Рівень золотовалютних резервів як запорука економічної безпеки

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рівень золотовалютних резервів як запорука економічної безпеки

В.М. Дереза,

к. е. н., доцент, доцент кафедри економічного аналізу і фінансів, Національний технічний університет "Дніпровська політехніка", м. Дніпро

І.М. Цуркан,

к. е. н., доцент, доцент кафедри економічного аналізу і фінансів, Національний технічний університет "Дніпровська політехніка", м. Дніпро

Анотація

У статті досліджено стан та рівень золотовалютних резерви (ЗВР) України. В умовах стрімкого розвитку глобалізації соціальних, політичних та економічних процесів у всьому світі, ефективне управління золотовалютними резервами є одним з найважливіших завдань кожної держави. Міжнародні резерви держав варто також розглядати як страховий запас, який захищає національну економіку від різних ризиків макроекономічного рівня. При формуванні ЗВР необхідно визначити оптимальні з точки зору ризику та доходності набір інструментів, ринків на яких вони обертаються та валюти у яких вони номіновані. Розв'язання такої задачі потребує вдосконалення методичних підходів до управління ЗВР що використовуються НБУ та розвиток існуючої системи. Доцільно обирати інструменти та валюту ЗВР виходячи з того, що при визначенні типу інструментів слід розглядати активи які не мають між собою тісного взаємозв'язку. золотовалютний економічний резерв

V. Dereza,

PhD in Economics, Associate Professor, Associate Professor of the Department of

Economic Analysis and Finance,

National Technical University "Dnipro Polytechnic", Dnipro

I. Tsurkan,

PhD in Economics, Associate Professor, Associate Professor of the Department of Economic Analysis and Finance, National Technical University "Dnipro Polytechnic", Dnipro

THE LEVEL OF GOLD AND FOREIGN EXCHANGE RESERVES AS A GUARANTEE OF ECONOMIC SAFETY

The article examines the state and level of gold and foreign exchange reserves of Ukraine. In the context of the rapid development of the globalization of social, political and economic processes throughout the world, the effective management of gold and foreign exchange reserves is one of the most important tasks of each state. An underestimated amount of reserves worsens the solvency of the state in the world market, weakens its political authority, and limits regulatory opportunities in the monetary sphere. The international reserves of states should also be considered as an insurance reserve that protects the national economy from various macroeconomic risks.

The conducted research revealed that the largest number of reserves in July 2023 were placed in securities, cash funds on accounts and deposits, while there was a tendency to gradually reduce the share of securities from 84% at the beginning of 2020 to 54% according to data as of 08/01/2023 year As for the share of cash, funds on accounts and deposits, there is a reverse trend, namely its growth from almost 11% to 41.6% over the same period. The share of gold is about 4-5%.

More than 95% of gold and foreign exchange reserves in securities as of August 1, 2023 were placed in assets with an AAA rating, that is, with an almost minimal risk of non-repayment and are highly reliable assets. However, there is a theoretical possibility of changes in demand for certain financial instruments and assets in the future and, as a result, the likelihood of negative results. In our opinion, with respect to the currency of reserves, the structure is not sufficiently diversified.

Although nominally resources are placed in more than 5 different currencies, however, often only one has a dominant value, that is, the present risk is associated with a possible change in the exchange rate of the US dollar against other freely convertible currencies. Accordingly, possible financial losses (in the event of a depreciation of the dollar against other currencies) due to the concentration of gold reserves mostly in one currency. As one of the options, according to the authors, it is advisable when determining the structure of gold reserves, since they are formed from different instruments and in different currencies, to apply the mechanism of financial risk diversification. That is, choose the instruments and the currency of the gold reserves based on the fact that when determining the type of instruments, one should consider assets that do not have a close relationship with each other, while the risk correlation between them should be within -0.3> p < 0.3.

Ключові слова: економічна безпека, міжнародні золотовалютні резерви, Національний банк України, золотий запас, оптимальний рівень валютних резервів.

Keywords: economic safety, international of gold and foreign exchange reserves, National Bank of Ukraine, gold stock, the optimal level of foreign exchange reserves.

Постановка проблеми. Стан та рівень золотовалютних резерви (ЗВР) країни є одним з важливих елементів її економічної безпеки. Насамперед вони сприяють забезпеченню стабільності національної валюти, що забезпечує прогнозований розвиток торгівельних та фінансових відносин різноманітних економічних суб'єктів в умовах глобалізації та сприяє надійності інвестицій. Крім того, через валютний курс, вони мають вплив на поточний та майбутній рівень інфляції у країні. У зв'язку з цим, дослідження питання золотовалютних резервів є актуальним та важливим завданням.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. На сьогоднішній день існує велика кількість наукових досліджень, що присвячені управлінню золотовалютними резервами, які розглядають проблеми структури та розміру, оцінки та інструментів моніторингу ЗВР. Серед вітчизняних науковців присвятили свої роботи проблемам управління золотовалютними резервами Береславська О.І. [1], Демченко М.Ю.[2], Дяковський Д.А. [3], Стеценко Н.А., Безвух С.В. [4] та інші.

Постановка завдання. В умовах стрімкого розвитку глобалізації соціальних, політичних та економічних процесів у всьому світі, ефективне управління золотовалютними резервами є одним з найважливіших завдань кожної держави, оскільки інтеграція національних економік спричиняє взаємний вплив суб'єктів світової економіки на їх діяльність та головним чином на економічний розвиток та безпеку країни. З метою уникнення втрат при низькому або зависокому рівні золотовалютних резервів доцільно удосконалювати існуючі механізми формування та використання ЗВР, які на сьогодні застосовує Національний банк України. Важливим напрямом удосконалення є врахування реальних потреб та завдань розвитку національної економіки

Виклад основного матеріалу дослідження. У безпеці економічної діяльності будь-якої держави важливу роль відіграють стан та рівень золотовалютних резервів. Зокрема слід виокремити наступні їх напрями:

- можливість уникнення фінансових криз або мінімізації їх наслідків, забезпечення достатнього рівня ліквідності для вирішення поточних економічних проблем, крім того, вони можуть бути використані для погашення зовнішніх кредитів, регуляції валютних курсів та забезпечувати стабільність фінансової системи в цілому.

- можливість державі зменшити вразливість до зовнішніх економічних чинників, наприклад значні зміни цін на різноманітні товари або економічні кризи. Маючи достатній запас іноземної валюти та золота, держава може згладжувати вплив таких шоків на свою економіку та забезпечувати стабільність.

Окрім того економічна безпека має великий перелік потенційних загроз, які потрібно враховувати при управлінні ЗВР: зростання негативного сальдо зовнішньої торгівлі держави, низька активність вітчизняних та іноземних інвесторів, поганий інвестиційний клімат, скорочення приросту ВВП, уповільнення зростання окремих секторів економіки, скорочення золотовалютних резервів країни, залежність національної економіки від зовнішніх ринків.

Міжнародні резерви держав варто також розглядати як страховий запас, який захищає національну економіку від різних ризиків макроекономічного рівня. Структура та обсяг ЗВР окремої держави не є сталим значенням і змінюється залежно від її економічного стану, економічної та фінансової політики, співпраці з міжнародними фінансовими організаціями тощо.

Частина наукових досліджень [1,2,4], присвячених управлінню золотовалютними резервами пропонують відповідні кількісні показники на які слід орієнтуватися при їх формуванні, крім того є показники на які орієнтуються різноманітні міжнародні організації, однак питання щодо оптимального рівня ЗВР є доволі дискусійним.

Так, на думку Д.А. Дяковського занижений обсяг резервів погіршує платоспроможність держави на світовому ринку, послаблює її політичний авторитет, обмежує регулятивні можливості в монетарній сфері тощо. І навпаки, їх завищений обсяг може спровокувати хибні думки щодо економічного благополуччя держави, що у свою чергу призведе до зростання грошової маси в обігу, породжуючи високий рівень інфляції, або ж буде означати замороження частини національного багатства держави [ 3].

Також існує багато додаткових факторів, що мають вплив на формування золотовалютних резервів та ускладнює розробку універсального методу їх оптимізації, який зможуть застосовувати у діяльності органи управління ЗВР за будь-яких умов та за якого будуть відсутні негативні наслідки для національних економік.

Сучасні золотовалютні резерви складаються з п'яти основних складових: 1) золотий запас (монетарне золото) - це золото, що використовується в якості фінансового активу у вигляді злитків або золотих монет. Для цього золото продають на міжнародних ринках за вільно конвертовану валюту; 2) вільно конвертована валюта. Як правило, вона знаходиться або у безготівковій формі й зберігається на кореспондентських рахунках і депозитах у міжнародних банках, або у готівковій формі. У такому випадку дана валюта обліковується у НБУ; 3) резервна позиція в МВФ. Визначається як різниця між квотою (членський внесок країни) й авуарами МВФ у національній валюті держави та грошовими авуарами МВФ, які держава отримує в якості кредитів МВФ, а також тієї суми, яка вже була надана в кредит фонду раніше; 4) спеціальні права запозичення (СПЗ). Це резервний актив та платіжний засіб, створений МВФ; 5) цінні папери (крім акцій), що номіновані в іноземній валюті, та якими володіє держава. Ними можуть бути казначейські векселі та облігації урядів - як найменш ризикові інструменти фондового ринку.

У табл.1 та табл.2 наведено динаміку обсягу та структури ЗВР Україні у розрізі валют та інструментів за період з 01.01.2020 до 01.08.2023 років.

Таблиця 1. Структура ЗВР України у розрізі інструментів за даними НБУ (млрд дол. США в еквіваленті)