Вплив управління оборотним капіталом на рентабельність підприємств
Дослідження впливу управління оборотним капіталом на прибутковість, з використанням звітності вітчизняних українських підприємств. Позитивний зв’язок між коефіцієнтом оборотності оборотних коштів та рентабельністю. Підвищення прибутковості бізнесу.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | статья |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 24.07.2022 |
| Размер файла | 107,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Державний університет «Житомирська політехніка»
Вплив управління оборотним капіталом на рентабельність підприємств
Старцева Д.С., здобувач
вищої освіти ОС Бакалавр
Оборотний капітал є життєво важливим для будь -якої компанії, особливо для малого та середнього бізнесу, враховуючи, що більшість їх активів знаходиться у формі оборотних активів. Управління оборотним капіталом є життєво важливим для підвищення прибутковості бізнесу. Стаття досліджує вплив управління оборотним капіталом на прибутковість, використовуючи звітність вітчизняних українських підприємств. Результати показують позитивний зв'язок між коефіцієнтом оборотності оборотних коштів, виручкою, EBITDA та рентабельністю.
Ключові слова: оборотний капітал, оборотність, рентабельність.
Working capital is vital in any business, especially in SMMEs, given that most of their assets are in the form of current assets. Management of working capital is vital in order to improve profitability of the business. This study investigated the effect working capital management on profitability, using Ukranian SMMEs. The results show a positive relationship between the coefficient of turnover of werewolves, viruchkoy, EBITDA and profitability.
Key words: working capital,conversion cycle, profitability.
Різні дослідження аналізували взаємозв'язок управління оборотним капіталом і прибутковістю фірми на різних ринках, особливо на розвинених ринках. Результати досить неоднозначні, але більшість досліджень прийшли до висновку про негативний зв'язок між управлінням оборотним капіталом і рентабельністю. Розглянуті дослідження використовували різні змінні для аналізу зв'язку - різні методології, такі як лінійна регресія та регресія панельних даних. У цій статті представлено хронологію основних досліджень, пов'язаних з нашим дослідженням, щоб оцінити та ідентифікувати дослідницький пробіл.
У дослідженні Trnel and Solano (2007) брали участь 8 872 іспанських малих і середніх підприємств (МСП) протягом періоду з 1996 по 2005 рік для дослідження емпіричних даних про вплив управління оборотного капіталу на прибутковість підприємства. Результати показали, що скорочення циклу готівки покращує рентабельність.
Гілл, Бігер і Матур (2010) розширили висновки щодо взаємозв'язку між управлінням оборотним капіталом і прибутковістю американських фірм за вибіркою з 88 американських фірм, які котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі протягом 3 років з 2005 по 2007. Цикл готівки використовувався як міра оборотного капіталу, і вони використовували валовий операційний прибуток, як показник рентабельності. Було виявлено, що між готівкою існує значний зв'язок - цикл конверсії та прибутковість. Дослідники дійшли висновку, що менеджери можуть створювати прибутки, правильно керуючи циклом конвертації готівки та зберігаючи дебіторську заборгованість на оптимальному рівні.
В іншому дослідженні Алі та Хасана (2010) із використанням вибірки з 37 компаній, які зареєстровані на біржі Стокгольму в період з 2004 по 2008 рр. для дослідження взаємозв'язку між політикою капіталу та прибутковістю шведських фірм. Використовувалися цикл грошової конвенції та валовий прибуток. Данне дослідження, це аналіз шести регресій, де перевірено 185 підприємств, які показали, що менеджери не можуть підвищити прибутковість шляхом прийняття послабленої політики управління оборотним капіталом.
В роботі будемо використовувати факторний аналіз. Факторний аналіз передбачає розкладання базових формул розрахунку за кількісними та якісними характеристиками. Іншими словами, відбувається побудова багатофакторної залежності з подальшим аналізом впливу кожного окремого фактора на кінцевий результат [1]. Найбільш відомою факторною моделлю для оцінки рентабельності оборотних коштів є двохфакторна модель Du Pont, яка описується за допомогою формули (1) [7, с. 105]. Однак ураховуючи те, що ця модель була розроблена у першій половині XX ст. для аналізу оборотних коштів суб'єктів господарювання США, ми вважаємо, що для аналізу вітчизняних підприємств доцільніше використовувати розробки вчених країн СНД, наприклад В.Г. Когденко.
Модель В. Г. Когденко є дещо видозміненим варіантом моделі Du Pont і описується за допомогою формули (2). Із наведених даних видно, що рентабельність оборотного капіталу (return on working capital - ROWC) визначається за допомогою трьох факторів:
1) мультиплікатора оборотного капіталу як відношення оборотних коштів до оборотного капіталу; зростання цього фактора забезпечується збільшенням кредиторської заборгованості як джерела фінансування оборотних коштів;
2) коефіцієнта оборотності оборотних коштів, який характеризує ділову активність підприємства;
3) рентабельності продажів, яка відображає рівень конкурентоспроможності продукції [2, с. 98].
Вплив будь-якого фактора на результуючий показник мультиплікативної моделі ми можемо визначити за допомогою методу абсолютних різниць на основі прийому елімінування. Цей метод дає змогу уникнути впливу всіх інших факторів окрім одного, вплив якого оцінюється в даний момент [3, с. 31]. Розглянемо порядок аналітичних розрахунків на прикладі трьохфакторної мультиплікативної моделі. Розрахунок впливу окремих факторів на результуючий показник цієї моделі відображає формула (3).
де, Aya, Ayb, Ayn - зміна результуючого показника у під впливом факторів a, b, с. Вплив структурних елементів певного фактора на його зміну слід розраховувати за допомогою методу пропорціонального ділення [3, с. 167].
Практична апробація оцінювання рентабельності оборотних коштів за допомогою моделі В. Г. Когденко проведена на прикладі таких провідних логістичних компаній України, як ТОВ "Європа Транс Агро", ТзОВ «Транс- Сервіс-1», ТОВ"АНД-ГРУП", ТОВ "ІНДАСТРІАЛ-ТРАНС-АГРО", ТОВ «ОРЛАН-ТРАНС-ГРУП» та ТОВ "НВП "ТЕХНО - КОНСАЛТ". Розрахунок динаміки зміни рентабельності оборотного капіталу під впливом трьох факторів та їх структурних елементів протягом 2017-2020 рр. наведений у табл. 1. Ми вважаємо, що вплив фактора є значущим, якщо він викликає зміну рентабельності оборотного капіталу не менш ніж на 8% [7, c. 106]. Із наведених даних видно, що серед трьох аналізованих факторів найбільш значущим є коефіцієнт оборотності оборотних коштів. Він вісім разів (із 18) викликав зміну ROWC більш ніж на 8%. Другим за значущістю фактором є рентабельність продажів (сім разів), третім - мультиплікатор оборотного капіталу (п'ять разів).
управління оборотний капітал рентабельність
Таблиця 1.Динаміка впливу факторів на рентабельність підприємств
|
Показник |
1. ROWC % |
2. Мультиплікатор ОК |
3. К оборотності ОК |
4. ROS, % |
5.? ROWC, п.п. |
6.. ROWC внаслідок мультиплікатора ОК |
6.1.у т.ч. ?обор.коштів,п.п. |
6.1.у т.ч. ?оборот.капіталу,п.п. |
7. ROWC внаслідок оборотності ОК, п.п. |
7.1.у т.ч. ?виручки, п.п. |
7.2.у т.ч. ?обор.коштів, п.п. |
8.Д. ROWC внаслідок AROS, п.п. |
8.?. ROWC внаслідок ?ROS, п.п. |
8.1.у т.ч. ?ЕВІТА, п.п. |
||
|
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
||
|
2020 |
НВП «ТЕХНО - КОНСАЛТ» |
75 |
1,34 |
1,87 |
30 |
35 |
-10 |
-6 |
-5 |
44 |
-16 |
60 |
1 |
1 |
1 |
|
|
ОТГ |
108 |
1,23 |
2,32 |
38 |
24 |
9 |
4 |
5 |
20 |
6 |
14 |
-5 |
-3 |
-2 |
||
|
ІТА |
32 |
1,02 |
1,04 |
30 |
-18 |
-1 |
0 |
0 |
-2 |
-1 |
-1 |
-15 |
-9 |
-6 |
||
|
АНД-ГРУП |
55 |
1,02 |
1,58 |
34 |
34 |
-1 |
0 |
0 |
22 |
1 |
1 |
-3 |
-2 |
-1 |
||
|
Транс- Сервіс-1 |
27 |
1,04 |
2,74 |
9 |
-1 |
0 |
0 |
0 |
2 |
1 |
1 |
-3 |
-2 |
-1 |
||
|
Європа Транс Агро |
81 |
1,06 |
1,96 |
39 |
42 |
-3 |
-1 |
-1 |
26 |
3 |
23 |
19 |
22 |
-3 |
||
|
2019 |
НВП «ТЕХНО - КОНСАЛТ» |
40 |
1,53 |
0,91 |
29 |
2 |
4 |
2 |
2 |
0 |
0 |
0 |
-1 |
0 |
0 |
|
|
ОТГ |
85 |
1,14 |
1,85 |
40 |
-15 |
-8 |
-4 |
-5 |
-12 |
-5 |
-8 |
5 |
3 |
2 |
||
|
ІТА |
50 |
1,04 |
1,10 |
43 |
2 |
0 |
0 |
0 |
1 |
1 |
0 |
1 |
0 |
0 |
||
|
АНД-ГРУП |
21 |
1,04 |
0,96 |
21 |
-3 |
0 |
0 |
0 |
2 |
3 |
-1 |
-5 |
-14 |
9 |
||
|
Транс- Сервіс-1 |
28 |
1,05 |
2,55 |
10 |
-2 |
1 |
1 |
0 |
7 |
8 |
0 |
-10 |
4 |
-14 |
||
|
Європа Транс Агро |
38 |
1,10 |
1,35 |
26 |
-12 |
1 |
1 |
0 |
-2 |
-1 |
-1 |
-11 |
-20 |
9 |
||
|
2018 |
НВП «ТЕХНО - КОНСАЛТ» |
38 |
1,39 |
0,92 |
30 |
-5 |
9 |
6 |
3 |
3 |
2 |
1 |
-17 |
-3 |
-13 |
|
|
ОТГ |
100 |
1,25 |
2,09 |
38 |
45 |
10 |
4 |
6 |
35 |
-944 |
98 0 |
-1 |
0 |
0 |
||
|
ІТА |
48 |
1,04 |
1,08 |
43 |
9 |
0 |
0 |
0 |
10 |
16 |
-6 |
-1 |
-1 |
-1 |
||
|
АНД-ГРУП |
24 |
1,05 |
0,86 |
27 |
-14 |
0 |
0 |
0 |
-5 |
5 |
-10 |
-10 |
-9 |
-2 |
||
|
Транс- Сервіс-1 |
29 |
1,02 |
1,85 |
16 |
-10 |
0 |
0 |
0 |
-8 |
-2 |
-6 |
-2 |
-1 |
-1 |
||
|
Європа Транс Агро |
50 |
1,07 |
1,41 |
33 |
-3 |
0 |
0 |
0 |
-4 |
-2 |
-3 |
1 |
1 |
0 |
||
|
2017 |
НВП «ТЕХНО - КОНСАЛТ» |
43 |
43 |
43 |
43 |
|||||||||||
|
ОТГ |
55 |
1,12 |
1,27 |
39 |
||||||||||||
|
ІТА |
39 |
1,04 |
0,85 |
44 |
||||||||||||
|
АНД-ГРУП |
39 |
1,03 |
1,03 |
37 |
||||||||||||
|
Транс- Сервіс-1 |
40 |
1,03 |
2,35 |
16 |
||||||||||||
|
Європа Транс Агро |
53 |
1,07 |
1,52 |
33 |
Отже, за даними підрахунками вплив структурних елементів фактора має значущий вплив, при умові якщо він спричиняє зміну ROWC більш ніж на 4%. Проаналізувавши структурні елементи кожного з факторів, ми дійшли висновку, що оборотні кошти, виручка та EBITDA мають найбільш значущий вплив на рентабельність оборотного капіталу. Так, оборотні кошти як елемент коефіцієнту оборотності оборотних коштів дев'ять разів спричинили зміну результуючого показника більш ніж на 4%, у т. ч. на 980% у ТОВ «ОРЛАН - ТРАНС-ГРУП» у 2018 р., на 60% - у ТОВ «НВП «ТЕХНО- КОНСАЛТ» у 2020 р., на 27% - у ТОВ «АНД-ГРУП» у 2020 р. та на 23% - у ТОВ «ЄВРОПА ТРАНС АГРО» у 2020 р. Тоді як вплив виручки спричинив менш значущу зміну результуючого показника, у т. ч. на 16% у ТОВ «ІНДАСТРІАЛ-ТРАНС- АГРО», у 2018 р., на - 944% у ТОВ «ОРЛАН-ТРАНС-ГРУП» у 2018 р. та на - 16% у ТОВ «НВП «ТЕХНО-КОНСАЛТ» у 2020 р. Загалом, показник EBITDA як важливий елемент рентабельності продажів спричинив зміну ROWC більше ніж на 4% сім разів, у т. ч. на - 20% у 2019 р. і на 22% у 2020 р. у ТОВ «ЄВРОПА ТРАНС АГРО». Оцінюючи динаміку рентабельності оборотного капіталу транспортних підприємств, потрібно виокремити три групи підприємств відповідно до критерію ефективності використання оборотного капіталу:
1. Найбільш ефективні - ТОВ «ОРЛАН-ТРАНС-ГРУП» та ТОВ «ЄВРОПА ТРАНС АГРО», в яких середнє значення ROWC становить 87% та 56% відповідно. Приріст цього показника за аналізований період становить 28% у ТОВ «ЄВРОПА ТРАНС АГРО» та 53% у ПАТ «Овостар»;
2. Ефективні - ТОВ «ІНДАСТРІАЛ-ТРАНС-АГРО», та ТОВ «НВП «ТЕХНО-КОНСАЛТ» із середніми значеннями ROWC 42% та 49% відповідно. Варіація рентабельності оборотного капіталу становила 40% у ТОВ «ІНДАСТРІАЛ-ТРАНС-АГРО», та 75% у ІМС, що є свідченням більш стабільного та прогнозованого управління ЕВОК у першої компанії;
3. Менш ефективні - ТзОВ «Транс-Сервіс-1» та ТОВ «АНД-ГРУП» із середніми значеннями ROWC 31% та 35% відповідно. На нашу думку, із цих двох компаній більш успішнішим є ТзОВ «Транс-Сервіс-1» із розмахом рентабельності оборотного капіталу 42% проти 89% у ПАТ «Астарта-Київ». Можна важати, що представники третьої групи використовують оборотний капітал не ефективно, їм потрібно змінювати політику управління оборотними коштами.
У роботі проведено аналіз рентабельності оборотного капіталу вітчизняних українських компаній за допомогою мультиплікативної моделі В.Г. Когденко. У процесі дослідження було виявлено, що саме коефіцієнт оборотності оборотних коштів є найбільш значущим фактором впливу на рентабельність оборотного капіталу. Серед структурних елементів факторів впливу найбільш значущими є оборотні кошти, виручка та EBITDA.
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. Семенов Г. А. Факторний аналіз рентабельності оборотних коштів машинобудівних підприємств / Г. А. Семенов, А. В. Бугай // Вісник Запорізького національного університету. - 2008. - № 1(3). - С. 137-143.
2. Когденко В. Г. Экономический анализ: учебное пособие /В. Г. Когденко. - М.: Юнити-Дана, 2018. - 301 с.
3. Соляник Л. Г. Оборотні активи машинобудівних підприємств: процеси відтворення й оптимізації структури: монографія / Л. Г. Соляник. - Дніпропетровськ: Нац. гірн. ун-т, 2015. - 391 с.
4. Экономический анализ / под ред. проф. Л. Т. Гитляровской. - 4-е изд., доп. - М.: ЮНИТИДАНА, 2004. - 615 с.
5. Карпенко Л. М. Методичний інструментарій до аналізу показників рентабельності підприємства [Електронний ресурс] / Л.М. Карпенко. - Режим доступу: https://dspace.oneu.edu.ua/ispui/handle/123456789/1264.
6. Гасанлы Г. Н. Проблемы оценки эффективности использования оборотных средств / Г. Н. Гасанлы, Е. В. Хрипунова // Экономика и соціум. - 2020. - № 2(11). - С. 95-101.
7. Искра В. В. Оценка эффективности использования оборотных средств с помощью двухфакторной модели Du Pont / В. В. Искра // Украина- Болгария-Европейский Союз: современное состояние и перспективы: сборник материалов ІІ Международной научной конференции. - Херсон: Наука и экономика, 2015. - Т. 1. - С. 104-109.
8. Іскра В. В. Аналіз рентабельності українських агрохолдингів на основі показника EBITDA [Електронний ресурс] / В. В. Іскра. - Режим доступу: http://global-national.in.ua/archive/8-2015/86.pdf.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Роль оборотного капіталу підприємства. Зміст процесу управління оборотним капіталом. Вдосконалення методів планування показників та аналіз процесу управління оборотним капіталом на підприємстві. Відмінності між основним та оборотним капіталом за Смітом.
дипломная работа [125,7 K], добавлен 14.11.2011Суть, економічна природа і система управління оборотного капіталу. Аналіз і оцінка впливу системи управління оборотним капіталом на фінансовий стан ВАТ "Полтавський тепловозоремонтний завод". Напрямки вдосконалення системі управління оборотним капіталом.
дипломная работа [267,7 K], добавлен 12.09.2010Сутність та класифікація оборотного капіталу, структура джерел його формування. Розробка структурно-функціональної моделі процесу управління оборотним капіталом на підприємстві. Оцінка фінансового важеля для джерел фінансування потреби в оборотних коштах.
дипломная работа [579,8 K], добавлен 28.02.2011Сутність оборотного капіталу, його значення в системі управління фінансами підприємства. Особливості формування та використання оборотного капіталу торговельних підприємств. Аналіз стану оборотних активів і джерел їх авансування на прикладі ТОВ "АД Шина".
дипломная работа [689,5 K], добавлен 14.10.2014Дослідження фінансово-економічних відносин на промислових підприємствах в процесі управління формуванням і використанням оборотного капіталу. Класифікація оборотного капіталу, структура джерел його формування та методика для визначення у його потребі.
дипломная работа [506,9 K], добавлен 08.04.2011Теоретико-методичні засади і практичні рекомендації з удосконалення механізму управління формуванням капіталу виноробних підприємств Південного регіону України. Економіко-математична модель оптимізації управління капіталом виноробного підприємства.
автореферат [49,9 K], добавлен 11.04.2009Економічна сутність рентабельності, огляд системи її базових показників. Особливості аналізу економічної діяльності зарубіжних підприємств. Огляд показників рентабельності вітчизняного підприємства. Пропозиції щодо підвищення прибутковості підприємства.
реферат [238,0 K], добавлен 23.05.2014Необхідність та загальні функції управління результатами діяльності підприємств. Управління виробничими запасами та запасами готової продукції на підприємстві. Аналіз фінансової звітності приватного підприємства "КОМТЕКС" та оцінка його рентабельності.
отчет по практике [52,1 K], добавлен 25.12.2010Економічна сутність оборотних засобів і оборотних коштів, принципи їх організації і джерела формування. Аналіз ефективності використання оборотних коштів у ТОВ СОП "Михайлівське". Шляхи та методи впровадження у виробництво інтенсивних технологій.
курсовая работа [123,7 K], добавлен 24.09.2013Поняття витрат виробництва у короткостроковому та довгостроковому періодах. Суть та кваліфікація прибутку. Особливості інвестиційної діяльності фірми. Аналіз прибутковості підприємств України; шляхи підвищення прибутковості українських підприємств.
курсовая работа [242,5 K], добавлен 12.05.2019Класифікація показників прибутковості підприємства, формування чистого прибутку, принципи його розподілу. Сутність, поняття рентабельності. Аналіз та оцінка формування та використання прибутку на ДС-Микитівка. Шляхи підвищення прибутковості підприємства.
дипломная работа [1,5 M], добавлен 16.12.2012Вплив податків на фінансово-економічний стан підприємства, обсяг його оборотних коштів, прибуток, інвестиційну діяльність. Суб'єкти господарювання (конкурентоспроможність, рентабельність виробництва, форма власності, обсяги виробництва товарів).
статья [29,6 K], добавлен 31.08.2017Теоретичні основи організації управління прибутком на підприємстві. Управління прибутком та рентабельністю на ЗАТ "Тканини". Аналіз розподілу прибутку на підприємстві. Рекомендації щодо створення комплексної методики управління прибутком на підприємств.
курсовая работа [84,5 K], добавлен 04.04.2007Сутність фінансового капіталу підприємства та його роль в забезпеченні ефективної діяльності підприємства. Методичні підходи до управління капіталом підприємства та його структурою. Критерії та показники оцінки ефективності управління капіталом.
курсовая работа [401,2 K], добавлен 10.06.2002Розробка універсальної методики оцінювання рівня конкурентоспроможності суб’єктів господарювання. Формування та управління конкурентним потенціалом українських підприємств. Підвищення інноваційного розвитку, ефективності менеджменту та маркетингу.
курсовая работа [656,2 K], добавлен 04.05.2019Сутність об’єднання підприємств - організації, утвореної у складі декількох підприємств з метою координації їх діяльності для вирішення спільних економічних і соціальних завдань. Власні і залучені джерела формування оборотних коштів. Розподіл прибутку.
контрольная работа [134,1 K], добавлен 02.01.2011Сутність, класифікація і склад обігових коштів. Аналіз динаміки структури виробничих запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості фірми "Фуд Центр" з метою пошуку оптимальних шляхів вдосконалення управління обіговим капіталом підприємства.
курсовая работа [235,3 K], добавлен 17.06.2011Поняття, види та розрахунок прибутку, шляхи його підвищення. Загальна характеристика підприємства ТОВ "Козова-цукор": структура управління, інноваційна діяльність; аналіз показників прибутковості, аспекти їх формування і розподілу, оцінка динаміки.
курсовая работа [54,7 K], добавлен 11.11.2010Визначення результатів діяльності сільськогосподарських підприємств. Аналіз показників розвитку аграрного виробництва на підприємстві. Товарна продукція та вплив її обсягу на доходність організації. Резерви збільшення прибутковості та рентабельності.
дипломная работа [223,3 K], добавлен 28.05.2012Опис негативного впливу фінансово-економічної кризи на функціонування та розвиток підприємств машинобудування. Аналіз та систематизація існуючих класифікацій щодо зовнішніх, внутрішніх факторів впливу на забезпеченість підприємства оборотними коштами.
статья [1,6 M], добавлен 21.09.2017
