Оцінка інвестиційної привабливості кондитерських підприємств

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оцінка інвестиційної привабливості кондитерських підприємств

Роганова Х.О.

Ярина В.В.

Анотація

Роганова Ганна Олександрівна,

кандидат економічних наук,старший викладач кафедри фінансів, Національний університет харчових технологій Ярина Валентина Валеріївна, студентка 4-го курсу спеціальності “Фінанси, банківська справа та страхування ”

Національний університет харчових технологій

ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ КОНДИТЕРСЬКИХ ПІДПРИЄМСТВ

Об'єктом дослідження є інвестиційна привабливість підприємств кондитерської промисловості України як необхідна передумова подальшого підвищення рівня їх конкурентоспроможності. Одним з найбільш проблемних місць є виявлення та ідентифікація факторів, що впливають на інвестиційну привабливість, та вибір методу її оцінки та оптимізації. Проведено огляд існуючих сучасних вітчизняних методів та зарубіжних способів оцінки інвестиційної привабливості суб'єктів підприємницької діяльності. Визначено основні характеристики методу оцінки інвестиційної привабливості за допомогою індексів (IAE-1, IAE-2, IAE-3). Цілями інвестування за такою методикою є: 1) інвестування з точки зору отримання доходів від фінансово-господарської діяльності (IAE-1); 2) з метою подальшого продажу об'єкта інвестування (IAE-2); 3) з метою вертикальної або горизонтальної інтеграції бізнесу (IAE-3). На підставі здійснених розрахунків слід констатувати, що на цей час шість досліджуваних кондитерських підприємств, що займають лідируючі позиції на ринку виробництва кондитерських виробів, не є інвестиційно привабливими протягом 2013-2017 років з усіх позиції оцінки за індексами IAE-1, IAE-2, IAE-3. Ключові слова: інвестиції, інвестиційна привабливість, індекс, кондитерські підприємства, харчова промисловість.

Summary

The research subject is confectionary enterprises investment attraction evaluation in Ukraine as a required prerequisite of the further increase of their competitiveness level.

One of the most burning issues is detection and identification of factors influencing the investment attraction and selection of its evaluation and optimization method. A review of modern Ukrainian methods and foreign evaluation methods of investment attraction of business entities is conducted.

The main characteristics of investment attraction evaluation method are defined by the indexes (IAE-1, IAE-2, IAE-3). According to this methodology the investment targets are the following: 1) investment with a view to receive a profit from financial and operational activities (IAE-1); 2) with the purpose of the investment object further sale (IAE- 2); 3) with the purpose of vertical or horizontal business integration (IAE-3).

On the grounds of the conducted calculations it should be stated that the researched six confectionary enterprises occupy the leading market positions and were not investment attractive during 2013-2017 from all the evaluation positions according to IAE-1, IAE-2, IAE-3 indexes.

Key words: investments, investment attraction, index, confectionary enterprise, food industry.

Постановка проблеми

З метою залучення зоввнутрішнього та зовнішнього середовищ, що являють нішніх інвестиційних ресурсів підприємство повинно собою інвестиційну привабливість підприємства [1]. відповідати ряду характеристик, які відображають У процесі оцінки інвестиційної привабливості необхі- внутрішні та зовнішні особливості його діяльності. Ці характеристики варто розуміти як сукупність факторів

, дати відповідь на питання куди, коли і скільки ресурсів може спрямувати інвестор у процесі здійснення інвестицій [2].

Оцінка інвестиційної привабливості підприємств передбачає: здійснення аналізу фінансово-господарського стану; визначення факторів, що впливають на інвестиційну привабливість; застосування оптимального методу визначення інвестиційної привабливість, якій максимально ураховує специфіку діяльності, його потенціал та відповідає цілям інвестування.

В управлінському аспекті інвестиційну привабливість підприємства доцільно розглядати як систему фінансових, економічних та інших відносин, що виникають у процесі забезпечення ефективного розвитку підприємства і задоволення вимог потенційних інвесторів [3, 51].

Методики оцінки інвестиційної привабливості підприємства, напрями і методики її аналізу залежать від мети оцінки, що обумовлена в першу чергу цілями, які поставив перед собою інвестор. Комплексна оцінка інвестиційної привабливості повинна проводитись, виходячи з інтересів як самого підприємства, так й окремих інвесторів, які зацікавлені в ефективності вкладення коштів, та чітко визначати ступінь корисності реалізації проектів для всіх учасників процесу інвестування. Автором роботи [6, 142-143] пропонується всі розроблені методики оцінки інвестиційної діяльності умовно поділити на дві групи: 1) методи рей- тингової оцінки підприємства на основі даних фінансової звітності підприємств; 2) інтегральна оцінка інвестиційної привабливості затверджена наказом з питань запобігання банкрутству підприємства. Остання методика є застарілою і потребує оновлення. Для оцінки інвестиційної привабливості не слід зупинятися на одному методі оцінки, так як якісне оцінювання потребує врахування розширеної кількості критеріїв та підходів, які в комплексі дають змогу об'єктивно визначити ступінь інвестиційної привабливості підприємства на перспективу.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. В економічній літературі проблеми сутності й аналізу основних підходів до оцінки інвестиційної привабливості висвітлено в цілому ряді робіт. Теоретичні питання визначення і дослідження інвестиційної привабливості підприємств промисловості розглядаються у роботах таких вітчизняних вчених: Вахович І.М, Гаврилова Н.В., Горник В.Г., Коробков Д.В., Короткова, В., Косенко О. П., Крамаренко К.М., Кузьменко О. В., Михайлова Л.І., Овчаренко Т.С., Олександренко, В., Рзаєв Г.І., Ситник О.В., Щербатенко І. та інші.

Багато уваги визначенню рівня інвестиційної привабливості приділяють закордонні вчені. Так, за допомогою факторного аналізу авторами статті [7] запропоновано інструменти вимірювання акціонерного капіталу з точки зору інвестиційної привабливості суб'єкта господарювання. На прикладі сектора харчових технологій Румунії у роботі [8] автором пропонується оцінка іноземних інвестицій та висвітлюються основні моменти інвестиційної привабливості підприємств для іноземних інвестицій. Використовуючи комплексний підхід у дослідженні [9], його автори здійснюють кількісну оцінку компонентів інноваційної стратегії суб'єкта господарювання, що дозволило їм зробити висновки щодо її інвестиційної привабливості.

Мета дослідження: наукове обґрунтування необхідності постійного моніторингу рівня інвестиційної привабливості кондитерських підприємств з метою подальшого підвищення їх рівня конкурентоспроможності.

Теоретично-методологічною основою статті є фундаментальні положення фінансової науки у сфері оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Під час виконання дослідження застосовано наступні зага- льнонаукові та спеціальні методи: аналізу та синтезу, аналогій, узагальнення та порівняння, декомпозиції.

Виклад основного матеріалу дослідження

Інвестиційна привабливість підприємств харчової галузі характеризується впливом на його поточний стан і перспективи розвитку великої кількості різноманітних факторів. Оскільки в остаточному підсумку їх вплив виявляється на результатах фінансово-господарської діяльності, то доцільно в базі індексів, що характеризують інвестиційну привабливість підприємства з позиції різних цілей інвестування, ураховувати значення фінансових коефіцієнтів [2].

У табл. 1 подано розрахункові бази для індексу ІАЕ, що пропонує автор джерела [4], та які характеризують інвестиційну привабливість підприємства. Найпоширенішою є оцінка інвестиційної привабливості підприємства, згідно якої ключовім фактором являються особливості інвестора та цілі інвестиційної діяльності [5, 146]. Цілі інвестування за такою методикою передбачають [4]:

1) інвестування з точки зору отримання доходів від фінансово-господарської діяльності (ІАЕ-1);

2) з метою подальшого продажу об'єкта інвестування (ІАЕ-2);

3) з метою вертикальної або горизонтальної інтеграції бізнесу (ІАЕ-3).

Для розрахунку таких індексів слід враховувати безліч важливих показників, які б відображали різні аспекти діяльності підприємства, для його майбутнього і привабливих для інвесторів [3, 51].

Таблиця №1 Вибір розрахункової бази індексу інвестиційної привабливості підприємства

Скорочення: Ра -- рентабельність активів; Рвк -- рентабельність власного капіталу; Кзаб -- коефіцієнт забезпечення; КР -- коефіцієнт фінансового ризику; РВПР -- валова рентабельність продажів; РВВ -- валова рентабельність виробництва, Кзоз -- коефіцієнт зносу основних засобів; Z -- коефіцієнт А-Альтмана; КА -- коефіцієнт фінансової автономії; Кпл -- коефіцієнт покриття; Кфз -- коефіцієнт фінансової залежності.

Джерело: [4]

Перевіримо таку гіпотезу за допомогою існуючих методів аналізу рівня інвестиційної привабливості.

Результати застосування запропонованої автором [4] методики (табл. 1) до досліджуваних підприємств відображено у табл. 2. Наочно динаміку рівня інвестиційної привабливості досліджуваних підприємств за 2013-2017 рр. можна прослідити на рис. 1.

Таблиця №2

Джерело: розраховано автором на основі [4], [10]

Динаміка індексу ІАЕ-1 по всім підприємства знаходиться в критичному інтервалі протягом п'яти досліджуваних років і має негативну тенденцію на підприємствах «Вінницька кондитерська фабрика», «Кременчуцька кондитерська фабрика» та «Львівська кондитерська фабрика Світоч». Отже з точки зору отриманих доходів від фінансово-господарської діяльності, недоцільно здійснювати інвестиції у досліджувані підприємства.

Значення індексу ІАЕ-2, розрахованого з позиції вертикальної або горизонтальної інтеграції існуючого бізнесу також належать до критичних інтервалів по всім досліджуваним підприємствам, крім ПАТ «Мон- деліс Україна» у 2013 році (22,67), проте у подальших роках ми спостерігаємо негативну тенденцію цього показника. Динаміка індексу ІАЕ-3, розрахованого з позиції одержання доходу від придбання підприємства та подальшого його перепродажу за період з 20132017 рр., належить до критичного інтервалу. Незначна позитивна динаміка спостерігається по підприємствам ПАТ «Домінік» та ПАТ «Монделіс Україна». На підставі отриманих значень слід констатувати, що на даний момент часу досліджувані кондитерські підприємства не можуть бути привабливими з позиції придбання та подальшого перепродажу існуючого бізнесу.

Висновки з дослідження та перспективи

Застосований метод визначення інвестиційної привабливості дозволяє зробити висновок про те, що крупні досліджувані кондитерські підприємства, незважаючи на прибуткову діяльність, є недостатньо інвестиційно привабливими. Недоліком використаного методу є те, що він, базуючись на аналізі фінансових коефіцієнтів підприємства, носить ретроспективний характер, в той час як інвесторів цікавлять результати майбутньої діяльності.

Рис. 1. Динаміка значень індексів ІАЕ-1, IAE-2 та ІАЕ-3 за 2013-2017рр. Джерело: побудовано автором на основі розрахунків з [4], [10]

Перспективи подальших досліджень полягають у модифікації запропонованої методики оцінки інвестиційної привабливості специфіці підприємств харчової промисловості.

Список літератури

інвестиційна привабливість кондитерська промисловість

1. Вахович І.М. Методика оцінювання інвестиційної привабливості підприємства / І.М. Вахович, І.В. Олександренко, М.С. Забедюк // Актуальні проблеми економіки. - 2014. - №11. - С. 154-160.

2. Овчаренко Т.С. Методичні підходи щодо визначення інвестиційної привабливості галузей України / Т.С. Овчаренко, А.А. Степанова // Молодий вчений. - 2017 р. - №5(45). - С. 685-689.

3. Горяча О.Л. Інвестиційна привабливість промислового підприємства / О.Л. Горяча // Вісник Бердянського університету менеджменту і бізнесу. -- 2016. -- No 1 (33). -- С. 46-52.

4. Коробков Д.В. Інвестиційна привабливість підприємств енергетичної галузі: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.02.02 «Економіка та управління науково-технічним прогресом» / Д. В. Коробков; Нац. техн. ун-т «Харк. політехн. ін-т». - Х., 2006. - 19 с.

5. Гріщенко І.В. Система забезпечення інвестиційно-інноваційної діяльності підприємств / І.В. Гріщенко, О.В. Балахонова // Шляхи активізації інноваційної діяльності в освіті, науці, економіці: зб. наук. праць, 2016. - Вінниця. - Т.1. - С. 145-147.

6. Рзаєв Г.І. Методичні підходи оцінки інвестиційної привабливості підприємства / Г.. Рзаєв, В.О. Вакулова // Вісник Хмельницького національного університету. Економічні науки. - 2016. - №1. - С. 141149.

7. Sunny Bose, Sanjit Kumar Roy & Abhay Kumar Tiwari. Measuring customer-based place brand equity (CBPBE): an investment attractiveness perspective / Sunny Bose, Sanjit Kumar Roy, Abhay Kumar Tiwari. // Journal of Strategic Marketing. - Vol. 24, 2016 - Issue7.https://doi.org/10.1080/0965254X.2016.1148766

8. Stanciu, Silvius T. The romanian food sector attractiveness for foreign investment / Silvius T. Stanciu // Practical Application of Science. - 2014, Vol. 2 Issue 3. - pp. 603-610.

9. Rolic Y. A Complex Approach to Evaluating the Innovation Strategy of a Company to Determine its Investment Attractiveness / Y.A. Rolic // Procedia - Social and Behavioral Sciences. - 2013, Vol. 99, pp. 562-571. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2013.10.526

10. Річна фінансова звітність [Електронний ресурс]. - Режим доступу: smida.gov.ua

References

1. Vakhovych, I.M. Oleksandrenko, I.V., & Zabedyuk M.S. (2014). Metodyka otsiniuvannia investy- tsiinoi pryvablyvosti pidpryiemstva [Methods of assessing the enterprise investment attractiveness]. Actual problems of economics, No 11, pp. 154-160 [in Ukrainian].

2. Ovcharenko T.S., & Stepanova A.A. (2017). Metodychni pidkhody shchodo vyznachennia investytsi- inoi pryvablyvosti haluzei Ukrainy [Methodological approaches of determining investment attractiveness of Ukraine industries]. Young Scientist, No 5 (45), pp. 685689 [in Ukrainian].

3. Horiacha, O.L. (2016). Investytsijna pryvablyvist' promyslovoho pidpryiemstva [Investment attractiveness of industrial enterprises]. Visnyk Berdians'koho univer- sytetu menedzhmentu i biznesu, No 1 (33), pp. 46-52 [in Ukrainian].

4. Korobkov, D.V. (2006). Investycijna pryvablyvistj pidpryjemstv energhetychnoji ghaluzi [The investment attractiveness of the energy sector enterprises] (Candidate of sciences dissertation thesis.). National Technical University "Kharkiv Polytechnic Institute", Kharkiv, Ukraine, P. 19 [in Ukrainian].

5. Grischenko, I.V., & Balakhonova, O.V. (2016). Systema zabezpechennya investytsiyno-innovatsiynoyi diyal'nosti pidpryyemstv. Shlyakhy aktyvizatsiyi inno- vatsiynoyi diyal'nosti v osviti, nautsi, ekonomitsi: zb. nauk. prats', Vinnytsya, T. 1, s. pp. 145-147. [in Ukrainian].

6. Rzaev, G.I. & Vakulova, V.O. (2016). Metodychni pidkhody otsinky investytsiinoi pryvablyvosti pidpryiem- stva [Methodical approaches of the estimation of investment attractiveness of enterprises]. Herald of Khmelny- tskyi national university, No 1, pp. 141 -149. [in Ukrainian].

7. Sunny Bose, Sanjit Kumar Roy & Abhay Kumar Tiwari (2016). Measuring customer-based place brand equity (CBPBE): an investment attractiveness perspective. Journal of Strategic Marketing. Vol. 24, Issue 7.Retrievedfrom:https://doi.org/10.1080/0965254X.2016.1148766

8. Stanciu, Silvius T. (2014). The romanian food sector attractiveness for foreign investment. Practical Application of Science. Vol. 2 Issue 3, pp. 603-610.

9. Rolic Y.A. (2013) Complex Approach to Evaluating the Innovation Strategy of a Company to Determine its Investment Attractiveness. Procedia - Social and Behavioral Sciences, Vol. 99, pp. 562-571. Retrieved from: https ://doi. org/10.1016/j. sbspro.2013.10.526Richna finansova zvitnist [Annual financial statements] (2019). Retrieved from: www.smida.gov.ua [in Ukrainian].

Размещено на Allbest.ru