Оценка риска банкротства нефтяных компаний

Методы оценки риска банкротства предприятий, которые условно разделены на две основные группы: статистические модели и модели, использующие искусственный интеллект (Computer Intelligence). Количественный и качественный подходы прогнозирования банкротства.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид статья
Язык русский
Дата добавления 23.06.2020
Размер файла 22,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценка риска банкротства нефтяных компаний

Реалии современной экономики свидетельствуют о том, что успех как крупных бизнес-структур так и малых компаний во многом, можно даже сказать, в большей степени зависит от того, насколько быстро и эффективно они реагируют на изменения рыночной среды, непредвиденные ситуации, возникающие в хозяйственной практике, опасности предпринимательской деятельности. Риск-менеджмент в российских условиях весьма актуален, так как при принятии решений руководителю необходимо определение конкретного уровня риска в данных условиях. Риск присутствует всегда и везде, его невозможно избежать, но его можно предвидеть, определить степень риска и уровень ущерба, который он может нанести предприятию. Наличие риска как элемента хозяйственного процесса обусловлено ограниченностью материальных, трудовых, финансовых, информационных и других ресурсов. Под риском мы понимаем опасность возникновения изменений предполагаемых ситуаций и неблагоприятных обстоятельств условий деятельности предприятия. Иными словами, риск есть угроза того, что будут понесены потери в виде дополнительных расходов сверх планируемых либо получены доходы ниже тех, на которые рассчитывали. Поэтому от умения своевременно выявлять и обоснованно оценивать риск зависит эффективность деятельности, а следовательно - конкурентоспособность предприятия.

В экономической литературе рассматриваются разные методы оценки риска банкротства предприятий, которые условно разделены на две основные группы: статистические модели и модели, использующие искусственный интеллект (Computer Intelligence).

Согласно исследованиям, проведенным учеными Азизом и Дэаром, для построения моделей диагностики риска банкротства в 64% используются статистические методы, в 25% - искусственный интеллект, в 11% - другие методы [1].

В статистических моделях на основе финансовых показателей компаний, объявленных банкротами, строится регрессионная модель, в которую включаются только те показатели, которые имеют наибольшую диагностическую ценность в определении банкротства предприятия. Набор показателей в модели снижается за счет исключения переменных, схожих по несущей информации, убираются показатели, коррелируемые с другими. После определения набора показателей для модели каждый показатель оценивается, тем самым получая дискриминационный вес. Затем на основании эконометрических и математических методов строится регрессионная модель зависимости интегрального показателя банкротства предприятия от финансовых показателей его деятельности [2].

Модели, основанные на нейросетевой технологии, эффективно работают с нечетко определенными, неполными и неточными данными. Но при этом возникает проблема большой трудоемкости разработки, так как в нейросетевых технологиях при построении моделей диагностики риска банкротства требуется огромный массив информации. Помимо этого, разработка модели осложняется необходимостью анализа большой выборки данных о предприятиях, которых пока еще недостаточно накоплено. И это приводит к тому, что разработка нейросетевых моделей диагностики риска банкротства в условиях молодой российской экономики сложно реализуема. Этим и обусловлен наш акцент на статистических методах.

При прогнозировании банкротства наиболее известны два основных подхода:

1. Количественный, базирующийся на финансовых данных и включающий оперирование некоторыми коэффициентами.

2. Качественный - исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.

Количественный и качественный подходы интегрирует в себе метод интегральной балльной оценки.

Среди моделей прогнозирования банкротства наибольшее распространение получила модель Альтмана (Z-модель), общий экономический смысл которой представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

По мнению большинства современных российских ученых-экономистов, применение модели Альтмана для оценки риска банкротства современных российских компаний возможно только с оговорками. Это связано в первую очередь с тем, что модель была построена и апробирована по данным американских компаний, при этом в каждой стране принципы и специфика организации бизнеса свои и развиваются по-своему. Кроме того, модель Альтмана была построена в первой половине прошлого столетия, за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, и потому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. банкротство прогнозирование качественный

Исходя из многообразия методов оценки банкротства предприятий оказывается сложным выбрать оптимальный (то есть тот, который дает наиболее точный прогноз) применительно к конкретной компании. Разные прогнозные системы зачастую дают противоположные значения, ориентироваться на которые не представляется возможным.

Кроме того, для разных стран характерны свои особенности построения бизнеса, внутренние и внешние экономические, политические и другие условия, неизбежно влияющие на жизнедеятельность предприятий. Корректно ли было бы оценивать риск банкротства российских корпораций с помощью иностранных моделей? Этот вопрос остается актуальным и сегодня.

Использование западных моделей для российской экономики затруднительно, поэтому отечественные экономисты разрабатывали собственные модели прогнозирования риска банкротства или адаптировали западные модели.

Среди отечественных моделей диагностики риска банкротства предприятий можно выделить модель, разработанную учеными Иркутской государственной экономической академии.

Учеными Казанского государственного технологического университета была разработана методика прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей, в которой расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности. В Сбербанке РФ была разработана методика, позволяющая установить рейтинг заемщиков. Рассчитывается ряд показателей, характеризующих платежеспособность организации. Определение динамики оценочных показателей позволяет установить возможность возникновения критической ситуации.

Говоря о российских моделях оценки риска банкротства компаний, на основании выполненных расчетов можно отметить, что наиболее объективные показатели, именно применительно к данным российских корпораций, может дать отечественная модель, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии.

В целях оценки возможностей применения моделей отечественной и зарубежной экономической школы на практике, а также оценки корректности их показателей был проведен анализ риска банкротства крупнейших российских нефтяных корпораций: ОАО "ЛУКОЙЛ", ОАО "Газпром нефть", ОАО "Сургутнефтегаз", ОАО "НГК "Славнефть" и ОАО "Татнефть" - по данным финансовой отчетности за 2013 год с использованием пятифакторной Z-модели Альтмана и четырехфакторной модели Иркутской государственной экономической академии (таблицы 1 и 2).

Таблица 1. Расчет по модели Альтмана риска банкротства российских нефтяных корпораций

Показатели (тыс. руб.)

ОАО "ЛУКОЙЛ"

ОАО "Газпромнефть"

ОАО "Татнефть"

ОАО "Сургутнефтегаз"

ОАО "Славнефть"

Дебиторская задолженность (более 12 мес.)

168 113 561

5 860 387

3 500 446

161 489 569

21 970 099

Оборотные активы (итого)

322 966 926

432 523 860

301 405 865

672 777 680

44 188 278

Баланс по активу

1296276203

899 539 887

533 317 265

2 105 126 349

69 740 050

Капитал и резервы (итого)

864 177 905

341 601 552

421 696 037

1 962 065 781

24 571 098

Долгосрочные обязательства

74 150 912

259 765 864

44 430 353

54 847 738

27 265 533

Краткосрочные обязательства

357 947 386

298 172 471

67 190 875

88 212 830

17 903 419

Баланс по пассиву

1296276203

899 539 887

533 317 265

2 105 126 349

69 740 050

Выручка от реализации

260 008 509

1 178 063 787

363 531 273

814 187 839

10 476 838

Прибыль до налогообложения

217 208 078

82 088 622

83 484 947

313 117 785

17 474 899

Чистая прибыль

209 870 651

67 139 724

63 850 140

256 516 510

17 904 277

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + X5

1,99

2,25

4,15

9,52

1,74

X1 = (Оборотные активы - Дебиторская задолженность (более 12 мес.) - Краткосрочные обязательства) / Баланс по активу

-0,16

0,14

0,43

0,2

0,06

X2 = Чистая прибыль / Баланс по активу

0,16

0,07

0,12

0,12

0,26

X3 = Прибыль до налогообложения / Баланс по активу

0,17

0,09

0,16

0,15

0,25

X4 = Капитал и резервы / (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)

2

0,61

3,78

13,71

0,54

X5 = Выручка от реализации / Баланс по активу

0,2

1,31

0,68

0,39

0,15

Риск банкротства

35 - 50%

35 - 50%

Менее 10%

Менее 10%

80 - 100%

Таблица 2. Расчет по четырехфакторной модели Иркутской государственной экономической академии риска банкротства российских нефтяных корпораций

Показатели

ОАО "ЛУКОЙЛ:

ОАО "Газпром нефть"

ОАО "Татнефть"

ОАО "Сургутнефтегаз"

ОАО "Славнефть"

Дебиторская задолженность (б. 12 мес.)

168 113 561

5 860 387

3 500 446

161 489 569

21 970 099

Оборотные активы (итого)

322 966 926

432 523 860

301 405 865

672 777 680

44 188 278

Баланс по активу

1296276203

899 539 887

533 317 265

2 105 126 349

69 740 050

Капитал и резервы (итого)

864 177 905

341 601 552

421 696 037

1 962 065 781

24 571 098

Доходы будущих периодов

0

105 845

5389

716 490

3082

Долгосрочные обязательства

74 150 912

259 765 864

44 430 353

54 847 738

27 265 533

Краткосрочные обязательства

357 947 386

298 172 471

67 190 875

88 212 830

17 903 419

Баланс по пассиву

1296276203

899 539 887

533 317 265

2 105 126 349

69 740 050

Выручка от реализации

260 008 509

1 178 063 787

363 531 273

814 187 839

10 476 838

Прибыль до налогообложения

217 208 078

82 088 622

83 484 947

313 117 785

17 474 899

Чистая прибыль

209 870 651

67 139 724

63 850 140

256 516 510

17 904 277

Себестоимость

19 597 275

820 138 131

228 539 354

546 726 123

8 381 145

Коммерческие расходы

1 037 026

258 450 058

37 252 177

67 790 404

6

Управленческие расходы

23 600 407

15 175 631

0

0

2 200 624

Проценты к уплате

15 774 003

16 590 603

4 337 004

541

938 444

Прочие расходы

37 717 828

48 966 538

39 749 600

1 102 591 714

17 764 863

R = 8,38X1 + X2 + 0,054X3 + 0,63X4

0,29

1,5

3,94

1,93

1,64

X1 = (Оборотные активы - Дебиторская задолженность (более 12 мес.) - Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов) / Баланс по активу

-0,16

0,14

0,43

0,2

0,06

X2 = Чистая прибыль / Капиталы и резервы

0,24

0,2

0,15

0,13

0,73

X3 = Выручка от реализации / Баланс по активу

0,2

1,31

0,68

0,39

0,15

X4 = Чистая прибыль / (Себестоимость + Коммерческие расходы + Управленческие расходы + Проценты к уплате + Прочие расходы (реал. и внереал.))

2,15

0,06

0,21

0,15

0,61

Риск банкротства

60 - 80%

До 10%

До 10%

До 10%

До 10%

В соответствии с расчетами рисков банкротства по модели Альтмана по данным финансовой отчетности за 2013 г. корпорация ОАО "Газпром нефть" находится в "зоне неопределенности" и риск банкротства не превышает 50% (показатель Z равен 2,25). При этом в соответствии с расчетами по R-модели Иркутской государственной экономической академии корпорация ОАО "Газпром нефть" находится вне зоны риска банкротства, т.к. показатель R превышает минимальное значение коэффициента при минимальной вероятности банкротства 0,42 более чем в 3 раза.

В противоречие вступают и расчеты показателей Z и R для корпорации ОАО НГК "Славнефть". Показатель Z, равный 1,74, свидетельствует о высоком риске банкротства для корпорации в ближайшее время (от 80 до 100%) и о финансовой неустойчивости компании. При этом показатель R, составляющий 1,64, что превышает минимальный показатель 0,42 почти в 4 раза, говорит о минимальных рисках банкротства для компании.

Данные расчетов показывают, что модель Альтмана и модель Иркутской государственной экономической академии расходятся в оценке риска банкротства корпораций. Принимая во внимание финансовые показатели отчетности за 2013 г. для указанных корпораций, полагаем, что модель Альтмана неадекватно оценивает риск банкротства российских компаний нефтегазового сектора.

Вместе с тем заметим, что показатели Z и R для корпораций ОАО "Татнефть" и ОАО "Сургутнефтегаз", равные соответственно 4,15 и 3,94 для ОАО "Татнефть" и 9,52 и 1,93 для "Сургутнефтегаз", говорят о том, что обе корпорации находятся вне зоны банкротства и риски минимальны (менее 10%). Показатель Z для корпорации ОАО "ЛУКОЙЛ" по итогам анализа финансовой отчетности за 2013 г. свидетельствует о среднем риске вероятности возникновения банкротства корпорации, в то время как показатель R, равный 0,29, говорит о высоких рисках банкротства корпорации и необходимости принятия срочных мер по изменению ситуации. Полагаем, что такой невысокий показатель R связан, прежде всего, с увеличением суммарных затрат компании, снижением выручки от реализации и высоким уровнем дебиторской задолженности на конец отчетного периода.

Таким образом, проанализировав теоретические аспекты выбора моделей анализа риска банкротства корпораций, а также проделав соответствующие расчеты и проанализировав показатели для каждой компании, работающей на российском нефтяном рынке сегодня, можно сделать выводы, что показатели риска банкротства по модели Альтмана и Иркутской модели противоречат друг другу. Рассмотрев финансовые результаты корпораций по итогам 2013 г., не вдаваясь при этом в глубокий анализ показателей, можно говорить об устойчивом финансовом положении практически всех выбранных компаний и об отсутствии у них серьезных проблем, связанных с ликвидностью и кредитоспособностью. Прогнозные же значения, рассчитанные по модели Альтмана, однозначно противоречат этим выводам. Таким образом, мы на практике убедились, что мнение большинства российских экономистов, утверждающих, что модель Альтмана неадекватна для современных российских реалий, абсолютно оправданно. Отобранные Альтманом в середине прошлого столетия наиболее значимые для прогноза аналитические коэффициенты на сегодняшний день в нашей стране не отражают реальной картины и не могут использоваться для расчета прогнозных значений для компаний. На наш взгляд, это связано, прежде всего, с конъюнктурой российского рынка, особенностями развития корпораций, а также значительным влиянием внешних факторов на деятельность компаний, в том числе серьезным государственным участием в экономических процессах. Вместе с тем нельзя утверждать, что применение иркутской модели исключает перечисленные выше факторы. Используемые для расчетов по данной модели коэффициенты и факторы максимально "подстроены" под российскую действительность и наиболее адекватно отражают прогнозные значения.

Для оценки компаний нефтегазового сектора России, учитывая особенности отечественного рынка, едва ли подходит модель Альтмана: она не была опробована на российских компаниях, а также в современной ситуации потеряла свою актуальность. Четырехфакторная иркутская модель, рассчитанная в российских условиях, оказывается для отечественных предприятий наиболее предпочтительной.

Очевидно, выбирая модель оценки банкротства, необходимо учитывать ряд национальных, экономических и других особенностей, которые неизбежно влияют на работу корпораций в конкретной стране.

Список литературы

1. Aziz M., Dar H. Predicting corporate bankruptcy - where we stand? Corporate Governance Journal, vol. 6, nr 1, 2006.

2. Жданов В.Ю., Афанасьева О.А. Разработки модели диагностики риска банкротства для авиапредприятий // Инструментальные методы экономики, УэкС, 8/2011.

3. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / В.В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. М.: Проспект, 2013.

4. Рубан Т.Е., Байдаус П.В. Анализ методик прогнозирования банкротства на основе использования финансовых показателей. Сборник трудов магистрантов Донецкого национального технического университета. Выпуск 2. Донецк: ДонНТУ Министерства образования и науки Украины, 2003.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Понятие и признаки банкротства. Причины и виды банкротства. Процедуры банкротства. Методы диагностики вероятности банкротства. Многокритериальный подход. Дискриминантные факторные модели. Оценка вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана.

    курсовая работа [59,3 K], добавлен 16.12.2007

  • Понятие банкротства, его основные причины и необходимость прогнозирования. Отечественные и зарубежные модели экспресс-прогнозирования возможности наступления банкротства. Сущность модели О.П. Зайцевой и расчет вероятности наступления банкротства.

    курсовая работа [98,7 K], добавлен 30.09.2009

  • Основные понятия финансовой несостоятельности предприятий. Создание математической модели прогнозирования банкротства компании. Выявление факторов финансового состояния ЗАО "Управление механизации №276", информационная база анализа угрозы банкротства.

    курсовая работа [388,7 K], добавлен 18.05.2014

  • Особенности и значение прогнозирования риска банкротства предприятия, формула расчета определения его вероятности. Сущность модели вероятности риска Таффлера, платежеспособности Спрингейта. Расчет пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ.

    контрольная работа [24,1 K], добавлен 14.11.2010

  • Сущность банкротства и становление института банкротства в пост-советский период истории России. Оценка риска банкротства на примере ООО "Мостоотряд". Расчет показателей платежеспособности организации. Определение рейтингового числа Сайфуллина-Кадыкова.

    курсовая работа [207,9 K], добавлен 25.03.2015

  • Определение понятия "банкротство". Рассмотрение роли бухгалтерской финансовой отчетности в оценке вероятности банкротства; изучение методик оценки. Исследование риска наступления банкротства. Описание мероприятий по укреплению финансовой устойчивости.

    курсовая работа [366,6 K], добавлен 08.12.2014

  • Проблема прогнозирования банкротства предприятий в Российской Федерации. Организационно-экономическая характеристика ООО "Мана", анализ его финансовой устойчивости, платежеспособности и кредитоспособности. Диагностика банкротства по модели Альтмана.

    реферат [101,5 K], добавлен 08.06.2013

  • Рассмотрение теоретических основ диагностики банкротства. Исследование методик прогнозирования несостоятельности. Анализ финансового состояния ООО "Отчизна". Изучение мероприятий по повышению финансовой устойчивости для уменьшения риска банкротства.

    курсовая работа [302,1 K], добавлен 12.10.2010

  • Понятие банкротства и несостоятельности. Причины экономической несостоятельности и банкротства. Внутренние факторы риска наступления банкротства. Неэффективная производственно-коммерческая и инвестиционная деятельность.

    реферат [13,0 K], добавлен 09.11.2006

  • Сущность, виды, процедуры и причины банкротства. Методы диагностики риска экономической несостоятельности. Политика антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства. Внутренние механизмы его финансовой стабилизации. Формы санаций филиала.

    курсовая работа [263,1 K], добавлен 21.12.2017

  • Модели дискриминантного анализа. Эффективность классических западных и российских моделей предсказания банкротства. Отраслевая специфика. Описание статей, включающее характеристики выборки, метод, список факторов и прогнозную силу метода анализа.

    реферат [68,6 K], добавлен 24.07.2016

  • Понятие банкротства, его причины и способы диагностирования. Модели экспресс-диагностирования банкротства. Прогнозирование вероятности банкротства ФГУП "Кирпичный завод" по модели Сайфулина-Кадыкова, основные направления антикризисного управления.

    курсовая работа [101,1 K], добавлен 30.09.2009

  • Два подхода к прогнозированию банкротства. Три модели Альтмана. Методика О.П. Зайцевой. Методика ФСФО РФ. Методика определения класса кредитоспособности. Методика балльных оценок. Критерии А.И. Ковалева, В.П. Привалова. Методика А.О. Недосекина.

    реферат [19,8 K], добавлен 10.05.2007

  • Понятие, виды и причины банкротства предприятий, информационное обеспечение диагностики его риска. Организационно-экономическая характеристика предприятия, анализ имущества и его источников. Диагностика банкротства в обосновании управленческих решений.

    курсовая работа [130,5 K], добавлен 27.07.2011

  • Сущность и понятие банкротства предприятия. Общая характеристика хозяйственной деятельности ООО "Море вкуса", анализ финансового положения: расчет показателей ликвидности, устойчивости, платежеспособности, деловой активности; оценка риска банкротства.

    курсовая работа [331,1 K], добавлен 29.03.2012

  • Понятие и сущность финансового прогнозирования. Предпосылки возникновения банкротства предприятий, методы его прогнозирования, оценка эффективности. Анализ финансового состояния ЗАО Торговый дом "Радуга": показатели, рентабельность, деловая активность.

    дипломная работа [250,4 K], добавлен 05.08.2013

  • Понятие банкротства, основные признаки. Характеристика внутренних и внешних факторов банкротства. Анализ модели Альтмана. Методика определения финансовой устойчивости. Виды деятельности СПК "Колхоз Луч" Увинского района, структура оборотных средств.

    курсовая работа [253,9 K], добавлен 16.04.2012

  • Изучение признаков несостоятельности предприятия. Сравнительный анализ систем правового регулирования банкротства в Европе, Америке, России. Выявление уровня платежеспособности компании на примере ОАО "Альбатрос". Рассмотрение модели банкротства Альтмана.

    курсовая работа [62,7 K], добавлен 29.07.2010

  • Институт банкротства как социально-экономическое явление, как неотъемлемая часть рыночных отношений. Особенности антикризисного управления. Специфические черты банкротства предприятий в России. Характеристика схем банкротства, методы его предупреждения.

    курсовая работа [1,4 M], добавлен 20.12.2010

  • Анализ баланса предприятия на предмет банкротства на основании оценки структуры имущества и обязательств общества, пассивов баланса по степени срочности их оплаты, показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Модели прогнозирования банкротства.

    отчет по практике [26,4 K], добавлен 16.10.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.