Оценка денежных потоков ООО "ИнвестСтрой-М"

Механическое управление денежными потоками является прогнозированием эффективности потока, который обеспечил бы эффективный результат деятельности предприятия, т.е. прибыль и рентабельность. С этой целью используем данные анализа (глава 2), выявив положительные и отрицательные факторы, на основе этого наметим меры по улучшению использования денежных средств.

Денежные средства часто называют бесприбыльными активами, но они необходимы предприятию для оплаты закупаемых материальных ресурсов, услуг транспортных, коммунальных и других организаций, выплаты заработной платы, погашения задолженности кредиторов и т. д.

Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов на балансовых счетах, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).

Наиболее важным недостатком в деятельности ООО «ИнвестСтрой-М» является рост дебиторской задолженности, по этому предлагается следующая мера по его снижению.

Из непогашенной задолженности за готовую продукцию 3329 тыс.руб. по дополнительным к балансу данным выявлено, что 200 тыс. руб. является просроченной задолженностью, в этом числе заказчик не оплатил за оказанные услуги 64 тыс. руб. и просрочка платежа 54 дня, 62 тыс. руб. и просрочка платежа 79 дней, 43 тыс. руб. и просрочка платежа 95 дней, 31 тыс. руб. и просрочка платежа 41 день, то есть в сумме это составляет 200 тыс. руб.

С задолжниками проведены переговоры, взяты письменные обязательства, что в 2011 году он оплатит штраф за просрочку платежа 0,05%, так образуются штрафные санкции определенные в сумме:

64 тыс. руб. * 0,05/100*54 + 62 тыс. руб. * 0,05/100*79 + 43тыс. руб. * 0,05/100*95 дня +31 тыс. руб. * 0,05/100*41 дней =6856 тыс. руб.

Следовательно 6856 тыс. руб. является дополнительным доходом.

В дальнейшем необходимо проверять платежеспособность партнеров при заключении договоров, а так же выбирать более надежные компании для сотрудничества.

Следовательно, данная мера, наряду с дополнительной суммой в виде штрафных санкций, позволит вовлечь в хозяйственный оборот 200 + 6,856 = 200,856 тыс. руб., в том числе 200 тыс. руб., которые числились в виде просроченной краткосрочной дебиторской задолженности.

Объём денежных средств на расчётном счете в 2010 году по балансу составлял 525 тыс. руб. Рассчитаем минимально необходимый объем денежных средств ежедневно, то есть себестоимость разделим на количество дней в году: 15432 / 365 = 42 тыс. руб.

Исходя из анализа дебиторской задолженности и мер, направленных на ее оптимизацию, на конец 2011 года сумма текущей дебиторской задолженности должна составить 42 тыс. руб. (242-200).

Таким образом, объем денежных средств на расчетном счете с учетом дополнительного дохода на конец 2011 года должен составить 725 (525 + 200) тыс. руб., то есть на 200 тыс. руб. больше, чем на конец 2010 года.

Следовательно, сумма высвободившихся средств, которые можно направить в краткосрочные финансовые вложения, составит 683 (725-42) тыс. руб. за минусом минимального остатка.

Правильный выбор эффективных форм вложений свободных ресурсов непосредственно связан с оптимизацией объема денежных средств и их рациональным использованием.

Выбор направления краткосрочных инвестиций целесообразно производить, руководствуясь предполагаемой их рентабельностью, которую можно определить по следующей формуле

Р = ,

где Р- рентабельность краткосрочных инвестиций;

Цр - цена приобретения краткосрочных инвестиций;

Цп - цена продажи инвестиций.

У организации имеются две возможности краткосрочного инвестирования на сумму 683 тыс. руб. Рассмотрим наиболее выгодное вложение средств, в том числе в депозиты и векселя:

а) в депозиты банка на 12 месяцев по годовой ставке 7,25%;

б) приобретение коммерческих векселей по 136 тыс.руб. на 12 месяцев каждый и их продажи за 161 тыс. руб., то рентабельность каждой инвестиции будет равна

а) Р = (728-683)/683 х 100 = 7,25% - уровень рентабельности депозитов;

б) Р = (161 - 136)/136 х 100 = 18,4% - уровень рентабельности векселей.

В таком случае более целесообразно инвестировать свободные денежные средства на приобретение краткосрочных коммерческих векселей.

ООО «ИнвестСтрой-М» имеет возможность приобрести 5 векселей, общей стоимостью 683 (5х136) тыс.руб.

Результатом инвестирования будет возрастание прочих доходов в результате приобретения коммерческих векселей организации на 136 тыс.руб.:

136 х 5 х 0,2 = 136 тыс.руб.

Как видно по данным отчета о прибылях и убытках в 2010 году. Общество получило чистую прибыль отчетного периода в размере 99 тыс. руб.

Следовательно, эффективное вложение свободных денежных средств при прочих равных условиях приведет организацию к получению чистой прибыли отчетного периода в размере 235 (99+136) тыс. руб. и положительно скажется на показателях рентабельности деятельности.

Внедрение предложенных выше мероприятий, помимо экономического эффекта, должно привести к изменению финансовой устойчивости ООО «ИнвестСтрой-М».

Для выяснения, насколько и в каком направлении изменилось финансовое состояние организации с точки зрения устойчивости, проведем соответствующие расчеты. Для этого необходимо определить, по каким показателям произойдут изменения актива и пассива бухгалтерского баланса.

Изменения актива баланса в результате предложенных мероприятий отражено в таблице 11.

Таблица 11

Изменения в активе бухгалтерского баланса ООО «ИнвестСтрой-М»

Внедрение мероприятия по оптимизации денежных средств приведет к изменениям, как в активе, так и в пассиве бухгалтерского баланса, так как в результате инвестирования свободных денежных средств произойдет увеличение краткосрочных финансовых вложений, а также денежных средств и собственного капитала предприятия. Такие меры отразились на содержании баланса. Изменения в пассиве баланса отражены в таблице 12.

Таблица 12

Изменения в пассиве бухгалтерского баланса ООО «ИнвестСтрой-М»

Изменения финансовых результатов ООО «ИнвестСтрой-М» в результате предложенных мероприятий отражено в таблице 13.

Таблица 13

Изменения финансовых результатов ООО «ИнвестСтрой-М»

Таким образом, в результате внедрения комплекса рекомендаций выручка от продаж возрастет соответственно на 200 тыс.руб., что позволит увеличить прибыль от продаж на 200 тыс.руб., а прибыль до налогообложения - на 336 тыс.руб., которая составит в 2011 году 479 тыс.руб.

На основании вышеизложенного можно сделать обобщающий вывод, что при данном уровне запланированной прибыли - 479 тыс.руб. ООО «ИнвестСтрой-М» сможет улучшить свои финансовые показатели.

Проведенное исследование показывает, что использование совокупности разработанных моделей позволит найти такие параметры развития ООО «ИнвестСтрой-М», которые ориентированы не только на возможность получения максимальной прибыли, но и на обеспечение максимальной финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Для эффективного управления денежными потоками предлагаются следующие мероприятия:

1. Применение различных моделей договоров с гибкими условиями оплаты, что в конечном итоге приведет к минимизации дебиторской задолженности в организации.

2. Эффективное вложение свободных денежных средств.

Таким образом, в результате внедрения комплекса рекомендаций выручка от реализации возрастет на 200 тыс.руб., что позволит увеличить прибыль от продаж на 200 тыс.руб., а прибыль до налогообложения - на 336тыс.руб., которая составит 479 тыс.руб.

На основании вышеизложенного можно сделать обобщающий вывод, что при данном уровне запланированной прибыли - 479 тыс.руб. ООО «ИнвестСтрой-М» сможет улучшить свои финансовые показатели.

Таким образом, прирост показателей свидетельствует о положительной динамике развития компании ООО «ИнвестСтрой-М» в результате внедрения мероприятий. Использование совокупности разработанных моделей позволит найти такие параметры развития ООО «ИнвестСтрой-М», которые ориентированы не только на возможность получения максимальной прибыли, но и на обеспечение максимальной финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

За основу создания эффективной системы управления денежными потоками ООО «ИнвестСтрой-М» нами рекомендованы и описаны с учетом особенностей объекта исследования этапы функционального содержания деятельности по управлению денежными потоками. Считаем, реализация предложений на практике позволит путем проведения ряда последовательных операций достичь системности в управления денежными потоками, сбалансированности движения денежных средств и поддержания платежеспособности.

3.2 Прогнозирование денежно потока ООО «ИнвестСтрой-М»

Данный раздел работы сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год в разрезе кварталов, год в разрезе месяцев, квартал в разрезе месяцев и т.п.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

- прогнозирование денежных средств по подпериодам;

- прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

- расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

- определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитывать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и с отсрочкой платежа. На практике большинство предприятий отслеживают средний период времени, которой требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же периоде, а какая - в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗн + BP = ДЗк + ДП,

BP - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать в разрезе месяцев. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, прочие операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности.

Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщикам скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих - путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций [22, 243].

По данным бухгалтерского баланса и форме №2 произведем прогнозирование денежного потока на 2011г.

- В среднем 20% работ и услуг ООО «ИнвестСтрой-М» реализует с отсрочкой платежа, а 80% - за наличный расчет. Статистика показывает. Что 90% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 20% оплачиваются позже.

- При установлении цены ООО «ИнвестСтрой-М» придерживается следующей политики: себестоимость работ и услуг составляет в среднем 77,13%, затраты на ее реализацию должны составлять около 21,63% от наценки, прочие расходы - около 0,59%, расходы не учитываемые при формировании прибыли - 0,05%, т.е. суммарная доля расходов не должна превышать 99,35% от продажной цены.

- Прочие доходы составляют 0,015% от выручки.

- Товары для перепродажи закупаются предприятием в размере месячной

- ООО «ИнвестСтрой-М» намерено наращивать объему реализации с темпом прироста 10% в год. Прогнозируемое изменение закупочных цен составит в планируемом периоде 7,5% в год.

- Остаток денежных средств на 2010 г. составляет 525 тыс. руб.; поскольку этой суммы недостаточно для погашения задолженности, решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на конец ёё 2011г. - 600 тыс. руб.;

- Доля налогов в бюджет составляет 20% прибыли до налогообложения.

- Необходимые для расчета фактические данные за 2010 г. приведены и требуемые расчетные данные.

Составим таблицу движения денежных средств 2011г. (таблица 14)

Таблица 14

Прогнозирование денежного потока на 2011г.

Произведем расчет:

1. Исходным пунктом методики прогнозирования является расчет затрат на реализацию продукции, при этом:

- себестоимость рассчитывается исходя из фактической их величины в 2010г., а также с учетом наращивания объемов реализации и изменения закупочных цен:

Себ. = 15432 х 1,1 х 1,075 = 18248 тыс. руб.

- затраты на реализацию рассчитываются исходя из фактической величины в 2010 г., а также с учетом наращивания объемов реализации:

Зр = 4328 х 1,1 = 4761 тыс. руб.

- величина прочих расходов (Зпр) рассчитывается исходя из фактических данных 2010 г., а также с учетом наращивания объемов реализации.

Зпр = 108 х 1,1 = 119

2. Выручка от продаж (BП) планируется исходя из общей суммы затрат и условии, что суммарная доля расходов не должна превышать 99,35%:

BП = (18248 + 4761 + 119)/ 0,9935 = 23279 тыс. руб.

3. Величина налога составляет 20% планируемой налоговой прибыли:

НП = (23279 - 18248 - 4761 - 119) х 0,20 = 30200 тыс. руб.

4. Внереализационные расходы не учитываемые при формировании прибыли рассчитываются исходя из фактической величины в 2010 г., а также с учетом наращивания объемов реализации:

Рвн =10x1,1 = 11 тыс. руб.

5. Раздел 2 таблицы рассчитывается исходя из условия, что 80% реализованной продукции оплачивается за наличный расчет, а 10% с отсрочкой платежа, 20% оплата за 2009 г. Таким образом, поступление денежных средств составит:

23279 х 0,8 = 18623 тыс. руб.

6. Отток денежных средств рассчитывается исходя из обычной логики расчетов.

7. Сальдо денежного потока (Сдп) рассчитывается как разница между поступлением и оттоком денежных средств:

Сдп = 23731 - 23175 = 556 тыс. руб.

8. Остаток денежных средств на конец квартала (Одк) рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц:

Одк = 525 + 556 = 1081 тыс. руб.

9. Целевое сальдо определяется исходя из принятого решения увеличить остаток денежных средств до 600 тыс. руб.

10. Излишек (недостаток) денежных средств (ИН) рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо из остатка денежных средств на конец месяца:

ИН = 1081 - 600 = 481 тыс. руб.

Для улучшения управления денежными потоками необходимо рассмотреть основные показатели движения денежных средств.

Во-первых, необходимо оценить общее состояние денежных средств и проанализировать основные пути их поступления и расходования в исследуемой организации.

Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств в ООО «ИнвестСтрой-М», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования. Общее движение денежных средств представлено в главе 2.3. Представим на рисунке 3 изменение остатка денежных средств ООО «ИнвестСтрой-М» за 2009 г.-2010 г.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3. Изменение остатка денежных средств ООО «ИнвестСтрой-М» за 2009 г.-2010 г.

Можно сказать, что на протяжении рассматриваемого периода остаток денежных на конец 2009 г. и 2010 г. увеличивался по сравнению с 2008 г. Это говорит о том, что поступают платежи за реализованный товар.

Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской задолженности. Тенденции изменения кредиторской и дебиторской задолженности ООО «ИнвестСтрой-М» в 2009 г.-2010 г. приведены на рисунке 4.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 4. Изменения кредиторской и дебиторской задолженности ООО «ИнвестСтрой-М» в 2009 г.-2010 г.

Желательно, чтобы кредиторская задолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем, что дебиторская задолженность - это деньги временно отвлеченные из оборота, а кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния дебиторов.

Как видно на рисунке 4, кредиторская задолженность превышает дебиторскую. Это негативная тенденция. К концу 2010 г. соотношение кредиторской и дебиторской задолженности уменьшилось до 3,5 раз. Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:

- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не удовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия;

- колебания суммы денежных говорят о нестабильности в получении денежных средств.

Приведенная методика не является единственной и бесспорной. Она может быть существенно усложнена. В частности, вполне обоснованным могло бы быть прогнозирование безнадежных долгов, что нетрудно учесть при формулировании условия приведенного в пункте 1 данной главы. Подобные расчеты целесообразно выполнять в рамках имитационного моделирования, варьируя параметры (темп инфляции, изменение цен на продукцию, темп наращивания объемов реализации и т.п.). Не следует смущаться отсутствием пресловутой «точности расчетов», равно как и наличием определенной условности в формализации модели. Подобные условия прогнозного характера. Важно помнить о том, что в такого рода расчетах нужна не точность, а выявление тенденций, при этом сами методики и получаемые в результате их применения результаты являются лишь некоторой «материальной» основой для принятия управленческих решений финансового характера.