Инвестиционная деятельность предприятия

При расчете показателей экономической эффективности на уровне региона (отрасли) в состав результатов проекта включаются: региональные (отраслевые) производственные результаты; социальные и экологические результаты, достигнутые в регионе (на предприятии отрасли); косвенные финансовые результаты, полученные предприятиями и населением региона (предприятиями отрасли).

В состав затрат при этом включаются только затраты предприятий - участников проекта, относящихся к соответствующему региону (отрасли) также без повторного счета и тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе результатов других участников.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне предприятия (фирмы) в состав результатов проекта включаются: производственные результаты - выручка от реализации произведенной продукции за вычетом израсходованной на собственные нужды; социальные результаты в части, относящейся к работникам предприятий и членам их семей.

В состав затрат при этом включаются только единовременные и текущие затраты предприятия без повторного счета (в частности, не допускается одновременный учет единовременных затрат на создание основных средств и текущих затрат на их амортизацию).

При реализации крупномасштабных проектов с участием иностранных государств, оказывающих существенное воздействие на экономику других государств или на состояние мирового рынка, целесообразно убедиться в мирохозяйственной эффективности проекта.

При этом в состав результатов проекта включаются (в стоимостном выражении): конечные производственные результаты, социальные и экологические результаты, косвенные финансовые результаты.

В состав затрат проекта в этом случае включаются текущие и единовременные затраты всех участников реализация проекта (российских и иностранных), исчисленные без повторного счета одних и тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе результатов других участников.

Для пересчета затрат на оплату труда (по российским и иностранным предприятиям-участникам) в мировые цены используется коэффициент пересчета:

Кп=Ск.м/Ск.в,

где Ск.м - общая стоимость товаров и услуг, входящих «потребительскую корзину» соответствующей категории населения (в мировых ценах);

Ск.в - то же, во внутренних ценах соответствующей страны.

3.2 Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта; средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования; достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.); требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал, или годы.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции) текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функциональной и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат рекомендуется использовать базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Базисная цена - сложившаяся в народном хозяйстве цена на определенный момент времени, на любую продукцию или ресурсы, она считается неизменной в течение всего расчетного периода. Использование в расчетах базисных цен производиться, как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.

На стадии ТЭИ инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

Прогнозная цена Цt, продукции или ресурса в конце t-го шага расчета (например, t-го вида) определяется по формуле:

Цt=Цб х j(t,tn),

где Цб - базовая цена продукции или ресурса;

j(t,tn) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены).

Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Этот прием необходим, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены получают умножением на дефлирующий множитель, соответствующий индексу общей инфляции.

Базисные, прогнозные и расчетные цены выражаются в денежных единицах (рубли, доллары США и т.п.). При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых ресурсов.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов осуществляется их приведение с помощью нормы дисконта Е, равной приемлемой для инвесторов норме дохода на капитал. Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования vt определяемый для постоянной нормы дисконта Е, как

vt=1/(1+Е)t,

где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2,..., T); Т - горизонт расчета.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Е1 то коэффициент дисконтирования равен

vt=1/П(1+Ек) при t>0,

где П - поступления (от 1 до t).

Сравнение различных вариантов инвестиционного проекта и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся: чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект, индекс доходности (ИД), внутренняя норма доходности (ВИД), срок окупаемости, другие показатели, отражающие интересы участников.

При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

Чистый дисконтированный доход - превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

где Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта;

R1-З1= Эt - эффект достигаемый на t-ом шаге.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки (проект неэффективен).

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определен ЧДД. Для этого из Зt исключают капитальные вложения и обозначают:

Кt - капиталовложения на t-ом шаге;

К - сумма дисконтированных капитальных вложений, т.е.

Зt - затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капитальные вложения.

Тогда формула для ЧДД записывается в виде

и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенным к тому же моменту времени значением капитальных вложений.

Индекс доходности - представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений:

Индекс доходности строится из тех же элементов, что и ЧДД. Если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот.

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой значение приведенных эффектов равно приведенным капитальным вложениям, т.е. Евн (ВНД) является решением уравнения:

инвестиционный проект затраты доходность

Расчет ЧДД инвестиционного проекта показывает, является ли он эффективным при некоторой заданной норме дисконта Е; ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным, т.е. это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Срок окупаемости рекомендуется определять с оценкой дисконтирования.

Ни один из вышеперечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия решения о реализации или отклонении проекта.

Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должны играть структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не математическому) учету.

Заключение

Специфика инвестиционной деятельности заключается в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования или эксплуатации этих объектов в будущем.

Базовыми условиями любого инвестиционного процесса являются: привлекательность инвестиционной деятельности для хозяйствующих субъектов; величина имеющихся инвестиционных ресурсов; наличие субъектов (институтов) инвестиционного процесса, способных осуществлять инвестиции в необходимых масштабах.

Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Основными целями инвестиционной дeятeльности являются: безопасность или надежность вложений, доходность вложений, увeличeниe рыночной стоимости вложений, ликвидность вложений.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права, права на интеллектуальную собственность.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности заключается в гарантиях прав субъектов и защите инвестиций. Государство гарантирует прежде всего стабильность прав, что очень важно при долгосрочных инвестициях. Инвестиции могут быть приостановлены лишь в случае стихийных бедствий, признания инвестора банкротом, чрезвычайного положения и экологических нарушениях.

Основой реализации инвестиций являются инвестиционные проекты. Стандартной формой представления инвестиционного проекта является бизнес-план. Представление бизнес-плана может несколько различаться по форме, однако основное его содержание одинаково для всех. Он позволяет показать выгодность предлагаемого проекта и привлечь потенциальных финансовых партнеров. Он может убедить инвесторов, в том, что предприятие имеет эффективную, последовательную программу осуществления целей и задач проекта.

Принятие решений инвестиционного характера основывается на использовании показателей: коммерческая (финансовая) эффективность, бюджетная эффективность, экономическая эффективность и методов оценки эффективности инвестиционных проектов: чистый дисконтированный доход или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости.

Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных в данной работе критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

Список используемой литературы

1. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа. - М., 2004.

2. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М., 2001.

3. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. - М., 1997.

4. Глазунов В.Н. Инновационная политика предприятия. - М., 1999.

5. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. - М., 2000.

6. Ковалев В.Н. Методы оценки инвестиционных проектов. - М., 2000.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М., 1995.

8. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. - М., 1998.

9. Региональная информационная система: www.infomost.ru

10. Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.02.1999г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

11. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. - М., 2004.

Размещено на Allbest.ru