Діяльність інститутів спільного інвестування в Україні: стан та перспективи

Размещено на http://www.allbest.ru/

Львівський державний університет імені Івана Франка

Діяльність інститутів спільного інвестування в Україні: стан та перспективи

Постановка проблеми. Сьогодні дово лі потужними інвесторами, що здатні акумулювати кошти дрібних потенційних ін весторів та трансформувати дані кошти в ін вестиційні ресурси є інститути спільного інвес тування. Саме ці суб'єкти акумулюють капітал дрібних інвесторів та вкладають його в цінні папери. Перевагою інститутів спільного інвес тування є значно вища дохідність, порівняно з стандартними напрямками вкладення, мен ші витрати часу на управління інвестиціями, їхня диверсифікація, можливість оперативного виручення коштів. Проте, попри ряд переваг даних організацій, інститути спільного інвес тування все ж не набули сьогодні достатнього розвитку. Цим зумовлена актуальність теми дослідження.

Аналіз останніх досліджень і публікацій.

Проблематикою діяльності інститутів спільного інвестування в Україні займались такі вітчизня ні вчені, як О. Дзюблюка, В. Корнєєва, Б. Луці- ва, В. Кудряшова, А. Кузнєцової, С. Науменкової, Л. Федулової та ін. Проте дане питання недостат ньо досліджене та обґрунтоване як на науковому, так і на законодавчому рівнях мета та завдання статті. Головною метою статті є дослідження особливостей діяльності ін ститутів спільного інвестування в Україні та пер спектив їх розвитку.

Таблиця 1 Сутність поняття «інститут спільного інвестування» згідно поглядів вчених

Виклад основного матеріалу дослідження.

Ситуація, яка сьогодні склалася в системі спільно го інвестування України є доволі неоднозначною. З одного боку, дане питання є недостатньо дослі джене на науковому рівні, з іншого -- досліджен ня, які присвячені даному напрямку є неповними та недосконалими. Відсутні науково обґрунтована концепція і механізм здійснення інвестиційної діяльності інститутами спільного інвестування.

Крім того, низькою є поінформованість потенцій них інвесторів про особливості діяльності даних інститутів. Водночас, сьогодні в економічній літе ратурі відсутнє єдине визначення поняття «інсти тут спільного інвестування». актив інвестування грошовий фінансовий

Розглянемо погляди вчених щодо сутності по няття «інститут спільного інвестування» (табл. 1).

Таким чином, на нашу думку, інститути спіль ного інвестування -- це інвестиційні фонди, ви ключною діяльністю яких є інвестування в різні сфери економіки з метою отримання і розподілу прибутку між інвесторами.

Сьогодні основною правовою базою, що регла ментує діяльності сучасних вітчизняних інститу тів спільного інвестування (ІСІ), є Закон України »Про інститути спільного інвестування [1].

В статті 1 даного нормативного акту зазначе но, що інститут спільного інвестування -- корпо ративний або пайовий фонд (рис. 1) [5].

Згідно Закону України «Про інститути спіль ного інвестування», виділяють такі класифікації інститутів спільного інвестування. Так, залежно від порядку провадження діяльності ІСІ може бути відкритого, інтервального та закритого типу. Крім того, інститут спільного інвестування може бути строковим та безстроковим. Інститут спільного інвестування може бути диверсифіко- ваного, недиверсифікованого, спеціалізованого або кваліфікаційного виду [1].

Розглянемо ситуацію на ринку спільного ін вестування в Україні на сучасному етапі (рис. 2).

Рис. 1. Суть інституту спільного інвестування згідно закону україни »про інститути спільного інвестування»

Дослідивши дані Української асоціації управ ління активами, варто відмітити, що протягом до сліджуваного періоду спостерігається збільшення інститутів спільного інвестування в Україні. Так, протягом 2008--2013 років стрімко зростає кількість ІСІ в державі, 2014--2017 рр. характеризується спа дом інвестиційної діяльності та кількості ІСІ в кра їні. Проте, станом на 1 листопада 2019 року кіль кість інститутів спільного інвестування в Україні значно зросла і становить 1309 ІСІ.

Важливим при дослідженні діяльності інсти тутів спільного інвестування є розгляд динаміки активів, які знаходяться в управлінні інститутів спільного інвестування (рис. 3).

Так, з діаграми видно, що протягом дослі джуваного періоду активи визнаних інститутів спільного інвестування в управлінні збільшу валися, лише у 2016 році спостерігалось незна чне зменшення активів визнаних ІСІ. Станом на 1 листопада 2019 року згідно найактуальніших даних сайту Управління активами інвестицій ного бізнесу активи визнаних ІСІ становлять 349966 млн. грн.

Згідно чинного законодавства про інститути спільного інвестування та даних української асо ціації інвестиційного бізнесу, вагомими учасни ками ринку спільного інвестування є компанії з управління активами. Розглянемо динаміку кількості даних компаній в Україні (рис. 4).

Так, з дослідження видно, що в Україні знач но менше функціонує компаній з управління ак тивами, ніж інститутів спільного інвестування. Також, спостері гається тенденція до зменшення КУА в Україні протягом останніх років. Так, станом на 1 листопада кількість компаній з управління активами зменшилася і стано вить 294 КУА.

Рис. 2. Динаміка кількості діючих в Україні інститутів спільного інвестування 2008-2018 рр.

Джерело: розроблено авторами за даними [4]

Значення інститутів спільного інвестування для України важко переоцінити, адже з точки зору ін весторів, в них значно вища дохід ність, порівняно з традиційними способами інвестування. Також, значно менше часу йде на управ ління інвестиціями. Об'єднання коштів кількох інвесторів дозво ляє виходити на фондовий ринок та користуватися перевагами ве ликих інституційних інвесторів, зокрема це можливість оперативно вилучати вкладені кошти у випадку необхідності.

Проте, попри значні переваги ринку інститу тів спільного інвестування, даний напрям не на був широкої популярності в Україні та має ряд проблем на даному етапі. Однією з головних про блем є низька поінформованість населення про діяльність даного ринку.

Рис. 3. Динаміка активів інститутів спільного інвестування в Україні 2008-2018 рр.

Рис. 4. Динаміка кількості діючих в Україні компаній з управління активами 2008-2018 рр.

Джерело: розроблено авторами за даними [4]Джерело: розроблено авторами за даними [4]

Так, більшість населен ня не сприймає ІСІ як окремий альтернативний довгостроковий інструмент збереження та при множення капіталу. Крім того, проблемою є те, що операції на фондовому ринку для більшості населення є новим видом діяльності. Тому про блемою є мала кількість консалтингових компа ній, які би доносили інформацію про переваги та особливості фондового ринку.

Крім того, важливим стимулюючим чинником розвитку небанківських фінансових установ загалом та ІСІ зокрема є недостатність на внутріш ньому ринку надійних фінансових інструментів, в які можуть вкласти залучені кошти компанії з управління активами. Зокрема, державні об лігації залишаються непривабливим інвестицій ним інструментом через низькі ліквідність та до- ходність (нижчу за рівень інфляції).

Суттєвою проблемою залишається методика ко ректної оцінки вартості чистих активів ІСІ. Діюче положення ДКЦПФР, що врегульовує дане питан ня, дозволяє компаніям досить довільно оцінювати чисті активи ІСІ, що знаходяться у них в управлін ні. Це призводить до викривлення інформації, що ще більше підриває довіру населення [2].

Важливим залишається проблематичне пи тання оподаткування від інвестиційної діяль ності. Так, сьогодні в Україні така ситуація, що відсотки від вкладених в банк депозитів не опо датковуються, тоді як прибуток, отриманий від вкладення коштів в інститути спільного інвесту вання, підлягає оподаткуванню. Це в свою чергу також зменшує бажання інвесторів вкладати ко шти в інститути спільного інвестування.

Однією з важливих проблем інститутів спіль ного інвестування сьогодні є загальна недоско налість фондового ринку: превалювання неорга нізованого ринку над організованим; наявність кількох торгівельних майданчиків, на яких здій снюються торги цінними паперами, що ускладнює контроль за цими операціями; низька ліквідність фондового ринку; мала кількість цінних паперів, якими торгують на біржі, обмежена кількість ін струментів фондового ринку; маніпуляції учасників ринку з метою завищення вартості чистих активів інвестиційних фондів та інше.

Для вирішення даних проблем інститутів спільного інвестування, та фондового ринку загалом варто вжити наступних заходів: удо сконалення існуючого законодавства шляхом узгодження його з європейськими нормами. Важливим заходом є посилення контролю за емітентами, цінні папери яких торгуються на ор ганізованому ринку з метою підвищення якості активів. Крім того, доречним було би розширен ня інструментів для інвестування, що будуть до ступними для інститутів спільного інвестування, зокрема сюди належить впровадження повно цінних похідних цінних паперів. На нашу думку, підвищить розвиток ринку спільного інвестуван ня і пільгове оподаткування інвесторів, які інвес тують кошти в інститути спільного інвестування на довгий термін або зменшення ставки опо даткування доходу від вкладених коштів. Крім того, вдосконалення потребує чинна методологія розрахунку вартості чистих активів інститутів спільного інвестування. Звичайно, найбільш ак туальним заходом є проведення інформаційно- роз'яснювальної роботи щодо популяризації се ред населення України здійснення інвестицій в ринок інститутів спільного інвестування.

Отже, для залучення інвесторів до ринку ін ститутів спільного інвестування важливо здій снити великий комплекс заходів, головним серед яких є поінформованість населення про такий ринок та донесення до кожного члена суспіль ства переваг вкладення коштів у даний ринок.

Список літератури

1. Закон України «Про інститути спільного інвестування» № 2210-VIII від 16.11.2017.

2. Даніленкова І.М. Проблеми розвитку та функціонування інститутів спільного інвестування в Україні. Стратегічні орієнтири.

3. Клименко К.В. Інститути спільного інвестування: сутність, функції та місце в економічній системі. Ефектив на економіка. 2013.

4. Цуркан А.В. Розвиток фондового ринку та проблеми трансформації заощаджень населення в інвестиції. Інтернаука. 2017. № 2(24), 2 т.

Анотація

У статті проаналізовано та визначено сутність поняття «інститут спільного інвестування». Досліджено стан ринку інститутів спільного інвестування в Україні. Зроблено аналіз кількості та якості діяльності компаній з управління активами. Проаналізовано сучасний стан фінансового ринку України, зо крема, діяльність інститутів спільного інвестування, розглянуто динаміку зростання компаній з управлін ня активами. Проведено аналіз дохідності інвестування грошових коштів по різних напрямах. Визначено проблеми формування ринку інвестиційних фондів. Визначено сутність та структуру інститутів спільного інвестування України, як елементу інвестиційного ринку України. Визначено зовнішні та внутрішні проб леми ринку інститутів спільного інвестування. Запропоновано перспективні шляхи щодо їх вирішення.

Ключові слова: інститут спільного інвестування, інвестиції, компанія з управління активами, асоціація інвестиційного бізнесу, активи.

The article analyzes and defines the essence of the concept of «joint venture». The state of the mar ket of joint investment institutions in Ukraine is investigated. The analysis of quantity and quality of activity of the asset management companies is made. The current state of the financial market of Ukraine is analyzed, in particular, the activity of joint venture institutions, the dynamics of growth of asset management companies is considered. The analysis of the profitability of investing funds in different directions. The problems of forma tion of the investment funds market are identified. The essence and structure of joint investment institutions of Ukraine as an element of the Ukrainian investment market are determined. Mutual investment institu tions are investment funds whose sole activity is to invest in various sectors of the economy in order to obtain and distribute profits among investors. It is difficult to overestimate the value of co-investment institutions for Ukraine, since in terms of investors, they have a much higher return than traditional ways of investing. Also, much less time is spent on investment management. Pooling funds from multiple investors allows you to enter the stock market and take advantage of large institutional investors, including the ability to prompt ly withdraw funds when needed. One of the important problems of mutual investment institutions today is the general imperfection of the stock market: the prevalence of the unorganized market over the organized; the existence of several trading venues where securities are traded, which complicates control over these trans actions; low stock market liquidity; small number of securities traded on the stock exchange, limited stock market instruments; manipulation of market participants in order to overestimate the value of net assets of investment funds, etc. The external and internal problems of the market of joint investment institutions are identified. Prospective ways of their solution are suggested. In general, the following measures should be taken to address these problems of joint venture institutions and the stock market: improving existing legislation by aligning it with European norms.

Keywords: Institute for Investment, Investment, Company with Asset Management, Investment and Investment, Asset.

Размещено на Allbest.ru