Оценка эффективности инвестиционного проекта



2. Анализ коммерческой выполнимости проекта

2.1 Организационно-экономическая характеристика организации (на примере ОАО "Агрокомбинат Дзержинский")

ОАО "Агрокомбинат Дзержинский" расположен. Минская область, Дзержинский р-н, г. Фаниполь ОАО Агрокомбинат "Дзержинский"

Численность персонала: более 1300 человек.

ОАО Агрокомбинат "Дзержинский" - крупный интегрированный агропромышленный холдинг. ОАО Агрокомбинат "Дзержинский" образовано в результате присоединения сельскохозяйственных предприятий СПК "Пятигорье", ОАО "Рыбное хозяйство "Хотово", ОАО "Фанипольагротранс" к ОАО "Дзержинская бройлерная птицефабрика".

На агрокомбинате создается около 2/3 валового продукта Дзержинского района Минской области и почти 20% птицеводческой продукции республики. Предприятие производит более 200 видов полуфабрикатов и готовых изделий из мяса птицы.

Имеется более 30 фирменных магазинов и торговых точек (в Минске, Дзержинске, Фаниполе и Солигорске).

Основными видами деятельности птицефабрики, согласно Уставу, являются:

- производство яйца, мяса птицы и другой продукции птицеводства;

- организация и осуществление переработки, хранения и реализации продукции, продовольственных и непродовольственных товаров, в том числе через собственную торговую сеть и на рынках;

- осуществление деятельности по торговле и закупкам продовольственных и непродовольственных товаров, продукции производственно-технического назначения, в том числе по бартерным сделкам, оказание посреднических услуг, ведение работ по строительству и ремонту объектов производственного, жилищного, культурно - бытового, социального и иного назначения;

- оказание транспортных, транспортно-эксплуатационных и других услуг юридическим и физическим лицам;

- осуществление в установленном порядке внешнеторговой деятельности, в том числе экспорт и импорт товаров, продукции, работ и услуг.

За 2011год произведено 135 735,3 тыс. штук яиц, это выше уровня 2010года на 1 %(132848,6 тыс. штук яиц), к уровню 2000 года (90 272 тыс. штук) рост составил 50,4 %. При этом яйценоскость составляет 334.9 штук яиц на курицу-несушку (в 2010году - 333,4 штук) выросла на 0,4 %, к уровню 2000 года (268,7 штук яиц) рост составил 24,3 %.

В 2011 году всего отсортировано 136957 тыс. штук яиц, что выше на 3,3 %, чем в прошлый год (132 522,2 тыс. штук яиц).

Таблица 1. Структура качества производимого яйца, %

Категория	2010г.	2011г.	Отклонение к 2010г.
Д 1	0,2	1,0	+ 0,8
Отборное	27,3	24,8	- 2,5
С 1	54,7	55,2	+0,5
С 2	11,0	11,7	+ 0,7
Мелкое	1,6	1,9	+ 0,3
Насечка, бой, утиль	5,2	5,1	- 0,1

В структуре качества реализованных яиц произошли некоторые изменения. В 2011году наблюдается снижение доли отборного яйца на 2,5 %. Это происходит за счет увеличения процента столового яйца 1, 2, 3 категории на 0,5 %, 0,7 %, 0,3 % соответственно. Данное изменение в структуре качества продукции является неблагоприятным, так как средняя цена реализации отборного яйца выше столового 1 и 2 категории на 14,8 и 35,3 % соответственно, что снижает денежную выручку от реализации.

Немалым резервом повышения рентабельности яйца является увеличение доли обогащенного яйца (домашнее, с селеном, йодированное) в общем объёме отсортированного яйца, т.к. его цена выше соответственна на 25 %, 14 %, 13 % от средней цены реализации яйца. Стоит проблема стимулирования спроса (интенсивная реклама - с целью доведения информации о полезных свойствах продукта до потребителя).

Производственная себестоимость 1-го десятка яиц за 2011 год составила 9 тыс. 940 руб. (в структуре корма занимают 73,3 %, оплата труда 4,3 %), к уровню 2010 года (10 тыс. 150руб.) снизилась на 2,1 % (корма занимали 73,9 %, а заработная плата 3,8 %).

Затраты на корма в стоимостном выражении выросли на 1,5 %, в натуральном выражении (в центнере кормовой единицы) выросли на 6,5 %. Однако в расчете на 1 голову в стоимостном выражении сократились на 3,9 %, в натуральном - выросли на 0,9 %.

Расход кормов на 1000 штук яиц сохранился на уровне 2010года и составил 1,26 ц.к.ед.; на 1 ц. прироста увеличился с 5,2 ц.к.ед. до 5,4 ц.к.ед.. Стоимость 1 ц.к.ед. на производстве яйца снизилась на 3,1 %; на производстве привеса - снизилась на 10 %. В целом стоимость 1 ц.к.ед. составила 567,7 тыс. руб., на 4,8 % меньше чем в прошлом году.

Наибольшая производственная себестоимость прироста наблюдается в те же месяцы, когда наибольшие затраты кормов. Данный факт особенно подчеркивает зависимость экономики от имеющихся запасов кормов и колебаний цен на рынке.

В 2011году проинкубировано 1409,9 тыс. штук яиц, выведено молодняка 1143 тыс. голов; при этом процент вывода составил 81,1 % (в 2009 году 80,9 %), т.е. увеличился на 0,2 пункта. Увеличение процента вывода в переводе на головы означает, что дополнительно получили суточных птенцов 2,5 тыс. голов (экономический эффект - дополнительная выручка 594,8 мил. рублей).



Таблица 2. Анализ использования кормов

Показатель	Год:	2011г. в % к 2010г.
	2009г.	2010г.	2011г.
Расход кормов, всего, мил. руб.	133504	127083	128925	101,5
Ц.к.ед.	223295	213191,9	227144,8	106,5
Затраты кормов, ц.к.ед. на: - 1000 шт. яиц
	1,35	1,26	1,26	100,0
- 1 ц. прироста	5,3	5,2	5,4	104,6
Стоимость 1 ц.к.ед., руб.	598,0	596,1	567,7	95,2
В том числе: яйцо	589,0	596,3	578,0	96,9
Привес	631,0	595,5	536,1	90,0

Сохранность взрослой птицы в 2011 году составила 95,38 % это на 0,96 пункта меньше уровня 2010 года; молодняка - 98,12%, т.е. сократилась на 0,03 пункта. Всего пало 46,56 тыс. голов, в т.ч. куры взрослые - 33,03 тыс. голов, молодняк - 13,53 тыс. голов. По сравнению с 2010 годом падеж молодняка остался на прежнем уровне, а взрослых куриц пало на 12 тыс. голов больше. Стоимость всего падежа увеличилась с 3701,7 мил. рублей до 4393,9 мил. рублей, т.е. на 18,7 %. В результате снижения сохранности птицы потери составили 3,8 тыс. голов птицы, в денежном выражении недополучено выручки 1764 мил. рублей.

Получено прироста в 2011 году - 10252,8 ц., это 115,7 % к уровню 2010 года. Среднесуточный прирост составил 11,6грамм на голову или 101,8 % к уровню прошлого года (11,4грамм на голову). Производственная себестоимость 1 ц. прироста - 4861,58 млн. руб. в 2011 году снизилась на 4,1% (за 2010год - 5067,54млн. рублей).

Забой птицы составил 464,97 тыс. голов, в т. ч. кур-несушек 439,97 тыс. голов, цыплят 29 тыс. голов; по сравнению с 2011 годом составит 0,96 %; 0,97 %; 0,80 % соответственно. Средний живой вес 1-ой забитой головы в 2011 году составил 1,89кг на 2,8 % больше, чем в 2010 году - 1,84кг. За счет увеличения среднего живого веса птицы на 52 грамма предприятие дополнительно получило 763,3 млн. рублей. Всего произвели мяса в убойном весе 5364,3 ц на 2,1 % меньше уровня 2010 года.

Уровень товарности мясной продукции увеличился на 8 %, что обеспечило получение дополнительной выручки в сумме 2309 млн. рублей.

Себестоимость 1кг мяса птицы в убойном весе в 2010 году 101,07 рублей, в 2011 году 98,16 тыс. рублей, снижение себестоимости составило 2,9 %.

Средняя цена реализации 1 кг мяса птицы в 2011году составила 53,81тыс. руб., по сравнению с 2010 годом произошло снижение средней цены реализации на 6,4 %.

Продано яиц за год 132 785 тыс. штук, т.е. товарность яйца составила 97,8 % (в 2010 году - 98,1 %). За счет снижения товарности на 0,3 % недополучено выручки в размере 582,7 млн. рублей.

Основа эффективности любого птицеводческого предприятия - рентабельность конечного продукта (яиц и мяса птицы). Рассмотрим финансовый результат производства продукции птицефабрики в таблице 5.

Выручка от реализации произведенной продукции (232,7 млн. рублей) снизилась на 3,9 % к уровню 2011года (242,1 млн. рублей), а себестоимость снизилась на 5,3 % (с 221,6 до 209,9 млн. рублей). Это способствовало увеличению рентабельности производства на 1,5 % и реализации продукции. Анализируя финансовый результат от реализации продукции птицеводства, можно отметить, что рентабельность яйца снизилась на 2,8 %; положительно можно отметить повышение уровня окупаемости мяса птицы.

Таблица 3. Финансовый результат производства продукции на птицефабрике

Показатель	Год
	2009г.	2010г.	2011г.	2011г. в% к 2010г.
Выручка от реализации продукции, всего, млн. руб.	232793	242076	232674	94,02
Коммерч. Себестоимость реализ. продукции, млн. руб.	198532	221572	209906	116,66
Прибыль, убыток, всего, млн. руб.	34261	20504	22768	22,66
Уровень рентабельности (убыточности), %	17,3	9,3	10,8	+ 1,5
В том числе: по яйцу
Выручка от реализации, млн. руб.	195535	199562	190080	94,82
Коммерч. Себестоимость реализ., млн. руб.	149941	153514	149395	41,19
Прибыль, убыток, млн. руб.	45594	46048	40686	53,62
Уровень рентабельности, %	30,4	30,0	27,2	- 2,8
В том числе: по мясу птицы
Выручка от реализации, млн. руб.	22830	27628	28907	12,79
Коммерч. Себестоимость реализ., млн.р уб.	42168	52088	46035	60,53
Прибыль, убыток, млн. руб.	-19338	-24460	-17128	73,32

За 2011 год получена прибыль от реализации в размере 22,8млрд. рублей. Уровень рентабельности составил 10,8 %. Но при этом внереализационные расходы составили значительную сумму 25,7 млрд. рублей, в том числе материальная помощь 6 млрд. рублей, разовая премия 1 млрд. рублей, страхование кредита 0,5 млрд. рублей, услуги банка 0,7 млрд. рублей, проценты по кредитам 11,1 млрд. рублей.

Диаграмма 1. "Динамика основных показателей производства продукции".

Уровень интенсивности производства в птицеводстве характеризуется размером производственных затрат, основных производственных фондов, затратами труда в расчете на тысячу голов птицы. Рассмотрим показатели интенсификации птицефабрики в таблице 6.

Таблица 4. Уровень интенсивности производства

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	2011г. в % к 2010г.
Приходится на 1000 голов кур-несушек:
Производственных затрат, тыс. руб.	528,2	514,3	515,0	100,1
Основных производственных фондов, млн. руб.	287,2	318,8	374,8	117,6
Затрат труда, тыс. чел.-ч.	2,98	3,28	3,31	100,9
Денежной выручки, млн. руб.	597,5	607,5	574,2	94,5
Прибыли, убытка от реализации продукции	37,4	6,1	0,4	6,6

Производство продукции на птицефабрике можно назвать интенсивным при увеличении поголовья кур-несушек на 1,7 % благодаря возросшей продуктивности, производство яиц увеличилось на 2,2 %. Показатель фондовооруженности (стоимость ОПФ на 1 работающего) и фондообеспеченности (стоимость ОПФ на 1000 голов кур-несушек) за счет увеличения стоимости ОПФ имеют тенденцию к росту (на 20,4 % и 17,5 % соответственно).

Прибыль от реализации яйца в расчёте на курицу-несушку снизилась с 115,6 тыс. рублей (2010 год) до 100,4 тыс. рублей в 2011 году, т.е. на 13,1 %; выручка от реализации яйца в расчёте на курицу-несушку снизилась с 500,8 тыс. рублей до 469,1 тыс. рублей (на 6 %).

Для повышения интенсивности производства продукции птицеводства необходимо продолжить курс по техническому перевооружению - реконструкции производственных помещений и замене основного оборудования.

Взятый организацией курс на техническое перевооружение приведет к увеличению поголовья кур-несушек, росту продуктивности птицы, её сохранности, улучшения качества производимой продукции, сокращению расхода ресурсов на единицу продукции, а следовательно, к увеличению объемов продаж, получению большей прибыли и, наконец, к росту уровня рентабельности птицефабрики.

2.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Для повышения экономической эффективности птицеводства необходимо увеличивать интенсивность производства, искать пути снижения себестоимости продукции. Одним из возможных путей решения данного вопроса является инвестирование в основные средства, в частности в оборудование. Инвестиционная деятельность предполагает формирование инвестиционных проектов. Рассмотрим проект по замене оборудования на примере ОАО Агрокомбинат "Дзержинский"

Приобретение технологического оборудования УНИВЕНТ фирмы "БИГ ДАЧМЕН" для установки в птицеводческих помещениях - это техническое оснащение предприятия высокопроизводительным оборудованием. Это даст увеличение валового производства яйца за счет повышения продуктивности и сохранности птицы, снижение себестоимости производства и реализации яйца, в связи со снижением затрат на проведение ремонтных работ и обслуживания оборудования, а также снижения потери кормов, экономии воды, стоков и электроэнергии.

Реализация производственного инвестиционного проекта длительностью восемь лет. Коммерческим продуктом проекта является пищевое куриное яйцо. Запланированные капитальные вложения на сумму в 17,7 млрд. рублей осваиваются в первый год.

Стоимость проекта по реконструкции птицеводческого помещения для содержания кур-несушек:

1. Объем общестроительных работ с учетом стоимости строительных материалов: 4, 596 млрд. рублей;

2. Электромонтажные работы: 0,250 млрд. рублей;

3. Стоимость электротехнических материалов 0,150 млрд. рублей

4. Система вентиляции 1,274 млрд. рублей;

5. Система регулируемого люминесцентного освещения 0,270 млрд. рублей;

6. Материалы для водоснабжения и отопления 0,236млрд. рублей;

7. Стоимость технологического клеточного оборудования 8,817 млрд. рублей;

8. Сумма таможенных платежей 1,732 млрд. рублей

9. Стоимость демонтажа оборудования 0,125 млрд. рублей

9. Стоимость монтажа оборудования 0,250 млрд. рублей;

Итого стоимость проекта 17,7 млрд. рублей

Установка технологического оборудования марки УНИВЕНТ фирмы "БИГ ДАЧМЕН" для содержания кур-несушек промышленного стада приведет за счет увеличения поголовья, продуктивности и сохранности птицы к увеличению валового производства пищевого яйца и мяса птицы.

Оборудование марки УНИВЕНТ имеет ряд преимуществ перед старым оборудованием и гарантирует:

- значительное улучшение микроклимата в птичнике;

- высокую продуктивность;

- экономию кормов;

- снижение боя яиц до 50%

- чистые яйца;

- здоровых кур-несушек;

- снижение падежа птицы;

- сухой, готовый для хранения помет с 70% содержанием сухого вещества.

Система УНИВЕНТ и ЕВРОВЕНТ фирмы "БИГ ДАЧМЕН" - это название является синонимом максимальной продуктивности птицы, а также высокого качества оборудования для птицеводства.

Метод кормления с использованием кормораздаточной цепи "Чемпион", разработанный фирмой "БИГ ДАЧМЕН", уже обеспечил себе пятидесятилетнюю рекомендацию как надежная и стабильная система кормления со скоростью 12 м/мин, осуществляется быстрое и равномерное распределение корма по всем этажам батареи. Кормораздаточная цепь с циркуляционным приводом приводится в действие без дополнительных передаточных механизмов, тем самым, обеспечивая высокую производительность и без особых расходов на обслуживание. Распределение кормов осуществляется в соответствии с фактическими потребностями птицы, таким образом, удается избежать излишних потерь кормов.

В клеточном оборудовании системы УНИВЕНТ применяются ниппельные поилки, расположенные посередине клетки с каплеулавливающими чашечками для избегания попадания воды на птицу и гарантирования сухого помета. В поилках применяются ниппели из нержавеющей стали. Это определяет их долговечность и надежность.

Снижение наличия аммиака в птичнике и значительное уменьшение неприятного запаха являются решающими условиями при ведении экологически чистого сельского хозяйства. Решением этих проблем стала клеточная батарея с проветриваемым пометоудалением. Благодаря быстрому высыханию помета, почти полностью отсутствует образование органических отложений и опять же исключается образование аммиачных испарений. Исследование института по проблемам экологии и защите окружающей среды показали, что в системах с подсушкой помета атмосферные выбросы почти в 3-5 раз ниже по сравнению с обычными системами удаления помета. Это относится также и к запахам.

В воздуховоде системы УНИВЕНТ свежий воздух, прежде чем попасть в птичник, подогревается в вентиляционной камере. В особых случаях можно использовать теплообменники. Прогретый воздух поступает по воздуховодам и через оптимально расположенные отверстия поддувается в клетки и на помет. Если речь идет о подсушке при удалении помета, то одновременно решается вопрос правильного выбора скорости подачи воздуха и затрат энергии. Рекомендации гласят: работать при скорости обмена воздуха 0,5 м 3 в расчете на одно птицеместо. Это значит, что энергозатраты на одно птицеместо в год составят только 2,0 кВТ.

Важными факторами при получении качественного сухого помета является высокая плотность посадки птицы, хорошая изоляция здания и оптимальная величина птичника.

Основные преимущества системы вентиляции - обеспечение всех кур-несушек свежим воздухом, во всем птичнике (на каждом ряду и этаже) поддерживается почти одинаковая температура независимо от наружной температуры, почти полное отсутствие аммиачных испарений и неприятных запахов, значительное уменьшение количества мух, малые энергозатраты.

Преимущества сухого помета: удаление помета с корпуса производится 1 раз в неделю, сухой помет имеет рассыпчатую структуру, почти в 5 раз более богатую питательными веществами по сравнению с навозом. Его можно равномерно распределить по полю с помощью дискового разбрасывателя, на складе содержание сухого вещества в помете доводится до 80% - после чего помет можно упаковать в полиэтиленовые мешки для дальнейшей реализации.

После осуществления пусконаладочных работ в четвертом квартале первого года реализации проекта начинается выпуск продукции. Расчет объема производства яйца представлен в таблице 5.

Таблица 5. Расчет объема производства яйца в корпусе после установки оборудования УНИВЕНТ фирмы "БИГ ДАЧМЕН"

Показатель	Ед. измерения	1-ый год (год установки оборудования)	2-ой год	8-ой год
Среднегодовое количество птицемест	тыс. птицемест	26,9	107,5	107,5
Поголовье на начало года (83,3% от птицемест)	тыс. голов	-	89,5	89,5
Падеж птицы (5%)	тыс. голов	1,3	4,5	4,5
Выбраковка (3,6%)	тыс. голов	1,0	3,2	3,2
Поголовье птицы на конец года	тыс. голов	101,2	81,8	81,8
Среднее поголовье кур-несушек	тыс. голов	20,6	85,6	85,6
Яйценоскость на курицу-несушку	штук	270,0	275,0	275,0
Валовой сбор яйца	тыс. штук	5562,0	23540,0	23540,0
Выход товарного яйца (97%)	тыс. штук	5395,1	22833,8	22833,8

На всю сумму средств необходимых для реализации проекта берется в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. Требуемая сумма инвестиционного кредита - 17,7млрд. руб. Кредит погашается равными долями со второго по седьмой год. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества. Поручительство сторонней организации: Министерство сельского хозяйства РБ. В течении срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки НБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из республиканского бюджета. Расчет погашения кредита с учетом субсидирования представлен в таблице 6.

Таблица 6. Расчет погашения кредита и плата за обслуживание

Показатель	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Сумма кредита с учетом возврата, млн. руб.	17 700	17 700	14 700	11 700	8 700	5 700	2 700
Погашение основного долга, млн. руб.		3 000	3 000	3 000	3 000	3 000	2 700
Проценты по банковскому кредиту (14)	2 478	2 478	2 058	1 638	1 218	798	378
Субсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту)	1 859	1 859	1 544	1 229	914	599	284

Данная таблица отражает схему погашения кредита птицефабрикой. Погашение проводилось равными долями, соответствующими требованиям кредитора. По истечении седьмого года вся сумма кредита была выплачена в полном объёме, включая проценты по кредиту.

Таким образом, улучшение показателей объёма производства после установки оборудования - на лицо. В среднем, большинство показателей увеличилось в 4 раза, а показатель "поголовье птицы на конец года" сократился на 19,4 тыс. голов, что не является отрицательным результатом. Всё это свидетельствует о рациональном использовании привлечённых денежных средств и эффективном менеджменте авторов проекта.

2.3 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Эффективность данного инвестиционного проекта будет оценена методом определения чистой текущей стоимости и чистого дисконтированного дохода (ЧДД, NPV) - чистого приведенного дохода, на который может увеличиться стоимость предприятия в результате реализации проекта.

Расчет эффективности основан на данных и процедуре дисконтирования денежных потоков, приведенных их к настоящему моменту времени.

Денежный поток рассчитывается отдельно по каждому виду деятельности, по всем видам деятельности на каждом шаге расчета и по всем видам деятельности накопительным итогом. По операционной (текущей) и инвестиционной деятельности мы принимаем во внимание суммарный денежный поток, а по финансовой деятельности, чтобы избежать влияния принципа двойной записи, учитываем только банковский кредит и субсидии на оплату процентов.

В операционной деятельности учитываются текущие денежные потоки: притоки (выручка от реализации продукции, субсидии по банковскому проценту), оттоки (расходы на производство, налоги, проценты по банковскому кредиту).

Прибыль по производству и сбыту яйца по проекту рассчитана исходя из норматива выхода товарного яйца, его средней себестоимости и средних издержках. Средняя себестоимость и средние издержки рассчитаны с учетом инфляции в 13%, в прогнозных ценах.

По инвестиционной деятельности присутствуют только оттоки на капитальные вложения, в которых уже учтены затраты на пусконаладочные работы. Вложение первоначальных оборотных активов не выделено отдельной строкой, так как эти средства уже учтены в себестоимости, а, следовательно, в затратах. Реализация имущества по окончании проекта не предполагается.

По финансовой деятельности, так как кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого кредита со второго по седьмой год реализации проекта.

Цель дисконтирования - привести денежный поток, неравномерно разбросанный по горизонтали планирования, к настоящему моменту, свернуть протяженную линию и оценить эффективность проекта с учетом временного фактора. Ставка дисконтирования определяется спецификой проекта.

Норматив дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент дисконтирования, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого года) по следующей формуле: 1/(1+Е)t .

Дисконтированный денежный поток представляет собой произведение чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования.

Дисконтирование денежного потока оформляется в виде таблицы таким образом, чтобы обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов.

Дисконтированный период окупаемости - это, по сути, тот шаг расчета, на котором накопление чистого дисконтированного денежного потока приобретает положительное значение. В строке 6 таблицы помещены дисконтированные значения денежных потоков предприятия вследствие реализации инвестиционного проекта. Рассмотрим следующую интерпретацию дисконтирования: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так к концу пятого года непокрытыми остаются 3 146 066 рублей и поскольку дисконтированное значение денежного потока в седьмом году составляет 3 200 982 рублей, становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет пять полных лет и какую-то часть года. Более конкретно получим: 5 + 3 146 066/3 200 983 = 5,98. Видим, что с первого года проекта чистый денежный поток накопительным итогом имеет отрицательное значение, а на шестой год становится положительным. Таким образом, период окупаемости равен 5,98 года.

Итоговое значение чистого дисконтированного денежного потока - это показатель NPV, или то количество денег, которое планируется получить по достижении горизонта планирования с учетом временного фактора. В данном проекте ЧДД равен 6 514 555 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость его входящих потоков превосходит дисконтированную стоимость исходящих. Сальдо инвестиционного проекта по каждому году имеет положительное значение, следовательно, предприятие на каждом этапе развития проекта остается платежеспособным.

Для нахождении внутренней нормы доходности используют те же методы, что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потов наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую ее величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю (значения приведены в таблице 7).

Таблица 7. Значения чистой дисконтированной стоимости при различных ставках дисконта

	Норма дисконта, %
	14	16	18	20	24	28
Чистый дисконтированный доход, руб.	6514555	5398245	3569089	2364435	363643	-1193202

Постепенно увеличивая норму процента, получили, что при 28% чистая текущая стоимость имеет отрицательное значение (Диаграмма 2).

Диаграмма 2.

Рассчитывая внутреннюю норму прибыль по формуле 1.3, получаем: 24+ (363 643 (28 -24)/ (363 643 + 1 193 202)) = 24 +,93 = 24,93, то есть чистая текущая стоимость имеет положительное значение (+363 643) при ставке 24% (Фактическая доходность выше её на 0,93%) и отрицательное значение (-1 193 202) при ставке 28% (фактическая доходность ниже этой ставки) и равна 24,93%. Следовательно, превышение 24,93% цены капитала, привлекаемого в проект, однозначно делает данный проект убыточным.

Таким образом, итоговые показатели инвестиционного проекта можно оценить в таблице 8.

Таблица 8. Основные показатели проекта

Показатель	Значение
Сумма инвестиций, мил. руб.	17 700
Банковский кредит (14%), млн. руб.	17 700
Срок банковского кредита, год	7
Ставка банковского кредита, %	14
Субсидирование процентов по банковскому кредиту, %	10,5
Ставка дисконтирования, %	14,00
Период окупаемости, год	5,98
Чистый приведенный доход, тыс.руб.	6 514,555
Внутренняя норма прибыли, %	24,93

Приведённая выше таблица отражает значение показателей, способных лучше всего отразить основные параметры данного инвестиционного проекта. Его срок окупаемости почти 6 лет, а значит это долгосрочный проект. Вложение инвестиций улучшило основные производственные и финансовые показатели организации в среднем в 4 раза. Проведённый анализ показывает, что закупка оборудования фирмы "БИГ ДАЧМЕН" была проведена не зря, и инвестиционная сумма - это денежные средства, которые были рационально израсходованы.



3. Совершенствование инвестиционного проекта

Для того чтобы сделать возможным инвестиционное развитие предприятия, необходимо:

1. Заявить о себе.

2. Усовершенствовать коммерческое предложение.

Планирование инвестиционного развития предприятия на данный момент представляет собой следующее.

Сотрудник отдела маркетинга открывает справочник, и начинает обзванивать предприятия, более или менее подходящие по профилю своей деятельности для размещения заказа, и предлагать свои услуги по выполнению соответствующих работ. При этом, естественно, отвлекая людей от работы, застав врасплох и люди, как правило, обещают подумать, берут телефон и на этом контакт заканчивается.

3. Провести исследование потребностей рынка.

4. Обновить парк оборудования.

5. Нанять необходимый персонал.

6. Создать информационную базу для решения поставленных заказчиками задач.

При условии, что в предложении будут учтены все рекомендации, описанные выше, есть шанс получить заказ, потому что предприятие имеет широкую известность, ещё необходимо, чтобы об организации узнали потенциальные заказчики. В первую очередь, необходимо заявить о себе. Можно установить рекламные щиты в промышленных районах города, около крупных предприятий, в соседних городах в районе предприятий, которые являются градообразующими. Это актуально еще и потому, что предприятие само изготавливает крепления для наружной рекламы.

Не помешает создать свой сайт в Интернете, разместить ссылки в различных информационно-поисковых системах таких как: Yandex, Rambler, Google и т.д.

Следует публиковать рекламные объявления в средствах массовой информации.

Коммерческое предложение следует дополнить иллюстрациями уже произведенных деталей, узлов, станков и инструмента.

Посылать эти коммерческие предложения следует не реже, чем раз в полгода.

Провести исследование потребностей рынка:

Заключить договор с компанией занимающейся проведением маркетинговых исследований, для определения требований потенциальных заказчиков.

Маркетинговое исследование будет включать в себя следующие мероприятия:

1) Анкетирование

2) Определение спроса на товар

Величину реального спроса на товар можно определить по следующей формуле.

Q=Qр*к 1*к 2*к 3*к 4*к 5*к 6*к 7,

где к 1,2,к 3,к 4,к 5,к 6,кк 7,к 8 - коэффициенты, корректирующие реальный спрос с учетом влияния различных факторов: k1 - влияние цены товара; k2 - численность потребителей; k3 - степень эластичности спроса товара; k4 - влияние сезонных колебаний; k5 - влияние цены товаров-заменителей; k6 - уровень качества; k7 - уровень обеспеченности товара; Qp - величина потенциального спроса.

3) Сегментация рынка.

4) Позиционирование товара, то есть набор наиболее приемлемых для потребителей характеристик.

5) Товарно-марочный анализ.

6) Формирование ценовой политики.

Обновление парка оборудования.

Для покупки нового оборудования, нужно продать старое, ненужное по остаточной стоимости, и на эти деньги приобрести универсальное. Либо можно сдать в аренду ненужное оборудование, а также взять в аренду необходимое в данный момент. Как вариант обновление и пополнения парка можно использовать операцию лизинга. Особенно актуальна аренда в случае пригодности оборудования для выполнения только одного или двух заказов.

Персонал.

Если для выполнения полученного заказа на предприятии не окажется достаточно квалифицированных кадров, можно нанять дополнительный персонал, либо заключить договор с профессионалами на выполнение конкретной работы. Например, в случае, если клиент высылает свой заказ на изготовление какого-либо инструмента или оборудования без чертежей, то на предприятии должны иметься специалисты-проектировщики, конструкторы, технологи, которые бы смогли довести заказ от заявки до конечного продукта.

В настоящее время основным документом, регламентирующим способы формирования и оценки целесообразности инвестиций является Инструкция по оценке рыночной стоимости предприятий, утвержденной постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 5 марта 2004 г. № 65,.

В этих методических рекомендациях выделяют следующие этапы формирования инвестиционных проектов:

1. определение инвестиционного замысла (идеи);

2. исследование инвестиционных возможностей;

3. ТЭО проекта, в котором, в отличие от ТЭО строительства, расчеты и контроль над их выполнением завершаются не только утверждением проекта и окончанием сооружения объекта, но и достижением заданной нормы доходности с выводом на проектный режим эксплуатации;

4. формирование контрактной документации;

5. подготовка проектно-сметной документации;

6. строительно-монтажные и пуско-наладочные работы;

7. эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей.

В общем случае определение инвестиционного замысла включает следующие работы: отбор и предварительную оценку замысла; инновационный, патентный и экологический анализ нового технического решения; анализ сертификационных требований; предварительное согласование замысла с республиканскими, региональными и отраслевыми ведущими организациями; выбор организации, способной осуществить проект.

Исследование инвестиционных возможностей заключается в следующем: первоначальном изучении спроса и прогнозировании цен на продукцию (услуги); предварительном решении организационно-правовых вопросов реализации проекта; определении предполагаемого объема инвестиций и первоначальной оценки их эффективности; подготовке исходно-разрешительной и контрактной документации для проектно-изыскательских работ; разработке инвестиционного предложения для потенциального инвестора и подготовке решения о финансировании работ по составлению ТЭО проекта.

Субъектами инвестиций являются предприятия или организации которые называются реципиентами (от recipient - получатель).

В качестве возможных источников финансирования капитальных вложений можно рассматривать:

1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми компаниями в виде возмещения за ущерб), различного вида активы (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т. п.);

2) привлеченные ресурсы (средства от продажи акций, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями на безвозмездной основе);

3) инвестиционные ассигнования из государственного бюджета РБ, фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе;

4) иностранные инвестиции в форме финансового или другого участия в уставном капитале совместных предприятий или в форме прямых вложений международных организаций и финансовых институтов, предприятий и организаций различных видов собственности;

5) заемные финансовые средства, в том числе кредиты банков, кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, займы инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, векселя и другие средства.

Как видно из перечисленного, первые четыре группы источников представляют собственный капитал реципиента (не возвращается). Расчеты с другими участниками проекта производятся на правах долевого участия. Средства, полученные по пятой группе источников, подлежат возврату на определенных условиях в установленные сроки. Но зато в этом случае кредиторы не участвуют в распределении прибыли.

Для осуществления проекта с новым строительством кроме финансовых средств необходимо иметь: согласованную и утвержденную проектно-сметную документацию; отведенный (приобретенный) земельный участок; договор с подрядной строительной организацией, если строительство не осуществляется хозспособом; сведения о наличии энергетических, сырьевых, материальных и других ресурсов для нормального функционирования нового объекта.

На всех этапах предынвестиционной фазы, начиная с самых первых шагов формулирования целей и поиска направлений их реализации, необходимо проводить оценку эффективности проекта. Эффективность следует рассчитывать параллельно с технологическими разработками, а не под "занавес", как наблюдалось многие годы в отечественной практике. При этом в расчетах основные приоритеты следует отдавать потребителю, т. е. необходимо исходить из того, что нужно потребителю, а не из того, что может производитель. Можно отметить, что Минэкономики РБ установил обязательный порядок расчета показателей эффективности проектов и исходных данных для этих показателей согласно действующей инструкции с включением их в состав проектной документации (технико-экономических обоснований и проектов на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, зданий и сооружений) по стройкам и объектам производственного назначения, осуществляемым с использованием инвестиционных ресурсов государственного бюджета, и на потенциально опасные и технически особо сложные объекты независимо от источников финансирования, видов собственности и принадлежности этих объектов.

Разработка ТЭО проекта включает следующие работы: полное маркетинговое исследование; формирование программы выпуска продукции (оказания услуг); разработку основных технико-технологических, архитектурно-планировочных, строительных и других инженерных решений; подготовку мероприятий по охране окружающей среды и чрезвычайным ситуациям; составление раздела проекта организации строительства (НОС); решение вопросов организации управления предприятием; подготовку сметно-финансовой документации, включая расчет стоимости строительства и объема капитальных вложений, величины эксплуатационных затрат, потребности в оборотном капитале, определение проектируемых источников финансирования; оценку рисков, связанных с осуществлением проекта; определение сроков строительства (осуществления проекта), экономической эффективности и условий прекращения эксплуатации проекта.

Немаловажную роль играет и экспертиза проектов. В странах с рыночной экономикой экспертиза является одним из основных элементов системы управления и велика ответственность каждого эксперта. Подготовленное ТЭО согласно действующим рекомендациям должно пройти вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз, после чего ТЭО утверждается и подготавливается инвестиционное соглашение.

Инвестиционным соглашением называется результат представленных выше технико-экономических исследований инвестиционных возможностей. Инвестиционное соглашение рекомендуется дополнять информационным меморандумом, в котором содержатся подробные данные о реципиенте, его финансовой состоятельности, выпускаемой продукции, стратегии поведения на рынке и пр. Вместо инвестиционного соглашения в кредитную организацию можно направлять заявку, в которой приведены сведения из инвестиционного соглашения и информационного меморандума.

Необходимо заметить, что, несмотря на схожесть общих подходов к оценке инвестиционных проектов, принятые сравнительно недавно в нашей стране официальные методы их отбора для финансирования в настоящее время не полностью совпадают с принятыми за рубежом методами. В отечественной практике до настоящего времени используются десятками лет апробированные традиционные способы оценки капитальных вложений и затрат на проведение мероприятий научно-технического прогресса, краткое описание которых приводится в данной работе.



Заключение

На основании исследований, проведенных в работе, можно сделать следующие выводы:

1. Предприятия постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств, технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов. Разработка и реализация проекта может быть представлена в виде цикла, состоящего из четырех фаз. Результатом технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта является инвестиционное предложение. На основании выполненных инвестиционных проектов либо предложений формируется инвестиционная программа.

2. Любой инвестиционный проект должен сам себя обеспечить деньгами (т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с осуществлением проекта), а также сохранять и преумножать вложенные в него средства. Эти два подхода носят название финансовая и экономическая оценки. Некоторые проекты рассматривают вместе с этим бюджетную и социальную эффективность.

3. Довольно часто используемым методом оценки инвестиций является статический (традиционный, простой). Он применяется к инвестиционным проектам, имеющим относительно короткий период их функционирования (обычно не более года), либо для оценки более долгосрочных проектов, в которых затраты и результаты (расходы и доходы) различаются по периодам времени несущественно. Данный метод являлся основным и единственным для расчета народнохозяйственной экономической эффективности, который применялся в плановой директивной экономике, и включает в себя расчет простой нормы прибыли, простого срока окупаемости затрат и точки безубыточности.

4. Традиционный расчет показателей эффективности производится в статике, не учитывая динамику притока и оттока наличности. Методология обоснования инвестиционных решений, принятая в рыночной экономике, принципиально отличается. Она базируется на дисконтировании денежных потоков, т.е. представлением будущих денежных поступлений в виде эквивалентных им сегодняшних. Норма дисконта отражает максимальную годовую доходность альтернативных и доступных направлений инвестирования и одновременно минимальные требования по доходности, которые инвестор предъявляет к проектам, в которых он намерен участвовать. Основными показателями эффективности инвестиционных проектов, основанных на принципе дисконтирования являются: чистый дисконтированный доход, дисконтированный период окупаемости, индекс прибыльности (рентабельность инвестиций), внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя норма доходности.

5. Комплексным документом, в котором с экономической точностью должна быть доказана теорема о том, что вложенные инвестором средства будут возвращены с прибылью является бизнес-план инвестиционного проекта. Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов, утвержденные приказом Министерства экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999г. определяют единые требования к структуре, содержанию и оформлению бизнес-планов инвестиционных проектов

Подводя итог выполненной работы можно прийти к выводу о том, что планирование инвестиционного развития предприятия является неотъемлемой частью финансирования предприятия прежде всего из собственных средств, то есть из прибыли.

Планирование в условиях рыночной экономики необходимо для всех хозяйствующих субъектов с различными формам и собственности. В процессе планирования обеспечивается равновесие между производством и потреблением инвестиций. Именно рыночные запросы потребителей определяют будущие планы предприятия, то есть какой объем инвестиций необходим предприятию для дальнейшего развития.

Результатом процесса планирования является плановая программа предприятия, разработанная на определенный период.

Инвестиционное планирование является важнейшей функцией управления и представляет собой процесс подготовки решения о целях, задачах и средствах достижения целей, поэтому процесс инвестиционного планирования всегда связан с принятием решений об использовании тех или иных ресурсов, выполнении тех или иных заказов

Одной из наиболее актуальных проблем современного этапа развития национальной экономики является продолжительный инвестиционный кризис. Он вызван рядом причин, среди которых:

1. политическая нестабильность, особенно на фоне экономического кризиса;

2. неотработанная и противоречивая законодательная база;

3. отсутствие механизмов защиты инвестиций;

4. несовершенство банковской и налоговой систем (недостаток кредитных ресурсов, особенно долгосрочных, налоговый гнет);

5. низкий уровень инфраструктуры (аудит, страхование, консалтинг, правовая поддержка);

6. несовершенство фондового рынка в части регистрации прав акционеров, депозитарного обслуживания;

7. низкий уровень менеджмента на предприятиях, несоответствие системы учета международной практике стандартного бухгалтерского и финансового учета и отчетности.

Вне всяких сомнений, активная структурно-инвестиционная перестройка сыграет положительную роль в совершенствовании производительных сил, обновлении основных производственных фондов и их загрузке, снижении издержек производства, повышении конкурентоспособности отечественной продукции и, в итоге, будет способствовать макроэкономической стабилизации.

Следует особо подчеркнуть, что в сложившейся ситуации решение проблем финансирования инвестиционной деятельности связано с переходом от регулирования преимущественно макроэкономических параметров финансовой сферы к комплексному многоцелевому подходу, воздействию на воспроизводственные процессы, на макро- и микроэкономических уровнях. Это, в частности, предполагает приоритетное регулирование не совокупного прироста, а структуры денежной массы (уменьшение доли наличных денег, дедолларизацию денежного обращения, вытеснение квазиденежных средств из платёжного оборота, нормализацию вексельного обращения, целевое регулирование денежных потоков исходя из задач обеспечения потребностей производственного сектора), последовательное снижение процентных ставок и доходности государственных заимствований, создание равных условий функционирования для всех секторов экономики. Переориентация экономической политики позволит повысить эффективность разработанных, но слабо действующих в настоящее время рычагов: налоговых льгот на инвестируемую часть прибыли, гарантии по кредитованию производственных инвестиций, предусмотренные бюджетом развития.



Список литературы

1. "Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов", утвержденные приказом Министерства экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999г. №25;

2. Грашина М. "Основы управления проектами" - Санкт-Петербург, 2006г.;

3. Демушкин А.С. "Бизнес-план - основа доу компании" - Делопроизводство. 2004г. №2;

4. Жукова Т.В. "Бизнес-план как одна из составляющих системы планирования на предприятии" - Экономика, финансы, управление.2003г. №1;

5. Золотогоров В.Г. "Организация и планирование производства", - Мн., 2001г.;

6. Косов В.В. "Бизнес-план: обоснование решений" - М. 2001г.;

7. Локтева Т. "О бизнес-плане инвестиционного проекта" - Планово-экономический отдел. 2004г. №4;

8. Лысюк А. "Дисконтирование и компаундинг. Основы применения при оценке эффективности инвестиционных проектов" - Планово-экономический отдел. 2004г. №11;

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденные Госстрой России, Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Госкомпром России от 31 марта 1994 г. №7-12/47;

10. Олизаревич Ю.С. "Бизнес-планирование - дань моде или потребность времени" - Экономика, финансы, управление. 2004г. №1;

11. Пенкин М. "Как предприятию разработать качественный бизнес-план?" - Финансы. Учет. Аудит.2003г. №12;

12. Попов В.М. "Бизнес-планирование: анализ ошибок" - М. 2003г.;

13. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 8 августа 2005г №873 "О прогнозах, бизнес-планах развития и бизнес-планах инвестиционных проектов коммерческих организаций, находящихся в ведении или входящих в состав республиканских органов государственного управления, иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, облисполкомов и Минского горисполкома";

14. Суша Г.З. "Экономика предприятия", - М, 2003г.;

15. Суша Г.З. "Экономическая эффективность предприятия", - Мн., 2003г.;

16. Циферблат Л.Ф. "Бизнес-план: работа над ошибками", - М, 2001г.

Размещено на Allbest.ru

...