Финансово-кредитные кризисы: сущность, причины и последствия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание:

Введение

Глава 1. Понятие и сущность финансово-кредитных кризисов

1.1 Понятие кризиса

1.2 Классификация кризисов

Глава 2. Мировой финансовый кризис 2007-2010

2.1 Причины и особенности современного кризиса

2.2 Влияние кризиса на страны ЕС и Украину

2.3 Влияние глобального и финансового кризиса на инвестиционный бизнес в Украине

2.4 Пути выхода из Мирового финансово-экономического кризиса

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Данная работа направлена на разностороннее рассмотрение экономических кризисов, их параметров и влияния на различные отрасли хозяйства.

Актуальность данной работы обусловлена тем, что цикличное развитие экономики сопровождается высоким уровнем экономической активности в течение длительного времени, а затем спадом этой активности до уровня ниже допустимого, что и есть циклический кризис. Периодическая повторяемость таких кризисов ведет к обнищанию, голоду, страданиям людей, социальным потрясениям, что не может не беспокоить развитое цивилизованное общество. Поэтому проблема цикличности мировых экономических кризисов всегда привлекала внимание ученых-экономистов и сегодня остается одной из центральных проблем таких дисциплин как экономическая теория.

Синтезировав разрозненные данные различных источников можно более или менее полно и понятно представить, что такое экономические кризисы, каковы их виды и влияние на различные отрасли экономики.

Целью данной работы является раскрытие понятия “кризиса”, рассмотрение их видов, детальное изучение учения по экономическим кризисам зарубежной и отечественной школ.

В соответствии с поставленной целью в курсовой работе решены следующие задачи:

1) определены понятие кризиса;

2) изучены виды кризисов;

3) рассмотрен современный мировой финансовый кризис.

Глава 1. Понятие и сущность финансово-кредитных кризисов

1.1 Понятие кризиса

финансовый экономический кризис мировой

Понятие кризис имеет много уровней и трактовок. Выражение "кризис" происходит от греческого слова "crisis", которое означает "приговор, решение по какому-либо вопросу, или в сомнительной ситуации". Также может означать "выход, решение конфликта (к пр. военного)". Но современное значение слова наиболее частое применение находит у Гиппократа и врачей: и кризис означает решающую фазу развития болезни. В этом смысле речь заходит о "crisis" тогда, когда болезнь усиливает интенсивность или переходит в другую болезнь или вообще заканчивается смертью . К примеру лаконичная формулировка дана Козеллеком: кризис - это "едва измеримый переломный пункт, при котором решением является либо смерть, либо жизнь".

В 17-18. столетиях понятие кризис стало применяться и в отношение к процессам происходящим в обществе, как то военные, политические кризисы, при этом использовалось почти не измененное значение кризиса взятое из медицины.

И наконец, в 19. веке значение перешло в экономику. "Классическое" экономическое понятие кризиса, сформировавшееся в то время, означает не желаемую и драматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующейся колебаниями и негативными явлениями, помехами. В этом смысле понятие кризиса долгое время занимала прочное место в схеме теорий коньюктур в развитии экономики. Так цикличная схема Шпитхоффа содержит стадии: спад - первый подъем - второй подъем - пик - нехватка капитала - кризис. Разработанная в начале века схема Харварда различает: Depression-Recovery-Prosperity-Financial Strain-Industrial Crisis. Но данное определение не учитывает многих различных схем и стадий развития и функционирования экономики. Поэтому "классическое" определение кризиса было заменено более многозначным понятием "экономический кризис". Не существует единого определения кризиса. По определению Мечлапа (Machlup,1934,S.1.) о экономическом кризисе речь идет в том случае если "возникает не желаемое состояние экономических отношений, непереносимо критическое положение больших слоев населения и производящих отраслей экономики". Сомбарта (Sombart,1904, S.1.) определяет экономический кризис как "экономическое негативное явление, при котором массово возникает опасность для экономической жизни, действительности".

Наиболее полное определение, на мой взгляд, дает А. Борисов:

Экономический кризис-- резкое ухудшение экономического состояния страны, проявляющееся в значительном спаде производства, нарушении сложившихся производственных связей, банкротстве предприятий, росте безработицы, и в итоге -- в снижении жизненного уровня, благосостояния населения.

Сущность экономического кризиса проявляется в перепроизводстве товаров по отношению к совокупному спросу, нарушении условий воспроизводства общественного капитала, массовых банкротствах фирм, росте безработицы и других социально-экономических потрясениях.

1.2 Классификация кризисов

Все многообразие экономических кризисов можно классифицировать по трем разным основаниям.

По масштабам нарушения равновесия в хозяйственных системах.

Общие кризисы охватывают все национальное хозяйство.

Мировые кризисы определяются охватом как отдельных отраслей и сфер хозяйственной деятельности в мировом масштабе, так и всего мирового хозяйства.

Частичные распространяются на какую-либо одну сферу или отрасль экономики. Частичные кризисы сопряжены с падением экономической активности в рамках крупных сфер деятельности. В частности, речь идет о денежном обращении и кредитах, банковской системе, фондовом и валютном рынках. Так, финансовый кризис -- глубокое расстройство государственных финансов. Оно проявляется в постоянных бюджетных дефицитах (когда расходы государства превышают его доходы). Крайним проявлением финансового краха является -- неплатежеспособность государства по иностранным займам (во время мирового экономического кризиса 1929--1933 прекратили платежи по внешним займам Великобритания, Франция, Германия, Италия. В 1931 г. США на год отсрочили все платежи по внешним долгам). В августе 1998 г. финансовый кризис огромной силы разразился в России.

Финансово-кредитный кризис -- потрясение денежно-кредитной системы. Происходит резкое сокращение коммерческого и банковского кредита, массовое изъятие вкладов и крах банков, погоня населения и предпринимателей за наличными деньгами, падение курсов акций и облигаций, а также снижение нормы банковского процента.

Валютный кризис выразился в ликвидации золотого стандарта в обращении на мировом рынке и обесценивании валюты отдельных стран (нехватка иностранных «твердых» валют, истощение валютных резервов в банках, падение валютных курсов).

Биржевой кризис -- резкое снижение курсов ценных бумаг, значительное сокращение их эмиссий, глубокие спады в деятельности фондовой биржи.

Кризисные явления в экономике могут охватывать отдельные, но взаимосвязанные сферы, это -- конвергентные кризисы. В таком случае изменению подвергаются параметры, характеризующие раз конкретной сферы, отрасли экономики. В результате эти кризисы способны усиливать друг дру и в конце концов превращаться в так называемый системный кризис, охватывающий экономику в целом, что выражается в соответствующем изменении макроэкономических агрегатов. Конвергентные кризисы могут существовать изолированно, не привлекая внимания, то есть в этом случае их присутствие в экономике выражается в снижении качество отдельных подсистем без существенного влияния на макроэкономические показатели.

По регулярности нарушения равновесия в экономике.

Периодические кризисы повторяются регулярно через какие-то промежутки времени.

Циклические кризисы -- это периодически повторяющиеся спады общественного производства, вызывающие парализацию деловой и трудовой

активности (деятельности) во всех сферах народного хозяйства и дающие начало новому циклу хозяйственной деятельности.

Промежуточные кризисы -- это спорадически возникающие спады общественного производства, которые на время прерывают стадии оживления и

подъема национальной экономики. В отличие от циклических кризисов они не дают начало новому циклу, прерываются на каком-то этапе, носят локальный характер, являются менее глубокими и менее продолжительными.

Нерегулярные кризисы имеют свои особые причины возникновения.

Отраслевое потрясение охватывает одну из отраслей народного хозяйства и вызывается изменением структуры производства, рушением нормальных хозяйственных связей и др. Примером может служить приостановка производства текстильной промышленности в 1977 г.

Аграрный кризис -- это резкое ухудшение сбыта сельскохозяйственной продукции (падение цен на сельскохозяйственную продукцию). Аграрные кризисы, как правило, вызываются сочетанием природных факторов, упущениями в организации труда, технической отсталостью, несовершенства систем землепользования и землевладения и т. п. Аграрные кризисы отличаются продолжительностью и антицикличностью.

Структурные кризисы связаны с постепенным и длительным нарастанием межотраслевых диспропорций в общественном производстве (однобокое и уродливое развитие одних отраслей в ущерб другим, ухудшение положения в отдельных видах производства) и характеризуются несоответствием сложившейся структуры общественного производства изменившимся условиям эффективного использования ресурсов. Они вызывают долговременные потрясения и требуют для своего разрешения относительно длительного периода адаптации к изменившимся условиям процесса общественного воспроизводства. Ярким примером мирового структурного кризиса может служить энергетический кризис, развившийся в середине 70-х гг., который потребовал более 5 лет для адаптации национальных экономик промышленно развитых стран к новой структуре цен на энергоносители.

Отраслевые кризисы характеризуются спадами производства и свертыванием хозяйственной деятельности в одной из отраслей промышленности, народного хозяйства. История таких кризисов наиболее полно прослеживается в угольной, сталелитейной, текстильной, судостроительной промышленности.

Сезонные кризисы обусловлены воздействием природно-климатических факторов, которые нарушают принятый ритм хозяйственной деятельности. В частности, задержка с наступлением весны может вызвать кризис в коммунальном хозяйстве из-за отсутствия топлива.

По характеру нарушения пропорций воспроизводства.

Здесь выделяются два их вида.

Кризис перепроизводства товаров -- выпуск излишнего количества полезных вещей, не находящих сбыта.

Кризис недопроизводства товаров острая их нехватка для удовлетворения платежеспособного спроса населения.

Глава 2. Мировой финансовый кризис 2007-2010

Определив в теории сущность и классификацию кризисов, мы более подробно рассмотрим мировой финансовый кризис 2007-2010 гг.

Масштабы современного кризиса в мировой экономике беспрецедентно быстро расширились и, будучи порождением острых противоречий в рыночной системе, сопровождаются серьезными негативными экономическими и социальными последствиями.

2.1 Причины и особенности современного кризиса

Наступила новая фаза в развитии рыночной экономики, связанная с информационной революцией и процессами глобализации. Все это обусловливает ряд новых параметров, характеризующих современный кризис, его причины и особенности.

Во-первых, анализируя комплекс фундаментальных причин современного кризиса, следует отметить, что вторая половина XX в. и начало XXI в. ознаменовались ускорением диспропорциональной динамики составных частей функционального общественного капитала. Его размеры и структура могут быть проиллюстрированы на примере стран «семерки».

Общей закономерностью воспроизводства общественного капитала является опережающее его накопление в денежной форме по сравнению с действительным (материальным) капиталом. Эта тенденция, зародившаяся на первых этапах развития капитализма, усилилась в конце XX в. - начале XXI в. Например, в 1996-2007 гг. прирост денежно-ссудного капитала по сравнению с действительным был в США на 74% больше, в странах Европейского союза на 65% и т. п.

Процесс финансовой глобализации экономики протекал неравномерно. Крупнейшими обладателями финансовых активов являются США - 48,4% суммарных активов стран «семерки», а также Япония - 15,4%, Германия - 10,5% и Великобритания - 10,4%.

Потребности реальной экономики в денежно-ссудном капитале объективно ограничены размерами основного капитала и применяемой технологией обслуживания оборотного капитала, а также различиями в периодах их кругооборота. Поэтому опережающее накопление денежно-ссудного капитала сопровождается тем, что растет его применение вне сферы товарного производства и обращения. В 2007 г. в странах «семерки» доля ссудных капиталов, функционирующих вне реальной экономики, достигла 53%, в том числе в США - 60%, в Великобритании - 59%, в Японии - 54%. Сферы применения этой части функционирующего капитала - операции на фондовых и валютных биржах, финансирование бюджетных дефицитов, экспорт.

Особенностью этой части капиталов стал их отрыв от кругооборота реального капитала: например, 85-90% операций на фондовых и валютных биржах носят спекулятивный характер и лишь 10-15% непосредственно связаны с функционированием реальной экономики.

Поскольку операции вне реальной экономики, особенно на биржах, приносят большую прибыль, банки и другие финансовые институты стали использовать растущую часть своих капиталов для их кредитования и финансирования. В этих условиях в США в период 1995 - 2007 гг. средние показатели котировок ценных бумаг на фондовых биржах подскочили с 10 до 30%, а объем фондового рынка достиг в 2007 г. 18,5 трлн дол. (135% ВВП) против 136 млрд. дол. (13,1% ВВП) в 1970 г. Как результат, спекуляции достигли астрономических масштабов , что способствовало формированию «финансовых пузырей». Капитализация фондовых рынков в 2007 г. достигла в США 65,5 трлн. дол., что было в 4,5 раза больше ВВП страны; общий долг кредитных рынков в США превысил 360% ВВП против 140% в 1970 г. Операции с производными финансовыми инструментами, в основном с фьючерсными контрактами на процентные ставки, покупку валюты, гособлигаций в 2007 г. в сумме достигли 1200 трлн. дол., превысив в 48 раз материальные активы в США. Американский экономист Г. Криппнер охарактеризовала эти процессы как «способ накопления, в котором прибыль больше производится через финансовые каналы, чем через торговлю или производство товаров».

Структурные сдвиги в функционирующем капитале были ускорены Ямайской валютной реформой 1970-х гг., сопровождавшейся дерегулированием финансовых рынков и банковских систем сначала в США, а в 1980-х гг. и в странах Европы и Азии. Неолиберальная модель развития без должного регулирования открыла дорогу массовым спекуляциям, мошенническим сделкам и криминальным операциям. Такая практика сделала возможным образование «кредитных пузырей», которые рано или поздно должны были лопнуть, а капитализация фирм обрушиться.

Во-вторых, в этих условиях произошли существенные изменения в динамике циклического развития: фаза кризисного падения производства сменилась снижением темпов роста и другими важными сдвигами. В группе развитых стран в 1975 и 1981 гг. произошло снижение производства ниже ранее достигнутого уровня, а в других случаях отмечалось большее или меньшее понижение прироста чистого или конечного продукта.

Однако эти сдвиги, явившиеся результатом взаимодействия методов государственного регулирования и рыночных механизмов и способствовавших ускорению темпов роста, были истолкованы как показатели более высокой эффективности рыночных механизмов и как необходимость демонтажа или ослабления государственного регулирования. Это отражало интересы крупного капитала, его стремление к бесконтрольному функционированию и обогащению. Как следствие, возобладала неолиберальная модель, курс на ослабление государственного регулирования. На деле произошел сдвиг в его системе, но он был вызван не повышением эффективности рыночных механизмов, а передачей ряда функций регулирования от государства на уровень корпоративного управления в связи с развитием системы маркетинга и хозяйственных договоров. Хотя это не означало отказа от государственного экономического регулирования, в его структуре произошли серьезные сдвиги: ускорившееся перенакопление ссудного капитала повлекло изменения в соотношении предложения и спроса на кредитном рынке, что сделало неизбежным понижение ссудного процента. В этих обстоятельствах стала прослеживаться тенденция к снижению эффективности кредитного регулирования. В свою очередь, этот сдвиг сопровождался повышением роли и значения бюджетных методов государственного регулирования экономики. Удельный вес государственных финансов в ВВП значительно возрос, достигнув в США и Японии примерно 37-42%, а в странах Западной Европы 48-52% .

Реализация неолиберальной модели по линии экономического дерегулирования на деле усилила роль рыночных механизмов. Однако практика показала, что их эффективность лимитирована в силу глубинных противоречий рыночной экономики между динамикой производства и сбытом, спроса на рынке и в сфере распределения доходов. Неолиберальная модель, составной частью которой явились теории предложения и неомонетаризма, ориентировалась на снижение социальных расходов, налогов на капитал в целях роста инвестиций и снижения инфляции. В итоге меры, основанные на приоритете предложения, привели к обострению экономических диспропорций в США в период администрации Р. Рейгана (1981-1988 гг.).

При администрации Б. Клинтона (1993 - 2000) подходы к экономической политике были пересмотрены: были приняты меры по стабилизации бюджета, ликвидации бюджетных и налоговых перекосов, по усилению социальной политики, что способствовало расширению потребительского спроса, росту производства. Следствием реализации этого курса стал продолжительный - 32 квартала - экономический рост. Это беспрецедентный случай, хотя и в этот период происходили ежегодные колебания темпов роста.

Приход к власти президента Дж. Буша-младшего ознаменовался возвратом к неолиберализму, утверждавшему, что рынок и его механизмы способны сами разрешить экономические трудности и противоречия. В соответствии с постулатами концепции «экономики предложения» были снижены налоги на капитал. Темп прироста потребительских расходов упал с 6,2% в 2005 г. до 2,6% в 2007 г., безработица росла. В итоге меры, основанные на приоритете предложения, привели к обострению экономических диспропорций в США в период администрации Р. Рейгана (1981-1988 гг.).

За год - с октября 2007 г. по сентябрь 2008 г. - вес корпорации США потеряли 1/5 часть своей рыночной стоимости, а финансовый сектор - 1/3 .

Кризисные явления в экономике США нарастали. Функционирующий капитал реагировал на усложняющуюся ситуацию расширением возможностей реализации. К ним относятся потребительский и ипотечный кредит в счет будущих доходов заемщиков, что обостряло проблемы сбыта в перспективе. Такому развитию ситуации способствовало отсутствие эффективных методов государственного контроля за рисками кредитно-банковских организаций. Развитие потребительского и ипотечного кредита лишь отсрочило развертывание кризиса.

Потребительский кредит расширял текущий спрос за счет будущих доходов клиентов. Его размеры быстро росли, выдавались они во многих случаях без должного обеспечения. Задолженность по таким высокорискованным кредитам превысила 13,4 трлн дол. в 2007 г. против 5,3 трлн. в 2002 г., т. е. достигла 96% ВВП против 53% .

Быстро рос и ипотечный кредит за счет эмиссии ипотечных облигаций. Причем нередко кредиты выдавались безработным и лицам, не имеющим постоянного дохода. Объем ипотечных кредитов превысил 110% ВВП (15,4 трлн дол.) в 2007 г. С учетом корпоративного сектора (около 90% ВВП, или 12,4 трлн дол.) размер потенциальных «финансовых пузырей» превысил 40 трлн дол. - почти 300% ВВП.

Ситуация осложнялась противоречиями между производством и рыночным спросом. Как результат, разразился кризис. Его особенность заключается в том, что он начался в финансовой сфере, а затем перерос в кризис экономики. Глубинное ее противоречие лежало в острой диспропорции между спросом и предложением, сопровождавшейся спадом инвестиций, снижением доходов и потребительского спроса, ростом безработицы. Это обусловлено тем, что кругооборот капитала в реальном секторе экономики неотделим от функционирования кредитно-банковской системы, финансирования основного и оборотного капитала, платежно-кредитных операций, накопления капитала, межотраслевого перераспределения кредитных ресурсов.

В-третьих, особенностью современного кризиса является его глобальный характер вследствие информационной революции и глобализации мировой экономики.

Процессы информатизации сопровождались развитием коммуникационных структур в национальных, а затем и в международном масштабе. Функционирование информационно-коммуникационных систем явилось важным фактором реализации глобализационных процессов. Глобализация опосредует движение в рамках мирового хозяйства факторов производства - товаров, капиталов, технологий, информации, рабочей силы, услуг, в том числе услуг менеджмента, подготовки кадров, научно-практических исследований.

Эта сложная система воплощает современный вариант международного разделения труда. Основными формами глобализации выступают функционирование мирового финансового рынка, транснационального капитала, региональных экономических структур. Это сопровождается значительным повышением уровня синхронизации циклического развития национальных экономик, что осложняет осуществление мер по преодолению кризиса.

Функционирование глобальных информационных систем ускорило развитие производственных, кредитно-банковских, расчетных, фондовых, валютных, торговых, снабженческо-сбытовых систем. Это сопровождалось формированием глобального финансового рынка и одновременно системы мирового воспроизводства и, как следствие, - мировых воспроизводственных циклов.

В этих условиях система международного разделения труда претерпела существенные сдвиги, усилилась экономическая взаимозависимость государств, поскольку они участвуют в глобальной системе мирохозяйственных связей. При этом роль внешних факторов экономического развития закономерно растет. Об этом можно судить, например, по динамике удельного веса внешнеторгового оборота в мировом ВВП: в 1900 г. - 6%, в 1950 г. - 12%, в 2000 г. - 30,5%, а в 2007 г. - 41,6%. Большое значение в развитии глобализационных процессов принадлежит прогрессу средств транспорта и связи.

В структуре мирового воспроизводства особая роль принадлежит транснациональным банкам (ТНБ) и корпорациям (ТНК). В этих условиях формы внешнеэкономической деятельности непосредственно связаны с развитием кооперативных, производственных, технологических, информационных, торговых связей в масштабах мировой экономики. Это сопровождается опережающим формированием глобальных финансовых систем, с одной стороны, а с другой - процессами внутриотраслевой и подетальной специализации, а также феноменом аутсорсинга в масштабах мировой экономики. ТНБ и ТНК опосредуют эти процессы. По оценке, свыше 40% оборота финансовых активов в странах «семерки» приходится на операции на зарубежных финансовых рынках. При этом их значительную часть составляют краткосрочные «горячие», т. е. спекулятивные капиталы. Глобализация финансовых рынков намного опережает этот процесс в сфере производства и внешнеторгового обмена.

Процесс глобализации активно реализуется также благодаря развитию ТНК. В 1960 г. на ТНК приходилось 14,1% мирового ВВП, в 2007 г. - свыше 40%. В 1968 г. насчитывалось 7,3 тыс. ТНК с 27,3 тыс. филиалов, в 2006 г. -78 тыс. с 780 тыс. филиалами. На ТНК приходилось, по данным за 2006 г., 50% мировой торговли, 84% прямых иностранных инвестиций, 95% патентов и лицензий, 27% рабочей силы и т. п. Им принадлежат господствующие позиции во всех сферах мировой экономики. Свыше 40% международных потоков товаров ныне приходится на поставки в рамках предприятий ТНК, в том числе 35% на основе специализации и кооперации.

В структуре активов 100 крупнейших ТНК на США приходится 24, на страны Западной Европы - 57, Японию - 9, на страны «семерки» - 90. ТНК развиваются во всем мире.

Процесс глобализации тесно связан с тенденциями регионализации. В начале XXI в. насчитывалось более 40 региональных объединений, наиболее развитой формой которых является Европейский союз, его доля в мировом ВВП (21,3%) превысила долю США (20,5%).

Вместе с тем следует отметить серьезные противоречия глобализации. Наименее развитые страны из числа развивающихся лишены возможности эффективно участвовать в глобализационных процессах, однако кризис в развитых странах неминуемо влияет на их экономику, в частности путем снижения спроса на их экспорт, уменьшения притока внешних источников финансирования.

На экономическую ситуацию повлияли также последствия «революции менеджеров». Сдвиги в системе корпоративного управления в рамках отделения капитала-собственности от капитала-функции означали существенное повышение автономии топ-менеджеров. Одним из последствий стало по существу бесконтрольное расходование фондов оплаты труда корпоративного персонала. Огромные зарплаты топ-менеджеров, премиальные, бонусы, внутрифирменные административные расходы снижали корпоративную ликвидность.

В результате финансовой глобализации в США сосредоточено свыше 48% финансовых активов «семерки». Неслучайно разразившийся во второй половине 2008 г. кризис начался в США, а затем распространился на другие страны. Кризис в США вначале возник в сфере потребительского и ипотечного кредита. Первыми объявили о своих огромных убытках крупнейшие ипотечные агентства Freddie Mac (50 млрд дол.) и Fannie Маc (59 млрд. дол.). Между тем на них приходилось 44% объема ипотечного рынка (5,3 из 12 трлн. дол.). Стали исчезать инвестиционные банки. Например, Веаг Stearns был продан банковскому гиганту JP Могgаn Сhase. Обанкротился инвестиционный банк Lehman Вrothers (со 158-летней историей), накопивший 613 млрд. дол. долгов. Крупнейший инвестбанк Мerril Lynch был продан коммерческому банку -- Bank of America за 70% рыночной стоимости. Акции Моrgan Stanlу только за восемь торговых сессий потеряли 49% биржевой стоимости, Goldman Sachs -51%. В результате на Уолл-стрит осталось лишь два независимых инвестбанка. Фактически национализирована крупнейшая страховая компания American International Group. Затем кризис охватил крупнейшие финансовые институты США, такие, как: Citigroup, Bank of America, JP Могgаn Сhase, Wells Fargo, и др.

Потрясения в банковской сфере сопровождались подрывом доверия кредиторов и клиентов, нарастанием кредитных рисков и экономических трудностей. Из сферы банковского кредитования кризис перекинулся в сферу производства: рыночное предложение превысило спрос, который стал сокращаться, сопровождаясь массовыми увольнениями в автопроме США. В критическом положении оказались гиганты - General Motors, Ford, Chrysler. Банкротства фирм захлестнули страну.

Цель антикризисной политики США - стимулирование рыночного спроса и оказание мощной помощи крупному бизнесу - крупнейшим банкам и корпорациям, которые своей безответственной политикой способствовали появлению кризиса. Тем не менее, значительные капиталы, в том числе антикризисные ассигнования, продолжали использоваться для спекуляций. В результате стали лопаться «мыльные пузыри» и рушиться пирамиды, снижаться до того резко возросшие курсы ценных бумаг и уровень капитализации крупных корпораций и банков, подорвав их ликвидность. В результате нараставших неплатежей образовались «плохие долги», начались банкротства.

Эти процессы сопровождались переделом собственности в форме поглощения даже ряда крупнейших американских банков. За семь месяцев кризиса (с сентября 2008 г. по март 2009 г.) индекс Dow Johns в США снизился на 34,8%, а индекс Nasdaq - на 38,3%. Кризисное падение производства сопровождалось сокращением кредитов банков, возросшими рисками при кредитовании реального производства. Спад производства и повышение рисков привели к снижению инвестиций, а также спроса на импортные товары.

Снижение мировых цен на нефть и сырье ухудшило положение стран - экспортеров этих товаров, а в странах-импортерах их положительный эффект был многократно перекрыт кризисными потерями.

Антикризисные меры в США поначалу были разработаны при администрации Дж. Буша в форме Плана Полсона, затем продолжены при президенте Б. Обаме: новая антикризисная программа, ассигнования по которой были утверждены Конгрессом на сумму 787 млрд дол.

С учетом остатка средств по Плану Полсона это составляет 1,1 трлн дол. В отличие от неомонетаристской политики Дж. Буша по программе Обамы предусмотрены стимулирование потребительского спроса с помощью налоговых льгот, ассигнования на борьбу с безработицей, увеличение рабочих мест. Большие средства предназначалось направить на инвестиции и стабилизацию банковской системы.

План Обамы предусматривает рост налогов на доходы от капитала и на дивиденды (с 15 до 20%), отмену в 2010 г. налоговых льгот для самых богатых (т.е. на доходы 2,6 млн человек с годовым доходом от 250 тыс. дол. и выше), введение налогов на прибыли, полученные за рубежом (т. е. прибыли ТНК и ТНБ). Эти меры должны обеспечить бюджетные поступления в размере 350 млрд дол. в год.

Одновременно предусмотрено сохранение налоговых льгот для большинства населения, причем самые бедные доходополучатели выиграют от изменений в налоговой системе (Федеральный бюджет США на 80% обеспечивается налогами, которые платят 20% граждан с наиболее высокими доходами.)

Анализ антикризисной программы президента Обамы дает основание полагать, что за основу были взяты ассигнования по стимулированию потребительского спроса путем налоговых послаблений, расходов по созданию новых рабочих мест и по поддержке крупных банков и корпораций, оказавшихся перед угрозой банкротства.

Первоначальные расходы на расширение потребительского спроса составляют 30% антикризисных сумм (свыше 330 млрд. дол.), но к ним из

инвестиционных сумм следует прибавить 18%, предназначенных для оплаты рабочей силы (около 140 млрд. дол.); в итоге это составляет 470 млрд. дол., или свыше 42% всех антикризисных ассигнований.

Использование 58% (около 650 млрд. дол. ассигнований) на инвестиционные цели имеет особенность: в форме банковских кредитов, финансовой помощи они предназначены для финансирования оборотного капитала, поскольку основной капитал недозагружен из-за кризиса. С учетом мультипликатора отдачи (первичного в 2,2 и последующего в 0,5, всего 2,7) это должно обеспечить функционирование всего (в том числе основного) капитала в размере около 3 трлн. дол. Это должно обеспечить рост экономики, компенсировать издержки кризиса.

Бюджет США на 2009 г. был спланирован с беспрецедентным дефицитом - 1,75 трлн. дол. (12% ВВП). В условиях оттока иностранных капиталов это означает увеличение государственного долга.

19 марта 2009 г. Федеральная резервная система объявила о программе ассигнований на сумму 1150 млрд. дол., в том числе 300 млрд. пойдут на выкуп долгосрочных ценных бумаг правительства, 750 млрд. - на выкуп таких же ипотечных бумаг («плохих активов») и 100 млрд. долговых обязательств агентств Freddie Маc и Fannie Мас.

2.2 Влияние кризиса на страны ЕС и Украину

Финансовый кризис охватил практически все страны Европейского союза, где приняты меры по спасению проблемных банков. Антикризисные меры английского правительства Г. Брауна имели целью усилить государственный контроль над банковской системой. Программой Брауна (510 млрд. дол.) предусмотрено истратить 290 млрд. на выкуп проблемных активов британских банков, 220 млрд. - на их рекапитализацию, стимулирование кредитования инвестиций и на расширение потребительского спроса.

В Великобритании в ходе антикризисных мер доля государства в капитале была повышена сначала у ипотечного Northern Rock Bank, затем Bredford & Bingleу, далее у второго крупнейшего в стране Royal Bank of Scotland (RBS) с 58 до 70%, а в банке Lloyds Bank Group - с 40 до 45%. Однако такие меры не всегда гарантируют стабилизацию. Например, когда RBS объявил о рекордных убытках в 11,5 млрд. дол. и списании 29 млрд., курс его акций снизился на 67%. Другие страны - США, Швейцария, Германия, Исландия - последовали примеру Великобритании.

В Германии, когда акции банка Hipo Real Estate обесценились на 89%, ему была оказана помощь (44 млрд. дол.) со стороны власти и консорциума банков. Крупные банки - Аагеа1 и Сommerzbank потеряли 21 и 42% своей капитализации. Канцлер ФРГ А. Меркель в феврале 2009 г. объявила, что в случае необходимости следует пойти на временную, как она выразилась, национализацию проблемных банков.

В Италии в трудном положении оказались Unitcredit и др., во Франции - Natixis (четвертый банк страны), в Ирландии - Allied Irish Bank и Bank Of Ireland.

Во Франции проект экстренной помощи банкам и бизнесу предусматривал 380 млрд. дол. В Нидерландах, Бельгии и Люксембурге было выделено 16,1 млрд. дол. для спасения крупнейшего бельгийского банка Fortis, активы которого в 2,5 раза больше ВВП страны -1,5 трлн дол. Покупка голландского ABN AMRO консорциумом в составе Fortis, британским RBS и испанским Santander, - обернулась убытком в 32 млрд дол. Кроме того, в Бельгии власти спасали второй банк страны - Dexia.

В кризисных условиях страны ЕС предприняли меры по выработке европейского варианта согласованных усилий по выходу из кризиса. При этом выявились немалые расхождения. Если в США модель Дж. Буша основывалась на неолиберальных и монетаристских постулатах в форме прежде всего накачивания государственных средств в банковско-предпринимательские структуры, то в Европе, например, президент Н. Саркози выступил с труднореализуемой моделью «предпринимательского капитализма», отказа от модели «финансового капитализма», т. е. ограничения всесилия финансового капитала, отказа от экономической бесконтрольности, чреватой кризисом.

Премьер-министр Великобритании Дж. Браун стремился использовать финансовую поддержку государства для повышения эффективного государственного контроля на основе расширения доли в капитале получателей этой помощи.

Министр финансов Германии П. Штайнбрюк раскритиковал безответственную веру в «свободный рынок», модель которого и привела к кризису. При этом обращалось внимание на то, что план оздоровления финансовой системы и экономики будет реализовываться за счет огромного бюджетного дефицита США и роста государственного долга. Если будет продолжена практика иностранных инвестиций в казначейские облигации, это будет означать финансирование антикризисных мер Вашингтона за счет других стран (Китая, Японии, стран Европы и т. п.).

В ЕС первоначальные антикризисные ассигнования оценивались в 600 млрд. дол., но в условиях обострившегося кризиса достигли 1,5 трлн. дол. Обнаружились противоречия по вопросам их расходования: страны Восточной Европы (Прибалтика, Польша, Румыния и др.) считают необходимым значительно увеличить их долю (до 300 млрд. дол.).

Обострение долгового кризиса в Европе будет вести к дальнейшей валютизации украинской экономики и сокращению банковских активов. В таких условиях возобновление кредитования и экономический рост становятся практически недостижимой задачей

Акулы мирового бизнеса хорошо выучили урок первой волны кризиса 2008-2009 гг.: в ожидании второй волны, крупнейшие компании, банки и инвестиционные фонды стараются накопить на своих счетах как можно большее количество ликвидных средств. Прежде всего -- наличных денег, которые можно использовать либо для латания дыр, либо для валютных спекуляций, либо для операций по слияниям и поглощениям.

По всему миру наблюдаются примерно одинаковые процессы (Украина не исключение) -- предприятия, имеющие кредитные линии, стараются максимально их выбрать в связи с ростом недоверия на банковском рынке и закрытием взаимных лимитов между финучреждениями. Новые же кредиты практически не выдаются -- прогнозы экономической рецессии по всему миру заставляют банкиров осторожнее относиться к заемщикам, которые из-за экономического спада могут потерять возможность вовремя обслуживать свои займы. «Будет ли оказывать влияние кризис государственных финансов на экономику? Будет. Потому что придется всем резко резать бюджеты. Вплоть до того, что специальными действиями придется ограничивать расходы. А государственные расходы -- это чьи-то доходы. Государство тратит в том числе на закупку чего-то. И снижение закупок дает падение доходности экономики. Европа, а за ней и Америка очень быстро идут в полосу устойчивой стагнации». Падение доверия инвесторов к банкам из этих стран (Италия, Австрия и Франция -- крупнейшие инвесторы средств в банковскую систему Украины) будет выражаться в оттоке капитала по финансовому счету платежного баланса -- из банковских пассивов. Этот процесс уже наблюдается с начала года. По данным НБУ за первое полугодие банки нарастили обязательства перед нерезидентами почти на $1,5 млрд. и при этом вывели из страны более $3,1 млрд. В корпоративном секторе, относительно обязательств которого перед нерезидентами эксперты часто говорят, что это «украинские деньги и потому никуда не уйдут»,-- также наблюдается отток: $4,7 млрд. полученных против $4,9 млрд. отданных.

В результате этого процесса происходит дальнейшая валютизация украинской экономики. Так, темпы роста валютных депозитов юрлиц с начала года превысили 34%, против 14% прироста гривневых вкладов, а вклады физлиц в валюте увеличились на 13,4% против 9,6% в гривне -- соответственно. Валютизация пассивов банковской системы происходит на фоне сокращения кредитной активности, снижения потребительской способности населения, а также роста ставок на гривневые ресурсы, которых в экономике остается все меньше и меньше. По данным НБУ, банки накопили на счетах более $9 млрд. (большая часть этих средств -- клиентские деньги), в то время как остатки на гривневых счетах в системе колеблются на уровне 9-14 млрд. грн., а ставки по кредитам овернайт стабильно превышают 20% годовых. «Цена на деньги такая сегодня, что она будет приводить к экономическому спаду, а не к экономическому росту,,.

Вместе с тем подкачать объем свободных ресурсов в экономике по примеру того же Банка Англии, который уже увеличил денежное предложение в рамках программы «количественного смягчения кризиса» на 270 млрд. фунтов стерлингов,-- украинский Нацбанк не может. Сегодня свободная гривневая ликвидность, как и в 2008 г., направляется банками и субъектами хозяйственной деятельности не на выдачу новых кредитов и развитие производства, а на покупку валюты.

2.3 Влияние глобального и финансового кризиса на инвестиционный бизнес в Украине

Сущность глобального финансово-экономического кризиса заключается в крахе «финансиализации» экономики, которая является средством накопления, в котором прибыль все чаще получается благодаря финансовой деятельности, а благодаря торговле или производству товаров.

Основным признаком такого кризиса является превращение денег в долговые расписки, по которым наступает дефолт. Кроме этого, показателем кризиса является падение общей оценочной стоимости мирового национального богатства с $107 трлн. до $50 трлн.

Эксперты прогнозируют, что в 2009 году рост мирового ВВП будет самым низким с 1983 -- 0,9%. Мировые потери от мирового экономического кризиса превысят $5 трлн. (прогноз Мирового банка). Количество безработных в мире до конца 2009 года может вырасти на 50 млн. яеловек. Среди тех, кто сможет сохранить работу, 45% рискуют очутиться за чертой бедности (прогноз Международной организации труда).

Главным следствием кризиса, по убеждению экспертов, является макроэкономический дисбаланс - снижение объема мирового ВВП при уменьшении потребления и замораживании превращения сбережений в инвестиции.

Инвестиционный бизнес базируется на позитивном ожидании инвесторов относительно получения капитального (от роста стоимости инвестированного капитала) и процентного дохода при определенном уровне риска.

Кризис непосредственно повлиял на инвестиционный бизнес во всем мире:

- инвесторы недооценили риски, понесли большие потери и будут долго находиться в шоковом состоянии;

- разрушенная индустрия инвестиционных банков, вероятно возникнут новые формы организации инвестиционного бизнеса;

- спекулятивная составляющая инвестиционного бизнеса перестала восприниматься как атрибут рыночной экономики, которая вызовет усиление влияния органов государственного регулирования на ограничение арбитражных операций вплоть до полного запрещения.

Украинский инвестиционный бизнес благодаря индустрии управления активами развивался по следующим основным направлениям:

- венчурное инвестирование;

- инвестирование средств, привлеченных от физических лиц в акции, облигации и банковские депозиты;

- инвестирование пенсионных средств.

Сейчас же, из-за финансового кризиса каждое направление понесло существенные потери. Венчурное инвестирование из-за облигационных и других схем теряет позиции при падение рынка недвижимости. Физических лиц можно исключить из числа перспективных инвесторов. Поступления пенсионных взносов от корпораций в интересах рабочих существенно уменьшится.

В условиях глобального кризиса, окончание которого нельзя четко спрогнозировать, перед инвестиционным бизнесом Украины появляется проблема выживания.

Совместными усилиями с органами власти нужно произвести новую парадигму существования инвестиционного бизнеса как сферы предоставления инвестиционных услуг для удовлетворения потребностей государства, компаний, реального сектора экономики и домашних хозяйств.

2.4 Пути выхода из Мирового финансово-экономического кризиса

Мировой финансово-экономический кризис поставил перед мировым сообществом новые задачи, связанные с необходимостью согласования и координации антикризисных усилий в международном масштабе с тем, чтобы определить эффективные методы выхода из кризиса и меры, призванные не допустить впредь его повторения.

В связи с финансовым кризисом 1998-1999 гг. был учрежден новый международный институт - Форум финансовой стабильности (ФФС) для разработки мер, которые гарантировали бы мировую экономику от повторения кризисов. В рамках ФФС были подготовлены рекомендации, но их основным недостатком, на наш взгляд, явилась неомонетаристская трактовка проблемы и, как следствие, непонимание структурно-функциональных аспектов взаимодействия финансовых и экономических механизмов.

Когда же разразился нынешний кризис, его проблемы стали предметом рассмотрения на многочисленных форумах, прежде всего на саммитах глав государств и правительств «восьмерки», а также «двадцатки».

Несмотря на различия в трактовке причин кризиса, его последствий и мер противодействия, выработана общая позиция - осознание серьезности создавшейся ситуации и необходимости проведения реформы сложившейся международной финансовой системы, поскольку она не отвечает требованиям мировой экономики в условиях ее глобализации.

На состоявшихся встречах принято согласованное решение по ряду вопросов борьбы с кризисом. Руководители стран согласились создать на основе Форума финансовой стабильности новый орган - всемирный регулятор - Совет финансовой стабильности, имеющий право отслеживать выполнение странами глобальных стандартов регулирования и надзора в финансовом секторе. Было принято решение о реформировании МВФ и Всемирного банка, которым страны «двадцатки» выделят 1,1 трлн дол. для оказания помощи прежде всего развивающимся странам, пострадавшим от кризиса. До конца 2010 г. страны «двадцатки» выделят на борьбу с кризисом до 5 трлн дол. Отмечена необходимость ужесточения системы регулирования финансовых рынков, борьбы с «налоговыми гаванями», с протекционизмом, поддержки развития мировой торговли и др. В принятии этих позитивных решений следует отметить активную позицию канцлера ФРГ А. Меркель, которая выступила с согласованной с президентом Франции Н. Саркози конструктивной позицией.

Участники саммита согласились пересмотреть распределение квот в уставном капитале МВФ, а сам Фонд должен будет жестче следить за выполнением странами-членами новых макроэкономических стандартов «семерки».

Главы государств и правительств отметили необходимость разработки общей стратегии с тем, чтобы вывести мировую экономику на путь стабильного, сбалансированного и устойчивого роста. В этой связи подчеркнута необходимость налаживания сотрудничества и значимость Хайлигендаммского процесса - диалога «Группы восьми» с развивающимися странами.

Третий саммит «Группы 20» в Питсбурге (24 - 25 сентября 2009 г.) был посвящен стратегии выхода из кризиса и обсуждению новой роли международных институтов. Саммит признал главенствующую роль «двадцатки»: формат С-20 станет не только антикризисной площадкой, а постоянным и главным форумом международного экономического сотрудничества. Возрастает и роль Совета по финансовой стабильности в регулировании мировой экономики. Лидеры крупнейших экономик мира договорились сохранить антикризисные меры до тех пор, пока восстановление мировой экономики не станет более устойчивым, ввести новые правила регулирования банковской системы к концу 2012 г., установить критерии для бонусов и т. д. Саммит призвал министров финансов и глав центральных банков стран-участниц достичь международного соглашения по вопросам формирования высококачественного капитала и ослабления цикличности.

Предстоит сложная работа по реализации решений саммитов. Ее значимость возрастает в связи с тем, что преодоление глобального кризиса, по прогнозам, в 2009 г. будет продолжаться, а в 2010 г. наступит перелом, если программы антикризисных мер дадут должный результат. В ходе кризиса многочисленные прогнозы пересматриваются. Для сведения приведем лишь прогноз темпов роста ВВП Всемирного банка.

В ряде стран уже появились признаки замедления спада. Так, во II квартале 2009 г. в Германии и Франции ВВП увеличился на 0,3%, а в Японии - на 0,9%. В ряде стран можно ожидать постепенного выхода из кризиса.

Анализируя современный кризис, следует обратить внимание на его особенности и опыт антикризисных мер. Антикризисные программы должны учитывать существенные сдвиги в структурно-функциональных параметрах современной рыночной экономики, в рамках которой сформировались две относительно автономные, хотя и взаимосвязанные воспроизводственные структуры. Финансовая глобализация повлекла за собой существенные изменения в действии экономических законов, в том числе в реальной экономике и в финансовом секторе. Программы антикризисных мер должны учитывать эти особенности применительно к реальной экономике и растущему объему капитала, функционирующего вне ее. Особого внимания заслуживает проблема пропорционального распределения антикризисных ассигнований, особенно социальных.

В этой связи существенное значение приобретают методологические основы антикризисных программ и распределения антикризисных ассигнований. Последние отражают (обобщают) их величину и структурные соотношения на основе прежнего экономического опыта, а изменения предугадать невозможно. Это одна из форм проявления закономерности - вероятностного характера экономических процессов. Ситуация обостряется, если исходные расчеты определены неправильно.

Практика отреагировала на эти факторы разработкой, как правило, трех вариантов сценариев - оптимистического, основного и пессимистического. Возможны и промежуточные варианты.

Поэтому возможна корректировка антикризисных программ в ходе их реализации. Для этого необходимо предусмотреть в антикризисных программах статью резервов.

Для эффективной реализации антикризисных программ власть обязана своевременно принимать меры против тех, кто стремится использовать кризис в своих корыстных интересах, против коррупции, казнокрадства, криминальных тенденций.

В условиях кризиса были предприняты антикризисные меры не только на локальных, национальных уровнях, но и международные усилия по выработке скоординированных антикризисных мер. Глобальный характер кризиса обусловил поиски новых форм и методов глобального регулирования, которые еще предстоит разработать.

Кризис свидетельствует о крахе неолиберальной модели экономического развития. Современная экономика - это синтез рыночного государственного регулирования, модель регулируемой социально ориентированной новой экономики.

Практика антикризисных мер показывает, что они способны сдержать кризисный спад.

Поскольку невозможно полностью преодолеть циклический характер экономического развития, необходимо, отказавшись от обанкротившейся неолиберальной модели, вернуться к модели цикла в рамках новой экономики, позволяющей минимизировать амплитуды колебаний темпов роста. Остается прежняя проблема диспропорций между производством и сбытом как формы проявления глубинного противоречия рыночной экономики.

Комплекс антикризисных мер выступает как часть формирующейся системы глобального экономического регулирования, а структурно-функциональные сдвиги в экономике образуют ее новый этап развития. Исследование этих новых проблем приобретает особое значение в условиях современного этапа научно-технического прогресса - информационной революции и глобализационных процессов.

Заключение

Тема кризиса интересна, думаю не только мне. Она всегда будет актуальной. Так как условием устойчивости и стабильного экономического развития является равновесие, сбалансированность между общественным производством и потреблением, совокупным спросом и совокупным предложением. Однако в рыночной экономике состояние равновесности периодически нарушается. Наблюдается определенная цикличность, повторяемость в функционировании национального хозяйства, когда периоды подъема экономики сменяются периодами спада и застоя. Цикличность можно определить как движение национальной экономики от одного макроэкономического равновесия к другому. В конечном итоге через цикличность проявляется экономический рост, ибо движение происходит не по кругу, а по спирали, отражая как долговременные, так и среднесрочные колебания конъюнктуры.

Когда наблюдаешь, как назревают и происходят кризисы в странах-лидерах, таких как США, Япония, Германия, Англия, Франция, то невольно задумываешься, что даже такие богатые страны, имеющие столько специалистов, средств, влияния до сих пор не могут избежать кризисов.

Украина - уникальная страна. Если в Европе многие страны в общем схожи по экономической структуре, экономике, культуре, то Украина - страна, аналогов которой в мире нет и не будет.

Все положительные перемены в национальном хозяйстве могут быть осуществлены только стихийно в процессе полномасштабного поражения Украины кризисом.

...