Банкротство предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Сущность и виды банкротства предприятия

Как показал прошедший недавно финансовый кризис, проблема неплатежеспособности, несостоятельности и банкротства должника, не исполняющего свои обязательства, - одна из наиболее актуальных проблем рыночной экономики. И для решения данной проблемы необходимо четко понимать, что представляет из себя банкротство предприятия и почему присутствует необходимость диагностирования возможности данного события.

Основным документом, регламентирующим вопросы несостоятельности (банкротства) является Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 года №127 - ФЗ.

Согласно данному закону, гражданин считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Банкротство предприятия - это результат негативного влияния разнообразных внешних и внутренних факторов развития организации в рыночных условиях. Мировая практика банкротства показала, что угроза финансовой нестабильности организаций возникает в среднем на 25-30% из-за внешних факторов и на 70-75% из-за внутренних, связанных с неумелым, нерациональным управлением.

В числе факторов внешней среды можно выделить такие группы, как:

· Общеэкономические (которые определяют влияние состояния экономики страны).

· Государственные (влияние государства, его правовой, налоговой и других систем на деятельность организации).

· Рыночные (влияние факторов рынка).

К факторам внутренней среды развития организации можно отнести следующие группы:

· Операционные (производственные и управленческие).

· Финансовые (результат нерациональной финансовой политики).

· Инвестиционные, связанные с неэффективной инвестиционной политикой предприятия.

Эти факторы при их изменении в худшую сторону будут негативно влиять на результаты коммерческой и производственной деятельности организаций, а при их изменении в лучшую сторону положительно скажутся на результатах коммерческой и производственной деятельности организаций.

Если обобщить все факторы, то в большинстве случаев ухудшение финансового состояния организации и их последующее банкротство связано с:

· Неэффективной системой управления и некомпетентностью высшего руководства;

· Слабым учётом изменений состояния рынка (спроса, конкурентов, ценовой политики), производственного и финансового потенциала организации;

· Хищениями на высшем уровне управления;

· Неэкономичным и нетехнологичным производством продукции.

C другой стороны, банкротство можно рассматривать как инструмент оздоровления экономики, способ согласования интересов всех участников товарообмена, что позволяет:

· Обеспечить защиту интересов кредиторов;

· Дать должникам, испытывающим трудности, временную защиту от кредиторов (защитное банкротство);

· Использовать механизм передачи собственности от неэффективного владельца новому.

В зависимости от причин несостоятельности различают сознательное (подложное) и неумышленное (неосторожное) банкротство. Неосторожная несостоятельность именуется также простым банкротством, а подложная злостным. Выделяют две разновидности злостного банкротства: фиктивное и преднамеренное.

1. Преднамеренное банкротство, такое банкротство характеризуется преднамеренным созданием руководителями и собственниками организации состояния её неплатёжеспособности, нанесением ей экономического вреда (хищение средств организации разными способами) в личных интересах и в интересах иных лиц. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию.

2. Фиктивное банкротство - ложное объявление организацией о своей неплатёжеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки платежей по своим финансовым обязательствам либо получения скидки с долгов, либо для передачи готовой продукции, не пользующейся спросом на рынке для погашения долгов. Виновные в ложном объявлении организации неплатёжеспособной, в утаивании активов для погашения кредиторской задолженности преследуются в уголовном порядке по представлению арбитражных управляющих.

3. Реальное банкротство организации характеризируется неспособностью предприятия восстановить свою платёжеспособность в силу реальных потерь собственного и заёмного капитала.

4. Временное, условное банкротство, оно характеризуется таким состоянием неплатёжеспособности организации, которое вызвано существенной просрочкой её кредиторской задолженности, затоваривание готовой продукцией, при этом сумма активов организации превосходит объём её долгов.

Таким образом, процесс банкротства является достаточно сложным и требует специальных методик, для определения риска банкротства исследуемого предприятия.

2. Методики определения риска банкротства предприятия

Все известные методики, которые используются при диагностике банкротства условно можно разделить на качественные и количественные.

Качественные подразумевают оценку вероятности банкротства на основании субъективных показателей. Количественные методики предполагают расчет определенных показателей на основании которых можно сделать вывод о вероятном риске банкротства конкретного предприятия.

Кроме того методики бывают зарубежные и отечественные.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Бивера, Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование различных предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

Модель Альтмана.

Двухфакторная модель Альтмана - это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 - 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Учитывая вышеизложенное, можно сделать вывод о необходимости разработки собственных дискриминантных функций для каждой отрасли, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Модель Таффлера.

В 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на основе данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4 где,

Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1;

Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1;

Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1;

Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Модель Фулмера.

Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих - со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.

Формула определения вероятности банкротства по модель Фулмера имеет вид:

H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 - 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 - 6,075

где,

Х1 - нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;

Х2 - выручка от реализации / баланс;

Х3 - прибыль до уплаты налогов / собственный капитал;

Х4 - денежный поток / долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х5 - долгосрочные обязательства / баланс;

Х6 - краткосрочные обязательства / совокупные активы;

Х7 - log (материальные активы);

Х8 - оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства;

Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате / выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Расчет составляющих модели Фулмера в соответствии с бухгалтерским балансом:

Х1 - стр. 460 / стр. 300 ф. 1;

Х2 - стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1;

Х3 - стр. 140 ф. 2 / стр. 490 ф. 1;

Х4 - стр. 190 ф. 2 / (стр. 590 + стр. 690 ф. 1);

Х5 - стр. 590 / стр. 300 ф. 1;

Х6 - стр. 690 / стр. 300 ф. 1;

Х7 - log (стр. 300 - стр. 110 стр. 140 - стр. 140 - стр. 220 - стр. 230 - стр. 240 ф. 1);

Х8 - стр. 290 / (стр. 590 + стр. 690 ф. 1);

Х9 - log (стр. 140 + стр. 070 / стр. 070 ф. 2).

Первоначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой.

Модель Спрингейта.

Гордоном Л.В. Спрингейтом (Gordon LV Springate) в 1978 года, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия.

В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта. Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

банкротство несостоятельность организация альтман

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс;

Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс;

Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс

Расчет показателей по бухгалтерскому балансу:

Х1 = стр. 290 / 300 ф. 1

Х2 = стр. 140 ф. 2 + проценты к уплате / 300 ф. 1

Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 690 ф. 1

Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1)

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

Модель Бивера.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:

- рентабельность активов;

- удельный вес заёмных средств в пассивах;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля чистого оборотного капитала в активах;

- коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Модель Зайцевой

Данная методика подвергается критике со стороны некоторых экономистов. В частности, определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зайцевой является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных коэффициентов.

С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой, где предлагается рассчитывать следующие частные коэффициенты, представленные в таблице 1.

Данные показатели были положены в основу разработки дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротства производственных предприятий. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

.

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей - расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного Кфакт > КN, то вероятность банкротства велика, а если меньше-то вероятность банкротства мала.

Размещено на Allbest.ru