Влияние инвестиционного коэффициента на международную конкурентоспособность российской нефтеперерабатывающей отрасли

Размещено на http://www.allbest.ru/

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Факультет мировой экономики и мировой политики

Департамент мировой экономики

Выпускная квалификационная работа

На тему: “Влияние инвестиционного коэффициента на международную конкурентоспособность российской нефтеперерабатывающей отрасли”

нефтепереработка российский конкурентоспособность международный

Выполнил: Студент 4 курса

БМЭ-163

Сибов Владислав Константинович

Научный руководитель:

Доктор экономических наук

Уланов Владимир Леонидович

Москва, 2020

Оглавление

Введение

Глава 1 Особенности международной конкурентоспособности в сфере нефтепереработки

1.1 Тенденции на рынке нефтепродуктов

1.2 Предпосылки модернизации нефтепереработки РФ

Глава 2 Методы поддержки и реформирования нефтеперерабатывающей отрасли РФ

2.1 Развитие программ поддержки и реформирования нефтепереработки РФ

2.2 Налоговый маневр “инвестиционный коэффициент”

2.3 Общие тренды по проектам модернизации после налогового маневра

Глава 3 Оценка влияния инвестиционного коэффициента на конкурентоспособность российской нефтепереработки

3.1 Разработка и описание DCF модели на основе проектов по модернизации НПЗ

3.2 Оценка влияния налогового маневра на сроки окупаемости проектов по модернизации НПЗ и накопленные денежные потоки

3.3 Оценка влияния инвестиционного коэффициента в международных реалиях

Заключение

Список литературы

Приложение



Введение

Нефтяная промышленность представляет из себя комплексную систему, производственный цикл которой, включает в себя множество этапов (начиная от поиска месторождения и заканчивая транспортировкой готовой продукции), а ключевую роль в ней играют нефтеперерабатывающие заводы, формирующие львиную долю добавленной стоимости и от которых напрямую зависит качество нефтепродуктов, их рыночная конкурентоспособность, а также удовлетворенность конечного потребителя. В связи с последними мировыми трендами относительно качества продукции и экологических норм в производственных процессах, нефтеперерабатывающая отрасль России сталкивается с рядом вызовов:

· повышение требований к качеству нефтепродуктов, а следовательно переход российских НПЗ (нефтеперерабатывающий завод) к стандартам “ЕВРО-5, ЕВРО-6” Мишуков E. Линник Ю., “Сравнительный анализ глубины переработки нефти по индексу нельсона в различных странах”// Вестник университета. 2019. №11. С. 77-78;

· увеличение глубины переработки сырой нефти и расширение производства светлых нефтепродуктов;

· необходимость технической модернизации НПЗ;

· стремительное ухудшение качества нефти, связанное с истощением легкодоступных месторождений, а также увеличением “доли тяжелой нефти, конденсатов, битумов, попутного нефтяного газа в добыче” Мишуков E. Линник Ю., “Сравнительный анализ глубины переработки нефти по индексу нельсона в различных странах”// Вестник университета. 2019. №11. С. 79.

Учитывая тот факт, что нефтегазовый сектор является одним из ключевых драйверов Российской экономики, доходы от которого на момент 2019 года составили 46% Новостной Портал РБК, “Треть доходов бюджетной системы России оказалась связана с нефтью и газом”// rbc.ru, 2019 федерального бюджета, правительство крайне обеспокоено ежегодным снижением объемов инвестиций в нефтеперерабатывающий сектор. Так за 2019 год было инвестировано порядка 150 Онлайн журнал Neftegaz, “Модернизация НПЗ и мировые тренды в нефтепереработке”// magazine.neftegaz.ru, 2020 млрд руб., за 2018 год 213 Новостной портал Ведомости, “Новые санкции США ударят по нефтяному сектору России”// vedomosti.ru, 2019 млрд руб., что на 705 млрд руб. меньше в сравнении с 2017 годом. Кроме того, структура корзины нефтепродуктов (от англ. Reference Basket - средневзвешенное значение цен на смеси нефтепродуктов) РФ с ярко выраженным уклоном в сторону низко маржинальных продуктов ежегодно становится все менее рентабельной и единственным решением данной проблемы является полная модернизация устаревших НПЗ.

Несмотря на то, что Российские НПЗ находятся в процессе постоянной модернизации, по мнению отраслевых экспертов государство создает недостаточно инициатив для привлечения инвестиционных средств в отрасль. Решением со стороны государства для всех вышеперечисленных проблем призван стать инвестиционный коэффициент - налоговый маневр, которой подразумевает повышение НДПИ с постепенной отменой экспортного акциза (обратное субсидирование осуществляется при выполнении определенных условий), что впоследствии должно сделать рентабельной модернизацию 117 Информационно-аналитический центр RUPEC, “Ростехнадзор: НПЗ завершили работы на 63 установках по программе модернизации”// rupec.ru, 2019 установок на 326 НПЗ без нанесения ущерба экономике предприятий. Учитывая то множество изменений, которые привнесет налоговый маневр в нефтеперерабатывающую отрасль особенно интересным будет исследование посвященное проектам по модернизации Российских НПЗ, их инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности отрасли на международном уровне, в целом. Актуальность данного исследования заключается в изменении экономики ведения бизнеса в нефтеперерабатывающей отрасли, что повлияет на восприятие отрасли иностранными экономическими агентами и на инвестиционную привлекательность отрасли в целом.

На данный момент налоговый маневр - как предмет исследования является достаточно новой темой и существующие исследования можно разделить на 2 условные группы. Первая группа исследователей проводит анализ российской нефтеперерабатывающей отрасли, отмечая ее сильные и слабые стороны, а также ее особенности. Вторая группа фокусирует свое внимание на анализе инструментов поддержки и налогообложения отрасли. Однако следует отметить, что до сих пор не существует исследований, которые могли бы количественно оценить влияние налогового маневра на реализацию проектов по модернизации НПЗ, что является ключевым фактором, формирующим международную конкурентоспособность отрасли.

Цель данного исследования: оценить влияние инвестиционного коэффициента на международную конкурентоспособность нефтеперерабатывающей отрасли РФ.

Для достижения поставленной цели требуется выполнить следующие задачи:

· Выявить особенности присущие нефтеперерабатывающей отрасли РФ;

· Определить предпосылки для реформирования российской нефтеперерабатывающей отрасли;

· Проанализировать систему налогообложения российской нефтеперерабатывающей отрасли до и после налогового маневра, а также определить принцип работы инвестиционного коэффициента;

· Определить ключевые тренды в проектах по модернизации российских НПЗ и оценить последствия реализации налогового маневра посредством построения финансовой модели;

· Оценить конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность нефтеперерабатывающей отрасли РФ после осуществления налогового маневра.

Глава 1 Особенности международная конкурентоспособности в сфере нефтепереработки

1.1 Тенденции на рынке нефтепродуктов

Как отмечалось ранее, нефятная промшыленность - это не только один из крупнейших секторов экономики, ежегодно генерирующий сотни миллиардов долларов, но и самый комплексный с точки зрения производственнего цикла. Схематически нефтяную промышленность можно представить как нисходящую цепочку добавленной стоимости, которую, в свою очередь, можно разделить на 3 сектора: Aмlvarez E., Bravo M., Jimeмnez B., MouraЮo A.,Schultes R., “The Oil and Gas value chain: a focus on oil refining”// Cuadernos Orkestra. 2018. №46. P.2.

· Upstream сектор, также известный как “exploration and production”, включает в себя ряд процессов, связанных с поиском потенциальных месторождений (геологическая и сейсмологическая разведка), их разработкой (бурение, цементирование) и добычей сырой нефти.

· Midstream сектор отвечает за транспортировку (строительство и отладка трубопроводов), а также временное хранение сырой нефти.

· Downstream является одним из самых многогранных секторов нефтяной промышленности, так как включается в себя ряд операций, направленных на переработку нефти (набор процессов варьируется в зависимости от финального продукта передела) и ее реализацию (нефтехимическая промышленность или финальный потребитель).

Таким образом, нефтеперерабатывающая отрасль относится к Downstream сектору, а основной функцией НПЗ является “переработка нефти в бензин, авиационный керосин, мазут, дизельное топливо, смазочные масла, смазки, битумы, нефтяной кокс, сырьё для нефтехимической промышленности” Онлайн журнал Neftegaz, “Нефтеперерабатывающий завод НПЗ”// magazine.neftegaz.ru, 2018. Однако следует отметить, что в случае с российским рынком существует не так много предприятий, которые занимали бы только downstream сектор. Большинство предприятий являются вертикально интегрированными, поэтому охватывают полный производственный цикл.

Что касается основных трендов на мировом рынке - следует отметить, что происходит ежегодный рост спроса на нефтепродукты (автобензин), а ключевым драйвером спроса является BP. “Руководство BP рассчитывает ввести к 2021 г. более 3 тыс АЗС на новых рынках: в Мексике, Индонезии, Китае и Индии. Так, Мексика стала за последние годы главным растущим направлением для реализации бензина и дизеля” Онлайн журнал Neftegaz, “Модернизация НПЗ и мировые тренды в нефтепереработке”// magazine.neftegaz.ru, 2020. Однако следует отметить, что большинство российских НПЗ не соответствуют параметрам “ЕВРО-5 и ЕВРО-6”, поэтому можно говорить о том, что российская нефтепереработка не в состоянии принять участие в формирующемся тренде по причине низкого качества продукции. Для обеспечения высоко и конкурентоспособного качества российская нефтепереработка нуждается в модернизации установок вторичной переработки. Для понимания существующей проблемы следует рассмотреть технологические процессы нефтепереработки, которые можно разделить на 3 группы: Aмlvarez E., Bravo M., Jimeмnez B., MouraЮo A.,Schultes R., “The Oil and Gas value chain: a focus on oil refining”// Cuadernos Orkestra. 2018. №46. P.28-50

· Дистилляция (Перегонка) - набор процессов, связанных с разделением сырой нефти на фракции, посредством нагревания и последующего отделения (с помощью разницы в температурах кипения). Дистилляцию, в свою очередь, можно разделить на 2 блока: атмосферную дистилляцию9, конечным продуктом которой являются светлые фракции и остаточный мазут, а также вакуумная дистилляция9 в результате, который получают вакуумный газойль и гудрон.

· Конверсия (Вторичная перегонка) - отвечает за расщепление тяжелых фракций на продукты с меньшей молекулярной массой, например моторное топливо и смазочные масла. На данном этапе осуществляется расщепление посредством механизмов “каталитического крекинга, гидрокрекинга, висбрекинга и коксования” Багдасарова Л., Популярная нефтепереработка. - М: Платформа, 2016. 111 с., С. 29-42.

· Улучшение качества - ввиду того, что качество нефтепродуктов варьируется в зависимости от химических свойств сырой нефти, зачастую требуется улчшение качества продукции в соотвествии с мировыми стандартами. К процессам повышающим качество моторного топлива относится “каталитический реформинг, изомеризация легких фракций и гидросульфуризация” Багдасарова Л., Популярная нефтепереработка. - М: Платформа, 2016. 111 с., С. 47-57, что особенно актуально, учитывая специфику российских месторождений, обогащенных серными примесями, которые делают автобензин непригодным для использования в странах с высокими требованиями к качеству.

Основные технологические процессы нефтепереработки можно представить схематически следующим образом:

Рисунок 1: Структура технологических процессов нефтепереработки



Таким образом, в рамках данной главы было выявлено, что именно вторичная переработка и улучшение качества являются основными сдерживающими факторами в формировании конкурентоспособности российской нефтепереработки. Для выявления других факторов, замедляющих развитие отрасли, а также определения ключевых предпосылок для ее модернизации, в следующей главе будет проведен анализ особенностей российской нефтеперерабатывающей отрасли.

1.2 Предпосылки модернизации нефтепереработки в РФ

Как отмечалось ранее, нефтепереработка играет ключевую роль не только с точки зрения технологических процессов, обеспечивающих передел сырой нефти в высококачественные нефтепродукты, но и с точки зрения формирования добавленной стоимости. На сегодняшний день на территории 6 регионов Российской Федерации (Северо-Западный, Центральный, Приволжский, Южный, Сибирский, Дальневосточный) Аналитический портал NewChemistry, “Российские НПЗ - анализ текущего состояния”// newchemistry.ru, 2020 оперируют 32 Центральное диспетчерское управление топливно-энергетического комплекса РФ, “Тенденции российской нефтеперерабатывающей отрасли”// cdu.ru, 2019 крупных нефтеперерабатывающих завода, с суммарной производственной мощностью в 310,414 млн тонн в год.

Рисунок 2: Карта нефтеперерабатывающих заводов на территории РФ Онлайн журнал ProНПЗ, “Нефтеперерабатывающие заводы России”// pronpz.ru, 2020,

Говоря о причинах физико-географического расположения НПЗ, следует отметить, что большинство из них было построено во времена Советского Союза, когда ключевыми факторами при расположении были рынки сбыта, инфраструктура, а также подтвержденные месторождения. Так, в промежутке между 1930-1991 годами было построено 2416 нефтеперерабатывающих завода. Среди крупнейших следует выделить:” Омский НПЗ, Ангарский НКХ, Рязанский НПК и Ярославский НПЗ” Эксперт, “Все НПЗ России”// expert.ru, 2020. Однако в результате экономических реформ 90-х годов и распада СССР произошло резкое сокращение внутреннего потребления нефтепродуктов, что соответственно снизило загрузку НПЗ до 49,8% Новостной портал Независимая Газета, “У критической отметки”// ng.ru, 2008 от фактических мощностей. Впоследствии, - это негативно повлияло на оправданность серьезных капиталовложений в нефтеперерабатывающую отрасль и обусловило низкую глубину переработки нефтепродуктов. Так, на момент 2000 года глубина нефтепереработки составляла 67%17, в среднем.

К 2019 году ситуация значительно улучшилась, загрузка НПЗ увеличилась до 80% Центральное диспетчерское управление топливно-энергетического комплекса РФ, “Тенденции российской нефтеперерабатывающей отрасли”// cdu.ru, 2019 в среднем, а глубина нефтепереработки достигла рекордных 83,4%18, однако российская нефтеперерабатывающая отрасль все еще остается неконкурентоспособной. На сегодняшний день большинству НПЗ более 60 лет и большинство из них требуют крупных инвестиций. Для сравнения, глубина нефтепереработки в США варьируется от “90% до 98%”18 на самых современных установках.

Рисунок 3: Объемы и глубина нефтепереработки на российских НПЗ (2018; млн тонн; %) Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.6

Как можно отметить из рисунка 3, большинство Российских НПЗ загружены всего лишь на 20-40%, а глубина переработки у многих варьируется в промежутке от 40 до 60%, что говорит об абсоютной неконкурентоспособности.

Что касается организационной структуры рынка, ее можно назвать наследием постсоветского реформирования, в частности “закона о приватизации государственных предприятий”19 Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.6

Масленников М.И.; “Model of development of vertically and horizontally integrated structures in metallurgical engineering”// Журнал “Экономика Региона №3/2012”; с.181 от 3 июля 1991 года. В результате смены прав собственности на государственные активы в начале 90-х годов, советская нефтеперерабатывающая отрасль была реструктуризирована и разделена на “5 вертикально-интегрированных компаний”19 (далее ВИНК), объеденяющих под своим началом полный производственный цикл (поиск месторождений, добыча, нефтепереработка, дистрибуция). Среди этих ВИНК: “Роснефть, Газпром Нефть, Лукойл, Сургутнефтегаз и Татнефть”19.

Рисунок 4: Доли крупнейших российских нефтеперерабатывающие компании (2018; %) Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.6

Крупнейшими нефтепереработчиками являются Роснефть, на которую приходится 33% от общих объемов, Лукойл, перерабатывающая около 15% и Газпром Нефть - 11%.

Однако следует отметить, что из организационной структуры российского нефтеперерабатывающего рынка, представленного вертикально-интегрированными компаниями, происходит еще одна особенность рынка, искажающая показатели налоговых отчислений и впоследствии негативно влияющая на инвестиционную привлекательность сектора.

Этой особенностью является Толлинговая система контрактов (от англ. Tolling), подразумевающая процессинг “давальческого сырья”. Схематически контракт можно представить следующим образом: “нефтедобывающие подразделения ВИНК передают сырье нефтеперерабатывающим дочерним предприятиям” Авдашева С., “Tolling Arrangements in the Russian Industries: An institutional perspective”// Journal of Economics and Business. 2002. №2. P.218-225 (НПЗ). Те, в свою очередь, осуществляют процессинг нефти и берут плату за сервисные услуги, а готовые нефтепродукты передаются дальше по производственной цепочке в дистрибуцию. Негативным аспектом данной системы является тот факт, что НПЗ получают минимальную плату за услуги процессинга, а львиную долю прибыли, получает управляющая компания, которая “платит налоги с продажи нефтепродуктов централизовано в бюджет Москвы или Санкт-Петербурга, где зарегистрировано большинство ВИНК.” Онлайн журнал Neftegaz, “Процессинг убрать нельзя. Куда поставить запятую?”// neftegaz.ru, 2017 Это, в свою очередь, искажает показатели эффективности, делая невозможным оценку производственных затрат и производительность труда, а также “уводит налоги мимо бюджетов субъектов РФ”23, делая государственную поддержку НПЗ невозможной на локальном уровне. Безусловно, существуют и независимые НПЗ на территории РФ, такие как: Таиф-НК, Орскнефтеоргсинтез, Сибур-Тобольск, которые зарабатывают на самостоятельной переработке сырой нефти и продаже готовых нефтепродуктов. “Сумма налога на прибыль от организаций, поступающая в бюджет от нефтеперерабатывающих предприятий, не применяющих процессинг, в среднем в 4 раза выше”23, однако объемы их реализации не столь высоки в сравнении с вертикально-интегрированными структурами. В этой связи, для решения вышеупомянутых проблем требуется пересмотреть налоговый и юридический аспект операционной деятельности НПЗ.

Что касается корзины нефтепродуктов РФ, исторически сложилась так, что бульшая часть экспорта приходится на сырую нефть, поскольку первичная обработка не отвечает современным технологическим стандартам, а для вторичной критически не хватает современных установок.

Рисунок 4: Производство/Экспорт сырой и переработанной нефти в РФ

(млн тонн; 2010-2018) Gaidar Institute, “Russian Economy in 2017 Trends and Outlooks”// iep.ru, 2017, p.245-253

Несмотря на то, что Россия является крупнейшим переработчиком нефти в мире после Соединенных Штатов, из динамики последних 5 лет не прослеживается увеличение доли переработанной нефти. Как можно отметить из графиков, на момент 2018 года 63% экспорта приходится на сырую нефть, хотя в традиционном понимании именно нефтепродукты формируют бульшую добавленную стоимость. Причина такого распределения заключается в том, что “львиная доля продуктовой корзины РФ приходится на промежуточные нефтепродукты с низким качеством переработки”24, которые в свою очередь, продаются с уценкой. К таковым продуктам относятся: прямогонный бензин, высокосернистый дизель, вакуумный газойль, высокосернистый мазут.



Рисунок 5: Экспорт переработанной нефти РФ по типам продуктов

(2002-2018; млн тонн)24

Как можно отметить, бульшая часть нефтепродуктов в экспортной корзине РФ приходится на Мазут и Газойль. Так, в 2013-2014 годах объем реализованного мазута за границей достиг своего абсолютного максимума в 82,525 млн тонн, однако с учетом падения цен на нефть в 2014 году и низкой маржинальности данного типа продукции компании получили не только более низкую прибыль, но и убытки в сравнении с продажей сырой нефти. Таким образом, кумулятивные потери/упущенная прибыль от продажи нефтепродуктов вместо сырой нефти за промежуток между 2005-2014 годами составила 3625 млрд $.



Рисунок 6: Упущенная прибыль от экспорта нефтепродуктов вместо сырой нефти (млрд $; 2000-2018) Gaidar Institute, “Russian Economy in 2017 Trends and Outlooks”// iep.ru, 2017, p.245-253

Начиная с 2008-2009 года наблюдается растущий разрыв в стоимости нефтепродуктов корзины РФ и сырой нефтью, который предположительно был связан с началом финансового кризиса и глобальным изменением спроса, достигнув своего отрицательно пика в 2014 году. Предположительно, пик пришелся именно на 2014 год по причине резкого снижения цен на нефть, а к 2015-2016 году ситуация на рынке начала стабилизироваться за счет снижения доли высокосернистого мазута в экспортной корзине РФ. Таким образом, исходя из предыдущих графиков можно сделать вывод, что низкая маржинальность российских продуктов нефтепереработки влечет за собой бульшую чувствительность всей отрасли к экзогенным факторам, к которым в данном случае относятся цены на нефть.

Рисунок 7: Цена за баррель нефти марки URALS ($, 2001-2019) Информационный ресурс CEIC, “Russia Average World Price: Crude oil: Urals”-2019

К другим экзогенным фактором неэкономического характера можно отнести различные соглашения и санкции. Так, например для поддержание мировых цен на нефть крупные производители и страны-участники ОПЕК приходят к соглашениям о снижении дневной добычи нефти. “В 2017 году ОПЕК выдвинула предложение о снижение добычи на 1,8 млн баррелей в сутки, а в 2019 еще на 500 тыс баррелей в сутки.” Новостной портал РБК, “Россия достигла постсоветского рекорда по добыче нефти”// rbc.ru, 2020 Другим примером внешнего влияния являются действующие санкции Соединенных Штатов и Европейского союза в отношении Российской Федерации “ограничивающие использование технологий по освоению трудноизвлекаемых запасов нефти, разработке глубоководных шельфовых месторождений” Новостной портал Ведомости, “Новые санкции США ударят по нефтяному сектору России”// vedomosti.ru, 2019. Суть санкции заключается в том, что иностранным нефтесервисным подрядчикам запрещено осуществлять услуги и продавать оборудование на территории РФ, а Российские компании с технологической точки зрения не в состоянии разрабатывать труднодоступные месторождения, при том, что происходит устаревание существующих мощностей и общее снижение качества сырой нефти. Таким образом, в дальнейшем, формирование прибыли за счет увеличения добычных мощностей может стать невозможным ввиду появления лимитов по добыче, постепенного снижения качества сырой нефти, а также введения новых требований к качеству нефтепродуктов. В таком случае, единственным правильным путем развития нефтяной отрасли Российской Федерации является полная переработка корзины нефтепродуктов с введением высокомаржинальных и высококачественных нефтепродуктов. Такое основательно изменение производственной структруры можно осуществить исключительно посредством строительства и модернизации современных НПЗ согласно последним техническим требованиям.

Текущее положение отрасли осознает и правительство РФ, которое уже на протяжении последних 10 лет пытается поддержать отрасль, осуществляя постоянные реформы и разрабатывая способы поддержки. Одной из таких реформ, которая по мнению правительства призвана решить проблемы модернизации нефтеперерабатывающей отрасли, является “инвестиционный коэффициент 2019-2024”. Более подробно методы поддержки отрасли и данную реформу, в частности, мы рассмотрим в рамках следующей главы, однако для понимания текущего прогресса следует обратиться к показателям капитальных вложений (в модернизацию НПЗ).



Рисунок 8: Капитальные вложения в модернизацию НПЗ

(млрд руб.; 2009-2018) Новостной портал Ведомости, “Новые санкции США ударят по нефтяному сектору России”// vedomosti.ru, 2019

Как можно отметить, вплоть до 2015 года наблюдается активный приток инвестиций, однако уже в 2016 году уровень капитальных вложений снизился на 63 млрд рублей, что предположительно связано с реструктуризацией корзины нефтепродуктов, а также снижением маржинальности продукции (т.е. лаг от резкого снижения цен на нефтепродукты). С отказом от экспортных субсидий на темные нефтепродукты в 2015 году ожидался крупный приток инвестиций для модернизации переработки, однако по итогам 2018 года наблюдается снижение инвестиционной активности на 70 млрд рублей, достигнув 213 млрд руб., что является абсолютным минимумом за последние 5 лет.

Что касается прогнозов для Российской нефтеперерабатывающей отрасли, учитывая текущий порядок цен и государственную политику, можно ожидать, что с одной стороны Российские major-ы будут уходить от продажи низко-маржинальной продукции пост-первичной переработки, а с другой стороны ожидается общее снижение объемов продукции ввиду ликвидации независимых малых НПЗ. “Ликвидация, в свою очередь, происходит по причине неконкурентоспособности с толлинговой системой вертикально-интегрированных предприятий, а также их недостаточной технической оснащенности.” Moscow School Skolkovo, “Global and Russian energy outlook 2019”// eriras.ru, 2019, p 146-151

Рисунок 9: Прогнозный экспорт нефтепродуктов по типам

(млн тонн, 2015-2040)30

Согласно прогнозам Российской Академии наук, ожидается как снижение производства сырой нефти, связанное с уменьшением мощностей отечественных НПЗ, так и “снижение ее экспорта, который к 2040 году должен стабилизироваться на уровне 250-270 млн тонн в год”30.Cтабилизация экспорта на таком уровне объясняется развивающимися добычными и нефтеперерабатывающими проектами на территории дальнего востока и Сибири, которые позволят “увеличить присутствие на рынке Китая с 14% до 20-22% в 2040”30. Таким образом, произойдет перераспределение рынков сбыта сырой нефти в пользу Китая, а в корзине нефтепродуктов РФ сформируется бульший акцент на высоко-маржинальные продукты передела нефти.

Подводя итоги текущей главы, нам удалось определить особенности присущие российской нефтеперерабатывающей отрасли, тем самым были выявлены сильные и слабые стороны отрасли, внутренние и внешние вызовы и соответственно предпосылки для реформирования отрасли. Среди предпосылок можно выделить следующие:

· Устаревшее оборудование - ввиду того, что большая часть ныне существующих НПЗ на территории Российской Федерации были построены во времена СССР, оборудование технически и морально устарело. Средний возраст многих НПЗ - порядка 60 лет, а из-за резкого снижения спроса на нефтепродукты после распада СССР, крупные капиталовложения в отрасль стали неоправданными на протяжении следующих 10-15 лет. Таким образом, отрасль остановилась в развитии на значительный временной срок и сейчас требует бульшие инвестиции.

· Низкая глубина переработки - по мере развития мировой нефтеперерабатывающей отрасли растут и стандарты качества, которые определяют спрос на продукцию. На сегодняшний день средний показатель нефтепереработки в РФ не превышает 82%, при том, что в США этот показатель варьируется в промежутке 90-98%. Для преодоления данной проблемы требуется полная модернизация российских НПЗ.

· Толлинговая система договоров - подразумевающая обработку давальческого сырья российскими НПЗ, которые находятся в составе вертикально интегрированных предприятий. Проблема данной ситуации заключается в усложнении мониторинга эффективности, а также централизованного распределения налогов, что усложняет локальную государственную поддержку региональных НПЗ.

· Корзина с низкомаржинальными нефтепродуктами - в виду недостатка качественных мощностей первичной и вторичной переработки. в экспортной корзине РФ превалирует сырая нефть, а также низкомаржинальные нефтепродукты, которые из-за низкой степени переработки содержат в себе нежелательные примеси,- это, в свою очередь, делает продажу возможной только с большой уценкой.

· Внешние угрозы - учитывая тот факт, что нефтяная отрасль РФ крайне зависима от экспорта сырой нефти и продуктов первичной переработки, постепенное снижение лимита добычи, внедряемое ОПЕК, ставит под угрозу модель Российского экспорта нефтепродуктов. Кроме того, учитывая постепенно ухудшающееся качество месторождений, а также санкции со стороны ЕС и США, в частности, о запрете использования услуг иностранных нефтесервисных подрядчиков и их оборудования, делает вопрос модернизации отечественных НПЗ и впоследствии реструктуризации экспортной корзины особенно острым.

· Нестабильный приток инвестиций - как упоминалось ранее, российская нефтеперерабатывающая отрасль нуждается в модернизации и соотвественно в стабильном притоке инвестиций. Неагативная динамика капиталовложений за последние 4 года говорит о несовершенстве системы, в целом, и требует пересмотрения методов поддержки и налогооблажения отрасли.



Глава 2 Методы поддержки и реформирования нефтеперерабатывающей отрасли РФ

В рамках предыдущей главы нам удалось выявить ключевые особенности, существующие преимущества и недостатки, а также вызовы сопровождающие современную нефтеперерабатывающую отрасль РФ. Исходя из выявленных предпосылок были также сделаны выводы о том, что для решения большинства проблем требуется систематический подход к регулированию, который может обеспечить только государственный аппарат. Таким образом, в рамках данной главы будут рассмотрены ключевые программы по поддержке и реформированию нефтеперерабатывающей отрасли РФ. В частности, будет проведен ретроспективный анализ инструментов, использованных в предыдущих реформах, описан алгоритм работы налогового маневра “инвестиционный коэффициент” от 2019 года, а также просчитана экономика бизнеса с учетом нововведений.

2.1 Развитие программ поддержки и реформирования нефтепереработки РФ

Говоря о системе налогообложении нефтяного сектора РФ, следует отметить, что она является достаточно молодой и не лишенной ряда недостатков в сравнении с существующими мировыми практиками. Так, система налогообложение добычи углеводородного сырья РФ была принята в 1992 году Аналитическая компания VygonConsulting, “Налоговая реформа нефтяной отрасли: основные развилки”// vygon.consulting, 2015 в рамках закона “о недрах”.

Изначально правительством были предприняты попыткы совместить инструменты налогооблажение основанных как на валовых показателях “плата за недра, отчисление на воспроизводство минерально-сырьевой базы”31, так и на финансовых “акцизный сбор, он же акциз на минеральные ресурсы”31, однако впоследствии большая часть проектов облагались исключительно на основе валовых показателей, что объясняетсся специалистами из “Vygon Consulting” неготовностью отрасли к дополнительному налогообложению. Были также некоторые попытки введения “подоходного налога на добычу НДД в 1998 году, однако дальше проектов гос. думы процесс не пошел”31.

Кроме того, отраслевые специалисты характеризуют Российскую систему налогообложения как недостаточно гибкую и легко подвергаемую криминальным схемам. Так, например, в 2000-е годы активно использовалась схема по занижению фактической стоимости сырья: “в условиях, когда налоги рассчитывались от стоиомости реализации нефти, добывающая дочка продавала нефть по кратно-заниженной цене”31, которая впоследствии передавалась НПЗ по ранее упомянутому толинговому/давальческому контракту, тем самым происходило уклонение от налогов. Промежуточным решением таковой проблемы смог стать переход к дифференцируемой схеме налогообложения. Таким образом, мы можем говорить, что первые полноценные проекты реформирования нефтяной отрасли произошли лишь в 2002 году Мельникова Ю., “Совершенствование и развитие налогообложения добычи российских полезных ископаемых”// Финансовая аналитика: Проблемы и решения. 2010. №33. С.77-82 с введением единого налога на добычу НДПИ, который в свою очередь, заменил акцизный сбор, плату за недра и ВМСБ, а также введением дифференцированных экспортных “пошлин на светлые 72% и темные нефтепродукты 40% в 2005” Московская школа управления Сколково, “Система “60-66-90-100” и сценарии развития нефтепереработки в России ”// energy.skolkovo.ru, 2013, С. 2-15, которые, по сути, стали государственным субсидированием для нефтепереработки.

Система “60-66-90”

В таком виде система налогообложения с минимальными правками просуществовала вплоть до февраля 2009 года Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.17-18. Начало новой волны реформирований налоговой системы было ознаменовано обвалом цен на нефть в период международного финансового кризиса. Так, например за 2008-2009 год средняя стоимость за баррель нефти марки URALS (цена закрытия) снизилась с 99$ до 62$.

Рисунок 10: Динамика цен на нефть марки URALS ($; 2001-2019) Информационный ресурс CEIC, “Russia Average World Price: Crude oil: Urals”-2019

В сложившейся ситуации, большая часть предприятий, осуществляющих переработку нефтепродуктов и работающих по низкомаржинальной схеме стали убыточными. Этот эпизод можно считать отправной точкой для “налогового маневра”, который был призван повысить рентабельность нефтяной отрасли РФ и привлечь инвестиции в нефтепереработку. Так, в октябре 2011 года была введена новая система расчета экспортных пошлин “60-66-90”33. Такое название было придумано Энергетическим центром московской школы Сколково, которое подразумевает, что предельная ставка пошлин снизилась с 65% до 60%, ставка на светлые нефтепродукты снизилась до 66% от пошлины на нефть, а на бензин была установлена повышенная 90% ставка от пошлины на нефть. Таким образом, правительство стремилось увеличить экспорт сырой нефти, повысить рентабельность потенциальных месторождений, а также увеличить выход светлых нефтепродуктов, то есть повысить глубину переработки нефти.

Как нам удалось отметить в рамках первой главы, правительству РФ все же удалось добиться повышения инвестиций в нефтеперерабатывающий сектор и добиться глубины переработки в 85%, однако по мнению специалистов из Ernst&Young предоставленные послабления были недостаточным стимулом. “Согласно исследованиям агентства рост инвестиций с 2011 года составил 19% для сектора разведки и добычи и 30% для переработки, ... однако налоговая нагрузка остается высокой, что сдерживает инвестиции в отрасль.” Новостной портал BCS-Express, “Налоговая схема “60-66-90” не стимулирует нефтедобычу в России, считают эксперты Ernst&Young”// bcs-express.ru, 2013

Снижение таможенной субсидии на темные нефтепродукты

На фоне очередного снижения цен на сырую нефть и продукты ее передела в 2014-2015 году под удар попала первичная переработка, а в частности мелкие НПЗ. По мнению отраслевых специалистов из “Петромаркет” таможенные субсидии (экспортные субсидии) создавали благоприятную среду для увеличения доли продуктов первичной переработки и создания мелких НПЗ с отстающей технической оснащенностью. На данном этапе ключевой целью правительства было изменение корзины нефтепродуктов в пользу высоко-маржинальных продуктов, менее подверженных перепадам цен, поэтому было принято решение о постепенном отказе от таможенных субсидий для мазута. Так, “с 1 января 2015 была установлена ставка экспортной пошлины на темные нефтепродукты в размере 100% от ставки пошлины на нефть” Московская школа управления Сколково, “Система “60-66-90-100” и сценарии развития нефтепереработки в России ”// energy.skolkovo.ru, 2013, С. 2-15, однако на остальные типы нефтепродуктов продолжало действовать таможенное субсидирование, которое рассчитывалось как разница пошлины на конкретный нефтепродукт и пошлин на сырую нефть.

Промежуточные результаты

Начиная с самого возникновения налоговой системы нефтяного сектора правительство РФ преследовало цель создания сильных инициатив для привлечения средств в отрасль и модернизации нефтепереработки. На протяжении 20 лет были использованы различные инструменты налогообложения, основанные как на валовых показателях, так и на финансовых. Также, были попытки стимулировать экспорт отрасли, используя как фиксированные экспортные пошлины, так и дифференцируемые, и зачастую результат либо не оправдывал ожидания, либо не подчинялся изначальной логике. До сих пор некоторые отраслевые специалисты называют реформирование российского нефтеперерабатывающего сектора полем для экспериментов правительства, где “изменение каждого из параметров налогообложения можно приравнять эффекту ящика пандоры”.Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.21 Однако справедливости ради, следует отметить, что за последние 10 лет удалось значительно увеличить глубину нефтепереработки, а также качественно изменить корзину нефтепродуктов, что прямым или косвенным образом связано с налоговыми реформами.



Рисунок 11: Объем нефтепереработки по типам продуктов (2010-2018; млн тонн)38

Так, например в промежутке между 2010 и 2018 годами объем производства мазута снизился на 31%, при том, что суммарный объем высоко-маржинальных нефтепродуктов (газойль, вакуумный газойль, авиационное топливо, нафта, автомобильное топливо) увеличился на 28%, а общий объем переработки увеличился на 16%. Однако если по части внутреннего производства прогресс очевиден, то по результатам экспортных операций сложно сделать однозначные выводы.

Рисунок 12: Объем экспорта по типам нефтепродуктов (2010-2018, млн тонн) Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.23

Как можно отметить, с отказом от экспортных субсидий на темные нефтепродукты в 2015 году снизился не только объем экспорта мазута, но и общий объем экспорта нефтепродуктов, что говорит о том, что было создано недостаточно инициатив для развития глубокой переработки и соответсвенно отрасль требует дальнейшего стимулирования. Именно поэтому с 1 января 2019 Скоробогатько О., Хомутов И., Квон К., Кулиев А., “Завершение налогового маневра: каких последствий ждать?”// petromarket.ru, 2018, С.13 года вступила в силу новая налоговая реформа под названием “инвестиционный коэффициент”, принципы работы которой будут рассмотрены далее.

2.2 Налоговый маневр “инвестиционный коэффициент”

Сроки

В качестве завершающего этапа налогового маневра правительством был выбран путь постепенного ухода от экспортных пошлин для стимулирования экспорта с одной стороны, и повышения НДПИ, с другой стороны, что сделает инвестирование в нефтепереработку более привлекательным. В качестве срока реализации проекта был выбран промежуток между “2019-2024 годами” Скоробогатько О., Хомутов И., Квон К., Кулиев А., “Завершение налогового маневра: каких последствий ждать?”// petromarket.ru, 2018, С.5.

На момент презентации новой системы налогообложения в 2018 году поступали предложении и о мгновенном переходе к финальному этапу, ибо продление налоговой реформы означало для правительства затраты связанные с экспортным субсидированием. Так, “потери, связанные с субсидированием за 2017 год, составили 0,65 трлн. Руб., а к 2018 они возросли до 0,7 трлн. Рублей.” Новостной портал Ведомости, “Бюджет потерял около 0,5 трлн рублей из-за субсидии для нефтепереработчиков”// vedomosti.ru, 2017 Однако следует понимать, что продление сроков было вынужденным по нескольким причинам:

· Во-первых, мгновенный отказ от субсидий сделал бы бульшую часть нефтеперерабатывающих предприятий нерентабельными, что в свою очередь лишило бы их шанса на реструктуризацию.

· Во-вторых, процесс реструктуризации подразумевает, что более сильные компании смогут подстроиться к новым условиям на рынке, а более слабые уйдут с рынка или будут поглощены более сильными, что, в свою очередь создает стимулы для монополизации рынка.

· В-третьих, мгновенная потеря рентабельности означала бы для “для моно-профильных городов, которые специализируются в нефтепереработке, массовую потерю рабочих мест. Таковыми примерами может послужить г. Новошахтинск с населением в 109 тыс человек или г. Кириши с населением в 50 тыс человек.” Yermakov V., Henderson J., Fattouh B., “Russia's heavy fuel oil exports: challenges and changing rules abroad and at home”// oxdfordenergy.org, 2019, p.17

Базовые формулы налогообложения

В рамках налогового маневра 2019-2024 года применяется комплексный подход к подбору инструментов, которые, в свою очередь, должны быть не только риск-нейтральными для отрасли, но и призванными решить фундаментальные проблемы сектора. Для лучшего понимания, осуществляемых правительством изменений рассмотрим базовые формулы налогообложения до и после реформы, а также проанализируем нововведения.

Как отмечалось ранее, российской налогообложение нефтяного сектора можно разделить на 2 части: НДПИ и экспортная пошлина. Ставка НДПИ представляет из себя произведение двух элементов за вычетом понижающей ставки: Новостной портал BCS-Express, “НДПИ почему эти 4 буквы так важны для нефтяников”// bcs-express.ru, 2019 БНДПИ - твердая базовая ставка за тонну в рублевой валюте, КЦ - коэффициент зависящий от мировых цен на нефть, и ДМ - понижающий коэффициент, учитывающий особенности месторождения. Таким образом формулу ставки НДПИ можно представить следующим образом:44

Где коэффициент КЦ подсчитывается как произведение средних мировых цен на нефть марки URALS (коэффициент “Ц”) и средний курс рубля к доллару (коэффициент “Курс”) :44

Что касается экспортных пошлин, то они также просчитываются с учетом мировых цен на нефть марки URALS, однако учитывая тот факт, что экспортные пошлины оказывают влияние лишь на те предприятия, которые реализуют продукцию на внешних рынка, для их бульшей стабильности была введена дифференцированная формула (на сырую нефть):45

Таким образом, ставка экспортной пошлины на сырую нефть “Пнефть” растет по мере роста мировых цен на нефть марки Urals. Ставки экспортных пошлин на другие нефтепродукты, в свою очередь, являются фиксированными ставками (“Кпрод”), вводимые правительством РФ, а их расчет выглядит следующим образом: Налоговый Кодекс РФ, пункт 6 ст. 3.1 от 21.05.1993 N 5003-1 (ред. от 18.02.2020) "О таможенном тарифе"// consultant.ru, 2020

Обновленные формулы налогообложения и нововведения

Первое и самое масштабное изменение, которое коснется текущей системы налогообложения в рамках маневра 2019-2024 - это поэтапный уход от таможенной пошлины. Для отрасли это будет означать, что с одной стороны ликвидируются таможенные пошлины и экспорт станет более привлекательным, а с другой стороны произойдет отказ от общего таможенного субсидирования (разница между пошлиной на нефть и нефтепродукты). Снижение будет осуществляться с помощью нового коэффициента “Ккор”, который будет снижаться по нелинейной формуле. В зависимости от календарного года Ккор будет принимать значения: “ 0.833 в 2019 г., 0.667 в 2020, 0.5 в 2021, 0.333 в 2022, 0.167 в 2023 и 0 в 2024 году.”46 В представленном графике к темным нефтепродуктам относятся мазут, битум,нефтяной ВГО, отработанные нефтепродукты, парафин и вазелин. К светлым нефтепродуктам относятся легкие и средние дистилляты, бензол, талуол, ксилол.

Рисунок 13: Предельные ставки экспортных пошлин на нефтепродукты до и после налогового маневра (2018-2024; $/тонна)46

Вторым важным изменением является введение нового слагаемого-коэффициента в формулу НДПИ (коэффициент “Кк”), которое “будет увеличивать ставку налога на разницу в экспортных пошлинах” Скоробогатько О., Хомутов И., Квон К., Кулиев А., “Завершение налогового маневра: каких последствий ждать?”// petromarket.ru, 2018, С.24(актуально для добывающей отрасли). Так, например, на момент 2019 года фиксированная ставка Кк составляла 428 руб Новостной портал BCS-Express, “НДПИ почему эти 4 буквы так важны для нефтяников”// bcs-express.ru, 2019

46.Скоробогатько О., Хомутов И., Квон К., Кулиев А., “Завершение налогового маневра: каких последствий ждать?”// petromarket.ru, 2018, С.25. Для наглядности новую формулу можно представить следующим образом:46

Третьим и самым важным для нефтепереработки изменением является новый инструмент субсидирования. Если ранее субсидии были частью экспортной пошлины и фактически ее могли получить все предприятия, экспортирующие нефтепродукты, то по новому алгоритму - только предприятия, отвечающие ряду требований, могут получить государственную поддержку. Начиная с 2019 года государственная поддержка осуществляется посредством “налогового вычета равного двукратной величине акциза”, подсчет которого осуществляется по следующей формуле:46

Где СПС - это разница пошлинной субсидии подсчитанной по правилам 2018 года и года t; Курс - это средний курс рубля к доллару США за налоговый период; Крег - это региональный коэффициент, который учитывает произвдственные и рыночные особенности. Именно из-за него налоговый маневр прозвали “инвестиционным коэффициентом”. Иными словами, новая субсидия рассчитывается как разница между субсидией 2018 года и субсидией периода t.

Рисунок 14: Значения коэффициента Крег по регионам РФ46

Таким образом, нефтеперерабатывающее предприятие, отвечающее установленным требованием, будет получать не только возмещение за акциз, но и разницу между старой и новой пошлины с учетом регионального коэффициента. Субсидии для регионов с базовым коэффициентом 1,0 останутся на уровне 2018 года. Однако, что касается требований для получения налогового вычета, согласно исследованию, проведенному аналитической компанией “Petromarket”, нефтеперерабатывающее предприятие должно соответствовать по одному из трех критериев:

· Предприятие, обладающее контрольным пакетом акций НПЗ, находится под действием санкций иностранных государств

· Доля произведенного прямогонного бензина (ПБНХ) и автобензина класса-5 за последние 3 месяца не ниже 10%, а объем сбыта на внутреннем рынке не меньше 5 тыс тонн.

· Предприятие, перерабатывающее более 600 тыс тон нефтяного сырья в праве заключить соглашение с Минэнерго (о возмещении налогов) при ежегодных инвестициях в размере 60 млрд руб. или по достижению объемов производства из пункта 2.

Помимо налогового вычета нефтеперерабатывающие предприятия, отвечающие представленным выше требованиям, получают право на дополнительное субсидирование или так называемую “демпфирующую надбавку”, призванную стабилизировать цены на нефтепродукты на внутреннем рынке. Идея о внедрении демпфера появилась в апреле-мае 2018 года когда “рост мировых цен на нефть и курса доллара при сдерживании внутренних цен привел к значительному дисбалансу, а потери от реализации на внутреннем рынке вместо экспорта составляли порядка 9 тыс руб. на тонну.” Аналитическая компания VygonConsulting, “ Завершение налогового маневра эпизод 1 - демпфер”// vygon.consulting, 2018, С.23

Также существуют ряд дополнительных требований для получения демпфирующей надбавки: цены на поставляемые “автобензины и Нафты не должны превышать более чем на 10%” Аналитическая компания VygonConsulting, “ Завершение налогового маневра эпизод 1 - демпфер”// vygon.consulting, 2018, С.24 законодательно установленные средние цены. Таким образом, с одной стороны, правительство планирует сдержать уровень внутренних цен на нефтепродукты, а с другой стороны защитить нефтепереработку, сбывающую продукцию на внутреннем рынке, от скачков курса рубля и мировых цен на нефть. Надбавка, в свою очередь, рассчитывается по следующей формуле:49

Где, “Даб и Ддт” - это разница в ценах бензина и дизеля между таковыми на внутреннем и экспортном рынках, “Фаб и Фдт” - это фиксированная компенсационная надбавка на бензин и дизель, “Vаб и Vдт” - это объем реализованного бензина и дизеля, а “Ккомп” - это коэффициент компенсации.



Выводы и прогнозы

Таким образом, в рамках данной главы нам удалось рассмотреть основные программы и инструменты по поддержке и реформированию нефтеперерерабатыающей отрасли РФ. Как отмечалось ранее, систему налогообложения РФ можно отнести к достаточно молодым, и соответсвенно, не лишенной ряда недостатков, поэтому на протяжении последних 17 лет правительство активно занимается поиском решений.

Проблема большинства проведенных реформ, среди которых следует отметить введение дифференциируемых экспортных пошлин, системы “60-66-90”, отказ от субсидирования темных нефтепродуктов, а также запуск налогового маневра “инвестиционный коэффициент” заключается в непредсказуемости рынка. Зачастую попытки внедрения новых инструментов заканчивались выявлением их неэффективности или тем, что они оказывали на рынок эффект - обратный прогнозному. Однако справедливости ради, следует отметить, что методом проб и ошибок, за последние 10 лет российский сектор нефтепереработки показал значительный рост как по части глубины переработки (рост с 70% до 83%), так и по части дифференциации экспортной корзины нефтепродуктов (уход от низко-маржинальной продукции).

Безусловно, нефтепереработка РФ все еще нуждается в доработках как по части государственного регулирования, так и по части технической модернизации. Последнее, по отзывам правительства РФ, призван решить налоговый маневр от 2019 года. Так, по прогнозам аналитической компании Petromarket за период 2018-2024 годов налоговый маневр должен привлечь порядка 706 млрд руб. дополнительно, а также увеличить мощности первичной и вторичной переработки на 97 млн тонн в год.

Рисунок 15: Ожидаемый прирост мощностей первичной и вторичной нефтепереработки РФ (млн тонн; 2018-2024) Скоробогатько О., Хомутов И., Квон К., Кулиев А., “Завершение налогового маневра: каких последствий ждать?”// petromarket.ru, 2018, С.31

Кроме того, специалисты из Vygon Consulting прогнозируют рост маржинальности нефтепереработки на 2,5 $ за счет увеличения доли высоко-маржинальных продуктов, а также увеличение объемов производства бензина “c 40млн тонн в 2017, до 53 млн тонн в 2024, что полностью решит проблему дефицита на внутреннем рынке” Онлайн журнал Нефть и Капитал, “Российская нефтепереработка: стимулы для дальнейшего роста”// oilcapital.ru, 2019. (Такой прирост удастся получить исключительно в случае, если фактический прирост мощностей переработки будет соотвествовать прогнозным.)



Рисунок 16: Объем производства автобензина с учетом моденизации НПЗ (2017-2024; млн тонн)51

...