Краудфандинг и перспективы его развития: правовой аспект

Для большинства пользователей сети Интернет понятие «краудфандинг» знакомо, например, по деятельности такого электронного сервиса, как Kickstarter1 -- сайта, созданного для привлечения денежных средств на реализацию творческих, научных и производственных проектов, являющегося самой популярной краудфандинговой платформой в мире.

Совершенно очевидным видится тот факт, что для реализации и монетизации какой-либо идеи (например, создания фильма, компьютерной игры, гаджета и так далее) требуются прежде всего большие финансовые вложения, потребность в которых диктуется издержками производства. Краудфандинговые платформы облегчают поиск средств для множества новых проектов (стартапов), предлагая людям на добровольной основе вкладывать деньги в интересующие их проекты. Тем самым, достигается удовлетворение интересов всех участников данных отношений: талантливый деятель за счет заинтересованности спонсоров может воплотить свои идеи в жизнь и запустить собственный бизнес, а спонсоры получают тот продукт, за создание которого внесли свои средства.

В качестве доказательства актуальности краудфандинговых отношений можно привести статистические данные, наглядно показывающие заинтересованность среди субъектов рынка в подобной модели отношений. В качестве примера можно обозначить данные, приводимые деловым журналом для предпринимателей Inc. Russia: так, общий объем вложений в уже упомянутый Kickstarter по состоянию на 2018 г. составлял приблизительно $607 млн при 19 000 запущенных проектов. Что касается российских платформ, то здесь данные более скромные, но тем не менее весьма показательные для российского электронного рынка: на одной из крупнейших российских краудфандинговых платформ, Planeta.ru, общий объем вложений -- 194 млн руб. и около 3 000 краудфандинговых кампаний. При этом отмечается, что вплоть до 2017 г. объем краудфандинговых сборов в России рос на 200 % ежегодно, а по итогам 2018 г. общий объем рынка, с учетом вложений на всех площадках, экспертами оценивается в более чем 14 млрд руб.

С учетом вышесказанного, поскольку краудфандинговые отношения в настоящее время приобрели большую известность среди начинающих предпринимателей и потребителей-спонсоров, нет сомнений в том, что краудфандинг на сегодняшний день играет не последнюю роль в предпринимательских отношениях, в том числе в рамках правового дискурса. Однако, несмотря на популярность в бизнес-среде, краудфандинг является феноменом для современной правовой сферы -- законодательство, в частности российское, содержит множественные пробелы в определении его юридической сущности.

Прежде, чем приступить к анализу норм, регулирующих отношения в сфере краудфандинга, следует разобраться с самим понятием «краудфандинг».

2.Понятие и история развития краудфандинга

Унифицированного понятия краудфандинга в литературе не существует, равно как и легального определения краудфандинга, однако, анализируя различные источники, можно выделить определенные особенности, позволяющие дать характеристику данному термину.

Краудфандинг (дословно -- «народное финансирование», от англ. CTowd^nding, где «CTowd» -- «толпа», а «funding» -- «финансирование») рассматривается как коллективное сотрудничество людей, которые добровольно объединяют свои деньги или иные ресурсы (в первую очередь через Интернет), чтобы поддержать других людей или организации. Сбор средств осуществляется для различных целей; как верно указывает М. К. Санин, наиболее распространенные случаи -- это финансирование стартап-компаний и поддержка малого предпринимательства. Некоторые исследователи, например А. А. Строкова, отмечают, что у сбора денег через крауд- фандинг должна быть заранее заявленная цель и определена цена ее достижения, также калькуляция всех расходов и ход сбора должны быть прозрачны для публики.

Термин краудфандинг впервые был применен журналистом Джеффом Хау в 2006 г. в рамках понятия краудсорсинга, хотя само явление появилось раньше -- пожертвования на различные цели известны еще с прошлого века (например, сборы на строительство храмов, памятников и так далее). Однако именно с развитием и популяризацией сети Интернет краудфанидинг сформировался в своем нынешнем значении.

С исторической точки зрения, в качестве одного из первых известных примеров интернет-краудфандинга считается сбор пожертвований музыкальной рок-группе британского происхождения Marillion для проведения тура по всей территории США в 1997 г. (что характерно, организаторами сборов выступили сами поклонники их творчества). В результате проведения такой кампании группа собрала $60 000. Впоследствии данный способ финансирования неоднократно инициировался самой группой для продвижения музыкальных альбомов. В 1999 г. Торговая ассоциация для фрилансеров в Великобритании (The Professional Contractors Group) собрала за 5 дней Ј 100 000 на осуществление своей профессиональной деятельности в качестве общественной организации. Основанная в США компания ArtistShare (2000/2001) считается первым краудфандинговым сайтом для музыки. Вслед за ним появились сайты для киноиндустрии (в 2002 г. основан сайт FilmVenture.com). Впоследствии, к концу 2000-х гг., открылись краудфандинговые площадки общей тематики (Kickstater и др.).

Таким образом, катализатором развития краудфандинговой деятельности стали культурные и общественные проекты. Впоследствии краудфандинг становится распространенным феноменом в сфере финансирования стартапов и малого предпринимательства. В результате обретения все большей популярности, в том числе посредством СМИ, социальных сетей и Интернета в целом, развивается и сфера краудфандинговой деятельности. Появляются специальные площадки для сбора пожертвований, а тематика проектов ограничивается лишь творческой фантазией их авторов. Все большее число интернет-пользователей принимают участие в финансировании проектов на краудфандинговых площадках. Краудфандингом начинают интересоваться государственные структуры, в том числе высшие должностные лица.

Среди международных краудфандинговых площадок наиболее общеизвестной, безусловно, является Kickstarter, открытая в 2009 г. Сбор средств на данной платформе осуществляется на безвозмездной основе путем добровольных пожертвований. При этом все собранные деньги авторы проекта могут забрать только в случае стопроцентного сбора заявленной суммы. Основным конкурентом Kickstarter может считаться площадка Indiegogo. Ключевым преимуществом вышеуказанных платформ является размещение проектов самой разной направленности (научной, технической, благотворительной и так далее).

Что касается российских реалий, то следует упомянуть такие краудфандинговые площадки, как Boomstarter и Planeta, появившиеся в 2012 г. Работа обеих площадок воспроизводит опыт западных аналогов и базируется на системе нефинансового вознаграждения. Сборы так же, как и на вышеупомянутых западных площадках, осуществлялись по принципу стопроцентного сбора.

3.Субъекты краудфандинговых отношений

В краудфандинговых отношениях, как правило, участвуют три типа субъектов:

1. Инициатор проекта (реципиент) предлагает непосредственно идею или проект, которые будут финансироваться.

2. Лица или группы лиц, которые поддерживают идею и готовы ее финансировать (инвесторы/доноры/краудбекеры).

3. Платформа (площадка), которая, выступая в качестве посредника, объединяет два вышеуказанных субъекта для их взаимодействия в целях реализации проекта (оператор инвестиционной платформы). В качестве данных платформ выступают соответствующие сайты.

Кроме того, можно выделить третьих лиц -- лиц, не являющихся непосредственно субъектами краудфандинговых отношений, в пользу которых реципиент собирает средства от доноров. Как правило, это социально значимые проекты, например, сбор средств на лечение ребенка.

4.Классификация краудфандинговых отношений

В литературе выделяются различные модели краудфандинга, критериями разграничения которых служат, как правило, цели проекта или виды (формы) вознаграждения.

В зависимости от того, что получает донор взамен на финансирование, выделяются: благотворительная модель, условно-возвратная модель, модель предварительного приобретения, краудинвестинг, краудлендинг11.

А. А. Строкова приводит следующую классификацию:

I. По цели краудфандингового проекта:

1) бизнес-проект,

2) креативный,

3) политический,

4) социальный;

II. По виду вознаграждения для доноров:

1) без вознаграждения (пожертвование),

2) нефинансовое вознаграждение,

3) финансовое вознаграждение (краудинвестинг).

Д. А. Котенко обозначает следующую классификацию краудфандинга:

1) безвозмездный или условно безвозмездный -- в качестве встречного предоставления со стороны реципиента благодарность, упоминание инвестора (донора) на сайте или в конечном продукте (упаковка, титры), автографы, возможность принять участие в создании продукта (съемка в клипе, фильме);

2) условно возвратный -- предполагает, что в будущем будет произведен обмен вклада инвестора на согласованное количество выпущенной продукции (пред- заказы), возможно предоставление электронных экземпляров созданных книг, видео- и аудиопродукции;

3) безусловно возвратный (собственно инвестиционный) -- предполагает, что в качестве вознаграждения инвестор получит часть собственности, акции предприятия, дивиденды или право голосования на общих собраниях акционеров. Е. В. Архипов рассматривает следующие виды краудфандинга:

4) В зависимости от того, кому в итоге предназначаются собираемые средства, выделяют:

5) краудфандинг, при котором собранные средства предназначаются реципиенту (то есть он сам является конечным их получателем);

6) краудфандинг, где помимо реципиента есть третье лицо (лица) -- конечный получатель (получатели) средств. Конечный получатель может иметься и при возмездном, и при безвозмездном краудфандинге. Пример первого -- сбор инициативной группой денежных средств на финансирование проекта (например, создание какой-либо вещи), исполнитель которого определяется по результатам конкурса. При этом донорам обещают, например, передать экземпляр созданной вещи. Пример второго -- сбор организацией средств, которые впоследствии будут переданы детскому дому (последний и будет конечным получателем).

I. В зависимости от того, имеется ли вероятность возврата переданного имущества донорам, можно выделить:

1) краудфандинг, при котором собранные средства ни при каких условиях не возвращаются донорам;

2) краудфандинг, при котором имущество возвращается донорам, если собранных средств оказалось недостаточно для реализации задуманного проекта. Анализируя вышеуказанные классификации, по мнению автора настоящей работы, для наиболее структурированного понимания краудфандинга в правовой плоскости следует придерживаться классификаций, основанных на критерии возмездности, поскольку именно возмездность играет фундаментальную роль в дифференциации различных моделей краудфандинга и, в свою очередь, подходов к правовому регулированию каждой из моделей.

Отношения сторон при краудфандинге регулируются следующими основными группами договорных отношений:

1) правилами инвестиционной платформы -- представляют собой организационный акт оператора инвестиционной платформы, определяющий основные условия ее работы: правила авторизации, требования к инвесторам и реципиентам и т.д.;

2) договорами об оказании услуг, заключаемыми между оператором инвестиционной платформы и инвесторами, реципиентами. Посредством заключения указанных договоров обеспечивается доступ реципиентов и инвесторов к участию в краудфандинге;

3) договорами, заключаемыми между инвестором и реципиентом. Несмотря на то что очевидны договорные отношения сторон, их привязка к строго определенной гражданско-правовой конструкции является наиболее дискуссионной проблемой, поскольку ряд договорных схем полностью не подпадает под традиционные договоры, урегулированные законодательством.

Как верно высказывается А. О. Клинов, многообразие краудфандинговых отношений не позволяет провести сравнение с одним отдельно взятым институтом.

Поэтому краудфандинг как целое явление имеет комплексную структуру и правовую природу sui generis (лат. «своеобразный», «единственный в своем роде»).

5.Отграничение краудфандинга от краудинвестинга и краудлендинга

С краудфангингом связаны, но не тождественны ему, такие производные понятия, как краудфандинг и краудлендинг.

Отличительной особенностью и основной характеристикой краудинвестинга как формы инвестирования является получение финансового вознаграждения, которое получает инвестор в обмен на свою помощь. Вместе с тем у инвесторов есть высокие риски потери вложений. При этом размер возможной прибыли чаще всего не фиксируется. К. В. Миляев и О. А. Жданова характеризуют краудинвестинг как альтернативный вариант финансирования новых предприятий, не имеющих достаточной кредитной истории или убедительного бизнес-плана с точки зрения банков.

Выделяются три формы краудинвестинга:

1. Роялти. Подразумевает возвращение инвестору некоторого процента от реализации проекта. Используется это в основном в кинофильмах, видеоиграх и музыкальных проектах. Роялти позволяет, с одной стороны, сохранить элемент сопричастности и вовлеченности спонсора, а с другой, финансово его мотивирует.

2. Народное кредитование (краудлендинг) -- также известно как пиринговое кредитование, то есть кредитование физическими лицами других физических или юридических лиц посредством специальных интернет-площадок, с дальнейшим возвратом реципиентами инвесторам вложенных средств с определенным процентом. Является одним из самых привлекательных способов получения кредита, поскольку краудлендинг не предъявляет высоких требований к заемщикам относительно традиционных кредитных организаций, а также процент при народном кредитовании ниже банковского. Таким образом, благодаря краудлендингу вновь созданные и (или) развивающиеся компании, физические лица с плохой кредитной историей и (или) низкой кредитоспособностью получают новый, простой в использовании источник финансирования. Одной из ключевых характеристик данной формы краудинвестинга является наличие плана возврата заемных средств и процентов по ним инвесторам.

Ввиду своей особой, краудлендинговой модели отношений, источником финансирования выступают преимущественно физические лица. Краудлендинговая деятельность осуществляется по моделям, называемым P2P- и Р2В-кредитование (от англ., соответственно peer-to-peer («человек человеку», или «равный равному»), peer-to- business («человек бизнесу»)). Следует, однако, отметить, что в качестве инвесторов могут выступать и организации, по модели B2B («бизнес бизнесу») -- субъектный состав краудфандинговых отношений диктуется политикой краудфандинговых площадок, специализирующихся на конкретных направлениях краудфандинга. Краудфандинговая площадка, являясь посредником, контролирует всю процедуру и защищает интересы участников краудлендинговой системы.

Первой краудлендинговой платформой (еще, по сути, до появления самого термина) стала британская Zopa. Среди других успешных проектов -- немецкая Smava, французская Babyloan, американская LendingClub и множество других площадок. В качестве примеров российских краудлендинговых площадок можно привести такие порталы, как Penenza, StartTrack и один банковский сервис -- «Поток» Альфа-банка. В качестве частного случая кредитования физических лиц выделяется также модель социального кредитования. Она характеризуется номинальными процентами по кредиту или их полным отсутствием. Основное назначение подобных кредитов это оказание помощи бедным и нуждающимся слоям населения, в первую очередь в развивающихся странах мира. Крупнейшим представителем этой модели является платформа KIVA, через которую прошло более $500 млн кредитов. Следует особо подчеркнуть, что эти средства выдаются не на безвозмездной основе, а на возвратной.

По мнению К. В. Миляева и О. А. Ждановой, одной из проблем для развития кра- удлендинга является его неизбежное столкновение с более влиятельной деятельностью финансовых институтов -- в частности, банковских структур. Кроме того, в случае недобросовестного поведения заемщика и оператора краудлендинговой площадки, у инвесторов существует особенно высокий риск невозврата кредита.

3. Акционерный краудфандинг. Наибольшее распространение получил в странах Европейского Союза, а также в США, где путем проведения финансовых реформ данный вид краудфандинга имеет законодательное закрепление. В качестве вознаграждения спонсор (инвестор) получает часть собственности, акции предприятия, дивиденды или право голосования на общих собраниях акционеров. Будучи самой инновационной формой краудфандинга данный подход является одновременно и наиболее обсуждаемым и противоречивым, потому что затрагивает организационно-правовую форму предприятия и связан с повышенным риском для инвесторов. Например, британская площадка Seedrs специализируется именно на акционерном краудфандинге. В качестве российского аналога можно привести вышеупомянутую инвестиционную площадку StartTrack.

6.Правовое регулирование краудфандинга в зарубежных странах

Законодательная база в отношении краудфандинга появилась сравнительно недавно. В частности, в рамках настоящей работы следует обратить внимание на законодательство США, послужившее примером прогрессивного продвижения законодательного регулирования краудфандинга. 5 апреля 2012 г. президент США Барак Обама подписал JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act), дословно переводимый как «Акт о работе», или «Акт о запуске наших бизнес-стартапов» (далее -- «Акт»). Раздел III внес поправки в Закон о ценных бумагах 1933 г. (Securities Act 1933) в части регистрации сделок с ценными бумагами и посвящен краудинвестингу. Данные поправки позволили новым компаниям в упрощенном порядке привлекать инвестиции с помощью интернет-площадок -- таким образом, во исполнение Акта предполагалось стимулирование экономики страны в эпоху всеобщей цифровизации. Небольшим стартап-компаниям позволили привлекать инвестиции в упрощенном порядке посредством краудфандинга, без подачи бумаг и регистраций на продажу акций, как практиковалось ранее. Закон разрешает привлекать до $1 млн онлайн при максимально возможном количестве в 2 000 инвесторов. В данном случае снимается ограничение на привлечение неаккредитованных инвесторов. Максимальная сумма финансирования от одного инвестора может достигать $10 000. По отношению к инвесторам устанавливаются некоторые ограничения: они составляют $2 000 или 5 % для людей, годовой доход которых составляет до $100 000, и $10 000 или 10 % для людей, годовой доход которых составляет $100 000 или более. Также краудинве- стинговые площадки должны получить одобрение в Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Несмотря на свои преимущества, основная критика Акта сводится к тому, что ослабление средств защиты инвестиций может привести к распространению мошеннических схем на краудинвестинговых площадках. Кроме того, некоторые сторонники краудфандинга были разочарованы тем, что окончательная редакция Акта ограничила инвестиции до $1 млн и потребовала ряда официальных процедур (в том числе государственной регистрации краудфандинговых площадок), что в конечном итоге может сделать краудфандинг непривлекательным для стартапов.

Другие развитые страны, анализируя успешность проведенной США реформы, последовали их примеру. К примеру, Канада разрешила привлекать до 1,5 млн канад. долл. с помощью краудфандинга.

На территории Европейского Союза действует ряд директив, которые в той или иной степени регулируют правоотношения в сфере краудфандинга. В качестве примера можно привести Директиву 2000/31/EC о некоторых правовых аспектах услуг информационного общества, в частности электронной торговли, на внутреннем рынке (далее -- Директива об электронной торговле). Она содержит положения, касающиеся права электронной коммерции, предоставления обязательной информации в сети Интернет, обязательств и ответственности поставщиков контента и хостинга, а также неправомерной регистрации доменных имен. Следует отметить, что, как и в случае с США, особое внимание в праве ЕС уделяется краудинвестингу и краудлендингу -- возмездным моделям краудфандинга. Если донором выступает потребитель, то здесь подлежат применению положения Директивы 2011/83/ЕС о правах потребителей и Директивы 2005/29/EC о недобросовестной коммерческой практике между предпринимателями и потребителями на внутреннем рынке.

Что касается национального права стран -- членов ЕС, то здесь подходы к регулированию краудфандинга представляются более конкретизированными. Например, во Франции в октябре 2014 г. вступил в силу законопроект, облегчающий работу краудфандинговых платформ, который устанавливает максимальный размер финансирования в размере € 1 млн, а также делит инвестиционные порталы и посреднические ресурсы на три категории, в том числе и ресурсы по предоставлению инвестиционных услуг.

В Германии в 2015 г. вступили в действие законодательные акты, которые регулируют краудфандинговую деятельность. Данные акты направлены на установку максимального объема денежных средств, которые можно привлечь посредством краудфандинговых платформ. Наиболее существенным в отношении краудфандинга стал так называемый Акт о защите розничных инвесторов (Retail Investors' Protection Act). К примеру, мелким инвесторам в Германии можно вложить сумму не более € 1 000 в краудфандиговые проекты. Если инвестор подтверждает наличие активов на сумму более € 100 000, ему могут увеличить максимальную сумму инвестиций.

Документы направлены на защиту мелких инвесторов, а также на повышение доверия граждан этой страны к площадкам. В Германии существует более восьмидесяти таких платформ, на которых любой желающий может купить акции любых стартапов.

7.Правовое регулирование краудфандинга в Российской Федерации

В отличие от зарубежных стран, где государства не только предпринимали попытки по урегулированию краудфандинговой сферы, но и непосредственно реализовали их на законодательном уровне, российский законодатель долгое время скептически относился к народному финансированию и всячески его игнорировал. Это связано не в последнюю очередь с тем фактом, что, несмотря на неплохие для российского интернет-рынка показатели, краудфандинг в России все еще далеко не так популярен, как в развитых странах. Тем не менее развитие данного института в РФ может явиться перспективным, особенно в условиях стремительно развивающейся цифровизации экономики.

Краудфандинг в различных своих проявлениях наиболее сходен с займом (крауд- лендинг), оказанием услуг (между инвестиционной платформой и лицом, привлекающим инвестиции), куплей-продажей с предварительной оплатой (в частности, акций предприятия), пожертвованием и дарением (в случаях соответственно сбора добровольных пожертвований, как на площадках наподобие Kickstarter). С учетом нюансов реализации краудфандинговой деятельности, а также разнообразия отношений в данной сфере, невозможно закрепить данный институт за исключительно одной существующей гражданско-правовой конструкцией. Следует также отметить, что, поскольку инвестиционная площадка является интернет-ресурсом и вместе с этим информационной системой -- это значит, что в некотором аспекте отношения в сфере краудфандинга также регулируются Законом об информации, Законом о средствах массовой информации и другими нормативными актами, регулирующими информационно-цифровую сферу деятельности.

В актах, а также разъяснениях государственных и негосударственных органов и организаций РФ приводились различные определения краудфандинга:

1) Правительство РФ рассматривает краудфандинг как коллективное финансирование -- альтернативный источник финансирования проектов субъектов малого и среднего предпринимательства на ранних стадиях развития (в первую очередь высокотехнологичных компаний);

2) Федеральная налоговая служба РФ использует понятие, сформулированное в свободной интернет-энциклопедии «Википедия»: «краудфандинг представляет собой коллективное сотрудничество людей (доноров), которые добровольно объединяют свои деньги или другие ресурсы вместе, как правило, через Интернет, чтобы поддержать усилия других людей или организаций (реципиентов). Сбор средств может служить различным целям -- помощи пострадавшим от стихийных бедствий, поддержке со стороны болельщиков, поддержке политических кампаний, финансированию стартап-компаний и малого предпринимательства, созданию свободного программного обеспечения, получению прибыли от совместных инвестиций и многому другому»;

3) применительно к адвокатской деятельности краудфандинг представляет собой механизм сбора денежных средств от неопределенного круга третьих лиц в целях оплаты труда адвоката и компенсации издержек по оказанию им юридической помощи.

В российской судебной практике все еще не сформировался единый подход к разрешению краудфандинговых споров -- отсюда следует вывод, что при отсутствии должных разъяснений понять правовую природу краудфандинга в рамках российской правовой системы представляется затруднительным. Дополняя вышесказанное, необходимо отметить, что судебные дела, связанные с краудфандингом, очень редки, поэтому каждое такое разбирательство впоследствии порождает уникальный прецедент по разрешению краудфандинговых споров. Так, по делу № А40-168164/2017 Арбитражного суда города Москвы, судом с ООО «Ферлланд» (заемщик) в пользу коллекторского агентства ООО «Экшн Коллекшн» (цессионарий, которому по договору цессии с краудфандинговой платформой «Поток» перешли права требования займодавца) была взыскана сумма задолженности по договорам займа, заключенным в электронном виде на краудфандинговой платформе. Фактически это первое дело, создавшее важный прецедент не только по взысканию денежных средств с должников краудфандинговых платформ, но и по уступке прав требования по договорам, заключенным на таких платформах.

Что касается специального правового регулирования краудфандинга, то первой полноценной попыткой по приданию ему легального статуса стал законопроект «Об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге)» (далее -- Законопроект), внесенный 20 марта 2018 г. депутатами Государственной Думы А. Г. Аксаковым, И. Б. Дивинским, О. А. Николаевым и членом Совета Федерации Н. А. Журавлевым в Госдуму. Следуя уже сложившейся общемировой практике, указанный законопроект впервые в истории российского нормотворчества предлагал отдельно урегулировать отношения в рамках применения краудинвестинга как инструмента привлечения средств исключительно на инвестиционные цели. При этом такие модели краудфандинга, как, например, благотворительная и условно-возвратная, в законопроекте не упоминаются. Разработчики законопроекта определили содержание деятельности по организации краудфандинга, дали определения всех ее участников -- инвесторов, реципиентов и посредников -- операторов инвестиционных платформ. Проект содержит требования к перечисленным участникам, к содержанию правил инвестиционной платформы, к порядку раскрытия и предоставления различного рода информации. Устанавливались конкретные лимиты привлечения средств для реципиентов (не более 2 млрд руб. в год) и предельные суммы инвестиций для инвесторов (не более 1 млн 400 тыс. руб. в год). Был определен правовой статус инветиционных платформ. Прежде всего, операторы краудинвестинговых платформ согласно вышеуказанному Законопроекту должны иметь форму хозяйственного общества и быть включены Банком России в реестр операторов инвестиционных платформ, впрочем, включение в данный реестр согласно Законопроекту осуществлялось бы на добровольной основе. Также Законопроектом предъявляются особые требования к предоставлению информации операторами инвестиционной платформы.

Однако данный Законопроект не был лишен ряда недостатков. К примеру, Законопроектом необоснованно не допускаются к участию в краудинвестинге зарубежные компании. Законопроектом не устанавливаются ограничения на привлечение средств и на инвестирование, однако не представлены какие-либо санкции за их превышение. Не урегулирован порядок разрешения споров на краудфандинговой платформе при наличии конфликта интересов. Слабо конкретизированы договоры, заключаемые при краудинвестинге, их существенные условия и момент заключения.

Наконец, 2 августа 2019 г. был принят Федеральный закон от № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее -- Закон), положения которого вступают в силу с 1 января 2020 г. Данный Закон во многом дублирует положения из вышеуказанного Законопроекта, однако видится по сравнению с ним более структурированным. Также Закон дополняет содержание различных законодательных актов положениями об инвестиционных платформах.

Несмотря на то что Закон исключает из своего содержания термин «краудфандинг», имевший место в Законопроекте, очевидно, что он посвящен краудинвестингу, его разновидности. Некоммерческий же краудфандинг, связанный с добровольными безвозвратными пожертвованиями, все так же остается в плоскости общего правового регулирования и не регламентируется данным Законом. В целом Законом вводятся уже указанные в Законопроекте нормы, но с учетом некоторых изменений.

Так, в отличие от положений Законопроекта, в Законе отсутствует упоминание о добровольности включения инвестиционных площадок в реестр Банка России -- следовательно, площадкам необходимо будет регистрироваться в обязательном порядке. Впрочем, регистрация краудинвестинговых площадок отвечает уже устоявшейся мировой практике. Поскольку в среде краудфандинга возможны случаи воплощения откровенно мошеннических схем, государственная регистрация площадок может поспособствовать их работе по грамотному предварительному отбору (модерации) реципиентов. В качестве позитивной аналогии в пользу государственной регистрации можно привести уже сложившийся отечественный опыт ведения Банком России государственного реестра микрофинансовых организаций.

Как и в Законопроекте, особое внимание законодатель уделяет информированию, проводимому инвестиционными площадками (ст. 4, 15 Закона). Проводя анализ положений Закона, можно заметить множество норм, отсылающих к раскрытию различной информации инвестиционной платформой. Как правильно отмечает Т. С. Яценко, такое повышенное внимание к донесению информации свидетельствует об отсутствии иных надежных инструментов охраны инвесторов. Их предупреждают о возможных рисках, преодолеть которые современное законодательство пока не в состоянии.

Что касается ограничений по отношению к привлекающим инвестиции и инвесторам, Закон устанавливает, что в течение одного календарного года одно лицо может привлечь с использованием инвестиционных платформ инвестиций на сумму не более 1 млрд руб. (кроме определенных случаев, когда инвестиции привлекает публичное акционерное общество), а физические лица-инвесторы могут инвестировать не более 600 тыс. руб. в год (за некоторыми исключениями, указанными в Законе). Подход по ограничению средств также является традиционным для мирового краудфандинга и призван в первую очередь обезопасить инвесторов.

Впервые Закон вводит термин утилитарные цифровые права (права, которые могут возникать, приобретаться, отчуждаться и осуществляться в пределах инвестиционной платформы) -- аналог токенов инвестиционного проекта. Подтверждением наличия таких прав является свидетельство -- бездокументарная ценная бумага, которая учитывается на счете депо депонента и при помощи которой он волен требовать от депозитария осуществления этих прав. В отсутствие правоприменительной практики пока трудно определить, о каких конкретно правах здесь может идти речь.

Законом конкретизированы нормы, касающиеся заключения инвестиционных договоров. В частности, исходя из содержания ст. 13 Закона, можно сделать вывод, что договор инвестирования является реальным, то есть считается заключенным с момента поступления денежных средств инвестора с номинального счета оператора инвестиционной платформы на банковский счет лица, привлекающего инвестиции.

Законом вводятся также дополнительные требования к реципиентам. Так, помимо того, что лицами, привлекающими инветиции, могут быть только юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, Закон устанавливает, что юридические лица, контролирующие лица или руководители которых имеют неснятую или непогашенную судимость за совершения преступлений в сфере экономики, преступления против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления, а также индивидуальные предприниматели, имеющие судимость за аналогичные преступления, не имеют права участвовать в привлечении инвестиций.

В целом применительно к содержанию Закона можно обозначить те же неисправленные недостатки, что имелись в ранее внесенном в Госдуму Законопроекте. Все так же имеется пробел в вопросе применения санкций за превышение лимитов, установленных для инвесторов и лиц, привлекающих инвестиции, а также не урегулирован порядок учета этих лимитов. С правовой точки зрения, можно сделать вывод, что никакого воздействия, кроме психологического, данные нормы в себе не несут. Также остается непонятным вопрос, в каком порядке ликвидированные Банком России реципиенты будут отвечать перед своими инвесторами. Иностранным элементом законодатель все так же боится осложнять краудфинвестинговые отношения, несмотря на то, что позаимствованные из западной практики положения потенциально способны преодолеть возможные коллизии, которые могут иметь место при международно-правовом регулировании.

краудфандинг юридический краудинвестинг