Инвестирование деятельности регионального инновационного машиностроительного кластера на основе проектного метода

Размещено на http://www.allbest.ru/

ИНВЕСТИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНАЛЬНОГО ИННОВАЦИОННОГО МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОГО КЛАСТЕРА НА ОСНОВЕ ПРОЕКТНОГО МЕТОДА

О.А. Мызрова

Аннотация

проектный инвестирование региональный кластер

Рассматриваются особенности и возможности использования проектного метода инвестирования деятельности регионального инновационного машиностроительного кластера, имеющего широкое применение в зарубежной практике и малоиспользуемого в РФ.

Инновации, механизм инвестирования, региональный инновационный машиностроительный кластер, проектный метод

Annotation

The article focuses the features and the possibility of using of the design method of investment activities of the regional innovation machine building cluster, using in the foreign practice and little used in Russia.

Innovation, investment mechanism, a regional innovation machine building cluster, investment mechanism

Основная часть

В Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года поставлена задача перехода российской экономики от экспортно-сырьевого к инновационному типу развития. Доля промышленных предприятий, осуществляющих технологические инновации, по прогнозам, должна возрасти до 40 - 50 % (2007 год - 8,5 %), а доля инновационной продукции в объеме выпуска - до 25-35 % (2007 год - 5,5 %); доля машиностроительного комплекса в структуре экономики составит в 2020 году 23 % по сравнению с 14,9 % в 2007 году [3].

Однако в настоящее время происходит возрастание стоимости ресурсов, отсутствует заинтересованность вкладывать средства в высокорисковые инновационные проекты. С точки зрения государства, для машиностроения практически отсутствует возможность участия в бюджетном финансировании, т.к. в программах машиностроение не относится к категории инновационных направлений развития экономики РФ. В результате, как правило, у машиностроительных предприятий отсутствуют в достаточном объеме средства, а привлечь их достаточно проблематично, т.к. финансово-кредитные организации в большинстве случаев готовы предоставлять средства только на заключительной стадии коммерциализации инновационных разработок.

Поэтому одним из направлений решения этих проблем может стать формирование региональных инновационных кластеров и использование относительно нового метода для инвестирования их деятельности - проектного метода. Метод проектного инвестирования предполагает, что проект является способом обслуживания долговых обязательств и может использоваться в следующих формах:

- с полным регрессом на заемщика. Эта форма предполагает наличие определенных гарантий или требований определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта сохраняются за заемщиком, что позволяет снизить цену заемных средств и сократить сроки получения средств для реализации проекта. Эта форма применяется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;

- без права регресса на заемщика. Эта форма основана на том, что кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Поэтому эта форма имеет высокую стоимость и применяется к высокоприбыльным проектам, связанным с производством конкурентоспособной продукции, внедрением новых технологий производства;

- инвестирования с ограниченным правом регресса. Такая форма предполагает распределение всех рисков проекта между его участниками так, чтобы каждый из них брал на себя зависящие от него риски. В результате каждый участник проекта заинтересован в эффективной реализации проекта, т.к. прибыль каждого зависит от результатов их деятельности.

В отличие от традиционных форм проектное инвестирование позволяет: более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика; рассмотреть весь проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков; прогнозировать результат реализации проекта [4].

Применительно к инвестированию регионального инновационного машиностроительного кластера (РИМК), на наш взгляд, приемлемы две последние формы, которые должны быть дополнены принципами частно-государственного софинансирования. В этом случае проектный метод основан на инвестировании РИМК на основе «финансового инжиниринга», т.е. путем привлечения средств под денежный поток, создаваемый только самим инновационным проектом. В результате именно эти денежные потоки становятся источником средств для обслуживания долга, его возврата, выплат дохода на вложенный капитал. При проектном методе значительные денежные ресурсы концентрируются на решении конкретной инновационной задачи, а риски существенно снижаются благодаря их распределению между значительным количеством участников. В этом случае государственные органы должны не только участвовать в формировании законодательно-нормативной базы, но и принимать участие в инвестировании и нести ответственность за риски.

Использование проектного метода предполагает создание в рамках РИМК фирмы, реализующей проект, учредителями которой должны выступать участники кластера: машиностроительное предприятие как инициатор проекта; университет как владелец объектов интеллектуальной собственности; центр трансфера технологий; банки, инвестиционные компании и другие финансовые институты.

Организации, владеющие интеллектуальной собственностью, предоставляют информацию о разработках в центр трансфера технологий университета, который на основе заявок, поступивших от предприятий, находит заказчика. Если такая информация в центре отсутствует, то центр осуществляет поиск заказчиков. При успешном результате предприятие-заказчик проводит обоснование внедрения инновационного проекта и определяет объем требуемых инвестиций. В случае необходимости привлечения дополнительных источников инвесторы могут стать соучредителями проектной фирмы, которая и занимается внедрением проекта на машиностроительном предприятии. После освоения производства и получения выручки от продаж, она перечисляется в проектную организацию для расчета с инвесторами и погашения своих затрат. Проектная организация перестает существовать после полного погашения долгов. В общем виде схема инвестирования деятельности РИМК на основе проектного метода представлена на рис. 1.

Особенность проектного инвестирования РИМК заключается в том, что участники являются членами кластера и несут ответственность при распределении прибыли от инновационного проекта пропорционально долям своего участия.

При проектном методе инвестирования деятельности РИМК могут быть использованы различные его варианты: смешанный, традиционный, на основе беззалогового кредитования, на основе кредитования с правом конвертации в долю.

Смешанный вариант предполагает или создание малой инновационной фирмы (источник возврата средств - получаемый доход от инновационного проекта) или действующие инновационные предприятия (источник возврата средств - доход не только от проекта, но и от других видов деятельности). Реализация проекта может происходить не только в рамках специально созданной проектной фирмы, но и в условиях действующего машиностроительного предприятия. В последнем случае заемщик объединяет прибыль, поступающую от инновационного проекта и от других видов деятельности для погашения кредита. При этом, как правило, стаж работы предприятия и его финансовое положение становятся непременным условием предоставления средств.

При традиционном проектном инвестировании РИМК создается проектная фирма, которая не имеет другого имущества и видов деятельности, кроме реализации инновационного проекта, и занимается распределением получаемых средств, полностью привлекаемых из внешних источников. С точки зрения сути операции подобная сделка для банка может быть классифицирована как инвестиционная, с использованием термина «инвестиционное кредитование инноваций» или «реальное инвестирование инноваций» [ 1, с. 17].

Беззалоговое кредитование предполагает предоставление кредита РИМК как инициатору инновационного проекта и участие кредитора в управлении проектом до тех пор, пока не будет погашен основной долг и проценты по нему. При беззалоговом проектном инвестировании размер доли кредитора в собственности и размер процентной ставки на заемные средства представляют собой предмет переговоров, на величину которых оказывают влияние следующие факторы:

- предложение инициатора на участие кредитора в распределении прибыли после завершения срока действия кредитного соглашения;

Рис. 1 Проектный метод инвестирования РИМК

- предложение инициатором оцененного ликвидного залога, гарантии или поручительства третьих лиц, других условий и предложений, которые инициатор сочтет нужным предложить в ходе рассмотрения кредитного дела.

Основные преимущества данной формы инвестирования: РИМК необязательно предоставлять какое-либо обеспечение; кредитор может рассматривать вопросы дополнительного кредитования в ходе действия кредитного договора, если будет предложено обоснованное выгодное предложение.

Проектное инвестирование деятельности РИМК на основе кредитования с правом конвертации в долю применяется для радикальных инноваций. В этом случае инвестор предоставляет средства под залог созданной проектной фирмы с правом в течение определенного времени конвертировать заем в долевое участие. Инвестору имеет смысл осуществить конвертацию, если он видит, что проект радикальной инновации развивается благополучно и вероятность достижения запланированных благоприятных показателей высокая. Если же риск неудачи проекта в ходе его реализации повышается, то инвестор в случае невозврата кредита заберет залог.

Применение различных вариантов проектного метода позволяет участникам РИМК привлекать значительные средства для его реализации на финансовом рынке.

Проектный метод инвестирования РИМК отличается от традиционного банковского кредитования инновационных проектов. Он предполагает в качестве участников реализации проектов участие любых видов банков (коммерческих, инвестиционных, развития), инвестиционных фондов и инвестиционных компаний, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов, лизинговых компаний, венчурных фондов, фондов посевного финансирования и других финансовых, кредитных и инвестиционных институтов. Финансовые взаимоотношения участников проектного метода при банковском инвестировании инновационной деятельности РИМК представлены на рис. 2.

Для организации инвестирования крупных проектов их инициаторы совместно с предполагаемыми участниками и в тесном взаимодействии с коммерческими банками разрабатывают детальное технико-экономическое обоснование и бизнес-план намечаемого проекта. Только после этого данные документы могут быть представлены на рассмотрение потенциальным инвесторам и кредиторам (банкам), заинтересованным в реализации проекта.

При банковском проектном инвестировании инноваций кредитор осуществляет контроль за реализацией проекта. Эту функцию может выполнять сам кредитор или специальная компания, приглашаемая для сопровождения проекта. В последнем случае специальная компания от имени и по поручению банка-кредитора подписывает с заемщиком соглашение о реализации проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном соглашении определяются права кредитора или специальной компании по запросу всей необходимой информации, относящейся к проекту.

Банковская модель проектного инвестирования, как правило, используется для внедрения улучшающих продуктовых или процессных инноваций.

При банковском проектном инвестировании возникают:

- повышенный процент по кредиту в связи с высокими рисками;

- повышенные комиссионные сборы (комиссия за оценку проекта, комиссия за организацию финансирования, комиссия за надзор и т.д.);

- высокие затраты по предпроектным работам (подготовка технико-экономического обоснования, работы по уточнению необходимых закупок, оценка воздействия будущего проекта на окружающую среду, углубленные маркетинговые исследования, другие вспомогательные предпроектные работы и исследования).

Эти затраты несет заемщик, т.к. без наличия детально проработанной предпроектной документации банк не рассматривает заявку на предоставление кредита для проекта. Кроме того, проходит длительный период времени от подачи заявки до принятия решения о предоставлении кредита, наблюдается жесткий контроль со стороны банка за деятельностью заемщика (финансовый, производственный, коммерческий). Банк может в качестве условия кредитования устанавливать право в случае удачной реализации проекта приобретать акции компании, что приводит в некоторых случаях к увеличению риска потери заемщиком своей независимости.

В условиях проектного метода могут использоваться различные схемы погашения кредита. Прежде всего, должен предусматриваться льготный период на выплату основной суммы долга и процентов, т.к. погашение задолженности происходит за счет доходов, генерируемых инновационным проектом. Льготный период обычно равен сроку реализации инновационного проекта плюс срок, необходимый для накопления первого платежа в погашение задолженности по кредиту.

Наиболее часто погашение долга предусматривается осуществлять аннуитетными платежами. Крое того, может применяться и погашение равными долями основной суммы плюс проценты на остаток непогашенного долга, и в виде заданного процента от проектного дохода за установленные отрезки времени. Во втором случае срок погашения оказывается плавающим. Применяются и так называемые соглашения роялти, т.е. участие в прибылях: кредитор может получать определенный процент от чистой проектной выручки за оговоренный срок (в качестве этого срока может быть взят срок действия лицензии) [2, с. 231].

В проектном кредитовании инноваций применяется принцип дифференциации процентных ставок по кредиту в зависимости от стадии проектного цикла. Повышенная ставка используется на стадии разработки, а более низкая - применительно к эксплуатационной стадии и стадии коммерциализации инноваций.

Другая модель проектного метода может быть построена на базе венчурного инвестирования. Эта модель чаще всего используется для радикальных инноваций с высокими и очень высокими рисками. Она предполагает выделение средств из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для инвестирования в проекты радикальных инноваций. Соответственно при венчурном методе преобладают риски научно-технического характера, производственного освоения и коммерческой реализуемости.

Таким образом, для развития инновационной активности РИМК необходимо разработать различные схемы консолидации и целенаправленного использования источников и методов инвестирования на основе частно-государственного партнерства.

Литература

1. Баранов А.Э. Проджект файненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов. М.: Ось-89, 2009. 246 с.

2. Волков А. С. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем. М.: Вершина, 2006. 391 с.

3. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года. Утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2008 г. N 1662-р. http://www.economy.gov.ru

4. Сергеев И. В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2007. 400 с.

Размещено на Allbest.ru