Сущность финансового риска и методы его оценки

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность финансового риска и методы его оценки

финансовый риск оценка

Финансовая деятельность предприятия сопровождают многочисленные риски, которые существенно влияют на результаты деятельности экономического субъекта. Риски, порождающие финансовые последствия и связанные с осуществлением определенных видов деятельности, выделяют в отдельную группу финансовых рисков, играющих значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия.

Финансовый риск - сложная экономическая категория, связанная с осуществлением хозяйственной деятельности. Рассмотрим основные характеристики финансового риска:

1. Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия. Финансовый риск связан с формированием доходов и финансовых результатов предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления экономической деятельности. Финансовый риск определяется как категория экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий.

2. Вероятность риска.

Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти. Эта вероятность определяется действием объективных и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

3. Неопределенность результата.

Данная характеристика финансового риска обусловлена непредсказуемостью финансовых результатов экономического субъекта и уровнем доходности финансовых операций.

Ожидаемый уровень результативности финансовых операций колеблется в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Таким образом, финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия. так и формированием дополнительных его доходов.

4. Объективность проявления.

Финансовый риск является неотъемлемой частью всех финансовых операций и присущ всем направлениям деятельности предприятия. Объективная природа проявления финансового риска остается неизменной.

5. Субъективность оценки.

Несмотря на то, что проявления финансового риска имеют объективную природу, основной показатель финансового риска - уровень риска - носит субъективный характер. Как уже отмечалось, такие важные свойства как вероятность и величина ущерба являются основой оценки риска. Субъективность оценки риска обусловлена различным уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами.

6. Изменчивость уровня. Риск не является постоянной величиной. Уровень финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, воздействующих на риск.

7. Ожидаемая неблагоприятность результата.

Несмотря на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что негативные последствия финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия и это приводит его к банкротству и прекращению деятельности.

Рассмотрим классификацию рисков по видам.

- Риск банкротства. Этот риск генерируется чрезмерной долей используемых заемных средств, обусловлен несовершенством структуры капитала. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль, поскольку приводит к прекращению деятельности предприятия.

Рассмотрим основные виды спекулятивных финансовых рисков.

Инфляционный риск - риск того, что в условиях инфляции доходы обесцениваются быстрее, чем растут. Экономический субъект несет реальные потери от роста цен и обесценивания денег. В условиях инфляционной экономики разумно выделить инфляционные риски в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения стоимости. Дефляционный риск - риск того, что дефляционная политика, проводимая в стране, ведет к падению уровня цен, ухудшению экономических условий предпринимательства и снижению доходов.

Инвестиционный риск - риск, связанный с возникновением финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности экономического субъекта. Одни авторы выделяют риски реального инвестирования и риски финансового инвестирования. Другие авторы к инвестиционным рискам относят риски упущенной выгоды, риски снижения доходности и риски прямых финансовых потерь.

Валютный риск - опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, пои проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Этот вид риска характерен для предприятий, ведущих внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Выделяется несколько разновидностей валютного риска:

Следует различать валютный риск:

- для импортера;

- для экспортера.

Риск для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Процентный риск - риск, связанный с опасностью потерь в результате непредвиденного изменения процентных ставок на финансовом рынке у банков, инвесторов, эмитентов. Обычно причинами возникновения процентного риска являются изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Процентный риск иногда рассматривается как разновидность риска снижения доходности.

Налоговый риск - риск, связанный с возможностью потерь вследствие изменения налогового законодательства. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности;

Охарактеризуем финансовые риски, относящиеся к чистым рискам.

Депозитный риск - риск, связанный с возможностью невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Данный риск встречается достаточно редко и связан с неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой. За рубежом страхователем данного вида риска выступает банк, а страхование проводится в обязательной форме.

Кредитный риск - риск, связанный с опасностью неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Причинами возникновения кредитного риска могут быть недобросовестность заемщика, ухудшение конкурентного положения конкретной фирмы, неблагоприятная экономическая конъюнктура.

Следует заметить, что в группе финансовых рисков возможно присутствие прочих видов финансовых рисков, которые не настолько значимы для экономического субъекта, как вышеперечисленные. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс - мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

По характеризуемому объекту выделяют группы финансовых рисков.

По величине риск может быть высоким, средним и низким. Величина (или уровень) риска измеряется двумя критериями: средним ожидаемым значением (дисперсией) и колеблемостью, изменчивостью (вариацией) возможного результата. Среднее ожидаемое значение при этом измеряет результат, который возможен в среднем.

Колеблемость показывает меру или степень отклонения ожидаемого среднего значения от средней величины.

При использовании дисперсии и вариации учитывают, что финансовый риск имеет математически определенную вероятность получения финансового результата. Эта вероятность, в свою очередь, может быть определена субъективно экспертным путем или объективно на основании математических вычислений частот степени финансового риска.

По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

индивидуальный финансовый риск - характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

портфельный финансовый риск - характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т. п.).

По источникам возникновения данная классификация с выделением группы финансовых рисков и указанием условий их возникновения и примерами.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является отправной точкой при выборе стратегии управления рисками.

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на две группы. Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

В зависимости от финансовых последствий выделяют следующие виды финансовых рисков:

- риск, влекущий только экономические потери;

- риск, влекущий упущенную выгоду;

- риск, влекущий и экономические потери, и дополнительные доходы.

8. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:

- постоянный финансовый риск - характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т. п.

- временный финансовый риск - характеризует риск, носящий временный, непостоянный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск ликвидности эффективно функционирующего предприятия.

9. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:

- допустимый финансовый риск - риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

- критический финансовый риск - риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

- катастрофический финансовый риск - риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).

10. По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:

- простой финансовый риск - вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Например, простым финансовым риском является риск инфляционный;

- сложный финансовый риск - вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

11. По возможности страхования финансовые риски подразделяются на две группы:

- страхуемый финансовый риск - риск, который может быть передан на страхование в страховую компанию;

- нестрахуемый финансовый риск - риск, по которому отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рассматриваемых двух групп рисков очень подвижен и связан не только с возможностью прогнозирования вероятности их реализации, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

По нашему мнению, в рамках данного исследования, целесообразно провести анализ видов финансовых рисков в разрезе трех критериев классификации - источника возникновения, объекта риска, принадлежности риска к группе чистых рисков или спекулятивных.

Анализ распределения финансовых рисков по страховым и нестраховым позволяет сделать вывод - в основном, подлежат страхованию чистые риски (например, риск банкротства, убытков вследствие перерывов в производстве, кредитный, риск неисполнения обязательств), присущие финансовой деятельности предприятия в целом, имеющие внутренние источники возникновения. Итоги проведенного анализа говорят о целесообразности применения классификации рисков для целей изучения экономической природы риска и выбора метода управления ими.

Следует отметить, что финансовые риски, сопровождающие деятельность экономического субъекта отличаются многообразием. В силу специфики российской экономики уровень финансовых рисков оценивается как достаточно высокий по сравнению с портфелем подобных рисков в странах с развитой рыночной экономикой.

Крайне важным этапом анализа риска является оценка риска. Цель оценки риска - определить его количественные характеристики, то есть вероятность наступления неблагоприятных событий и возможный размер ущерба.

В современной экономической литературе встречается мнение о трех основных методах оценки риска. К этим методам относят:

- анализ статистических данных по неблагоприятным событиям, имевших место в прошлом;

- теоретический анализ структур причинно-следственных связей процессов;

- экспертный подход.

Следует подчеркнуть, что помимо указанных методов, на практике достаточно часто применяется комплексный анализ, диагностика финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. При оценке финансового риска комплексным методом, используются статистические, аналитические методы, методы экспертных оценок, моделирование и пр.

Таким образом, оценку финансового риска предприятия выполняют и на основе общераспространенных показателей эффективности: рентабельности, оборачиваемости, фондоотдачи, затратам на рубль произведенной продукции, услуг. С учетом перечисленных методов определяются области финансового риска и анализируется степень финансовой устойчивости предприятия. Применение тех или иных методов оценки финансового риска зависит от размера предприятия, специфики его хозяйственной деятельности, уровня организации управленческих служб. Для прогнозирования применяется программно-целевой метод, когда для достижения определенной цели разрабатывается детальная программа действий. финансовый риск спекулятивный

Важно отметить, что в процессе оценки финансового риска эксперты анализируют внешние и внутренние признаки финансового риска. К внешним признакам финансового риска предприятия относят невыполнение обязательств перед контрагентами, приостановление платежей, несвоевременно оплаченные налоги.

К внутренним признакам относятся: приостановка производства, задержка заработной платы, высокий удельный вес просроченной кредиторской задолженности, низкие показатели результатов финансово-хозяйственной деятельности, преимущественное использование заемных средств в качестве источников финансирования.

Размещено на Allbest.ru