Управление государственным долгом

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Государственные заимствования

1.1 Сущность и задачи государственных заимствований

1.2 Формы и методы государственных заимствований

1.3 Источники погашения государственных заимствований

2. Государственный долг

2.1 Понятие государственного долга

2.2 Управление государственным долгом

3. Тенденции развития государственных заимствований

Список используемой литературы

1. Государственные заимствования

1.1 Сущность и задачи государственных заимствований

Государственные заимствования, являющиеся главным способом покрытия бюджетного дефицита, представляют собой передачу средств в распоряжение органов государственной власти, которые заемщики обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента (дохода в иной форме) на сумму заимствования. Главной задачей проведения заимствований является получение органами власти в свое распоряжение дополнительных финансовых средств, которые они могли бы направить на финансирование мероприятий, не обеспеченных доходами, или осуществление программ экономического и социального развития.

Государственные заимствования, осуществляемые в виде займов и кредитов, приводят к формированию в распоряжении органов государственной власти дополнительных средств, направленных на удовлетворение общественных потребностей. Исходя из вышеизложенного, государственные заимствования можно определить, как отношение по поводу перераспределения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц, правительств иностранных государств и международных финансовых организаций в виде государственных займов и кредитов, в результате которых в распоряжении органа государственной власти (заёмщика) формируются дополнительные финансовые ресурсы. Государственные заимствования становятся одним из наиболее привлекательных средств для решения проблем бюджетного дефицита.

Государственные займы выпускаются для покрытия расходов государства (например, военный заём) или на проведение каких-либо мероприятий, на которые у государства не хватает средств. Договор государственного займа заключается путём приобретения заимодавцем выпущенных государственных ценных бумаг, удостоверяющих право заимодавца на получение от заемщика предоставленных ему взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, другого имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в те сроки, которые предусмотренные условиями выпуска займа в обращение. Условия выпущенного в обращение займа изменению не подлежат. Как правило, государственные займы распространяются среди большого числа заёмщиков.

Обычно государственные займы реализуются в денежной форме, но в некоторых случаях (например, при гиперинфляции) они могут выпускаться и в натуральной форме. По месту размещения государственные займы делятся на внутренние и внешние. Внутренние государственные займы номинируются в национальной валюте и обращаются на внутренних рынках страны. Внешние государственные займы реализуются на иностранных рынках и реализуются в иностранной валюте. По сроку погашения государственные займы делят на краткосрочные (до года), среднесрочные (от года до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет). По характеру выплачиваемого дохода государственные займы делят на процентные (держатели облигаций получают фиксированный твёрдый доход) и выигрышные (доход выплачивается держателям в форме выигрышей по облигациям, попавшим в тираж выигрыша

Использование налоговых инструментов с целью покрытия бюджетного дефицита сталкивается с двумя существенными ограничениями:

1) ставки налогов не могут повышаться беспредельно: в случае чрезмерного повышения налоговых ставок неизбежно наступает сворачивание деловой активности, бегство капитала за рубеж и т.п.;

2) даже в случае принятия закона о повышении налоговой ставки налоговые доходы, рассчитываемые по новым повышенным ставкам, начнут поступать в бюджет, как правило, не ранее чем через год.

Использование необеспеченной эмиссии для покрытия бюджетного дефицита неизбежно приводит к нарастанию инфляционных процессов и расстройству денежно-кредитной системы государства. В порядке государственных заимствований денежные средства могут поступать из различных источников от физических и юридических лиц, иностранных государств, различных международных финансовых организаций.

1.2 Формы и методы государственных заимствований

Государственные заимствования осуществляются через заёмно-кредитные механизмы, напрямую связанные с понятием государственного кредита. Государственный (муниципальный) кредит - это система денежных отношений, возникающих в связи с привлечением государством (муниципальными образованиями) для временного использования и на добровольных началах свободных денежных средств физических и юридических лиц. Государственный кредит, как и любые другие кредитные отношения, строится на принципах срочности, возвратности и безвозмездности. Однако государственный кредит имеет важные отличия от кредита частного. Они обусловлены особым правовым статусом государства, которое, несмотря на то что является должником, а не кредитором, оказывает существенное влияние на характер и содержание соответствующих кредитных правоотношений. В I квартале 2023 года размер совокупного государственного долга Кыргызстана составил $5 млрд 598,9 млн. Об этом сегодня, 12 апреля, рассказал замминистра финансов Улан Даникеев во время пресс-конференции. Он отметил, что $4 млрд 494,4 млн от общей суммы составляет внешний долг. Внутренний оценивается в $1 млрд 104,5 млн.

ПОСЛЕДНИЕ ДАННЫЕ ПО ГОСУДАРСТВЕННОМУ ДОЛГУ В ВКЫРГЫЗСТАНЕ

1.3 Источники погашения государственных заимствований

Привлечение государственных внутренних заимствований будет производиться только посредством выпуска и размещения государственных ценных бумаг (государственные казначейские облигации и государственные казначейские векселя) через рыночные механизмы ценообразования, в частности, через аукционы. Учитывая достигнутые результаты по увеличению срока обращения государственных ценных бумаг, приведшие к значительному улучшению устойчивости портфеля внутреннего долга к риску рефинансирования, Кабинет Министров Кыргызской Республики приложит усилия по снижению показателей затрат государственного внутреннего долга. В частности, срочная структура предлагаемых государственных ценных бумаг будет определяться в большей мере исходя из соображения минимизации затрат, с учетом предпочтений участников рынка государственных ценных бумаг, а также текущей ситуации на финансовом рынке. Вместе с тем, Кабинет Министров Кыргызской Республики будет поддерживать предложение долгосрочных государственных казначейских облигаций (со сроками обращения 10, 15 и 20 лет). Обслуживание государственного внутреннего долга Кыргызской Республики будет проводиться своевременно и в полном объеме. В этой связи устанавливается нулевое значение по допущению просрочки платежей в обслуживании текущих обязательств по внутреннему долгу. Для достижения целей развития рынка государственных ценных бумаг операции по управлению государственным внутренним долгом будут осуществляться с соблюдением принципов прозрачности, простоты и ликвидности, и предусматривать следующие меры:Законодательство Кыргызской Республики разделяет государственные ценные бумаги на краткосрочные (срок обращения до 1 год) государственные казначейские векселя (ГКВ) и долгосрочные государственные казначейские облигации (ГКО) (срок обращения более 1 года). По состоянию на 31 декабря 2022 года в структуре внутреннего долга преобладают ГКО со сроком обращения от 2 до 20 лет - 98,9%, тогда как доля ГКВ со сроком обращения 12 месяцев и прочих долговых обязательств составляет только 1,1 % внутреннего долга. Высокий уровень доли долгосрочных ГКО отражает политику государства на привлечение внутренних займов с долгим сроком обращения. Как свидетельствует данные рис. 3.6 с 2015 г.1 в структуре государственного внутреннего долга существенно стали преобладать долгосрочные ГКО

2. Тенденции развития государственных заимствований

государственный долг заимствование погашение

2.1 Понятие государственного долга

Актуальность данной проблемы обусловлена тем, что в мире, а также и в Республике Кыргызстана, наблюдается тенденция к росту государственного долга. Возникает необходимость его регулирования. На сегодняшний день не существует такого государства, которое за всю свою историю не столкнулось бы с проблемой растущего государственного долга. Сегодня значительный государственный долг имеют такие высокоразвитые страны, как США, Япония, Канада, Германия, Великобритания. Государственный долг - результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учетом вычета бюджетных излишков. При рассмотрении государственного долга не учитываются: -задолженность других государств или физических и юридических лиц этому государству;-обязательства государства в сфере социального и пенсионного обеспечений. Первопричиной образования государственного долга является превышение расходов государства над доходами, собранными в форме налогов и сборов. В свою очередь размер расходов государства определяется теми целями и задачами, которые государство пытается решить с помощью государственных финансовых ресурсов. В Кыргызстане рост государственного долга во многом обусловлен стремлением государства создать социально-ориентированную рыночную экономику с доминированием госсобственности, на поддержку которой затрачиваются значительные финансовые ресурсы. Государственный долг в Кыргызстане на 1 января 2019 г. составил 319 474.6млн. сом и увеличился по сравнению с началом 2018 г. на 311 834.6млн сом, или на 7,6%.Внешний государственный долг по состоянию на 1 января 2021 г. составил 5.12 млрд долл. США, увеличившись с начала года на 0,2 млрд долл. США (с учетом курсовых разниц), или на 1,0%.Внутренний государственный долг по состоянию на 1 января 2019 г. составил 4,9 млрд р., уменьшившись с начала года на 1,3 млрд р. (с учетом курсовых разниц), или на 3,1%.Государственный бюджет можно финансировать, используя как внешние, так и внутренние источники финансирования. Государственный долг находится в тесной взаимосвязи с бюджетным дефицитом, величиной ВВП. Проблема государственного долга вытекает из неэффективной макроэкономической политики, которую проводит государство

Источники погашения государственных заимствований

Предлагаемые для использования в операциях по обслуживанию и погашению источники покрытия внешнего долга, можно классифицировать следующим образом:

1. наличные денежные средства;

2. государственные ценные бумаги;

3. корпоративные ценные бумаги;

4. товарные поставки;

5. долговые обязательства третьих сторон перед КР правительством;

6. иные государственные активы.

Размещение государственных ценных бумаг может быть: - Добровольным - размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К ценным бумагам, размещенным таким образом, принадлежат государственные краткосрочные обязательства (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации сберегательного займа (ОСЗ), еврооблигации; - Вынужденным - рыночное оформление государственных заимствований. Так появились на свет облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), казначейские обязательства (КО), векселя Минфина, переоформившие на Минфин задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под государственные программы. Сюда же может быть отнесен портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственно рынка.

Важнейшим критерием для принятия решения об использовании того или иного средства платежа должно выступать соотношение их цен, как в момент платежа, так и в прогнозируемой перспективе. Рациональная стратегия заключается в том, чтобы в качестве средств платежа использовать в первую очередь активы, более дорогие в данный момент, но дешевеющие в перспективе. Использование активов, дешевых в настоящее время и дорожающих в перспективе, целесообразно откладывать до более позднего времени.

Виды государственного долга.

Существует несколько классификаций государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации.
Государственный долг подразделяется на капитальный и текущий.
Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам.
Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.
Согласно действующему законодательству, следует выделять государственный и общегосударственный долг. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства КР, но и органов управления республиками, входящими в состав Кыргызской Республики, местных органов власти. В данной работе рассматривается первое понятие, то есть просто государственный долг.

Хроническая дефицитность государственного и местных бюджетов и высокий государственный долг характерны на современном этапе для большинства промышленно развитых стран. Государство, широко используя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов в целях своевременного финансирования бюджетных расходов, постепенно накапливает задолженность как внутреннюю, так и иностранным кредиторам. Это ведет к росту государственного долга - внутреннего и внешнего.

Согласно Бюджетному кодексу КР внешний долг - это обязательства, возникающие в иностранной валюте. Под государственным внутренним долгом понимаются долговые обязательства федерального правительства, возникающие в валюте Кыргызской Республики Долговые обязательства федерального правительства обеспечиваются всеми активами, находящимися в его распоряжении.

С формальной точки зрения внешними займами называются займы, заключенные на иностранных биржах или через иностранные банки в иностранной валюте. Но по существу (с материальной точки зрения) под внешними займами следует понимать те, которые находятся в руках иностранцев-кредиторов; формально внутренний заем может попасть в руки иностранцев и обратно.

Формы государственного долга.

В соответствии с законодательством Кыргызской Республики в состав государственного долга включаются:

- кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Кыргызской Республики, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени Кыргызской Республики ;

- договоры и соглашения о получении Кыргызской Республики бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Кыргызской Республики ;

- договоры о предоставлении Кыргызской Республики государственных гарантий;

- соглашения и договоры, в т.ч. международные, заключенные от имени Кыргызской Республики, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Кыргызской Республики прошлых лет.

2.2 Управление государственным долгом

Порядок, условия выпуска (выдачи) и размещения долговых обязательств КР определяются Правительством КР Эта деятельность называется: управление государственным долгом.

В основу управления государственным долгом положены следующие принципы:

· безусловность -- обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

· единство учета -- учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;

· единство долговой политики -- обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;

· согласованность -- обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

· снижение рисков -- выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;

· оптимальность -- создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;

· гласность -- предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Обслуживание государственного внутреннего долга Кыргызской Республики производится Центральным банком КР и его учреждениями, если иное не установлено Правительством КР и осуществляется с помощью операций по размещению долговых обязательств КР, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.

Контроль за состоянием государственного долга производится представительными и исполнительными органами государственной власти.

К основным методам управления государственным долгом следует отнести:

· Рефинансирование -- погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.

· Конверсия -- изменение размера доходности займа, например, снижение или повышение процентной ставки дохода, выплачиваемого государством своим кредиторам.

· Консолидация -- увеличение срока действия уже выпущенных займов.

· Унификация -- объединение нескольких займов в один.

· Отсрочка погашения займа проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не эффективно для государства.

· Аннулирование долга -- отказ государства от долговых обязательств.

· Реструктуризация долга -- погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения. В Бюджетном кодексе КР отмечается, что реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

3. Тенденции развития государственных заимствований

Высокий уровень мировых цен на энергоносители обуславливает относительно высокий уровень прогнозируемых доходов федерального бюджета в ближайшие годы. Вместе с тем, опережающий рост расходной части бюджета формирует перспективу его устойчивого дефицита, не позволяя вернуться к практике накопления суверенных фондов в существенных объемах.

Государственные заимствования на рынках капитала выступят в среднесрочной перспективе основным источником финансирования дефицита федерального бюджета.

Реализация подобного рода весьма амбициозных планов объективно невозможна на неподготовленном долговом рынке, все еще имеющем «родовые пятна» переходного периода. Без осуществления комплекса срочных мер, направленных на кардинальную модернизацию и либерализацию внутреннего рынка госдолга, рост потребностей федерального бюджета может привести к «шоковой» реакции инвесторов, существенному увеличению стоимости государственных заимствований, негативным последствиям для макроэкономической и финансовой стабильности страны.

В этой связи развитие национального долгового рынка рассматривается в качестве абсолютного приоритета государственной долговой политики на среднесрочный период. Ключевыми задачами на этом направлении являются совершенствование инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг, повышение его ликвидности, расширение инвесторской базы, создание комфортных и конкурентоспособных условий для участников рынка из числа различных групп инвесторов.

Государственная долговая политика в 2012-2014 гг. будет направлена на обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на международном рынках капитала на благоприятных условиях, обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств, поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны, формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для корпоративных заемщиков.

Одновременно будет решаться задача по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора, созданию механизма оперативного влияния на заемную политику корпораций и банков с крупной долей государственного участия.

В планируемом периоде одновременно несколько факторов будут определять формы и масштабы государственных заимствований.

Фактор 1. Макроэкономические условия реализации долговой политики

В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Кыргызской Республики на 2012- 2014 гг. реализация долговой политики в предстоящий период будет осуществляться в условиях ускорения темпов роста национальной экономики, постепенного снижения инфляции, умеренного роста цен на нефть и относительной стабильности курса сома.

Дефицит федерального бюджета сохранится на протяжении всего планового периода, увеличиваясь в абсолютном выражении в 2012-2013 гг. и снижаясь в 2014 г. В относительном выражении в первые два года дефицит составит 2,7% ВВП, а в 2014 г. снизится до уровня 2,3% ВВП.

Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета в 2012-2014 гг. выступят государственные заимствования. При этом планируется, что в среднем на 90% дефицит будет покрываться за счет государственных внутренних заимствований, объем валового привлечения по которым составит свыше 2 млрд сом ежегодно.

Таблица 1. Источники финансирования дефицита федерального бюджета в 2012-2014 гг., млрд.сом

Фактор 2. Низкий уровень государственного долга

На 1 января 2020 года в сравнении с январем 2019-го по странам ЕАЭС государственный долг вырос на 21.1%. При этом в Беларуси и Казахстане темп роста госдолга снизился. Об этом свидетельствуют данные Евразийской экономической комиссии.

С начала года на обслуживание госдолга направили 5.4 млрд сомов

Так, в структуре государственного долга на 1 января 2020 года в Армении, Беларуси и Кыргызстане преобладал внешний долг, в Казахстане и России -- внутренний.По данным Минфина КР, на 31 января 2020 года размер государственного долга Кыргызстана составил $4 млрд 616.56 млн, из них $3 млрд 874.57 млн (83.9%) приходится на внешний долг и $741 млн 99 тысяч (16.1%) -- на внутренний. При этом в 2019-м долг страны оценивался в $4 млрд 481.96 млн, внешний госдолг составлял $3 млрд 838.75 млн, а внутренний -- $643 млн 21 тысячу

Исходя из параметров, заложенных в прогнозе социально- экономического развития Кыргызской Республики в 2012-2014 гг., и с учетом планируемых объемов заимствований, в предстоящий период значения показателей долговой устойчивости Кыргызской Республики будут по-прежнему вне опасных зон. Вместе с тем, по ряду параметров имеющийся «запас прочности» не может рассматриваться как безусловный в плане обеспечения долговой устойчивости Кыргызской Республики

. Координация управления долгом с денежно-кредитной и налогово-бюджетной политикой Бюджетная, долговая и валютная политика государства неразрывно связаны между собой. Необоснованная бюджетно-налоговая, денежно-кредитная и курсовая политика вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении будущих доходов по инвестициям, выраженным в национальной валюте, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Особенно на развивающихся и формирующихся рынках заемщики и кредиторы могут воздержаться от принятия долгосрочных обязательств, что может «затормозить» развитие отечественных финансовых рынков и значительно помешать усилиям управляющих долгом, направленным на защиту правительства от чрезмерной пролонгации и валютного риска. Проведение надежной макроэкономической политики помогает развеять такую неопределенность. Оно должно сочетаться 127 с наращиванием надлежащей технической инфраструктуры, такой как центральный реестр и платежная и расчетная система, для развития отечественных финансовых рынков. Сравнительная эффективность привлечения как внешних, так и внутренних заимствований в значительной степени зависит от денежно-кредитной и курсовой политики, а их стоимость зависит от оценки инвесторами риска инвестиций в экономику Кыргызской Республики, которая может сильно колебаться в условиях неустойчивой внешнеэкономической конъюнктуры. В условиях проведения денежно-кредитной политики, направленной на сдерживание инфляции, а также стабильности валютного рынка повышается привлекательность инвестиций в рублевые активы. В этой ситуации большой объем свободных средств на рынке может способствовать росту спроса на государственные долговые обязательства. Уровень доходности по государственным внутренним ценным бумагам тесно связан не только с показателями текущей инфляции, но и складывающейся макроэкономической ситуацией в стране. Учитывая значительные объемы рублевого предложения, а также прогнозируемое снижение уровня инфляции в средне- и долгосрочной перспективе, уровень доходности при проведении аукционов по государственным ценным бумагам может быть ниже текущих показателей инфляции, либо незначительно превышать их значение. С точки зрения баланса интересов при проведении бюджетной, долговой и денежно-кредитной политики у управляющих долгом, советников по бюджетно-налоговой политике и руководителей Центрального банка Кыргызской Республики должно быть общее понимание целей управления долгом, бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики, поскольку между применяемыми ими различными инструментами политики существует взаимная зависимость. Управляющие долгом должны сообщать органам бюджетно-налогового регулирования о своей точке зрения на затраты и риски, сопряженные с потребностями правительства в финансировании и уровнями задолженности. Министерство финансов Кыргызской Республики должно обеспечивать проведение единой финансовой, бюджетной, налоговой и валютной политики в К и координировать деятельность в этой сфере иных федеральных органов исполнительной власти. Однако в настоящее время в действующем законодательстве нет четкого определения процедур и механизмов взаимодействия и координации, функций и сопряженной с ними ответственности, а также обмена информацией между государственными органами, осуществляющими валютную, денежно-кредитную и долговую и бюджетную политику.

Список использованной литературы

1. https://take-profit.org/statistics/government-debt-to-gdp/kyrgyzstan/.

2. http://kenesh.kg/ru.

3. https://www.akchabar.kg/ru/news/chastnyj-vneshnij-dolg-kr-ocenili-v-32-mlrd-bolshe-vsego-dolzhny-knr-i-rf/.

4. https://rus.azattyk.org/a/32416655.html.

5. https://www.stat.kg/ru/opendata/category/.

6. https://www.minfin.kg/storage/files/.

Размещено на Allbest.ru