Емпіричні основи розвитку фінансового ринку

Размещено на http://www.Allbest.Ru/

Уманський національний університет садівництва

Л.В. Барабаш, к.е.н.

І.І. Савчук, здобувач д. філос.

Анотація

Розглянуто та синхронізовано історичні етапи розвитку світового фінансового ринку та особливості глобалізації фінансової системи. виокремлено основі фактори, що впливають на розвиток світової фінансової системи, а також наведено стабілізаційні моменти до кожного з етапів розвитку фінансового ринку.

Ключові слова: світова фінансова система, глобалізація фінансової системи, фінансовий ринок, гіпотези фінансового ринку, етапи розвитку фінансового ринку.

Постановка проблеми

Фінансовий ринок є складовою фінансової системи держави. Його основна особливість - поєднання грошового ринку, ринку капіталу та валютного ринку з метою організації ефективного перерозподілу фінансових ресурсів між населенням і суб'єктами господарювання та державою. У кожній країні фінансовий ринок розвивається за автентичним шляхом, враховуючи акценти й умови внутрішнього фінансово-економічного середовища. Водночас беззаперечним є вплив зовнішніх умов господарювання та тенденцій векторального розвитку, що панують у світовому економічному просторі.

На даний час дослідження світового фінансового ринку посідає одне з провідних місць серед наукових розвідок як серед фахівців -практиків, так і поміж академічною спільнотою. Причина означеного - тісний взаємозв'язок національних економік зі світовим фінансовим ринком, залежність від стабільності національних економічних систем держав у рамках моделі глобального економічного простору.

Аналіз останніх досліджень і публікацій. Дослідженнями світового фінансового ринку займалась низка вітчизняних та іноземних провідних економістів-практиків таких як Я. Белінська, Т. Богдан А. Гринспен, В. Зимовець, М. Кастельс, П. Кругман, Д. Лук'яненко, Ю. Макогон, С. Міщенко, С. Науменкова, А. Сен, Дж. Стиглиц, A. Філіпенко й інші.

Зосереджуючись на трактуванні й економічному розумінні дефініції «фінансовий ринок», знаходимо низку різнопланових підходів. Зокрема, І. Благун вважає, що фінансовий ринок - це «...система фінансових інститутів (суб'єкти ринку), які створюють умови для здійснення операцій з фінансовими інструментами економічних агентів (об'єкти ринку) з використанням відповідної інфраструктури та фінансових технологій» [1, с. 18].

Уманців Ю. та О. Міняйло зауважують, що під фінансовим ринком слід розуміти «.систему економічних відносин, пов'язаних з процесами акумуляції, розподілу та перерозподілу фінансових ресурсів, які перебувають у власності економічних суб'єктів за посередництва спеціалізованих інститутів, що сприяє структурному перетворенню економіки у рамках ефективної системи інституцій» [2, с. 73].

Дещо обмеженим є підхід до трактування економічної сутності фінансового ринку, висвітлений О. Іваницькою: «Фінансовий ринок - мережа спеціальних (банківсько-фінансових) інститутів, що забезпечує взаємодію попиту і пропозиції на гроші як специфічний товар, їхнє взаємне врівноваження» [3]. Як сукупність грошового ринку та ринку капіталів, що поєднують всі інститути та процедури з метою поєднання покупців і продавців фінансових інструментів розглядали фінансовий ринок Роланд І. Робінсон, Дуейн Райтсман [4] та Джеймс С. Ван Хорн [5].

Узагальнюючи різновекторні трактування, О. Сьомченков дійшов висновку, що фінансовий ринок - це «сукупність відносин, що виникають в процесі обігу фінансових інструментів, які здебільшого реалізуються за допомогою або при безпосередній участі фінансових установ, що забезпечують концентрацію ринкових попиту і пропозиції, сприяють перерозподілу ресурсів та формують систему управління ризиками» [6, с. 161-162]. Нині фінансовий ринок є потужною складовою фінансової системи держави, що не лише відображає внутрішній стан фінансово-економічного середовища країни, а й засвідчує її спроможність і потенціал у світовому економічному просторі.

Методика досліджень. проведення дослідження уможливило використання таких методів, як спостереження - для виокремлення відповідних етапів і гіпотез, що їм відповідають; аналітичний - для з'ясування умов і особливостей функціонування фінансового ринку протягом кожного окремого етапу його розвитку; узагальнення - для визначення сутнісних характеристик кожної теорії й етапу розвитку фінансового ринку, а також інші.

Результати досліджень

Світовий фінансовий ринок почав своє формування ще тисячоліття назад, коли з'являлися перші ознаки товарообмінних відносин. Спочатку це були взаємини торгівельно-обмінного характеру в межах одного племені, общини, що з часом вони переросли в глобальніші взаємодії. І саме ці основи вважаються базовими для фінансового ринку сучасності.

Одними з яскравих прикладів зародження фінансового ринку є Великий шовковий шлях, що ще за античних часів почав функціонувати в межах системи караванних шляхів. З ІІ ст. до н.е. до ХУ століття він сприяв торгівлі товарами Китаю з іншими країнами світу, оскільки проходив через країни Євразії та Західної Європи, Ближнього Сходу, Індії. А оскільки товари країн Західної Європи не відповідали товарам Сходу, європейці змушенні були врівноцінювати даний обмін золотом або сріблом. Таким чином з часом почали з'являтися курси обміну за товари, а згодом і валюти.

Постійна взаємодія купців спричиняла подільний розвиток фінансового ринку, а саме створення загальновизнаних грошових знаків, використання розписок, чеків, векселів. Зі збільшення товарообмінних відносин почали розвиватися і самі країні; зі збільшенням виробництва почали збільшуватись кількість зайнятого населення та зріс прибуток; зі збільшення конкурентів почала покращуватись якість товарів. Умова сталого зростання виробництва сприяли об'єднанню продавців з метою виготовлення складніших товарів, і так поступово, з розвитком товарообмінних відносин, сформувався світовий фінансовий ринок сьогодення.

На формування фінансового ринку протягом його розвитку значно впливали фінансові кризи, що виникали у світі. Фактично, вони і розподілили увесь розвиток фінансового ринку на певні етапи, що вимагали впровадження комплексних дій, припущення різноманітних гіпотез для виходу з кризової ситуації, стабілізації економіки країни, світової економіки тощо (табл.1).

Для кожного етапу необхідний свій механізм регулювання фінансового ринку, і застосування його необхідно проводити в конкретний проміжок часу, аби вийти з неї з найменшими негативними наслідками. Тож, розглянувши дані таблиці 1, бачимо, що протягом всіх етапів вчені висували гіпотези стосовно ситуацій на ринку з потенційно можливими методами вирішення даних ситуацій. історичний світовий фінансовий ринок

На перших етапах формування фінансового ринку Бертона Малкіела висував гіпотези про те, що ціни на фінансовому ринку є випадковими і що прослідкувати за їх тенденціями не має змоги, оскільки фундаментальні фактори - заздалегідь оцінені та враховані в ціні раціональними інвесторами» [8]. Але Даніел Канеман спростував дану теорії і наголошував на тому, що інвестори частіше нездатні приймати оптимальні рішення, а аномальна з точки зору раціональної моделі поведінка в реальному світі часто є нормальною. Саме тому раціональне прийняття рішень слід вважати винятком [9-11]. Як на початку започаткування, так і нині сучасна теорія поведінкових фінансів стверджує, що на формування фінансового ринку значно впливає людський фактор.

У 1990 році Тоніс Веге висунув гіпотезу когерентного ринку, що базувалася на основі соціальної імітації. Суть даної гіпотези полягає в тому, що кожний елемент діє сам по собі і не залежить від інших, але при певних умовах раціональне мислення змінюється на «групове»[10].

Таблиця 1

Етапи та гіпотези розвитку фінансового ринку [7, 9]

У 1999 році Ендрю Ло висунув свою гіпотезі адаптивного ринку, відповідно до якої фінансовий на ціновий стан на фінансовому ринку залежать від дій конкуруючих елементів і не є випадковими, оскільки конкуруючі елементи постійно реагують на зміни на фінансовому ринку і від того самі змінюються [9].

Висновки

Виходячи з вище сказаного, можемо зробити висновок що світовий фінансовий ринок - це сукупність взаємовідносин між фінансовими ринками різних країн для обміну активами, пасивами, переміщення коштів з однієї галузі економіки в іншу. Тобто світовий фінансовий ринок - це глобальний ринок, на якому різні держави, міжнародні організації можуть придбавати різноманітні товари та послуги. На його формування значно впливають кризи, що виникають в світі та зумовлюють зміну векторів чи сегментарних пріоритетів розвитку. Окремо слід зауважити, що кожен етап і спонукальний фактор його формування підпадає під поле дії відповідної гіпотези, що пояснює причинно-наслідкові зв'язки формування ситуативного моменту та пропонує оптимальні варіанти стабілізаційного характеру.

Література

1. Благун І.І. Фінансовий ринок України - сучасний погляд на сутність поняття. Вісник Сумського державного університету. Серія Економіка. 2019. №2. С. 13-20.

2. Уманців Ю., Міняйло О. Фінансовий ринок у системі економічних відносин. Вісник КНТЕУ. 2015. №5. С. 72-82.

3. Іваницька О.М. Фінансові ринки: навч. посіб. К: Вид-во УАДУ, 1999. 95 с.

4. Robinson R., Wrightsman D. Financial markets: the accumulation and allocation of wealth. New York, McGraw-Hill, 1974. 439 p.

5. Horne J. Financial Market Rates and Flows. Prentice-Hall, Inc. Englewood Cliffs, 1978. 250 p.

6. Сьомченков О.А. Сучасна концепція сутності та структури фінансового ринку. Науковий вісник Херсонського державного університету. 2014. Вип. 9. Частина 2. С. 160-165.

7. Садиков С. Еволюція гіпотез фінансового ринку. Науковий вісник мну імені В.О. Сухомлинського. Економічні науки.

8. Malkiel B.G. (2006). Random Walk down the Wall Street; translated from English. Publishing house «Popurri», 2006. 512 p

9. Енциклопедія фінансових ідей (2012) [голов. ред. В.В. Фещенко; уклад. Н.Л. Гузей та ін.]. К.: Укр. агентство фін. розвитку, 2012. 440 с

10. Tonis V. (1990). The Coherent Market Hypothesis. Financial Analysts Journal, November-December 1990.

References

1. Blahun, I.I. (2019). Financial market of Ukraine - a modern view on the essence of the concept. Bulletin of Sumy State University. Series Economics, 2019, vol. 2, pp. 13-20.

2. Umantsiv, Yu., Minyailo, O. (2015). The financial market in the system of economic relations. Bulletin of KNTEU, 2015, no. 5, pp. 72-82. (in Ukrainian).

3. Ivanytska, O.M. (1999). Financial markets: teaching. manual K: Publishing House of the Ukrainian Academy of Sciences, 1999. 95 p. (in Ukrainian).

4. Robinson, R., Wrightsman, D. (1974). Financial markets: the accumulation and allocation of wealth. New York, McGraw-Hill, 1974. 439 p.

5. Horne, J. (1978). Financial Market Rates and Flows. Prentice-Hall, Inc. Englewood Cliffs, 1978. 250 p.

6. Siomchenkov, O.A. (2014). Modern concept of the essence and structure of the financial market. Scientific Bulletin of Kherson State University, 2014, issue 9, part 2, pp. 160-165. (in Ukrainian).

7. Sadikov, S. (2017). Evolution of financial market hypotheses. Scientific Bulletin named after V.O. Sukhomlynskyi. Economic sciences.

8. Malkiel, B.G. (2006). Random Walk down the Wall Street; translated from English. Publishing house «Popurri», 2006. 512 p.

9. Encyclopedia of financial ideas (2012) [editor in chief V.V. Feschenko; prepared by N.L. Guzey and others]. Kyiv: Ukrainian agency of financial development, 2012. 440 p. (in Ukrainian).

10. Tonis, V. (1990). The Coherent Market Hypothesis. Financial Analysts Journal, November-December ,1990.

Размещено на Allbest.Ru