Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности:

то есть анализируемое предприятие в течение 6 месяцев не сможет восстановить платежеспособность.

Методика 1998 года.

в долях единицы

(40)

(41)

(42)

(43)

(44)

(45)

(46)

Коэффициент платежеспособности за период, рассчитанный по методике Шеремета А.Г. по форме №4:

(47)

К_пл.пер. = 1,0006.

Значение данного показателя удовлетворяет нормальному ограничению, что является положительным фактом, но коэффициент превышает 1 лишь на 0,0006, что говорит о том, что предприятие находится на границе утраты платежеспособности.

Анализ финансовой устойчивости целесообразно начать с анализа наличия и достаточности реального собственного капитала

Таблица 17 - Анализ разности реального собственного и уставного капитала

в рублях

Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия на основе относительных показателей.

В соответствии с методикой Шеремета А.Г., рассчитываются следующие показатели финансовой устойчивости предприятия:

(48)

(49)

(50)

(51)

(52)

Таблица 18 - Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «НКВЗ»

Коэффициент автономии организации по итогам 2008 г. составил 0,0007. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение говорит о слишком малой доли собственного капитала (0,07 % в общем капитале ОАО «НКВЗ»).

Коэффициент отношения заемных и собственных средств за анализируемый период увеличился на 2468,7 и на конец 2008г. составил 1340,2. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение коэффициента маневренности собственного капитала на отчетную дату составило -0,5. Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением коэффициента 0,5-0,6.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности материальных запасов (0,679) соответствует нормальному значению, т. е. материально-производственные запасы в достаточной степени обеспечены собственными оборотными средствами ОАО «НКВЗ».

Коэффициент автономии организации по итогам 2009 г. составил -0,2. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение говорит об отсутствии собственного капитала.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств за анализируемый период уменьшился на 1345,9 и на конец 2009 г. составил -0,5, что характеризует большую зависимость предприятия от заемных средств. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение коэффициента маневренности собственного капитала на отчетную дату составило -5,95. Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением коэффициента 0,5-0,6. Итоговое значение коэффициента обеспеченности материальных запасов (-0,9) не соответствует нормальному значению, т. е. материально-производственные запасы не в достаточной степени обеспечены собственными оборотными средствами ОАО «НКВЗ». Проведем анализ финансового состояния предприятия на основе абсолютных показателей, используя методику Шеремета А. Г. (таблица 14).

Таблица 19 - Определение типа финансовой ситуации

Согласно методике А. Г. Шеремета, для ОАО «Новокузнецкого Вагоностроительного Завода» характерен 2008 год - нормальное финансовое состояние, 2009 - нормальное финансовое состояние, 2010 - кризисное финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности.

Тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

Расчет и анализ чистых активов:

ЧА = (с.300-с.220-с.244-с.252) - (с.590-с.610-с.450-с.640-с.650)

ЧА₁ = 200079 руб.

ЧА₂ = 413920 руб.

ЧА3 =705770 руб.

За год величина чистых активов увеличилась, но чистые активы рассчитываются для сравнения их с уставным капиталом: УК₁ < ЧА₁ , УК₂ < ЧА_{2 ,} УК₃ < ЧА_3.

Это означает, что предприятие не подлежит ликвидации, нет необходимости уменьшать уставный капитал анализируемого предприятия.

Проведем балльная оценка финансового состояния предприятии .

Таблица 20 - Уровень финансового состояния предприятия

Проанализировав отчетность предприятие по своему финансовому состоянию на конец 2010 г. относится лишь к пятому классу, для которого характерно кризисное финансовое состояние.

Основная причина этого - неустойчивая структура капитала, в частности, - непропорционально высокая доля кредиторской задолженности.

Анализ финансовой устойчивости предприятия показывает, что в 2008 году у предприятие все благополучно, оно имеет абсолютную финансовую устойчивость.

В 2009 году происходит увеличение кредиторской задолженности на 20191 тыс. руб. или на 131,6%, что приводит предприятие к кризисному состоянию.

А в 2010 году еще увеличиваются займы и кредиты на 7874 тыс. руб. или на 125,6% и это обозначает, что предприятие находится в кризисном состоянии.

2.4Анализ кредитоспособности предприятия

Определим класс кредитоспособности предприятия по методике Шеремета А. Г.: количественный анализ коэффициентов кредитоспособности происходит в несколько этапов.

Проанализируем предприятие по методике Шеремета А.Г., проанализировав его кредитоспособность.

Построим таблицу 22 - определение класса кредитоспособности предприятия по методике Шеремета А.Г.

Таблица 22 - Определение класса кредитоспособности предприятия по методике Шеремета А.Г.

Кредитоспособность предприятия изменилась. Значения всех коэффициентов позволяют отнести рассматриваемое предприятие лишь ко 3 классу заемщиков в 2008 году, предприятие имеет возможность брать кредиты в банках на выгодных условиях. В 2010 г. предприятие относится лишь к 5 классу заемщиков, кредиты выдаются на невыгодных условиях.

2.5 Анализ эффективности деятельности организации

Анализ эффективности целесообразно начать с анализа деловой активности ОАО «НКВЗ». Количественную оценку эффективности целесообразно начать с анализа динамики операционного и финансового циклов таблица 18.

Таблица 23 - Показатели деловой активности

Между коэффициентами оборачиваемости и периодами оборота обратная зависимость - ускорение оборачиваемости приводит к сокращению периода оборота.

Период оборота текущих активов рассматриваемого предприятия в 2008 году снизился на 5 дней, что было вызвано увеличением выручки в 2,5 раза, но в 2009 году увеличился на 24 дня (до 60 дней), так как темпы роста активов значительно превышают темпы роста выручки (162% против119%), что также явилось причиной замедления оборачиваемости капитала и снижения его доходности.

С 2008 по 2010 годы период оборота запасов вырос на 112 дней вследствие замедления оборачиваемости, что приводит к росту затрат, связанных с отвлечением дополнительных средств в запасы. Также примерно в 9 раз снизился коэффициент оборачиваемости денежных активов, соответственно, период оборота денежных активов увеличился.

Динамика периода оборота дебиторской задолженности аналогична периоду оборота текущих активов - в 2009 году наблюдается снижение на 30 дня, а в 2010 году - увеличение на 17 дней; Чем быстрее оборачивается дебиторская задолженность, т.е. чем чаще поступают платежи от дебиторов, тем меньше балансовые остатки дебиторской задолженности на каждую дату. Снижение периода оборачиваемости ДЗ в 2010 году по сравнению с 2008 годом на 14 дней может свидетельствовать о том, что предприятие проводит более осмотрительную политику по отношению к покупателям, ужесточает предъявляемые к ним требования. При этом уже в 2010 году предоставление коммерческого кредита осуществлялось на более «мягких» для контрагентов условиях. Положительным моментом является превышение периода оборачиваемости КЗ над периодом оборачиваемости ДЗ. Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской обеспечивает достаточность источников финансирования активов баланса. Однако при таком соотношении оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности существует риск снижения платежеспособности предприятия.

Динамика периода оборота дебиторской задолженности оказала значительное влияние на изменение операционного цикла (периода поступления сырья и материалов до момента поступления денежных средств покупателей.

Финансовый цикл акционерного общества (время, в течение которого денежные ресурсы отвлечены из оборота) является отрицательным, а это значит, что можно финансировать текущую деятельность только за счет кредиторской задолженности, т.е. операционный цикл полностью обслуживается КЗ. В рассматриваемом периоде финансовый цикл снизился более чем в 5 раз, что, в основном, было вызвано увеличением периода оборота КЗ на 40 дней, то есть примерно в 2 раза (при сокращении периода оборота ДЗ). В целом, такая динамика финансового цикла является положительной тенденцией, поскольку это означает сокращение потребности в дополнительных ресурсах для непрерывного финансирования.

В рамках анализа деловой активности необходимо также рассчитать такой показатель, как привлечение (высвобождение) средств в оборот (Э) (таблица 24).

Таблица 24 - Динамика экономии (перерасхода) оборотного капитала

В тысячах рублей

В 2009 году наблюдается перерасход оборотных активов в размере - в основном, за счет перерасхода дебиторской задолженности (21249 тыс. руб.) вследствие ускорения ее оборачиваемости. Тем не менее, уже в 2010 году наблюдается перерасход запасов за счет перерасхода расходов будущих периодов.

Негативным фактом является перерасход денежных средств (532,07 тыс. руб.) за счет замедления их оборачиваемости.

В 2009 году наблюдалась перерасход по нескольким видам оборотных активов, в 2010 году прослеживается перерасход всех оборотных активов. Перерасход запасов увеличился более чем в 8 раз, дебиторской задолженности - в 2 раза, а денежных средств - почти в 1,5 раза. В целом, динамика негативная вследствие опережающих темпов роста оборотных активов над темпами роста выручки в отчетном периоде.

Основными характеристиками эффективности хозяйственной деятельности предприятия являются показатели рентабельности, их экономическое содержание сводится к прибыльности деятельности предприятия. Расчет основных показателей рентабельности представлен в таблице 20.

Таблица 25 - Динамика основных показателей рентабельности

В процентах

Финансовая рентабельность с 2008 по 2010 понизилась на 6,37%.

Рентабельность продаж, один из важнейших показателей эффективности деятельности предприятия, в отчетном периоде сокращается за счет того, что темпы роста выручки опережают темпы роста как прибыли от продаж, так и прибыли до налогообложения.

Подобная динамика объясняется значительным темпом роста себестоимости, которая за 3 отчетных года выросла более чем в 3 раза (что превышает темпы роста выручки) вследствие снижения эффективности использования средств.

Важным показателем для предприятия является также экономическая рентабельность (рентабельность активов), поскольку её достаточный уровень - свидетельство нынешних и залог будущих успехов.

Факторный анализ экономической рентабельности проводится по средним данным, и полученные значения сводятся в таблицу 26.

Таблица 26 - Результаты факторного анализа экономической рентабельности

Факторный анализ экономической рентабельности показал, что в 2010 году этот показатель уменьшился. Рентабельность продаж снизилась на 5,21%. Несмотря на это, общее влияние двух факторов в 2010 году отрицательно, то есть каждый рубль активов в 2010 году не стал приносить больше прибыли, чем в 2009 году.

2010 год характеризуется значительным сокращением экономической рентабельности - этот показатель снизился. На 79,33% это было вызвано уменьшением оборачиваемости активов (в 1,3 раза). В отчетном году наблюдалось увеличение краткосрочной дебиторской задолженность примерно в 2,5 раза. Соответственно, запасы выросли в 1,4 раза против выручки, абсолютное значение которой в 2010 году возросло лишь в 1,2 раза.

2.6 Анализ денежных потоков

Политика управления денежными активами направлена на определение, формирование и поддержание оптимальных остатков денежных средств, позволяющих обеспечивать постоянную платежеспособность и при этом предотвращать появление упущенной выгоды.

Общий анализ денежных активов связан с определением их состава и структуры (таблица 27). Уменьшение денежных активов за 3 года произошло за счет снижение денежных средств, которые являются единственным элементом денежных активов. Можно предположить, что основной причиной, способствовавшей этому, является падение объема реализации услуг предприятия в отчетном периоде.

Таблица 27 - Динамика состава и структуры денежных активов

Сумму денежных средств предприятия целесообразно уменьшать до безопасного минимума, чтобы её было достаточно только для производства всех первоочередных платежей, поскольку данный вид активов не приносит доходов. Уменьшение остатков денежных средств на счетах свидетельствует о том, что на предприятии притоки (поступления) не превышают оттоки (выплаты). Таким образом, можно предположить, что предприятие не разрабатывает политику управления денежными активами, вследствие чего они используются неэффективно.

2.7 Рейтинговая оценка

Рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния предприятия (Шеремет).

Рейтинговое число:

R = 2К_О + 0,1К_П + 0,08К_И + 0,45К_М + К_Р

Таблица 28 - Финансовое состояние предприятия на года

На конец отчетного периода рейтинговое число меньше нормативного минимального значения, следовательно, предприятие находится в кризисном состоянии, велика вероятность его банкротства.

3. Рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «НКВЗ»