Эконометрический анализ экономических и технологических факторов инвестиций в основной капитал в России

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

НОУВПО Гуманитарный университет

Эконометрический анализ экономических и технологических факторов инвестиций в основной капитал в России

Е. Б. Мицек, к.э.н., зав. кафедрой менеджмента и маркетинга

Тот факт, что чистая прибыль - это один из основных источников инвестиций в основной капитал, ясно и из экономической теории, и из здравого смысла, и из статистических данных. На основе квартальных данных за 1995-2007 гг., имея, таким образом, 52 точки наблюдения, нами было оценено следующее уравнение:

LN(I) = 2.52 + 10.018M[LN(?)] (1) (22.10) (21.962)

R2 = 0.915

DW = 1.417

F = 482.35

Здесь:

I - инвестиции в основной капитал за счет чистой прибыли;

M - предельный доход от капитала;

? - величина чистой прибыли;

LN - знак натурального логарифма;

R2 - коэффициент детерминации

DW - статистика Дарбина - Уотсона;

F - статистика Фишера.

В скобках даны t-статистики Стьюдента.

Полученное уравнение позволяет проанализировать вклад двух факторов - чистой прибыли и предельного дохода капитала в рост инвестиций из прибыли. Анализ показал, что на первый фактор приходится 26 % прироста инвестиций, тогда как на второй - 74 %. Таким образом, чрезвычайно важно определить причины роста предельного дохода от основного капитала.

Для этого было оценено следующее уравнение:

M = 0.010 + 0.00344PE (2)

(12.958) (28.686)

R2 = 0.942

DW = 1.724

F = 822.9

Здесь PE - рублевый индекс экспортных цен. Предельный доход от основного капитала в России, таким образом, в существенной степени зависит от экспортных цен, т.е. от внешнеэкономических факторов.

Заметим, что в обоих уравнениях такие факторы, как номинальные и реальные процентные ставки, фондовые индексы оказались не значимыми.

Статистический анализ выявил еще ряд закономерностей динамики инвестиций из прибыли. Среди них:

снижение доли прибыли в ВВП;

рост доли налога на прибыль и амортизации в валовой прибыли;

увеличение доли прибыли, направляемой на инвестиции;

рост доли валовой зарплаты и косвенных налогов в ВВП.

Анализ уравнений (1) и (2) показал, что чувствительность инвестиций из прибыли к динамике и объема чистой прибыли, и предельного дохода от капитала (измеряемая как эластичность на эти два фактора) существенно выросла за указанный период. При этом эластичность по предельному доходу от капитала примерно в 7-8 раз выше, чем по объему чистой прибыли. Эластичность предельного дохода на капитал по индексу экспортных цен также выросла примерно в 2 раза за указанный период.

Полученные результаты показали высокую чувствительность динамики инвестиций в основной капитал к величине предельного дохода на капитал. Соответственно, представляет интерес более детальное изучение факторов, влияющих на эту величину. Для такого исследования нами были использованы панельные данные по 68и регионам России за 2004-2006 гг. Соответственно, мы имели 204 точки наблюдения.

Поскольку в производственных функциях Кобба-Дугласа и CES предельная и средняя производительность основного капитала пропорциональны, в качестве зависимой переменной была фондоотдача, обозначенная нами QK, которая рассчитывалась как валовой региональный продукт (ВРП), деленный на стоимость основных фондов в каждом регионе. В качестве регрессоров использовались технологические, экономические, инфраструктурные и другие переменные.

В результате было подобрано следующее уравнение (уравнение 3 в данной работе):

Таблица 1

Результаты эконометрического оценивания уравнения 3

Здесь:

QK - фондоотдача, валовой региональный продукт на 1 руб. основных фондов;

CTK - внутренние затраты на исследования и разработки на 1 руб. основных фондов (этот показатель назовем «удельные затраты на исследования и разработки»);

D06 - фиктивная переменная для 2006 г.;

DC - фиктивная переменная для Центрального федерального округа;

DM - фиктивная переменная для г. Москвы;

DU - фиктивная переменная для Уральского федерального округа;

DV - фиктивная переменная для Поволжского федерального округа;

EXPDQ - доля экспорта в дальнее зарубежье в ВРП;

PAK - количество выдано патентов, деленное на объем основных фондов («удельное число патентов»);

PCLI - число персональных компьютеров с доступом в Интернет на 100 работников;

VC - доля строительства в ВРП, %;

VE - доля производства и распределения электроэнергии, газа и воды в ВРП, %;

VR - доля операций с недвижимостью в ВРП, %;

VT - доля торговли и общепита в ВРП, %;

VTRAN - доля транспорта и связи в ВРП, %;

C - свободный член;

R2 - коэффициент детерминации;

F - статистика Фишера;

DW - коэффициент Дарбина - Уотсона.

Подобранное уравнение позволяет вычислить вклад каждого из технологических регрессоров (затрат на исследования и разработки, количества патентов, числа персональных компьютеров) и доли экспорта в ВРП в вариацию зависимой переменной. Результаты представлены в таблице 2.

Таблица 2

Вклад отдельных регрессоров в вариацию зависимой переменной

Итак, мы видим, что и технологические переменные, и экспортная ориентация региона являются весьма важными факторами, влияющими на величину эффективности основного капитала.

Проведенный далее статистический анализ показал, что в группе из 6 регионов с наивысшей фондоотдачей можно выделить, во-первых, регионы с высокой долей экспорта в ВРП, но с низкими технологическими показателями. Это Красноярский край и Липецкая область. Оба этих региона экспортируют преимущественно металлы. Во-вторых, регион с низкой долей экспорта в ВРП, но с высокими технологическими показателями (Томская область). В-третьих, это регионы и с высокой долей экспорта, и с высокими технологическими показателями (Москва, Петербург, отчасти Омская область). В Москве и Петербурге в экспорте наибольшую долю занимает продукция топливно-энергетического комплекса, а в Омской области - химической промышленности.

Проведенные расчеты показали, что степень экспортной ориентации экономики региона оказывает существенное влияние на величину средней и предельной эффективности основного капитала. Однако, она должна быть дополнена адекватным технологическим уровнем производства.

Наконец, нами было проанализировано, в какой степени инвестиции в основной капитал влияют на жизненный уровень граждан в регионах России. Для этого была взята та же выборка панельных данных из 204 точек наблюдения по 68 регионам за 2004-2006 гг. В качестве зависимой переменной был взят уровень ежемесячных доходов на душу населения в регионе. Перечень регрессоров представлен в таблице 3.

Таблица 3

Перечень переменных модели

в уравнение регрессии включались фиктивные переменные для свободного члена уравнения для каждого федерального округа, за исключением Дальневосточного, и для 2005 и 2006 годов.

В результате было подобрано следующее уравнение, включающее статистически значимые переменные:

Уравнение 4

IN = -3061,2 + 816,4D05 + 1990,7D06 + 8232,4DM + 1680,4EXPDQ

(-2,211) (4,738) (10,571) (9,413) (3,027)

+ 59,4HE + 1,972KL + 12458,3LN + 4895,3QK + 2,965QL - 148,0VA

(2,739) (7,043) (4,407) (3,860) (3,215) (-7,173)

- 25,0VMI - 60,2VMO + 101,3VR

(-2,697) (-6,571) (2,889)

R2 = 0,947

DW = 2,041

F = 265,7

Здесь:

D05 - фиктивная переменная для 2005 года;

D06 - фиктивная переменная для 2006 года;

DM - фиктивная переменная для г. Москвы;

R2 - коэффициент детерминации;

DW - коэффициент Дарбина - Уотсона;

F - статистика Фишера;

В скобках даны t-статистики Стьюдента.

Полученное уравнение позволяет нам оценить вклад регрессоров в изменения зависимой переменной, результаты представлены в таблице 4.

эконометрический инвестиция прибыль доход

Таблица 4

«Нормализованные» вклады факторов в изменение дохода на душу населения

Данный расчет позволяет сделать следующие выводы.

Основной вклад в различия дохода на душу населения в регионах вносит фондовооруженность труда. Он определяет почти половину различий в доходах между регионами. Следовательно, инвестиции в основной капитал - это важнейший фактор, определяющий жизненный уровень в регионах России.

Эффективность производства также является важным фактором, влияющим на доходы граждан в регионах. В сумме два показателя эффективности - производительность труда и фондоотдача - определяют более ј различий в уровне доходов.

Удельный вес занятых в общей численности населения также оказывает важное влияние на уровень доходов, его вклад составил 12 %.

Такие переменные, как доля лиц с высшим образованием среди работников и удельный вес экспорта в дальнее зарубежье в ВРП также положительно влияют на доходы граждан в регионе, но пока это влияние ниже перечисленных выше факторов. Надо, однако, учитывать, что удельный вес экспорта может оказывать косвенное влияние, повышая среднюю и предельную эффективность использования основного капитала.

Размещено на Allbest.ru