Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство науки и высшего образования Российской Федерации

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Архитектурно-строительный факультет

Кафедра технологии строительного производства

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплине «Экспертиза и инспектирование недвижимости»

Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта

Исполнитель:

Студентка группы 18Стр(ба)ЭУН

И.Т. Садуакасова

г.Оренбург 202

Содержание

Аннотация

1. Инвестиционные денежные потоки

1.1 Понятие денежных потоков и виды денежных потоков

1.2 Цель и задачи оценки денежных потоков

1.3 Порядок анализа инвестиционных денежных потоков

1.4 Методы расчета денежных потоков

1.5 Дисконтирование денежных потоков в проекте

1.6 Особенности проведения расчетов денежных потоков в условиях российской экономики

2. Оценка эффективности инвестиционных проектов

2.1 Расчёт показателей эффективности первого варианта проекта

2.2 Расчёт показателей эффективности второго варианта проекта

2.3 Расчёт показателей эффективности третьего варианта проекта

Заключение

Список использованных источников

Аннотация

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

В настоящее время одной из наиболее важных проблем остается обеспечение поступательного развития экономики. В числе факторов, влияющих непосредственно на процессы экономического развития, решающую роль играет инвестирование.

В условиях переориентации экономики на рыночные условия хозяйствования, кардинальные изменения произошли и в организации инвестиционного процесса. Возникла необходимость формирования нового механизма финансирования инвестиционной деятельности, как на микроуровне, так и на макроуровне. Этим обусловливается интерес, проявляемый к исследованиям в области инвестирования.

Данная тема курсового проекта актуальна, так как инвестиции являются составной частью современной экономики. При разработке любого инвестиционного проекта субъекту, стремящемуся привлечь инвестиции, необходимо разработать собственную стратегию финансирования инвестиционного проекта, которая включает в себя определение способов финансирования проекта, источников и структуры финансовых вложений.

Цель и задачи курсового проекта: расчет показателей эффективности проектов, выбор наиболее рентабельного проекта.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- ознакомиться с понятиями «инвестиционные денежные потоки», «виды денежных потоков», «расчет инвестиционных денежных потоков»;

- изучить виды и методы внедрения инвестиционных денежных потоков в капитальное строительство;

- выявить особенности проведения расчетов денежных потоков в условиях российской экономики;

- рассчитать ВНД, ЧДД, ИД;

- выявить наиболее рентабельный вариант проекта.

денежный поток инвестиция дисконтированный

1. Инвестиционные денежные потоки

1.1 Понятие денежных потоков и виды денежных потоков

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.

Денежный поток проекта всегда разбивается по временным периодам (месяцам, кварталам, годам). При этом все платежи и поступления денежных средств включаются в денежный поток того периода, когда они были зачислены на денежные счета или списаны с них, независимо от того, к какому периоду относятся соответствующие затраты или доходы. Информация о денежных потоках по проекту обычно представляется в виде плана, который называют прогнозным отчетом о движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и формируется денежный поток всего инвестиционного проекта. План денежного потока, или прогнозный отчет о движении денежных средств, состоит из трех частей: денежные потоки от операционной (текущей) деятельности предприятия, от инвестиционной деятельности и связанные с финансовой деятельностью.

В первой части отражаются поступления денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырье, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д. Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов. Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т. д..

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями: денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Существует несколько классификаций денежных потоков предприятия в целом. В зависимости от вида деятельности, который обеспечивают денежные потоки, их можно разделить на:

операционный денежный поток (OCF) - основные виды операций, которые обеспечивают доход предприятию (например, оплата поставщикам, поступления от покупателей), это ключевой денежный поток. Он обеспечивает устойчивое финансовое положение компании.

финансовый денежный поток (FCF) - виды финансовых операций, которые изменяются размер и состав заемных и собственных активов (например, перечисление дивидендов собственникам компании, получение кредитов и займов), финансовый денежный поток является вспомогательным и подпитывает основной поток при необходимости. В финансовом денежном потоке есть также различные статьи расходов и доходов. Их основное отличие заключается в том, что деньги приходят не от клиентов по основной деятельности компании, а из других источников.

инвестиционный денежный поток (ICF) - виды операций, связанные с поступление ВНА (например, приобретение долговых бумаг, поступление дивидендов от долей участия в других организациях).

Оценка инвестиционного проекта производится в рамках всех трех направлений (операционного, финансового, инвестиционного) как инвестором (в рамках инвестиционной деятельности), так и со стороны реализующего инвестиционный проект.

К инвестиционному денежному потоку мы относим выбытия, связанные с дорогостоящими улучшениями действующего бизнеса или с новыми проектами, которые еще не генерируют выручку или прибыль. Так как инвестиции сначала вкладывают, а потом получают от них прибыль, для начала рассмотрим пример статей выбытий по инвестиционной деятельности. Сюда можно отнести:

1. Приобретение основных средств (недвижимости, дорогостоящего оборудования и т.д.).

2. Покупку нематериальных активов (покупка сайта).

3. Выдачу кредитов или займов другим компаниям.

4. Запуск нового проекта.

А статьи поступлений по инвестиционной деятельности могут выглядеть так:

1. Продажа основных средств.

2. Продажа нематериальных активов.

3. Возврат кредитов и займов.

Прежде чем какие-то средства направлять в инвестиции, необходимо понять, сколько денег «съедает» операционные денежные потоки. Тут важно запомнить, что без инвестиций действующее предприятие продолжит приносить выручку и прибыль. Просто не будет каких-то новых направлений. Поэтому грамотный предприниматель инвестирует положительную разницу по операционной деятельности безболезненно для основной работы компании.

1.2 Цель и задачи оценки денежных потоков

Дать более или менее точную оценку финансового положения дел в компании довольно трудно без навыка анализа передвижения средств. Очень важно уметь своевременно выявить, всегда ли у компании достаточно бюджета для осуществления своей деятельности, когда возникает необходимость в сторонних вливаниях.Для проведения подобного анализа, как правило, используют так называемый отчет о движении денежных ресурсов, который обязательно затрагивает текущую деятельность компании, финансовую и инвестиционную. По этому отчету и складывается общая картина. По показателям отчета становится видно, как финансовое положение компании улучшается (либо ухудшается) под воздействием того или иного вида деятельности, и по каким причинам. Данные отчета несут важную информацию для руководства предприятия, а также ее инвесторов и кредиторов. Руководство, получив наглядную картину о ликвидности предприятия, может принимать решения о возможности финансирования определенных программ, касающихся выплат премий персоналу, расчетов по дивидендам и поставкам, и проч. А инвесторы и кредиторы могут убедиться в финансовой надежности (либо нестабильности) компании, дать оценку компетентности действий руководства.

Отчет по текущей деятельности.

Как правило, самый объемный из всех трех. Здесь представлены расчеты по всем операциям, результатом которых становится получение прибыли. С одной стороны - это расходы на оплату товаров и услуг других производителе (сюда входит все, что необходимо для деятельности компании), выплаты по кредитам (к примеру, погашение овердрафта), налоги, зарплаты и проч. С другой - прибыль, представляющая собой деньги от продажи товаров либо услуг предприятия.

Отчет по инвестиционной деятельности.

Очень важная область деятельности. Может быть источником прибыли предприятия, как в текущий период времени, так и в перспективе. Здесь средства расходуются на приобретение ценных бумаг или патентов, кредитование других фирм, на покупку основных средств. По сути, компания вкладывает деньги в то, чтобы в будущем привлечь еще больший капитал. Таким образом, к прибыли в данной сфере относят возвращенные кредиты вместе с процентами, деньги, вырученные с продажи основных средств, а также прав на использование уникальных собственных технологий. Плюс может проводиться эмиссия новых акций, а следовательно, увеличение объемов акционерного капитала.

Отчет по финансовой деятельности.

Здесь дается оценка всем операциям, которые зависят непосредственно от владельцев компании. Вливание дополнительных ресурсов в бизнес влечет за собой соответствующие отметки в разделе «прибыль». Но если собственники выводят средства, то это фиксируется в разделе «убытки».

1.3 Порядок анализа инвестиционных денежных потоков

План движения денежных потоков можно построить, например, в форме бюджета движения денежных средств (БДДС). Анализ движения денежных средств (потоков) с его помощью позволяет установить степень финансирования деятельности предприятия за счет собственных источников; зависимость от внешних источников финансирования; чистый денежный поток; реальное состояние платежеспособности; сделать прогноз на следующий период. При анализе показатель «чистый денежный поток» обычно считается самым важным. Данный показатель определяет финансовое состояние компании, а также ее способность управлять своей инвестиционной привлекательностью и стоимостью. Он рассчитывается как разница между положительным и отрицательным денежным потоком за период. На этапе оценки компании или инвестиционного проекта, чистый денежный поток используется собственниками, инвесторами и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект или компанию в целом. Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтирование не применяется.

Для долгосрочных инвестиционных проектов при расчетах все будущие денежные потоки «приводят» к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют). В результате дисконтирования получается показатель чистой текущей стоимости. Анализ движения денежных средств организации может базироваться на прямом и косвенном финансовых методах. Они фиксируют отток или приток средств. При косвенном методе прогноза исходным базисом расчетов является чистая прибыль, а план движения денежных средств формируется путем пошаговой корректировки чистой прибыли, учете операций, связанных с движением денежных потоков организации, и других статей баланса. При анализе движения денежных средств этим методом денежные потоки делят по трем видам деятельности: текущую, инвестиционную и финансовую.

Отправная точка расчета - чистая прибыль. Сумма потока денежных средств корректируется на суммы задолженности по уплате налогов, расходов будущих периодов, амортизации, убытков от реализации нематериальных активов, погашения банковского кредита, уменьшения суммы счетов к оплате, прибыли от продажи ценных бумаг, уменьшение обязательств, увеличение авансовых выплат, увеличение материально-производственных запасов. Базис анализа потока денежных средств от инвестиционной деятельности - инвестиции. В разделе инвестиционной деятельности учитываются продажи материальных необоротных активов и ценных бумаг, приобретение материальных необоротных активов и ценных бумаг. В разделе финансовой деятельности плана движения денежных средств учитываются эмиссия акций, получение и погашение кредитов, инвестирование в ценные бумаги и получение инвестиционного дохода, погашение облигаций и выплата дивидендов.

На последнем этапе анализа проводится расчет остатка денежных средств на начало и конец года, что позволяет говорить об изменениях в финансовом состоянии компании. В основе прямого метода прогнозирования денежных потоков лежит вычисление притока денег от авансов покупателей, реализации товаров и услуг и т.п. И оттока денег при оплате процентов по кредитам и займам, по счетам поставщиков и т.п. При этом исходным базисом расчетов является выручка. Таким образом, прямой метод предполагает учет движения денежных потоков за определенный период в качестве разницы поступлений и выплат.

1.4 Методы расчета денежных потоков

Расчет эффективности денежного потока может быть осуществлен двумя методами - прямым или косвенным. Основное различие данных методов заключается только в принципах анализа денежных потоков от операционной деятельности.

При косвенном методе расчет начинается с определения чистой прибыли за анализируемый период, которая корректируется на возможные изменения ее величины, связанные с движением активов и обязательств. Анализ денежных потоков прямым методом предполагает учет всех поступлений и выплат ДС в рамках текущей деятельности компании.

Прямой метод денежных потоков опирается на учет движения средств на счетах организации, отраженные на бухгалтерских счетах, в Главной книге, журналов-ордеров отдельно по каждому виду деятельности. Главный показатель - реализационная выручка предприятия. Прямой метод позволяет быстро отслеживать притоки и оттоки средств организации, контролировать ликвидность активов, платежеспособность. Прямой метод, к сожалению, не позволяет увязать итоговый финансовый результат (чистую прибыль) с изменениями денежных активов.

Косвенный метод, в отличие от прямого, показывает связь денежных потоков и финансового итога. Чистая прибыль - это не совсем то же самое, что прирост денежного потока. Более углубленное изучение говорит, что прибыль может быть как меньше ЧДП, так и превышать его. Например, в анализируемый период приобрели новое оборудование, то есть увеличили затраты, что приведет к увеличению прибыли не в этом, а только в следующих периодах. Взяли кредит - денежный поток возрос, но чистая прибыль не увеличится.

1.5 Дисконтирование денежных потоков в проекте

Поскольку инвестпроекты обычно достаточно длительны по времени реализации (несколько лет), они подвержены инфляции. Денежные потоки также подвержены обесцениванию, поэтому для более точной оценки денежных потоков на проекте с поправкой на временной фактор используют ставку дисконтирования (норму прибыли). Ставка определяется как норма пересчета будущих денежных потоков (входящих и исходящих) в единую величину текущей стоимости.

Для оценки эффективности денежного потока инвестпроекта с учетом дисконтирования использую следующие показатели:

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) - это общий объем дисконтированных значений потока платежей в пересчете относительно данных на сегодняшний день. Данный показатель показывает объем ДС инвестора, после преодоления порога окупаемости ИП.

Величина ЧПС вычисляется по формуле:

Где CF - объем чистого денежного потока за период времени;

t - период времени, денежного потока ИП;

N - количество периодов расчета ИП;

i - ставка дисконтирования, за расчетный период.

Период окупаемости проекта (РВР) вычисляется как отношение первоначальной суммы инвестиций к объему ежегодных поступлений. Позволяет рассчитать минимальное количество периодов, которое понадобится, чтобы вложения окупились.

Внутренняя норма доходности (IRR), отражающая ставку процента, при которой инвестор сможет окупить свои первоначальные вложения, или иначе - при которой, приведенная стоимость денежных потоков проекта равна «0».

Показатель рассчитывается по формуле:

Где CFt - денежные потоки ИП в период времени;n - количество периодов времени;

IRR - внутренняя норма доходности;

В отличие от ЧПС - IRR рассчитывается только для ИП, когда первоначальный поток является отрицательным (инвестиции).

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), описывает ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций будет равняться стоимости этих инвестиций. Применяется при наличии одновременно при реализации ИП отрицательных и положительных денежных потоков.

Рассчитывается по формуле:

Где MIRR - модифицированная внутренняя норма доходности;

· CF - денежные потоки за период;

· WACC - средневзвешенная стоимость активов (капитала);

· r - ставка дисконтирования.

1.6 Особенности проведения расчетов денежных потоков в условиях российской экономики

Когда компания зарабатывает больше, чем тратит, ее денежный поток положителен. Это хорошо: если компании срочно понадобятся деньги, ей не придется брать кредит. К тому же многие российские компании выплачивают дивиденды из денежного потока: НЛМК (тикер NLMK), ММК (MAGN), «ЛУКОЙЛ» (LKOH), «ФосАгро», «Северсталь» (CHMF), «АЛРОСА» (ALRS). Большой FCF -- как правило, плохой знак для инвестора. Он говорит о неэффективном использовании средств: деньги, которые можно использовать для развития бизнеса, лежат на счетах компании. Это не касается компаний, которые не растут по природе своего бизнеса, например сектора электроэнергетики. В этом случае размер FCF отражает эффективность управления компанией доступными денежными средствами. Отрицательный поток показывает, что компания больше тратит, чем зарабатывает. При этом по отчетам бизнес может быть прибыльным. Обычно это говорит о неэффективности бизнеса, то есть он де-факто не приносит деньги. Такой бизнес банки кредитуют неохотно, поэтому возможны проблемы с привлечением финансирования. С отрицательным денежным потоком компания не сможет платить дивиденды из заработанных средств, поэтому приходится увеличивать долг или брать деньги из накоплений. В такой ситуации оказался «Газпром», когда Владимир Путин рассказал об отсутствии FCF. Компании пришлось увеличивать долг и уменьшать накопления, чтобы выплатить дивиденды.

Отрицательный поток -- не всегда плохо. Если предприятие тратит больше, чем зарабатывает, возможно, она работает над развитием и перестройкой бизнеса. Тогда FCF со временем восстановится, акции вырастут.

Все компании, чьи акции торгуются на бирже, публикуют отчет о движении денежных средств (ОДДС, или Cash Flow Statement). Данные публикуются в отчетности по МСФО и РСБУ. ОДДС показывает изменения оборотного капитала, движение средств в операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. На основе этих данных рассчитывается сначала чистый денежный поток, а потом свободный. ОДДС используется для определения:

источников поступления и направлений расходования денег; причин расхождения чистой прибыли и FCF;

финансовой устойчивости -- достаточности капитала для покрытия расходов.

Чаще всего для анализа компании инвесторы рассчитывают свободный денежный поток (FCF). FCF показывает, сколько денег компания может взять из бизнеса на выплату дивидендов, погашение долгов, поглощение конкурентов, выкуп акций. Положительный FCF говорит, что бизнес больше зарабатывает, чем тратит. Отрицательный FCF означает, что компания тратит больше, чем зарабатывает. Данные для расчета FCF есть в финансовой отчетности. Динамика свободного потока влияет на стоимость акций, особенно если к FCF привязаны дивиденды.

2. Оценка эффективности инвестиционных проектов

После завершения анализа итогов работы строительного предприятия «П» за год, оказалось, что существует возможность направить часть свободных денежных средств в инвестиционную сферу. Было определено, что «П» может осуществить инвестиции, не превышающие по своим размерам суммы 12 миллионов рублей. На рассмотрение было вынесено три различных проекта (таблица 3).

Таблица 1 - Исходные данные

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб	Процент распределение кап. вложений по годам, %	Предполагаемые доходы, млн. руб	Предполагаемые расходы, млн. руб	Процентная ставка, %
		1-й	2-й	3-й
1	7	16	44	40	3,68	1,52	14,5%
2	7,5	20	25	55	6,25	2,24
3	6,5	18	42	40	13,65	0

Первый проект. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра. Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 7 млн.р. (капитальные вложения). Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации делового центра: 3,68 млн. р. Ежегодные эксплуатационные издержки: 1,52 млн. р. (предполагаемые расходы).

Второй проект. Реконструкция здания под гостиницу.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 7,5 млн. р. Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации гостиницы: 6,25 млн. р. Ежегодные эксплуатационные издержки: 2,24 млн. р.

Третий проект. Реконструкция здания под жилой дом. Предполагается продажа жилого дома без дальнейшей его эксплуатации. Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 6,5 млн. р. Предполагаемый единовременный доход - 13,65 млн. р. Ставка дисконтирования составляет 14%. Величина капитальных вложений для каждого проекта рассчитывается в зависимости от процента распределения по годам строительства (табл. 2).

Таблица 2 - Распределение капитальных вложений по годам строительства (в миллионах рублей)

Проект	Годы
	1-й	2-й	3-й
1	1,12	3,08	2,8
2	1,5	1,875	4,125
3	1,17	2,73	2,6

Для каждого проекта рассчитываются показатели эффективности: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и срок окупаемости.

2.1 Расчёт показателей эффективности первого варианта проекта

Таблица 3 - Расчет чистого дисконтированного дохода (в миллионах рублей) при ставке 14,5%

шаг	результаты, млн. руб	ЭР, млн. руб	КВ, млн. руб	ЧД, млн.руб	коэф. дисконтирования	ДДП, млн. руб
0	0	0	-1,12	-1,12	1,0000	-1,1200
1	0	0	-3,08	-3,08	0,8733	-2,6897
2	0	0	-2,8	-2,8	0,7627	-2,1355
3	3,68	1,52	0	2,16	0,6662	1,4389
4	3,68	1,52	0	2,16	0,5820	1,2571
5	3,68	1,52	0	2,16	0,5081	1,0974
6	3,68	1,52	0	2,16	0,4438	0,9586
7	3,68	1,52	0	2,16	0,3875	0,837
8	3,68	1,52	0	2,16	0,3385	0,7311
9	3,68	1,52	0	2,16	0,2956	0,6384
ЧДД=	1,0133

(1)

ЧДД=1,0133

Расчёт индекса доходности

(2)

ЧДД0 и ИД >0, следовательно, проект является эффективным (при норме дисконта, равной 14,5%) и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Таблица 4 - Расчет чистого дисконтированного дохода (в миллионах рублей) при ставке 16%

шаг	результаты, млн. руб	ЭР, млн. руб	КВ, млн. руб	ЧД, млн.руб	коэф. Дисконтирования	ДДП, млн. руб
0	0	0	-1,12	-1,12	1,0000	-1,1200
1	0	0	-3,08	-3,08	0,8620	-2,6549
2	0	0	-2,8	-2,8	0,7431	-2,0806
3	3,68	1,52	0	2,16	0,6406	1,3836
4	3,68	1,52	0	2,16	0,5523	1,1929
5	3,68	1,52	0	2,16	0,4761	1,0283
6	3,68	1,52	0	2,16	0,4104	0,8864
7	3,68	1,52	0	2,16	0,3538	0,7642
ЧДД=	-0,6001

Расчёт ВНД:

(3)

Расчёт дисконтированного срока окупаемости:

Таблица 5 - Расчёт дисконтированного срока окупаемости

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Ддп, млн руб.	-1,12	-3,8097	-5,9452	-4,5063	-3,2492	-2,1518	-1,1932	0,3562	0,3749	1,0133

Рисунок 2- График срока окупаемости

Из графика видно, что срок окупаемости первого проекта составляет 7,3 лет.

2.2 Расчёт показателей эффективности второго варианта проекта

Таблица 6 - Расчет чистого дисконтированного дохода (в миллионах рублей) при ставке 14,5%

шаг	результаты, млн. руб	ЭР, млн. руб	КВ, млн. руб	ЧД, млн.руб	коэф. Дисконтирования	ДДП, млн. руб
0	0	0	-1,5	-1,5	1,0000	-1,5000
1	0	0	-1,875	-1,875	0,8733	-1,6374
2	0	0	-4,125	-4,125	0,7627	-3,1461
3	6,25	2,24	0	4,01	0,6661	2,6710
4	6,25	2,24	0	4,01	0,5818	2,3330
5	6,25	2,24	0	4,01	0,5081	2,0374
6	6,25	2,24	0	4,01	0,4437	1,7792
7	6,25	2,24	0	4,01	0,3875	1,5538
8	6,25	2,24	0	4,01	0,3385	1,3573
9	6,25	2,24	0	4,01	0,2956	1,1853
ЧДД=	6,6335

ЧДД=6,6335

Расчёт индекса доходности

ИД=2,0557

Таблица 7 - Расчет чистого дисконтированного дохода (в миллионах рублей) при ставке 29%

Шаг	Результаты, млн. руб	ЭЗ, млн. руб	КВ, млн. руб	ЧД, млн.руб	Коэф. дисконтирования	ДДП, млн. руб
0	0	0	-1,5	-1,5	1,0000	-1,5000
1	0	0	-1,875	-1,875	0,7751	-1,4533
2	0	0	-4,125	-4,125	0,6009	-2,4787
3	6,25	2,24	0	4,01	0,4658	1,8678
4	6,25	2,24	0	4,01	0,3611	1,4480
5	6,25	2,24	0	4,01	0,2799	1,1223
6	6,25	2,24	0	4,01	0,2170	0,8701
ЧДД=	-0,1238

Расчёт ВНД:

Расчёт дисконтированного срока окупаемости:

Таблица 8 - Расчёт дисконтированного срока окупаемости

	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
ДДП, млн. руб	-1,5	-3,1374	-6,2835	-3,6125	-1,2795	0,7579	2,5371	4,0909	5,4482	6,6335

Рисунок 3- График срока окупаемости

Из графика видно, что срок окупаемости второго проекта составляет 5,1 лет.

2.3 Расчёт показателей эффективности третьего варианта проекта

Таблица 9 - Расчет чистого дисконтированного дохода (в миллионах рублей) при ставке 14,5%

Шаг	Результаты, млн. руб	ЭЗ, млн. руб	КВ, млн. руб	ЧД, млн.руб	Коэф. дисконтирования	ДДП, млн. руб
0	0	0	-1,17	-1,17	1,0000	-1,17
1	0	0	-2,73	-2,73	0,8733	-2,3841
2	0	0	-2,6	-2,6	0,7627	-1,9830
3	13,65	0	0	13,65	0,6661	9,0922
ЧДД=	3,5551

ИД=1,642

Таблица 10 - Расчет чистого дисконтированного дохода (в миллионах рублей) при ставке 44%

Шаг	Результаты, млн. руб	ЭЗ, млн. руб	КВ, млн. руб	ЧД, млн.руб	Коэф. дисконтирования	ДДП, млн. руб
0	0	0	-1,17	-1,17	1,0000	-1,17
1	0	0	-2,73	-2,73	0,6944	-1,8957
2	0	0	-2,6	-2,6	0,4822	-1,2537
3	13,65	0	0	13,65	0,3349	4,5713
ЧДД=	-4,3194

Расчёт ВНД:

Расчёт дисконтированного срока окупаемости:

Таблица 11 - Расчёт дисконтированного срока окупаемости

	1	2	3	4
ДДП, млн. руб	-1,17	-3,5541	-5,5371	3,5551

Рисунок 4- График срока окупаемости

Из графика видно, что срок окупаемости третьего проекта составляет 3,5 лет.

Таблица 12 - Сравнительный анализ вариантов проекта

Проект	ЧДД, млн.руб.	ИД	ВНД, %	Срок окупаемости, лет
Деловой центр	1,0133	1,9119	15,44	7,3
Гостиница	6,6335	2,0557	28,73	5,1
Жилой дом	3,5551	1,6420	27,81	3,5

Анализ экономической эффективности вариантов проекта показал, что наиболее рентабельным является проект реконструкции здания под гостиницу, так как этот проект имеет наибольшие значения ЧДД и ИД.

Заключение

Таким образом, в настоящее время в строительной отрасли разработаны и успешно применяются эффективные технологии возведения жилых зданий с высокими показателями теплозащиты. Стимулирование применения инновационных технологий в жилищном строительстве на государственном уровне позволит снизить себестоимость строительства, повысить срок службы возводимых зданий, увеличить объемы строительства в том числе за счет более высокого потребительского спроса.

Наиболее эффективными инновациями в сфере строительства, несомненно, являются комплексные усовершенствованные технологии строительства с применением радикальных инноваций в строительных материалах. Это позволяет значительно снизить затраты на проведение строительных работ, снижает себестоимость применяемых материалов, ускоряет сроки сдачи возводимых зданий и т.д.

Анализ экономической эффективности вариантов проекта показал, что наиболее рентабельным является проект реконструкции здания под гостиницу, так как этот проект имеет наибольшие значения ЧДД и ИД.

Список использованных источников

1. Зайцева К.Н. Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта

2. Учебное пособие. №4 2010. Зарецкая В. «Инвестиции, инновации и капитальные вложения: сходство и различия.» с. 124 - 134.

3. Сборник задач. №4 2017. Алексеева Н.А. «Анализ денежных потоков»

4. Электронный ресурс 2017. Цибульникова В.Ю. «Управление денежными потоками»

5. Ковалов В.В. Инженерные технологии и системы. № 4 2008. «Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью» с. 183 - 186.

6. П.Е. Жуков Управление денежными потоками практикум/ А. А. Алексеев // Экономические науки. -- 2015. -- № 131. -- С. 73-76.

7. Кеменов А.В. Управление денежного потока //учебное пособие для студентов. -- 2015. -- Т. 10, № 4. -- С. 194-204.

8. Хмызов А.С. Исследование состояния и перспектив развития индустрии строительных материалов в регионах Приволжского федерального округа // Современные проблемы науки и образования. -- 2015. -- № 1-1. -- С. 734.

Размещено на Allbest.ru

...