Оценка интеллектуального капитала предприятий на основе модели остаточной прибыли

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценка интеллектуального капитала предприятий на основе модели остаточной прибыли

Пирогова О.Е.

Аннотация

интеллектуальный капитал модель

В статье рассмотрены особенности интеллектуального капитала и показано, что он формируется из неосязаемых неидентифицируемых активов, которые характеризуются низким уровнем закрепления, высоким уровнем риска инвестирования и, как следствие, высокой требуемой нормой доходности, а также нерыночностью, закрытостью сделок с такими активами, что затрудняет рыночную оценку активов. В работе проанализированы основные проблемы идентификации, оценки и управления интеллектуальным капиталом предприятия. Показано, что применение цифровых технологий влияет на снижение издержек и рост продаж, а также оказывает значительное влияние на формирование и использование интеллектуального капитала предприятий. Предложенные в настоящее время модели остаточной прибыли не учитывают финансовые аспекты инвестирования в интеллектуальный капитал. В работе предложена модификация модели, которая позволяет учесть финансовые особенности деятельности предприятий с высоким уровнем интеллектуального капитала.

Ключевые слова. Предприятие, модель остаточной прибыли, интеллектуальный капитал, средневзвешенная стоимость капитала, идентифицируемые активы.

Abstract

Pirogova O.E.

ASSESSMENT OF INTELLECTUAL CAPITAL OF ENTERPRISES BASED ON THE RESIDUAL PROFIT MODEL

In the article the peculiaritie so fintellectual capital and shows that it is formed of non-identifiable in tangibleassets, which are characterized by low level of consolidation, high risk investment and, as a consequence of the high required rate of return, closed transactions with suchassets, making it difficult to market valuation of suchassets. The paper analyzes the main problems of identification, evaluation and management of intellectual capital of an enterprise. It is shown that the use of digital technologies affects costreductionand sales growth, as wellashas a significan timpact on the formation and use of intellectual capital of enterprises. The current model so fresidual profit do not consider the financial aspects of investing in intellectual capital. In this paper, wepropose a modification of the model that allow susto take in to account the financial characteristics of enterprises with a high level of intellectual capital.

Keywords. Enterprise, residualprofitmodel, intellectual capital, weighte daverage costof capital, identifiableassets.

Цифровизация в настоящее время является ключевым драйвером развития экономической среды и экономических агентов. Под цифровизацией понимают процесс внедрения в деятельность экономических субъектов цифровых форм информационных потоков, отражающих обращение всех видов ресурсов предприятия и коммуникаций на основе сетевых платформ. Цифровизация, как объективный процесс, влечет за собой цифровую трансформацию, которая заключается в том, что внедрение цифровых технологий приводит к изменению внешних и внутренних условий экономической деятельности хозяйствующих субъектов, что в итоге приводит к возникновению новых видов и форм деятельности, трансформируя основные (уставные) виды деятельности предприятия, а также увеличивая долю деятельности в сфере получения, обработки, анализа, хранения и применения информации [1, 2]

Уже сегодня внедрение цифровизации привело к возникновению значительного объема цифровых информационных сервисов, которые охватывают как государственную, так и коммерческую сферы. Разумеется, данный процесс был бы невозможен без развития технической инфраструктуры. Кроме того, бурными темпами развиваются услуги, связанные непосредственно с обработкой информации и управления информационными потоками. Основным целевым вектором развития цифровизации в настоящее время представляется повышение качества жизни, комфортности жизни людей и их удовлетворенности. Вместе с тем, цифровизация и цифровая трансформация оказывают значительное влияние на внутреннюю среду предприятий. Особенно это влияние заметно в сфере услуг. Развитие сегмента продуктов и услуг с применением цифровых и информационно - коммуникационных технологий в настоящее время идет опережающими темпами.

Эффекты цифровой трансформации заключаются в том, что экономические субъекты (государство, потребители, предприятия), используя инструменты цифровизации, меняются сами, меняют свое окружение, меняют формы и методы коммуникации и взаимодействия с другими су бъектами, т.е. меняется их организационная структура, миссия и целевые установки, при этом скорость этих изменений велика настолько, что сегодняшний уровень развития инфраструктуры цифровизации не успевает за изменяющейся экономикой [3]. Данные аспекты оказывают значимое влияние на уже ставшие традиционными понятия экономической и финансовой деятельности предприятия и, в частности, на интеллектуальный капитал предприятий сферы услуг. Цифровизация ведет к резкому скачкообразному росту доли интеллектуального капитала. В связи с этим, актуальными становятся вопросы оценки интеллектуального капитала предприятий сферы услуг в условиях цифровизации.

Цель данной статьи заключается в разработке подхода к оценке интеллектуального капитала, а также выявлении той его доли, которая формируется за счет цифровизации. В соответствии с этим, в задачи настоящего исследования входит анализ экономической сущности интеллектуального капитала, выявление тенденций его роста и трансформации под действием цифровизации, разработка методики, позволяющей оценить вклад цифровизации в развитие и уровень интеллектуального капитала.

Актуальность данного исследования обусловлена тем, что оно направлено на расширение спектра подходов и методов, используемых для анализа интеллектуального капитала предприятий. Это также позволяет расширить как исходную эмпирическую базу для оценивания, так и шире представить систему работы с интеллектуальным капиталом на предприятии для всех заинтересованных лиц. В свою очередь, интеллектуальный каптал выступает ключевым фактором успешности деятельности предприятия как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Особенности использования интеллектуального капитала предприятий сферы услуг

В настоящее время интеллектуальный капитал рассматривается исследователями и экономистами как особый, уникальный вид капитала, который определяет рост стоимости предприятия за счет широкой группы факторов, в том числе - нефинансового характера. Вложения в интеллектуальный капитал рассматриваются с позиции инвестиций, причем эти вложения не прямого характера, а косвенного [3].

Особенности использования интеллектуального капитала состоят в следующих его свойствах [4]: ликвидность; ценность; эффективность; компонентность; приоритетность; многократность использования и накопления; риск потери. В основу выявления особенностей интеллектуального капитала положен ряд принципов, которыми необходимо руководствоваться при его использовании и оценке (вклада, отдачи, сбалансированности, полезности, замещения, ожидания, изменения условий функционирования, конкуренции, эффективности).

Интеллектуальный капитал в составе активов предприятия

Термин «интеллектуальный капитал» появился в конце XX - начале XXI века. Ведущее понятие в этом словосочетании занимает капитал. Капитал - сложное экономическое понятие, феномен которого проявляется в его постоянном движении и взаимодействии с другими факторами производства [2]. Интеллектуальный капитал - особый вид капитала, который наряду с обычным капиталом начиная с конца 70-х годов 20 века становится одним из важнейших факторов производства.

По мнению Д. Белла, ведущим источником прибавочной стоимости в постиндустриальном обществе становится знание, так же, как труд и капитал были ведущими источниками прибавочной стоимости в индустриальном обществе [5]. По мнению Лева, интеллектуальный капитал представлял собой разрыв между балансовой и рыночной стоимостью ценных бумаг корпоративного сектора. Другой подход определяет интеллектуальный капитал, как часть активов, которые сложно идентифицировать.

При этом, одна часть интеллектуального капитала идентифицируема с точки зрения учета и амортизации и является активом на уровне предприятия, а другая часть, зачастую более значимая, является неидентифицируемой, т.е. отсутствуют общепризнанные законные методы идентификации оценки, учета и амортизации этих активов. Соотношение между различными видами активов, а также соотношение активов предприятия с капиталом представлены на рис. 1 [6].

Рис. Схема распределения капитала и активов предприятия

Интеллектуальный капитал имеет ряд особенностей, которые относят его в разряд уникальных.

К числу таких особенностей можно отнести:

• нематериальные активы, формирующие основу интеллектуального капитала, в отличие от физических активов не имеют материального воплощения (важно не путать материальные активы с их физическими носителями, которые позволяют хранить их и использовать в деятельности), что требует наличия определенных механизмов их эффективного использования [5];

• элементы, формирующие интеллектуальный капитал, обладают «частичной исключаемостью» [6], под которой понимается отсутствие механизмов полного контроля, а также обеспечения определенности и защищенности прав собственности компании на интеллектуальный капитал, что приводит к проблеме учета этих активов в корпоративных балансах;

• нерыночность элементов интеллектуального капитала, которая обусловлена практическим отсутствием торгуемости их на рынках, и, как следствие, отсутствием базы для оценки этих элементов, неполными правами на эти интеллектуальные активы, а также высокой рыночной асимметрией (этот фактор также обуславливает более высокую уязвимость компаний с высоким уровнем интеллектуального капитала) [7].

Помимо рассмотренных особенностей, необходимо отметить еще ряд особенностей, которые как правило, не рассматриваются исследователями. В современной концепции ресурсного подхода преимущество по ресурсам обеспечивается, прежде всего, интеллектуальными ресурсами (важность преимущества по материальным ресурсам снижается вследствие расширения доступа к самым передовым технике и технологиям и развития телекоммуникационных технологий). Итак, указанной особенностью является:

* двойственность природы интеллектуального капитала (ИК), которая обусловлена тем, что с точки зрения ресурсной концепции он выступает с одной стороны в виде ресурса (фактора), а с другой стороны - в виде «способности организации» (каким образом структурирован, упорядочен и задействован ИК в деятельности компании), он решает задачи не только эффективного производства, но и эффективного воспроизводства (как обычного, так и расширенного) [8].

Оценка интеллектуального капитала

При разработке методики оценки интеллектуального капитала предприятий сферы услуг, а также оценки влияния уровня цифровизации на его размер целесообразно учитывать главную особенность интеллектуального капитала - способность приносить доход. Этот аспект делает необходимым использование для оценки ИК стоимостных оценок, учитывающих самовозрастающую стоимость ИК. В наиболее полной мере данным требованиям отвечает показатель CIV - CalculatedIntangibleValue предложенный Томасом Стюартом в 1995 году [9]. Показатель CIV отличается достаточной простотой расчетов, доступностью исходных данных, пригодностью к внутриотраслевым и межотраслевым сравнениям [9].

Однако, данному методу присущ ряд недостатков: показатель CIV не предполагает детализацию нематериальных активов; в основе расчета показателя - рентабельность активов, при оценке которой возможны значительные смещения оценок; есть затруднения в оценке предприятий отраслей с высоким уровнем интеллектуального капитала. CIV представляет собой продисконтированную часть избыточной прибыли компании, которая определяется как разность между избыточной прибылью и среднерыночной избыточной прибылью, генерируемой материальными активами предприятия. Величина CIV фактически представляет собой продисконтированную по средневзвешенной стоимости капитала предприятия сумму будущих остаточных операционных прибылей, генерируемых нематериальными активами компании на бесконечном периоде.

В наших более ранних работах [10, 11] предложена модификация метода, в которой предлагается несколько допущений. В частности, предлагается разделить величину стоимости компании, оцениваемой с помощью модели остаточной прибыли, на два аспекта - стоимость, создаваемая материальными активами, и стоимость, создаваемая нематериальными активами. В таком подходе также не учитывается разница между стоимостью капитала предприятия и среднеотраслевой стоимостью капитала.

Для преодоления указанного недостатка предлагается рассчитывать стоимость интеллектуального капитала, исходя из того, что существует различия спреда между рентабельностью активов и средневзвешенной ставкой затрат на капитал, рассчитанных для предприятия и среднеотраслевых показателей. В итоге, будет учтено влияние следующих факторов на формирование величины интеллектуального капитала: рентабельность активов компании; среднеотраслевая рентабельность активов; стоимость капитала предприятия; среднеотраслевая стоимость предприятия.

Выводы

интеллектуальный капитал модель

В результате исследования можно сделать вывод о том, что интеллектуальный капитал имеет достаточно сложную и неоднозначную структуру. Известны различные подходы к его формированию и использованию, учитывающие его экономическую природу. Предложенная модификация метода оценки интеллектуального капитала основана на том, что предлагается разделить величину стоимости компании, оцениваемой на основе модели остаточной прибыли на два части - стоимости, создаваемой материальными активами, и стоимости, создаваемой нематериальными активами.

Литература

1. Об утверждении программы «Цифровая экономика Российской Федерации»: распоряжение Правительства РФ от 28.07.2017 г. № 1632-р.

2. Плотников В.А.Цифровизация производства: теоретическая сущность и перспективы развития в российской экономике // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2018. № 4 (112). С. 16-24.

3. Сыровнева А.А. Интеллектуальный капитал - стратегический фактор обеспечения экономической устойчивости организации. [Электронный ресурс]: Режим доступа:http://www.m-economy.ru/art.php7nArtId=4145 (дата обращения 15.04.2019).

4. Иноземцев В.Л. Интеллектуальный капитал: субъективные оценки неосязаемых активов // Концепции постэкономического общества. М.: Academia, 1998.

5. Леонтьев Б.Б. Цена интеллекта. Интеллектуальный капитал в российском бизнесе. Оценка, ориентирование, моделирование, защита прав. М.: Акционер, 2002. 196 с.

6. Adizes I.CorporateLifecycles: howandwhycorporationsgrowanddieandwhattodoaboutit. N.J.: PrenticeHall, 1988.

7. Greiner L.E.Evolutionandrevolutionasorganizationgrow // HarvardBusinessReview. 1972. Vol. 50 (4). Р. 37-46.

8. Edvinsson L., Malone M.S.IntellectualCapital: RealizingYourCompany'sTrueValuebyFindingItsHiddenBrainpower. N.Y., 1997.

9. Stewart T.A.IntellectualCapital. TheNewWealthofOrganizations. NewYork: CurrencyDoubleday, 1997.

10. Пирогова О.Е. Подход к оценке интеллектуального капитала торгового предприятия в рамках концепции VBM // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2019. № 2 (116). С. 102-109.

11. Пирогова О.Е. Проблемы оценки человеческого потенциала // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. 2018. № 1 (35). С. 19-24.

Размещено на Allbest.ru