Бизнес-план магазина "Буффет"

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

Введение

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Для того чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать.

Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Требуются относительно простые расчеты и несколько подкрепляющих документов для решений о замещении, особенно для предприятий, приносящих прибыль. Более подробный анализ требуется для проектов замещения со снижением издержек, для расширения существующих продуктовых линий и особенно для инвестиций в новую продукцию или регионы. Кроме того, в пределах каждой категории проекты разбиваются по величине издержек: чем крупнее затребованные инвестиции, тем более подробным должен быть анализ и тем выше уровень должностных лиц, которые санкционируют эти расходы.

В связи с этим тема является актуальной.

Объект исследования:

-экономическое обоснование создания фирменного магазина продовольственных товаров на высокодоходном сегменте рынка.

Предмет исследования:

-методика разработки инвестиционного проекта.

Цель данного проекта - разработка экономического обоснования разделов бизнес плана инвестиционного проекта «создания фирменного магазина продовольственных товаров на высокодоходном сегменте рынка» на примере магазина «Буффет».

Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:

Изучить литературу по теме;

Рассмотреть теоретические основы инвестиционного проекта;

Проанализировать деятельность организации;

Составить инвестиционный проект;

Оценить эффективность инвестиционного проекта.

Методологические основы для выполнения работы явились труды Российских и зарубежных авторов, а так же статистическая и бухгалтерская отчетность предприятия ЛК «Продуктовый город».

В качестве теоретической и методологической использованы работы отечественных специалистов, таких как Аистовой М.Д., Бланка И.А., ГиляровскойЛ.Т., Друри К., Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Четыркина Е.М. и др.

Дипломная работа состоит из:

- Введения, в котором обозначен методологический аппарат работы;

- четырех глав: в первой главе рассмотрена инвестиционная деятельность в РФ, маркетинговые исследования, инвестиционный проект, как инструмент финансового обоснования решений, а также рассмотрена оценка эффективности инвестиционного проекта; во второй главе проанализирована деятельность предприятия; в третьей представлен инвестиционный проект; в четвертой рассмотрена экономическая эффективность инвестиционного проекта;

- Заключения и списка литературы в алфавитном порядке.



1. Теоретические основы инвестиционного проекта

1.1 Инвестиционная деятельность в РФ

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики, как правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными и финансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итого является либо прибылью либо убытками.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

множественность доступных вариантов вложения капитала;

ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;

финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

На многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т. е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то вариант будет предпочтительнее других, как правило, меньше единицы.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.

Учет риска инвестора осуществляется путем увеличения используемого банками реальной процентной ставки на величину "премии за риск".

Рисковые инвестиции или "венчурный капитал" - это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

За рубежом обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций - принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Инвестиционная деятельность в РФ регулируется различными законами. Это законы: “ О государственной пошлине”, “ О естественных монополиях”, “О защите прав потребителей”, а также Указы Президента РФ и Постановления Правительства, регламентирующие, в частности, порядок и процедуру государственной регистрации российских коммерческих организаций, представительств иностранных компаний и др.

К сфере финансово-правового регулирования в связи с осуществлением инвестиционной деятельности в РФ относятся законодательные акты, регулирующие властно-имущественные по своему характеру отношения государства и инвесторов, такие как, например, Законы “ О рынке ценных бумаг”, “ О соглашениях, о разделе продукции”, “ О валютном регулировании и валютном контроле” и др.

Базисным из законодательных актов, регулирующих в РФ собственно инвестиционную деятельность, служит принятый Закон РФ “ОБ инвестиционной деятельности в РФ”, который в совокупности с другими законами призван определять правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности на территории РФ.

Статья 1 Закона определяет инвестиционную деятельность как вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций. В качестве инвестиций Закон рассматривает денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты и займы, интеллектуальные ценности, а также любое другое имущество, или имущественные права, вкладываемые в объекты предпринимательской и другой деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Объектами инвестиционной деятельности Закон определяет вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах российской экономики, ценные бумаги и целевые денежные вклады, научно-техническую продукцию и другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Несмотря на снижение темпов инфляции в России инвестиционный климат в экономике по-прежнему остается неблагоприятным. Дальнейшее сокращение общего объема инвестиций сдерживало структурные и технологические преобразования производства, усугубляло проблему технологической отсталости и конкурентоспособности отечественной промышленности.

Объем инвестиций в основной капитал, освоенный за 2006 год предприятиями и организациями всех форм собственности, составил 267 трлн. рублей, что на 10% меньше уровня предшествующего года, в производственной сфере -- на 11%. Доля капитальных вложений в объеме валового внутреннего продукта составила 16,1% против 17,3% в 2005 году и 22% в 2000 году.

Расходы на государственные инвестиции в Российской Федерации профинансированы в объеме 12,3 трлн. рублей, что составляет 65,5% от утвержденного годового лимита, в том числе Федеральная инвестиционная программа -- в размере 8,1 трлн. рублей или на 63 %. Объекты, строящиеся за счет средств федерального бюджета на возвратной основе по программе "Конверсия оборонных отраслей промышленности", профинансированы лишь на 21%. Федеральные целевые программы -- на 61,4%.

Предусмотренные в Федеральной инвестиционной программе государственные инвестиции по производственным отраслям, размещаемые на конкурсной основе, были профинансированы всего лишь на 25%, что поставило в тяжелое положение частных инвесторов.

Основным источником финансирования капитального строительства являлись собственные средства предприятий -- 60,4% всех капитальных вложений.

Доля инвестиций государственных предприятий и организаций в общем объеме капитальных вложений снизилась до 31,5% против 32,4% в 2004 году и 51% в 2003 году. По смешанным формам собственности эти показатели возрастали и составили 45% (в 2004 году -- 42.2%, в 2003 году -- 24,6%), а по предприятиям с частной формой собственности достигли 17% против 12% в 2003 году.

В 2005 году за счет всех источников финансирования сдано в эксплуатацию свыше 800 объектов и производственных мощностей в топливно-энергетической, металлургической, химической, пищевой промышленности, промышленности строительных материалов, транспорте, связи и других отраслях экономики.

Уровень выполнения Федеральной инвестиционной программы 2005 года в промышленности, транспорте и связи составил лишь 18%, в том числе по объектам, финансировавшимся на безвозвратной основе -- 15%, на возвратной основе -- 26%.

Из 206 пусковых производственных объектов приняты в эксплуатацию 38 (15 полностью и на 23 осуществлен частичный ввод мощностей).

Из числа важнейших объектов аграрного сектора экономики, строящихся в соответствии с федеральными целевыми программами, приняты в эксплуатацию 61, в том числе 10 -- за счет средств федерального бюджета и 51 за счет фонда финансовой поддержки приоритетных отраслей экономики. Выполнение же пусковой программы не превысило 9 %. На их строительстве освоено 1,1 трлн. рублей капитальных вложений.

В структуре капитальных вложений увеличивается удельный вес затрат на развитие социальной сферы. Доля затрат на непроизводственное строительство в 2001 году составляла 31%, а в 2005 году -- 42%. На эти цели использовано 109,9 трлн. рублей.

В 2005 году на жилищное строительство направлено 64,8 трлн. рублей капитальных вложений (96% к предыдущему году против 82% в 2004 году).

В 2006 году по-прежнему продолжается падение инвестиционной активности. Общий объем инвестиций в основной капитал составил 350 трлн. рублей, или 82% к предыдущему году. Вместе с тем спад в инвестиционной сфере за истекшие 6 месяцев того года пока весомо превышает прогнозируемый уровень: за указанный период объем инвестиций в экономику составил 133 трлн. рублей и сократился к соответствующему периоду прошлого года на 14%. При этом половина этого спада приходится на инвестиции, финансируемые из федерального бюджета.

Так же как и в прошлые годы наиболее быстрыми темпами сокращается инвестиционное финансирование объектов производственной сферы: за январь-июнь здесь инвестировано 77 трлн. рублей -- на 16% меньше чем в соответствующий период прошлого года. За этот же период инвестиции в социальную сферу составили 56 трлн. рублей (43,4% общего объема капиталовложений), а темпы падения -- 11%.

Наиболее устойчиво в 2006 году осуществляется жилищное строительство. В январе - июне за счет всех источников финансирования введено в эксплуатацию 12,1 млн.кв. метров общей площади жилых домов, что составляет 100,8% к соответствующим показателям прошлого года. Более 70% жилья введено предприятиями частной и смешанной форм собственности.

Доля инвестиций государственных предприятий и организаций в общем объеме капитальных вложений снизилась до 27% против 31,5% в 2005 году и 32,4% в 2004 году. По смешанным формам собственности эти показатели возросли и составили 48,5% (в 2005 году -- 45%), а по предприятиям с частной формой собственности -- достигли 18,5% против 17% в 2005 году.

1.2 Маркетинговые исследования

Фирма не может проводить анализ рынка инвестиций, планирование и контроль своей будущей деятельности без исследования своих покупателей, конкурентов, посредников и других субъектов и сил, действующих на рынке, а также без сбора исчерпывающей информации об уровне сбыта и ценах. Практически нет таких фирм, которые были бы полностью удовлетворены той маркетинговой информацией, которую удается собрать. Одни фирмы отмечают недостатки точной информации, другие указывают на избыток неправильной или ложной информации. Поэтому залогом эффективного вложения инвестиций является наличие развитой системы маркетинговой информации.

Системой маркетинговой информации называется постоянно действующая система взаимосвязи людей, оборудования и методических приемов, предназначенная для сбора, классификации, анализа, оценки и распространения актуальной, современной и точной информации для использования ее с целью совершенствования методов и способов планирования маркетинговых мероприятий, претворения их в жизнь и контроля за их использованием.

В самом общем виде систему маркетинговой информации можно представить в виде четырех основных блоков (систем): внутрифирменной отчетности;

Внешней текущей информации;

Маркетинговых исследований;

Анализа маркетинговой информации.

Система внутрифирменной отчетности. Это главным образом финансовая и бухгалтерская отчетность и соответствующая документации, в которой отражаются результаты аудиторских проверок, состояние материальных запасов, деловая корреспонденция, протоколы заседаний совета директоров, результаты внутренней проверки, бизнес- планы и т. п.

Ниже представлен план маркетинговых мероприятий, способствующий разработке инвестиционного проекта.

Таблица 1 - План маркетинговых мероприятий

№ п/п	Цели мероприятий	Мероприятие
1.	Аналитические обзоры (маркетинговые исследования):
	Получение полной статистической информации об объемах производства и реализации потребителей и конкурентов за необходимый период Получение информации о емкости перспективных рынков Снижение временных и материальных затрат на поиск и обработку первичной информации. Создание информационной базы о внешней среде организации Обеспечение достижений целей компании	Покупка готовых исследований, отчетов компаний
		Подготовка исследования рынка
		Проведение собственными силами исследования рынка
		Проведение исследования по теме «Х»
2.	Каналы сбыта:
	Централизованное обеспечение продукцией эксплуатирующих предприятий в регионах Увеличение конкурентоспособности ООО «ХХХ» и повышение статуса на рынке Сокращение числа потребителей за счет региональных эксплуатирующих предприятий Сокращение времени работы с клиентом за счет снижения количества потребителей	Создание дилерской сети в регионах, где эксплуатируется продукция ООО «ХХХ»
3.	Web-представительство www.ххх.ru:
	Снижение издержек на донесение информации о предлагаемых услугах и деятельности компании до конечного потребителя; Привлечение новых клиентов; Увеличение сбытовых показателей; Сбор статистической информации для последующего анализа; Ознакомление потенциального клиента с фирмой (реклама); Интерактивное общение, как с потенциальными, так и с существующими клиентами фирмы посредством сети Интернет (возможность производить различные операции через сайт и обмениваться документами без необходимости личного присутствия в офисах компании, осуществлять продажи через интернет и т.п.).	Утверждение дизайна сайта
		Программирование и верстка
		Размещение сайта в сети Интернет
		Продвижение сайта в рамках проекта
4.	Реклама в Интернет:
	Обеспечение постоянного притока новых пользователей корпоративного сайта Обеспечение максимального количества заинтересованной аудитории. Повышение узнаваемости торговой марки и логотипа фирмы. Снижение издержек за счет охвата целевой аудитории	Размещение баннерной рекламы на сайтах других компаний и отраслевых порталах
5.	PR - издания
	Создание благоприятной информационной среды для роста продаж и улучшения репутации продукции и фирмы в целом. Информирование в кругу профессиональной общественности о __-летии ООО «ХХХ», достижениях и планах.	Статьи и интервью в бизнес-изданиях и специализированной прессе Освещение юбилея фирмы
6.	Выставочная деятельность, презентации, семинары:
	Формирование положительного имиджа организации на региональных, федеральных и зарубежных рынках. Презентация новых инженерно-технологических разработок компании. Продвижение продукции фирмы на региональных, федеральных и зарубежных рынках Увеличение сбытовых показателей компании Коммуникации с партнёрами, существующими корпоративными клиентами. Возможность прямого контакта с перспективными потенциальными заказчиками. Интеграция с мировыми производственными структурами Исследование рынка, сбор информации о конкурентах, потенциальных стратегических партнерах Исследование потребительских предпочтений	Участие в центральных выставках и конференциях
		Организация бизнес-туров на ведущие мировые профильные выставки
7.	Полиграфия, сувенирная и представительская продукция:
	1. Информирование потенциальных клиентов о номенклатуре и основных технических и эксплуатационных характеристиках продукции. 2. Поддержка имиджа фирмы как стабильного перспективного предприятия. 3. Формирование лояльного восприятия завода и продукции 4. Формирование пакета для клиентской рассылки 5. Формирование рекламного пакета для бизнес-партнеров	Разработка и печать фирменных календарей
		Печать фирменных визиток
		Издание Каталога продукции ООО «ХХХ»
		Презентационные диски
		Фирменные папки, Проспекты, буклеты
		Почтовая рассылка коммерческих предложений, буклетов, проспектов
		Изготовление юбилейных значков
8.	Реклама на радио и ТВ:
	Информирование общественности о юбилее ООО «ХХХ» Создание положительного имиджа о компании среди потребителей, партнеров, конкурентов и общества в целом	Освещение мероприятия по случаю празднования юбилея в новостях (по телевидению и радио)
9.	Прочие рекламные расходы:
	Обеспечение качественными изображениями полиграфической и Интернет-рекламы	Фотосъемка промышленных объектов
10.	Обучение:
	Повышение квалификации путем приобретения новых знаний и опыта применения новых технологий в осуществлении маркетинговой деятельности 2. Совершенствование маркетинговой деятельности в компании, улучшение результативных показателей, повышение эффективности	Покупка специализированной литературы
		Участие в специализированных семинарах и тренингах

1.3 Принятие решения об инвестиционном проекте

Инвестиционный проект совокупность технико-экономических решений и организационно-финансовых мероприятий по реализации средств и воплощению их в инвестиционный объект в форме осуществления научно-исследовательских, опытно-конструкторских, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, приёмо-сдаточных, организационно-правовых, рекламно-оформительских и информационных работ и услуг в целях достижения желаемой социально-экономической эффективности.

При разработке инвестиционных проектов надо руководствоваться рядом правил, позволяющих учитывать действующие факторы и создавать реальную обоснованность проекта. К ним относятся:

обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

учёт результатов анализа рынка, финансового состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к руководителям проекта;

приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экономической ценности в начальном периоде;

оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения стоимости вкладываемых средств;

выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация распространенных инвестиционных решений:

обязательные инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:

решения по уменьшению вреда окружающей среде;

улучшение условий труда до гос.норм.

решения, направленные на снижение издержек:

решения по совершенствованию применяемых технологий;

по повышению качества продукции, работ, услуг;

улучшение организации труда и управления.

решения, направленные на расширение и обновление фирмы:

инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);

инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);

инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

решения по приобретению финансовых активов:

решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

решения по поглощению фирм;

решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

решения по освоению новых рынков и услуг;

решения по приобретению НМА.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Критерии принятия инвестиционных решений:

критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

ресурсные критерии, по видам:

научно-технические критерии;

технологические критерии;

производственные критерии;

объем и источники финансовых ресурсов.

количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.

Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

Риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);

Степень устойчивости проекта;

Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлимости)

стоимость проекта;

чистая текущая стоимость;

прибыль;

рентабельность;

внутренняя норма прибыли;

период окупаемости;

чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам.

Правила принятия инвестиционных решений:

инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;

инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

дешевизна проекта;

минимизация риска инфляционных потерь;

краткость срока окупаемости;

стабильность или концентрация поступлений;

высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;

отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

1.4 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта - соотношение полученных результатов и произведённых затрат применительно к интересам его участников.

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей:

коммерческих - учитывающих финансовые последствия реализации проектов для их непосредственных участников;

бюджетных - отражающих финансовые итоги осуществления проектов для федерального, регионального и местного бюджетов;

экономических - рассматривающих соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов. В качестве шага выбираются: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, бывают первоначальные, текущие и окончательные. Эти расходы соответствуют функциям: строительной, функциональной и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут быть использованы базисные, мировые, прогнозные и расчётные цены.

Базисные - сложившиеся в национальной экономике цены на определённый момент времени. Базисная цена на любую продукцию или услугу, а также инвестиционные ресурсы считается неизменной в течение всего расчётного периода.

Мировые - цены, которые устанавливаются на товары или услуги в межгосударственной торговле.

Прогнозные - базисные цены, скорректированные на возможное их изменение в конце шага, взятого за период прогнозирования.

Расчётные - прогнозные цены с поправкой на общий индекс инфляции в текущем периоде времени.

Цены на ресурсы, продукцию и услуги в процессе инвестирования можно выражать в национальной (рубли) или устойчивой валюте (доллары, евро).

Сравнение различных инвестиционных проектов рекомендуется производить по нескольким показателям:

чистому дисконтированному доходу или интегральному эффекту;

индексу доходности;

внутренней норме доходности;

сроку окупаемости затрат.

Оценка инвестиционных проектов может быть представлена наглядно следующим образом:

	Оценка инвестиционных проектов
Финансовая		Экономическая
отчёт о прибылях и убытках	данные о движении денежных средств	Бухгалтерский баланс		материалы статистической отчётности	методы дисконтирования
коэффициенты финансовой устойчивости и состоятельности		норма прибыли	срок окупаемости	текущие затраты

Схема 1 - Критерии оценки инвестиционного проекта

При оценке экономической эффективности управленческих решений с учетом фактора времени рассчитываются следующие показатели:

Величина чистого дисконтированного дохода - ЧДД.

Дисконтирование - это приведение к текущему моменту времени результатов, полученных в течение всего периода реализации проектной разработки, и единовременных затрат, произведенных за этот же период, т.е. дисконтирование состоит в сегодняшней оценке каждой денежной суммы, которая будет получена в будущем, и каждых единовременных затрат, производимых в этом же интервале времени.

Инструментом приведения затрат к текущему моменту времени (моменту оценки экономической эффективности разработанного проекта) является коэффициент дисконтирования (d t):

d t = ,

где r - норма дисконта.

Норма дисконта представляет собой индивидуально устанавливаемую цену капитала, колеблющуюся, как правило, вокруг его процентной ставки (как средней цены) для рынка капитала в данный период. При установлении нормы дисконта учитываются следующие моменты:

1) величина указанной выше процентной ставки, на уровень которой воздействуют имеющие место хозяйственные риски;

2) рисковость непосредственно данного проекта;

3) альтернативные возможности инвестирования средств в другие доступные инвестиционные проекты.

Процентная ставка формируется на рынке капитала под воздействием следующих факторов:

нормы прибыли на капитал в свободные от риска и инфляции альтернативные проекты;

процента инфляции;

процента прибыли, резервируемой для покрытия риска.

Первый фактор определяет реальную процентную ставку, характеризующую реальную прибыльность инвестиций (капитальных вложений). Другие факторы формируют номинальную составляющую процентной ставки.

Введем следующие обозначения:

процентная ставка, находящаяся под воздействием хозяйственных рисков - а;

рисковость данного проекта, характеризуемая уровнем премии за риск для такого класса проектов, устанавливаемым в соответствии с классом изменений - b;

уровень инфляции - с.

Тогда в упрощенном варианте расчет нормы дисконта будет выглядеть следующим образом:

d = a+b+c.

Премия за риск устанавливается в зависимости от класса изменений. Средний класс изменений (Кср) определяется с учетом классификационного признака -i (i=1; n) и класса сложности изменений по этому признаку - ki :

Таким образом, премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса изменений и средней премии за риск, устанавливаемой для изменений данного класса.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проектных разработок и дисконтированных единовременных затрат на их внедрение:

где Dt - доходы t-ого периода, t = 1;n;

Kt - затраты t-ого периода;

n - количество периодов реализации проектов;

d - дисконт.

Критерием экономической эффективности проекта является положительное значение ЧДД.

Таким образом, инвестировать проект целесообразно, если ожидаемый дисконтированный чистый доход за полный цикл жизни проекта больше величины требующихся инвестиций.

При использовании этого критерия эффективность проекта оказывается зависящей не только от его внутренних характеристик - ожидаемого чистого дохода и необходимых для его получения инвестиций, но также от выбранной нормы дисконта. Чем выше норма дисконта, тем более доходным должен быть проект, чтобы превысить инвестиции, требующиеся для его осуществления.

Отличие и преимущество показателя чистого дисконтированного дохода по сравнению со сроком окупаемости заключается, во - первых, в дисконтировании дохода, а во - вторых, в расчете эффективности за полный цикл жизни проекта.

В соответствии с критерием чистого дисконтированного дохода абсолютно неэффективными являются только те проекты, для которых требования критерия не выполняются за весь цикл жизни проекта. Это требование может быть ужесточено с помощью критерия внутренней нормы доходности.

Дата, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение, характеризует срок окупаемости проектных разработок. Математическая интерпретация срока окупаемости представляет собой экспоненциальное уравнение расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (Х), при этом значение ЧДД принимается равным 0, т.е. дисконтированный доход покрыл дисконтированные затраты:



Произведем преобразование:

На практике применяют более простой метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток):

где t - - последний период реализации проектных разработок, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

ДД(t -) - последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат;

ДД(t +) - первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.

Критерием экономической эффективности проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.

Отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам - это индекс доходности.

Проект является экономически эффективным, если индекс доходности больше 1. Значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0, характеризует внутреннюю норму доходности (ВНД).



Математически внутренняя норма доходности определяется решением экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (Х) при значении ЧДД, равного 0:

На практике применяют метод приближенной оценки внутренней нормы доходности. Расчет ведется следующим образом:

проводится ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением дисконта до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным;

затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:

d + - максимальное из ряда произведенных расчетов значение дисконта, при котором ЧДД принимал положительное значение;

d - - минимальное из того же ряда произведенных расчетов значение дисконта, при котором ЧДД принимал отрицательное значение;

ДД(d -); ДД(d +)- значения ЧДД при дисконтах, равных соответственно d + и d -.

Проект является экономически эффективным, если внутренняя норма доходности превышает значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

При сравнении уравнений определения срока окупаемости и внутренней нормы доходности обнаруживается схожесть их расчетных формул, которая обусловила другое название показателя ВНД - внутренний коэффициент окупаемости.

Исходя из возможностей инвестирования, можно установить минимально допустимую для конкретного случая (проектируемого мероприятия) величину ВНД. Эта норма позволит разделить все разработанные для данной организации проекты на два подмножества - абсолютно неэффективные и эффективные. Последние необходимо сравнить и выбрать наиболее предпочтительный из них.

Если расчеты произведены верно, должны выдерживаться следующие соотношения при заданных дисконте (d) и сроке реализации проектных разработок (Тр):

а) если ЧДД>0, то Ток<Тр, ИД>1, ВНД>d;

б) если ЧДД<0, то Ток>Тр, ИД<1, ВНД<d.

При сравнении альтернативных проектов с различными периодами реализации и различными индексами доходности удобно использовать показатель рентабельности проекта (среднегодовой рентабельности капитальных вложений - инвестиций). Рентабельность проекта - разновидность индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель характеризует доход, который приносит каждый рубль капитальных вложений:

Критерием экономической эффективности проекта является положительная величина рентабельности.

Критерий внутренней нормы доходности и чистого дисконтированного дохода дает оценку эффективности проекта в среднем за весь цикл его жизни и не учитывает возможность его финансирования на разных этапах этого цикла.

Правильность рассчитанного объема реализации подтверждается точкой безубыточности. Точка безубыточности (Nб) определяется из равенства издержек и выручки от реализации продукции, услуг и др. при внедрении проектных мероприятий:

Зперуд x Nб + Зпост = Ц x Nб.

Путем несложных преобразований получим:

где Зпост - условно-постоянные расходы в годовом выпуске дополнительной продукции;

Ц - цена единицы этой продукции;

Р - выручка от реализации продукции в расчете на годовой выпуск;

Зперуд - условно-переменные затраты на производство единицы продукции;

Зпер - условно-переменные затраты на годовой выпуск продукции;

П - годовая прибыль от реализации продукции;

N - годовой выпуск продукции в натуральном выражении.

Оценка эффективности проектных мероприятий предполагает также проведение анализа устойчивости и чувствительности к негативным воздействиям показателей, характеризующих проектную разработку.

инвестиционный проект маркетинговый доход

В процессе исследования устойчивости и чувствительности решения определяют предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проектной разработки. Устойчивость проекта к изменению анализируемого показателя (Х) оценивается приравниванием уравнения ЧДД нулю:

Оценка чувствительности проектных мероприятий к изменениям осуществляется на базе поэтапного экспериментирования реакции анализируемого показателя на эти изменения. При этом можно выбрать любой интервал изменений, например, 10%. Тогда, изменив анализируемый показатель в сторону негативного отклонения на эту величину при условии, что остальные показатели остаются базовыми, определяют значение ЧДД. Если при таком изменении решения анализируемый показатель ЧДД остается положительным, то проект считается устойчивым и нечувствительным к изменению данного фактора. Если ЧДД принимает отрицательное значение, следовательно, устойчивость и чувствительность проекта меньше 10% уровня, и данное решение по этому фактору является рискованным.

Оба рассмотренных показателя - устойчивости и чувствительности - связаны между собой. Поэтому, выполнив указанные расчеты, можно определить уровень устойчивости и чувствительности решения как относительное отклонение в процентах:

где Х - исходное значение показателя;

х - предельное значение показателя.

Из сказанного выше следует, что проект считается нечувствительным к изменению показателя, если %Ч 10%, если же %Ч 10% - чувствителен.

Выводы по главе 1

Таким образом, инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет.

Фирма не может проводить анализ рынка инвестиций, планирование и контроль своей будущей деятельности без исследования своих покупателей, конкурентов, посредников и других субъектов и сил, действующих на рынке, а также без сбора исчерпывающей информации об уровне сбыта и ценах. Практически нет таких фирм, которые были бы полностью удовлетворены той маркетинговой информацией, которую удается собрать. О дни фирмы отмечают недостатки точной информации, другие указывают на избыток неправильной или ложной информации. Поэтому залогом эффективного вложения инвестиций является наличие развитой системы маркетинговой информации.

При разработке инвестиционных проектов надо руководствоваться рядом правил, позволяющих учитывать действующие факторы и создавать реальную обоснованность проекта. К ним относятся:

1. обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

2. учёт результатов анализа рынка, финансового состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к руководителям проекта;

3. приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экономической ценности в начальном периоде;

4. оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения стоимости вкладываемых средств;

5. выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Эффективность инвестиционного проекта - соотношение полученных результатов и произведённых затрат применительно к интересам его участников.

Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей:

- коммерческих - учитывающих финансовые последствия реализации проектов для их непосредственных участников;

- бюджетных - отражающих финансовые итоги осуществления проектов для федерального, регионального и местного бюджетов;

- экономических - рассматривающих соотношение результатов проектов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников и допускающих стоимостное измерение.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов. В качестве шага выбираются: месяц, квартал или год.

Размещено на Allbest.ru

...