Валютный рынок Республики Беларусь: проблемы регулирования

Размещено на http://www.allbest.ru

БЕЛОРУССКИЙ РЕСПУБЛИКАНСКИЙ СОЮЗ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ОБЩЕСТВ

Учреждение образования

«Белорусский торгово-экономический университет

потребительской кооперации»

Кафедра права и экономических теорий

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Макроэкономика»

на тему: «Валютный рынок Республики Беларусь: проблемы регулирования»

Выполнил: Студент заочного отделения

факультета коммерции и финансов

гр. Гс-22Д Фицнер К.Р.

Научный руководитель:

Ст. преподаватель Чернявский М.Р.

Гомель 2020



УТВЕРЖДАЮ

Заведующий кафедрой права

и экономических теорий

___________Ж.Ч.Коновалова

___________2019

ЗАДАНИЕ

по выполнению курсовой работы студентом

Фицнер Кристина Руслановна

(фамилия, собственное имя, отчество (при наличии))

Факультет коммерции и финансов

Форма получения образования заочное(дистанционное)___ группа ГС-22Д

Тема курсовой работы Валютный рынок Республики Беларусь: проблемы регулирования

Юридическое название организации, на материалах которой выполняется работа

Период (годы) исследования

Исходные данные к работе

Перечень прилагаемых документов по теме:

КАЛЕНДАРНЫЙ ПЛАН

Наименование разделов (подразделов) курсовой работы	Срок выполнения	Примечания (м.б. уточнения названия разделов, подразделов, периода исследования)
Согласование плана и получение задания на выполнение курсовой работы	1.06.2020
Подготовка списка литературы и работа с источниками	1.06.2020-02.07.2020
Выполнение раздела 1. Сущность, роль и основные элементы валютного рынка в рыночной экономике	02.07.2020-16.08.2020
Выполнение раздела 2. Принципы функционирования международного валютного рынка	16.08.2020-29.09.2020
Выполнение раздела 3. Тенденции развития и проблемы регулирования валютного рынка Республики Беларусь	29.09.2020-13.11.2020
Подготовка курсовой работы к сдаче	14.11.2020

Особые задания (требования) (при наличии) WS WORD_____________________________ (программная среда, применяемые методы аннотация на иностранном языке и др.)

Срок сдачи студентом законченной курсовой работы 14.11.2020_____________________

Задание принял к исполнению 01.06.2020 __________ К.Р. Фицнер________

(дата) (подпись) (инициалы, фамилия)

Руководитель курсовой работы ____________ ___________М.Р. Чернявский_____

(подпись) (инициалы, фамилия)



Содержание

Введение

1. Сущность, роль и основные элементы валютного рынка в рыночной экономике

2. Принципы функционирования международного валютного рынка

3. Тенденции развития и проблемы регулирования валютного рынка Республики Беларусь

Заключение

Список литературы

Приложения



Введение

Валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, сложившихся исторически и закрепленных национальным законодательством с учетом норм международного права. Важнейшими элементами валютной системы являются валюта и ее валютный курс, а регулирование валютного курса и валютный контроль положены в основу валютной политики государства.

Динамичный процесс формирования и развития валютного рынка невозможен без твердой законодательной базы, регламентирующей в целом поведение участников валютного рынка.

Задачами данной работы являются:

1) изучение понятия валютного рынка, его сущность, основных элементов;

2) изучение принципов функционирования международного валютного рынка;

3) рассмотрение тенденций развития и проблем регулирования валютного рынка в Республике Беларусь;

Актуальность данной работы обусловливается тем, что в Республике Беларусь происходит постоянное совершенствование принципов валютного регулирования, принципов функционирования.

Главная задача валютной системы заключается в обеспечении оптимальных условий функционирования народного хозяйства в интересах государства. Отсюда видно, что данная тема актуальна для изучения, так как валютное регулирование обеспечивает эффективность функционирования народного хозяйства.

Объектом исследования является валютный рынок и его регулирование, а предметом исследования являются формы, методы валютного регулирования, нормативно-правовая база, институциональная структура валютного регулирования. Данная курсовая работа состоит из введения, трех глав, последовательно раскрывающих тему, заключения и списка использованной литературы.

Невозможно не заметить, что валютный рынок за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг.



1. Сущность, роль и основные элементы валютного рынка в рыночной экономике

Валютный рынок -- это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов .

На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Операции на рынке форекс по целям могут быть торговыми, спекулятивными, хеджирующими и регулирующими (валютные интервенции центробанков).

В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками. Валютный рынок по своим масштабам значительно превосходит рынок товаров и услуг, международного движения капитала, рабочей силы и технологий. На этих рынках частные лица, компании, банки, государственные учреждения взаимодействуют друг с другом с целью обмена одной валюты на другую, которая может быть нужна им по самым разным причинам. Также имеется возможность “спекулировать”, приобретая или продавая валюту, то есть играя на ее будущей цене. Следует отметить, что высокая эффективность работы этих рынков достигается в условиях высокой конкуренции. С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи с помощью которых осуществляется торговля валютами. В этом смысле валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют.

К важнейшим функциям валютного рынка можно отнести следующие:

-Своевременное осуществление международных расчетов

-Регулирование валютных курсов

-Диверсификация валютных резервов

-Страхование валютных рисков

-Получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют

-Проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства

Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги другой. Для проведения операций на валютном рынке проводится котировка, т.е. пересчет валюты одной страны на валюту другой. Используют два метода котировки: косвенная (стоимость национальной денежной единицы выражается в иностранных денежных единицах) и прямая (стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице). По официальным данным ежедневный мировой объем сделок с валютой превышает 1 трлн. долларов, что в пересчете на год составляет сотни триллионов долларов. Валюта - это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой. Валюта может быть свободно конвертируемой (без ограничений обменивается на любые иностранные валюты); частично конвертируемой (валюты стран, где сохраняются количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые (замкнутые) (валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют). Однозначно одно: чем меньше ограничений, тем более «рыночным» является механизм формирования спроса и предложения на валютном рынке, тем более совершенна институциональная организация этого рынка.

Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц необходим валютный курс. Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. Валютный рынок отличается высокой территориальной централизацией. На Лондон, Нью-Йорк и Токио приходится более половины мировой торговли валютой. Причем на Лондон около 1/3 и эта доля растет.

Чтобы любой рынок мог достигнуть объемов валютного, он должен предоставлять его участникам различные виды необходимых им услуг. В качестве предпосылок существования и роста валютного рынка можно назвать три причины:

Первая причина, объясняющая существование валютного рынка: он является удобным механизмом переноса покупательной способности от лиц, имеющих дело с одной валютой, на других людей, которые обычно используют при ведении своего бизнеса другую денежную единицу.

Вторая причина, позволяющая эффективно функционировать валютным рынкам состоит в том, что валютные рынки предлагают инструменты, с помощью которых можно переложить риски, связанные с изменением обменных курсов, на плечи профессиональных участников рынка. Эта «страхующая» функция особенно важна в наше время, отмеченное нестабильностью обменных курсов.

Третья причина продолжающегося процветания валютных рынков состоит в предоставлении ими возможности получения кредита. Валютный рынок является одним из тех инструментов, с помощью которого может быть эффективно и с низкими издержками выполнено финансирование экспортно-импортных сделок и проведены связанные с ними операции конвертирования валют.

Фактически, валютный рынок является внебиржевым (неорганизованным), подобным рынку краткосрочных финансовых обязательств. Говоря более конкретно, валютный рынок состоит из ряда формально не определенных рынков, соединенных между собой посредством системы международных банковских связей. Участники этого рынка могут поддерживать между собой контакты с помощью различных средств связи. Покупка-продажа валюты может происходить ежедневно в любое время дня и ночи. На валютных рынках не существует письменных правил, регулирующих их деятельность, однако все проводимые на них сделки должны осуществляться в соответствии со сложившимися негласными процедурными и этическими нормами. Активность, с которой денежная единица продается и покупается на мировом рынке валют, зависит в определенной мере от принятого в этой стране внутреннего законодательства. На практике каждая страна в большей или меньшей степени является участником валютного рынка.

В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютные рынки различаются и делятся на международные, региональные и национальные (местные). На международных валютных рынках проводятся операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте. Эти рынки обслуживают движение денежных потоков, опосредуя межгосударственное движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

Движение валютных и финансовых ресурсов осуществляется через:

· Валютные операции

· Валютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров и услуг

· Зарубежные инвестиции

· Операции с ценными бумагами

· Перераспределение национальных доходов в виде помощи развивающимся странам и взносов в международные организации

В результате длительной конкуренции сформировались мировые финансовые центры, где сосредоточились крупнейшие банки и биржи, специализированные кредитно-финансовые институты. К таким центрам относятся Лондон, Цюрих, Париж, Нью-Йорк, Франкфурт на Майне, Сингапур, Гонконг.

Основой для появления мировых центров являлись национальные валютные рынки и рынки золота.

Валютные операции

Все валютные операции делятся на два вида:

1. кассовые;

2. срочные.

Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного - двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях “спот”, т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. Главный смысл кассовой сделки - обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. Объем кассовых операций, проводимых на международных валютных рынках, велик. Он составляет около 60% общего объема операций межбанковского рынка. Если в 1990г. дневной объем всех операций мирового рынка составлял примерно 650 млрд долл., то в 1998г. - почти 1 трлн 750 млрд долл. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд долл.

Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня. Цели таких операций - конверсия валют для получения дохода, получение прибыли за счет курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделки не интересна. Их интересуют процентные ставки. Приобретение той или иной валюты - это лишь повод для получения дополнительного дохода.

Наиболее распространенными срочными операциями являются форвардные сделки(таб.1). Они осуществляются между банками и финансовыми компаниями на межбанковском рынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки. Курс фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты.

С начала 70-х гг. на мировом валютном рынке большое распространение получили фьючерсные сделки(таб.1). Они впервые появились на товарных биржах, где вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, джут, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х гг. Родиной фьючерсной торговли считают Чикагскую товарную биржу. По сути своей и механизму осуществления фьючерсная сделка мало отличается от форвардной. Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене (на 1,2,3,6,12 мес.). Фьючерсные контракты позволяют получать прибыли на разнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамику цен в будущем.



Таб.1. отличия фьючерского и форвардного валютных рынков

Основные характеристики	Фьючерсный рынок	Форвардный рынок
Контрагенты валютных операций	Продавец-расчетная палата; покупатель-биржа	Продавец-покупатель-коммерческие банки
Размер и срок исполнения валютного контракта	Стандартные	Определяются в индивидуальном порядке
Ценообразование	На основе движения биржевых котировок	Свободное соглашение
Реальная поставка валюты	Нет	Есть
Доступность	Без ограничений, но через брокеров	Ограничена кругом клиентов банка
Гарантии	Резервный депозит	Устанавливается в индивидуальном порядке
Информационная прозрачность	высока	ограничена

Валютные опционы - это контракты, обусловливающие возможность купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона не обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку и опцион на продажу.

Цена опциона - это премия за отказ от выполнения контракта или плата за риск при покупке права. В отличие от форварда опционный контракт дает возможность нескольких вариантов: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Такой маневр делает опционный контракт одновременно средством страхования валютных рисков при неблагоприятном движении валютного курса и средством получения дохода при движении валютного курса в благоприятном направлении. Большое распространение на международных валютных рынках получили операции “своп”. Их можно причислить к финансовым инновациям, широко распространившимся в 80-е гг.. По сути своей сам термин "своп" означает мену, обмен. В данном случае происходит обмен результатами проведенных валютных операций. Купля - продажа валют осуществляется на разных условиях (например покупка валюты на условиях спот и продажа на условиях форвард).

Классификация валютных рынков

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков:

по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

· По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки.

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны. Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны. Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

· По отношению к валютным ограничениям(рис.1) можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.



Рис.1 Валютные ограничения

· По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга. Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

· По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью. Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту. Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:

- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли- продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки.

· Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран.

Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

· Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков.

Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента.

· Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

· Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

К валютным операциям относятся операции связанные с:

- переходом права собственности на валютные ценности;

-использованием в качестве средства платежа валюты, а также рубля при осуществлении внешнеэкономической деятельности;

- ввозом и пересылкой в РБ и вывозом и пересылкой из нее за границу валютных ценностей;

-осуществлением международных денежных переводов.

Валютные операции подразделяются на текущие операции и операции, связанные с движением капитала.

Государство разрабатывает и проводит определенную валютную политику. Валютная политика представляет собой деятельность государства по целенаправленному использованию валютных средств. Содержание валютной политики многогранно и включает выработку основных направлений формирования и использования валютных средств, разработку мер, направленных на эффективное использование этих средств.

Регулирование и контроль за операциями на валютном рынке

Валютные операции являются объектом государственного и банковского наблюдения и контроля.

Валютное регулирование--деятельность государства, направленная на регламентирование расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями. Страны с помощью валютного регулирования стремятся поставить под контроль государства валютные операции, предоставление иностранным юридическим и физическим лицам кредитов и займов, ввоз, вывоз и перевод валюты за границу и тем самым поддержать равновесие платежного баланса и устойчивость валюты.

По мере углубления кризисных явлений наблюдается тенденция расширения сферы валютного регулирования. Во многих странах установлены лимиты вывоза валюты за границу, введена специальная система разрешений на предоставление кредитов иностранным юридическим лицам и т. д.

Валютное регулирование является преимущественно нормативным, т.е. осуществляется главным образом путем заключения международных валютных соглашений и издания нормативных актов. Необходимость валютного регулирования заключается в стремлении стран и банков минимизировать валютные риски.

Валютные ограничения--это законодательное или административное запрещение или лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Валютные ограничения -- одна из форм валютной политики. Они закрепляются валютным законодательством страны, являются объектом межгосударственного регулирования, главным образом, через МВФ.

Валютные ограничения преследуют разнообразные цели: выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрацию валютных ценностей для решения государственных текущих и стратегических задач.

Цель валютного контроля является обеспечение соблюдения валютного законодательства при осуществлении валютных операций.

Основными направлениями валютного контроля являются:

· определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличие необходимых для них лицензий и разрешений;

· проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обязательств по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке;

· проверка обоснованности платежей в иностранной валюте;

· проверка полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям.

Основным органом валютного контроля является центральный банк страны, который:

· определяет сферу и порядок обращения иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;

· издает нормативные акты, обязательные к исполнению резидентами и нерезидентами;

· проводит все виды валютных операций;

· устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами операций с валютой;

· устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии;

· устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченным банкам, а также порядок и сроки их предоставления.

2. Принципы функционирования международного валютного рынка

валютный экономика денежный беларусь

Мировой валютный рынок, как и многие сектора мирового коммерческого рынка, выполняет две важные функции: распределительную и стимулирующую. Распределительная заключается в следующем: обороты всех сегментов мирового товарного и коммерческого рынка опосредуются мировым денежным рынком и изменения валютных курсов определяют пропорции распределения товарно-денежных потоков между отдельно взятыми государствами. Стимулирующая функция развивает и дополняет распределительную. Динамика валютных курсов обеспечивает диверсификацию коммерческих потоков общемировой экономики между отдельно взятыми государствами таким образом, что государства с эффективно функционирующей экономикой получают большее количество средств, по сравнению со странами с неэффективной экономикой. Совокупность внешнеэкономических манипуляций каждого отдельно взятого государства отражается в динамике спроса и предложения на его валюту на общемировом рынке. Таким образом, если экономика государства развивается эффективно, продукция его промышленного сектора востребована на мировом рынке, а экономика привлекательна для инвесторов, спрос на валюту государства возрастает. Это эффективно стимулирует рост курса валюты государства, что позволяет резидентам этих стран расширять потребление и увеличивать инвестиции в экономику, а правительства получают большие доходы от эмиссии. Кроме того, средства, вложенные в активы, выраженные в растущей валюте, приносят дополнительную прибыль за счет роста курса этой валюты, поэтому резиденты таких стран могут привлекать средства на мировом рынке на более привлекательных условиях. Снижение курса, как правило, связано с ухудшением экономического или политического состояния ее резидентов и ухудшению условий привлечения финансовых ресурсов на мировом рынке. Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен в результате изменения цен импортируемых товаров в национальной валюте. Это воздействие первоначально идет по двум каналам: через непосредственное изменение цен импортируемых конечных товаров и услуг, а также через изменение цен товаров и услуг, производимых внутри страны, в издержки производства которых входят затраты на импортные компоненты. Кроме того, изменение валютного курса воздействует на объемы экспорта, что также может оказывать влияние на уровень внутренних цен: при увеличении экспорта при 2 прочих равных условиях цены на экспортные товары внутри страны повысятся, а при сокращении экспорта - цены могут понизиться.1 Рост цен вследствие девальвации валюты, очевидно, приведет и к изменению ставок заработной платы, что через увеличение совокупного спроса усиливает эффект воздействия валютного курса на уровень цен. Кроме того, эти первоначальные изменения внутренних цен и заработной платы обычно приводят к эффекту вторичного повышения уровня цен и заработной платы, так как через некоторое время начинают изменяться издержки производства. Анализируя воздействие изменения валютного курса на уровень цен в стране, необходимо иметь в виду два обстоятельства. Во-первых, в современных условиях цены обладают гораздо большей гибкостью в сторону повышения, чем в сторону понижения. В результате, если снижение валютного курса, как правило, приводит к росту цен внутри страны, то при повышении валютного курса снижение цен является слабо выраженным или вообще отсутствует.

В исследованиях отечественных авторов различают несколько иных функций общемирового валютного рынка. Важным и среди них являются информационная (обеспечение экономических субъектов информацией о конъектуре мирового валютного рынка, необходимой для осуществления их экономической деятельности); страховую (страхование валютных рисков срочными контрактами); спекулятивную (обращение высоколиквидных активов, обладающих высокой спекулятивной привлекательностью). В современной экономической системе важность данных функций постепенно возрастает, что ведет к изменению традиционных стимулирующей и распределительной функций.

Например, рост объемов спекулятивных операций на мировом валютном рынке приводит к тому, что зачастую валютные курсы определяются операциями спекулянтов, а не реальными макроэкономическими факторами. В итоге валютный рынок выполняет не столько стимулирующую, сколько спекулятивную функцию. В практике средних и больших организаций для страхования средне- и долгосрочных валютных рисков применяются срочные валютные договоры. Благодаря этому изменения валютных курсов не оказывают существенного воздействия на операции данной организации. В итоге, выполнение валютным рынком страховой функции ограничивает выполнение им стимулирующей функции в кратко- и среднесрочной перспективе. Информационная функция в современной экономической системе, наоборот, усиливает стимулирующую функцию. Информация об изменениях валютных курсов и котировок срочных валютных контрактов оказывает влияние на решения по осуществлению инвестиционных и торговых манипуляций и транснациональном движении капитала. В условиях фундаментального роста объемов международного коммерческого капитала и увеличения его мобильности значимость информационной функции общемирового валютного рынка продолжает возрастать. Национальные валютные рынки являются сегментами общемирового валютного рынка и выполняют все вышеперечисленные функции. Но в силу локального характера национальных рынков данные функции подвергаются существенным изменениям. Например, распределительная и стимулирующая функция национальных коммерческих рынков взаимосвязаны с диверсификацией коммерческих потоков между группами субъектов национальной экономической системы (экспортеры, импортеры и т.д.). Национальные валютные рынки связаны с действиями ограниченного числа участников и более гибко осуществляют распределение финансовых ресурсов и стимулирование отдельных отраслевых или региональных секторов национальной экономики. Кроме того, национальные валютные рынки выполняют функцию механизма государственной экономической политики. В современной экономике валютный рынок тесно связан со всеми сегментами национальной экономики. Воздействие на динамику валютного курса может быть эффективным инструментом стимулирования отдельных сегментов национальной экономики. Государственные органы могут воздействовать на конъюнктуру национального валютного рынка как непосредственно участвуя в операциях на валютном рынке (осуществляя валютные интервенции), так и влияя на операции участников валютного рынка (через налоговые механизмы, банковские нормативы и т.д.). Функция механизма государственной политики существенно преображает воздействие иных функций. Если государственные органы приводят политику жесткого валютного курса, характер диверсифицирования коммерческих потоков и воздействия отдельно взятых участников экономической системы определяется не конкурентоспособностью отдельно взятых субъектов национальной экономической системы, а приоритетами государственной экономической политики. Политика укрепления национального валютного курса, резко снижающая вероятность непредсказуемых изменений курса национальной экономики, приводит к большому снижению влияния страховой, информационной и спекулятивной функций национального валютного рынка. Мировой экономической наукой разработан обширный перечень теоретических моделей функционирования валютного рынка. Их разделяют на три группы.

К первой относят общемировые макроэкономические модели, рассматривающие валютный рынок одним из секторов экономической системы, сложным образом связанный с иными другими секторами.

Модели второй группы ограничиваются анализом двусторонней связей валютного рынка и отдельно взятых секторов экономической системы.

Третья группа моделей показывает курс валюты в качестве зависимой переменной, определяемой различными факторами, и игнорирует влияние валютного рынка на иные сектора экономической системы. Таким образом, с одной стороны, внешний валютный рынок - это самый большой, нецентрализованный общемировой коммерческий рынок, на котором осуществляется международная торговля и обмен разными валютами (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты примерно 100-200 млрд. долларов в день).

Условно участников делят на три группы.

1. Участники первой группы проводят манипуляции и в собственных целях, и в интересах клиентов. При этом они могут работать на рынке, вступая в прямой контакт с контрагентами или действовать, прибегая к помощи посредников. К данной группе относят центральные банки, разные финансовые банки и иные учреждения. Центральные банки. Их роль на современных валютных рынках немаловажна, так как они занимают стратегическое положение и влияют на валютные отношения. Основная задача таких банков состоит в осуществлении валютной политики правительства страны, которая в свою очередь, стоит в зависимости от экономической и политической ситуации в государстве и мире. Коммерческие банки. Проводят большой объем валютных операций (конверсионных и депозитно-кредитных). Кроме удовлетворения заявок клиентов банки проводят операции и за счет собственных средств. На общемировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем которых достигает миллиард долларов. Это такие банки, как: Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к изменениям валютных курсов. Валютные биржи. В некоторых государствах действуют валютные биржи, в функции которых включается проведение обмена валют для организаций, извлечение свободных денежных ресурсов и формирование валютного курса. В связи с развитием телекоммуникационных технологий многие ведущие финансовые учреждения пользуются услугами бирж круглые сутки напрямую или, прибегая к помощи посредников. Наиболее крупные мировые биржи: Лондонская, Нью-йоркская и Токийская валютные биржи.

2. Во вторую группу участников международного валютного рынка входят специальные дилерские и брокерские предприятия. Кроме проведения своих валютных операций, они выполняют информационную и посредническую функции.

3. В третью группу участников входят финансовые небанковские учреждения, физические и юридические лица. Участники третьей группы самостоятельно не проводят операции с иностранными валютами, а используют услуги банков. Среди институтов небанковского характера на валютном рынке находятся пенсионные и страховые фонды, инвестиционные организации, хедж-фонды. Компании, проводящие внешнеторговые операции - компании, активно участвующие в межнациональной торговле, предъявляющие устойчивый спрос на валюту других государств (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещающие и привлекающие мобильные денежные ресурсы в краткосрочные депозиты, номинированные в различных валютах. При этом проводят конверсионные и депозитные операции на валютном рынке. Доступность Интернета привела к бурному развитию Интернет-трейдинга. Проведение сделок с валютами осуществляется с помощью информационно-торгового терминала, который предоставляют дилинговые центры бесплатно. Они также предлагают разные обучающие курсы по практике и теории работы на рынке FOREX. Валютный рынок состоит из многих национальных валютных рынков, которые в определенной степени интегрированы в общемировую систему. В зависимости от характера и объема валютных манипуляций и числа используемых валют, выделяют мировые, региональные и национальные рынки валют. На мировых рынках проводятся сделки с валютами, обширно применяющимися в мировом платежном обороте. Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах в Западной Европе, США, на Дальнем и Ближнем Востоке, в Юго-Восточной Азии. Среди них выделяются три крупнейших валютных центра мира: в Лондоне, Нью-Йорке, Токио. 40% мирового валютного оборота приходится на европейский рынок, 40% на американский и 20% на азиатский. На региональных валютных рынках осуществляются сделки с конвертируемыми и определенными валютными единицами.

Национальный валютный рынок - это рынок, на котором проводятся операции с валютами и который обслуживает валютные потребности отдельно взятой страны. Межбанковский рынок иностранной валюты подразделяется на два основных сектора: биржевой и внебиржевой. На биржевом секторе валютного рынка операции с иностранной валютой могут совершаться через валютную биржу или при операциях с производными финансовыми инструментами частично на товарных и фондовых биржах. Валютные биржи являются некоммерческими предприятиями, действующими на основании устава. Их основные функции заключаются не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных средств через покупку-продажу иностранной валюты и в установлении ее валютного курса. При этом сделки с иностранной валютой проводятся в строго определенное время биржевой сессии. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является наиболее дешевым источником иностранной валюты; обладает абсолютной ликвидностью, высокой степенью организации и контроля. Особенностью и одним из основных отличий биржевого рынка от внебиржевого является то, что биржевой рынок не только и не столько обеспечивает проведение валют обменных операций, сколько играет важную роль в формировании валютных курсов иностранных валют.

3. Тенденции развития и проблемы регулирования валютного рынка Республики Беларусь

Валютный рынок -- это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу. Кроме того, валютный рынок выполняет следующие функции: Своевременное осуществление международных расчетов. Регулирование валютных курсов. Диверсификация валютных резервов. Страхование валютных рисков. Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют. Валютный рынок в Беларуси нельзя назвать развитым сравнительно с мировым, однако он достаточно эффективно выполняет некоторые функции внутреннего валютного рынка и имеет структурированную систему во многом аналогичную другим системам валютных рынков. Несмотря на то, что классификация участников валютного рынка обширна, максимальный вес в операциях с валютой принадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

Валютные операции, проводимые на валютном рынке, подразделяются на кассовые, срочные, свопы и арбитражи. На валютном рынке Беларуси операции проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночному курсу белорусского рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок на валютных биржах и аукционах. А главным исполнительным органом валютного регулирования является Национальный Банк. 148 Одной из главных проблем валютных отношений переходной экономики является регулирование валютного курса. В истории валютной политики Республики Беларусь долгое время отсутствовала четкая и последовательная концепция развития финансовой и экономической системы государства, существенно осложняла деятельность противоречивость законодательной базы. Монополия на валютную деятельность, централизованное планирование и директивное установление валютного курса искажали реальную ситуацию на валютном рынке, не учитывались интересы большинства экономических субъектов, что привело к возникновению параллельных валютных рынков, высокой инфляции и вымыванию капиталов из экономики РБ. Из вышесказанного, заключим, что валютный рынок Республики Беларусь имеет существенные недостатки. По нашему мнению, наиболее важным для их преодоления фактором является производство и обязательная реализация продукции на экспорт. Так, с помощью интенсивного экспорта можно доказать резидентам страны силу национальной экономики, а также внушить доверие в национальную валюту, а с другой стороны, показать странам-соседям перспективу вложения денежных средств в белорусские рубли. В то же время с помощью экспорта можно полностью обеспечивать спрос на иностранную валюту, с помощью чего не искусственно, а реально удерживать стабильные позиции по отношению к мировым валютам, если не укреплять. Сегодня, такие предприятия как «Милавица», «МТЗ», «Коммунарка», «Атлант», «Беларуськалий» и другие делают многое для поддержания экономики страны, однако этого не достаточно. Необходимо искать новые перспективы, поддерживать и регулярно модернизировать уже имеющиеся, и, конечно же «завоевывать» новые рынки сбыта, создавать мировой или «культовый» товар, пользующийся спросом.

В Республике Беларусь валютное регулирование осуществляется на основании Закона «О валютном регулировании и валютном контроле». Специфика валютного рынка Республики Беларусь в том, что он представлен только банковскими учреждениями и ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Одним из ключевых участников межбанковского валютного рынка в Республике Беларусь является ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», которая специализируется на осуществлении проведения торгов иностранными валютами.

Для Республики Беларусь, как и для многих других стран характерны следующие проблемы регулирования валютного рынка:

1.Нестабильность национальной валюты - ситуации чрезмерного изменения стоимости валюты относительно сложившегося тренда. Причинами нестабильности национальной валюты являются:

· кризис платёжного баланса;

· кризис государственной задолженности (ведёт к валютному кризису);

· кризис частных заёмщиков (банковский кризис), который при определённых условиях может повлечь валютный кризис.

В период 1993-2000 гг. в Беларуси функционировало несколько типов режимов валютного курса (рис.2).

Таблица 2 Рис.2 период функционирования режимов валютного курса

1993-1995 гг. свободно плавающий валютный курс
Позитив: поддержание ценовой конкурентоспособности экономики в условиях галопирующей инфляции. Негатив: периодическое использование валютных интервенций, нехватка иностранной валюты; сокращение золотовалютных резервов; девальвация поддерживала инфляцию, искажения в структуре относительных цен.
1993-1995 гг. жестко фиксированный валютный курс
Позитив: была осуществлена макроэкономическая стабилизация на основе валютного курса. Негатив: снижение ценовой конкурентоспособности; параллельно была принята программа экономического роста на основе экпасионистской денежно-кредитной политики; финансовая макроэкономическая стабилизация сопровождалась сворачиванием структурных реформ в реальном секторе экономики.
1996-2000 гг. управляемое плавание
Позитив: девальвация способствовала количественному и экономическому росту без качественных изменений в экономике. Негатив: появление множественности валютных курсов; периодические обвалы курса белорусского рубля и снижение покупательской способности населения; политики девальвации консервирует технологическую отсталость экономики, препятствует структурным изменениям.
2000г. - н. вр. Скользящая фиксация
Позитив: базис режима crawling peg, на котором основывается так называемая скользящая фиксация, дает положительные результаты. С помощью этого удалось снизить темпы девальвации и инфляции. Негатив: так и не создана полноценная национальная валюта, страна находиться в ожидании ее замены другой иностранной валютой; в последние годы Беларусь лидирует по темпам инфляции.

Валютный режим crawling peg - это более мягкий вариант режима currency board (валютного управления): включает его основные элементы, но предусматривает осуществление плановой невысокой девальвации заранее объявленным темпом. Кроме того, что можно отнести к белорусской специфике, НББ оставил за собой право в исключительных случаях при трудностях в экономике прибегать к ограниченной кредитной эмиссии. Напомним, что валютный режим currency board (валютного управления) в чистом виде это жесткая фиксация обменного курса национальной валюты к одной из твердых валют при осуществлении денежной эмиссии исключительно путем покупки иностранной валюты.

Реализация политики скользящей фиксации, по замыслу Национального Банка РБ, должна обеспечить решение следующих задач: стабилизацию инфляции; достаточно стабильный и предсказуемый валютный курс; рост рублевых сбережений и срочных депозитов в национальной валюте (улучшение денежной массы); расширение финансовых ресурсов для инвестиций; сокращение вывоза капитала и увеличение притока инвестиций в страну; ликвидацию дефицита валютных ресурсов в целях улучшения условий для наращивания продукции предприятиями; снижение издержек на проведение валютных операций; повышение обеспечения предприятий оборотными фондами; прекращение обесценения амортизационных отчислений. При этом при выборе данного валютного режима Национальный Банк руководствовался двумя основными целями: достижение единого обменного курса белорусского рубля и удовлетворение потребностей национальной экономики в иностранной валют.

Отметим, что в настоящее время в Беларуси продолжается процесс совершенствования и либерализации системы валютного регулирования и контроля.

Решающий шаг в этом отношении был сделан в ноябре 2003г., когда вступил в силу Закон "О валютном регулировании и валютном контроле". Несмотря на то, что Закон разрабатывался параллельно с аналогичным законом РФ, в Беларуси он имеет более обобщающий характер. Это должно позволить более оперативно реагировать на ситуацию в валютной сфере и экономике в целом.

Закон не внес каких-либо кардинальных изменений в систему норм, которые существовали до его принятия, но систематизировал и откорректировал их. Например, законом впервые установлены дополнительные возможности использования валютных ценностей в отношениях между физическими лицами - резидентами. Несколько изменен подход к операциям капитального характера.

С целью снижения использования иностранной валюты как средства расчета на территории Республики Беларусь Национальным банком продолжена работа по сокращению количества разрешений, выданных на расчеты между юридическими лицами-резидентами в иностранной валюте, а также лицензий (разрешений) на розничную торговлю и оказание услуг физическим лицам за иностранную валюту.

Национальный банк не снижал норму обязательной продажи валютной выручки, в том числе в российских рублях. Наличие данной нормы в изложенных условиях не утратило значимости как фактор обеспечения минимального предложения иностранной валюты на рынке и остается важным для противодействия росту его изменчивости.

Валютный контроль был направлен на обеспечение возврата денежных средств от экспорта товаров, работ и услуг, своевременное представление документов по внешнеторговым операциям, обоснованность платежей в иностранной валюте и белорусских рублях за импортируемые товары, работы и услуги, а также платежей по договорам займов. Для упрощения порядка совершения внешнеторговых операций были внесены изменения в нормативно- правовую базу таможенно-банковского контроля.

...