Современные аспекты динамики курса евро

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова

Курсовая работа

Современные аспекты динамики курса евро



Введение

В конце XX века начале XXI, произошло одно из важнейших событий введение единой европейской валюты - евро. Это позволило создать новые условия для функционирования международной финансовой системы. Впервые стал возможен переход к биполярной валютно-финансовой системе. Ранее в мировой валютной системе взаимодействовали лишь национальные валюты, а с введением евро впервые появилась региональная международная валюта.Иза достаточно короткий период времени евро удалось выйти на международные рынки.

Евро был введен в 2002 как единая валюта Европейского союза. Европейский Союз - единственный, кто смог полностью закончить формирование единого внутреннего рынка и создал экономический и валютный союз, являющийся закономерным этапом интеграции.Объединив самую большую и достаточно сильную торговую область в мире в скором времени начал конкурировать с долларом. Однако, накопление массивного и нежизнеспособного дефицита и уровней государственного долга во многих периферийных экономических системах угрожает жизнеспособности еврозоны к концу своего первого десятилетия, вызывая кризис задолженности еврозоны. Кризис выдвинул на первый план экономическую взаимозависимость ЕС, также подчеркивание нехватки политической интеграции должно было обеспечить скоординированный финансовый и денежно-кредитный ответ. Самые богатые участники еврозоны обратились к более слабым государствам с просьбой инициировать строгие меры, подстрекая популярное волнение и свергая правительства в Португалии, Испании, Греции и Италии. И все же, несмотря на многие спасательные соглашения, согласованные лидерами ЕС, изменчивость рынка сохранилась в 2012, подвергая сомнению будущее евро.

События происходящие в данное время в еврозоне непосредственно влияют на курс евро. В связи с этим большое значение имеет анализ аспектов динамики курса и факторов непосредственно влияющих на него

Целью данной работы являетсяисследование современных аспектов динамики курса евро на валютном рынке.

Исходя из цели исследования, в работе были поставлены следующие задачи:

- исследовать сущность валютного курса;

- рассмотреть основные мировые валюты

- рассмотреть историю евро;

- рассмотреть факторы влияющие на курс евро

- исследовать динамику курса евро на конец 2012 года.

Объектом исследования является евро.



1. Теоретические аспекты формирования валютного курса

1.1 Валютный курс: определение и типы

Международные экономические операции связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению.

Валютным курсом называется цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, т.е. соотношение между денежными единицами разных стран.

Валютные курсы формируются в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и предложения. Цена денежной единицы формируется на основе ее покупательной способности. Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности - соотношение валют по их покупательной способности.

В экономической теории под паритетом покупательной способности понимается, что покупательная способность некоторой суммы на одном рынке должна быть равна покупательной способности этой же суммы на рынке другой страны, если перевести данную сумму по текущему обменному курсу в иностранную валюту.

Под паритетом покупательной способности может подразумеваться также фиктивный обменный курс двух или нескольких валют, рассчитанный на основе их покупательной способности применительно к определенным наборам товаров и услуг. Поскольку функционирование модели паритета покупательной способности возможно лишь в условиях свободного движения товаров и денег, на практике валютные курсы могут существенно отклоняться от паритета (чем больше таможенные пошлины, экспортные и импортные ограничения, транспортные расходы, тем большее расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением необходимо для того чтобы изменение объемов и структуры экспорта и импорта было экономически оправданным).

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные и конъюнктурные.

К структурным факторам(действующие в долгосрочном периоде) относятся:

· Состояние платежного баланса страны;

· Государственное регулирование валютного курса;

· Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

· Разница процентных ставок в различных странах;

· Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

· Степень открытости экономики.

К конъюнктурным факторам (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса и связанным с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами) относятся:

· Прогнозы;

· Спекулятивные валютные операции;

· Деятельность валютных рынков;

· Кризисы, войны, стихийные бедствия;

· Цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

Темпы инфляции:

Зависимость между инфляцией на валютным курсом обратно пропорциональна, т.е. чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты. Обесценение национально валюты в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция прослеживаетсяв средне- и долгосрочном плане.

Также зависимость валютного курса от темпа инфляции велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Состояние платежного баланса:

Платежный баланс (ПБ) непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, в свою очередьпассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты. Положительный ПБ увеличивает спрос на национальную валюту со стороны иностранных должников, отрицательный баланс наоборот приводит к ее продаже для погашения внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При появлении отрицательного сальдо снижается спрос на валюту данной страны, что способствует снижению ее курса, а при увеличении положительного сальдо торгового баланса происходит обратный процесс. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

Государственная валютная политика:

Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики.

Ускорение или задержка международных платежей:

Если импортеры ожидают снижения курса национальной валюты, то они стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, всячески пытаются отсрочить или задержать платежи в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название “leadsandlags” (от англ. - опережения и отставания), влияет на платежный баланс и валютный курс.

Влияние разницы процентных ставок в разных странах:

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами: во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует на международное движение краткосрочных капиталов. Так повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а снижение приводит к оттоку, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на рынки ссудных капиталов иоперации на валютных рынках. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках с целью извлечения прибылей. Банки предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке.

Спекулятивные валютные операцииидеятельность валютных рынков:

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что еще больше ухудшает позиции ослабленной валюты. Во всех случаях действия игроков на валютной бирже при спекулятивных операциях приводят к увеличению колебаний валютных курсов относительно тренда, т. е. основной тенденции изменения курса. Валюта покупается игроками, когда валютный курс находится на высоком уровне, тем самым еще больше повышается курс по сравнению с трендом. Соответственно, валюта продается игроками, когда цена на нее значительно падает, тем самым еще больше понижается валютный курс относительно тренда.

Степень доверия к валюте:

Степень доверия определяется экономической и политической обстановкой в стране, а также всеми рассмотренными до этого факторами, оказывающими воздействие на курс валюты. Дилеры учитывая темпы экономического роста, уровень покупательной способности валюты, инфляции и т.д., также рассматривают перспективы их динамики. Даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах, или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения валюты.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса следует учитывать все рассмотренные факторы и их влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

К основным методам регулирования валютного курса относят:

· валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную);

· валютные ограничения(устанавливаемая в законодательном и административном порядкесовокупность ограничений на операции с валютой)

· операции центрального банка на фондовом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

· изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Таким образом, мы рассмотрели основные теоретические аспекты формирования валютного курса. Теперь следует рассмотреть основные валюты мирового рынка.

1.2 Основные валюты мирового валютного рынка

К основным мировым валютам относитсяследующие:

1. доллар США (USD) - страны Америки во главе с США;

2. единая европейская валюта евро (EUR) - страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы;

3. японская йена (JPY) - страны Азии во главе с Японией;

4. фунт стерлингов (GPB) - Великобритания и ее бывшие колонии;

5. швейцарский франк (CHF)- в основном является средством сбережения и инструментом валютных спекуляций.

1. Доллар США.

Доллар США является основной резервной валютой мира. Более 50 % от общего объёма золото - валютных резервов практически всех стран мира находятся в долларах США. В 2003--2008 г.г., по мере усиления евро и накопления негативных тенденций в экономике США, курс доллара по отношению к другим валютам и роль его в качестве резервной валюты снижались. Со второй половины 2008 г, в условиях мирового кризиса, наблюдается рост курса доллара по отношению к валютам других стран.

Доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США.

При котировках валют других стран доллар США в большинстве случаев является общепринятой базовой валютой.

Все доходы по государственным долговым ценным бумагам в Америке выплачиваются своевременно и не подлежат налогообложению, что создает стабильность финансовой и экономической системы США, привлекает иностранные правительства и частных инвесторов.

Около 50 процентов мировых активов номинированы в долларах: 47 процентов облигаций, 35 процентов объемов кредитов международных банков, 87 процентов трансакций на валютном рынке, 48 процентов платежей по международным торговым операциям.

Федеральная Резервная Система (FED - FederalReserveSystem) -является центральным банком США.

2. Единая европейская валюта евро - EUR.

Занимает второе место после доллара по объему конверсионных операций.

Подобно доллару США, евро обладает сильной международной поддержкой, обеспечиваемой странами-членами Европейского валютного союза.

Однако эта валюта подвержена отрицательному влиянию неравномерного развития этих стран, высоких уровней безработицы в отдельных из них и нежелания некоторых правительств осуществлять структурные реформы.

Политика валютного регулирования относительно евро определяется Европейским Центральным Банком (ECB).

3. Японская йена - JPY.

Японская йена стоит на третьем месте среди наиболее распространенных на мировом рынке валют, хотя по объему присутствия на рынке она существенно уступает доллару США и евро. Иену отличает высокая, практически круглосуточная ликвидность во всем мире. Наибольший спрос на иену для валютных сделок имеет, естественно, место среди японских экономических и финансовых объединений.

Иена весьма чувствительна к колебаниям индекса Никкей, японской фондовой биржи и рынка недвижимости.

Главной особенностью в Японии являются чрезвычайно низкие краткосрочные процентные ставки; практически они сегодня поддерживаются Банком Японии на нулевом уровне. Поэтому очень большие объемы сбережений и средств пенсионных фондов и других инвесторов были вложены в зарубежные ценные бумаги, прежде всего - в американские государственные облигации и в европейские активы. Существенно уступая доллару в качестве резервной валюты и инструмента международных расчетов, йена тем не менее является одной из главных валют на международных финансовых рынка.

Курс йены регулируют Банк Японии - BankofJapan (BOJ) и Министерство финансов.

4. Британский фунт - GBP.

Фунт стерлингов являлся основной резервной валютой в большинстве стран мира в XVIII и XIX веках. Тяжелая экономическая ситуация в Великобритании после Второй мировой войны и усиление доминирования США в мировой экономике привело к потере фунтом стерлингов статуса наиболее значимой валюты. В середине 2006 года он стал третьей наиболее широко распространенной резервной валютой, получив всплеск популярности в последние годы.

Его псевдоним cable («телеграмма») был связан с применением телексных аппаратов для торговли на рынке во времена расцвета фунта. Эта валюта торгуется в больших объемах за доллары и иену, однако ее торги за другие валюты сильно разнятся между собой.

В начале 2000 г. фунт имел шанс присоединиться к евро, если бы результаты референдума по этому вопросу в Великобритании оказались позитивными.

На сегодняшний день на рынке Лондона участвуют до 50% транзакций с английским фунтом. На мировом рынке английский фунт занимает примерно 14%. Фунт очень чувствителен к данным по рынку труда и инфляции в Англии, а также к ценам на нефть. РегулируетBOE - BankofEngland.

5. Швейцарский франк - CHF.

Швейцарский франк традиционно относится к валютам налоговых гаваней или оффшорных зон, с нулевым уровнем инфляции и законодательно закрепленными золотовалютными резервами на уровне минимум 40 %.

Швейцарский франк используется в качестве резервной валюты, из-за его стабильности, хотя доля всех валютных резервов в швейцарских франках, как правило, ниже 0,3%.

Швейцарский франк представляет собой валюту единственной из ведущих европейских государств, которое не входит ни в Европейский валютный союз, ни в число стран «Большой семерки». Хотя объем швейцарской экономики относительно невелик, франк относится к числу четырех основных валют, адекватно отражая силу и качество экономики и финансовой системы Швейцарии. Швейцария состоит в тесных экономических связях с Германией, а следовательно с еврозоной. Поэтому, в условиях политической нестабильности на Востоке, швейцарский франк обычно предпочитают евро.

Швейцарский Национальный Банк (SNB) обеспечивает координацию действий финансовых структур на территории Швейцарии и в евро-регионе.

1.3 Введение евро

Знак валюты Евро - €, международное обозначение в системе - EUR. Официально она признана валютой в обращении в Ирландии, Словении, Словакии, Финляндии, Италии, Греции, на Кипре, на Мальте, в Люксембурге, Португалии, Германии, Австрии, Нидерландах, Франции, Бельгии, Испании. В 9 государствах мира она используется наравне с государственной валютой в свободном обращении.

Поскольку сама валюта крайне популярна, то стабилизационный фонд и денежная масса евро в мире составляет примерно 700миллиардов денежных единиц, что делает валюту крайне устойчивым платежным средством, особенно на фоне доллара.

История валюты Евро достаточно коротка. Только в 1999 году мир узнал солидные расчетные банкноты в качестве обменных единиц. В 2002 году в обращении появились не только бумажные купюры, но и монеты и мелкие разменные банкноты.

Евро, как валюта, вытесняла мировой разменный потенциал экю, начиная с 1979 года. В течение 20 лет евро служили лишь для внутрибанковских и межгосударственных расчетов, примерно так же, как сейчас банкноты крупных номиналов долларов служат купюрами для расчетов в ФРС. евро валютный курс кризис

Валюта Евро на данном этапе управляется и эмитируется сразу несколькими банками всех стран-членов ЕС. Для каждой страны изображение валюты - особенное. По обозначениям на купюрах можно понять, где была выпущена валюта. При этом все номиналы евро считаются равноправными и могут использоваться в любом государстве мира, где валюта Евро имеет хождение.

Центральный банк системы находится во Франкфурте, откуда исходят все директивы касательно политики выпуска евро. Там же производятся все изменения, связанные с валютой. Именно этому банку дано право менять монетарную политику, связанную с евро.

Многие страны в связи с небывалым ростом популярности евро стремятся войти в еврозону, но для этого кредитно-денежная политика стран должна удовлетворять условиям союзных государств и директив центрального банка.

На данный момент нет практически ни одного государства мира, где валюта евро не имела бы хождения. Страны-участники ЕС признают валюту Евро как официальную.

В 1957 году между странами Бельгией, Нидерландами, Францией, и ФРГ, а также Италией и Люксембургом было подписано соглашение о вхождение в зону ЕЭС, и все правительства стран объединили свои усилия, чтобы создать зону свободного предпринимательства и согласовывали планы внедрения единой финансовой политики Европы. Именно тогда появилась первая идея «валютной змеи», то есть регулятора экономических изменений, фиксатора валютных курсов. В 1962 году этой идее уделяли огромное количество времени, но в 1972 настал очередной этап экономического кризиса, и образ мировой валюты временно растаял в дымке событий. Пока происходила корректировка цен на нефть, в 1979 году банки заключили соглашение об ограничении колебаний валютных курсов. Появилась первая международная валюта экю. В 1992 году был подписан Масстрихтский договор, в основе которого лежали догмы и финансовые устои будущего объединенного европейского сообщества. Целью подписания договора и служило введение в обращение единой, доступной всем странам участникам валюты. Также оговаривались единые процентные ставки, коридор валют, и был обсужден первый типовой вид банкнот.

Войти в ЕС было трудно сразу по нескольким причинам. Во-первых, финансовый уклад страны должен был соответствовать строжайшим критериям стабильности единой резервной системы государства. Государственная задолженность страны должна быть крайне низкой, дефицит госбюджета не должен превышать условной отметки в 3 процента от ВВП. Процентные ставки по кредитам не должны быть выше более, чем на два процента от показателей трех наиболее стабильных стран.

В 1992 году был основан первый аналитический финансовый институт, который занимался проблемами прогнозов относительно мировой валюты.

Официально валюта была принята в обращение в 1995 году. И, наконец, в 1997 году был проведен всемирный конкурс дизайнеров на создание образца банкнот. Изображения Евро были представлены во многовариантных эскизах, но на утверждение попали работы Роберта Калины - дизайнера и банкира Австрии. Именно он предложил отображать на валютах памятники Европы, а также использовать в качестве универсальных символов всем интуитивно понятные образы: окна и арки, а также метафорические мосты, как связующий элемент стран-участников. Любопытно при этом, что тендер на поставку металла для чеканки монет выиграл китайский Лоянский медный завод.

С 1998 года официальная зона Евро вмещала не более шести государств, но стремление к мировому единению показывали правительства многих стран. Сперва Грецию не пропустили в ЕС, а Дания не прошла по показателям конституционного строя. Великобританию, Швецию тоже не приняли в зону «комфорта», но только по их собственному желанию. В 1998 году был учрежден первый Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) во Франкфурте-на-Майне.

С 1999 года валюта стала официальным денежным эквивалентом на территории мира. Именно с этого момента были зафиксированы жесткие валютные курсы стран участниц по отношению к евро. В 2001 году к ЕС присоединилась Греция.

С 2002 все страны союза ЕС стали выводить из обращения национальную валюту. В течение полугода вся валюта кроме Евро на территории ЕС стала незаконной.

В 2007 году к ЕС присоединились Кипр и Мальта, а в 2008 - Словакия.

Любопытно, что изображения Евро были одобрены многими странами, даже не собирающимися входить в зону ЕС. А символ Евро аллегорически был связан с изображением всей Европы.

Сам евро состоит из ста центов, которые иногда называют евроцентами. Любопытно при этом, что, хотя в обращении есть номиналы 1 и два цента монетами, многие магазины еврозоны предпочитают выстраивать ценовую политику таким образом, чтобы в обращении не было «копеек», то есть округляют цены до +-0,05 евро.



2. Современные аспекты динамики курса евро

2.1 Факторы влияющие на курс евро

Факторы, влияющие на курс евро, как основного соперника доллара на мировой арене, всегда вызывают неподдельный интерес со стороны крупных финансовых структур, инвесторов, представителей малого и среднего бизнеса. Рассмотрим механизм влияния основных факторов на курс евро.

Зона влияния евровалюты.

В настоящее время 17 из 27 стран Евросоюза используют в качестве официальной валюты евро. Из оставшихся 10 стран - Дания, Великобритания и Швеция по разным причинам получили специальное послабление в вопросе вступления в зону евро, а остальные страны планируют присоединиться к участникам еврозоны не раньше, чем в 2014-2015 годах.

За пределами Евросоюза, на основании заключенных соглашений, Ватикан, Монако и Сан-Марино используют евро в качестве официальной валюты. Без договоренности с Евросоюзом евро стали использовать Андорра, Черногория, Республика Косово и две независимые области на Кипре, которые раньше пользовались валютами иностранных государств, ныне являющихся членами Еврозоны.

Кроме перечисленных стран Европейского континента в зону влияния евро входит ряд государств Африки и островных государств в акватории Тихого океана. В той или иной степени влияние евро распространяется приблизительно на полмиллиарда человек, проживающих в 44 государствах и 5 областях.

Очевидно, что такая огромная зона распространения евровалюты вызывает значительный интерес к факторам, влияющим на колебания курса евро со стороны ведущих мировых финансовых и бизнес структур, включая центробанки различных стран, крупных инвесторов на фондовых рынках и основных сырьевых площадках. В связи с этим давайте рассмотрим более подробно роль различных факторов на изменение курса евровалюты.

Основные фундаментальные факторы, влияющие на курс евро.

К основным ключевым параметрам, влияющим на курс евро, относятся: процентная ставка ЕЦБ, важнейшая макроэкономическая статистка, решения Евросоюза в отношении проблемных стран еврозоны с большим государственным долгом (Греция, Испания, Португалия, Исландия и др.), спред между процентными ставками ЕЦБ и ФРС, а также дифференциал между процентными ставками других нацбанков.

Ситуацию в мировой экономике в последнее время можно с уверенностью назвать нестандартной в связи с последствиями мирового кризиса и принимаемыми неординарными мерами по стабилизации экономики и финансовой системы в ряде стран. Несмотря на значительную роль спекулятивной составляющей на колебания курса евро, долгосрочный тренд этой валюты, в конечном счете, определяется только фундаментальными экономическими факторами.

Бесспорно, что именно Европейский центральный банк оказывает наиболее существенное влияние на курс евровалюты. Для этого у него в арсенале имеется достаточное количество финансовых рычагов. Наиболее важным финансовым инструментом ЕЦБ является процентная ставка, при помощи которой регулируется инфляционное давление и темпы экономического роста.

Для анализа инфляционного давления ЕЦБ использует данные денежного прироста, отражающие объем денежных средств в обращении (денежный агрегат М3) и индекс изменения потребительских цен в Еврозоне, отслеживающие изменение уровня розничных цен потребительской корзины (CPI).

Положительная разница между процентной ставкой ЕЦБ и ФРС обычно способствует росту евровалюты по отношению к доллару США. Можно с уверенностью сказать, что увеличение процентной ставки на 0,25% оказало положительное влияние на рост евро.

Существенную роль на курс евро играют кратковременные и долговременные государственные обязательства. Принцип влияния этих финансовых инструментов заключается в следующем - большая доходность обеспечивает высокий спрос, что положительно влияет на курс евро. Наиболее популярными инструментами государственных обязательств, с помощью которых можно прогнозировать направление курса евро, являются Европейская межбанковская ставка предложения (EURIBOR) и немецкие 10-ти летние Bund.

Макроэкономическая статистика оказывает огромное влияние на курс евро. Ключевыми индикаторами здесь считаются: прирост ВВП (GDP), уровень безработицы (UnemploymentRate), промышленное производство (Industrialproduction), индекс деловых ожиданий (ZEW EMU expectations) и торговый баланс (TradeBalance). Для роста курса евро важным условием является позитивное значение этих экономических индикаторов во всех странах еврозоны, так как имеющиеся в последнее время трудности с выполнением бюджета и ростом его дефицита в ряде стран отрицательно влияют на курс евро.

Общеизвестно, что существенную роль на валютный курс оказывает состояние экономики. Поэтому основные индексы европейского фондового рынка являются прекрасным ориентиром для определения существующих тенденций в экономике стран Еврозоны. Значения индексов DAX и CAC40 отлично отражают состояние экономик в Германии и Франции, индекс АЕХ показывает сводный индекс фондовой биржи Амстердама.

В качестве опережающих индикаторов изменения курса евровалюты могут выступать ее кросс-курсы по отношению к другим ведущим валютам. Так, резкое падение или рост кросс-курса с японской йеной может предопределить направление движения курса валютной пары евро/доллар на европейской торговой сессии. Традиционно высокая степень корреляция существует между курсами валютных пар EUR/USD и USD/CHF. В ходе европейской сессии надо обращать внимание на состояние кросс-курсов EUR/GBP и EUR/CHF, которые особенно при больших объемах сделок могут существенно влиять на курс евровалюты по отношению к доллару США.

В последнее время все большее значение на курс евро оказывают политические факторы и решения Евросоюза по преодолению долгового кризиса периферийных стран сообщества (Греции, Португалии, Испании, Ирландии). До сих пор руководство Евросоюза не пришло к единому мнению по решению вопроса реструктуризации долгов этих стран и способов спасения проблемных экономик. Во многом благодаря отсутствию общей конструктивной позиции ЕЦБ и национальных банков Германии и Франции по экономическим мерам вывода из кризиса этих стран объясняется коррекционное движение вниз курса евро на протяжении последних двух недель.

Таким образом, все вышеперечисленные факторы - политика ЕЦБ, кратковременные и долговременные государственные обязательства, макроэкономическая статистика, фондовые индексы и кросс-курсы к остальным ведущим валютам безусловно воздействуют на курс евро, но доминирующее влияние оказывают важнейшие политические решения Евросоюза по стабилизации экономики в еврозоне.

2.2 Динамика курса Евро на конец 2012 года

Рассмотрим перспективы евро в декабре 2012 года. В течение 2012 года курс евро падал, но в последнее время курс евро начал расти. Это можно увидеть на Рис. 2.



Рис. 2 Динамика курса евро.

Перспективы курса евро, как в плане роста, так и в плане падения есть, но скорее всего единой валюте не удастся еще вырасти, поэтому прогноз курса евро на декабрь 2012 года нисходящий.

Мировой финансовый кризис, начавшийся в 2008 году являет собой не что иное, как результат мощнейшего дисбаланса мировой торговли и продукт деятельности финансовых рынков.

Европейский союз не единая страна, это союз независимых стран. Но, основные функции государства неотделимы от экономики. Текущее устройство зоны евро в настоящее время получилось таким, что у стран участниц еврозоны валюта единая, а значит и экономика должна быть единой, для того, чтобы эта система находилась в равновесии. Но страны участницы отнюдь не обладают единой экономикой. Южные страны имеют низкоконкурентную экономику по сравнению с более мощными северными странами.

Более конкурентные страны начали поглощать экономику более слабых соседей. Мало того, поток инвестиций устремился в более сильные страны. А в проблемных государствах стал наблюдаться всё больший и больший дефицит. Сначала они скрывали свои проблемы, но в один прекрасный момент скрывать дефициты не представилось возможным. Так как государства покрывали свои дефициты заимствованиями на открытом рынке капитала.

По причине снижения доверия к этим странам стоимость заимствований для них резко возросла. Итогом и стал текущий мировой экономический кризис. Ещё одним уязвимым местом еврозоны стало то, что Европа не обладает едиными долговыми облигациями. В основном используются национальные облигации и национальная валюта.

Результатом европейского кризиса стали огромные долги стран участниц друг перед другом и перед инвесторами. В общем плане, стоит особо внимательно относиться к европейскому кризису. Так как европейский союз - это маленькая модель мира, только на европейском континенте. От того, сумеет ли Европа справиться со своим кризисом, зависит и то, получится ли всему миру справиться с мировым финансовым кризисом, который отнюдь не закончился, а только начинает своё разрушительное шествие по миру.

Судя по всем этим причинам, на перспективы курса евро оказывает в настоящее время большее время не финансовый кризис, а кризис доверия. Недоверие инвесторов и участников рынка тому, что еврозона, и евро как валюта, соответственно останется в целостности.

Несмотря на печальные показатели экономики Европы, которые выходили к концу 2012 года, массовые забастовки и беспорядки, сложную ситуацию по поводу одобрения пакета помощи Греции, курс евро рос в ноябре. Скорее всего, в этой ситуации большее влияние на курс евро оказывают не европейские события, а события, которые сейчас происходят в США.

Действительно ситуация в США с фискальным обрывом, выборы президента, окончание сроков проведения программ по поддержке экономике и рынков не может не волновать инвесторов. Они пока не могут переключиться на события в Европе и адекватно на них реагировать. Поэтому перспективы курса евро в декабре, скорее всего продолжат определяться ситуацией в США.

Перспективы падения или роста евро предсказать довольно трудно, но можно выделить некоторые факторы, которые окажут влияние на динамику. Начнем с перспектив падения.

Судя по экономическим данным и кризисным напряжённым настроениям в Европе, прогноз курса евро будет нисходящим.

С одной стороны, окончательное принятие мер жёсткой экономии, меры принимаемые ЕЦБ всё-таки должны обнадёжить инвесторов. Но инвесторов больше радует, когда правительства не жалея вливают деньги в банковский сектор, а не когда проводят меры жёсткой экономии. Поэтому пока на самом деле не совсем понятно, как отреагирует рынок. Вероятно, в такой непонятной и напряжённой обстановке инвесторы будут закрывать свои длинные позиции по «рисковому евро» и уходить в «безопасную гавань».



Заключение

Несмотря на то, что ЕЦБ проводит поддержку рынков выкупая облигации, чтобы снизить риск недоверия инвесторов к долговым бумагам, так как низкие процентные ставки по прежнему недоступны реальному сектору экономики, скорее всего, финансовый рынок в конце 2012 года останется слабым.

Если говорить о перспективах роста, то несмотря на плохие статистические данные и большие проблемы в Европе, экономике всё же, хоть и понемногу но удаётся преодолевать последствия масштабного долгового кризиса в Европе. ВВП Европы упал всего на 0,1%, против, ожидаемых 0,2%. Если в первом квартале 2013 года Европа покажет рост, то скорее всего это вселит уверенность в инвесторов.

Существуют большие неопределённости относительно прогнозов о действиях властей США в финансовом плане в следующем году, действия же ЕЦБ в принципе уже определены, поэтому наибольшее внимание будет вызывать ситуация с «фискальным обрывом» в США. Реакция же на события в Европе, пока будет сдержанной. Как только финансовые власти в США каким то образом определяться по поводу продления программы «Твист», программы QE3 в размере 40 млрд. долларов ежемесячно и ситуации с «фискальным обрывом» события в Европе снова начнут решать на рынках многое.

Так как наиболее вероятным прогнозом движения курса евро в конце 2012 года будет его падение в следствии «бегства от риска» со стороны участников рынка.

Однако, инвесторы могут потерять доверие не только к евро, но и к доллару. В таком случае на рынках могут перегруппироваться силы в сторону евро. Но наиболее вероятным прогнозом курса евро будет являться всё-таки падение.

Размещено на Allbest.ru

...