Кризисные удары по национальному богатству и антикризисные меры развитых индустриальных стран

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кризисные удары по национальному богатству и антикризисные меры развитых индустриальных стран

Чибриков Г.Г.

Введение

Движение цикла после второй мировой войны демонстрирует многообразие кризисов в мировой рыночно-капиталистической системе и методов их преодоления.. Практика заставляет отказаться от упрощенной схематизации промышленного цикла. Глубина и продолжительность современного кризиса ставит перед экономической теорией непростую задачу поиска методов предотвращения экономических потрясений и идентификации/

1. Диагностика спада, рецессии и депрессии

Саммит 20-ти государств в Питтсбурге (США) использовал термин кризис financial and economic crises В литературе встречаются многие термины, относящиеся к циклу. Национальное бюро экономических исследований США под спадом понимает снижение темпов роста ВВП. Этот термин означает переход ко все более медленным темпам экономического развития. Рецессия - это феномен абсолютного сокращения ВВП в течение не менее чем двух последовательных кварталов. Сложность возникает в связи с тем, что имеются два показателя, которые ведут себя по-разному: ВВП и объем промышленного производства. В 2001 г. объем ВВП сократился в третьем квартале на 3 процента. В связи с этим Бюро экономического анализа США объявило, что страна испытывает «спад». В то же время объем промышленного производства сократился на годовом уровне и, следовательно, промышленное производство испытало рецессию. В 2009 г. в США объем ВВП во втором квартале снизился на 3%, а промышленное производство на 10%. Возникает вопрос, чему отдавать предпочтение при оценке состояния экономики? Проблема же возникает потому, что структура экономики в ХХ1 веке существенно изменилась по сравнению с Х1Х веком, когда была создана теория индустриального (промышленного) цикла. В ВВП современной развитой экономики количественно преобладают услуги. На этой почве возникла теория делового цикла, согласно которой между движением ВВП и валовой продукцией промышленного производства могут возникать несоответствия. В заявлении Питтсбургского саммита говорится: « Глобальный выпуск сокращается темпами, невиданными с 1930-х гг. Торговля омертвлена. Рабочие места быстро сокращаются. Наши народы обеспокоены тем, что мир был на грани депрессии». Критерием различения депрессии от рецессии является падение реального ВВП, превышающее 10% или продолжительность процесса 3 года и более. Великая депрессия в США соответствует обоим критериям. ВВП США в 1929 - 1939 гг. упал примерно на 30%. Великая депрессия продолжалась в этой стране 43 месяца. Но она не была самой продолжительной. Депрессия 1873-79 гг. продолжалась 65 месяцев. В период финансового и экономического кризиса падение 2007-09 гг. ВВП в ряде стран составило: в России - 10,8%, Мексике - 10,3%, Эстонии 16,3%, Латвии - 18,7%, Литве - 22,4%. Украине - 20,3%.1 Тем не менее ситуация не может быть квалифицирована как депрессия, так как кризисное состояние не перешло, согласно вышеуказанным критериям, трехгодичную отметку. Вероятность перерастания рецессии в депрессию не столь значительна.

Главный экономист ANZ bank Cаул Эслейк полагает, что дело не только в величине падения объема ВВП или продолжительности такого падения. Большое значение имеет причина, вызывающая такое падение. Стандартная рецессия обычно следует за периодом жесткой монетарной политики, а депрессия является результатом взрыва финансового мыльного пузыря, падения объемов кредита и уменьшения общего уровня цен. Самые тяжелые депрессии в США перед второй мировой войной были связаны с финансовой паникой и падающими ценами.

Для преодоления рецессий и депрессий требуется осуществление разной экономической политики. Рецессия, вызванная жесткой монетарной политикой, может быть излечена снижением ставок процента. Фискальная политика имеет тенденцию быть менее эффективной из-за наличия лагов. Депрессия, вызванная падающими ценами активов, сжатием кредита и дефляцией, не может быть преодолена традиционной монетарной политикой1. их краха. Риск их неплатежеспособности социализирован К весне 2009 г. правительства мира вложили 432 миллиарда долларов в банки и гарантировали банковские долги на сумму 4,65 триллиона долларов. США ныне держит 34% капитала в Ситигруп или «Citigov”. Британское правительство имеет в собственности 43% капитала Lloyds Banking Group и 70% Royal Bank of Scotland . К лету 33 американских банка вернули капитал, который правительство предоставило им. Новая эра государственной собственности на банки так же быстро проходит, как она появилась. Но государство несет ответственность за состояние крупных институтов, за предотвращение.

В России на оздоровление финансовой системы выделен кредит в 950 млрд руб. Срок кредита будет увеличен с 5 до 10 лет. Премьер-министр В.В. Путин определил условия и сроки предоставления этих кредитов. Во-первых, компания-заемщик должна вести свою основную деятельность на территории России в реальном секторе экономике. Во-вторых, деятельность компании-заемщика должна иметь важное значение для экономики региона или стратегических отраслей. В-третьих, кредит предоставляется только для реализации инвестиционных проектов или приобретения активов в России. Наконец, компании могут претендовать на кредит лишь в том случае, если они самостоятельно привлекут софинансирование и разделят риски с государством. Принят закон о повышении уровня страхования банковских вкладов населения. Запрещено совершение коротких продаж ценных бумаг без обеспечения.

С целью стабилизации финансовой системы России Внешэкономбанк будет предоставлять организациям кредиты в валюте для погашения или обслуживания займов, которые были взяты за границей до 25 сентября 2008 г. ЦБ РФ компенсирует кредитным организациям убытки, которые у них возникнут при кредитовании других банков. На депозиты во Внешэкономбанке будут размещены средства Фонда национального благосостояния на сумму не менее 450 млрд руб. Они будут использованы для кредитования российских банков. Сбербанку выделяются кредиты на сумму 500 млрд руб. Центробанк получил право предоставлять кредиты без обеспечения на срок не более 6 месяцев российским кредитным организациям, имеющим высокий рейтинг надежности.

Антикризисные вливания в российскую экономику стали самыми внушительными среди стран «большой двадцатки» - 4,1% ВВП. Тем не менее за первый квартал 2009 г. ВВП России сократился на 9%.2 Но банковская система России устояла.

В заявлении глав государств «Группы двадцати» (Питтсбургский саммит) говорится: «Предпринятые нами энергичные ответные меры помогли остановить опасный резкий спад глобальной экономической активности и стабилизировать финансовые рынки. В настоящее время промышленное производство растет практически во всех наших странах. Международная торговля начинает восстанавливаться. Наши финансовые учреждения привлекают необходимый капитал, финансовые рынки демонстрируют готовность инвестировать и кредитовать, уровень доверия повысился».1

2. Кто прав: Дж. М. Кейнс, М.Фридмен, П.Кругмен?

В экономической науке обсуждается вопрос о значимости фискальной и монетарной политики в борьбе с кризисом. Вместе с этим выясняется вопрос, кто из великих экономистов оказался прав при оценке роли монетарной и фискальной политики.

Дж.М.Кейнс, как известно, сделал вывод о том, что монетарная политика оказалась бессильной в условиях депрессии 30-х г.г. прошлого века. «Итак, при нынешней организации рынков и при тех влияниях, которые на них господствуют, рыночная оценка предельной эффективности капитала может подвергнуться таким колоссальным колебаниям, что их нельзя в достаточной мере компенсировать соответствующими изменениями нормы процента»2

Э. Хансен писал, что в 20-е гг. ХХ столетия большие надежды возлагались на Федеральную Резервную Систему (ФРС) США. Операции на открытом рынке и регулирование ставки рефинансирования были использованы для воздействия на общую кредитную ситуацию. «Казалось, что продажа ценных бумаг на открытом рынке, повлекшая за собой уменьшение кредита, предоставляемого Федеральной резервной системой, и напряженность резервов у банков - членов системы, была тем успешным средством, которое приостановило чрезмерный рост цен и устранило в 1923 г. нависшую угрозу бума избыточных товароматериальных запасов.»3. Однако главным было то, что норма инвестирования основного капитала на протяжении 1923-1929 гг. превышала норму, которую можно поддерживать в течение длительного времени. Хансен считал, что общее регулирование кредита с помощью операций на открытом рынке и дисконтной политики не было в состоянии отделить поток кредита, направляющийся для производительного использования, от кредита, идущего на спекулятивный рынок.

«Мы видели, что одних лишь действий центрального банка оказалось недостаточно, чтобы приостановить нездоровые спекулятивные тенденции во время бума 20-х годов и что понадобилось изобрести более непосредственные меры регулирования. Точно так же действий центрального банка было недостаточно, чтобы совладать с депрессией. Одни только дешевые деньги еще не решают вопроса. Действий одного лишь центрального банка недостаточно. Эффективная кредитно-денежная политика включает в себя много больше, чем операции на открытом рынке и регулирование дисконта»4.

Известный американский экономист Ирвинг Фишер в октябре 1929 г. дал неверный прогноз относительно состояния фондового рынка США. Он объявил, что фондовый рынок достиг «перманентного высокого плато». Две недели спустя фондовый рынок был охвачен кризисом. Заслуживает внимания теория долг - дефляция, созданная в 1933 г. Дефляция увеличивает бремя долга. Должники стремятся как можно быстрее погасить задолженность. В результате совокупный спрос еще более падает. Заемщик, который ожидает инфляцию в размере 2% берет кредит из расчета 5. Если вместо этого инфляция падает до 1%, реальная ставка процента возрастает до 4%, увеличивая бремя платежей.

Дефляция активов может привести к такому же результату. Если ожидается, что цены домов возрастают на 10% в год, покупатель охотно занимает сумму, равную цене дома, потому что его дом скоро будет стоить больше, чем стоимость кредита. Кредитор также охотно предоставляет кредит по той же причине. Но если цены упадут на 10 процентов, дом будет стоить меньше, чем стоимость кредита. Как собственник дома, так и кредитор встречают больший риск банкротства.

В 1930-е гг. уменьшающийся выпуск и падающие цены (которые увеличивали бремя реального долга) привели к широкому распространению финансовой напряженности среди должников. Ускоренное погашение задолженности уменьшало их способность использовать коллетерал (пропорцию между собственным капиталом и активами). Бернанке и Марк Гертлер из университета Нью-Йорка назвали эту пропорцию «финансовым акселератором».

И.Фишер считал, что «всегда экономически возможно остановить или предотвратить депрессию просто путем реинфляции цен до уровня, при котором невыплаченные долги были заключены. Однако реинфляция не является такой простой. Она требует увеличения совокупного спроса. В США в декабре 2008 г. например,краткосрочная ставка процента фактически нулевая. Согласно правилу Дж.Тейлора, для повышения цен она должна уменьшиться на 6%.1

М.Фридмен и А.Шварц в монографии «Монетарная история США» заявили, что ФРС могла бы предотвратить депрессию путем обеспечения банков большей ликвидностью. Тем самым они ставили под сомнение выводы Дж.М.Кейнса, что монетарная политика неэффективна в условиях депрессии и что фискальная политика - крупно-масштабное дефицитное финансирование со стороны правительства - является необходимым для борьбы с массовой безработицей.. В монографии «Капитализм и свобода» М.Фридмен делает вывод о том, что действия ФРС явились причиной депрессии. Она допустила закрытие в начале 30-х гг. многих банков. Другой ошибкой ФРС было сокращение предложения денег .

В интервью, данном 1 октября 2000 г. агентству PBS , М.Фридмен заявил: «Мы должны проводить различие между рецессией 1929 г., начальными стадиями и превращением этой рецессии в серьезную катастрофу. Рецессия была ординарным элементом делового цикла, но то, что она превратилась в главную рецессию было плохой монетарной политикой .2

Это случилось потому, что количество денег уменьшилось на треть. Из каждых 100 долл. банкнот в депозитах и в наличной валюте, существовавших в 1929 г., к 1933 г осталось 65-66 долл. Около трети банков обанкротилось. Федеральная резервная система была создана в 1913 г. в значительной мере, чтобы улучшить управление банковской паникой Однако, как полагали М.Фридмен и А.Шварц. в начале 30-х гг. ФРС не осуществляла эту функцию Проблема носила доктринальный характер. Руководители ФРС представили министру финансов Э.Меллону пресловутые ликвидационистские тезисы: удаление «слабых» банков было суровым, но необходимым предварительным условием восстановления банковской системы.

Нынешний руководитель ФРС Бен С.Бернанке согласился с оценкой Фридменом ФРС как причиной депрессии. 8 ноября 2002 г. на конференции в честь 90-летия Фридмана в университете Чикаго Бернанке заявил:. «В противоположность традиционной мудрости того времени, которая придерживалась идеи, что деньги являются пассивным игроком в событиях 1930-х гг., Фридмен и Шварц доказали, что контракция является трагическим свидетельством значимости денежных сил… Я хотел бы сказать Милтону и Анне: в отношении Великой депрессии Вы правы. Мы сделали ошибку. Мы очень сожалеем. Но благодаря Вам мы не сделаем ее опять»

Лауреат нобелевской премии П.Р.Кругмен выражает несогласие с этой оценкой роли ФРС. Последняя реально контролировала монетарную базу (наличные деньги плюс резервы банковской системы). Статистика показывает, что монетарная база во время депрессии 30-х гг. возрастала. Поэтому П.Р.Кругмен полагает, что ФРС не могла быть причиной депрессии. Вместе с тем она возможно могла бы предотвратить ее, если бы более значительно увеличила монетарную базу и сделала больше усилий для спасения банков, близких к банкротству. П.Р.Кругмен доказывает, что кризисное состояние кредитных рынков не позволило действия ФРС переломить тенденцию

Многие экономисты были убеждены, что предотвращение другой Великой депрессии будет легким делом. В 2003 г. Роберт Лукас (университет Чикаго) в его президентском адресе, представленном Америкен экономик ассошиэйшн, заявил: «центральная проблема предотвращения депрессии решена с позиций практики, и фактически была решена на многие десятилетия».1 Практика опровергла идеи бескризисного развития.

3. Усиление роли фискальной политики

Что показывает нам течение современного финансового и экономического кризиса? Центральные банки многих стран в 2007-08 гг. стремятся активно противодействовать кризису. Но эффективность их усилий низкая. Но подтверждает ли это правоту Дж.М.Кейнса?. С этих позиций заслуживает внимания оценка действий центральных банков в 2007-08 гг. Оливером Бланшаром - экономическим советником и главным экономистом МВФ. Многие страны существенно понизили ставки процента. (ФРС в очередной раз уменьшила ставку процента на федеральные фонды в диапазоне от нуля до 0,25% процента. ЕСБ понизил ставку до 2,0%, Английский банк - до 1,5%. Ставка процента Банка Японии -0,5%.).

Поле для маневра инструментами монетарной политики уменьшилось. В таких условиях основная тяжесть противодействия кризисным явлениям ложится на фискальную политику. В то же время некоторые страны, особенно в Европе, еще имеют возможность для смягчения монетарной политики. Другие страны (США и Япония) уже понизили ставки процента до очень низкого уровня. Усиление фискальной политики играет центральную роль. Каков должен быть размер увеличения фискальных мер и какие страны должны обеспечить стимулы для развития? По мнению О.Бланшара, фискальные расходы должны увеличиться на 2 процента глобального ВВП.2

Фискальные стимулы активно использовались для противодействия Великой депрессии 1930 гг. Их достаточно широкое применение наблюдалось после нефтяного кризиса 1970 гг.. Но в 80-е гг. прошлого века фискальная политика отошла на задний план и потеряла престиж по сравнению с другими инструментами, в особенности с монетарной политикой.

В 90-е гг. в Японии, где имела место дефляция, и ставка процента была негативной, обнаружилась слабая эффективность монетарной политики. В ответ на кризис японские политики уменьшили ставки процента и расширили фискальные расходы. Между 1991 и концом 1993 г. Банк Японии понизил ставку дисконтирования с 6 до 1ј процента. Однако это не спасло экономику

В 1997 г. растущие потери от ипотечных кредитов и падающие курсы акций и облигаций привели к тому, что межбанковский рынок был заморожен и волна банкротств прокатилась по финансовому сектору, затронув крупнейшие японские банки.

Встретившись с параличом финансовой системы, который угрожал подорвать всю экономику. Банк Японии попытался возродить межбанковский рынок. В Японии вплоть до 1999 г. не осуществлялось полномасштабная инъекция государственных фондов для решения всей совокупности финансовых проблем. В обмен на публичные фонды банки обязаны были списывать капитал, заменять высшее руководство м представлять план реорганизации Агентству по финансовым услугам.

Принятые меры включали рекапитализацию банков и реструктурирование долгов корпоративного сектора. Предоставление значительных ликвидных средств является полезным, но без полного признания потерь банками и решения проблемы нехватки капитала, невозможно реструктурирование. Слабости учетной практики и недостатки регулирования помешали выявлению невозвратных кредитов на многие годы и ослабили стимулы для поиска новых капиталов или осуществления слияний с другими институтами. Долгое время сохранялись компании «зомби». Отсюда особенность японской ситуации: кризис был преодолен, но ценой «потерянного десятилетия» и продолжительного периода дефляции. 1 Это подтвердилось недавно в США, где вопреки снижению ставки процента в последние несколько лет экономика стала ослабевать перед кризисом осенью 2008 г. Эксперты ныне озабочены, не будет ли снижение ставок процента также неэффективным в Европе.

Одним из неожиданных побочных продуктов текущего финансового кризиса является перемещение фискальной политики в центр публичных политических дебатов.2 Современный финансовый кризис поставил фискальную политику в центр политических дискуссий. Государственные расходы, налоги и регулирование государственной задолженности становятся предпочтительным орудием экономической политики. Фискальная политика недвусмысленно сконцентрирована на предотвращении глубокой депрессии. Эта политика обеспечения ресурсов для инвестиций, увеличения рабочих мест и структурных изменений. Экономическая команда Б.Обамы подготовила план спасения финансового сектора. Он включает две позиции. Во-первых, крупные фискальные ассигнования в размере 789 млрд.долл. Две трети этих средств предлагается направить на инфраструктурные проекты, одну треть - на налоговые вычеты граждан. План фискальных стимулов содержит пункт «Покупай американское».

Одним из направлений антикризисной политики является создание т.н. “плохого банка”, который вобрал бы неликвидные обесцененные активы финансовых институтов. На создание “плохого банка”, который будет аккумулировать неликвидные активы других финансовых институтов, правительство США может потратить до триллиона долларов.

Основной вопрос, касающийся создания “плохого банка”, заключается в цене, которую власти страны должны будут платить за убыточные и неликвидные активы. Завышенные цены приведут к потерям налогоплательщиков, а рыночные - к новым убыткам банков. Лауреат Нобелевской премии по экономике за 2001г. Дж. Стиглиц подвергает критике создание так называемого “плохого банка”. “Если выплатить банкам за их проблемные активы рыночную стоимость, банки просто обанкротятся”, - заявил Джордж .Стиглиц в интервью телеканалу France 24 в рамках Всемирного экономического форума в Давосе.1Балансы банков являются только одним из компонентов кредитного кризиса. Большая часть напряженности в кредитной сфере связана с крахом секьюритизации, пакетирования и продажи совокупности долгов (кредитные карты, ипотечные кредиты и прочие). Поэтому план содержит как форму «плохого» банка для токсичных кредитов (с временной национализацией части банков, если необходимо) и гарантии покрыть катастрофические потери в «хороших» банках, которые останутся.2

Уроки крупных банковских кризисов, таких как японский кризис в 1990-х гг., состоят в том, что банковская система, обремененная долгами, должна быть реструктурированы а банки-банкроты национализированы. Только после этого может начаться реальное восстановление. В ходе кризиса 2007-09 гг возникла тенденция к национализации банков и финансовых компаний. Примером может служить страховая компания American International Group (AIG). После реструктуризации ее разделят на три части и отдадут под полный контроль государства. AIG уже на 80% принадлежит правительству; компания получила от Вашингтона 160 млрд долл. Американские банки национализируются. Правда, глава ФРС Бен Бернанке заверил, что национализация банков не входит в планы правительства. Министр финансов Тимоти Гейтнер назвал национализацию «ошибочной стратегией для страны». Глава Федеральной корпорации страхования банковских депозитов Шейла Бэйр тоже отрицает стремление к полному госконтролю. «Это не то, чего мы добиваемся», -- заявила она. Тем не менее, государство свою помощь предоставит в обмен на привилегированные акции, которые в случае конвертации в обыкновенные, будут иметь право голоса. Однако национализация будет недолгой. В США противодействие национализации активов диктуется и политическими соображениями. Высокопоставленный представитель Торговой палаты США Т.Дж.Донохью заявил: «Мы не нуждаемся и не можем позволить другой Новый курс, который съедает богатство, создаваемое частным сектором».

Чем завершится борьба с финансовым и экономическим кризисом? Великая депрессия 30-х гг. в конце концов завершилась, но благодаря ужасной войне. Спад, который возник после финансового кризиса в Японии также в конце концов завершился, но только после потерянного десятилетия. Япония начала испытывать некоторый рост благодаря экспортному буму, который в свою очередь стал возможным в результате энергичного роста в остальном мире. США не могут рассчитывать на внешний спрос, когда во всем мире кризис Некоторое подобие текущему спаду можно найти в рецессии, последовавшей после паники 1873 г. Эта рецессия закончилась без какого-либо государственного вмешательства, но продолжалась более 5 лет. За ней последовала продолжительная рецессия три года спустя. «Вот почему чиновники ФРС так песимистичны», пишет американский экономист П.Кругман.1

финансовый кризис мировой рынок

4. Причины завершения кризиса

Полная неопределенность существует в вопросе, когда завершится современный экономический кризис. Ключевые архитекторы экономической политики США потратили значительную часть своей жизни, изучая ошибки экономической политики периода Великой депрессии, и они полны решимости не повторять их.

Для Бен С.Бернанке, управляющего ФРС, и Кристины Д.Ромер, экономического советника Белого дома, крупнейшие уроки 30-х гг. прошлого столетия включают: «Не скупитесь при ревитализации экономии» и «Не закрывайте краны кредитования или расходов пока восстановление экономики не будет устойчивым». Позиция США состоит в том, что все страны должны следовать за США, увеличивая государственные расходы. История также может объяснить, почему призыв США встречает холодное прием в Европе, где многие официальные лица придерживаются взгляда, что основное внимание должно быть сосредоточено на ужесточении регулирования, чтобы предотвратить следующий кризис. Не следует допускать чрезмерных расходов.

Фискальная политика (государственные расходы, налоги и управление долгом) - активно используемый инструмент в странах ОЭСР. Однако спасение финансовой системы оборачивается ростом государственной задолженности. С учетом потерянных налоговых доходов из-за спада и падения цен активов, а также увеличение расходов на пособия по безработице, МВФ ожидает, что совокупный фискальный дефицит вырастет до 7% ВВП в 2009 г. по сравнению с менее 2% в 2007 г. В развивающихся экономиках произойдет смена бюджетного профицита 2007 г. на дефицит в 3% ВВП. Глава Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен заявил. «По некоторым оценкам, ФРС уже прокредитовала экономику на 5 трлн долл., или 40% ВВП США. И возможные обязательства ФРС -- это, по сути, тот же госдолг США», -- отметил экономист Charles Stanley & Co Эдвард Минэши.2

Государственный долг возрастает самыми быстрыми темпами со времен второй мировой войны. Вместе с тем предполагается, что чистые издержки государственной помощи и отсюда прирост долгосрочного государственного долга будут значительно меньше. В среднем, по оценке МВФ, богатые страны вернут половину своих расходов на спасение банков и финансовых учреждений. В Швеции, чьи методы спасения банков считаются образцовыми, возмещение расходов составило более 90%. США могут приблизиться к этому показателю, но первоначальные инвестиции могут быть огромными.

Уоррен Баффет предостерег, что сегодняшние деньги в конце концов могут привести к инфляции, худшей, чем она была в 1970-х гг эры стагфляции. Но экономические советники Обамы подтвердили, что они будут поддерживать поток денег до тех пор пока не будут уверены, что экономика стала здоровой. Кристина Ромер заявила, что когда экономика США стала выходить из кризиса в 1937 г., политики перенесли центр тяжести на уменьшение дефицита, действия, которые «эффективно добавили два года к Великой депрессии». «1937 год является важным предостережением для современных политиков», - сказала К.Ромер. Восстановление экономики в конце концов произойдет, «но мы нуждаемся в контроле функционирования экономики, чтобы быть уверенными, что частный сектор снова в седле, прежде чем правительство отойдет от критической линии в своей политике». Возможно к концу 2019 г. отойдет от фискальной поддержки экономики.1

Спустя год после начала острой фазы глобального финансового кризиса инвесторы, похоже, отыграли понесенные потери. Совокупная цена акций на мировом фондовом рынке за последние месяцы вплотную подошла к докризисному уровню, сообщило агентство ИТАР-ТАСС со ссылкой на японскую экономическую газету Nikkei. С февраля 2009 года, когда рынок достиг своего дна, совокупная стоимость ценных бумаг на 52 мировых фондовых биржах выросла на 50%, почти до 44,8 трлн долларов. Перед крахом американского финансового гиганта Lehman Brothers в сентябре 2008 года, что считается началом острой фазы кризиса, этот показатель составлял около 46 трлн долларов.

Особая активность на мировых рынках отмечена в октябре. В частности, впервые за последние двенадцать месяцев ведущий биржевой индекс США Dow Jones преодолел психологически важный показатель в 10 тысяч пунктов. До наивысших отметок с начала года поднялись фондовые индексы Великобритании, Бразилии, Индии.

По мнению японских экспертов, ажиотажу на фондовых рынках способствовали прогнозы по поводу скорого окончания экономического кризиса, щедрые финансовые вливания со стороны центральных банков развитых стран, а также активный приход на рынок частного капитала. Важным фактором стало также падение курса американского доллара. Инвесторы начали активно вкладывать деньги в сырьевые ресурсы, что привело к росту цен на нефть, медь, никель и в итоге - на акции добывающих компаний. Вместе с тем высказываются опасения, что появляются новые финансовые пузыри, угрожающие экономическими потрясениями.

Размещено на Allbest.ru