Діагностика рівня ймовірності банкрутства як складової ефективності економічної безпеки підприємства (на прикладі АТ "Укрзалізниця")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Національний авіаційний університет

Діагностика рівня ймовірності банкрутства як складової ефективності економічної безпеки підприємства на прикладі АТ «Укрзалізниця»

Ареф'єв Сергій Олегович доктор економічних наук, доцент, професор кафедри технологій управління,

Антоненко Катерина Вікторівна кандидат економічних наук, доцент, доцент кафедри економіки повітряного транспорту,

Дудік Анна Олександрівна здобувач вищої освіти другого (магістерського) рівня

Анотація

Прогнозування ймовірності банкрутства є складовою аналізу, спрямованого на ідентифікацію параметрів кризового становища підприємства, які можуть призвести до його неплатоспроможності та банкрутства у майбутньому. Для уникнення краху підприємства були розроблені різноманітні методики для прогнозування його майбутньої неплатоспроможності. В статті проаналізовано рівень ймовірності банкрутства акціонерного товариства «Укрзалізниця» в 2020-2022 роках за популярними моделями, такими як семифакторна модель, модель Альтмана, модель Ліса, R-модель, модель Таффлера. Використання моделей діагностики ймовірності банкрутства дозволяє отримати оперативні дані про фінансовий стан підприємства за обмеженим набором показників і вчасно попереджувати можливу кризу. Проте, ці моделі мають недоліки, оскільки не вказують на конкретні причини, які впливають на зміну фінансової стійкості, і не надають інформації про подальший розвиток підприємства. Під час проведення діагностики ймовірності банкрутства акціонерного товариства «Укрзалізниця» деякі моделі показали задовільну економічну захищеність, а інші вказали на те, що фінансовий стан підприємства незадовільний, критичний, наявні великі проблеми із забезпеченням рентабельності, існує реальна загроза банкрутства, що обумовлене нестабільним економічним середовищем, пов'язаним з карантинними обмеженнями та воєнними діями. Для попередження запобігання банкрутству акціонерного товариства «Укрзалізниця» було запропоновано впровадження ефективної системи прогнозування і поліпшення фінансової стійкості, що включає зменшення витрат, оптимізацію видів діяльності та ефективне управління персоналом. Ці складові є ключовими напрямками для підвищення прибутковості та конкуренто - спроможності підприємства.

Ключові слова: банкрутство, економічна безпека, модель, ефективність, прибутковість, рентабельність, оптимізація, Укрзалізниця.

Abstract

Arefiev Serhii Olegovich Doctor of economics, Professor of the Department of Management Technologies, National Aviation Universitу

Antonenko Kateryna Viktorivna PhD of Economic Sciences, Associate Professor, Associate Professor of the Department of Air Transport Economics, National Aviation Univershy

Dudik Anna Oleksandrivna a second (master's) level graduate, National Aviation Univershy

DIAGNOSTICS OF THE LEVEL OF THE PROBABILITY OF BANKRUPTCY AS A COMPONENT EFFICIENCY OF THE ECONOMIC SECURITY OF THE ENTERPRISE ON THE EXAMPLE OF JSC «UKRZALIZNYTSYA»

Forecasting the probability of bankruptcy is a component of the analysis aimed at identifying the parameters of the company's crisis situation, which may lead to its insolvency and bankruptcy in the future. To avoid the collapse of the enterprise, various methods were developed to predict its future insolvency. The article analyzes the probability of bankruptcy of the joint-stock company "Ukrzaliznytsia" in 2020-2022 according to popular models, such as the seven-factor model, the Altman model, the Lees model, the R-model, and the Taffler model. The use of models for diagnosing the probability of bankruptcy allows you to obtain operational data on the financial state of the enterprise based on a limited set of indicators and to warn of a possible crisis in time. However, these models have shortcomings, as they do not indicate the specific reasons that affect the change in financial stability, and do not provide information about the further development of the enterprise. During the diagnosis of the probability of bankruptcy of the jointstock company "Ukrzaliznytsia", some models showed satisfactory economic security, while others indicated that the company's financial condition is

unsatisfactory, critical, there are major problems with ensuring profitability, there is a real threat of bankruptcy due to an unstable economic environment, associated with quarantine restrictions and military operations. In order to prevent the bankruptcy of the joint-stock company "Ukrzaliznytsia", it was proposed to implement an effective forecasting system and improve financial stability, which includes reducing costs, optimizing activities and effective personnel management. These components are key directions for increasing the profitability and competitiveness of the enterprise.

Keywords: bankruptcy, economic security, model, efficiency, profitability, profitability, optimization, Ukrzaliznytsia.

Постановка проблеми

Сьогодення визначається постійною динамікою та викликами, що ставлять під загрозу стабільність та успіх підприємств в конкурентному економічному середовищі. Процеси глобалізації, стрімкі зміни в технологіях, зміни в споживчих запитах та зростаюча конкуренція вимагають від підприємств розробки ефективних систем економічної безпеки. Використання моделей діагностики ймовірності банкрутства дозволяє отримати оперативні дані про фінансовий стан підприємства за обмеженим набором показників і вчасно попереджувати можливу кризу. Проте, ці моделі мають недоліки, оскільки не вказують на конкретні причини, які впливають на зміну фінансової стійкості, і не надають інформації про подальший розвиток підприємства.

Аналіз останніх досліджень і публікацій

Дослідженню проблем ефективності економічної безпеки підприємства приділяється увага в працях таких вчених як Ареф'єва О.В., Пілецька С.М., Дикань В. Л., Воловельська І. В., Токмакова І. В., Проценко В. М. та ін. Однак подальшого висвітлення потребує проблематика ефективності застосування моделей діагностики банкрутства для розробки напрямів економічної безпеки підприємства.

Метою статті є аналіз інструментів і підходів, які сприятимуть підприємству ефективно реагувати на виклики та гарантувати стійкість його функціонування, підвищуючи конкурентоспроможність та успішність в умовах невизначеності.

Виклад основного матеріалу

Сучасна економічна наука має численні розробки у сфері аналізу та прогнозу діяльності неплатоспроможних підприємств, що дозволяє виявляти сумніви у продовженні безперервної діяльності суб'єкта господарювання [1]. Іншими словами, це дозволяє виявляти та оцінювати ознаки (критерії) ймовірності банкрутства неплатоспроможних підприємств.

Проведемо аналіз рівня ефективності системи економічної безпеки за допомогою найпопулярніших моделей.

Семифакторна модель розраховується за формулою 1:

Динаміка зміни У-коефіцієнта за досліджуваний період зображена на рисунку 1.

Рис. 1. Динаміка зміни У-коефіцієнта за семифакторною моделлю за 2020-2022рр. АТ«Укрзалізниця» [2].

Модель Альтмана визначає ризик банкрутства як фінансову неспроможність суб'єкта господарювання виконати оплату поданих фінансових документів, і це можна передбачити за допомогою «Z-коефіцієнта» (2): банкрутство кризовий неплатоспроможність

Z = 3,3 К1 + 1,0 К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К5, (2)

де Z - індекс ймовірності банкрутства, К1 - показник рентабельності активів, який розраховано на підставі прибутку, К2 - показник віддачі від активів, К3 - показник покриття (загальної ліквідності) за ринковою вартістю власного капіталу, К4 - показник рентабельності активів, який розраховано на підставі нерозподіленого прибутку, К5 - показник частки оборотних активів у сукупній вартості активів.

Якщо Z-коефіцієнт становить 1,8 або менше, ймовірність банкрутства є дуже високою. Для значень від 1,81 до 2,7 ймовірність також висока. У діапазоні від 2,8 до 2,9 можливе банкрутство, а при показнику 3 і вище ймовірність банкрутства дуже мала. Зазначено, що цей показник надає 95% точності у визначенні очікуваного банкрутства.

Отже, розрахуємо рівень економічної безпеки АТ «Укрзалізниця» за моделлю Альтмана:

Z(2020)= 3,3*-0,04+ 1,0*-4 + 0,6*0,09 + 1,4*-0,19 + 1,2*0,05=

=-0,13-4+0,05-0,27+0,06=-4,29

Z(2021) = 3,3*0,002 + 1,0*0,2 + 0,6*0,11 + 1,4*-0,19+

+ 1,2*0,05=0,007+0,02+0,07-0,27+0,06=-0,11

Z(2022) = 3,3*-0,04 + 1,0*-4 + 0,6*0,13 + 1,4*-0,23 + 1,2*0,07=

=-0,13-4+0,08-0,32+0,08=-4,08

Зобразимо динаміку зміни Z-коефіцієнта за досліджуваний період на рисунку 2.

Рис. 2. Динаміка зміни Z-коефіцієнта за моделлю Альтмана за 2020- 2022рр. АТ«Укрзалізниця».

R-модель прогнозу ризику банкрутства має наступний вигляд (3):

К=8,38 К1+К2+0,054 КЗ+0,63 К4, (3)

де К1 - оборотний капітал/актив; К2 - чистий прибуток/власний капітал; КЗ - виручка від реалізації/активи; К4 - чистий прибуток/інтегральні витрати.

Ймовірність банкрутства підприємства у відповідності зі значенням моделі R визначається таким чином: менше 0 - максимальна (90-100%), від 0 до 0,18 - висока (60-80%), від 0,18 до 0,32 - середня (35-50%), від 0,32 до 0,42 - низька (15-20%), більше 0,42 - мінімальна (до 10%).

Розрахуємо рівень економічної безпеки АТ «Укрзалізниця» за R-моделлю:

К(2020)=8,38*0,05-0,05+0,054*(74,46/257,16)+0,63*(-11,77/83,05)=

=0,42-0,05+0,02-0,09=0,3

К(2021)=8,38*0,05+0,002+0,054*(85,46/259,37)+0,63*(0,48/85,66)=0,42+

+0,002+0,02+0,006=0,4

К(2022)=8,38*0,07-0,04+0,054*(74,64/249,57)+0,63*(-10,04/87,7)=0,6- -0,04+0,02-0,07=0,5

Зобразимо динаміку зміни К-коефіцієнта за досліджуваний період на рисунку 3.

Рис. 3. Динаміка зміни К-коефіцієнта за R-моделлю за 2020-2022 рр. АТ «Укрзалізниця».

Модель Ліса визначає ймовірності банкрутства при аналізі підприємств і подає дещо завищені оцінки через те, що значний вплив на кінцевий показник віддається прибутку від продажів, і не враховується фінансова діяльність і податковий режим (4):

Zn = 0,063*Х1+0,092*Х2+0,057*Х3+0,001*Х4 (4)

де Х1 - відношення оборотного капіталу до всіх активів, Х2 - відношення прибутку від реалізації до всіх активів, Х3 - відношення нерозподіленого прибутку до всіх активів, Х4 - відношення власного капіталу до позичкового капіталу. Мінімальне значення Zл < 0,037.

Отже, за допомогою формули 4 розрахуємо рівень економічної безпеки підприємства за моделлю Ліса.2:

2л(2020)=0,063*0,05+0,092*-0,04+0,057*-0,19+0,001*(229,88/26,61+

+28,95)=0,003-0,004-0,01+0,004=-0,007

2л(2021)=0,063*0,05+0,092*0,002+0,057*-0,19+0,001*(229,88/36,8+

+23,21)=0,003+0,0002-0,01+0,004=-0,003

2л(2022)=0,063*0,07+0,092*-0,04+0,057*-0,23+0,001*(229,88/45,62+

+13,72)=0,004-0,004-0,01+0,004=-0,006

Зобразимо динаміку зміни 2л-коефіцієнта за досліджуваний період на рисунку 4.

Рис. 4. Динаміка зміни Za-коефіцієнта за моделлю Ліса за 2020-2022 рр. АТ «Укрзалізниця».

Модель Таффлера - це лінійна регресійна модель, що використовується для оцінки фінансового здоров'я підприємства (5):

Zt = 0,53*Х1+0,13*Х2+0,18*Х3+0,16*Х4,(5)

де X1 - відношення прибутку від реалізації продукції до короткострокових зобов'язань, Х2 - відношення оборотних активів до зобов'язань, Х3 - відношення короткострокових зобов'язань до всіх активів, Х4 - відношення власного капіталу до позичкового капіталу.

Якщо Z>0,3, то у підприємство є успішним та йому не загрожує банкрутство, а якщо Z менше ніж 0,2, то банкрутство більш ніж імовірне.

Розрахуємо рівень економічної безпеки підприємства за моделлю Таффлера:

Zt(2020)=0,53*(-11,77/28,95)+0,13*(11,77/26,61+28,95)+

+0,18*(28,95/257,16)+0,16*(229,88/26,61+28,95)=-0,22+0,03+0,02+

+0,004=-0,2

Zt(2021)=0,53*(0,43/23,21)+0,13*(13,07/36,8+23,21)+

+0,18*(23,21/259,37)+0,16*(229,88/36,8+23,21)=

=0,01+0,03+0,02+0,004=0,06

Zt(2022)=0,53*(-10,04/13,72)+0,13*(17,7/45,62+13,72)+

+0,18*(13,72/249,57)+0,16*(229,88/45,62+13,72)=

=-0,39+0,04+0,01+0,004=-0,3

Зобразимо динаміку зміни Zm-коефіцієнта за досліджуваний період на рисунку 5.

Отже, з проведенного дослідження можна зробити наступні висновки:

і) Аналіз економічної безпеки підприємства за семифакторною моделлю показав задовільну захищеність протягом досліджуваного періоду, відповідно до нормативних значень підприємство знаходиться у межах достатньо безпечних підприємств.

Рис. 5. Динаміка зміни Zm-коефіцієнта за моделлю Таффлера за 2020- 2022рр. АТ«Укрзалізниця».

Найбільшого впливу на економічну захищеність завдав непоганий коефіцієнт автономії підприємства, який був стабільним протягом досліджуваного періоду (0,89 у 2020, 0,88 у 2021 та 0,92 у 2022 рр.) і вказує на достатню забезпеченість підприємства власними коштами (табл.1).

Таблиця 1 Результати діагностики рівня економічної безпеки АТ «У крз алізниця»

З проведених розрахунків за Моделлю Альтмана ми бачимо, що відповідно до нормативних значень ймовірність банкрутства є критично високою з від'ємним значенням. Найбільше повпливав в даному випадку показник рентабельності активів, який був у досліджуваному періоді критично низьким, він свідчить про невигідність активів у співвідношенні отриманого доходу підприємства.

Проаналізувавши економічну безпеку підприємства за R-моделлю, спостерігаємо, що ймовірність банкрутства протягом досліджуваного періоду є низькою, стан покращується з кожним роком. Найбільш суттєвим показником в данному випадку виступала частка оборотних коштів у активах підприємства.

Аналіз розрахунків за моделлю Ліса показав значення в межах норми, тобто малу ймовірність банкрутства. Найбільшого впливу завдало відношення нерозподіленого прибутку до всіх активів.

Модель Таффлера показала, що підприємство досі знаходиться на стадії великої загрози банкрутства, не дивлячись на незначне підвищення коефіцієнта до 0,06 у 2021 році. Найбільш вагомим показником в даній моделі виступив коефіцієнт відношення прибутку від реалізації продукції до короткострокових зобов'язань.

Виходячи з вище викладених розрахунків, шляхи запобігання банкрутства повинні включати два основних блоки заходів [3]. Перший - це блок попередження банкрутства, який передбачає впровадження ефективної системи прогнозування та визначення ймовірності банкрутства компанії [4]. Другий - це блок запобігання банкрутству, який включає в себе заходи для поліпшення загального стану підприємства, його здатності виживати в кризових ситуаціях і уникнення критичних станів [5], таких як банкрутство (рис. 6).

Рис. 6. Заходи щодо запобігання банкрутству АТ«Укрзалізниця».

Висновки

Зниження витрат є ключовою складовою для підвищення прибутковості та підвищення ефективності діяльності підприємства. Нижче представлені основні заходи щодо зниження витрат для АТ «Укрзалізниця»:

Зменшення частки амортизації. Продаж застарілого та непридатного обладнання і техніки дозволяє зменшити частку амортизації, яка припадає на одиницю продукції.

Скорочення неефективних видів діяльності.

Сконцентрування зусиль на виданнях, роботах та послугах, які дійсно впливають на підвищення ефективності підприємства.

Пошук більш доступних альтернатив. Проведення аналізу для виявлення більш доступних альтернатив в контексті заміни ресурсів, що може допомогти знизити витрати.

Впровадження прогресивних методів управління персоналом. Використання сучасних методів управління персоналом для підвищення продуктивності праці та ефективності підрозділів.

Зменшення адміністративних витрат. Зменшення адміністративних витрат шляхом скорочення витрат на утримання інженерно-технічного персоналу, раціонального використання приміщень та оптимізації неефективних ресурсів.

Ці заходи спрямовані на оптимізацію витрат та підвищення ефектив - ності АТ «Укрзалізниця», сприяючи її стійкості та конкурентоспроможності.

Література

1. Arefieva O., Piletska S., Khaustova V., Poberezhna Z., Zyz D. Monitoring the economic stability of the company's business processes as a prerequisite for sustainable development: investment and security aspects. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science. IOP Publishing. 2021. Vol. 628. No. 1. рр. 012042.

2. Інтегрований річний звіт АТ «Укрзалізниця» за 2020-2022 рр.

3. Дикань В. Л., Воловельська І. В. Основні цілі системи економічної безпеки залізничного транспорту в постіндустріальний період. Вісник економіки транспорту і промисловості. 2021. № 75. С. 7-15.

4. Дикань О. В., Токмакова І. В. Антикризова стратегія як основа економічної безпеки залізничного транспорту. Управління економічними системами та процесами в умовах глобалізаційних трансформацій: колективна монографія за ред. д.е.н., проф. В. В. Прохорової. Х.: Видавництво Іванченка І.С., 2020. С. 176-184.

5. Проценко В. М. Актуальні проблеми розвитку АТ “Укрзалізниця” та підходи до інтенсифікації управління економічною поведінкою.

References

1. Arefieva O., Piletska S., Khaustova V., Poberezhna Z., Zyz D. Monitoring the economic stability of the company's business processes as a prerequisite for sustainable development: investment and security aspects. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science. IOP Publishing. 2021. Vol. 628. No. 1. рр. 012042.

2. Ukrzaliznytsia (2020-2022), Integrated report of JSC Ukrzaliznytsia

3. Dykan V.L. and Volovelska I. V. (2021) Osnovni tsili systemy ekonomichnoi bezpeky zaliznychnoho transportu v postindustrialnyi period [Main goals of the railway transport economic security system in the post-industrial period]. Bulletin of Economics of Transport and Industry. № 75.P. 7-15.

4. Dykan O. V. and Tokmakova I. V. (2021) Antykryzova stratehiia yak osnova ekonomichnoi bezpeky zaliznychnoho transportu [Anti-crisis strategy as a basis for economic security of railway transport]. Management of economic systems and processes in the conditions of globalization transformations: a collective monograph/ ed. by Doctor of Economics, professor V. V. Prokhorova. Kharkiv: Publishing House Ivanchenko I. S. Р. 176-184.

5. Protsenko V. M. Aktualni problemy rozvytku AT “Ukrzaliznytsia” ta pidkhody do intensyfikatsii upravlinnia ekonomichnoiu povedinkoiu [Actual problems of development of JSC “Ukrzaliznytsia” and approaches to the intensification of management of economic behavior].

Размещено на Allbest.ru