Формирование инвестиционного портфеля предприятия

Теоретические основы инвестиционного процесса. Инвестирование на рынке ценных бумаг. Краткая характеристика ОАО "Газпром" и его финансового состояния. Анализ инвестиционных проектов в области добычи и транспортировки газа. Анализ непрофильных инвестиций.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 10.12.2012
Размер файла 338,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

В 2008 году «Газпром» провел значительную работу по совершенствованию системы электронных торгов. Интеграция программно-аппаратного комплекса ЭТП с финансово-расчетной системой ЗАО «Газэнергопромбанк» позволила завершить автоматизацию всех операций по проведению сделок, расчетов, платежей и подготовке указаний на отгрузку газа, сократив весь цикл с 10 суток до 3,5 часов.

В настоящее время в ОАО «Газпром» прорабатываются вопросы организации биржевой торговли газом на внутреннем рынке и развитию электронной торговой площадки (ЭТП) ООО «Межрегионгаз».

В сфере распределения газа Газпром в Российской Федерации занимает лидирующее место.

По состоянию на конец 2008 года на обслуживании дочерних газораспределительных организаций (ГРО) Группы Газпром находились 445,3 тыс. км распределительных газопроводов, в собственности и обслуживании зависимых ГРО - 129,3 тыс. км. Дочерние ГРО Группы обеспечивают транспортировку по распределительным газопроводам 164,3 млрд куб. м природного газа в год, зависимые - 47,1 млрд куб. м.

Основные производственные показатели ОАО «Газпром» приведены в таблице 1, а основные показатели финансово-хозяйственной деятельности в таблице 2.

Таблица 1 Основные показатели производственной деятельности ОАО «Газпром» в 2007-2008гг.

Показатель

2007г.

2008г.

Изменение, %

Прирост запасов газа за счет геолого-разведочных работ, млрд.м3

583,4

590,9

1,3

Добыча газа, млрд.м3

555,0

556,0

0,2

Добыча конденсата, млн.т

11,5

11,4

-0,9

Добыча нефти, млн.т

9,5

34,0

257,9

Отбор газа из ПХГ России, мдрд.м3

42,8

48,2

12,6

Закачка газа в ПХГ России, млрд.м3

46,3

50,4

8,9

Продажи газа в России, млрд.м3

307,0

316,3

3,0

Продажи газ в Европу, млрд.м3

156,1

161,5

3,5

Продажи газа в страны СНГ и Балтии, млрд.м3

76,6

101,0

31,9

Ввод в эксплуатацию газопроводов и отводов, км

1401,5

1526,1

8,9

Таблица 2 Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Газпром»

Показатель

2007г.

2008г.

Изменение, %

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов и других аналогичных платежей), млн.руб.

1231262

1632653

32,6

Прибыль от продаж, млн.руб.

358144

517896

44,6

Чистая прибыль, млн.руб.

203439

343680

68,9

Чистые активы, млн.руб.

3347435

3655412

9,2

Краткосрочные обязательства, млн.руб.

197208

267246

35,5

Долгосрочные обязательства, млн.руб.

704191

630590

-10,5

Объем капитальных вложений, млрд.руб.

186,0

278,0

49,5

Чистые активы на 1 акцию, руб.

141,4

154,4

9,2

Прибыль на 1 акцию, руб.

8,58

14,52

69,2

Дивиденды на 1 акцию, руб.

1,50

2,54

69,3

Отметим, что в 2008 году цена акций компании выросла более чем в 2,5 раза. Это значительный шаг к достижению стратегической цели «Газпрома» - завоеванию ведущих позиций на глобальном энергетическом рынке, росту авторитета и влияния компании в мировом сообществе, обеспечению долгосрочного роста ее стоимости.

Капитализация ОАО «Газпром» увеличилась почти на 70 % и составила на конец года более 270 млрд долл. По этому показателю ОАО «Газпром» стал крупнейшей компанией в Европе. Увеличение капитализации компании - не только следствие либерализации рынка акций ОАО «Газпром», это и отражение роста его основных финансово-экономических показателей. Благоприятные финансовые результаты (343 млрд.руб. чистой прибыли, что на 68,9% больше чем в 2007 году) позволили в 2008 году существенно увеличить размер дивидендов.

ОАО «Газпром» развивает уникальную ресурсную базу, производственные мощности и трубопроводную систему. Это делает компанию одним из самых надежных в мире поставщиков основных энергоносителей для предприятий, организаций и частных лиц

В рамках задач, поставленных Энергетической стратегией России перед газовой промышленностью, ОАО «Газпром» видит свою миссию в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов и межправительственных соглашений по экспорту газа.

Стратегической целью ОАО «Газпром» является создание энергетической компании - мирового лидера, обеспечение надежных поставок природного газа, а также других видов топлива и сырья на мировой и внутренний энергетические рынки, долгосрочный рост стоимости компании. Стратегия компании строится на следующих принципах:

- повышение эффективности основной деятельности;

- диверсификация и расширение деятельности (новые рынки, транспортные маршруты, продукты), в том числе за счет высокоэффективных проектов, обеспечивающих создание продуктов с высокой добавленной стоимостью;

- соблюдение интересов всех акционеров ОАО «Газпром»;

- совершенствование корпоративного управления, повышение прозрачности финансово-хозяйственной деятельности.

В значительной мере миссия, стратегические цели, стратегия компании определяют подходы к осуществлению инвестиционной политики ОАО «Газпром».

2.2 Характеристика общих подходов к осуществлению инвестиционной политики на ОАО «Газпром»

Инвестиционная политика ОАО «Газпром» достаточно существенна по своим масштабам и охватывает все направления деятельности ОАО «Газпром» (представлены нами ниже на рисунке 5). Инвестиции ОАО «Газпром» связаны как с внешними, так и с внутренними рынками, и относятся как к различным сферам газовой отрасли (добыча, транспортировка, хранение и др.), так и к другим сферам энергетики и непрофильным видам деятельности.

Локальным нормативным актом, регулирующим инвестиционную политику ОАО «Газпром», является инвестиционная программа. Инвестиционная программа принимается ежегодно (сроком на год) и утверждается руководящими органами ОАО «Газпром» и Правительством РФ. Также инвестиционные программы ОАО «Газпром» составляются на трехлетний период. Впрочем, подобные инвестиционные программы фактически выполняют роль сметы (бюджета) в разрезе реализуемых ОАО «Газпром» инвестиционных проектов. Часто в ходе реализации инвестиционной программы на текущий год ее параметры могут пересматриваться.

Инвестиционные программы ОАО «Газпром»» разрабатываются в соответствии с долгосрочными планами его развития и направлены на решение текущих и перспективных задач, связанных с обеспечением газом потребителей в России, выполнением контрактных обязательств по поставкам газа на экспорт, необходимым восполнением ресурсной базы, освоением новых месторождений и поддержанием добычи на действующих месторождениях, обеспечивающих добычу газа в запланированных объемах, в соответствии с Энергетической стратегией РФ. Кроме того, инвестиционные программы призваны обеспечить стабильную деятельность ОАО «Газпром», ее долгосрочную устойчивость и платежеспособность. Инвестиционные программы разрабатываются сроком на один год, а начиная с 2004 года, в соответствии с поручением Правительства Российской Федерации на предприятии разрабатывается среднесрочная Инвестиционная программа ОАО «Газпром» сроком на трехлетний период.

Ежегодные инвестиционные программы включают: обоснование инвестиционной программы; планы капитального строительства; планы долгосрочных финансовых вложений. Ежегодно утверждается план финансирования инвестиционной программы. Инвестиционные программы ОАО «Газпром» формируются с учетом прогнозных финансовых показателей основной деятельности Компании (на основании проектов бюджета и платежного баланса Общества). Параметры инвестиционных программ могут учитывать и содержание других локальных документов общества - например, «Комплексная программа реконструкции и технического перевооружения объектов добычи газа на период до 2010 года», «Комплексная программа реконструкции и технического перевооружения объектов транспорта газа и компрессорных станций подземных хранилищ газа на 2007-2010 годы» и другие.

Редакция инвестиционной программы ОАО «Газпром» на 2007 год, принятая в августе 2007 года, составляла 779,36 млрд. рублей. Это на 249,98 млрд. руб. больше по сравнению с инвестиционной программой на 2007 год, утвержденной в декабре 2006 года. Выполненный объем капитальных вложений составил 335,5 млрд. рублей (на 25,06 млрд. меньше запланированного), долгосрочных финансовых вложений - 443,86 млрд. рублей (на 275,04 млрд. больше плана).

Инвестиционная программа ОАО «Газпром» на 2006 год была несколько меньше по своем объему (310,1 миллиардов рублей), но предусматривала преимущественно реальные инвестиции - капитальных вложений - 278,42 млрд. руб., в то время как долгосрочных финансовых вложений - 31,68 млрд. руб. Инвестиционная программа ОАО «Газпром» на 2005 год составляла 300 миллиардов рублей (первоначально 262 миллиарда рублей). Соотношение реальных (прямых производственных) и финансовых инвестиций осуществлялось примерно в равной пропорции - 150 миллиардов на 150 миллиардов рублей (хотя первоначально предполагалось около 250 миллиардов рублей реальных инвестиций).

Динамика объема инвестиций отражена нами на рисунке 5.

Рисунок 5. Динамика объема инвестиций ОАО «Газпром» (согласно принятым инвестиционным программам, млрд.руб.).

При определении инвестиционной программы учитываются основные цели и задачи развития ОАО «Газпром». В частности, при формировании проекта инвестиционной программы ОАО «Газпром» на 2009 год учтены следующие основные цели развития предприятия:

- обеспечение надежности и технологической безопасности основной деятельности;

- поддержание необходимого уровня запасов газа.

В целом, формирование инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» в значительной мере основано на концепции развития компании. Концепция развития компании предусматривает, в частности, освоение новых рентабельных источников добычи для удовлетворения спроса на газ в долгосрочной перспективе. Инвестиции в объекты добычи газа перспективных месторождений планируется осуществлять в соответствии с очередностью, определяемой экономической эффективностью. При этом будет проводиться оптимизация долгосрочного инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» с учетом комплексного развития мощностей по добыче и связанных с ними мощностей по транспортировке, переработке и хранению газа.

Необходимый уровень добычи газа до 2010 г. будет обеспечиваться за счет вывода на проектную производительность Заполярного месторождения, а также Анерьяхинской и Харвутинской площадей Ямбургского месторождения, ввода в разработку сравнительно небольших площадей и месторождений-сателлитов, находящихся в зоне месторождений-гигантов (Медвежье, Уренгойское, Ямбургское, Заполярное). В планах Газпрома освоение Южно-Русского месторождения, валанжинских залежей Заполярного и Песцового месторождений, ачимовских залежей Уренгойского месторождения, которые расположены вблизи действующей инфраструктуры, что предопределяет экономическую эффективность этих проектов.

После 2010 г. предполагается освоение новых стратегических районов газодобычи на Дальнем Востоке, в Восточной Сибири, акваториях Обской и Тазовской губ, на полуострове Ямал и шельфе арктических морей. Освоение месторождений в этих районах потребует значительных объемов инвестиций в связи с удаленностью от существующей системы магистральных газопроводов, необходимостью решения ряда сложнейших задач при сооружении скважин, газопромысловых объектов и прокладки газопроводов в зоне многолетнемерзлых почв, внедрения новых технологических решений и технологий, обеспечивающих сохранение окружающей среды в сложных природно-климатических условиях.

Приоритетным направлением деятельности «Газпрома» является освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. Но, в соответствии с концепцией развития компании, ОАО «Газпром» также стремится участвовать в проектах по разведке, добыче, транспортировке и сбыту углеводородов в третьих странах в рамках стратегии «глобального присутствия» компании на мировом рынке нефти и газа, используя при этом как участие в конкурсах и аукционах, так и операции обмена активами. Стратегия развития компании предусматривает, в честности, вовлечение в баланс поставок газа из стран Центральной Азии (Узбекистан, Казахстан, Туркменистан). С целью минимизации инвестиционной нагрузки на ОАО «Газпром» и оптимизации потоков газа в рамках Единой системы газоснабжения России (ЕСГ), которая создавалась с расчетом в числе прочих и на центральноазиатские источники газа, проводится работа по включению газа стран Центральной Азии в ресурсный портфель ОАО «Газпром».

В соответствии со стратегией развития компании предусмотрено также дальнейшее развитие транспортной инфраструктуры для удовлетворения растущего спроса на газ и повышения гибкости поставок газа на внутренний и внешний рынки. Осуществляется реконструкция существующих и строительство новых газопроводов: Северные районы Тюменской области - Торжок (СРТО - Торжок), Починки - Изобильное - Северо-Ставропольское ПХГ, Nord Stream и Ямал - Европа (участок Торжок - Польша), а также новых подземных хранилищ газа.

В настоящий момент выведен на проектную мощность газопровод «Голубой поток» из России в Турцию. Начато строительство газопровода «Северный поток» (Nord Stream), который позволит значительно повысить надежность и гибкость осуществления поставок газа на европейский рынок. Ведется подготовка к реализации проекта освоения Штокмановского месторождения на шельфе Баренцева моря, которое станет ресурсной базой для экспорта российского газа в Европу через «Северный поток». Расширяется география деятельности «Газпрома». В 2005 году компания осуществила первые поставки сжиженного природного газа в США, в 2006 году - в Великобританию, Японию и Южную Корею.

В 2009 году «Газпром» в рамках реализации своей стратегии по выходу на новые рынки сбыта впервые пришёл со своей продукцией на японский рынок. Это стало возможным после запуска крупнейшего в мире интегрированного нефтегазового проекта «Сахалин-2», который реализуется «Газпромом» совместно с «Шелл» и двумя японскими компаниями: «Мицуи» и «Мицубиси».

Важно также отметить подписанное в 2008 году соглашение о финансировании этого проекта с Японским банком международного сотрудничества на сумму более 5 млрд. долл. США.

В целом, благодаря слаженной совместной работе ОАО «Газпром» и двумя японскими компаниями: «Мицуи» и «Мицубиси» появился новый источник энергоресурсов, новая ресурсная база для Азиатско-тихоокеанского региона и, в том числе, для Японии, которая является основным потребителем сахалинского СПГ - ведь около 65% всего газа будет поставляться 4 крупнейшим электрогенерирующим и 5 газовым компаниям Японии по долгосрочным контрактам в течение 25 лет. А после выхода проекта на полную мощность доля сахалинского газа в объеме потребления СПГ в Японии превысит 8%.

Проект «Сахалин-2» является важной составляющей Программы создания в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения, координатором реализации которой по поручению Правительства Российской Федерации является «Газпром».

Вторым первоочередным проектом в рамках Восточной программы, который реализует «Газпром», является газопровод «Сахалин - Хабаровск - Владивосток». К его строительству «Газпром» приступил в этом году. Этот проект не только предоставляет хорошие бизнес-возможности для потенциальных поставщиков, но и создает благоприятные условия для развития и расширения поставок природного газа из России в страны АТР, в т.ч. в Японию.

Вхождение «Газпрома» в проект «Сахалин-2» дает мощный импульс для завершения масштабного проекта в области поставок энергоносителей в страны АТР и Северной Америки.

Еще одним направлением стратегии развития компании является развитие нефтегазопереработки. Газпром нацелен на расширение производства продуктов газохимии, повышение извлечения ценных компонентов из газа и увеличение производства продуктов более глубокой степени переработки, а также на увеличение загрузки перерабатывающих мощностей. Планируется модернизация газоперерабатывающих мощностей дочернего общества ОАО «Сибирско-Уральская нефтегазохимическая компания» (ОАО «АК «Сибур»), намечается создание новых производств по переработке природного газа с получением синтетического жидкого топлива, диметилового эфира и другой продукции.

«Газпром» последовательно укрепляет нефтяную составляющую бизнеса. Приобретение «Сибнефти» позволило компании стать одним из наиболее влиятельных игроков на нефтяном рынке России. Профильное направление деятельности для «Газпрома» и электроэнергетика, соединение которой с газовым бизнесом является общемировой тенденцией и позволяет обеспечить значительный синергетический эффект. В феврале 2007 года «Газпром» и «Сибирская угольная энергетическая компания» («СУЭК») подписали Протокол о намерениях, в соответствии с которым намерены создать совместную компанию на основе имеющихся у них электроэнергетических и угольных активов. Новая компания должна стать одним из лидеров российской электроэнергетики и занять ведущие позиции в мировой энергетической и угледобывающей отрасли.

Стратегические задачи ОАО «Газпром» находят свое решение в последовательной реализации перспективных проектов, разрабатываемых компанией. Ниже приведена краткая их характеристика.

1. Освоение ресурсов полуострова Ямал. Месторождения полуострова Ямал являются стратегической сырьевой базой ОАО «Газпром», способной поддержать уровень добычи на длительный период. На Ямале открыто 26 месторождений, разведанные запасы которых составляют: газа - 10,4 трлн. куб. м, конденсата - 228,3 млн. т, нефти - 291,8 млн. т. ОАО «Газпром» принадлежат лицензии на Бованенковское, Харасавэйское и Новопортовское месторождения с запасами природного газа - 5,8 трлн. куб. м, конденсата - 100 млн. т и нефти - 227 млн. т. Потенциальные объемы добычи природного газа на указанных месторождениях оцениваются в 178 млрд. куб. м в год, жидких углеводородов - от 7 до 9 млн. т в год. С целью выбора наиболее эффективных технико-экономических вариантов и принятия решения об осуществлении инвестиций для полномасштабного освоения месторождений полуострова Ямал разработано «Обоснование инвестиций в обустройство Бованенковского месторождения на полуострове Ямал и транспорт газа». Правление ОАО «Газпром» постановило приступить к инвестиционной стадии освоения Бованенковского месторождения и строительства системы магистрального транспорта.

2. Создание в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения. Энергетическая стратегия РФ до 2020 года предусматривает развитие нефтегазового комплекса Восточной Сибири и Республики Саха (Якутия). Расчеты доказывают необходимость одновременного освоения нефтяных и газовых ресурсов. При этом акцент может быть сделан на освоении газовых месторождений, что обеспечит снабжение газом Дальнего Востока и даст возможность поставлять газ в страны Азиатско-Тихоокеанского региона. По поручению Правительства РФ «Газпром» является координатором деятельности по реализации Программы создания в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта газа на рынки Китая и других стран АТР (Восточная программа). На востоке России будет создана газоперерабатывающая и газохимическая промышленность, развитие которой позволит рационально использовать значительные запасы гелия и других ценных компонентов, содержащихся в восточносибирском газе. В настоящее время Минпромэнерго России совместно с ОАО «Газпром» осуществляет доработку Программы создания в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта газа на рынки Китая и других стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Комплексный подход к освоению ресурсов природного газа на востоке страны, заложенный в Программу, является альтернативой разрозненным проектам экспорта природного газа отдельных месторождений.

3. Освоение ресурсов российского арктического шельфа. Российский арктический шельф (прежде всего Баренцево море) рассматривается ОАО «Газпром» как перспективный для поиска новых и освоения ранее открытых месторождений углеводородов. Газпром осуществляет проведение работ по подготовке к освоению таких месторождений, как Штокмановское и Приразломное. Проект разработки Штокмановского газоконденсатного месторождения имеет для «Газпрома» стратегическое значение. Это месторождение станет ресурсной базой для экспорта российского газа в Европу через строящийся газопровод Nord Stream. Разведанные запасы Штокмановского месторождения оцениваются в 3,7 трлн. куб. м газа и более чем в 31 млн. тонн газового конденсата. Извлекаемые запасы нефти Приразломного месторождения составляют 46,4 млн. т, что позволяет достичь годового уровня добычи около 6 млн. т.

4. Освоение углеводородных ресурсов за рубежом:

- Узбекистан. ОАО «Газпром» через дочернее общество - ЗАО «Зарубежнефтегаз» - на условиях соглашения о разделе продукции (СРП) участвует в процессе восстановления добычи газа на месторождении Шахпахты (ежегодная добыча - около 500 млн. куб. м). ОАО «Газпром» приступило к переговорам с Узбекистаном об условиях СРП по проекту освоения месторождений Устюртского региона.

- Казахстан. В настоящее время российская сторона (совместное предприятие ОАО «Газпром» и ОАО «НК «Лукойл» - ООО «ЦентрКаспнефтегаз») и Казахстан продолжают переговорный процесс по согласованию условий «Соглашения о принципах совместного освоения углеводородных ресурсов геологической структуры Центральная». Выполнены электроразведочные работы, инженерно-геологические изыскания на площадке под строительство первой поисковой скважины, проведены экологические и гидрометеорологические исследования.

- Туркменистан. Возможность участия ОАО «Газпром» в шельфовых проектах в Туркменистане рассматривается с точки зрения обеспечения ресурсной базы в объемах, предусмотренных базовым контрактом на закупку туркменского газа. Участие ОАО «Газпром» в проектах по добыче газа в Туркменистане будет зависеть от результатов геолого-геофизических исследований туркменского шельфа Каспийского моря.

- Индия. Совместно с компанией ГАИЛ продолжаются исследования в Бенгальском заливе: выполнены морские сейсморазведочные работы, определено местоположение разведочной скважины, проводится подготовка к бурению.

- Вьетнам. Закончено строительство первой разведочной скважины на морском шельфе. Проведены научные исследования по определению перспективных структур блока. Определены участки для сейсморазведочных работ.

- Иран. ОАО «Газпром» участвует в проекте обустройства 2-й и 3-й очередей месторождения Южный Парс. Реализацией проекта занимается консорциум в составе: «Тоталь» (Франция) - 40 %, «Петронас» (Малайзия) - 30 %, ОАО «Газпром» - 30 %. Официальная передача иранской стороне функций оператора над береговым газоперерабатывающим комплексом состоялась в июне 2004 года. В настоящее время проект находится в стадии возврата инвестиций, завершение которой ожидается в конце 2009 года.

- Венесуэла. В августе 2005 года ОАО «Газпром» было объявлено победителем тендера Фазы «А» проекта «Рафаэль Урданета» и получило соответствующие лицензии на разведку и разработку природного газа на блоках «Урумако 1» и «Урумако 2» в Венесуэльском заливе. Лицензии предоставлены сроком на 30 лет. В течение первых четырех лет предусматривается осуществление программы геологоразведочных работ, включающей проведение сейсморазведки и бурение разведочных скважин.

5. Газопровод «Северный поток» (Nord Stream). Проект Nord Stream - принципиально новый маршрут экспорта российского природного газа в Европу через акваторию Балтийского моря, минуя страны-транзитеры. Реализация данного проекта повысит надежность поставок на европейский газовый рынок, будет способствовать расширению газоснабжения европейских стран. Проект Nord Stream включен Европейским Союзом в перечень приоритетных проектов трансъевропейской газовой сети.

6. Расширение газотранспортной системы «Средняя Азия - Центр» (ГТС-САЦ) В целях обеспечения транспортных мощностей для транзита туркменского, узбекского и казахстанского газа ОАО «Газпром» ведет разработку и согласование «Обоснования инвестиций в развитие газотранспортной системы «Средняя Азия - Центр» со всеми участниками транспортной цепочки Туркменистан - Россия на территориях Туркменистана, Узбекистана и Казахстана. Наиболее важными факторами проведения окончательных расчетов по проекту развития ГТС САЦ являются результаты независимого аудита запасов туркменского газа, а также данные о техническом состоянии газотранспортных мощностей в Туркменистане, Узбекистане и Казахстане.

Рисунок 6. Формирование инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» (по направлениям деятельности)

7. Выход на рынки сжиженного природного газа. В России, одной из ведущих газодобывающих стран, промышленное производство сжиженного природного газа практически отсутствует. В то же время, его крупномасштабное производство может обеспечить поставки газа на экспорт, минуя третьи страны, дать возможность выйти на новые рынки сбыта, например, рынок США. В 2005 году Газпром осуществил первые поставки сжиженного природного газа в США, в 2006 году - в Великобританию, Японию и Южную Корею. ОАО «Газпром» совместно с компанией «Петро-Канада» прорабатывает возможность строительства в Ленинградской области завода по производству СПГ для дальнейшего экспорта на рынки Северной Америки.

8. Инвестиции в электроэнергетику. Электроэнергетика становится в России перспективным бизнесом. Инвестиции в электроэнергетику застрахуют Газпром от значительного роста цен на электроэнергию как ее потребителя, а также позволят получить доступ к важному для компании сегменту рынка в рамках стратегии диверсификации бизнеса.

В целом, на мой взгляд, основные направления инвестиционной активности ОАО «Газпром» можно отразить в виде схемы на рисунке 6.

Решения по реализации различных инвестиционных проектов могут быть вызваны различными причинами, приниматься исходя из различных критериев - как экономических, так и социальных. Далее будут более подробно рассмотрены отдельные инвестиционные проекты ОАО «Газпром» как в газовой отрасли, так и в непрофильных сферах - какова целесообразность включения данных проектов в инвестиционный портфель ОАО «Газпром», какой эффект ожидается от их реализации.

2.3 Анализ инвестиционных проектов ОАО «Газпром» в области добычи и транспортировки газа

Приведем характеристику отдельным проектам ОАО «Газпром», связанных с добычей и транспортировкой газа:

1. Освоение Штокмановского газоконденсатного месторождения (сфера добычи газа, с ориентацией преимущественно на внешние рынки).

2. Участие в проекте «Сахалин-2», связанного преимущественно с производством сжиженного природного газа (для экспортных операций);

3. Газопроводы «Nord Stream», «Голубой поток», «Проект Алтай» (сфера транспортировки газа, с ориентацией преимущественно на внешние рынки).

4. Программа освоения газовых ресурсов Восточной Сибири и Дальнего Востока.

Охарактеризуем инвестиционный проект ОАО «Газпром», связанный с освоением Штокмановского газоконденсатного месторождения. Проект связан со сферой добычи газа и ориентирован преимущественно на внешние рынки.

Штокмановское газоконденсатное месторождение (ШГКМ) открыто в 1988 году. Оно расположено в центральной части Баренцева моря, на северо-востоке от г. Мурманска на расстоянии около 600 км. Глубина моря в этом районе колеблется от 320 до 340 м. Разведанные запасы ШГКМ оцениваются не менее чем в 3,7 трлн. куб. м газа и более чем в 31 млн. тонн газового конденсата.

Проект освоения ШГКМ имеет для «Газпрома» стратегическое значение. Это месторождение станет ресурсной базой для экспорта российского газа в Европу через строящийся газопровод Nord Stream, а также с использованием технологий сжиженного природного газа (СПГ-технологий).

Действующий проект разработки Штокмановского месторождения предусматривает ежегодный объём добычи около 70 млрд. куб. м природного газа и 0,6 млн. тонн газового конденсата. Это сопоставимо с годовой добычей газа одного из крупнейших поставщиков в Европу - Норвегии. Начальный этап реализации проекта предполагает годовой уровень добычи в 22,5 млрд. куб. м природного газа и 205 тыс. тонн газового конденсата.

Экономическая целесообразность проекта разработки ШГКМ основывается на следующих предпосылках:

- наличие больших запасов газа обеспечивает стабильные долгосрочные поставки;

- имеется возможность диверсификации поставок - параллельное ведение поставок трубопроводного и сжиженного природного газа в Европу и в США с варьированием направлений в зависимости от рыночных условий;

- существует возможность существенного расширения производства газа в зависимости от рыночной ситуации;

- благоприятный состав сырья позволяет минимизировать затраты по очистке и подготовке газа;

- низкие температуры в регионе позволяют снизить энергозатраты на сжижение газа;

- отсутствие транзитных стран на пути природного газа Штокмановского месторождения в Германию повышает конкурентоспособность проекта;

- наличие развитой инфраструктуры на Кольском полуострове создает положительные предпосылки для реализации проекта;

- сравнительно небольшие расстояния от сырьевой базы до рынков сбыта (восточное побережье США, Канада, Мексика) обеспечат конкурентоспособность российского сжиженного природного газа;

- отсутствие льдов и вечной мерзлоты - благоприятный фактор для разработки ШГКМ в сравнении с другими арктическими месторождениями.

Таким образом, экономическая целесообразность проекта основывается на предполагаемом увеличении объема сбыта газа за счет разнообразия продуктов (сжиженный и трубопроводный газ), сравнительной близости к перспективным рынкам сбыта при отсутствии транзитных стран (при поставках сжиженного газа). При этом, себестоимость добычи и транспортировки будет иметь конкурентные преимущества по сравнению с альтернативными вариантами добычи (наличие развитой инфраструктуры, отсутствие вечной мерзлоты, низкие средние температуры, благоприятный состав сырья и др.).

Охарактеризуем кратко проект участие ОАО «Газпром» в проекте «Сахалин-2», осуществляемый преимущественно относительно производства сжиженного природного газа.

Для его реализации ОАО «Газпром» в апреле 2007 года стал акционером проекта «Сахалин-2». Данная сделка совершена в соответствии с протоколом, подписанным компаниями 21 декабря 2006 года в Москве. Согласно условиям протокола «Газпром» приобретает 50% плюс одну акцию «Сахалин Энерджи» за общую сумму 7,45 миллиардов долларов США. Каждый из трёх других акционеров «Сахалин Энерджи» - Royal Dutch Shell plc (Shell), Mitsui & Co. Ltd (Mitsui) и Mitsubishi Corporation (Mitsubishi) - сокращает свой пакет акций на 50% и получает пропорциональную долю от цены продажи. Теперь доли в «Сахалин Энерджи» распределятся следующим образом: «Газпром» - 50% плюс одна акция, Shell - 27,5%, Mitsui - 12,5%, Mitsubishi - 10%.

Целесообразность данной сделки вызвана тем, что Сахалин - это новая нефтегазовая провинция мирового класса, запасы которой оцениваются в 45 млрд. баррелей нефтяного эквивалента. 18 февраля 2009 запущен первый в России завод по производству сжиженного газа (СПГ) ,построенный в рамках проекта «Сахалина-2».

Проект «Сахалин-2» является крупнейшим в мире комплексным нефтегазовым проектом, его лицензионные запасы составляют порядка 4 млрд. баррелей нефтяного эквивалента. Охарактеризуем далее инвестиционные проекты ОАО «Газпром» в области транспортировки газа.

Газопровод Nord Stream (Северный поток) предполагает осуществление поставок газа в страны Западной Европы, миную транзитные страны, благодаря осуществлению строительства газопровода по дну Балтийского моря (всего 1198 км). Максимальная глубина воды - 210 метров. Точкой отсчета морского участка газопровода Nord Stream станет береговая компрессорная станция, которая будет построена в бухте Портовая (рядом с г. Выборг Ленинградской области). По дну Балтийского моря трасса будет проложена до пункта Грайфсвальд на побережье Германии с возможным отводом в Швецию. Далее газопровод пройдет через территорию Германии и Нидерландов до пункта Бэктон в Великобритании. Проект открыт для планирования трубопроводов-отводов для подачи газа потребителям других европейских стран, Северного и Западного регионов. Сырьевой базой для поставок по газопроводу Nord Stream должен стать газ из Единой системы газоснабжения России (Южно-Русское нефтегазовое месторождение, полуостров Ямал, Обско-Тазовская губа и Штокмановские месторождения).

Экономическая целесообразность строительства данного газопровода основывается на том, что на пути Nord Stream нет транзитных государств, что позволяет снизить стоимость транспортировки российского газа и исключить возможные политические риски. Nord Stream напрямую свяжет ЕСГ России с общеевропейской газовой сетью и обеспечит максимально надежное снабжение газом потребителей Западной Европы. Кроме того, отдельное значение Nord Stream будет иметь для обеспечения бездефицитного газоснабжения Калининградской области.

Газопровод Nord Stream -- это принципиально новый маршрут экспорта российского газа в Европу. Целевыми рынками поставок по Nord Stream являются Германия, Великобритания, Нидерланды, Франция, Дания. Новый газопровод имеет большое значение для удовлетворения растущих потребностей в газе европейского рынка.

Охарактеризуем также инвестиционный проект, связанный со строительством газопровода «Голубой поток» (газопровод Россия-Турция).

«Голубой поток» предназначен для поставок российского природного газа в Турцию через акваторию Черного моря, минуя третьи страны. Проект дополняет уже действующий газотранспортный коридор из России в Турцию через территорию Украины, Молдавии, Румынии и Болгарии. Поставки газа по «Голубому потоку» существенно повысят надежность поставок газа в Турцию для развития газового рынка и газовой инфраструктуры этой страны. Таким образом, экономическая целесообразность строительства этого газопровода основывается на сокращении рисков поставок газа в Турцию в связи с отсутствием транзита по территории четырех стран и возможным увеличением объема поставок в данный регион.

Общая протяженность газопровода «Голубой поток» составляет 1213 км., включая морской участок от п. Архипо-Осиповка Краснодарского края (Россия) до терминала «Дурусу», расположенного в 60 км от г. Самсун (Турция) длиной 396 км. Газопровод Россия-Турция («Голубой поток») является уникальным газотранспортным сооружением, не имеющим аналогов в мире (в связи со строительством газопровода на глубинах до 2 150 метров в условиях агрессивной сероводородной среды).

Общая стоимость газопровода «Голубой поток» составляет 3,2 млрд. долл., в том числе 1,7 млрд. долл. США на строительство морского участка и КС «Береговая». Общая сумма привлеченных ОАО «Газпром» кредитов составляет 1,7 млрд. долл. США, что обеспечивает долю финансирования ОАО «Газпром» как по морской части проекта, так и частично по сухопутной части проекта.

Проект газопровода «Алтай» предусматривает строительство газопровода в Китай через территорию Республики Алтай.

Целесообразность строительства данного газопровода связана со стремлением выхода на новые перспективные рынки. Значительный потенциал спроса на российский газ существует в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, прежде всего - в Китае. Значимость «китайского вектора» тесно связана с газпромовскими программами формирования новых центров газодобычи - на полуострове Ямал, в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Присутствие Китая в числе основных потребителей российского газа даёт предметное представление о перспективных объёмах, сроках и маршрутах поставок.

В настоящее время доля природного газа в энергобалансе КНР непрерывно увеличивается. Сейчас (2009 год) она составляет 3%, в 2010 году - возрастёт до 7%. В 2006 году добыча собственного природного газа в Китае составила 47,5 млрд. куб. м, потребление - примерно на таком же уровне. При этом потребление стремительно растёт, значительно опережая внутреннюю добычу. По самым скромным оценкам, потребность КНР в газе в 2008 году составила 97 млрд. куб. м, а в 2010 году составит - от 103 до 120 млрд. куб. м. Ясно, что без импорта газа Китаю не обойтись. Российский газ - наиболее оптимальный и взаимовыгодный вариант удовлетворения возрастающих энергетических потребностей КНР. Открывая китайский рынок, «Газпром» диверсифицирует направления экспорта.

Также экономическая целесообразность строительства газопровода связана с тем, что поставки будут осуществляться по ценам, которые формируются на основе корзины цен на нефтепродукты. Безусловно, привлекательны также и относительная близость потребителя - транспортное плечо гораздо меньше европейского - и отсутствие на пути газа стран-транзитёров.

Рассмотренные выше инвестиционные проекты в сфере транспортировки газа («Голубой поток», Nord Stream, проект «Алтай), ориентированы преимущественно на внешний рынок. Однако, ОАО «Газпром» осуществляет и инвестиционные проекты, связанные со строительством газопроводов и для внутреннего рынка. В настоящее время основные инвестиции в развитие газотранспортной системы направляются на строительство российского участка газопровода Ямал - Европа, газопроводов Северные районы Тюменской области (СРТО) - Торжок и Починки - Изобильное, расширение Уренгойского газотранспортного узла.

Газораспределение и газификация регионов имеет значимый социальный аспект (Газпром последовательно осуществляет газификацию населенных пунктов РФ, обеспечивая доступ голубого топлива в более чем 300 не газифицированных населенных пунктов в год). Чтобы подобная деятельность была и экономически целесообразна, ОАО «Газпром» осуществляет специальную региональную политику. Главной задачей этой политики является обеспечение сбалансированности интересов «Газпрома» и субъектов Российской Федерации, а также координация работы дочерних обществ ОАО «Газпром» в регионах.

Охарактеризуем также кратко экономические аспекты реализации Программы освоения газовых ресурсов Восточной Сибири и Дальнего Востока, создания системы газоснабжения восточных регионов России и обеспечения единого экспортного канала выхода на рынки стран азиатско-тихоокеанского региона.

Разведанные запасы природного газа в восточных регионах составляют около 8% от разведанных запасов в России, прогнозные ресурсы - около 25% от прогнозных ресурсов газа по России. Программа предусматривает формирование газовой промышленности в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке страны на базе разработки и освоения следующих базовых месторождений: Ковыктинского ГКМ (Иркутская область); Собинско-Пайгинского НГКМ (Красноярский край и Эвенкийский автономный округ); Юрубчено-Тохомского НГКМ (Красноярский край и Эвенкийский автономный округ); месторождения Сахалинской области; Чаяндинского НГКМ (Республика Саха (Якутия). По мере завершения разведки этих месторождений Программой предусматривается проведение поисково-разведочных работ по выявлению новых месторождений углеводородов, прежде всего, в районах трасс сооружения магистральных газопроводов.

В целом, в период до 2020 г. Реализация данной Программы в целом потребует освоения 6 месторождений; строительства более 5600 км газопроводов большого диаметра; 17 компрессорных станций общей мощностью более 980 МВт; газоперерабатывающего завода и двух хранилищ гелия; трех подземных хранилищ газа.

Суммарная потребность в инвестициях для реализации Программы на период до 2020 г. по предварительным оценкам составляет около 30 млрд. долларов США. Налоги в бюджеты всех уровней от реализации Программы, включая налоги, входящие в себестоимость, составят 14 млрд. долларов США. Чистая прибыль к распределению, накопленная в период 2005 - 2020 гг., после отчисления налогов и сборов в бюджеты всех уровней, составит свыше 20 млрд. долларов США. Таким образом, согласно прогнозируемым показателям (без учета прогнозирования) отношение чистой прибыли к суммарной потребности к инвестициям за пятнадцатилетний период составит 66,6 %, что свидетельствует о более длительном сроке окупаемости. В тоже время для энергетической отрасли свойственен длительный инвестиционный цикл.

Результаты экономических расчетов основаны на прогнозируемых данных об объемах добычи газа и ценовой политике.

В частности, в Программе ОАО "Газпром" добыча газа на Дальнем Востоке в 2020 году принята в соответствии с «Энергетической стратегией России до 2020 года», что в 1,1-1,3 раза меньше, чем в проекте «Стратегии развития Сибири», разработанном в июне 2001 года Минэкономразвития России. При этом добыча газа в Сахалинской области (о.Сахалин) в «Стратегии развития Сибири» не учитывалась, а в Республике Саха (Якутия) добыча газа была оценена в 35-40 млрд.куб.м в 2020 году. Программой в 2020 году в Восточной Сибири добыча природного газа предусмотрена в 1,5-1,7 раза ниже показателей проекта «Стратегии развития Сибири», но в 1,9 раза выше показателей «Энергетической стратегией России до 2020 года». Такие уровни добычи газа в принципе достаточны для формирования рациональных топливно-энергетических балансов восточных регионов и обеспечения поэтапной газификации потребителей в районах Восточной Сибири и Дальнего Востока страны. К 2020 году в структуре потребления энергоресурсов этих регионов доля газа в целом должна возрасти до 30,7% за счет увеличения суммарной добычи газа до 83,3 млрд.куб.м, а потребления газа - до 48,6 млрд.куб.метров. При этом по оценкам, рост потребления жидких видов топлива составит до 15%, а необходимость использования привозных углей должна прекратиться.

Реализация программы освоения газовых ресурсов Восточной Сибири и Дальнего Востока позволит создать там новый крупный центр газовой промышленности и системы газоснабжения. Это обеспечит не только нужды потенциальных потребителей газа в районах Восточной Сибири и Дальнего Востока, но и позволит направлять часть добываемых здесь газовых ресурсов в Единую систему газоснабжения страны для нужд европейских потребителей и экспорта газа в сопредельные государства.

Таким образом, мы рассмотрели ряд инвестиционных проектов ОАО «Газпром», осуществляемых в сфере газовой отрасли. Значительная часть из них связана с экспортом газа, и направлена на относительно быструю окупаемость и относительно высокую экономическую эффективность - за счет выхода на новые рынки сбыта; сокращение рисков, связанных с транзитными маршрутами; разработку месторождений с относительно низкой себестоимости добычи и транспортировки газа. Реализация инвестиционных проектов, ориентированных на внутренний рынок, часто определяется более длительными экономическими перспективами, а также реализацией социально значимых задач.

2.4 Анализ непрофильных инвестиций ОАО «Газпром»

инвестиция ценный бумага газпром

В связи с улучшением финансового состояния ОАО «Газпром» у компании появляются дополнительные возможности для осуществления реальных и финансовых инвестиций. Часть из них осуществляется за пределами газовой отрасли, причем, в значительной мере непрофильные инвестиции осуществляются для реализации курса ОАО «Газпром» на превращение в интегрированную (многопрофильную) энергетическую компанию мирового класса.

Диверсификация является одним из приоритетных направлений инвестиционной активности ОАО «Газпром». Причем, можно выделить различные аспекты диверсификации:

- диверсификация маршрутов (Nord Stream)

- диверсификация рынков (азиатско-тихоокеанский регион)

- диверсификация продуктов (сжиженный природный газ)

- диверсификация направления (электроэнергетика).

Частично подобная диверсификация выходит за пределы газовой отрасли - в частности, затрагиваю другие отрасли энергетики.

Стратегическая задача "Газпрома" - стать энергетической компанией мирового масштаба, ведущей свою деятельность по всей производственной цепочке - от добычи до сбыта - не только газа, но и жидких углеводородов, а также производящей широкий спектр конечных продуктов, одним из которых является электроэнергия.

Целесообразность развития нефтяного направления в Группе основана на ряде причин технологического, экономического и социального характера.

Причина технологическая заключается в том, что месторождения углеводородов во многих случаях носят смешанный характер и представляют собой нефтегазоносные площади, сочетающие как летучие, так и жидкие фракции. Комплексная разработка таких залежей требует одновременного использования технологий как газо, так и нефтедобычи. Многолетний опыт развития мировых нефтегазовых компаний показывает правильность такой стратегии. Крупнейшие нефтяные компании по мере совершенствования технологий газодобычи увеличивали газовую компоненту своего бизнеса. Доли нефтяной и газовой составляющих в доходах таких компаний составляют примерный паритет. Доходность такого способа разработки месторождений углеводородов не вызывает сомнений и при развитии нефтедобычи в рамках устоявшегося газового бизнеса. При этом эффективнее приобретение активов в нефтедобыче, нежели развитие мощностей «с нуля».

Причины экономического характера заключаются, во-первых, в том, что комплексный характер бизнеса нефтегазовой компании прежде всего предполагает оптимизацию издержек по обустройству месторождений и созданию транспортной инфраструктуры. Во-вторых, появляются возможности для гибкой инвестиционной политики и реализации крупных инвестиционных программ. В случае «Газпрома» это особенно актуально: наряду с экспортными доходами от продажи газа, реальным источником инвестиционных ресурсов станут поступления от нефтяного бизнеса.

Причина социальная заключается в том, что усиление позиций «Газпрома» в нефтяной отрасли - одна из мер по регулированию ценовых пропорций российского рынка энергоносителей, обеспечения его сбалансированности. Издержки и доходы ОАО «Газпром» поддаются более строгому контролю в отличие от независимых нефтедобытчиков. В конечном итоге это детерминирует цены на энергоносители и застраховывает от их спонтанного конъюнктурного роста. Кроме того - это гарантия выполнения балансовых поставок энергоносителей для государственных нужд. Нельзя забывать и об экологии нефтедобычи. Экспертиза проектов с определяющим государственным участием компании и контроль за ее работой будут гораздо более эффективными и позволят избежать негативных экологических последствий, упоминавшихся в отношении нефтепромыслов российских компаний. Как известно, частные компании не всегда расположены к экологичности.

На сегодняшний день предприятия, входящие в группу «Газпром» добывают около 13 млн. тонн жидких углеводородов в год. Стратегией развития нефтяного направления Группы "Газпром" предусмотрен выход к 2020 году на уровень ежегодной добычи в 80 млн. тонн.

Охарактеризуем более подробно отдельные проекты ОАО «Газпром» в нефтяной отрасли (на примере Приразломного нефтяного месторождения).

Приразломное нефтяное месторождение расположено на шельфе Баренцева моря. Лицензией на разведку и добычу углеводородов на Приразломном месторождении владеет ЗАО «Севморнефтегаз» - 100-процентное дочернее общество ОАО «Газпром». Извлекаемые запасы нефти Приразломного месторождения составляют 46,4 млн. т, что позволяет достичь годового уровня добычи около 6 млн. т.

Целесообразность проекта определяется тем, что формирование на основе месторождений шельфа Арктических морей ,нового газодобывающего района России и вовлечение в разработку нефтяных месторождений будет способствовать укреплению «Газпрома» в качестве многопрофильной энергетической компании мирового уровня. Освоение углеводородного потенциала арктического шельфа является принципиально новым этапом развития топливно-энергетического комплекса России в ХХI веке. По прогнозным оценкам, начальные суммарные ресурсы углеводородов на российском континентальном шельфе составляют около 90 млрд. тонн условного топлива. Из них более 60 млрд. т у. т. сосредоточены в Баренцевом и Карском морях. Основную часть ресурсов шельфа составляет газ - 76 трлн. куб. м.

Наряду с нефтяной отраслью активно инвестирует ОАО «Газпром» и в электроэнергетику. Целесообразность подобных инвестиций связана с тем, что участие в капитале энергетических компаний страны позволит «Газпрому» получить доступ к важному сегменту рынка и производить продукцию с более высокой добавленной стоимостью. Кроме того, инвестиции в электроэнергетику, приведут к повышению конкурентоспособности и большей операционной гибкости компании. Соединение газового бизнеса и электроэнергетики - тенденция, прослеживающаяся во всем мире (например - объединение энергетической компании «Э.ОН» и газовой «Рургаз» в Европе). Также участие ОАО «Газпром» в энергетической отрасли (строительстве и реконструкции электростанций с использованием самого современного оборудования) позволяет повысить эффективность использования в ней газа - высвободить значительные объемы газа (которые пока используются в российской электроэнергетике недостаточно эффективно), что дает синергетический эффект.

Компания уже имеет свои генерирующие мощности, но пока это отдельные проекты для покрытия собственных потребностей. ОАО «Газпром» последовательно усиливает свое участие в электроэнергетике. В 2005 году на балансе специализированного 100-процентного дочернего общества ОАО «Газпром» были консолидированы 10,49% акций РАО «ЕЭС России». «Газпром» располагает также более чем 25% в акционерном капитале крупнейшей региональной энергосистемы - ОАО «Мосэнерго». Управление этими активами позволяет «Газпрому» перевести энергетику из категории финансовых вложений в профильный бизнес.

Отдельные непрофильные инвестиции ОАО «Газпром» связаны с инвестированием вне пределов энергетической сферы (путем покупок ценных бумаг, в том числе контрольных пакетов). Кроме того, часть инвестиций ОАО «Газпром» носят социальный и/или репутационный характер. В качестве примера можно привести инвестиции в футбольные клубы «Зенит» (Санкт-Петербург) и «Шальке» (Германия). Впрочем, формально подобные инвестиции осуществляются по спонсорским контрактам и/или как благотворительная деятельность.

Однако, подобные затраты часто по своей сути носят именно инвестиционный характер - осуществление капитальных вложений в основные фонды (эксплуатация, которых возможно длительное время, пусть и не предусматривая экономическую отдачу в виде прибыли). Например, в рамках программы «Газпром - детям», осуществляется работа по строительству и реконструкции спорткомплексов и площадок в регионах России.

ОАО «Газпром» постоянно наращивает свое участие в проектах, направленных на повышение социальной поддержки населения, создавая новые рабочие места, оказывая помощь малообеспеченным и малоимущим, военнослужащим, ветеранам и инвалидам Великой Отечественной войны, реализуя программы социальной поддержки народов Крайнего Севера, вкладывая средства в строительство объектов производственной и социальной инфраструктуры в регионах Российской Федерации. Особое внимание по-прежнему уделяется поддержке детей-инвалидов, сирот и воспитанников детских домов. Ежегодно компания выделяет средства на строительство жилых домов, детских садов, поликлиник и др.

...

Подобные документы

  • Портфель ценных бумаг предприятия. Набор инвестиционных фондовых активов. Минимизация инвестиционных рисков. Доходность и риск как основные характеристики инвестиций. Концепция инвестиционного дохода. Формирование валютных резервов предприятия.

    реферат [30,8 K], добавлен 07.03.2012

  • Методы формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг. Краткая характеристика предприятия ОАО "ОТП Банк". Анализ операций с ценными бумагами. Структура активов и пассивов. Локальные акты по подходу организации к формированию инвестиционного портфеля.

    курсовая работа [631,8 K], добавлен 08.09.2014

  • Понятие и классификация инвестиций, особенности портфельного инвестирования. Типы инвестиционных портфелей и особенности управления ими, методы оптимизации. Тип, объем и структура портфеля инвестиций. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг.

    дипломная работа [657,9 K], добавлен 31.07.2010

  • Портфельное инвестирование. Основные принципы формирования портфеля инвестиций. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности. Акции, облигации. Методики формирования оптимальной структуры портфеля. Модель Марковица, Блека.

    курсовая работа [81,3 K], добавлен 17.05.2006

  • Проблемы оптимального достижения целей инвестирования. Сущность и принципы формирования инвестиционного портфеля, методы оценки его эффективности на примере ООО "БлинОК". Анализ финансового состояния предприятия. Автоматизация инвестиционного проекта.

    курсовая работа [44,7 K], добавлен 25.11.2010

  • Состояние инвестиционного рынка и его сегментов. Основные свойства портфеля ценных бумаг. Принципы формирования инвестиционного портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли. Расчет индекса доходности. Вклад Марковица в современную теорию портфеля.

    контрольная работа [447,6 K], добавлен 17.03.2015

  • Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции. Формирование инвестиционного портфеля. Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими.

    контрольная работа [58,9 K], добавлен 14.12.2010

  • Типы инвестиционных портфелей, этапы формирования. Профессиональные подходы к выбору ценных бумаг и принятию решений об их покупке или продаже. Формирование инвестиционного портфеля, состоящего из акций компаний: Microsoft Corporation, Google, Apple.

    курсовая работа [99,2 K], добавлен 13.01.2012

  • Понятие инвестиционного портфеля. Доходность и риск инвестиционного портфеля. Использование безрисковых займов и кредитов. Особенности модели "доходность-риск Марковица". Влияние отдельных ценных бумаг на параметры портфеля. Кривая эффективных портфелей.

    реферат [26,9 K], добавлен 11.02.2010

  • Инвестиционный проект как основа привлечения инвестиций. Инвестиционные риски. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. Методы оценки эффективности инвестиций. Обоснование экономической целесообразности инвестиций.

    курсовая работа [107,3 K], добавлен 11.08.2007

  • Рынок ценных бумаг и его инфраструктура. Общее понятие риска. Инвестирование на рынке ценных бумаг. Оценка вариантов инвестиционных решений. Снижение удельной стоимости операций. Контроль за формальными требованиями к участникам фондового рынка.

    курсовая работа [48,5 K], добавлен 14.01.2014

  • Основы формирования и управления портфелем ценных бумаг. Типы портфелей и цели портфельного инвестирования. Принципы формирования портфеля ценных бумаг. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности. Модели портфельного инвестирования.

    дипломная работа [205,6 K], добавлен 05.10.2010

  • Расчет доходов от реализации продукции. Анализ распределения инвестиций по годам расчетного периода. Определение чистого дохода и чистого дисконтированного дохода. Оценка устойчивости инвестиционного проекта. Формирование инвестиционного портфеля.

    контрольная работа [416,1 K], добавлен 22.11.2015

  • Формирование оптимального портфеля ценных бумаг. Паевые инвестиционные фонды на рынке России. Использование копула-функций для оптимизации портфеля ценных бумаг. Анализ данных по выбранным паевым инвестиционным фондам. Тестирование оптимальных портфелей.

    дипломная работа [1,2 M], добавлен 18.10.2016

  • Формирование инвестиционного портфеля. Фиксированный процентный платеж. Основные этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля. Обеспечение требуемой устойчивости дохода при минимальном риске. Индексирование номинальной стоимости ценных бумаг.

    курсовая работа [197,2 K], добавлен 10.05.2016

  • Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия. Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска. Анализ инвестиционного портфеля фирмы ООО "МеталлПрофиль+". Пути оптимизации инвестирования и системы управления капиталом фирмы.

    курсовая работа [1001,0 K], добавлен 15.12.2014

  • Понятие инвестиционного портфеля, цели его формирования. Суть теории портфельных инвестиций. Формирование портфельных инвестиций. Теоретическое и практическое обоснования выбора портфеля на примере модели Г. Марковица, основные принципы этой теории.

    курсовая работа [38,5 K], добавлен 04.10.2010

  • Анализ инвестиционного процесса: теоретические аспекты. Характеристика инвестиционного потенциала, источников его формирования, направлений использования в современной России. Спектр экономико-статистических методов изучения инвестиционных процессов.

    курсовая работа [33,4 K], добавлен 08.12.2009

  • Сущность инвестиций и инвестиционной политики. Современные методики определения эффективности инвестиций. Краткая характеристика, источники финансирования инвестиционных проектов в ООО "Каскад". Оценка экономической устойчивости строительного предприятия.

    дипломная работа [564,6 K], добавлен 26.09.2010

  • Определение выгодности инвестиционных вложений, экономическое обоснование проектов. Принципы расчета инвестиционных показателей и определение на их основе наиболее привлекательных проектов. Расчет ставки дисконтирования, анализ инвестиционного портфеля.

    курсовая работа [52,9 K], добавлен 05.11.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.