива к колебаниям рыночного спроса на продукции и других факторов финансово-хозяйственной деятельности. Работа с акцептом требует сбалансированного подхода поставщиков, как только покупка или, соответственно, отгрузка товаров. Тем не менее, количество оборотов кредиторской задолженности за отчетный год оставляет желать наилучшего. Его значение указывает на необходимость принятия мер по ускорениям погашений текущих обязательств организаций перед кредиторами. Значения коэффициента оборачиваемости в дни краткосрочной дебиторской задолженности (Одзк) на 2017 год составляет 196,7, а коэффициенты оборачиваемости в дни кредиторской задолженности (ОКЗ) составляет 189,9, что свидетельствует о том, что продолжительность одного оборота краткосрочных счетов дебиторская задолженность составляет 197 дней, кредиторская задолженность - 190 дней.

2.3 Предложения по повышению инвестиционной привлекательности

Улучшение финансов компании является краеугольным камнем в процессе увеличения инвестиционной привлекательности. Это в особенности важно для Азбука Вкуса сегодня, когда компания испытывает финансовые трудности. На начальном этапе, прежде всего, необходимы меры, чтобы привести свои кредиторские обязательства и финансовые претензии в состояние, обеспечивающее ритмический оборот финансовых потоков, за исключением проявления признаков несостоятельности. Смысл всей работы по финансовому оздоровлению промышленной компании заключается в том, что его товарно-денежные отношения с иными деловыми партнерами и обязательства перед государством были завершены своевременно, без конфликтов и с положительными результатами для всех участников.

Действия по финансовому оздоровлению хозяйствующих субъектов должны осуществляться с учетом целевого показателя: все мероприятия должны быть направлены на сокращение долгов и увеличение поступлений денежных средств, чтобы привести систему показателей D и К в нормальное состояние, а затем платежеспособность предприятие будет восстановлено. Наиболее практичная, система нужных мер может быть отражена в таблице, а функциональная модель финансового оздоровления компании для восстановления платежеспособности - в виде матрицы. Основная диагональ матрицы слева направо объединяет методы прекращения обязательств. И, начиная с наиболее предпочтительных и реальных для производственной компании, в дополнение к тем вариантам, которые сложнее реализовать. Шесть финансовых инструментов, которые уменьшают дебиторскую и кредиторскую задолженность, расположены ниже основной диагонали матрицы. Чем ближе конкретные инструменты к диагонали, тем они более подходят для производственной фирмы и, скорее всего, будет практичным. Шесть финансовых инструментов, которые обеспечивают увеличение (экономичность) денежных поступлений, расположены над главной диагональю матрицы. Чем ближе инструмент к диагонали, тем более выгодным для производственной компании и тем более вероятно, что она будет реализована.

Способы прекращения обязательств, которые должны быть завершены товарно-денежными транзакциями, последовательно распределяемые по диагонали матрице, исходя из лучших для участников расчетов.

1) Обязательство выполняется должным образом - своевременно и в полном объеме, тогда финансовый и товарный поток контрагентов продолжают двигаться по своим бизнес-планам, экономический и финансовый оборот не подвержен никаким заторам и долговым стрессам.

(2) прекращение существующего обязательства путем зачета является приемлемыми решениями, позволяющими ускорить выполнение отдельной бизнес-операции, но только при сочетании обстоятельств, которые обычно зависят от более двух участников поселения.

3) Прекращение обязательства по предоставлению компенсации - это чаще всего товарный охват кредиторской задолженности, допустимый как принудительная мера в трудном финансовом положении, но в будущем не может быть использован, поскольку засорение товаров финансовый поток одного кредитора, который согласился на бартер, может вызвать каскадную цепочку неплатежей, как это было в российской экономике в периоды 1990-х годов.

4) прощение долга может положить конец некоторым обязательствам, и это законная причина его прекращения.

Финансовые инструменты, которые уменьшают дебиторскую и кредиторскую задолженность, расположены ниже основной диагонали матрицы, начиная с более эффективной.

1) Финансирование в соответствии с уступкой денежных требований и одновременное подавление (уменьшение) дебиторской задолженности и получение денег от финансового агента, поэтому инструмент, который мы считаем лучшим в ряде мер по уменьшению дебиторской задолженности-кредиторской задолженности компании.

2) передача долга, если она осуществляется акционеру (участнику, учредителю), позволяет фирме уменьшить бремя обязательств некоторых кредиторов, а новый должник, взявший на себя долг компании, вы можете договориться об условиях, наиболее долгосрочный и прибыльный, поскольку акционер (участник, учредитель) имеет предпринимательские (финансовые) интересы в последующей стабильной работе компании.

3) Присвоение требований аналогично прекращению действия обязательства, которое позволяет погасить долг, покрывая задолженность должника по его кредиторской задолженности. Но его можно использовать только изредка, поскольку он принимает участников расчета из сферы денежных (финансовых) отношений.

4) обмены кредиторами требований к акциям (акциям) уставного капитала общества является эффективным механизмом, поскольку конфликт компании с кредитом относительно быстро погашен. В то же время предыдущая конфигурация владельцев хозяйствующих субъектов может значительно измениться, кроме того, данная мера не работает при восстановлениях платежеспособности унитарной компании.

5) получения инвестиционного налогового кредита позволяет временно снижать налоговые обязательства хозяйствующего субъекта, но позже вам придется значительно уйти из финансового потока, чтобы погасить государство.

6) Новация долга в долг - тактическая краткосрочная мера, которая позволяет компании в кратчайшие сроки отбросить обязательства кредитора, но в дальнейшем по-прежнему потребуются более глубокие меры для восстановления платежеспособности.

Разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает механизмы реализаций долгосрочных общих и инвестиционных целей будущего экономического и социального формирования компании в целом и ее отдельных структурных подразделений.

Это позволяет вам реалистично оценивать инвестиционные возможности организации, максимально использовать ее внутренний инвестиционный потенциал и возможность активного маневрирования инвестиционных ресурсов.

Это дает возможность быстро реализовать новые перспективные инвестиционные возможности, возникающие в процессе динамических изменений во внешней инвестиционной среде.

Наличия инвестиционной стратегии обеспечивают четкие взаимосвязи стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью компании.

Он обеспечивает соответственную программу организационного поведения при реализации важнейших стратегических инвестиционных решений. В системах инвестиционной стратегии формируется ценность основных критериев отбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестиций. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из главных предпосылок для стратегических изменений в общей организационной структуре управления и организационной культуры. Принцип новой управленческой парадигмы - системы стратегического управления - должны лежать в базе разработки инвестиционной стратегии компании.

В последнее десятилетие XX века в развитых западных странах произошли коренные изменения в корпоративных управлениях инвестиционными ресурсами. Постиндустриальная эпоха оказала глубокое влияние на структуру инвестиций: центр тяжести смещается в сторону инвестиций в человеческий капитал и нематериальные активы. Глобализации финансовых, товарных и информационных потоков, интенсивные развития электронной коммерции изменяют философию инвестиционного поведения фирм. Сегодня наблюдаются переходы от вертикальной интеграции к горизонтальной интеграции и специализации в наиболее эффективных областях деятельности. Корпоративное управление инвестиционным процессом и принятия решения в этой области во многом определяются целями, поставленными компанией. В дополнение к традиционной рентабельности конкретного проекта большое значение в иерархии целей имеют репутация компании, поддержание хороших отношений с клиентом, достижение высокой производительности, разработка новых продуктов, повышение квалификации персонала и т. Д.



Заключение

Инвестиции играют основную роль в повышении результативности каждой компании. Экономический рост подразумевает результативное использование инвестиций в соответствиях с развитой инвестиционной политикой, системой целей и приоритетов и четкими способами их достижения. Инвестиционная привлекательность является неотъемлемой характеристикой отдельных компаний, отраслей, регионов, страны в целом с точки зрения развития, отдачи от инвестиции и уровней инвестиционных рисков. В настоящем документе представлен один из возможных подходов к исследованию инвестиционной привлекательности компании. Данный подход был сфокусирован на изучении влияния многоуровневых факторов макро- и микроэкономики компании на ее инвестиционную привлекательность. Главными результатами работы являются рассмотрение и использование метода многоуровневой оценки инвестиционной привлекательности фирмы АО «Азбука Вкуса».

Рассматривая данные, которые были получены в процессе исследования финансового положения компании, можно сделать такие выводы. Финансовое положение ОАО Азбука Вкуса может быть оценено как довольно стабильное, хотя значение соотношений заемных и собственных средств претерпело некоторые увеличения, что указывает на тенденцию к увеличению зависимости компании от привлеченного капитала, соответственно, существует уменьшение значения коэффициента автономии при увеличениях коэффициента концентраций привлеченного капитала. В целом анализ коэффициентов указывает на нормальную финансовую стабильность организации. Позитивные тенденции включают в себя неуклонное увеличение ликвидности и высокую степень готовности к оплате, которые оказывают очень положительное воздействие на инвестиционную привлекательность. Что касается оборота дебиторских и кредиторских задолженностей в нашей конкретной ситуации, оборот дебиторской задолженности на 2017 год составляет 1,83, что свидетельствует о результативности расчетной дисциплины в компании. В то же время тенденция роста длительности оборота дебиторской задолженности в компании является очень низкой продолжительностью оборота кредиторской задолженности. В будущем это может вызвать значительные трудности с платежеспособностью и возможной вероятностью покрытий их долгов.

...