Сравнительная оценка влияния дивидендной политики на рыночную капитализацию компаний в банковском и нефтегазовом секторах экономики

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Сравнительная оценка влияния дивидендной политики на рыночную капитализацию компаний в банковском и нефтегазовом секторах экономики

Гульдяева С.О., бакалавр

Оленева Т.М., бакалавр

Аннотация

Данное исследование посвящено сравнительной оценке влияния дивидендной политики на рыночную капитализацию компаний в банковском и нефтегазовом секторах экономики. В статье рассмотрены теоретические подходы к анализу воздействия стратегии выплаты дивидендов на стоимость компаний. С использованием финансовой и бухгалтерской отчетности в научной работе был проведен корреляционно-регрессионный анализ дивидендной политики компаний, относящихся к банковской и нефтегазовой отраслям. Было исследовано влияние таких факторов, как дивиденды, дивидендная доходность и цена акций на инвестиционную привлекательность и стоимость предприятий.

Ключевые слова: дивиденды, дивидендная политика, капитализация, дивидендная доходность, акции, корреляционно-регрессионный анализ, стоимость компаний.

Abstract

Сomparative assessment of the impact of dividend policy on the market capitalization of companies in the banking and oil and gas sectors of the economy

Guldyaeva S.O., Oleneva T.M., Bachelor, Financial University under the Government of the Russian Federation

This study is devoted to a comparative assessment of the impact of dividend policy on the market capitalization of companies in the banking and oil and gas sectors of the economy. The article considers theoretical approaches to analyzing the impact of dividend payment strategy on the value of companies. Using financial and accounting reports, a correlation and regression analysis of dividend policy of companies belonging to the banking and oil and gas sectors was carried out. The impact of factors such as dividends, dividend yield and share price on the investment attractiveness and value of companies was researched.

Key words: dividends, dividend policy, capitalization, dividend yield, shares, correlation and regression analysis, value of companies.

Введение

В современной экономике дивиденды играют важную роль как инструмент привлечения инвесторов и формирования доходности для акционеров компаний. Дивидендная политика является одним из ключевых составляющих при принятии решений о размещении капитала и инвестициях. Однако в зависимости от отрасли экономики факторы, влияющие на формирование и выплату дивидендов, могут значительно различаться.

В данной статье проводится сравнительный анализ влияния дивидендной политики на рыночную капитализацию компаний в двух ключевых секторах экономики - банковском и нефтегазовом. Оба сектора имеют высокую степень влияния на мировую и национальную экономику и являются объектом внимания для инвесторов.

Целью исследования является оценка воздействия дивидендной политики на рыночную капитализацию.

Задачи проведенного исследования, следующие: проанализировать финансовые показатели: дивиденды, дивидендная доходность, цена акции для выборки российских компаний из банковской и нефтегазовой сферы деятельности; выявить степень влияния факторов на формирование рыночной капитализации рассмотренных организаций; провести сравнительный анализ между влиянием дивидендной политики на стоимость компаний из разных сфер; сделать выводы по проведенному анализу.

Такой подход позволит лучше понять важность дивидендов как фактора формирования ценности компаний и выявить ключевые аспекты, влияющие на инвестиционные решения в разных отраслях экономики.

Обзор литературы и теоретических подходов к оценке влияния дивидендной политики. Вопросу разработки эффективной стратегии выплаты дивидендов в условиях рыночной экономики посвящены многочисленные исследования отечественных и зарубежных ученых. Рассмотрим теоретические подходы к оценке влияния дивидендной политики на капитализацию компаний.

Результаты

Дивиденды представляют собой часть прибыли, которую компания распределяет между своими акционерами. Дивидендная политика определяет стратегию компании по распределению этой прибыли между держателями акций. Капитализация компании, в свою очередь, отражает рыночную стоимость всех акций компании и рассчитывается путем умножения количества акций на их текущую цену. Успешная дивидендная политика может влиять на восприятие компании инвесторами и, в итоге, на её рыночную стоимость. Поэтому в настоящее время наблюдается стойкий интерес и потребность в оценке рыночной стоимости компании и влиянии на нее дивидендной политики.

Для оценки степени влияния дивидендной политики на рыночную стоимость предприятий были выбраны 9 крупных компаний в банковской сфере и 12 - в нефтегазовой сфере по результатам на 30 декабря 2022 года.

Таблица 1

Сводная таблица значений показателей предприятия банковского сектора

По результатам анализа компаний банковской сферы коэффициент детерминации составляет 0,20, что говорит о слабой корреляционной зависимости между капитализацией (Y) и независимыми переменными (X1, X2, X3). Это связано с тем, что на стоимость компании значительное влияние могут оказывать и другие факторы. Несмотря на то, что рассматриваемые предприятия функционируют в одном сегменте экономики, между ними существуют различия касательно масштаба и направления деятельности.

Рисунок 1. Анализ для компаний банковского сектора

Далее рассмотрим подробнее корреляционную матрицу. Можем заметить, что коэффициент корреляции между дивидендами, руб. и капитализацией, руб. составляет -0,14, что говорит об обратной слабой зависимости между ними, то есть по мере роста суммы дивидендов рыночная капитализация будет незначительно снижаться. То же самое можем сказать и про влияние цены акции, руб. на капитализацию компании, где коэффициент корреляции равен по округлению -0,14. Обращаясь к коэффициенту корреляции для дивидендной доходности и капитализации, получаем значение 0,41, такой показатель уже указывает на умеренную связь между ними. На основе этого можно сделать вывод о том, что за счет изменения дивидендной доходности происходит заметное изменение рыночной стоимости компании.

Таблица 2

Сводная таблица значений показателей предприятия нефтегазового сектора

Рисунок 2. Анализ для компаний нефтегазового сектора

Коэффициент детерминации, полученный в результате анализа компаний в нефтегазовом секторе, указывает на то, что только 18,9% вариации капитализации может быть объяснено факторами дивидендной политики. Это означает, что другие факторы, не учтенные в данной модели и не связанные с дивидендной политикой предприятий влияют на их капитализацию.

Перейдем к рассмотрению корреляции между отдельными факторами и результативным показателем. Дивиденды имеют отрицательную умеренную корреляцию с рыночной стоимостью компаний (-0,27). Это означает, что при увеличении размера дивидендов рыночная стоимость компаний склонна снижаться, и наоборот, при снижении размера дивидендов рыночная стоимость компаний может увеличиваться. Показатель дивидендная доходность (0,33) демонстрирует прямую умеренную связь с капитализацией, то есть при увеличении значения этого фактора увеличивается также и рыночная капитализация. Наконец, корреляция между ценой акции и результативным показателем (-0,25) отражает слабую обратную связь.

Обсуждение результатов исследования

Исходя из результатов анализа компаний банковского и нефтегазового секторов, можно сделать следующие выводы:

1. Дивидендная политика имеет схожее влияние на рыночную капитализацию компаний в этих отраслях. Только 19-20% значения показателя капитализации объясняется факторами дивидендной политики компаний.

2. Корреляционный анализ отдельных факторов показал, что в банковской отрасли существует слабая обратная связь между размером дивидендов, ценой акций и рыночной капитализацией, а между дивидендной доходностью и капитализацией прослеживается умеренная связь. В нефтегазовой отрасли обратная связь между дивидендами, ценой акций и капитализацией также умеренная, но прямая связь между дивидендной доходностью и капитализацией более слабая, чем в банковском секторе.

3. Другие факторы, не учтенные в модели, также оказывают влияние на капитализацию компаний в обеих отраслях. Это может быть связано как с особенностями самих компаний, так и с внешними факторами, влияющими на их рыночную стоимость.

Заключение

В ходе исследования было проанализировано влияние дивидендной политики на рыночную капитализацию компаний в банковском и нефтегазовом секторах экономики. В ходе данной работы были выявлены взаимосвязи между влиянием дивидендов, дивидендной доходности и цен акций на рыночную ценность предприятий, опираясь на данные российских компаний из указанных секторов.

Слабая обратная корреляционная связь между дивидендами и рыночной капитализацией может объясняться ожиданиями инвесторов относительно использования прибыли компанией: инвесторы могут предпочесть, чтобы компания сохраняла прибыль для будущих инвестиций или расширения бизнеса, а не выплачивала ее в виде дивидендов.

Умеренная прямая связь между дивидендной доходностью и стоимостью компании свидетельствует о том, что инвесторы оценивают высокую дивидендную доходность как позитивный сигнал о финансовой стабильности и перспективах компании.

Эти данные позволяют сделать вывод о том, что дивидендная политика компании может оказывать значительное влияние на ее рыночную стоимость, и ее изменение может быть важным инструментом управления ценностью компании для инвесторов.

Несмотря на отмеченные различия, мы пришли к выводу о том, что эффективная дивидендная политика может повлиять на восприятие компании инвесторами и, следовательно, на ее рыночную капитализацию. Поэтому дальнейшие исследования в данной области помогут лучше понять роль дивидендов в создании ценности компаний и принятии инвестиционных решений.

Литература

1. Воронов Е.С., Копылов П.А., Пермикина К.Е. Влияние дивидендной политики на рыночную стоимость международных компаний // Скиф. 2022. №3 (67).

2. Гвоздарева Арина Игоревна, Кожокина Лидия Юрьевна Корреляционно-регрессионный анализ дивидендных выплат российских компаний и их рыночной капитализации (на примере отрасли металлургии) // Научные записки молодых исследователей. 2020. №4.

3. Павленко Виктория Сергеевна, Бадриева Алина Давидовна, Мусиенко Светлана Олеговна Количественная оценка на основе корреляционно-регрессионного анализа влияния дивидендных выплат на рыночную капитализацию российских энергетических компаний как условие их инвестиционной привлекательности // Экономика Профессия Бизнес. 2021. №1.

4. Н.М. Чуйкова, П.В. Мартынов Влияние дивидендной политики на уровень капитализации компании // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. №11-3. Дивиденды // СмартЛаб

Размещено на Allbest.Ru