Монетарная и фискальная политика в модели IS-LM

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Лекция

Модель IS-LM показывает, что происходит с уровнем дохода и ставкой процента при переходе экономики от одного равновесного состояния к другому. Поэтому модель IS-LM позволяет проанализировать воздействие фискальной и монетарной политик на экономику и оценить их эффективность. Дело в том, что влияние любого из инструментов фискальной и монетарной политики можно свести в конечном итоге, к сдвигам кривых IS и LM, поэтому анализ реакции товарного и денежного рынков на экономическую политику государства можно делать на основе изучения перемещений точки пересечения кривых IS и LM. Кривая IS отражает равновесие товарного рынка и сдвигается при изменении величины автономных расходов. Кривая LM отражает равновесие денежного рынка и сдвигается при изменении величины предложения денег. На величину автономных расходов воздействуют все инструменты фискальной политики:

а) изменение величины государственных закупок товаров и услуг,

б) изменение налогов

в) изменение трансфертов (при этом величина государственных закупок оказывает непосредственное влияние на величину совокупных автономных расходов, а изменение налогов и трансфертов - косвенное - через изменение величины потребительских и инвестиционных расходов).

Изменение величины предложения денег является основным инструментом монетарной политики. Таким образом, фискальная политика сдвигает кривую IS, а монетарная политика сдвигает кривую LM. Фискальная и монетарная политика могут быть как стимулирующей, так и сдерживающей. Их воздействие на экономику графически представлено на рис. 1. и на рис. 2.

Поскольку модель IS-LM является моделью кейнсианского типа, то в своем анализе мы по-прежнему исходим из предпосылки, что уровень цен постоянен и что изменения в номинальном предложении денег представляют изменения в их реальном предложении.

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Рис. 1. Стимулирующая политика в модели IS-LM а) Фискальнаяб) Монетарная

Из графиков видно, что результатом стимулирующей фискальной политики (сдвиг вправо кривой IS), инструментами которой являются увеличение государственных закупок, снижение налогов и увеличение трансфертов, служит рост уровня дохода от Y₁ до Y₂ и рост ставки процента от R₁ до R₂ (рис. 1(а)). Сдерживающая фискальная политика (сокращение государственных закупок, увеличение налогов и уменьшение трансфертов) сдвигает кривую IS влево, что сокращает доход и уменьшает ставку процента (рис. 2(а)). Стимулирующая монетарная политика, инструментом которой выступает увеличение предложения денег (сдвиг вправо кривой LM) ведет к росту уровня дохода от Y₁ до Y₂ и снижению ставка процента от R₁ до R₂ (рис. 1(б)). Результатом сдерживающей моне-тарной политики (сдвиг влево кривой LM), основанной на сокращении предложения денег, является снижение дохода и рост ставки процента (рис. 2(б)).

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Рис. 2. Сдерживающая политика в модели IS-LM а) Фискальная б) Монетарная

2. Воздействие фискальной политики

Рассмотрим подробно экономический механизм воздействия и последствия стимулирующей фискальной политики (Рис. 3(а)). Предположим, что первоначально экономика находится в точке А. Правительство увеличило государственные закупки товаров и услуг на величину G, в результате кривая IS₁ сдвигается вправо до IS₂ на расстояние k_АG. При ставке процента R₁ это ведет к росту дохода от Y₁ до Y₃, что соответствует полному эффекту мультипликатора стимулирующей фискальной политики (точка С). (Следует иметь в виду, что мультипликативное увеличение дохода происходит при использовании и других инструментов стимулирующей фискальной политики, т.е. при сокращении налогов и увеличении трансфертов, но в этом случае прирост дохода будет меньше, поскольку расстояние сдвига кривой IS составит соответственно k_ТТ и k_ТR Tr). Но в точке С денежный рынок не находится в состоянии равновесия, так как эта точка лежит вне (ниже) кривой LM. Более высокий уровень дохода на товарном рынке (Y₃) ведет к росту спроса на деньги на денежном рынке. Так как предложение денег не меняется, превышение спроса на деньги над их предложением вызывает движение вдоль кривой LM, что ведет к росту ставки процента от R₁ до R₂.

Экономический механизм этого процесса может быть объяснен двумя способами:

1) с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности и

2) исходя из принципов финансирования дефицита государственного бюджета.

В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, в условиях неизменного предложения денег, если растет спрос на деньги (M^D), т.е. если людям требуется больше наличных денег, они начинают менять структуру своего финансового портфеля и продавать облигации, что ведет к росту предложения облигаций (B^S) и, следовательно, к снижению их цены (P_B), а так как цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента растет. (М^D В^S P_B R).

В соответствии с принципами финансирования дефицита государственного бюджета, возникающего

1) либо при росте расходов бюджета (государственных закупок и трансфертов) в условиях, когда доходы бюджета (налоги) не меняются;

2) либо при сокращении доходов бюджета (налогов), когда расходы бюджета остаются неизменными.

Финансирование дефицита государственного бюджета происходит в развитых странах за счет выпуска государственных облигаций (внутренний займ) и продажи их на открытом рынке. Продажа государственных облигаций населению (а не центральному банку) не ведет к изменению предложения денег, но увеличивает предложение облигаций на рынке ценных бумаг, что снижает их цену и увеличивает ставку процента (В^S P_B R).

Рост ставки процента служит причиной сокращения совокупных планируемых автономных расходов (потребительских, инвестиционных и расходов на чистый экспорт) (А) и, следовательно, совокупного дохода. (R Y) Рост процентной ставки (движение вдоль кривой LM из точки С в точку В) происходит до тех пор, пока не достигается совместное равновесие на товарном и денежном рынках при уровне дохода Y₂ и ставке процента R₂ (т.В).

Таким образом, вследствие стимулирующей фискальной политики уровень дохода увеличивается, но не на полную величину мультипликатора. Это происходит из-за роста ставки процента от R₁ до R₂, что, с одной стороны обеспечивает равновесие денежного рынка, но при этом вытесняет часть чувствительных к изменению ставки процента планируемых автономных расходов и поэтому уменьшает стимулирующий эффект фискальной политики. В результате фискального импульса доход увеличивается не до Y₃, а только до Y₂ (рис. 3(а)).

Рост дохода от Y₁ до Y₂ носит название эффекта дохода (income effect) стимулирующей фискальной политики.

Величина дохода, который не был получен из-за роста ставки процента (Y₂-Y₃) называется эффектом вытеснения (crowding-out effect).

Эффект вытеснения представляет собой воздействие, которое оказывают меры стимулирующей фискальной политики на сокращение величины автономных планируемых расходов частного сектора, и показывает величину дохода, который был недополучен в результате такого сокращения.

Таким образом, эффект дохода стимулирующей фискальной политики равен разнице между эффектом мультипликатора и эффектом вытеснения.

Вытеснение отсутствует, если сдвиг кривой IS, обусловленный проведением стимулирующей фискальной политики, не ведет к росту ставки процента, т.е. когда кривая LM горизонтальна и действует только эффект мультипликатора.

Вытеснение может быть частичным или полным. Если в ответ на стимулирующую фискальную политику уровень дохода растет, то вытеснение частичное (эффект мультипликатора превышает эффект вытеснения). Если величина дохода не меняется, то вытеснение полное (эффект мультипликатора равен эффекту вытеснения), что имеет место, когда кривая LM вертикальна.

Эффект вытеснения считается основным недостатком фискальной экспансии. Чем больше вытеснение, тем на меньшую величину растет доход (меньше эффект дохода) в результате фискального импульса и тем менее эффективной является фискальная политика.

В открытой экономике внутренний эффект вытеснения дополняется внешним эффектом вытеснения, который называется эффектом чистого экспорта. Рост ставки процента (R) в стране ведет к увеличению доходности вкладываемого капитала, что способствует притоку в страну иностранного капитала и поэтому росту спроса на национальную валюту (D). Это увеличивает валютный курс национальной денежной единицы (e) и делает национальные товары относительно более дорогими, а иностранные - относительно более дешевыми. В результате экспорт (Ex) сокращается, а импорт (Im) увеличивается, что в итоге уменьшает чистый экспорт (Xn), являющийся частью совокупных автономных расходов (A). Доход (Y) мультипликативно сокращается (R приток капитала D e Ex; Im Xn A Y)

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Рис. 3. Стимулирующая фискальная политика и оценка ее эффективности в модели IS-LM

Величина эффекта дохода, определяющего эффективность стимулирующей фискальной политики, т.е., степень воздействия последней на экономику, зависит от наклонов кривых IS и LM (рис. 3). На всех трех графиках величина изменения государственных закупок G и величина мультипликатора расходов k_A одинаковые, поэтому во всех трех случаях расстояние сдвига кривой IS одинаковое и равно k_AG. На рис. 3(а) и 3(б) наклон кривой LM одинаковый, а наклоны кривой IS разные. Эффект дохода (Y₁ - Y₂) больше, а эффект вытеснения (Y₂ - Y₃) меньше на рис. 3(а), т.е. в случае, когда кривая IS более крутая. На Рис. 3(а) и 13-3(в) наклон кривой IS одинаковый, а наклоны кривой LM разный. Эффект дохода (Y₁ - Y₂) больше, а эффект вытеснения (Y₂ - Y₃) меньше на рис.10.3.(в), т.е. в случае, когда кривая LM более пологая. Таким образом, фискальная политика тем эффективнее, чем более крутая кривая IS и чем более пологая кривая LM.

Поскольку наклон кривой IS определяется величиной мультипликатора расходов (k_A) и чувствительностью изменения автономных расходов к ставке процента (b) (чем эти коэффициенты меньше, тем кривая IS более крутая), а наклон кривой LM - чувствительностью спроса на деньги к изменению дохода (k) и чувствительностью спроса на деньги к изменению ставки процента (h) (чем меньше k и больше h, тем кривая LM более пологая).

Таким образом, чтобы фискальная политика была эффективной:

величина мультипликатора расходов должна быть мала (k_A0) (а для этого необходимо, чтобы предельная склонность к потреблению mpc и предельная склонность к инвестированию mpI были малы, а предельная налоговая ставка t и предельная склонность к импорту mpm были велики);

чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента должна быть мала (b), т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение ставки процента, чтобы изменились автономные расходы

чувствительность спроса на деньги к изменению дохода должна быть мала (k0), т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение величины дохода для изменения величины спроса на деньги

чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента должна быть велика (h, т.е. чтобы даже очень незначительное изменение ставки процента приводило к существенному изменению спроса на деньги.

3. Воздействие монетарной политики

Монетарная политика, инструментом которой выступает изменение предложения денег центральным банком и которая выражается в сдвигах кривой LM, действует на экономику через два эффекта:

1) эффект ликвидности (liquidity effect) и

2) эффект дохода (income effect).

Если центральный банк проводит стимулирующую монетарную политику, то с целью увеличения предложения денег он, проводя операции на открытом рынке, покупает государственные ценные бумаги (облигации), что увеличивает резервы коммерческих банков и, следовательно, денежную базу, а это, в свою очередь, с эффектом денежного мультипликатора увеличивает предложение денег. Увеличение предложения денег приводит к падению ставки процента, что объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. При данном уровне дохода рост предложения денег (M^S) ведет к тому, что у людей появляется больше денег, чем им требуется для покупки товаров и услуг, поэтому часть наличных денег они используют на покупку ценных бумаг. Спрос на облигации (B^D) растет, что приводит к росту их цены (P_B), а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента снижается (М^S В^D P_B R).

Если первоначально экономика находится в точке А, то рост предложения денег (М) сдвигает кривую LM вправо от LM₁ до LM₂ на расстояние М(1/k) (рис. 4(a)). При неизменном уровне дохода (Y₁) увеличившееся предложение денег вызывает снижение ставки процента с R₁ до R₃ (точка В). Такое падение ставки процента в результате увеличения предложения денег получило в экономической теории название «эффекта ликвидности» стимулирующей монетарной политики.

Однако при уровне дохода Y₁ и ставке процента R₂ на товарном рынке появляется избыточный спрос на товары (точка В находится ниже кривой IS), обусловленный тем, что более низкая ставка процента увеличивает уровень автономного потребления, инвестиций и чистого экспорта, что ведет к мультипликативному росту производства и соответственно дохода до Y₃ (точка С).

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Рис. 4. Стимулирующая монетарная политика и оценка ее эффективности в модели IS-LM

Равновесие товарного рынка обеспечено, поскольку точка С лежит на кривой IS. На денежном рынке также равновесие (точка С находится на кривой LM₂). Однако мультипликативный рост совокупного дохода от Y₁ до Y₃ на товарном рынке увеличивает трансакционный спрос на деньги, оказывая давление на ставка процента в сторону ее повышения, поэтому начинается движение вверх вдоль кривой LM₂ из точки С в точку D. По мере роста ставка процента на денежном рынке от R₃ до R₂, на товарном рынке начинает сокращаться величина автономных расходов и соответственно совокупного дохода (от Y₃ до Y₂). В итоге совокупный доход в результате стимулирующей монетарной политики увеличивается от Y₁ до Y₂. Увеличение дохода от Y₁ до Y₂ в результате снижения ставки процента от R₁ до R₂ носит название «эффекта дохода» стимулирующей монетарной политики.

Совместное воздействие «эффекта ликвидности» и «эффекта дохода» стимулирующей монетарной политики, сокращая ставку процента и увеличивая доход, обеспечивает одновременное равновесие денежного и товарного рынков при ставке процента R₂ и уровне дохода Y₂.

Степень влияния монетарной политики на экономику определяется силой воздействия эффекта ликвидности и эффекта дохода на ставку процента R и уровень дохода Y, что зависит от наклона кривых IS и LM.

Наклон кривой IS определяется чувствительностью автономных расходов к ставке процента (коэффициент b в уравнении кривой IS) и величиной мультипликатора автономных расходов (коэффициент k_A). Кривая IS более крутая, если коэффициенты b и k_A малы, т.е. необходимо существенное снижение ставки процента, чтобы увеличились автономные расходы.

Наклон кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к ставке процента (коэффициент h в уравнении кривой LM) и чувствительности спроса на деньги к доходу (коэффициент k). Кривая LM более крутая, если коэффициент h мал, а коэффициент k велик, т.е. требуется существенное увеличение ставки процента, чтобы спрос на деньги сократился, но достаточно лишь незначительного роста дохода, чтобы он увеличился.

Эффективность стимулирующей монетарной политики определяется эффектом дохода (чем он больше, тем эффективнее монетарная политика).

Сравним эффективность монетарной политики (рис. 4.) в зависимости от наклонов кривых IS и LM. Заметим, что предложение денег во всех трех случаях увеличивается на одинаковую величину M, и расстояние сдвига кривой LM на всех трех графиках также одинаковое и равно M(1/k). На рис. 4(а) и рис. 4(б) наклон кривой IS одинаковый, а наклоны кривых LM разные. На рис. 4(а) кривая LM крутая, что означает, что спрос на деньги высокочувствителен к изменению уровня дохода и слабочувствителен к изменению ставки процента. На рис. 4(б) кривая LM пологая, т.е. высокочувствительна к изменению ставки процента (коэффициент h велик) и слабочувствительна к изменению уровня дохода (коэффициент k мал). В первом случае эффект дохода больше, т.е. монетарная политика более эффективна. Это объясняется тем, что при изменении предложения денег на одинаковую величину эффект ликвидности (снижение ставки процента от R₁ до R₃) будет тем больше, чем более крутая кривая LM, т.е. ставка процента снизится тем больше, чем менее чувствителен спрос на деньги к изменению ставки процента. А чем в большей степени снижается ставка процента, тем на большую величину увеличиваются автономные расходы и, следовательно, доход. Таким образом, монетарная политика тем эффективнее, чем кривая LM более крутая. фискальный монетарный равновесный доход ставка

На рис. 4(а) и рис. 4(в) наклоны кривых LM одинаковые, а наклоны кривых IS разные. На рис. 4(в) кривая IS более пологая, что означает, что автономные расходы высокочувствительны к изменению ставки процента (коэффициент b велик) и велик мультипликатор расходов (k_A). Эффект дохода больше во втором случае, поскольку достаточно очень незначительного снижения ставки процента, чтобы существенно увеличились автономные расходы, мультипликативно увеличив доход. Эффект ликвидности (снижение ставки процента от R₁ до R₃) в обоих случаях одинаковый, однако различия в чувствительности автономных расходов к ставке процента дают различный эффект дохода при одинаковом наклоне кривой LM. Таким образом, эффективность монетарной политики тем больше, чем кривая IS более пологая.

Итак, эффективность монетарной политики тем выше, чем более крутая кривая LM и более пологая кривая IS, а это имеет место, если:

чувствительность спроса на деньги к изменению дохода (k - ) велика, т.е. необходимо лишь незначительное изменение величины дохода для существенного изменения величины спроса на деньги;

чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента мала

(h - 0), т.е. требуется очень значительное изменение ставки процента для изменения спроса на деньги;

чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента велика (b - ), т.е. даже небольшое изменение ставки процента существенно изменяет величину автономных расходов;

величина мультипликатора расходов также велика (k_A - ) (а это означает, что предельная склонность к потреблению mpc и предельная склонность к инвестированию mpI велики, а предельная налоговая ставка t и предельная склонность к импорту mpm малы).

4. Особые случаи в модели IS-LM

В модели IS-LM выделяют три особых случая, когда один из видов политики не оказывает никакого воздействия на экономику. Это происходит, когда:

1) кривая LM горизонтальна, что соответствует ситуации «ликвидной ловушки» (рис. 5(а));

2) кривая IS вертикальна, что соответствует ситуации «инвестиционной ловушки» (рис. 5(б));

3) кривая LM вертикальна или так называемый «классический случай» (рис.5(в)).

Рис. 5. Особые случаи в модели IS-LM

а) Ликвидная ловушка б) Инвестиционная ловушка в) «Классический случай»

Ликвидная ловушка

«Ликвидная ловушка» («liquidity trap») - это ситуация, когда ставка процента минимальна, т.е. альтернативные издержки хранения наличных денег близки к нулю, и поэтому люди готовы держать любое количество денег, которое им будет предложено. В результате даже при нормальном отрицательном наклоне кривой IS увеличение предложения денег центральным банком не способно обеспечить рост дохода. Обычно увеличение предложения денег снижает ставку процента, так как люди стараются избавиться от избытка денег, покупая облигации. Но если ставка процента находится на минимальном уровне, то цены облигаций максимальны, поэтому люди стремятся их продать, опасаясь, что цены на облигации вот-вот упадут и их владельцы окажутся в проигрыше. В результате люди предъявляют безграничный спрос на деньги, отказываясь покупать облигации, и кривая спроса на деньги принимает горизонтальный вид. Это означает, что в функции спроса на деньги (М/Р)^D = kY - hR коэффициент h, характеризующий чувствительность изменения спроса на деньги при изменении ставки процента, стремится к бесконечности (h - ).

Кривая LM поэтому тоже горизонтальна (рис. 5(а)), и изменение денежной массы не вызовет ее смещения. Прирост количества денег не сможет никого заставить приобретать облигации, вся сумма прироста предложения денег хранится в портфеле в форме наличных денег, поэтому эффект ликвидности монетарной политики отсутствует, и изменения дохода не происходит (величина дохода остается неизменной на уровне Y₁). Стимулирующая монетарная политика не окажет никакого воздействия ни на ставку процента, ни на объем инвестиций, ни на уровень дохода, т.е. абсолютно неэффективна.

В этом случае эффективна только фискальная политика. Например, рост государственных закупок на G увеличивает равновесный доход на kG (от Y₁ до Y₂), т.е. эффект вытеснения (crowding out effect) отсутствует, доход возрастает на всю величину мультипликатора, поэтому эффективность фискальной политики максимальна (рис. 5(а)).

Инвестиционная ловушка

Инвестиционная ловушка («investment trap») - это ситуация, при которой спрос на инвестиции совершенно неэластичен к ставке процента, поэтому график функции инвестиций приобретает вертикальный вид. Вертикальной кривой инвестиций соответствует вертикальная кривая IS (рис. 5(б)).

В этом случае чувствительность совокупных расходов к изменению ставки процента (b) равна 0, и эффективной будет только фискальная политика. При этом эффективность фискальной политики максимальна, поскольку отсутствует эффект вытеснения и действует только эффект мультипликатора. Рост государственных расходов, вызывая увеличение совокупных расходов, ведет к росту спроса на деньги, что повышает ставку процента, но более высокая ставка не приводит к вытеснению расходов частного сектора (в первую очередь, частных инвестиций), поскольку они не зависят от ставки процента. В результате фискального импульса наблюдается полный мультипликативный рост дохода (от Y₁ до Y₂) (рис. 5(б)).

Монетарная же политика совершенно неэффективна, поскольку снижение ставки процента (от R₁ до R₂) в результате увеличения предложения денег (сдвиг кривой LM вправо от LM₁ до LM₂) не повлияет на величину инвестиционных расходов, так как они совершенно нечувствительны к ее изменению.

Следует иметь в виду, что «ликвидная» и «инвестиционная» ловушки имеют место только в кейнсианской модели, в которой изменение предложения денег оказывает влияние на сдвиг только кривой LM. Эта модель исходит из предпосылки о том, что потребление домохозяйств определяется только величиной располагаемого текущего дохода, и не учитывает эффект реального богатства (real money balances effect). Если же рассматривать потребительскую функцию как зависящую и от величины дохода, и от величины реальной денежной стоимости активов, которыми обладают домохозяйства, то при увеличении количества денег происходит рост реальных денежных запасов, реальная стоимость активов увеличивается, люди чувствуют себя относительно богаче, поэтому потребительские расходы растут, увеличивая совокупные расходы и совокупный спрос. Рост совокупных расходов сдвигает кривую IS вправо, ликвидируя ловушки.

Классический случай

Третьим особым случаем в модели IS-LM является ситуация, когда спрос на деньги абсолютно нечувствителен (неэластичен) к изменению ставки процента и определяется только уровнем дохода. Т.е. никакое изменение ставки процента не может увеличить спрос на деньги, и смещение кривой LM происходит лишь за счет изменения величины дохода. Когда кривая LM вертикальна, действует только эффект дохода и не действует эффект ликвидности. Это так называемый «классический случай» («classical case»). Как известно, в классической макроэкономической модели имеет место только трансакционный спрос на деньги, который зависит только от дохода и не зависит от ставки процента, и определяется либо через уравнение количественной теории денег (MV = PY, где M - количество денег в обращении, V - скорость оборота денег, P - уровень цен, Y - реальный ВВП), либо через кэмбриджское уравнение (M = kPY, где k - коэффициент ликвидности, показывающий долю наличных денег в доходе). Кривая спроса на деньги вертикальна, т.е. в функции спроса на деньги (M/P)^D = kY - hR коэффициент чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента h = 0 и поэтому (M/P)^D = kY. Соответственно кривая LM имеет тоже вертикальный вид (рис. 5(в)). Это случай, когда фискальная политика бессильна, а монетарная политика является максимально эффективной. Сдвиг вправо кривой IS ведет к росту ставки процента от R₁ до R₂, но не меняет величины дохода (он остается на уровне Y₁), поскольку наблюдается полное вытеснение расходов частного сектора ростом государственных расходов. Монетарный же импульс сдвигает вправо кривую LM, снижая ставку процента и вызывая максимальный рост величины дохода. Рост предложения денег на М сдвигает кривую LM от LM₁ до LM₂; рост равновесного дохода от Y₁ до Y₂ равен сдвигу на расстояние M(1/k), независимо от наклона IS.

Таким образом, рассмотрев воздействие фискальной и монетарной политик на экономику, можно сделать следующие выводы:

Стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) увеличивает равновесный доход и снижает равновесную ставку процента. Она имеет наиболее сильное воздействие на доход (максимально эффективна), когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента h = 0 (кривая LM вертикальна). Монетарная политика абсолютно неэффективна: а) либо когда чувствительность автономных расходов к ставке процента b = 0, и кривая IS вертикальна, т.е. экономика находится в "инвестиционной ловушке"; б) либо когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента h - , и "ликвидная ловушка" делает кривую LM горизонтальной.

Как правило, фискальная экспансия увеличивает значения дохода и ставки процента, однако рост ставки процента вызывает вытеснение. Фискальная политика наиболее эффективна (эффект вытеснения отсутствует), когда кривая LM горизонтальна и кривая IS вертикальна, и совершенно неэффективна (наблюдается полное вытеснение), когда кривая LM вертикальна.

5. Смешанная политика в модели IS-LM

Смешанная фискальная и монетарная политика может быть использована для максимального увеличения уровня равновесного дохода (рис.10.6.). Поскольку стимулирующая фискальная политика (сдвиг вправо кривой IS) вызывает рост ставки процента (от R₁ до R₂), то происходит «вытеснение» части чувствительных к ставке процента расходов частного сектора. (Эффект вытеснения равен величине Y₂ - Y₃).

Вытеснения можно избежать, если дополнить фискальную экспансию монетарной, увеличив предложение денег на такую величину, которая обеспечит равновесие денежного рынка и скомпенсирует возросший спрос на деньги в результате роста дохода (от Y₁ до Y₂), обусловленного стимулирующей фискальной политикой. Это сохранит ставку процента на прежнем уровне (R₁). В этом случае будет наблюдаться полный мультипликативный рост равновесного дохода (от Y₁ до У₃). Такая политика, направленная на поддержание неизменной ставки процента, получила название политики «pegging interest rate». (Однако следует заметить, что в долгосрочном периоде подобная политика чревата инфляцией. Если для удержания на неизменном уровне ставки процента либо с целью обеспечения максимального роста совокупного выпуска, либо с целью поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы центральный банк постоянно увеличивает предложение денег, инфляция неизбежна.)

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Рис. 6. Смешанная политика в модели IS-LM

6. Модель IS-LM как модель совокупного спроса

Модель IS-LM представляет собой модель совокупного спроса, поскольку точка пересечения кривых IS и LM соответствует уровню дохода Y и ставке процента R, которые обеспечивают одновременное равновесие товарного и денежного рынков, т.е. определяет равновесную величину совокупных расходов (при которых спрос и предложение на товарном рынке равны) при определенном равновесном уровне ставки процента (при которой спрос на деньги равен предложению денег).

Чтобы из модели IS-LM получить кривую совокупного спроса, необходимо отказаться от одной из основных предпосылок модели IS-LM как модели кейнсианского типа - от предпосылки о неизменности уровня цен. В модели совокупного спроса - совокупного предложения (модели AD-AS) уровень цен становится эндогенной величиной.

Графическое построение кривой AD.

Выведем кривую AD из модели IS-LM (рис. 7(а)).

а

б,в

Рис. 7. Кривая AD

а) Построение кривой совокупного спроса

б) Стимулирующая фискальная политика

в) Стимулирующая монетарная политика

Изменение уровня цен (Р) меняет величину реального предложения денег (М/Р)^S, если величина номинального предложения денег (М) остается неизменной, а изменение реального предложения денег сдвигает кривую LM. При уровне цен Р₁ величина реального предложения денег равна М/Р₁, что соответствует кривой LM₁, при которой уровень дохода равен Y₁ и ставка процента равна R₁. Таким образом, уровень цен Р₁ соответствует уровню дохода Y₁ (нижний график). Когда уровень цен растет до Р₂ (Р₂ > Р₁), реальное предложение денег сокращается (М/Р₂ < М/Р₁), и кривая LM сдвигается влево до LM₂, что соответствует уровню дохода Y₂. При снижении уровня цен до Р₃, реальное предложение денег растет, кривая LM сдвигается вправо до LM₃, а уровень дохода возрастает до Y₃. Это означает, что при уровне цен Р₃ величина дохода составляет У₃.

Соединив полученные на нижнем графике точки, получим кривую совокупного спроса (кривую AD), каждая точка которой показывает парные сочетания величины совокупного спроса (совокупного дохода) и уровня цен, при которых денежный и товарный рынок одновременно находятся в равновесии. Кривая AD имеет отрицательный наклон, что объясняется тремя уже знакомыми нам эффектами:

1) эффектом реальных денежных запасов (реального богатства), т.е. эффектом Пигу;

2) эффектом процентной ставки, т.е. эффектом Кейнса

3) эффектом обменного курса (чистого экспорта), т.е. эффектом Манделла-Флеминга.

Алгебраический анализ кривой AD. Поскольку кривая совокупного спроса выводится из модели IS-LM, уравнение этой кривой можно получить, решив систему уравнений:

Y = k_A (A - bR)

(M/P) = kY - hR

где А - сумма автономных расходов,

k_A - мультипликатор автономных расходов,

b - чувствительность автономных расходов к ставке процента,

k - чувствительность спроса на деньги к изменению дохода,

h - чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента.

Первое уравнение представляет собой уравнение кривой IS, а второе уравнение - уравнение кривой LM. Решив эту систему уравнений, получим:

hk_A bk_A

AD: Y = ------ A + ----- (M/P)

h+kbk_A h+kbk_A

Первая дробь представляет собой мультипликатор фискальной политики (mult_A), который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода при изменении величины автономных расходов на единицу:

hk_A

Y = --------- A = mult_A?A

h+kbk_A

Мультипликативный эффект фискальной политики тем больше, чем меньше значение коэффициента b и/или больше значение коэффициента h. Малые значения b делают кривую IS крутой, а большие значения h делают кривую LM относительно пологой.

Вторая дробь в формуле совокупного спроса - это мультипликатор монетарной политики (mult_M), который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода при изменении величины предложения денег на единицу.

bk_A

Y = --------- (М/Р) = mult_M (М/Р)

h+kbk_A

Мультипликативный эффект монетарной политики больше, когда значение коэффициента h меньше, что делает кривую LM крутой, а значения коэффициентов b и k_A больше (кривая IS пологая).

Меры фискальной и монетарной политики сдвигают кривую AD. При стимулирующей политике она сдвигается вправо (рис.10.7.(б) и рис.10.7.(в)), при сдерживающей - влево.

Из кривой совокупного спроса невозможно определить единственные значения равновесного уровня цен и величины равновесного дохода, которые обеспечивают макроэкономическое равновесие. Для определения этих значений необходимо найти точку пересечения кривой совокупного спроса и кривой совокупного предложения. Совокупное предложение обусловлено производственной функцией. Основным экономическим ресурсом выступает труд, поэтому чтобы определить совокупное предложение, следует проанализировать рынок труда и условия его равновесия.

Размещено на allbest.ru