Направления повышения роли институтов развития в стимулировании инвестиционной деятельности в Российской Федерации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Направления повышения роли институтов развития в стимулировании инвестиционной деятельности в Российской Федерации

Садуллаев Саддам Магомедович

ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», Москва, Россия

Научный руководитель: Шмиголь Наталия Сергеевна

ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», Москва, Россия

Доцент кафедры «Общественных финансов» Кандидат экономических наук, доцент

Аннотация

В рамках данного исследования рассмотрена инвестиционная деятельность Российской Федерации на современном этапе, развитие которой осложнено в настоящее время рядом факторов, основными из которых являются беспрецедентное санкционное давление на экономику, ограниченность государственных ресурсов в форме инвестиций и невысокая емкость внутреннего финансового рынка для привлечения инвестиций. Установлено, что стимулирование инвестиционной деятельности возможно за счет функционирования институтов развития, под которыми понимаются специализированные государственные организации, имеющие основной целью стимулирование социально-экономического развития страны. Ключевым институтом развития в России после реформы 2021 года является государственная корпорация ВЭБ.РФ, основная задача которой заключается в долгосрочном социально-экономическом развитии России. Проведен анализ деятельности институтов развития, в том числе анализ финансового механизма финансирования инвестиционных проектов, на примере ВЭБ.РФ. Кроме того, выявлены проблемы функционирования институтов развития в настоящее время, к которым отнесено отсутствие эффективных каналов взаимодействия инвесторов с представителями институтов развития, недостаточно развитая система автоматизации процессов рассмотрения проектов и их дальнейшего сопровождения и финансирования, разрозненная система стандартов по управлению рисками, проблемы организационной структуры институтов развития. На основе проведенного анализа сделан вывод о том, что существующие на современном этапе проблемы функционирования институтов развития, в том числе ВЭБ.РФ, указывают на недостаточно эффективную систему развития инвестиционной деятельности в России, требующую улучшений. В связи с этим в работе предложены направления повышения роли институтов развития, к которым отнесено, прежде всего развитие государственно-частного партнерства, со стороны государства -- изменение общего курса развития экономики с переориентацией на импортозамещение, диверсификацию экономики, снижение сырьевой зависимости, а со стороны институтов развития -- совершенствование внутренних процессов предоставления финансирования на реализацию проектов.

Ключевые слова: инвестиции; инвестиционная деятельность России; институты развития; национальные цели; ВЭБ.РФ; государственная корпорация; проектное финансирование

Abstract

Sadullaev Saddam Magomedovich

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

Academic adviser: Shmigol Natalia Sergeevna

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

Directions for increasing the role of development institutions in stimulating investment activity in the Russian Federation

Within the framework of this study, the investment activity of the Russian Federation at the present stage is examined, the development of which is currently complicated by a number of factors, the main of which is the geopolitical situation in the country. It has been established that stimulation of investment activity is possible through the functioning of development institutions, which are understood as specialized government organizations with the main goal of stimulating the socio-economic development of the country. The key development institution in Russia after the 2021 reform is the state corporation VEB.RF, whose main task is the long-term socio-economic development of Russia. An analysis of the activities of development institutions was carried out, including an analysis of the financial mechanism for financing investment projects, using the example of VEB.RF. In addition, problems in the functioning of development institutions at the present time have been identified, which include the lack of effective channels for interaction between investors and representatives of development institutions, an insufficiently developed system for automating the processes of reviewing projects and their further support and financing, a disjointed system of risk management standards, problems in the organizational structure of institutions development, etc. Based on the analysis, it was concluded that the problems existing at the present stage in the functioning of development institutions, including VEB.RF, indicate an insufficiently effective system for the development of investment activity in Russia, which requires improvements. In this regard, the work suggests directions for increasing the role of development institutions, which include, first of all, the development of public-private partnerships, on the part of the state -- changing the general course of economic development with a reorientation towards import substitution, economic diversification, reducing raw material dependence, etc., and on the part of development institutions -- improving internal processes for providing financing for project implementation.

Keywords: investments; investment activity of Russia; development institutions; national goals; VEB.RF; state corporation; project financing

Введение

инвестиционная деятельность российский санкционный

Инвестиционная деятельность представляет собой важную составляющую в обеспечении экономического роста любого государства. Величина инвестиций учитывается при определении финансового благополучия страны, влияет на ее развитие и положение на мировой арене.

В широком смысле слова под инвестициями с экономической стороны понимают часть совокупных расходов государства на новые средства производства, инновации, социальные и экологические сферы, в результате которых наблюдается прирост капитала в экономике, повышается эффективность деятельности предприятий, улучшается качество жизни населения.

Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в России под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.1 Анализ статистических материалов показал, что в России отношение инвестиций в основной капитал к ВВП является не сильно динамическим, за последние 8 лет показатель находится в границах 20-21,5 %. Однако по состоянию на конец 2022 года сопоставим с уровнем 2015 года, что отражено на рисунке 1.

Данная ситуация связана с рядом факторов, наиболее актуальными из которых являются экономические спады, геополитические осложнения, волатильность рынков, санкционные ограничения и др. На данный момент инвестиционный климат РФ находится на низком уровне. По оценкам Школы бизнесы Стерна Нью-Йоркского университета к середине 2023 года Россия попала во вторую пятерку самых высокорисковых стран для инвесторов наряду с Аргентиной, Кубой, Ганой, Шри-Ланкой3 (рис. 2).

Рисунок 2. Инвестиционный риск по странам в 2023 году4

В связи с этим повышение роли инвестиций в обеспечении устойчивого развития российской экономики является общенациональной задачей на среднесрочную перспективу. В Указе Президента Российской Федерации В.В. Путина от 21.07.2020 № 474 «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года» поставлена задача обеспечить «реальный рост инвестиций в основной капитал не менее 70 % по сравнению с показателем 2020 года».5 Ключевыми субъектами реализации поставленной цели являются институты развития, под которыми понимаются специализированные государственные организации, имеющие основной целью стимулирование социально-экономического развития страны. В связи с этим повышение их роли в инвестиционной деятельности России является одним из ключевых направлений государственной политики, что и подтверждает актуальность данного исследования.

Целью данной работы является разработка направлений повышения роли институтов развития в стимулировании инвестиционной деятельности в России.

Объект исследования -- национальные институты развития, основным из которых является корпорация ВЭБ.РФ.

Предметом исследования являются инструменты повышения роли институтов развития.

Методы и материалы исследования

• Изучить теоретические аспекты инвестиционной деятельности в Российской Федерации, в том числе изменения в ее развитии со стороны государства в связи с геополитической ситуацией.

• Проанализировать особенности функционирования институтов развития, а также провести анализ деятельности ключевого института развития в России -- ВЭБ.РФ.

• Определить ключевые направления повышения роли институтов развития в России в настоящее время.

Исследование проводилось на основе трудов и материалов различных авторов по анализируемой теме. Также, были использованы статистические данные об инвестиционной деятельности России, о бюджете Российской Федерации и т. д. Кроме того, базой для исследования стал официальный сайт государственной корпорации ВЭБ.РФ, а также различные материалы о деятельности корпорации, такие как, Стратегия развития, аналитика, финансирование проектов.

Теоретические аспекты изучения инвестиционной деятельности Российской Федерации проводились на основе трудов следующих авторов: Храмченко А.А., Живицына Ю.А., Батурин А.В. [1], Кыштымова Е.С. [2], Садриева И.И. [3], Краснопоясовская Д.А. [4] и др.

Анализ особенностей функционирования институтов развития, в том числе ВЭБ.РФ проведен по трудам таких авторов, как Амосова Н.А. [5], Ангаев М.В. [6] и др.

Определение ключевых направлений повышения роли институтов развития в России в настоящее время основано на работах Ячевская С.В. [7], Кузнецов Н.В. [8].

Результаты и обсуждения

Согласно общенаучному подходу, выделяют несколько уровней функционирования институтов развития:

• Международные (к таким институтам с участием Российской Федерации относятся Группа всемирного банка, Европейский банк реконструкции и развития, Международный банк экономического сотрудничества и др.);

• Федеральные институты, осуществляющие свою деятельность внутри страны.

Федеральные институты, осуществляющие свою деятельность внутри страны, подразделяются на несколько типов в зависимости от целей деятельности:

• институты, поддерживающие социально-экономическое развитие страны в целом (основным институтом в настоящее время является ВЭБ.РФ);

• институты, деятельность которых направлена на развитие бизнес-структур, поддержку домохозяйств (например, Корпорация МСП, МСП Банк);

• специализированные институты, развивающие отдельные направления и области, основными задачами которых является поддержка инновационных проектов, перспективных высокотехнологичных сфер (к таким институтам можно отнести Росатом, Ростех, Роскосмос и т. д.).

Общей задачей указанных институтов развития является активизация инвестиционной деятельности внутри страны с помощью отбора, развития и финансирования наиболее перспективных социально-экономических и инновационных проектов, позволяющих привлечь инвесторов, в том числе иностранных, повысить уровень экономического развития страны, оказать содействие в преодолении кризисных ситуаций.

Основные направления деятельности институтов развития представлены на рисунке 3.

Рисунок 3. Основные направления деятельности институтов развития (составлено автором)

В связи с быстроменяющимися условиями внешней среды деятельность финансовых институтов развития должна постоянно адаптироваться к новым реалиям. Одним из последних шагов по повышению эффективности и результативности деятельности институтов развития в России стала реформа 2021 года, направленная на их реорганизацию. Ключевыми предпосылками для этого стала громоздкая система институтов, не отвечающих требованиям реализации национальных проектов, предполагающая отсутствие единого механизма управления, дублирование функций, неэффективное распределение бюджетных средств.

Как отмечалось ранее, ключевым институтом развития и главным объектом контроля со стороны государства после реформы стала государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ», основная задача которой заключается в долгосрочном социально-экономическом развитии России. Деятельность ВЭБ.РФ регламентируется Федеральным законом «О государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ» от 17.05.2007 № 82-ФЗ. Законодательно функции ВЭБ.РФ разделены на две группы: основные функции и иные функции (вспомогательные). Главная роль ВЭБ.РФ в достижении национальных целей государства сводится к трем направлениям.

Во-первых, приоритетная функция заключается в создании финансового механизма функционирования проектов путем предоставления денежных средств заемщикам при государственной поддержке с использованием различных финансовых инструментов: инвестиционный кредит, финансирование с применением аккредитивов, приобретение облигаций корпоративных клиентов, контрактный кредит, тендерный кредит и др.6 Поскольку важной частью деятельности ВЭБ.РФ является финансирование проектов, стоит отметить основные принципы финансирования, к которым относятся следующие:

• распределение финансовой нагрузки в определенных пропорциях между государством и инвестором (софинансирование) для более эффективного использования бюджетных средств;

• расходование бюджетных средств по целевому назначению, а именно: прозрачная система распределения денежных средств на конкретный проект с утвержденными этапами реализации и достижимыми результатами;

• оказание нефинансовой поддержки при реализации проекта с целью достижения поставленных целей проектной деятельности и достижения конкретного финансового результата расходования средств (например, оказание консультационных услуг частным инвесторам для принятия эффективных решений ведения бизнеса и получения прибыли);

• утверждение путей выхода из проекта, как со стороны частного инвестора, так и со стороны ВЭБ.РФ, для распределения получаемых доходов или возникающих убытков [9].

Во-вторых, функцией ВЭБ.РФ является отбор перспективных проектов по приоритетным областям развития. В настоящее время ВЭБ.РФ определены такие поддерживаемые для финансирования отрасли, как авиационная, медицинская, энергетическая, станкоинструментальная и иные виды промышленности, указанные в стратегии развития.

В-третьих, ВЭБ.РФ координирует деятельность всех подконтрольных институтов развития для достижения поставленных целей. Важным в данном аспекте деятельности корпорации является эффективное распределение функционала, создание комплексной системы мониторинга, выявление рисков использования выделяемых денежных средств не по целевому назначению и др. [10].

Общими проблемами функционирования институтов развития, в том числе проблемами финансового механизма, в настоящее время являются следующие:

1. Отсутствие эффективных каналов взаимодействия инвесторов с представителями институтов развития, сопровождающееся длинными сроками рассмотрения обращений, принятия решений, сложно выстроенными процессами работы между участниками т. д.

2. Недостаточно развитая система автоматизации процессов рассмотрения проектов и их дальнейшего сопровождения и финансирования.

3. Разрозненная система стандартов по управлению рисками как в рамках отбора проектов институтами развития, так и в дальнейших процессах по их реализации, в том числе отсутствие в большинстве случаев единой службы в институте развития, занимающейся управлением рисками.

4. Недостаточная проработка бизнес-планов частных инвесторов на первоначальных этапах, ведущая к отбору и финансированию неэффективных проектов.

5. Недостаточное дальнейшее сопровождение проектов и оказание консультационной помощи, означающее реализацию определенных проблем проекта, решение которых возможно только в случае быстрого реагирования и принятия компетентных решений.

6. Проблемы организационной структуры институтов развития, связанные с дублированием ряда функций, зависимостью контрольной функции от функции управления, многоуровневостью системы управления, неэффективным управлением дочерними обществами (например, в области контроля рисков, финансов и синергии с Группой ВЭБ.РФ).

Анализируя деятельность ВЭБ.РФ можно отметить следующие вызовы, с которыми столкнулась корпорация на современном этапе.

Во-первых, в условиях санкционных ограничений экономика России государственная корпорация столкнулась с закрытием иностранных рынков привлечения финансирования. Кроме того, возможности поддержки государства по выделению бюджетных средств на функционирование институтов развития в настоящее время ограничены. Это напрямую влияет на деятельность корпорации ВЭБ.РФ, которая должна продолжать кредитование российской экономики по низкой ставке для развития инновационной деятельности в стране и достижения национальных целей, а также, исполнять обязательства по выплате внешнего и внутреннего долга, рефинансирование которых осложнено в условиях санкций.

Во-вторых, одной из задач ВЭБ.РФ является поддержка и финансирование специальных проектов, реализация которых направлена на поддержание российской экономики, но не отвечает требованиям ВЭБ.РФ по безубыточности и принятию рисков. Зачастую указанные проекты обладают повышенным уровнем риска невозврата вложенных средств. Однако система компенсации возможных потерь от данных проектов недостаточно проработана ВЭБ.РФ в настоящее время.

В-третьих, одной из проблем деятельности ВЭБ.РФ является разнонаправленность функциональных задач, влекущая недостаточную степень контроля со стороны менеджмента за конкретными проектами и отсутствие проработки управления каждого направления функционирования [11].

Вышеуказанные проблемы функционирования институтов развития, в том числе ВЭБ.РФ, указывают на недостаточно эффективную систему развития инвестиционной деятельности в России. При этом общей проблемой в настоящее время становится сложившаяся геополитическая ситуация в мире и государственная фискальная политики макроэкономической стабилизации Российской Федерации в текущих реалиях, когда бюджетная политика прорывного экономического роста. В том числе за счет инвестиций, затруднена. Для повышения инновационной активности необходимо привлечение большего количества денежных средств, что в условиях ограниченности государственных финансовых ресурсов становится затруднительно. Данная ситуация обусловлена возросшими расходами государства на оборонный комплекс, приоритетным финансированием расходов на социальную политику, поддержку новых регионов и сохраняющимся дефицитом бюджетных средств. Так, согласно прогнозу Министерства финансов РФ дефицит федерального бюджета сохранится вплоть до 2025 года, что отражено на рисунке 4.

Ограниченные возможности правительства по наращиванию государственных инвестиций за счет средств федерального бюджета предопределяют одно из главных направлений деятельности институтов развития в ближайшей перспективе, а именно активное привлечение частных инвесторов и развитие механизмов государственно-частного партнерства.

Важные направления повышения роли институтов развития в стимулировании инвестиционной деятельности России в настоящее время можно условно разделить на два блока: поддержка со стороны государства и изменения, необходимые для повышения эффективности институтов развития, внутри самих институтов.

Государственная поддержка должна заключаться в изменении общего курса развития экономики с переориентацией на импортозамещение, диверсификацией экономики, снижением сырьевой зависимости и др.

Обозначение общих целей развития экономики страны в ближайшей перспективе с учетом геополитических возможностей способствует установлению направления деятельности институтов развития по инновационному пути и выбору проектов, ориентированных на продвижение новых технологий на российский рынок.

Рисунок 4. Основные характеристики федерального бюджета Российской Федерации, млрд руб.7

Подтверждением данного тезиса является поддержание в настоящее время ВЭБ.РФ проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики Российской Федерации в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15.04.2023 № 603. Кроме того, ВЭБ.РФ развивает экосистему поддержки и интеграции крупных технологических проектов.

Повышение эффективности деятельности институтов развития должно заключаться прежде всего в устранении вышеописанных проблем и вызовов. Во-первых, в настоящее время необходимо ограничивать направления деятельности с целью выделения и развития приоритетных проектов. К таким проектам необходимо относить инновационные и технологические с целью переориентации России на высокотехнологические отрасли и постепенное устранения сырьевой модели развития страны. Во-вторых, в институтах развития, включая ВЭБ.РФ, должна быть выстроена эффективная система оценки рисков, как финансовых, так и нефинансовых. Это поможет на первоначальных этапах оценивать эффективность проекта с точки зрения его безубыточности и результативности достижения национальных целей, а в дальнейшем сопровождении проектов выявлять риски, препятствующие реализации проектов. В-третьих, важным условием повышения роли институтов развития в инвестиционной деятельности России является оптимизация процедур привлечения частных инвесторов и отбора проектов путем устранения бюрократизации, налаживания процессов взаимодействия институтов развития с частными инвесторами как на этапах отбора, так и при дальнейшем финансировании проектов.

Выводы

Таким образом, анализ инвестиционной деятельности России показал, что в настоящее время в связи с геополитической ситуацией и серьезным санкционным давлением на российскую экономику развитие данной сферы преимущественно за счет бюджетных инвестиций затруднено в силу ограниченности бюджетных средств. Важным становится повышение роли институтов развития, основным из которых является государственная корпорация ВЭБ.РФ. Деятельность институтов развития направлена прежде всего на достижение национальных целей, повышение качества жизни населения, поддержку малого и среднего предпринимательства, развитие приоритетных и высокотехнологичных отраслей экономики. При этом на современном этапе институты развития сталкиваются с рядом проблем и вызовов, что требует совершенствование их деятельности как со стороны государства, так и со стороны самих институтов. В связи с этим в работе были предложены основные направления повышения роли институтов развития в стимулировании инвестиционной деятельности в Российской Федерации.

ЛИТЕРАТУРА

1. Храмченко, А.А. Особенности инвестиционной деятельности в современной экономике России / А.А. Храмченко, Ю.А. Живицына, А.В. Батурин -- DOI 10.24412/2304-6139-2021-6-465-468. // Вестник Академии знаний. -- 2021. -- № 47(6). -- С. 465-468. -- EDN RNRPIK.

2. Кыштымова, Е.С. Правовые аспекты регулирования инвестиционной деятельности как фактора обеспечения экономической безопасности России / Е.С. Кыштымова // Научные записки академии. -- 2023. -- № 1(45). -- С. 105109. -- EDN MCDNQF.

1. Садриева, И.И. Инвестиционная деятельность в России / И.И. Садриева // Аллея науки. -- 2019. -- Т. 1, № 6(33). -- С. 224-226. -- EDN SBDSSS.

2. Краснопоясовская, Д.А. Особенности финансово-правового регулирования инвестиций и инвестиционной деятельности в России / Д.А. Краснопоясовская -- DOI 10.34755/IROK.2023.32.76.033 // Вопросы устойчивого развития общества. -- 2023. -- № 2. -- С. 39-46. -- EDN FNKGUL.

3. Амосова, Н.А. Трансформация финансовых институтов развития Российской Федерации / Н.А. Амосова // Финансовые рынки и банки. -- 2023. -- № 10. -- С. 9-18. -- EDN KTRWBV.

4. Ангаев, М.В. Реформа институтов развития 2020 г. ВЭБ.РФ как инструмент реализации национальных целей / М.В. Ангаев // Герценовские чтения: Россия- 2021. Актуальные вопросы политического знания: Сборник материалов научнопрактической конференции, Санкт-Петербург, 23 апреля 2021 года / Под общей редакцией Л.А. Гайнутдиновой. -- Санкт-Петербург: Российский государственный педагогический университет имени А.И. Герцена, 2021. -- С. 167-170. -- EDN UQWIAF.

5. Ячевская, С.В. ВЭБ.РФ -- разные роли института развития / С.В. Ячевская // Журнал Бюджет. -- 2021. -- № 1(217). -- С. 12-16. -- EDN ONKMXT.

6. Кузнецов, Н.В. Подходы к оценке эффективности деятельности государственных корпораций России (на примере ГК "ВЭБ.РФ") / Н.В. Кузнецов -- DOI 10.34925/EIP.2021.132.7.254 // Экономика и предпринимательство. -- 2021. -- № 7(132). -- С. 1393-1396 -- EDN VIHQBU.7. Маловичко, А.Е. Институты развития как важнейшие субъекты современной государственной политики России / А.Е. Маловичко, И.А. Езангина -- DOI 10.34755/IROK.2020.14.62.013 // Актуальные вопросы современной экономики. -- 2020. -- № 1. -- С. 85-91 -- EDN QSLUPY.

8. Селиверстов, Ю.И. О роли государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ» в инновационном развитии Российской экономики / Ю.И. Селиверстов // Белгородский экономический вестник. -- 2023. -- № 3(111). -- С. 43-47. -- EDN LFPUAM.

9. Звонова, Е.А. Оптимизация деятельности институтов содействия инвестициям в устойчивый рост российской экономики / Е.А. Звонова, В.Я. Пищик, П.В. Алексеев -- DOI 10.26794/2587-5671-2021-25-4-110-120 // Финансы: теория и практика. -- 2021. -- Т. 25, № 4. -- С. 110-120 -- EDN ZWSOGH.

Размещено на Allbest.ru