Подход к формированию инвестиционного многопродуктового портфеля на основе модели Н. Кано
Анализ подхода к формированию многопродуктового инвестиционного портфеля российского частного инвестора на базе моделей Н. Кано, принципов формирования фонда денежных средств. Пути формирования малобюджетного портфеля российского частного инвестора.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | статья |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 23.12.2024 |
| Размер файла | 288,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Подход к формированию инвестиционного многопродуктового портфеля на основе модели Н. Кано
Барышев Е.Е., Мурзин В.В., Павлович В.В., Павлович В.Е.
Аннотация
многопродуктовый инвестиционный портфель модель кано
В статье рассматривается подход к формированию многопродуктового инвестиционного портфеля российского частного инвестора на основе моделей Н.Кано, «Длинного хвоста» и принципов формирования фонда денежных средств. По моделям Н.Кано и «Длинного хвоста» определены свойства портфеля, по аналогии с фондом денежных средств выделена внешняя среда и факторы, действующие на портфель. Приведены рекомендации по формированию малобюджетного портфеля российского частного инвестора в современных условиях.
Ключевые слова: частные инвестиции, инвестиционный портфель, фонд, модель Н.Кано, модель «Длинного хвоста», инвестиционная стратегия.
Abstract
The article discusses the way to form a Russian private investor's multi-product investment portfolio based on the N. Kano and “Long tail” models and the principles offorming it as a cash fund. According to N. Kano's and “Long tail” models, the properties of the portfolio are determined; by analogy with the cash fund, the external environment and factors acting on the portfolio are identified. Recommendations are given for the formation of a low-budget portfolio of a Russian private investor in modern conditions.
Key words: private investment, investment portfolio, fund, N. Kano model “Long tail” model, investment strategy.
В рыночных условиях вопрос частных сбережений и накоплений денежных средств для пассивного дохода в будущем всегда актуален.
В настоящее время в России люди, желающие увеличить свой доход, всё чаще задумываются о подходящих вариантах инвестирования и о том, как добиться максимальной отдачи от объекта инвестиций [1].
На сегодняшний день известно достаточное количество подходов к формированию инвестиционного портфеля частного инвестора (в России - физического лица), в данной работе будет сделана попытка предложить метод формирования инвестиционного портфеля на основе модели Кано, - это является целью.
Предмет настоящей работы -метод формирования инвестиционного портфеля.
Объект - многопродуктовый инвестиционный портфель, доступный неквалифицированному российскому инвестору.
Поиск в русскоязычном и англоязычном сегментах сети Интернет показал отсутствие публикаций по данной теме.
В общем порядок действий частного инвестора по формированию портфеля можно описать следующей последовательностью:
1. Определение горизонта инвестирования.
2. Определить: связана ли деловая активность (трудоустройство) со сроком инвестирования [1].
3. Определить стоимость основных целей, для которых потребуется финансирование из инвестиционного портфеля: краткосрочных (1 -3 года), среднесрочных (3-7 лет) и долгосрочных (от 7 до горизонта инвестирования [1].
4. Определение плановой величины портфеля, средней доходности и ежемесячных взносов.
5. Выбор объектов инвестирования.
6. Выбор стратегии инвестирования.
Описанная последовательность действий аналогична действиям по формированию фонда денежных средств, так как инвестиционный портфель - это, по сути, тоже фонд денежных средств. Ниже приведен порядок действий субъекта - инвестора для фонда денежных средств, изложенный в работе [2] с учетом задач финансирования формирования инвестиционного портфеля.
Рисунок 1. Место инвестиционного портфеля в определении потребностей частного инвестора в финансах
Далее инвестору следует классифицировать сформулированные выше ПОИ по различным категориям. Двумя подходящими методами проектирования являются модель Кано [3] и модель «Длинного хвоста» [4].
Модель Нориаки Кано (Япония, род.1940 г.), известная еще как модель удовлетворенности потребителя, связывает совокупность характеристик продукта A
«А {Аоб, Алн, Авс, Ант, Анг,}, (1)
где: Аоб ={аобі, ..., аобп} - обязательные (Threshold Attributes / Must-Be qualities) характеристики;
AJIH={ajIH1,...,ajIHm} - линейные (Performance attributes / One-dimensional qualities) характеристики;
ABC={aBc1,.,aBck} - восхищающие (Indifferent Aualities) характеристики;
ABc={am.1,. * .,amp} - нейтральные (Excitement Attributes/Attractive qualities) характеристики;
Aвc={aигl,.,aигr} - негативные (Reverse qualities) характеристики, c оценкой потребителем продукта, записанной как
ПЦ _ KобAоб+KлнAлн+KвcAвc+KнтAнт+KнгAнг, (2)
где: ПЦ - потребительская ценность в баллах;
K*, Kли, Kвc, Kht, Kиг - коэффициенты значимости характеристик продукта по показателям в формуле (1)» [3].
Классификация Кано проводится с учетом двух ортогональных измерений - наличия определённого параметра объекта инвестиции (ПОИ) и степени удовлетворения клиентов (от полностью неудовлетворенных до полностью удовлетворенных), в рассматриваемом случае - инвестора/инвесторов.
С другой стороны, модель «Длинного хвоста» предписывает инвестору классифицировать ПОИ на две категории: популярные и непопулярные ПОИ.
Термин «Длинный хвост» введен в оборот К.Андерсеном в 2004 г и обозначает края нормального распределения с вероятностью около нуля [4].
Функциональная популярность объекта инвестиции измеряется тем, сколько таких объектов на открытом рынке имеют одну и ту же функцию и как часто эта функция используется инвесторами. Модель Кано и модель «Длинного хвоста» имеют некоторые неявные связи, которые позволяют инвестору сравнивать и преобразовывать результаты классификации. Например, привлекательные ПОИ обычно имеют низкую популярность и высокую персонализацию. Таким образом, некоторые привлекательные особенности можно отнести к «Длинному хвосту». Классификацию ПОИ можно подтвердить анализом голосов инвесторов по покупкам или пабликам в социальных сетях [5].В настоящее время классификацию Кано можно автоматизировать с помощью передовых алгоритмов, таких как извлечение признаков, анализ настроений и обнаружение аномалий на основе облачных вычислений. Аналогичным образом, функциональную информацию о популярности ПОИ по модели «Длинного хвоста» можно получить посредством структурированного анализа онлайн-обзоров инвестиционных продуктов [6]. На основании результатов классификации инвесторы могут выбрать приоритетность определенной категории ПОИ, присвоив им более высокие веса важности.
Далее инвестор может организовать классифицированные выше ПОИ на основе определенных структур проектирования.
Во-первых, инвесторы могут самостоятельно разработать функциональную иерархию для ПОИ, уровень за уровнем, где иерархический уровень соответствует уровню абстракции ПОИ.
Во-вторых, инвесторы могут использовать подход IDEF0 для моделирования каждого ПОИ (т.е. с точки зрения его входа, выхода, управления и механизма) на основе фундаментального анализа и интегрировать отдельные функциональные модели в функциональную цепочку, чтобы отразить прогнозируемые денежные потоки [7]. Несколько функциональных цепочек отдельных объектов инвестирования интегрируется в полномасштабную модель портфеля. Наконец, для указания взаимных связей между ПОИ можно построить функциональную матрицу структуры проектирования, где элементами предметной области являются ПОИ.
Для примера оценим важное свойство объекта инвестиций: «Как государство регулирует в настоящее время оборот рассматриваемого объекта инвестирования, и какие возможны изменения в применяемых государством методах регулирования?»
Опыт предыдущих поколений граждан СССР, а потом и России, свидетельствует о разнообразии методов государственного регулирования деятельности частных инвесторов и сберегателей. Используются методы:
-административные, такие как прямой запрет инвестировать в определенные объекты, например, запрет с 1 января 2023 года неквалифицированным инвесторам иметь в портфеле ценных бумаг иностранных эмитентов из недружественных стран более 5%;
-экономические, например, льготы по НДФЛ владельцам индивидуальных инвестиционных счетов; технические, например, разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных.
Так, в советское время граждане пережили денежные реформы конфискационного характера 1947, 1961, 1991 гг., обязательные подписки на облигационные займы [8]. В современной России - финансовые пирамиды 90х и дефолт 1998 г., рублёвые кризисы 2014 и 2022 гг., пенсионную реформу 2018 г. с заморозкой накопительной части пенсии и банкротством негосударственных пенсионных фондов. Подобные события надолго влияют на формирования негативного сентимента у инвесторов. Под термином «сентимент» понимается «общее отношению инвесторов к конкретной ценной бумаге или финансовому рынку» [9]. То есть «это ощущение или тон рынка, настроение, или психология толпы по отношению к рынку, которая проявляется в активности и движении цен ценных бумаг, торгуемых на этом рынке» [9]. Мы считаем, что определение данного термина можно расширить от «конкретной ценной бумаги» до любого объекта инвестирования, если он доступен широкому кругу инвесторов, например коммодитиз, драгоценные металлы, а из внебиржевых товаров недвижимость, но не произведения искусства, например. У каждого объекта инвестиций и рынка данных объектов свои сентименты. Как показано в работе [6], российский рынок не является исключением, и сентимент значительно влияет как на объемы торговли на рынке в целом, так и на объемы торговли отдельными ЦБ.
С учётом сентимента пример матрицы ПОИ для начального этапа проектирования инвестиционного портфеля для неквалифицированного инвестора может иметь следующий вид (табл.1).
Таблица 1. Оценка сентимента по возможным объектам инвестирования неквалифицированного инвестора
|
Характеристики объекта инвестиций по модели Н.Кано |
Модель «Длинный хвост» |
Итого |
|||||
|
Ао б |
А лн |
А вс |
А нт |
А нг |
|||
|
I. Недвижимость |
|||||||
|
Ia. Жилая недвижимость - перепродажа |
|||||||
|
- |
+ |
+ |
+ |
+ |
н/о |
1 |
|
|
Ib. Жилая недвижимость - сдача в аренду |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
+ |
н/о |
1 |
|
|
Ic. Нежилая недвижимость - перепродажа |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
+ |
н/о |
1 |
|
|
Id. Нежилая недвижимость - сдача в аренду |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
+ |
н/о |
1 |
|
|
II. Драгоценные металлы |
|||||||
|
IIa. Золото в слитках |
|||||||
|
- |
+ |
- |
+ |
- |
+ |
2 |
|
|
IIb. Ювелирные изделия |
|||||||
|
- |
- |
- |
+ |
+ |
+ |
-2 |
|
|
IIc. Металлический счет |
|||||||
|
+ |
- |
- |
+ |
+ |
+ |
0 |
|
|
III. Облигации |
|||||||
|
IIIa. Облигации ОФЗ |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
- |
+ |
4 |
|
|
IIIb. Облигации корпо' |
ативные класса А |
||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
- |
+ |
4 |
|
|
IV. Акции |
|||||||
|
IVa. Индекс ММВБ |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
- |
н/о |
3 |
|
|
IVb. Российские голубые фишки |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
- |
+ |
4 |
|
|
IVc. Индивидуальный инвестиционный счёт |
|||||||
|
+ |
+ |
- |
+ |
+ |
н/о |
1 |
Прим.: + позитивный сентимент; - негативный сентимент; н/о не оценивается; знак «-» в колонке Анг увеличивает итоговую сумму, знак «+» уменьшает.
Описанный метод может быть использован неквалифицированными инвесторами для моделирования ПОИ при формировании индимвидуального инвестиционного портфеля.
Использованные источники
1. Балабушко К.В. Зачем необходим частный инвестиционный портфель? // Экономика и бизнес: теория и практика. 2017. №7. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zachem-neobhodim-chastnyy-investitsionnyy- portfel.
2. Павлович В.Е., Чередник К.А. Методологические основы управления фондами денежных средств экономического субъекта // Экономические науки.-2011.-№ 1(74).-С.124-128.
3. Павлович В.Е. Применение модели Кано в планировании клиентоориентированного бизнес-процесса // Вестник Самарского муниципального института управления. 2022. № 2. С. 35 -43.
4. Крис Андерсон. Длинный хвост. Эффективная модель бизнеса в Интернете. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2012. - 304 с.
5. Liu A., Lu S. Functional design framework for innovative design thinking in product development//NULL 2020, https://doi.org/10.1016/j.cirpj.2020.04.008.
6. Теплова Т.В., Соколова Т.В., Томтосов А.Ф., Бучко Д.В., Никулин Д.Д. Сентимент частных инвесторов в объяснении различий в биржевых характеристиках акций российского рынка // Журнал Новой экономической ассоциации. 2022. № 1 (53). С. 53-84. DOI: 10.31737/2221-2264-2022-53-1-3.
7. Razi F.F., Shahabi V. Forming the stock optimized portfolio using model Grey based on C5 and the Shuffled frog leap algorithm // Journal of Statistics and Management Systems, 19:3, 397-421,https://doi.org/10.1080/09720510.2015.1086165
8. Белоусов В.Д., Бирюков В.А., Каширин В.В., Нестеров А.А. Российские денежные реформы. М. ИТК «Дашков и К», 2023. 272 с.
9. Об экономике, инвестициях, технологиях и будущем: сайт Станислава Тюлягина. [Электронный ресурс]. URL: https://tyulyagin.ru/trading/texnicheskij- analiz/osnovi-ta/ sentiment-rynka.html
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие инвестиционного портфеля и основные цели его формирования. Особенности и основные этапы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов на конкретных примерах. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала.
курсовая работа [74,9 K], добавлен 05.11.2010Условия формирования инвестиционного портфеля. Вложение средств в ценные бумаги. Выбор бумаг для формирования портфеля. Операции с ценными бумагами. Расчет параметров портфеля. Выбор типа инвестиционной стратегии. Определение доходности по портфелю.
курсовая работа [588,3 K], добавлен 20.01.2016Сущность и типы инвестиционного портфеля. SWOT-анализ на примере НК "Роснефть". Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями. Анализ основных факторов внутренней и внешней среды непрямого и непосредственного влияния.
контрольная работа [36,9 K], добавлен 22.10.2013Понятие, сущность, основные виды и принципы построения инвестиционного портфеля. Примеры наиболее известных моделей портфельного управления. Показатели финансовой оценки эффективности инвестиционного портфеля и проблемы выбора его оптимального варианта.
реферат [100,9 K], добавлен 23.07.2014Инвестиционный портфель: понятие, типы, сущность; цели формирования и управления. Этапы, принципы, оценка и оптимизация формирования портфеля ценных бумаг, инвестиционные риски. Механизм анализа портфеля акций консервативного и агрессивного инвестора.
курсовая работа [42,7 K], добавлен 24.01.2012Выбор объектов инвестирования, эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов. Расчет ставки дисконтирования и показателей эффективности. Формирование инвестиционного портфеля. Определение эффективности инвестиционного портфеля.
курсовая работа [102,6 K], добавлен 03.06.2015Инвестиционный портфель: задача, цели и классификация. Формирование инвестиционного портфеля. Создание оптимальных условий инвестирования. Выбор и реализация стратегии управления портфелем. Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности.
реферат [17,4 K], добавлен 07.01.2015Понятие инвестиционного портфеля. Формирование, диверсификация портфеля инвестиций. Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов. Риск и доходность финансовых инвестиций. Количественные аспекты портфельного анализа, нерасположенность к риску.
контрольная работа [2,6 M], добавлен 05.11.2010Понятие эффекта и эффективности. Показатели эффективности инвестиционного проекта. Порядок отбора инвестиционных проектов. Оптимизация инвестиционного портфеля. Оценка объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
контрольная работа [30,6 K], добавлен 04.11.2003Некоторые особенности учета фактора времени при оценке эффективности инвестиций. Основные аспекты фактора времени. Способы учета лагов доходов и расходов. Характеристика инвестиционного портфеля предприятия. Экономический анализ инвестиционного проекта.
контрольная работа [67,2 K], добавлен 20.05.2015Методичні підходи щодо аналізу господарського портфеля підприємства. Аналіз складу та структури стратегічного господарського портфеля підприємства. Розроблення рекомендацій та пропозицій щодо подальшого стратегічного розвитку господарського портфеля.
курсовая работа [756,4 K], добавлен 20.12.2015Расчет сметной стоимости строительства. Анализ срока окупаемости нового оборудования. Определение внутренней нормы доходности инвестиционного проекта. Расчет нормы прибыли на вложенный капитал. Вычисление бета-коэффициента инвестиционного портфеля.
контрольная работа [126,4 K], добавлен 12.02.2014Теоретические основы управления портфелем недвижимости. Определение предмета и цели, принципы и факторы формирования портфеля. Риски в управлении и реакция на риск. Общие положения формирования портфеля недвижимости, стратегия разработки и управления.
курсовая работа [2,1 M], добавлен 12.07.2010Понятие выбора ценных бумаг в качестве объекта портфельного инвестирования. Исследования построения денежных потоков при принятии решений об инвестировании. Проведение оценки рыночной стоимости и доходности ценных бумаг и формирование портфеля инвестора.
дипломная работа [736,4 K], добавлен 23.08.2017Понятие инвестиций, их источники. Инвестиционные решения и их типы. Формирование эффективного инвестиционного портфеля предприятия. Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка. Принятие инвестиционных решений.
контрольная работа [21,1 K], добавлен 17.12.2015Особенности банковских рисков. Статистический инструментарий, формы и методы исследования рисков при формировании кредитного портфеля коммерческого банка РФ. Построение многофакторной модели доходности облигаций на основе выделения значимых факторов.
дипломная работа [1,4 M], добавлен 26.07.2017Инвестиционная политика коммерческого банка как основа форм инвестиционного портфеля. Мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка. Проблемы аккумулирования сбережений населения.
курсовая работа [545,2 K], добавлен 19.08.2015Понятия, виды, цели инвестиционного портфеля. Изучение методов его формирования: индексная модель Шарпа, Марковитца и выровненной цены. Мониторинг как один из элементов управления. Рассмотрение проблем выбора, определение доходности и уровня ее риска.
курсовая работа [168,6 K], добавлен 03.05.2011- Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе механизма государственно-частного партнерства
Анализ специфики взаимодействия государства и частного сектора в проектах государственно-частного партнерства. Мировой опыт государственно-частного партнерства. Рассмотрение основных форм и методов привлечения инвестиций в жилищном строительстве.
диссертация [4,3 M], добавлен 05.12.2020 Методологические основы формирования, развития частного предпринимательства: Сущность, признаки, факторы развития. Роль малого бизнеса в экономике государства. Государственная политика в области поддержки предпринимательства, частного предпринимательства.
курсовая работа [172,5 K], добавлен 27.10.2010
