Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Выпускная квалификационная работа

Тема:

Современная инвестиционная политика России: источники, структура и масштаб инвестиций



Содержание

Введение

Глава 1. Методологическая сущность определения инвестиций и инвестиционной политики

1.1 Анализ формирования и аспекты использования инвестиций

1.2 Методика анализа формирования инвестиционной политики

1.3 Экономическая сущность инвестиционной политики и инвестиций в целом

Глава 2. Инвестиционная политика современной России

2.1 Организационно-экономическая характеристика инвестиционная политики современной России

2.2 Анализ государственного регулирования инвестиций и инвестиционная политика в

условиях глобализации экономики и интернационализации инвестиций

Глава 3. Иностранные инвестиции в России

3.1 Процесс развития инвестирования в России

3.2 Характерные черты инвестиционных процессов в России

3.3 Основные способы привлечения иностранных инвестиций в экономику России

Заключение

Список использованной литературы

1. 

Введение

Выбранной темой выпускной квалификационной работы является «Современная инвестиционная политика России: источники, структура и масштаб инвестиций».

Планируемое содержание работы:

1. Методологическая сущность определения инвестиций

2. Инвестиционная политика современной России

3. Иностранные инвестиции в России

Цель данной работы - исследовать теоретические аспекты учета и анализа формирования и использования инвестиционной политики и инвестиций в целом.

Основные задачи для достижения поставленной цели:

- Анализ формирования и аспекты использования инвестиций

- Характеристика организационно-экономического развития инвестиционной политики современной России

- Особенности инвестиционного процесса в России

Объектом исследования является инвестиционная политика современной России.

Предметом исследования выступает инвестиции в Современную Россию.

Актуальность выбранной темы исследования обусловлена тем, что таким образом, важным фактором увеличения инвестиций является безопасность вложений. Если собственник уверен, что его вложения не пропадут, он будет вкладывать в производство деньги даже при минимальной прибыли. И наоборот, даже при максимальной прибыли, но в условиях существующей угрозы потери вложений, количество и объем инвестиций в обществе сокращаются. В этих условиях меняется ориентация собственников: их задачей становится не увеличение имеющихся средств, а их сохранность. В условиях нестабильной экономики значительная часть сбережений не используется для инвестирования. Что дают иностранные инвестиции принимающей стране? Прежде всего, при недостатке собственных ресурсов для развития - это стабильный источник финансирования расширения и реконструкции производства. Одновременно с инвестициями (в первую очередь с прямыми) происходит передача технологий, торговых марок, лицензий, патентов. Как правило, расширяются связи страны с внешними рынками, стимулируется конкурентоспособность экономики. В соответствии с Федеральным законом "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" под иностранной инвестицией понимается вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с федеральными законами.

Для России проблема включения в мировое хозяйство вообще и привлечения иностранных инвестиций в экономику в частности является очень важной. Однако оценка этой проблемы со стороны как официальных властей, так и общественного мнения неоднозначна.

Официальная точка зрения состоит в признании необходимости привлечения иностранных инвестиций, создании благоприятного инвестиционного климата. В то же время существуют и мнения о нежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику.



1. Методологическая сущность определения инвестиций

1.1 Анализ формирования и аспекты использования инвестиций

Развитие любой социально-экономической системы в значительной мере зависит от инвестиционной политики, которая проводится в стране. Инвестиций, которые вкладываются в развитие экономики, не бывает без затрат, так как сначала необходимо вложить средства, и только потом, если вложения были оправданны и проведенные расчеты оказались верны, средства окупятся и могут принести доход. Но возможны варианты, когда вложенные средства не принесут дополнительного дохода, а в некоторых случаях они могут быть просто потеряны, т.е. и в инвестиционной деятельности, как и в любом виде предпринимательства, имеется определенный риск. Но без инвестиций фактически невозможно дальнейшее развитие производства. Даже для простого воспроизводства необходимо поддерживать функционирующий производственный капитал в определенном рабочем состоянии, а следовательно, нужны вложения, инвестиции в производство.

Откуда берутся эти средства? Каковы их источники? Их несколько, но главный источник, определяющий сущность инвестиций, - сбережения.

Сбережения - это часть доходов отдельных субъектов экономики, не потраченные на текущее потребление. В процессе сбережения участвуют все субъекты: отдельные работники, предприятия, организации и даже государство. Население, получающее доходы от участия в общественном хозяйстве, как правило, большую их часть тратит на покупку товаров и услуг, необходимых для обеспечения их жизнедеятельности, а меньшая часть откладывается, превращается в сбережения. Цели такого сбережения различны: поездка на курорт, покупка квартиры, машины, дачи, плата за учебу и за лечение, или просто - на старость, на всякие непредвиденные расходы. Но пока эти деньги не истрачены, она составляют сбережения.

Предприятие, получающее прибыль, часть ее вынуждено отдать собственникам производства, и она превращается в их личный доход, обеспечивающий их личное потребление и сбережение. Вторая часть остается на предприятии, используется на производственные нужды, в том числе и на развитие и совершенствование производства. По своей экономической сущности это часть тоже представляет собой сбережения, пока эти средства не израсходованы.

Общество также осуществляет сбережения, когда доходы государственного бюджета превышают расходы. В этом случае формируются резервные фонды, которые могут быть использованы в обратной ситуации, т.е. когда доходов госбюджета будет не хватать на обеспечение всех общественных потребностей. Существует также точка зрения, что средства бюджета, затрачиваемые на строительство объектов социальной сферы, также относятся к сбережениям, так как не тратятся на текущее потребление, а обеспечивают потребление определенных благ в будущем.

В совокупности весь объем средств, складывающийся из личных сбережений, сбережений предприятий и организаций, а также государственных сбережений, образует общенациональный фонд сбережения. В этом фонде примерено 60% составляют сбережения предприятий и организаций и 20-30% - личные сбережения населения. И пока эти средства не растрачены, они могут использоваться или для прямых вложений в производство, или превращаться в кредитные ресурсы, т.е. деньги различными способами могут передаваться во временное пользование отдельным экономическим субъектам.

Уровень сбережений в обществе определяется различными социально-экономическими условиями его развития. Главным условием и, соответственно, главным фактором роста сбережений являются уровень развития общественного производства и его эффективность. Именно при росте эффективности увеличиваются доходы как самих предприятий, так и населения, что позволяет наращивать как потребляемую, так и сберегаемую части дохода. И наоборот, при снижении темпов развития и его экономической отдачи возможности сбережений уменьшаются.

Существенным фактором, влияющим на сбережения, является их сохранность, гарантии безопасности сбережений. Если в обществе есть уверенность, что сбережения не пропадут, не обесценятся и ими можно будет воспользоваться в любой момент, сбережения будут расти. Если же таких гарантий нет, то все полученные доходы будут тратиться на текущее потребление или создание материальных запасов. [1]

В развитых странах, где сложилась стабильная экономическая и политическая обстановка, условия для сохранения и приумножения сбережений существуют, и поэтому они растут. Этому способствуют развитие производства, достаточно высокий уровень производительности труда и заработной платы, постоянный рост средних доходов населения, который превышает потребление и может концентрироваться в сбережениях. Следовательно, в этих странах есть условия для роста сбережений и, соответственно, роста инвестиций.

В развивающихся странах ситуация иная. Экономическая обстановка там нестабильна, часто она дополняется и политической нестабильностью. Так как производство менее производительно, доходы в обществе относительно низкие и в основном нацелены на текущее потребление. Поэтому доля сбережений в доходах низка. Кроме того, постоянные внутренние конфликты в стране не позволяют гарантировать надежность и сохранность сбережений. В результате возможности сбережения и, соответственно, инвестиций в этих странах ограничены.

1.2 Методика анализа формирования инвестиционной политики

В СССР сбережения формировались под воздействием двух факторов: низких доходов и гарантий сохранности сбережений. Низкий уровень доходов часто не позволял покупать более дорогие вещи, и на их покупку деньги приходилось собирать, накапливать, т.е. осуществлять сбережения. А сдерживание государством в течение десятилетий темпов инфляции и существование единственного места, где можно было хранить сбережения, - государственных сберегательных касс (предтечи сегодняшнего Сбербанка), обеспечивало сохранность сбережений. Все вместе вело к тому, что сбережения в стране росли, и нередко по той причине, что всеобщий дефицит, существовавший в стране, не позволял сделать необходимые покупки. Особенно ярко это условие проявилось в конце 80-х гг. прошлого века.

Все получаемые в то время доходы тратились на текущее потребление: рост цен и низкий уровень процента по вкладам приводили к обесцениванию сбережений, поэтому на весь доход покупались товары, которые можно было достать, т.е. посчастливилось купить, а оставшиеся деньги конвертировались в иностранную валюту.

Усугубил ситуацию отказ правительства индексировать вклады в Сбербанке в связи с инфляцией. Вследствие этого потеряли свои вклады и те, кто хранил деньги на вкладах, и те, кто успел снять свои деньги со счетов. Формой сохранения денег могли бы стать вложения в ценные бумаги, но в тот период ценные бумаги практически не выпускались, более или менее надежные бумаги для населения появились только с осени 1995 г. в связи с выпуском облигаций государственного сберегательного займа. Все это не могло увеличить сбережения в цивилизованных формах, и в то время господствовали две формы хранения денег - дома в рублях и в валюте. В 1994 г. общая сумма денежных доходов населения составила 360,9 трлн руб., их них 95,2 трлн руб. не были истрачены и хранились в банках (21,8 трлн руб.), дома в рублях (16,9 трлн руб.), а 56,5 трлн руб. были затрачены на покупку иностранной валюты.

Снижение инфляции в последующие годы и некоторая стабильность в экономике увеличили сбережения, в том числе возросли и вклады в банки. К августу 1998 г. сумма вкладов населения в Сбербанке составляла 123 млрд деноминированных рублей, а в коммерческих банках - 40 млрд руб. В то же время примерно 13~15% всех доходов шло на приобретение иностранной валюты. По экспертным оценкам в настоящее время на руках у населения находится 50-60 млрд долл., а за последние 10 лет вывезено за рубеж 150-180 млрд долл. Зная эти цифры, можно представить, какие ресурсы для инвестирования потеряла Россия.

1.3 Экономическая сущность инвестиционной политики и инвестиций в целом

В современных условиях инвестиции осуществляются в производство для его расширения и совершенствования, для развития научно-технического и человеческого потенциалов. Результатом этого является наращивание темпов экономического роста и рост доходов населения. Рост доходов в свою очередь ведет к росту сбережений и увеличивает возможности инвестирования. С точки зрения макроэкономики инвестиционный процесс происходит посредством превращения сбережений всех субъектов экономики в различные факторы производства.

Уровень инвестиций, осуществляемых в обществе, зависит от ряда факторов. Одним из определяющих факторов является соотношение между потреблением и сбережением: чем большая часть дохода проедается сегодня, тем меньше можно сберегать, и тем меньше будет завтрашнее потребление. Эта пропорция зависит и от уровня дохода в обществе: чем доход меньше, тем большая его часть идет на текущее потребление и меньше сберегается. Влияют на эту пропорцию и потребительские ожидания: чем неблагоприятные прогнозы экономической и политической конъюнктуры, тем меньшая часть доходов сберегается. Какой смысл сберегать деньги, которые вскоре обесценятся или вообще пропадут?

Таким образом, важным фактором увеличения инвестиций является безопасность вложений. Если собственник уверен, что его вложения не пропадут, он будет вкладывать в производство деньги даже при минимальной прибыли. И наоборот, даже при максимальной прибыли, но в условиях существующей угрозы потери вложений, количество и объем инвестиций в обществе сокращаются. В этих условиях меняется ориентация собственников: их задачей становится не увеличение имеющихся средств, а их сохранность.

Инвестиции всегда вкладываются ради получения дополнительного дохода, и существует общая закономерность: чем больше доход от вложений, тем больше желающих осуществить эти вложения. Но здесь действует еще одна закономерность, обязательная для любого рынка: чем больше доход, тем больше риск потери вложений. Вложения с минимальным риском приносят небольшой доход, но даже безрисковые вложения (а к таким относятся вложения в государственные ценные бумаги) должны приносить хотя бы минимальный доход. Иначе собственники откажутся вкладывать деньги в этот вид бумаг.

Наконец, на уровень инвестиций в стране большое влияние оказывает степень развитости финансовой) рынка. Население, имеющее сбережения, в основном не имеет возможностей прямо вкладывать их в любое предприятие. Для превращения сбережений в инвестиции необходим институт посредников. Такими посредниками выступают банковская система и рынок ценных бумаг, т.е. на помощь собственнику денег приходит финансовый рынок. Если этот рынок достаточно четко организован, то имеется возможность использовать для инвестиций даже те денежные средства, которые свободны незначительное время. Поэтому в экономически развитых странах практически все имеющиеся сбережения так или иначе превращаются в инвестиции, вкладываются в производство.

В условиях нестабильной экономики значительная часть сбережений не используется для инвестирования. За счет этих средств формируются товарные запасы или их превращают в иностранную валюту. Лишь незначительная часть сбережений превращается в инвестиции, но вложения идут чаще всего только в те сферы экономики, которые могут обеспечить более высокую прибыль и более быстрое ее получение. Поэтому инвестиции носят чаще всего краткосрочный характер, а доля долгосрочных инвестиций в производство, которые объективно необходимы для его технического совершенствования, резко сокращается. В результате падают темпы развития производства, сокращается занятость, что ведет к сокращению доходов, а следовательно, и потребления, и сбережения.

Итак, инвестиции и сбережения очень тесно взаимосвязаны: инвестиций не может быть без сбережений, но не все сбережения могут превратиться в инвестиции. Инвестициями становятся только те сбережения, которые прямо или косвенно вкладываются в развитие общественного производства с целью извлечения дохода в будущем

В советской экономической литературе инвестиции отождествлялись с капиталовложениями, т.е. вложениями в воспроизводство основных фондов в производительных отраслях народного хозяйства. В этих определениях всегда подчеркивался долгосрочный характер инвестиций. С началом развития рыночных отношений в России изменилось понимание многих экономических явлений и процессов, изменилось содержание экономических категорий. Это коснулось и такого понятия, как инвестиции.

Сегодняшнее понимание инвестиций исходит из того, что под инвестициями понимаются только те сбережения, которые не л ежат мертвым грузом, а вкладываются в различные факторы производства и виды деятельности с целью извлечения не только прибыли, но и определенного социального результата. Современные инвестиции предполагают не только долгосрочные вложения, а вложения на любой срок, необходимый производству и возможный для собственника денег.[2]

Инвестиции могут осуществляться в любой форме: в форме денег, материальных ценностей (например, земли или оборудования), даже можно использовать интеллектуальную собственность, т.е. новую идею, которая передается для использования в производстве. Ведь эту идею в принципе можно продать другим производителям за определенные деньги, и тогда выгоды от ее использования будут получать другие производители.

В условиях глобализации экономики одной из форм взаимопроникновения в экономику других стран являются иностранные инвестиции. По сути, сегодняшняя миграция капитала через осуществление зарубежных инвестиций является формой существования вывоза капитала.

На определенном этапе развития общественного производства вывоз товаров за границу сменяется вывозом капитала. Если при вывозе товара можно получить прибыль только один раз, то вывоз капитала позволяет получать прибыль многократно. Сначала капитал вывозили только наиболее развитые страны в слаборазвитые, но постепенно движение капиталов охватило все страны, и если на первых этапах четко различались капиталовывозящие и капиталоввозящие страны, то сейчас такого строгого деления нет: практически все страны и ввозят, и вывозят капитал, даже развивающиеся. Этот вид международного сотрудничества постоянно растет. Начиная с середины 90-х гг. XX в. увеличиваются темпы вывоза: в 1995 г. через мировые рынки капитала прошло 1258 млрд долл. - на 30% больше, чем в 1994 г., и в 3 раза больше, чем в 1990 г., и с этого времени темпы прироста миграции капитала выросли в несколько раз больше, чем прирост мирового производства и внешней торговли.

Вначале вывоз капитала осуществлялся потому, что в развитых странах накапливались относительные избытки капитала, не находящие прибыльного применения. В настоящее время применение капитала с достаточной прибылью можно найти и внутри страны, но использование его за границей сулит значительно большие выгоды. Большие доходы от вложения капитала можно получить в странах, где более дешевое сырье или рабочая сила. Второе условие, привлекающее иностранный капитал в данную страну, связано со стабильной политической обстановкой или благоприятным инвестиционным Клима том в ней Привлекательность вложения капитала в другой стране возрастает в случае возможности монополизировать местный рынок

В современных условиях вывоз капитала активизируется под воздействием изменившеюся характера мирохозяйственных связей. Интернационализация производства, обусловившая взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик, способствует переливу капитала из одной страны в другую. Развитие транснациональных корпораций постоянно привлекает капиталы в создаваемые в разных странах филиалы. Тесное сотрудничество отдельных предприятий в рамках международной кооперации также стимулирует движение капиталов между странами.

Все эти причины так или иначе учитывались при разработке теорий международною движения капиталов. Сторонники неоклассической теории строили свои концепции на теории сравнительных преимуществ. Они сравнивали норму прибыли разных национальных капиталов, предельную производительность и пришли к выводу, что перемещение капитала из страны, где его производительность низка, в страну с более высокой производительностью означает эффективную комбинацию факторов производства и увеличение национального дохода в обеих странах.

Дж.М. Кейнс и неокейнсианцы объясняли перелив капитала состоянием платежного баланса страны: капитал уходит из страны, если экспорт товаров и услуг превышает их импорт. Сторонники этого направления считали, что экспорт капитала из развитых стран в развивающиеся стимулирует деловую активность в обеих странах. Данная точка зрения послужила теоретическим обоснованием политики помощи развивающимся странам.

Современные теории движения капитала чаще всего основываются на различных модификациях корпоративных моделей и рассматривают лишь отдельные аспекты проблемы (концепции ТНК, жизненного цикла товара, монополистических преимуществ и др.). На основании этих концепций английский экономист Дж. Даннинг создал так называемую эклектическую модель, обосновывающую перелив капитала и иностранные инвестиции совпадением следующих трех условий: возможность более эффективного использования ресурсов за рубежом (преимущество размещения), большая выгода от вывоза капитала в другую страну, чем от вывоза товара или услуги (преимущество интернационализации), в стране-импортере фирма обязательно обладает какими-либо преимуществами по сравнению с национальными фирмами данной страны.

иностранный инвестиционный российский национальный экономика



Глава 2. Инвестиционная политика современной России

2.1 Организационно-экономическая характеристика инвестиционная политики современной России

В современных условиях большое значение стала играть политика отдельных государств по привлечению капиталов из-за границы. Промышленно развитие страны таким образом пытаются поддержать темпы экономического роста, а развивающиеся страны надеются с помощью вливаний иностранного капитала дать импульс для роста отечественной промышленности. В последние годы получила признание модель догоняющего развития в изменяющемся мире. Это привело к конкуренции между государствами за привлечение иностранных капиталов. Особенно эта конкуренция усилилась между странами Восточной Европы и "третьего мира" с началом реформирования экономики восточноевропейских стран.

Определенную роль сыграло и изменение экологической обстановки в мире. Загрязнение окружающей среды заставляет многие государства ужесточать нормы выбросов, правила строительства вредных производств и проч. Поэтому ряд производств перемещается в другие страны, где требования экологической безопасности менее строгие.[3]

Вывоз капитала может осуществляться в различных формах: в виде прямых и портфельных инвестиций, международных кредитов и экономической помощи. Но всегда между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в получении максимальной прибыли от вложения капиталов, вторых интересует снижение платы за получение капитала. Почти всегда преимущества имеются у экспортеров - они выдвигают свои условия, которые могут быть как экономическим, так и политическими.

Предпринимательский капитал вкладывается в создание производительного капитала в виде прямых и портфельных инвестиций.

Прямые инвестиции - это вложение капитала, предусматривающее возможность контроля над производством. Портфельные инвестиции - это вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающее возможности контроля над производством, но обеспечивающие прибыль.

Инвестиции, по сути, отражают спрос на капитал на мировом рынке капиталов он существует в виде мировых инвестиций: когда у страны не хватает собственных средств для дальнейшего развития, она занимает их у других стран и выступает импортером капитала. Источником покрытия такого спроса будут сбережения, которые имеются в наличии у отдельных стран, которые становятся экспортерами капитала. Именно они формируют предложение капитала на мировом рынке. Таким образом, величиной мировых инвестиций является разница между внутренними инвестициями и внутренними сбережениями стран-импортеров капитала, а величина мировых сбережений- это разница между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями стран-экспортеров капитала.

В современных условиях миграция капитала стала одним из основных условий функционирования экономики, поэтому каждая, даже слаборазвитая, страна стремится и ввозить, и вывозить капитал. Мировой финансовый рынок подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок обслуживает краткосрочные кредиты в основном для пополнения оборотных средств и обслуживания торговых операций. Мировой рынок капиталов обеспечивает среднесрочные и долгосрочные кредиты для целей развития основного капитала. Тот капитал, который обслуживает различные формы кредита, образует кредитный рынок, на котором работает ссудный капитал, а оставшаяся часть капитала, использующаяся на инвестиции и на операции с ценными бумагами, называется предпринимательским капиталом.

Инвестиции тесно взаимодействуют с внешней торговлей страны. Прежде всего, у них общая движущая сила - объем внутреннего рынка. Необходимость расширения этого рынка и выход на мировой рынок вызывают дополнительные потребности в инвестициях. В то же время расширение экспорта товаров служит условием получения валютной прибыли, которая затем превращается в капитал и может быть использована за границей. Инвестиции в производство вызывают необходимость дополнительного экспорта оборудования в страну, т.е. расширяют мировую торговлю.

Что дают иностранные инвестиции принимающей стране? Прежде всего, при недостатке собственных ресурсов для развития - это стабильный источник финансирования расширения и реконструкции производства. Одновременно с инвестициями (в первую очередь с прямыми) происходит передача технологий, торговых марок, лицензий, патентов. Как правило, расширяются связи страны с внешними рынками, стимулируется конкурентоспособность экономики. Но нужно иметь в виду, что в отдельных случаях может передаваться и устаревшая или низкокачественная технология, которую нежелательно использовать в местных фирмах передающих стран вследствие рисков загрязнения окружающей среды или по другим причинам. Приход иностранного капитала на внутренний рынок может обострить конкуренцию и привести к сокращению прибылей у национальных производителей. Поэтому в каждом отдельном случае нужна глубокая проработка договорных условий и последствий этой меры.

Для стран-экспортеров капитала инвестиции означают получение доступа к более дешевым рынкам труда и сырья, следовательно, - сокращение издержек производства, повышение конкурентоспособности продукции на мировых рынках, увеличение прибылей.

В соответствии с Федеральным законом "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" под иностранной инвестицией понимается вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с федеральными законами.

Для России проблема включения в мировое хозяйство вообще и привлечения иностранных инвестиций в экономику в частности является очень важной. Однако оценка этой проблемы со стороны как официальных властей, так и общественного мнения неоднозначна.

Официальная точка зрения состоит в признании необходимости привлечения иностранных инвестиций, создании благоприятного инвестиционного климата. В то же время существуют и мнения о нежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику. Крайним выражением подобной точки зрения является тезис об угрозе "распродажи России" международным монополиям.

Другой, более логической, позицией являются взгляды тех предпринимателей, которые в неконтролируемом притоке иностранного капитала видят угрозу серьезной конкуренции для российской промышленности. К тому же они согласны с низкой ценой предприятий, выставляемых на аукционы в ходе приватизации, в которых участвуют иностранцы. В США и Европе аналогичные объекты стоят гораздо дороже.

И все же объективные законы мировой экономики, опыт международной миграции капитала свидетельствуют о том, что Россия не может стоять в стороне от этого процесса. Становление открытой экономики невозможно без вывоза капитала из России и его импорта в Россию. Однако наша страна обладает определенной спецификой, которая усложняет данный процесс, делает его неповторимым. Это обширность территории, неравномерность экономического развития отдельных регионов, неразвитость коммуникационной структуры. Это и определенные особенности, связанные с общей отсталостью экономического развития: наличие устаревшего производственного аппарата, чрезмерное развитие военно-промышленного комплекса в ущерб целому ряду гражданских производств, слабое развитие сельского хозяйства и т.д.

В значительной степени готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны, в том числе и в экономику России, зависит от существующего в ней инвестиционного климата. Это совокупность политических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, предопределяющих в конечном счете степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

2.2 Анализ государственного регулирования инвестиций и инвестиционная политика в условиях глобализации экономики и интернационализации инвестиций

В настоящее время, несмотря на то что произошли некоторые позитивные изменения, инвестиционный климат в России в основном остается недостаточно благоприятным. Причинами этого являются:

- нефтяная зависимость России. Положительное сальдо платежного баланса формируется только за счет внешней торговли. Объем экспорта, в свою очередь, определяется долей в нем энергоносителей, т.е. ценами на нефть;

- внушительный объем теневой экономики;

- недостаточная правовая защищенность экономических субъектов вообще и иностранных инвесторов в частности;

- наличие множества административных барьеров;

- неразбериха в налоговом законодательстве;

- непрозрачность отчетности российских предприятий;

- недостаток информации о финансовых рынках и т.д.

Все это предопределяет крайне низкий рейтинг России у западных организаций, занимающихся сравнительным анализом условий для инвестиций и степени их риска во всех странах мира.

Прямые и портфельные иностранные инвестиции

Прямые инвестиции, позволяющие контролировать работу предприятия, осуществляются или путем строительства новых предприятий, или путем покупки контрольного пакета акций действующего предприятия. В законодательствах разных стран вводят критерии, которые позволяют разграничить прямые и портфельные инвестиции, главный из которых - доля в уставном капитале предприятия, приобретаемая иностранным инвестором. В России считается, что если эта доля превышает 10%, то следует говорить о прямых инвестициях. Хотя даже этот крупный пакет акций при выгодном предложении можно перепродать и получить от него прибыль, как от обычных портфельных инвестиций.

Считается, что наиболее важными для экономики страны являются прямые иностранные инвестиции. За последние годы их объемы выросли практически во всех странах, особенно в странах с переходной экономикой, каковой является и Россия. Такие инвестиции оказывают огромное влияние на экономику любой страны в целом. Они не только влияют на функционирование как отечественных, так и зарубежных предприятий, но и изменяют структуру иностранной торговли, влияют на экономический рост. Объем прямых иностранных инвестиций сильно различается по странам, так как их приток зависит от множества факторов, таких как политическая стабильность, инвестиционный климат, политика правительства в области международной торговли и обменного курса.

Прямое инвестирование в современных условиях имеет ряд характерных особенностей. Прежде всего, необходимо отметить возрастание прямых инвестиций по сравнению с другими формами движения капитала. До 2001 г. темп прироста прямых иностранных инвестиций во всем мире составлял около 40% в год, но в 2001 г. эта цифра снизилась до 21%. Причиной этого стало снижение темпов экономического развития практически во всех странах и сокращение прибыльности компаний. На начало 2003 г. объем импорта прямых инвестиций составил 651,2 млрд долл., а экспорта 630,3 млрд долл., причем большая доля в этих инвестициях приходилась на развитые страны: они вложили в экономику других государств 470,1 млрд долл. и получили иностранных инвестиций на сумму 460,3 млрд долл. Такие же объемы сохранялись примерно и в последующие годы. Этот процесс не прекращался даже в течение финансового кризиса, начавшегося в 2007 г. Так, только в российскую экономику из разных стран в январе-сентябре 2010 г. поступило 47488 млн долл., Россия же за этот период вложила в экономику других стран 71312 млн. долл. [4]



Глава 3. Иностранные инвестиции в России

3.1 Процесс развития инвестирования в России

Обмен инвестициями между развитыми странами идет в основном в рамках развития транснациональных корпораций (ТНК). ТНК - это крупное производственное предприятие, имеющее множество филиалов и отделений за рубежом. Создание новых филиалов, захват новых рынков требуют значительных капиталов, что предопределяет их миграцию между странами. На начало XXI века в категорию транснациональных входило более 65 тыс. компаний, а число их филиалов превысило 850 тыс., в начале 90-х гг. их было 37 тыс. с 206 тыс. филиалов. Основная часть ТНК сосредоточена в США (45%), Японии (14%) и странах ЕС (29%). ТНК являются основным субъектом вывоза прямых иностранных инвестиций через создание новых филиалов, покупку действующих. Дальнейшее развитие этих компаний-гигантов приведет к росту прямых иностранных инвестиций.

Усиление роли ТНК в движении капиталов вызвало к жизни еще одну особенность: усиление роли реинвестирования полученных за рубежом прибылей. Так как ТНК являются в основном частной собственностью, то доля частных инвестиций возрастает по сравнению с государственными.

Возрастание роли прямых иностранных вложений заставило правительства отдельных государств пересмотреть свое отношение к инвесторам. Это относится как к странам-экспортерам, так и к странам-импортерам. Прежде всего, это предоставление гарантий как страной базирования, так и принимающей Большинство стран мира подписало двусторонние и региональные соглашения о защите инвестиций, т.е. осуществляется взаимная защита вложенных капиталов. На многостороннем уровне обеспечением гарантий занимается Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций, созданное при Мировом банке. К формам гарантии на государственном уровне относятся также страхование зарубежных инвестиций, урегулирование инвестиционных споров, исключение двойного налогообложения а также административная и дипломатическая поддержка.

Страны с переходной экономикой и развивающиеся страны привлекают иностранных инвесторов в расчете на то, что вместе с ними в отечественные компании придут квалифицированные иностранные специалисты, усилится конкуренция, создадутся внешние экономические эффекты. Но позитивное влияние таких инвестиций возможно только тогда, когда технологический разрыв между иностранными и отечественными фирмами не слишком большой и существует запас человеческого капитала внутри страны.

3.2 Основные способы привлечения иностранных инвестиций в экономику России

Основными способами привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику России являются:

- создание совместных предприятий;

- регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;

- привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;

- создание свободных экономических зон, направленных на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

На первом этапе привлечения иностранных инвестиций в экономику бывшего СССР в 1987-1991 гг. преобладало создание совместных предприятий. В дальнейшем стало развиваться создание 100% иностранных дочерних предприятий или приобретение крупных пакетов акций российских АО. Обе эти формы остаются основными и в настоящее время, но стали расти вложения в финансовые и страховые компании.

До сих пор мало распространены концессии и соглашения о разделе продукции, так же как и создание свободных экономических зон.

Анализ структуры уже привлеченных прямых иностранных инвестиций показывает, что их львиная доля продолжает направляться в экспортно-ориентированные отрасли (ТЭК, горнодобывающую, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную промышленность) или в сверхприбыльные проекты с малыми сроками окупаемости и незначительной фондоемкостью (торговлю, телекоммуникации, пищевую промышленность, отели, финансовые услуги и проч.).

Такой отраслевой перекос не случаен. Сегодня он отражает реальное положение России в международном разделении труда. Страна выступает на мировой экономической арене как экспортер сырьевых ресурсов и продуктов первого передела и как импортер высокотехнологичной продукции и услуг, рассчитанных прежде всего на потребительский спрос. В то же время такая структура инвестиций говорит о том, какие категории иностранных инвесторов были готовы производить прямые вложения в Россию невзирая на существующие риски:

- крупнейшие ТНК, рассматривающие Россию как способ получения доступа к российским ресурсам и внутреннему рынку. Для них инвестиции в Россию являются относительно небольшой частью глобальной долгосрочной инвестиционной стратегии, что позволяет им мириться с высокой рискованностью и временной невыгодностью положения. К такому разряду можно отнести крупнейших иностранных инвесторов в российском ТЭК, химической и пищевой промышленности;

- средний и мелкий иностранный капитал, привлекаемый в Россию сверхвысокой прибыльностью и быстрой окупаемостью отдельных проектов прежде всего в сфере торговли и услуг. Указанные преимущества перекрывают в глазах этих инвесторов общие недостатки и риски, присущие инвестиционному климату России;

- компании, вкладывающие в Россию незаконно вывезенные за ее пределы и легализованные за рубежом капиталы. Для таких инвесторов характерны высокорентабельные и быстро окупаемые проекты. Риски для них существенно снижаются за счет хорошего знания местной специфики и обширных контактов в стране. Все указанные инвесторы практически не направляют средства в фондо емкие отрасли, находящиеся в наиболее тяжелом экономическом положении. Инвесторов отпугивает их низкая рентабельность и необходимость осуществления долгосрочных инвестиционных программ по техническому перевооружению, а также высокая конкуренция со стороны стран с развитой экономикой.

Отмечается и территориальная неравномерность распределения инвестиций. Большая их часть идет в регионы с развитой торговой, транспортной и информационной инфраструктурой и высоким потребительским спросом (Москва и Московская область, Санкт-Петербург) или в регионы с высокой плотностью экспортно-ориентированных предприятий ТЭК (Тюменская, Томская, Самарская, Нижегородская области, Татарстан).

3.3 Характерные черты инвестиционных процессов в России

Несмотря на отмеченные недостатки, Россия нуждается в притоке прямых инвестиций в реальный сектор экономики. Преимущества прямых инвестиций по сравнению с портфельными состоят в том, что они позволяют не только восполнить недостаток капитала, но и одновременно использовать иностранные ноу-хау, практические навыки и управленческое мастерство. Обладая мультипликативным эффектом, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) способствуют развитию производства не только в данной отрасли, но и в сопряженных секторах экономики. Активизируя конкуренцию, они тем самым помогают развитию малого и среднего бизнеса, стабилизируют занятость и повышают уровень доходов населения, расширяют налоговую базу. Зачастую иностранные инвесторы обучают и переобучают местные кадры. Наибольшее количество новых рабочих мест создается там, где иностранный инвестор создает новые хозяйственные объекты, а не скупает уже существующие.[5]

Предприятия с участием иностранного капитала способствуют насыщению принимающей экономики дефицитной продукцией, в том числе предназначенной для модернизации производственной базы, а также формированию современной модели потребления, совершенствованию рыночных методов хозяйствования.

В экспортно-ориентированных отраслях ПИИ способствуют расширению экспорта, насыщению его современными изделиями, в том числе наукоемкими, что ведет к увеличению экспортных доходов принимающей стороны, стимулирует ее экономический рост и придает ему устойчивость.

Иностранный капитал может оказывать не только позитивное, но и негативное воздействие на воспроизводственный процесс в стране реципиенте.

Во-первых, иностранные инвестиции служат дополнительным источником финансовых средств лишь до тех пор, пока репатриация прибылей не превысит эти инвестиции. Для России подобное превышение 4эактически стало нормой, так как западные инвесторы широко использовали подставных лиц при обмене скупленных у населения ваучеров на акции российских предприятий и не принимали на себя никаких обязательств в отношении долгосрочных капиталовложений, как это положено на инвестиционных конкурсах. В ходе приватизации активы российских предприятий были чудовищно обесценены, что также приводило к занижению долларовой величины инвестиций. Кроме того, за годы реформ резиденты и нерезиденты разработали изощренные схемы сокрытия прибыли и увода ее от налогообложения. Сокрытая любым способом прибыль уходит за рубеж.

ПИИ, привлеченные в Россию, зачастую не ведут, как правило, к улучшению структуры производства, так как иностранные инвесторы переводят в нашу страну преимущественно то оборудование и технологии, которые утратили статус новейших.

Китай и большинство стран Восточной Европы предоставляют иностранным инвесторам налоговые, таможенные и другие льготы только в обмен на поставку новейших технологий и техники. Россия не обременяет иностранных инвесторов такими требованиями, предоставляя им тем самым преимущества.

Опасность для России представляет также сокращение числа занятых на предприятиях с иностранным участием в случае скупки уже существующих местных предприятий и последующей их технической реконструкции.

Кроме того, иностранные инвесторы нередко переносят на территорию России производство той продукции, которая конкурирует с местной. Именно таким способом иностранные инвесторы практически отобрали у отечественных производителей внутренние рынки видео- и аудиопродукции, пива, сигарет, преобладающую часть рынков косметических, фармацевтических изделий, товаров бытовой химии и т.д. В результате значительная доля внешней торговли принимающей страны превращается во внутрифирменные операции иностранных компаний, замещая экспорт местных фирм.

Во многих развитых и развивающихся странах существуют ограничения на приток капитала в отрасли, непосредственно связанные с эксплуатацией национальных природных ресурсов, в некоторые сферы производственной инфраструктуры, телекоммуникационную и спутниковую связь. А в России иностранный капитал устремился как раз в эти сферы, а также в такие высокодоходные и быстро скупаемые отрасли, как пищевая промышленность, торговля и т.д.

Зачастую иностранные инвесторы осуществляют банкротство российского процветающего предприятия при активной поддержке местной заводской элиты, заинтересованной в личном обогащении. Именно таким образом был уничтожен Обуховский завод - знаменитый флагман ВПК в аэрокосмической сфере.

В результате ПИИ в России не способствуют ни индустриализации ее экспорта, ни совершенствованию структуры национальной экономики. Напротив, за последние 10-15 лет произошло сужение доли России на мировом рынке высокотехнологичной продукции. В последние годы Россия вывозила этой продукции на сумму 2,5 млрд долл., что соответствует 0,3% всего объема мирового экспорта высокотехнологичных изделий - в 12 раз меньше, чем Китай (без Гонконга и Тайваня), в 14 раз меньше, чем Малайзия и Южная Корея, в 8 раз меньше, чем Мексика.

Итак, необходима оптимизация размещения ПИИ в российской экономике, предполагающая выбор обоснованной долгосрочной специализации страны, обеспечивающей ее национальную безопасность, а также формирование благоприятного инвестиционного климата. До сих пор неблагоприятный инвестиционный климат в России определяется политической нестабильностью, высоким уровнем инсоляции, несовершенством законодательства, неразвитостью производственной и социальной инфраструктуры, коррупцией и организованной преступностью, принявшей невиданные для стран "золотого миллиарда" масштабы.

Формирование благоприятного инвестиционного климата в России - необходимое условие активизации как внутренних, так и иностранных инвестиций. В последние годы довольно много в России сделано для улучшения инвестиционного климата. Однако, пока отечественные компании воздерживаются от долгосрочных капиталовложений в реальный сектор экономики, трудно ожидать притока туда иностранного капитала, особенно в сферу высоких технологий.

Цель портфельных инвестиций - вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльных предприятий. Портфельный инвестор в отличие от прямого занимает позицию стороннего наблюдателя по отношению к предприятию-объекту и, как правило, не вмешивается в управление им.

В России до 2006 г. доля портфельных инвестиций составляла менее 1% всех иностранных инвестиций. В 2006 г. произошел скачок портфельных инвестиций, и их объем вырос почти в 7 раз. Благодаря началу публичного размещения акций на фондовой бирже резко возрос спрос на акции российских компаний со стороны иностранных инвесторов, и до сих пор через систему IPO размещается основная часть портфельных вложений иностранного капитала.

Соотношение между прямыми и портфельными инвестициями зависит от степени экономического развития той страны, куда они направляются. Преимущество портфельных инвестиций определяется преобладанием в этой стране грамотного в финансовом отношении населения. В экономически слаборазвитых странах население менее склонно к инвестированию и более склонно к потреблению, поэтому здесь предпочтительнее осуществлять прямые инвестиции, предназначенные для освоения природных ресурсов и производства сырья. В данном случае специалисты, способные использовать капитал, мигрируют вслед за ним.[6]



Заключение

В современном мире актуальность выбранной темы исследования обусловлена тем, что таким образом, важным фактором увеличения инвестиций является безопасность вложений. Если собственник уверен, что его вложения не пропадут, он будет вкладывать в производство деньги даже при минимальной прибыли. И наоборот, даже при максимальной прибыли, но в условиях существующей угрозы потери вложений, количество и объем инвестиций в обществе сокращаются. В этих условиях меняется ориентация собственников: их задачей становится не увеличение имеющихся средств, а их сохранность. В условиях нестабильной экономики значительная часть сбережений не используется для инвестирования. Что дают иностранные инвестиции принимающей стране? Прежде всего, при недостатке собственных ресурсов для развития - это стабильный источник финансирования расширения и реконструкции производства. Одновременно с инвестициями (в первую очередь с прямыми) происходит передача технологий, торговых марок, лицензий, патентов. Как правило, расширяются связи страны с внешними рынками, стимулируется конкурентоспособность экономики.

В соответствии с Федеральным законом "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" под иностранной инвестицией понимается вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в соответствии с федеральными законами.

Уровень инвестиций, осуществляемых в обществе, зависит от ряда факторов. Одним из определяющих факторов является соотношение между потреблением и сбережением: чем большая часть дохода проедается сегодня, тем меньше можно сберегать, и тем меньше будет завтрашнее потребление. Эта пропорция зависит и от уровня дохода в обществе: чем доход меньше, тем большая его часть идет на текущее потребление и меньше сберегается. Влияют на эту пропорцию и потребительские ожидания: чем неблагоприятные прогнозы экономической и политической конъюнктуры, тем меньшая часть доходов сберегается. Какой смысл сберегать деньги, которые вскоре обесценятся или вообще пропадут?

Таким образом, важным фактором увеличения инвестиций является безопасность вложений. Если собственник уверен, что его вложения не пропадут, он будет вкладывать в производство деньги даже при минимальной прибыли. И наоборот, даже при максимальной прибыли, но в условиях существующей угрозы потери вложений, количество и объем инвестиций в обществе сокращаются. В этих условиях меняется ориентация собственников: их задачей становится не увеличение имеющихся средств, а их сохранность.

Инвестиции всегда вкладываются ради получения дополнительного дохода, и существует общая закономерность: чем больше доход от вложений, тем больше желающих осуществить эти вложения. Но здесь действует еще одна закономерность, обязательная для любого рынка: чем больше доход, тем больше риск потери вложений. Вложения с минимальным риском приносят небольшой доход, но даже безрисковые вложения (а к таким относятся вложения в государственные ценные бумаги) должны приносить хотя бы минимальный доход. Иначе собственники откажутся вкладывать деньги в этот вид бумаг.

Наконец, на уровень инвестиций в стране большое влияние оказывает степень развитости финансовой) рынка. Население, имеющее сбережения, в основном не имеет возможностей прямо вкладывать их в любое предприятие. Для превращения сбережений в инвестиции необходим институт посредников. Такими посредниками выступают банковская система и рынок ценных бумаг, т.е. на помощь собственнику денег приходит финансовый рынок. Если этот рынок достаточно четко организован, то имеется возможность использовать для инвестиций даже те денежные средства, которые свободны незначительное время. Поэтому в экономически развитых странах практически все имеющиеся сбережения так или иначе превращаются в инвестиции, вкладываются в производство.

...