Оценка стоимости предприятия с помощью различных подходов на примере ПАО "Газпром"
Анализ деятельности транснациональной энергетической компании. Оценка стоимости предприятия различными подходами - затратным, доходным и сравнительным анализом. Капитализация чистой прибыли. Расчёт среднего значения рыночной стоимости ПАО "Газпром".
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | статья |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.01.2022 |
| Размер файла | 12,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Оценка стоимости предприятия с помощью различных подходов на примере ПАО «Газпром»
Шалухина Ю.К., студентка бакалавриата 3 курс, факультет «Экономики и процессов управления»; Видищева Е.В., к.э.н., доцент; Сочинский государственный университет
Аннотация
В данной статей приведен анализ деятельности предприятия ПАО «Газпром». Целью работы являлось исследовать основные практические элементы оценки стоимости предприятия. В след за назначенной целью в данной статье была поставлена и решена задача проведения анализа деятельности и перспективы развития предприятия, а также на примере нефтяной промышленности представлена оценка стоимости ПАО «Газпром»различными подходами.
Ключевые слова: затратный подход, доходный подход, сравнительная оценка, теория капитализации.
Annotation
This article provides an analysis of the activities of the «Gazprom» enterprise. The purpose of the work was to investigate the main practical elements of enterprise value assessment. Following the assigned goal, this article has set and solved the task of analyzing the activities and prospects for the development of the enterprise, as well as using the example of the oil industry, the valuation of «Gazprom» by various approaches is presented.
Key words: cost approach, revenue approach, comparative assessment, capitalization theory.
затратный доходный капитализация стоимость
Публичное акционерное общество «Газпром» -- российская транснациональная энергетическая компания, более 50 % акций которой принадлежит государству. Основным видом деятельности является добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. Главной целью промышленности ПАО «Газпром» заключается в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки. Рассмотрим подробнее оценку стоимости данного предприятия с помощью таких подходов, как затратный, доходный и подход сравнительного анализа, а также определим среднюю оценку стоимости ПАО «Газпром».
Затратный подход основан на анализе и реструктуризации баланса компании. Этот подход состоит из сложения чистой стоимости компании и последующего вычитания этой суммы из ее обязательств. Результат показывает предполагаемую стоимость собственного капитала. Однако балансовая стоимость активов, основанная на балансе, представленном компанией, не отражает их рыночной стоимости.
Предприятие базируется на внушающих материальных активах, поэтому используем методику стоимости чистых активов, но есть 2 различия - это нескорректированный и скорректированный чистые активы. Первое отличается от второго полнотой корректировки балансовых статей.
Мы берём скорректированные чистые активы. Оценка данного метода будет проходить на основе проведённого анализа финансовой отчётности. В эти показания входят: внеоборотные и оборотные активы, затраты СА, задолженность учредителей, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства и доходы будущих периодов. Расчёт ведётся следующим образом:
ЧА = (ВА + ОА -- Затраты СА -- Задолженность учредителей) -- (ДО + КО -- Доходы будущих периодов).
Используем таблицу 1[1;2] активов и обязательств ПАО «Газпром» для оценки предприятия.
Таблица 1. Активы и обязательства ПАО «Газпром»
|
Наименование показателя |
2019 |
2020 |
Изменение за год |
|
|
Внеоборотные активы |
12515657788 |
11980766187 |
-534891601 |
|
|
Оборотные активы |
3424088958 |
3734690085 |
310601127 |
|
|
Затраты СА |
0 |
0 |
0 |
|
|
Задолженность учредителей |
1876595634 |
2174060202 |
297464568 |
|
|
Долгосрочные обязательства |
2845195367 |
3233837395 |
388642028 |
|
|
Краткосрочные обязательства |
2078766034 |
2258199742 |
179433708 |
|
|
Доходы будущих периодов |
0 |
0 |
0 |
Стоимость предприятия ПАО «Газпром» 2019 года: (12515657788+ +3424088958-1876595634) - (2845195367+2078766034) = 13296721779 рублей.
Стоимость предприятия ПАО «Газпром» 2020 года: (11980766187+ +3734690085-2174060202) - (3233837395+2258199742) = 12565758417 рублей.
Итог, разница рыночной стоимости составила 730 963 362 рублей. Внеоборотные активы снизились к концу года, при этом задолженность и обязательства выросли на фоне снижения прибыли ПАО «Газпром» от курсовых разниц в 2020 году в размере 604,8 млрд. рублей. Следовательно, вкладывать собственные финансы в акции ПАО «Газпром» не стоит, да бы не потерять вложенные деньги на разнице курсов.
Понятие доходного подхода внушает доверие: стоимость инвестиций рассчитывается как приведенная стоимость будущих выгод, дисконтированная на норму прибыли, которая отражает риск инвестиций. Это очень разумно и обычно подходит практически для любого бизнеса, приносящего прибыль.
С другой стороны, успешно применить доходный подход сложно, поскольку необходимо оценивать каждый ключевой определяющий фактор стоимости - прибыль и норму прибыли. Снова, как и прошлый подход делится на 2 вида - это методы капитализации и дисконтирования. Для качественной оценки нашего бизнеса сделаем уклон на метод капитализации.
В теории капитализации встречаются не мало способов, но такие как капитализация чистой прибыли (до различных затрат или после них), чаще всего используются на практике. Для оценки стоимости ПАО «Газпром» мы воспользуемся первым способом, так как он упрощённый (нет необходимости учитывать нужные капитальные вложения и нужду пополнения оборота в капитале).
Формула стоимости бизнеса методом капитализации чистой прибыли (до затрат):
Стоимость бизнеса = Общий доход бизнеса/ Коэф.капитализации
Сперва возьмём валовую прибыль ПАО «Газпром» за 2020 год - 1 573 243 926 рублей. Затем с помощью 3 формулы найдём:
Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал
388642028+179433708/792306210 = 0,71
Рыночная стоимость ПАО «Газпром» получается = 1573243926/0,71=2 215 836 515 рублей.
Итог, рыночная цена составила 2215836515 рублей на 2020 год. Сильно отличается от затратного подхода.
Сравнительная оценка стоимости бизнеса, подразумевает, что ценности СК организации определяет сумма в эквиваленте суммы продажи при наличии устойчивого рынка. Мы воспользуемся методом, основанный на ценовых mult.
Значение этой методологии кроется в последующих действиях. Определяют фирму, которая схожа с той, что оценивают, и была недавно продана и имела информацию по капиталу. Далее происходит расчёт корреляции стоимости при продаже фирмы-аналога и присущих ему финансовых данных. В табл. 2 [3] произведём сравнительную характеристику предприятий аналогов.
Далее рассчитаем рыночную стоимость рассматриваемого предприятия. Данные о расчетах представим в таблице 3 [3].
Таблица 2. Оценочные mult предприятий - аналогов
|
Mult |
ПАО «Газпром» |
ПАО «Роснефть» |
ПАО «Лукойл» |
Сред. показ. |
|
|
Цена/прибыль |
48,431 |
16,7 |
282,3 |
115,8 |
|
|
Цена/выручка |
1,03 |
0,94 |
0,76 |
0,91 |
Таблица 3. Расчёт рыночной стоимости ПАО «Газпром»
|
Показатель |
Значение |
|
|
Выручка оцениваемого бизнеса, тыс.руб |
4 061 444 |
|
|
Чистая прибыль оцениваемого бизнеса, тыс. руб. |
117 926 |
|
|
Капитализация по mult P/S тыс. руб. |
4 183 287 |
|
|
Капитализация по mult P/E тыс.руб |
5 711 274 |
|
|
Сред. капитализация оцениваемого бизнеса, тыс.руб |
4 947 280 |
Следовательно, стоимость ПАО «Газпром» при данном методе оценки составляет 4947280 тыс.руб. По моему мнению, оценка стоимости соотношений бизнесов является не точной, и поэтому она не имеет основание для реальных оценок на рынке.
Для обобщения всех оценок ПАО «Газпром» необходимо сделать расчёт среднего значения.
Рыночная стоимость бизнеса(общ.) тыс.руб. = 730 963 362 + 2 215 836 515 + 4 947 280 000/3 = 2 631 359 959 рублей на 31.12.2020
Таким образом, проанализировав результаты 3 методов оценки стоимости бизнеса, можем сделать следующий вывод: затратный подход, показал меньший результат, из-за доли заёмных средств в пассиве баланса, но без каких-либо сомнений это временная преграда, так как организация осваивается и распространяется на новых рынках, в том числе Европа с помощью «Северный поток-2», отсюда и следуют различные масштабные расходы.
Использованные источники
1. Отчетность за 2020 год ПАО «Газпром» год.
2. Отчетность за 2019 год ПАО «Газпром» год.
3. ПАО «Газпром» © 2003-2021
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами. Порядок определения рыночной стоимости оценщиком.
курсовая работа [514,0 K], добавлен 08.10.2013Определение текущей рыночной стоимости предприятия с определенной правовой формой, выбор подходов к оценке стоимости. Методика определения стоимости бизнеса затратным и доходным подходами. Выбор обоснованного направления реструктуризации предприятия.
курсовая работа [237,5 K], добавлен 13.05.2013Характеристика понятия бизнеса для целей оценки. Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами.
курсовая работа [36,7 K], добавлен 09.02.2015Проведение оценки недвижимости для определения рыночной стоимости. Анализ рынка жилой недвижимости. Определение стоимости недвижимости затратным, сравнительным и доходным подходами. Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости объекта.
курсовая работа [53,9 K], добавлен 14.10.2013Характеристика предприятия и анализ ключевых факторов его стоимости. Расчёт ликвидационной стоимости, рыночной стоимости предприятия доходным и сравнительным подходами, на основе чистых активов. Итоговый расчет стоимости бизнеса и пути её повышения.
курсовая работа [2,3 M], добавлен 27.05.2014Сведения о заказчике оценки рыночной стоимости здания. Ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки. Применяемые стандарты оценочной деятельности. Расчет рыночной стоимости затратным, сравнительным и доходным подходами.
курсовая работа [2,5 M], добавлен 10.07.2013Формирование и развитие рыночной стоимости недвижимости как объекта оценки в условиях функционирования рынка. Оценка двухкомнатной квартиры в г. Нижний Тагил. Определение рыночной стоимости квартиры тремя подходами (затратным, доходным, сравнительным).
курсовая работа [244,2 K], добавлен 10.01.2009Определение стоимости недвижимости доходным подходом. Метод валовой ренты, прямой капитализации, условия их применения, сравнительное описание, преимущества и недостатки. Этапы вычисления стоимости недвижимости затратным и сравнительным подходами.
курсовая работа [82,5 K], добавлен 01.05.2015Общая характеристика теоретического аспекта подходов и методов, применяемых при оценке бизнеса. Сущность и особенности определения технологий и методик обоснованной рыночной стоимости предприятия путем трех подходов: затратным, доходным и рыночным.
курсовая работа [89,5 K], добавлен 21.12.2008Процесс определения рыночной стоимости автомобиля затратным, сравнительным и доходным подходом. Оценка полной стоимости оборудования методом индексации балансовой стоимости, методом удельных затратных показателей и методом регрессионной оценки стоимости.
курсовая работа [35,4 K], добавлен 10.01.2012Виды стоимости современного предприятия. Прогноз экономического развития и анализ рынка детской одежды Москвы. Определение стоимости организации затратным, сравнительным и доходным подходами. Выбор конкурентной позиции бизнеса. Организация торговли.
дипломная работа [453,4 K], добавлен 04.09.2014Анализ наилучшего использования объекта недвижимости. Определение стоимости делового центра различными подходами к оценке недвижимости. Оценка делового центра затратным, сравнительным и доходным подходом. Согласование стоимостных показателей оценки.
курсовая работа [294,0 K], добавлен 11.12.2014Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия. Анализ хозяйственной деятельности и макроэкономического окружения компании. Определение рыночной стоимости компании затратным подходом. Исчисление текущей стоимости будущих доходов.
курсовая работа [428,1 K], добавлен 03.03.2016Цели оценки, основные виды стоимости и методологические основы оценки бизнеса. Оценка финансового состояния бизнеса, показатели рентабельности. Оценка стоимости Омского предприятия строительной промышленности доходным, затратным и сравнительным подходом.
курсовая работа [90,1 K], добавлен 04.03.2012Анализ рынка недвижимости Иркутска, динамика средней стоимости вторичного жилья. Определение рыночной стоимости объекта оценки (2-х комнатной квартиры) сравнительным, доходным и затратным подходами. Экспертные методы внесения и корректировок поправок.
курсовая работа [53,8 K], добавлен 02.03.2012Определение стоимости оцениваемого объекта (дом, надворные постройки и плодово-ягодные насаждения, подлежащие сносу) сравнительным и затратным подходами. Оценка стоимости права собственности на земельный участок, расчет восстановительной стоимости.
дипломная работа [4,3 M], добавлен 21.07.2011Анализ рынка недвижимости в Республике Башкортостан, динамика цен на квартиры. Описание объекта оценки и его окружение. Расчёт стоимости объекта оценки затратным, доходным и сравнительным подходом. Согласование результатов, полученных разными подходами.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 16.05.2017Принципы и правовое регулирование оценочной деятельности, обзор используемых методов и приемов, существующие стандарты в данной области. Финансово-экономический анализ предприятия, оценка рыночной стоимости доходным, расходным и сравнительным методом.
дипломная работа [249,6 K], добавлен 01.12.2014- Определение рыночной стоимости объекта недвижимости – жилой дом по адресу: г.Мамадыш, ул.Вишневая, 8
Изучение информации, идентифицирующей жилой дом как объект оценки. Характеристика местоположения дома. Перечень документов, используемых при проведении оценки. Анализ рынка недвижимости. Определение стоимости затратным и сравнительным доходным подходами.
курсовая работа [458,3 K], добавлен 24.10.2014 Постановка задания на оценку стоимости предприятия (бизнеса). Метод дисконтирования денежного потока. Макроэкономическое окружение объекта. Анализ финансового состояния компании ООО "Энергия". Определение рыночной стоимости компании доходным подходом.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 15.01.2011
