Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Изучение понятия «финансовый институт»

1.1 «Финансовый институт»

1.2 Виды услуг финансовых посредников

Глава 2. Исследование основных типов финансовых институтов

2.1 Учреждения депозитного типа

2.2 Сберегательные учреждения

2.3 Инвестиционные фонды

2.4 Другие финансовые институты

Глава 3. Исследование основных подходов к оценке финансовых институтов

3.1 Доходный подход

3.2 Сравнительный подход

3.3 Затратный подход

3.4 Преимущества и недостатки подходов

Глава 4. Изучение рисков финансовых институтов

4.1 Риск невозврата кредита

4.2 Риск изменения процентной ставки

• 4.3 Риск снижения ликвидности активов
• 4.4 Политический риск
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

финансовый инвестиционный доходный подход

Тема моей курсовой работы «Основные подходы к оценке эффективности финансовых институтов и их сущность».

Цель курсовой работы - исследовать сущность финансовых институтов и рассмотреть подходы к оценке финансовых институтов.

Для достижения поставленной мною цели необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие «финансовые институты».

2. Исследовать основные типы финансовых институтов.

3. Рассмотреть основные подходы к оценке финансовых институтов.

4. Изучить риски финансовых институтов.

Финансовый институт - учреждение, которое выпускает депозиты и прочие финансовые обязательства и направляет средства на предоставление ссуд и приобретение других финансовых активов. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл. - Спб.: Изд-во «Питер», 2000. - с. 733.

Основными финансовыми институтами являются банки, но в их число входят и финансовые компании, инвестиционные фонды, сберегательные кассы, пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании.

Известно утверждение, что «каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом - совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств».

Финансовый институт - любой из субъектов финансовых от ношений, являющийся подсистемой (или элементом) финансовой системы, при реализации соответствующей функции финансовой системы. На множестве «финансовых институтов» может быть установлена иерархия, соответствующая иерархии: государство - местные финансы - финансы предприятий.

Вместе с тем, при установлении иерархии могут быть использованы и иные подходы, например, срочность, важность подлежащих решению задач.

Следует заметить, что финансовая система страны является одной из быстро развивающихся, подвергающихся реформированию. Наименования важнейших элементов финансовой системы страны и их полномочия довольно часто изменяются.

В настоящее время наблюдается некоторое пересечение полномочий и задач финансовых институтов, что может быть и бывает источником ролевых конфликтов в финансовой системе. Например, известны дискуссии по распределению функций и сфер ответственности при аттестации специалистов и лицензировании юридических лиц в части их работы на рынке ценных бумаг и т.д.

Для написания данной курсовой работы мною были использованы учебные материалы как отечественных, так и зарубежных авторов, таких как Балабанов И.Т., Грачева Е.Ю., Кидуэлл Д.С., Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Теплова Т.В. и др., а также материалы Интернет - сайтов.

Глава 1. Изучение понятия «финансовый институт»

1.1 «Финансовый институт»

Термин «финансы» произошел от латинского слова «finansia», что в переводе означает «денежный платеж». Таким образом, финансы непосредственно связаны с деньгами.

Финансы -- совокупность всех денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия, госу дарства, а также система их фор мирования, распределения и ис пользования. Борисов Е.Ф. Хрестоматия по экономической теории. - М.: Юристъ, 2000. - с. 521.

Управление своими финансами осуществляют государственные органы различного уровня, предприятия различных форм собственности, финансовые институты, общественные организации и физические лица. Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент. Учебно-методическое пособие. - Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 1999. - с. 3.

Финансовую систему образуют финансовые рынки и финансовые институты.

Совокупность однородных, взаимосвязанных по формам и методам аккумуляции или распределения денежных средств, экономических отношений принято называть финансовым институтом. В этом понимании финансовым институтом являются, например, все отношения в области бюджета, налогов, кредита.

В свою очередь, совокупность, взаимосвязь и взаимодействие всех финансовых институтов (групп экономических отношений) образуют финансовую систему, которая состоит из следующих звеньев:

1) Государственные финансы.

2) Финансы предприятий, учреждений, организаций всех форм собственности.

3) Местные финансы.

4) Кредитовании.

5) Страхование.

Каждый институт финансовой системы подразделяется на элементы в соответствии с внутренней структурой содержащихся в нем финансовых взаимосвязей. Грачева Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право. - М.: Юристъ, 2001. - с. 15.

1.2 Виды услуг финансовых посредников

1. Дробление суммы займа. Обязательства, вы пускаемые финансовыми посредниками, могут иметь различные номиналы -- от одного доллара до многих миллионов. Это становится возможным благодаря тому, что посредник объединяет средства многих вкладчиков и инвестирует их впоследствии в прямые требования различного достоинства. Такая услуга особенно важна для мелких вкладчиков, не имеющих достаточных сумм для самостоятельного выхода на рынки прямых кредитов.

2. Перевод одной национальной валюты в другую. Финансовые посредники помогают финансировать мировую экспансию американских корпораций при помощи покупки финансовых требований, выставленных в одной национальной валюте, и продажи требований, номинированных в других валютах.

3. Установление гибкой системы сроков погашения. Финансовые посредники выпускают ценные бумаги с широким диапазоном сроков по гашения -- от 1 дня до 30 лет.

4. Диверсификация риска неплатежа. Благодаря тому, что активы финансовых посредников формируются из разнообразных требований, они получают возможность более равномерно распределять риск по собственным ценным бумагам. Если колебания цен различных составляющих портфеля мало связаны между собой, то его стоимость будет достаточно стабильно. Диверсификация портфеля является отражением мнения о том, что «не следует класть все яйца в одну корзину», где они мог ли бы «разбиться» все одновременно. Например, если портфель составлен из разных бумаг и эмитент одной из них окажется неплатежеспособным, то общая доходность портфеля пострадает незначительно. Однако инвесторы, вложившие в эту ценную бумагу все свои средства, понесут значительные убытки.

5. Обеспечение ликвидности. У большинства потребителей момент получения доходов редко совпадает с моментом возникновения потребности в деньгах. По этой причине большинство экономических субъектов предпочитают держать часть активов, имеющих низ кие транзакционные издержки, в удобной для перевода в денежные средства форме. Многие «финансовые продукты», создаваемые по средниками, высоколиквидны. Например, чековый счет позволяет потребителю приобретать активы или оплачивать задолженности с минимальными транзакционными издержками.

Глава 2. Исследование основных типов финансовых институтов

Выделяют следующие типы финансовых институтов:

– учреждения депозитного типа

– договорные сберегательными учреждения

– инвестиционные фонды

– другие виды финансовых организаций.

2.1 Учреждения депозитного типа

Одним из важнейших видов финансовых институтов являются депозитарии ценных бумаг. Хранение ценных бумаг может быть организовано либо самим их владельцем, либо с помощью специализированного хранилища ценных бумаг -- депозитария.

Значительная часть населения весьма часто пользуется услугами учреждений депозитного типа. Источником средств депозитных учреждений являются вклады на раз личных чековых и сберегательных счетах; привлеченные средства используются для выдачи потребительских и ипотечных кредитов, а также ссуд фирмам. Выплату дохода по депозитным счетам обычно гарантируют одна или несколько страховых компаний, гарантом надежности которых выступает государство. Риск потери вложенной суммы сводится, таким образом, практически к нулю. Средства на этих депозитах обладают высокой ликвидностью, так как обычно могут быть изъяты по первому требованию.

Депозитарии -- организации, оказывающие услуги эмитентам по хранению сертификатов ценных бумаг, учету прав собственности. Депозитарий является посредником между эмитентом и инвестором (перечисляет дивиденды, осуществляет заочное голосование, составляет реестр акционеров). В мировой практике принято отделение функции учета (регистратора или депозитария) от активных операций купли-продажи. Причина в привилегированном доступе к информации о собственниках, ценовых тенденциях, количестве сделок. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - с. 56.

1) Коммерческие банки.

Коммерческие банки, являясь самой многочисленной группой финансовых посредников, предлагают самый широкий спектр услуг по приему средств и предоставлению ссуд. Пассивы КБ образуются за счет разнообразных чековых и сберегательных счетов и вкладов до востребования. Большинство банковских депозитов страхуются на сумму до $ 100 000 Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (ФКСД), что практически исключает для вкладчиков риск невозврата вложенной суммы. Активы коммерческих банков формируются из ссуд, выдаваемых потребителям, фирмам и государственным учреждениям различных уровней. Многие коммерческие банки занимаются лизинговыми операциями, оказывают услуги по доверительному управлению активами и гарантированному размещению некоторых видов ценных бумаг. В силу важности своей роли в функционировании денежно-кредитной системы государства, а также заметного влияния на благосостояние регионов, в которых они расположены, коммерческие банки подвергаются наиболее жесткому государственному контролю. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл. - Спб.: Изд-во «Питер», 2000. - с. 49.

В зависимости от законодательства страны и особенностей формирования фондовых рынков коммерческие банки играют различную роль. В США деятельность коммерческих банков ограничена кредитными операциями и инвестициями в государственные ценные бумаги. Работа с негосударственными ценными бумагами с 1933 г. коммерческим банкам (кроме дочерних банковских и финансовых компаний) запрещена. Японские и западноевропейские банки могут оказывать и кредитные и инвестиционные услуги. Однако граница между этими двумя видами деятельности существует в Великобритании. В Польше банкам категорически запрещено работать на рынке ценных бумаг. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - с. 54.

2) Сберегательные институты.

Ссудо-сберегательные ассоциации и взаимные сберегательные банки являются специализированными финансовыми институтами; основными источниками их средств являются счета НАУ, сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Полученные средства они направляют на приобретение долгосрочных закладных на недвижимость и потому являются главным ипотечным кредитором населения. В дополнение к этому сегодня они выдают определенное число потребительских кредитов и ссуд деловым пред приятиям. Сберегательные институты специализируются на посредничестве в области изменения сроков погашения финансовых обязательств и их величины, потому что они берут в долг небольшие суммы денег на короткие сроки при помощи текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости. Депозиты ссудо-сберегательных ассоциаций страхуются ФКСД на сумму до $ 100 000 или по программе государственного страхования вкладов.

Сберегательные институты были созданы для того, чтобы обслуживать потребности тех людей, которые хотят сохранить относительно небольшие средства.

Сберегательные банки и ссудо-сберегательные ассоциации являются сберегательными института ми, ориентированными на работу с ипотекой, которые держат большую часть своих активов в ипотечных кредитах или обеспеченных ипотекой ценных бумагах -- в частности, для того чтобы по лучить налоговые льготы по федеральному подоходному налогу.

Все уполномоченные сберегательные институты могут получить федеральную страховку своих вкладов (или паев) на тех же условиях, что и в случае страхования депозитов в коммерческих банках. Однако величина взносов, которые выплачиваются за такую страховку, изменяется в зависимости от фондов федерального депозитного страхования.

Сберегательные институты, которые владеют большим количеством закладных, должны управлять риском изменения процентных ставок. Кредиты с переменной процентной ставкой, контракты на финансовые фьючерсы и опционы, свопы на процентные ставки могут помочь в контроле над процентным риском. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл. - Спб.: Изд-во «Питер», 2000. - с. 512.

3) Кредитные союзы.

Кредитные союзы выдают множество потребительских кредитов своим членам, -- каждый из которых должен владеть сберегательным депозитом в этом кредитном союзе и соответствовать «общим требованиям» к членам.

Все кредитные союзы и многие сберегательные ассоциации являются «взаимными» институтами, которые формально принадлежат своим вкладчикам или членам, а не акционерам.

Кредитные союзы получают налоговые преимущества от своего взаимного характера и ценные исключения из правил антимонопольного регулирования, которые позволяют им легко сотрудничать с их торговыми ассоциациями. Они также получают благожелательную поддержку от Конгресса, так как они насчитывают 70 миллионов членов.

Основной недостаток кредитных союзов состоит в их небольших размерах. Хотя их собственные торговые ассоциации и работодатели их членов «профессиональных» кредитных союзов могут по мочь им преодолеть некоторые из своих недостатков, они все еще обладают высоким средним уровнем операционных издержек.

2.2 Сберегательные учреждения

Сберегательные учреждения, действующие на договорной основе, получают средства под долгосрочные контрактные соглашения и размещают их на рынке капитала. К посредникам этого типа относятся страховые компании и пенсионные фонды. Эти учреждения отличаются относительно устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах, поэтому проблема ликвидности носит для них второстепенный характер. Страховые компании и пенсионные фонды инвестируют средства в долгосрочные ценные бумаги, напри мер в облигации, а в некоторых случаях -- и в обычные акции.

1) Компании, занимающиеся страхованием жизни.

Страхование - защита имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов. Уткин Э.А. Финансовое управление -- М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд. ЭКМОС, 1997. - с. 132.

Источником средств компаний, занимающихся страхованием жизни, является продажа страховых полисов. Страховые суммы по таким полисам выплачиваются при выходе на пенсию или в случае преждевременной смерти застрахованного лица. В первом случае страховые выплаты получает сам владелец полиса, во втором -- его бенефициар. Вложения в страховые полисы не только обеспечивают их владельцу защиту от риска утраты трудоспособности, но и позволяют ему получать определенный доход.

Поскольку компании, занимающиеся страхованием жизни, имеют предсказуемый приток и отток средств, они могут осуществлять инвестиции в высокодоходные долгосрочные активы, например, в акции и облигации третьих фирм. Деятельность компаний, занимающихся страхованием жизни, регулируется государством, однако контроль над нею менее строг, чем контроль над деятельностью других учреждений депозитного типа.

Компании по страхованию жизни и здоровья предлагают защиту от риска потери дохода в результате преждевременной смерти, нетрудоспособности и того, что сбережения закончатся раньше срока ожидаемой продолжительности жизни.

Компании по страхованию жизни и здоровья продают несколько основных видов полисов.

Срочное страхование, пожизненная страховка, универсальные страховые полисы и аннуитеты являются наиболее распространенными полисами у компаний данной специализации.

Инвестиционная политика компаний по страхованию жизни направлена на приобретение долгосрочных активов со сроками погашения, которые наиболее близко совпадают с их долгосрочными обязательствами.

2) Компании, занимающиеся страхованием от несчастных случаев.

Компании по страхованию имущества и гражданской ответственности предлагают защиту от ущерба собственности и против юридической ответственности за нанесение вреда в результате халатности или неисполнения обязательств.

Страховщики имущества и гражданской ответственности отличаются от компаний по страхованию жизни тем, что:

– их полисы рассчитаны на более короткие промежутки времени;

– вероятности событий, от которых они страхуют, гораздо сложнее оценить с высокой степенью точности;

– в отличие от компаний по страхованию жизни большая часть их инвестиционного дохода подпадает под федеральное налогообложение.

Компании по страхованию имущества и ответственности предлагают страховку ответственности, страхование ответственности биржевого брокера от мошенничества служащих, страхование поручительства, морское страхование, страхование от пожара, страховку домовладельца и полисы автомобильного страхования для частных и юридических лиц.

3) Государственные пенсионные фонды.

Пенсионные фонды являются контрактными соглашениями, которые обеспечивают пожизненные выплаты в случае прекращения трудовой деятель ности по возрасту. Пенсионные программы могут быть частными или государственными.

2.3 Инвестиционные фонды

Инвестиционным фондом признается любое акционерное общество открытого типа, которое одновременно осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, инвестирования собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговли ценными бумагами, а также владеет ценными бумагами. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1998. - с. 127.

Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает. Чековые инвестиционные фонды создавались на этапе чековой приватизации и представляли собой специализированные фонды, совершавшие операции с приватизационными чеками.

Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001. - с. 58.

2.4 Другие финансовые институты

1) Финансовые компании.

Финансовые компании, в частности факторинговые и лизинговые компании, часто принадлежат крупным банковским холдинговым компаниям, потому что они обладают ценными профессиональными навыками, или подвергаются в своей деятельности меньшим ограничениям, чем ведущий банк холдинговой компании.

Финансовые компании являются чрезвычайно разнообразными институтами. Они могут представлять собой финансовые компании потребительского кредитования, торговые финансовые компании, компании-факторы и лизинговые компании.

Финансовые компании предоставляют такие потребительские ссуды, как кредиты частным лицам, револьверные кредиты или ссуды под вторые закладные на недвижимую собственность. Они так же могут распространяться на кредиты для покупки автомобилей или «других потребительских товаров» при помощи выкупа кредитных договоров потребителей у автомобильных дилеров или продавцов потребительских товаров. Вдобавок они могут выдавать ссуды предприятиям, участвовать в лизинговых договорах или заниматься факторингом дебиторской задолженности, создаваемой клиентами-предпринимателями.

Финансовые компании финансируют свою деятельность через банковские заимствования, эмиссию коммерческих бумаг, заимствованием у материнских компаний или получение средств на финансовых рынках через выпуск долгосрочных долговых ценных бумаг.

Финансовые компании имеют более высокие коэффициенты капитала по отношению к активам, чем коммерческие банки (обычно свыше 10 %). Они, как правило, имеют более высокие средние доходы по отношению к активам. Хотя они имеют более высокую стоимость капитала и более высокие операционные расход, они часто назначают более высокие процентные ставки и зарабатывают больше непроцентных доходов. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл. - Спб.: Изд-во «Питер», 2000. - с. 548.

Глава 3. Исследование основных подходов к оценке финансовых институтов

Оценка (appraisal, valuation) - акт или процесс определения стоимости.

Оценка бизнеса (business valuation) - акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале.

Подход к оценке стоимости (appraisal approach) - общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или более методов оценки.

3.1 Доходный подход

При использовании доходного подхода к оценке бизнес (предприятие) рассматривается оценщиком как долгосрочный актив в течение ряда лет приносящий владельцу определенный доход. Стоимость актива складывается из суммы будущих доходов, а также цены, по которой актив может быть впоследствии продан. Поскольку поступления (доходы и средства от продажи актива) растяпы во времени, то для определения стоимости предприятия на конкретную дату все эти потоки денежных средств должны быть приведены к выбранной дате (продисконтированы).

Процесс дисконтирования (приведения) основан на представлении о том, что сегодняшний рубль стоит дороже завтрашнего. Инвестор отказывается от текущего потребления для того, чтобы вложить деньги и получить доход завтра. Дисконтированием определяется та сумма, которую нужно инвестировать в настоящем для того, чтобы в будущем получить определенные доходы.

3.2 Сравнительный подход

Сравнительный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия с рыночными ценами предприятий-аналогов.

В общем виде процедура оценки бизнеса при сравнительном подходе осуществляется в несколько этапов:

1. выбор предприятий - аналогов;

2. проведение финансового анализа и приведение информации об оцениваемом предприятии и выбранных аналогах в сопоставимый вид;

3. выбор и обоснование применяемых мультипликаторов (факторов);

4. предварительный расчет стоимости бизнеса с использованием мультипликаторов (факторов);

5. внесение поправок и итоговый расчет стоимости бизнеса.

Предприятия-аналоги выбираются с учетом отрасли, уровня диверсификации производства, масштаба бизнеса, стадии жизненного цикла, структуры финансирования предприятия, а также основных финансовых показателей бизнеса, в частности рентабельности активов и собственного капитала.

В рамках сравнительного подхода используются три основных метода: рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов.

1. Метод рынка капитала.

Оперирует данными о рыночных ценах акций, котирующихся на фондовом рынке. Метод исходит из представления о том, что похожие предприятия-аналоги имеют примерно одинаковое соотношение между рыночной ценой акции и основными показателями бизнеса (чистая прибыль, денежный поток и др.) в расчете на 1 акцию. Соотношения между ценой акции и основными показателями в расчете на 1 акцию носят название рыночных мультипликаторов.

2. Метод сделок.

Данный метод подобен предыдущему и основан на анализе цен купли-продажи контрольных пакетов компаний-аналогов.

3. Метод отраслевых коэффициентов.

Смысл этого метода заключается в том, что оценщиками признается зависимость между стоимостью бизнеса в конкретных отраслях и финансово-экономическими показателями этого бизнеса.

Метод отраслевых коэффициентов в основном используется для оценки малых компаний и носит вспомогательный характер.

Как очевидно из описания методов, все они оперируют данными учета и статистики, а также выведенными на их основе зависимостями. Выше уже говорилось о невозможности прямого применения этих зависимостей в российской практике. Поэтому в настоящее время использования сравнительного подхода может иметь лишь ограниченный характер с различного рода оговорками и корректировками.

3.3 Затратный подход

При затратном подходе к оценке бизнеса предприятие трактуется как комплекс имущества и имущественных прав (нематериальных активов). Стоимость предприятия (бизнеса) рассчитывается как текущая стоимость различных видов его активов за вычетом текущей стоимости обязательств. Поэтому такой способ оценки носит название метода накопления активов.

Оценка бизнеса осуществляется в несколько этапов:

– анализ структуры бизнеса и выделение из имущественного комплекса составных элементов, по которым будет производиться оценка;

– выбор метода оценки и проведение расчетов по оценке каждого из элементов имущественного комплекса;

– учет физического и морального износа элементов;

– оценка текущей стоимости обязательств предприятия;

– суммарная оценка всего предприятия (бизнеса).

Оценка имущественного комплекса предприятия проводится поэлементно.

Земля, здания и сооружения.

Аналогично бизнесу в целом, эти элементы могут быть оценены на основе доходного, сравнительного и затратного подхода. При доходном подходе оценивается текущая стоимость будущих доходов от недвижимости в виде арендной платы (по рыночным ставкам). При сравнительном - используются цены продаж аналогичных объектов недвижимости на местном рынке с корректировкой в зависимости от отличий оцениваемого объекта. Затратный подход базируется на определении стоимости воспроизводства или замещения объекта недвижимости (методом удельных затрат на единицу площади или объема, поэлементного или сметного расчета).

Машины и оборудование.

Оцениваются затратными или сравнительными методами. Затратный подход реализуется: сравнением с ценой предприятия-изготовителя, на основе актуализации (приведения к современным ценам) калькуляций на изготовление, на базе расчетов по укрупненным нормативам (материалы, комплектующие, заработная плата, накладные расходы).

Сравнительный подход предусматривает сопоставление с ценами продаж товаров-аналогов и внесение корректировок, устраняющих влияние нехарактерных обстоятельств сделок.

При оценке объектов недвижимого и движимого имущества необходимо учитывать различные виды износа.

Физический износ оценивается по эффективному (экспертно оцениваемому) возрасту объекта, по индексам снижения потребительских свойств, по снижению чистого дохода в процессе эксплуатации.

Моральный (экономический) износ учитывается методом сравнения с более совершенным современным объектом.

Запасы (сырье и материалы, готовая продукция)

Неликвидные запасы списываются. Ликвидные переоцениваются по себестоимости либо с учетом возможной цены продажи за вычетом издержек реализации.

Дебиторская задолженность. Оценивается с учетом сроков возможного погашения. Безнадежная списывается. Суммы, причитающиеся по векселям полученным - дисконтируются на момент проведения оценки.

Нематериальные активы. В составе нематериальных активов для целей оценки выделяют отдельные элементы. Патенты, лицензии, ноу-хау оцениваются методом капитализации доходов. По различным правам (льготам) определяется экономия затрат по сравнению со среднерыночным уровнем, а затем рассчитывается приведенная стоимость этой экономии.

В международной практике в составе нематериальных активов учитывается цена «деловой репутации» или «гудвилл». Считается, что это актив, который позволяет предприятию иметь доходность выше среднерыночного уровня. На этом соображении основан способ оценки «гудвилла» - метод избыточных прибылей.

Последовательность оценки методом избыточных прибылей складывается из нескольких этапов:

– расчет текущей рыночной стоимости всех видов материальных и нематериальных активов, подлежащих оценке другими способами;

– выбор среднеотраслевого значения рентабельности активов (или рентабельности собственного капитала);

– расчет прибыли предприятия (бизнеса) на среднеотраслевом уровне;

– расчет превышения фактической прибыли предприятия над прибылью по среднеотраслевому показателю рентабельности;

– расчет приведенной стоимости «гудвилла».

Стоимость бизнеса представляет собой общую (накопленную) сумму активов за вычетом обязательств. Как уже отмечалось ранее, для многих нерентабельных российских предприятий затратный подход представляет собой единственно приемлемый способ оценки, поскольку учитывает имущество (которого у большинства предприятий в избытке), а не способность приносить доход. Антикризисное управление предприятием http://sdo.inec.ru/lib/?expand=&viewdoc=1027085835#99.

3.4 Преимущества и недостатки подходов

Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод.

Преимущества и недостатки подходов представлены в таблице 1.

Таблица 1. Преимущества и недостатки

	Подход
	Рыночный	Доходный	Накопления активов
Преимущества	полностью рыночный метод	единственный метод учитывающий будущие ожидания	основывается на реально существующих активах
	отражает нынешнюю реальную практику покупки	учитывает рыночный аспект (дисконт рыночный)	особенно пригоден для некоторых видов компаний
		учитывает экономическое устаревание
Недостатки	основан на прошлом, нет учета будущих ожиданий	трудоемкий прогноз	часто не учитывает стоимость НМА и goodwill
	необходим целый ряд поправок	частично носит вероятностный характер	статичен, нет учета будущих ожиданий
	труднодоступные данные		не рассматривает уровни прибылей

Глава 4. Изучение рисков финансовых институтов

Риск - это экономическая категория. В этом качестве он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: проигрыш (ущерб, убыток), выигрыш (выгода, прибыль) и нулевой результат. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Изд. «Дело и Сервис», 1998. - с. 263.

Управляющие финансовым институтом, целью деятельности которых является рост стоимости активов своей компании, должны всегда учитывать, что вложения, обеспечивающие ей высокий доход, сопряжены, как правило, с высоким рис ком. В противном случае велика вероятность того, что его компания пополнит список многих фирм, действовавших чрезмерно рискованно и в результате разорившихся.

4.1 Риск невозврата кредита

Когда финансовое учреждение предоставляет ссуду или приобретает облигации или иные долговые обязательства, оно сталкивается с риском невозврата кредита (риском дефолта), поскольку существует вероятность, что заемщик не сможет вернуть занятую сумму или процент за ее использование, либо соблюсти оговоренные сроки воз врата денег. Чтобы свести к минимуму риск не возврата ссуды или вложений в долговые обязательства, финансовое учреждение должно:

- диверсифицировать свой портфель

- проводить тщательный предварительный анализ со стояния дел заемщика для выяснения вероятности его неплатежеспособности

- после выдачи ссуды проводить постоянное наблюдение за заемщиком, чтобы вовремя заметить возможные изменения его финансового состояния.4.2 Риск изменения процентной ставки

Риск изменения процентной ставки подразумевает вероятность колебания стоимости ценных бумаг или величины выплачиваемых по ним доходов в результате изменения рыночной ставки процента. Теория риска изменения процентной ставки применима не только к облигациям, но и к оценке балансовых отчетов финансовых институтов. Ссудо-сберегательных ассоциаций (ССА) может служить наглядным примером того, как неблагоприятно влияет риск изменения процент ной ставки на уровень доходов по ценным бума гам. В конце 1970-х -- начале 1980-х гг., когда процентная ставка часто изменялась, многие ССА разорились, поскольку процент, выплачивавшийся ими по собственным обязательствам, рос быстрее доходов от выдаваемых ими ссуд под недвижимость (активов).

4.3 Риск снижения ликвидности активов

Риск снижения ликвидности активов определяет вероятность того, что финансовый институт не сможет обеспечить приток наличных средств, до статочный для покрытия их оттока. Ликвидные активы необходимы всем финансовым институтам: банкам и прочим депозитным учреждениям они требуются для выплат по изымаемым депозитам и прочим обязательствам; пенсионные фонды с их помощью осуществляют обусловленные соглашениями платежи; компаниям, занимающимся страхованием жизни, они нужны для выплат в случае преждевременной смерти клиента. Если часть активов финансового института находится в ликвидной форме, это также означает, что он не упустит шанса предоставить выгодную ссуду или сделать перспективные инвестиции по причине недостатка наличных средств. Если же финансовый институт не располагает необходимыми суммами наличных денег для расчета по текущим краткосрочным обязательствам, то он может быть признан банкротом, даже если его деятельность в долгосрочной перспективе должна принести прибыль. Риск изменения обменного курса

Изменения обменного курса национальной валюты также вызывают колебания доходности или стоимости портфелей финансовых институтов. Многие финансовые учреждения имеют счета, открытые в иностранной валюте, а также покупают и продают ее по поручению своих клиентов. Помимо этого они осуществляют инвестиции в экономику других стран на рынке прямых кредитов или продают за рубежом вторичные финансовые обязательства. Изменения состояния мировой экономики вызывают колебания обменного курса валют зарубежных стран к американскому доллару. Такие колебания могут привести к росту или падению стоимости валютных счетов финансового учреждения, а также вызвать изменение долларовой стоимости суммы инвестиций в зарубежную экономику.

4.4 Политический риск

Политический риск сказывается на колебаниях стоимости портфеля, обусловленных действиями правительства или иностранных государств. Так, если американское правительство изменит правила, регулирующие деятельность финансовых институтов, то это повлияет на их доходы и стоимость активов. Например, если ФКСД при мет решение об увеличении обязательных страховых взносов для банков и иных депозитных учреждений, то их доходы уменьшатся. Поэтому для управляющих финансовыми институтами крайне важно отслеживать и предвидеть любые изменения политической ситуации, а при их наступлении -- действовать быстро и решительно.

Что касается внешнеполитических событий, то они также могут серьезно повлиять на положение финансовых институтов, в особенности тех, которые предоставляют кредиты развивающимся странам, где часто сменяются правительства и изменяются законы. Правительства таких стран мо гут просто отказаться от выплаты внешних долгов. Правда, подобное случается довольно редко; чаще пересматривается структура и условия долга, когда иностранное государство объявляет мораторий на его выплату, а затем пытается вы торговать на переговорах с иностранными кредиторами более удобные для себя сроки погашения. Кредиторы в любом случае остаются в проигрыше. Поэтому для успешных действий в сфере международного бизнеса финансовые институты. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл. - Спб.: Изд-во «Питер», 2000. - с. 59.

Заключение

Таким образом, целью моей курсовой работы являлось исследование сущности финансовых институтов и изучение подходов к их оценке.

Для достижения поставленной мною цели необходимо было решить следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие «финансовые институты».

2. Исследовать основные типы финансовых институтов.

3. Рассмотреть основные подходы к оценке финансовых институтов.

4. Изучить риски финансовых институтов.

На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы.

Финансовые институты - это государственные и частные, коммерческие организации, уполномоченные осуществлять финансовые операции по кредитованию, депонированию вкладов, ведению расчётных счетов, купле и продаже валюты и ценных бумаг, оказанию финансовых услуг и др.

Основные типы финансовых институтов:

– учреждения депозитного типа

– договорные сберегательными учреждения

– инвестиционные фонды.

Депозитарии -- организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, учету прав собственности. Депозитарий перечисляет дивиденды, осуществляет заочное голосование, составляет реестр акционеров. К посредникам относятся коммерческие банки, сберегательные институты.

Сберегательные учреждения, действующие на до говорной основе, получают средства под долго срочные контрактные соглашения и размещают их на рынке капитала. К посредникам этого типа от носятся страховые компании и пенсионные фонды.

Инвестиционным фондом - это любое акционерное общество открытого типа, которое деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, торговли ценными бумагами и владеет ценными бумагами.

Основные подходы к оценке финансовых институтов:

1) Доходный подход.

При использовании доходного подхода к оценке бизнес (предприятие) рассматривается оценщиком как долгосрочный актив в течение ряда лет приносящий владельцу определенный доход.

2) Сравнительный подход.

Сравнительный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия с рыночными ценами предприятий-аналогов.

3) Затратный подход.

При затратном подходе к оценке бизнеса предприятие трактуется как комплекс имущества и имущественных прав (нематериальных активов).

Риски финансовых институтов:

1) Риск невозврата кредита.

Существует вероятность, что заемщик не сможет вернуть занятую сумму или процент за ее использование, либо соблюсти оговоренные сроки воз врата денег.

2) Риск изменения процентной ставки.

Существует вероятность колебания стоимости ценных бумаг или величины выплачиваемых по ним доходов в результате изменения рыночной ставки процента.

3) Риск снижения ликвидности активов.

Подразумевается вероятность того, что финансовый институт не сможет обеспечить приток наличных средств, до статочный для покрытия их оттока.

4) Политический риск.

Политический риск сказывается на колебаниях стоимости портфеля, обусловленных действиями правительства или иностранных государств.

Список использованной литературы

1) Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 480 с.

2) Борисов Е.Ф. Хрестоматия по экономической теории. - М.: Юристъ, 2000. - 536 с.

3) Грачева Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право. - М.: Юристъ, 2001. - 384 с.

4) Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл. - Спб.: Изд-во «Питер», 2000. - 752 с.

5) Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 768 с.

6) Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Изд. «Дело и Сервис», 1998. - 304 с.

7) Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.

8) Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд. ЭКМОС, 1997. - 208 с.

9) Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент. Учебно-методическое пособие. - Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 1999. - 60 с.

10) Антикризисное управление предприятием.

11) http://sdo.inec.ru/lib/?expand=&viewdoc=1027085835#99

Размещено на Allbest.ru

...