Становление и развитие рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

по курсу:

Рынок ценных бумаг

на тему:

Становление и развитие рынка ценных бумаг

2011

Оглавление

• Введение
• Глава 1. Становление рынка ценных бумаг в мире
• Глава 2. Эволюция развития российского рынка ценных бумаг
• Заключение
• Список использованной литературы
• Введение
• Рыночный оборот ценных бумаг является составной частью воспроизводственного процесса. Охватывая движение вторичных активов, фондовый рынок активно влияет на состояние и динамику реального сектора экономики, состояние бюджета, уровень цен и другие макроэкономические параметры экономики. От содержания обращающихся на фондовом рынке ценных бумаг, институционального обеспечения и государственного контроля во многом зависит состояние всей национальной экономики. Поэтому фондовый рынок относится к числу традиционно актуальных направлений экономических исследований.
• Учет в полном объеме всего исторического опыта рынка ценных бумаг поможет избежать хотя бы части ошибок и потерь при переходе от плановой экономики к рыночной, и наладить её эффективное функционирование.
• Цель работы: используя различные источники информации закрепить и обобщить знания по теме «Становление и развитие рынка ценных бумаг».
• Задачи работы:
• 1. выделить отличительные особенности основных этапов становления и развития мирового рынка ценных бумаг;
• 2. выявить противоречия и перспективы развития российского рынка ценных бумаг.
• Объект исследования: рынок ценных бумаг, его становление и развитие.
• Предмет исследования: этапы и тенденции развития рынка ценных бумаг в мире и в Российской Федерации.
• Глава 1. Становление рынка ценных бумаг в мире

Исторически первым видом ценных бумаг является вексель. Вексель впервые появился в Италии еще в XII веке. Первые образцы векселей относятся к 1157 году.

Появление нового расчетного инструмента в средние века многие специалисты истории вексельного права связывают с потребностью средневековых торговцев, стремящихся сохранить свой капитал во время переездов от разбоя на дорогах, в заменителе денег.

Позднее появилось даже такое явление, как вексельные ярмарки. Особенно известными вексельными ярмарками были ярмарка в Шампани (XIII век), в Лионе и Безансоне (XIV-XVI века). Ярмарки в графстве Шампань, расположенном на пересечении торговых путей между Англией, Францией и Италией, проводились 6 раз в год. Купцы, съезжавшиеся со всей Европы, расчеты по сделкам осуществляли с помощью векселей.

В XVI веке на бирже в Антверпене впервые начали осуществляться операции с государственными ценными бумагами: продавались долговые обязательства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции. Основной причиной выпуска первых государственных ценных бумаг были войны. Исход войн все больше и больше зависел от финансовой мощи, нежели от военного искусства.

Первое в мире публичное акционерное общества (аналог современного открытого акционерного общества) было основано в Великобритании как компания негоциантов. «Торговцы - искатели приключений для открытия регионов, владений, островов и неизвестных мест». Для первой экспедиции было куплено три корабля, которые в мае 1553 года отчалили из Лондона в Россию.

Первые крупные акционерные общества возникали с целью совершения крупных торговых операций и торговых морских перевозок.

На рубеже XVI-XVII веков появились чеки, одновременно в Великобритании и Голландии. Голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим на хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться по своим долгам. Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (прообраз чековой книжки), которые можно было использовать для расчетов. Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой. В дальнейшем чеки стали использоваться и в других странах.

Сегодня, когда мы говорим о фондовом рынке, сразу возникает ассоциация с фондовой биржей, биржевыми маклерами, лихорадками, спекуляциями, однако начиналось развитие фондового рынка с внебиржевого рынка. Так в Великобритании, например, одна из первых внебиржевых сделок зарегистрирована в 1568 г., когда владелец акций горнорудной компании продал часть принадлежащих ему акций. В конце XVII века этот рынок стал уже более сложным, на нем заключались сделки с бумагами более 100 акционерных обществ и многочисленные государственные обязательства, в том числе сделки на срок. Появилась профессия - брокер по ценным бумагам.

История бирж еще в XVI веке (впрочем, историки утверждают, что корни биржевой торговли уходят еще в Древний Рим). В нидерландском городе Брюгге на площади стоял дом старинного семейства Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька (от лат. Bursa - кошелек). Встречи купцов для заключения торговых сделок, приезжавших в этот город со всей Европы, часто назначались около этого дома. Постепенно выражение «идти к Бурсе» стало привычным, т.е. им начали обозначать места встреч купцов и в других европейских странах. Отсюда и ведет свое начало слово «биржа».

В 1611 г. была создана Амстердамская биржа, которая была одновременно товарной и фондовой. Здесь впервые торгуются не только векселя и государственные ценные бумаги, но и акции - акции Голландских и Британской Ост-Индских и Вест-Индских торговых компаний.

Первая специализированная фондовая биржа появилась в Великобритании в 1773 г. Крупнейшая фондовая биржа мира - Нью-йоркская фондовая биржа - отсчитывает свою историю с 1792 года.

Таким образом, зародившись на рубежe XVII-XVIII веков, рынок ценных бумаг к началу XIX века приобрел свои характерные очертания. В мире активно использовались векселя и чеки, на фондовых биржах обращались акции и долговые обязательства, государства активно делали займы под собственные ценные бумаги. Появились профессиональные менялы-банкиры и биржевые брокеры. Однако действительно стремительно фондовый рынок начал развиваться только в XIX веке.

На рубеже ХVIII-ХIX веков на смену отживавшему феодализму пришел капитализм, основанный на личной и экономической свободе работников.

Средневековые ремесленные цеха выросли сначала в простую мануфактуру, а потом в капиталистическую фабрику, основанную на машинном производстве. Появившись впервые в Англии, крупное машинное производство стало распространяться и в других странах. Создание крупных, технически хорошо оснащенных предприятий с большим удельным весом основного капитала и длительными сроками строительства требовало огромных капитальных вложений, намного превосходивших средства отдельных лиц. Формой финансирования производства стали акционерные общества. Именно с начала XIX века сначала в Англии, а затем и в других странах быстро разворачивается «акционерное строительство»: акционерных компаний становится все больше, все больший круг граждан становился владельцами акций и облигаций. [16] Акционерные общества способствовали централизации и концентрации капитала, без чего невозможно развитие крупного производства.

На рубеже XIX-XX веков стали развиваться инвестиционные фонды. Инвестиционные фонды - это не просто механизм для обеспечения выгодных вложений денег мелких инвесторов. Инвестиционный фонд - это механизм превращения мелких сбережений в крупные инвестиции в экономику. И в этом первоочередное значение инвестиционных фондов для хозяйства той или иной страны. Фондовый рынок - это наиболее динамично развивающийся сегмент финансового рынка. XX век внес свои принципиальные новшества в его развитие. Так, например, уже в 60-годы появился новый вид ценных бумаг - депозитные и сберегательные сертификаты банков.

В 80-е годы XX века появились бездокументарные ценные бумаги, то есть ценные бумаги, которые не существуют в виде бумажных сертификатов, а только в «электронном» виде - в виде записей по счетам.

Изменились и формы торговли ценными бумагами. Если на классических фондовых биржах торговля велась непосредственно и только в здании биржи, «на полу» или «на паркете», сделки заключались методом «открытого выкрика», «с голоса», то в настоящий момент компьютеризация привела к тому, что сделки заключаются с удаленных терминалов, через компьютерную сеть. Появление неформальной мировой компьютерной сети Интернет ознаменовало новый этап в развитии форм торговли ценными бумагами. Торговля ценными бумагами через Интернет началась фактически в 1995 г., когда появились первые электронные брокеры (on-line brokers).

Стремительно развивается рынок производных финансовых инструментов - опционов, фьючерсов и др. Первые фьючерсные контракты появились в США в Чикаго еще в середине XIX века. Это были фьючерсы на пшеницу. С тех пор рынок производных финансовых изменений изменился не только количественно, но и качественно. Появились финансовые фьючерсы - т.е. фьючерсы на валюту, процентную ставку, фондовый индекс. Существуют и производные инструменты второго порядка, например, опцион на фьючерс.

Интернационализация хозяйственной жизни привела к формированию рынка евробумаг. Основными финансовыми центрами по торговле евробумагами являются Лондон, Люксембург и Цюрих. В 1996 году впервые были выпущены российские еврооблигации.

Характеризуя современный фондовый рынок, нельзя не сказать о трех ключевых тенденциях его развития во второй половине XX века. Эти тенденции следующие:

· глобализация - процесс стирания границ между национальными рынками, интеграция финансовых инструментов (ценных бумаг), участников рынка, органов регулирования, механизмов торговли ценными бумагами;

· секьюритизация - процесс превращения необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги;

· дезинтермедиация (устранение посредника). Эта тенденция проявляется в стремлении участников финансового рынка устранить коммерческие банки как финансовых посредников. Со стороны инвесторов (вкладчиков) это проявляется в том, что вместо вкладов в банки вкладчики покупают более доходные (но и более рискованные) ценные бумаги. Со стороны эмитентов это проявляется в стремлении привлечь инвестиции не в форме банковского кредита, а за счет выпуска собственных ценных бумаг. С дезинтермедиацией тесно связана и институализация рынка ценных бумаг - то есть формирование института профессиональных финансовых посредников, не являющихся коммерческими банками (например, инвестиционных фондов).

Таким образом, можно сделать вывод о том, что развитие фондового рынка идет вслед за развитием сферы производства, потребностей производства и экономики в целом. Интернационализация и усложнение хозяйственной жизни привела и к интернационализации и к усложнению фондового рынка.

Глава 2. Эволюция развития российского рынка ценных бумаг

Рассматривая развитие российского рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Рынок ценных бумаг российской империи. Возникновение российского рынка ценных бумаг исторически восходит к эпохе правления Екатерины II, когда в 1769 г. Россией был размещен в Голландии (Амстердам) первый государственный внешний заем. [5, с.84]

Государственные ценные бумаги на внутреннем рынке появились при правлении Александра I. Первые российские внутренние займы приносили доход в размере 6% годовых с дополнительным премиальным 1% (грация), которые выплачивались ежегодно. [2, с.270]

Появление на рынке российских акций и частных облигаций в период правления Николая I связано с принятием в 1836 г. Закона о промышленных обществах. В связи со слабым развитием частного предпринимательства в стране, объем оборота новых ценных бумаг долгое время оставался незначительным.

Наконец, в третьей четверти XIX в., в период правления Александра II, на российском рынке появились долговые ценные бумаги городов, т.е. местных органов власти. [5, с. 86]

Торговля ценными бумагами в Российской империи проводилась главным образом фондовыми отделами товарных бирж и Государственным банком при посредничестве коммерческих банков.

Начало Первой мировой войны ввергло фондовый рынок в Российской империи, как и многие другие европейские рынки, в глубокий кризис. К середине 1915 г. наметилось некоторое оживление деятельности, однако политическая нестабильность в стране не позволила фондовому рынку полностью восстановиться.

После февральских событий 1917 г. экономическое положение страны стало серьезно ухудшаться. Из двух главных источников -- получения новых кредитов у военных союзников и осуществления внутренних заимствований -- ставка временным правительством была сделана главным образом на второй. С этой целью были подтверждены все прежние государственные долговые обязательства, упрощен порядок акционирования, а также либерализирован допуск иностранного капитала на российский фондовый рынок, что вскоре позволило его относительно стабилизировать. [5, с.88]

Обращение ценных бумаг в советский период. После очередной смены политической власти в стране Декретом ВЦИК в январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и временного правительств. Ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920г. соответствующим Декретом СНК. [2, с. 274]

Возрождение рынка ценных бумаг в стране началось с переходом к нэпу. Были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. В 1922--1923 гг., когда была проведена не имевшая ранее аналогов эмиссия государственных облигаций первого и второго так называемых хлебных займов, а также сахарного займа. Они носили краткосрочный (сезонный) характер -- срок обращения каждого не превышал года. Бумаги номинировались соответственно в пудах ржи и сахара, приобретались за деньги, а погашались либо натурой, либо деньгами по усмотрению держателей. Облигации хлебных и сахарного займов принимались в уплату существовавшего тогда натурального налога и были привлекательными для граждан, особенно занятых в сельском хозяйстве. Натуральные займы имели очевидный успех, благодаря им в стране появился вторичный рынок облигаций. [5, с. 89]

В период нэпа биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 г. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.

Возрождение рынка ценных бумаг в период нэпа произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг. В 20-е годы было размещено 24 госзайма. Длительные сроки и трудности распространения госзаймов привели Наркомфин на путь принудительного размещения. Облигации выдавались в счет заработной платы рабочим и служащим.

С начала 30-х годов по 1957 г. государство осуществило 45 займов. В 1957 г. правительство приняло решение об отсрочке начальной даты выплат по облигациям на 20 лет до 1977 г. Погашение всех послевоенных займов закончилось в декабре 1991 г. [2, с. 276]

В середине 1990 г. Совмином СССР было принято Постановление об утверждении положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах. Примерно год спустя в СССР было зарегистрировано около 1,5 тыс. АО и ООО, суммарный капитал которых в действовавшем масштабе цен превышал 25 млн. руб.

С развитием рынка частных ценных бумаг в стране начал возрождаться и институт фондовой биржи. В числе первых в ноябре 1990 г. были учреждены Московская международная фондовая биржа (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ).

Российский рынок ценных бумаг. Период с 1993 по 1997 г. Отличался динамичным и качественным развитием рынка ценных бумаг, которые стали играть ведущую роль на фондовом рынке страны, потому что были самыми надежными среди прочих инструментов.

Главным документом, призванным регулировать отношения государства с инвесторами, стал Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации», принятый в ноябре 1992 г. Он определил понятие государственного долга, а также выделил среди прочих его форм государственные займы, осуществляемые с помощью эмиссии ценных бумаг. Контроль за состоянием государственного долга был возложен на Верховный Совет, а управление долгом и его обслуживание - на Правительство РФ и Центральный банк РФ.

Для пополнения государственного бюджета государство предприняло несколько попыток привлечь средства предприятий и организаций, наиболее удачными из которых оказались выпуски ГКО, ОФЗ и частично казначейские обязательства. Однако в августе 1998 г. рынок государственных бумаг рухнул в связи с отказом государства выполнять свои обязательства перед инвесторами.

Большим событием для российского фондового рынка стало появление в 1996 г. Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Он установил, что эмитентами ценных бумаг, помимо прочих юридических лиц, выступают органы исполнительной власти и местного самоуправления. Важное значение в Законе было придано информационному обеспечению рынка ценных бумаг, в частности раскрытию информации эмитентами, ответственности за неправомерное использование служебной информации, рекламе на фондовом рынке. ценный бумага фондовый рынок

В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным биржевым рынком. Ядром этого рынка стала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Российские государственные ценные бумаги обращаются не только на внутреннем фондовом рынке, но и на зарубежных рынках. С 1996 г. российское правительство размещает на внешнем рынке облигационные займы. С этого же года началась практика допуска иностранных инвесторов на внутренний рынок российских государственных облигаций.

Рынок корпоративных ценных бумаг в период с 1993 по 1997 г. также активно развивался, хотя заметно отставал от государственного сектора.

Особый этап развития отечественного фондового рынка связан с появлением на нем в октябре 1992 г. государственного приватизационного чека, называвшегося в обиходе ваучером. Он бесплатно выдавался всем совершеннолетним гражданам страны и в течение установленного времени обменивался на акции приватизированных государственных предприятий. Целью эмиссии ваучера декларировалось желание государства видеть поголовно всех граждан страны собственниками части приватизированной государственной собственности. Однако, в силу известных причин, провозглашенных целей не удалось достичь.

Для дальнейшего развития российского рынка корпоративных ценных бумаг было характерно:

· Развитие законодательной базы рынка (Федеральный закон «Об акционерных обществах», принятый в 1995 г., и уточненный в 1996 г.);

· Прекращение преобразования чековых инвестиционных фондов;

· Увеличение числа участников фондового рынка;

· Быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов;

· Образование крупного вексельного рынка в стране;

· Создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитариев, расчетных палат);

· Создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных).

Рынок российских акций в большой степени функционирует за счет иностранного капитала. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, подвергает рынок акций в глубокий спад.

Мировой финансовый кризис («азиатский кризис» разразившийся в 1997 г., поразил в большей степени развивающиеся страны, в том числе и молодой рынок ценных бумаг Российской Федерации. Первая стадия кризиса проявилась в оттоке капитала с отечественного рынка государственных и корпоративных ценных бумаг в конце 1997 -- начале 1998 гг. Кульминацией кризиса российского рынка ценных бумаг стал день 17 августа 1998 г. Во-первых, была проведена назревшая девальвация рубля. Во-вторых, Правительством РФ были приняты такие беспрецедентные решения, как приостановление обращения ГКО -- ОФЗ, принудительная реструктуризация долгов по ним, а также трехмесячная отсрочка погашения внешней задолженности российских банков. Последствия этих решений носили сугубо негативный характер. Рынок ценных бумаг, особенно корпоративных, практически полностью потерял свою ликвидность, а Российская Федерация -- инвестиционную привлекательность. Инвесторы-резиденты и нерезиденты понесли огромные убытки, что надолго подорвало их доверие к российскому фондовому рынку. Кроме того, буквально «рухнула» банковская система страны, серьезно снизились объемы экспортно-импортных операций и масштабы деловой активности в стране.

Для восстановления доверия к российскому фондовому рынку Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг в течение 1997--1998 гг. предпринимала многочисленные антикризисные меры, среди которых была утверждена Государственная программа защиты прав инвесторов; подготовлен закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»; озвучены требования отмены трехмесячной отсрочки погашения банковских задолженностей и пересмотра условий реструктуризации государственного долга; снижение требований к минимальным размерам собственного капитала профессиональных участников рынка; неоднократные приостановки торгов на фондовых площадках для защиты рынка корпоративных бумаг и т. д.

Таким образом, кризис российского рынка ценных бумаг вызвал на нем глубокие перемены. Изменились определенные правовые аспекты деятельности, уменьшилось число профессиональных участников, стала беднее номенклатура обращающихся ценных бумаг.

Однако рынок продолжал жить и развиваться. Торги на рынке ГКО--ОФЗ возобновились в январе 1999 г. Наряду с традиционными, в обращении появились новые виды государственных ценных бумаг. Рынок корпоративных ценных бумаг, в частности акций, пострадавший значительно сильнее от кризиса, начал проявлять первые признаки оживления в середине 1999 г. В этот период котировки наиболее ликвидных акций возросли на 10--15%. Во-первых, как и прежде, это было связано с очередным решением международных кредиторов оказать финансовую помощь стране. Во-вторых, произошло повышение мировых цен на энергоносители и улучшение конъюнктуры международных рынков капитала.

Спустя десять лет, очередной удар по российскому рынку ценных бумаг нанес финансовый кризис 2008 г.

Мировой финансовый кризис 2008 года -- это финансово-экономический кризис, проявившийся в сентябре-октябре 2008 года в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008 года «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований». [6]

Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года, который перешёл в обвал котировок в конце июля.

Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре -- ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест.

В сентябре-октябре 2008 года правительством России были объявлены первые антикризисные меры, направленные на решение самой неотложной на тот момент задачи: укрепление финансовой системы России. В число этих мер вошли инструменты денежно-кредитной, бюджетной и квазифискальной политики, которые были нацелены на обеспечение погашения внешнего долга крупнейшими банками и корпорациями, снижение дефицита ликвидности и рекапитализацию основных банков. Расходы бюджета, направленные на поддержку финансовой системы, превысили 3 % ВВП. Эти расходы осуществлялись по двум каналам: предоставлением ликвидности в виде субординированных кредитов и посредством вливаний в капитал банковской системы. По оценке Всемирного банка, «это позволило добиться стабилизации банковской системы в условиях крайнего дефицита ликвидности и предотвратить панику среди населения: чистый отток вкладов из банковской системы стабилизировался, начался рост валютных вкладов, удалось избежать банкротств среди крупных банков, и был возобновлён процесс консолидации банковского сектора». [6]

По итогам 2009 года российский фондовый рынок оказался мировым лидером роста, индекс РТС вырос в 2,3 раза.

По итогам первого квартала 2010 года, по темпам роста ВВП (2,9%) и роста промышленного производства (5,8%) Россия вышла на 2-е место среди стран «Большой восьмёрки», уступив только Японии. [168] В октябре 2010 года В.В. Путин заявил, что глобальный экономический кризис стал для России серьёзным испытанием, но его уроки подтвердили правильность избранного правительством пути, который помог сравнительно быстро вернуться на траекторию роста». [6]

Российскому фондовому рынку в 2010 году удалось отыграть большую часть падения, произошедшего в начале мирового финансового кризиса.

Инвестиции в основной капитал возросли на 6,0% (в 2009 году их объем уменьшился на 15,7%). Котировки на главных фондовых биржах России и США приблизились в апреле 2010 года к докризисному уровню. (Рис. 1)

Повышению инвестиционной активности способствовали улучшение финансового положения организаций и рост доступности кредитных ресурсов в экономике.

Индекс промышленного производства за период 2008-2010 года отражен на рис. 2

Рис. 1. Российский фондовый индекс ММВБ в сравнении c американским индексом DJIA. В процентах от значений апреля 2008 года (3)

Для решения задачи формирования оптимальной системы функционирования РЦБ нужно исходить из того, что миссия рынка ценных бумаг состоит в обеспечении мобилизации (аккумулирования), движения и перераспределения) свободных денежных средств для последующих инвестиций в развитие экономики страны. [9, с. 55]

Рис. 2. Индекс промышленного производства в России в 2008--2010 годах, в процентах к соответствующему периоду предыдущего года (3)

В нашей стране финансовый сектор существует сам по себе и слабо связан с развитием отечественной промышленности и экономики в целом. Проблемы во взаимодействии реального и финансового секторов обуславливаются не столько слабостью финансовой системы и нехваткой длинных денег, сколько отсутствием конкуренции и высокой долей нерыночных отношений, сложившейся клановой системой управления, заинтересованной в вывозе капитала. В итоге, это приводит к недостаточности привлекательных инвестиционных проектов внутри страны и утечке капитала. [1, с. 60]

Дегтярева И.В. и Марьина А.В. выделили основные направления развития и институционального совершенствования российского рынка ценных бумаг [4, с. 8]:

1. повышение доверия населения и хозяйствующих субъектов к инвестиционным, управляющим компаниям путем развития механизмов страхования инвестиций и формирования действенной системы защиты инвесторов; повышение финансовой ответственности субъектов инвестиционного бизнеса;

2. преодоление институциональных барьеров, т.е. способов ограничения конкуренции на рынке ценных бумаг;

3. снижение транснациональных издержек при заключении договора инвестирования путем формирования информационно-аналитической системы, ориентированной на удовлетворение нужд инвесторов, развитие института типовых (стандартных) правил инвестирования, повышение эффективности систем лицензирования, а также стимулирование развития инфраструктуры рынка ценных бумаг;

4. повышение эффективности инвестиционной деятельности за счет применения механизмов стандартизации и сертификации на рынке ценных бумаг, реформирование налогообложения, инвестиционной деятельности, активизация включения рынка ценных бумаг России в процессы глобализации экономики;

5. повышение надежности функционирования биржевой торговой системы, снижение рисков и затрат участников. Создание консолидированной инфраструктуры рынка ценных бумаг, которая будет отвечать международным стандартам;

6. жесткий контроль и тесное взаимодействие регулирующих, надзирательных и исполнительных органов. Принятие закона о коррупции. Прозрачная процедура государственного контроля и право применение. Включение СРО в систему регулирования рынком ценных бумаг и четкое обозначение сферы деятельности.

7. создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области формирования рынка ценных бумаг.

Несмотря на обилие проблем, развитие российского рынка ценных бумаг идет высокими темпами, все больше российских компаний выпускают ценные бумаги, а инвесторы активно участвуют в торгах. Огромной популярностью у инвесторов пользуются ценные бумаги, которые выпускаются различными компаниями, работающими в сфере добычи полезных ископаемых, а также ценные бумаги энергетических компаний и компаний, предоставляющих телекоммуникационные услуги. В последнее время также наметился рост стоимости ценных бумаг ряда промышленных и химических предприятий, выпускающих конкурентоспособную продукцию, которая поставляется как на российский, так и на западный рынки. [8]

Общими тенденциями развития рынка ценных бумаг на современном этапе являются:

*компьютеризация рынка ценных бумаг;

*повышение уровня регулируемости рынка;

*интернационализация и глобализация рынка ценных бумаг;

*конвергенция финансовых рынков;

*секъюритизация. [2, с. 368]

Заключение

Рыночная экономика не может существовать без развитого оборота ценных бумаг и инструмента, с помощью которого он обеспечивается, - рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет длительную историю развития - от финансовых афер древности и средне - вековых меняльных контор до рынка государственных облигаций конца 18 века начала 19 века, а затем рождения современного фондового рынка.

Следует отметить, что развитие рынка ценных бумаг и его нормативного регулирования носило не только бурный характер, но и сопровождалось естественными “болезнями роста”, к числу которых можно отнести недостаточную последовательность и системность.

В процессе развития рынка ценных бумаг на нем отчетливо проявились закономерности развития фиктивного капитала:

*тенденция к неограниченному росту его размеров;

*систематический характер фондовых кризисов;

*замена материального богатства богатством в форме ценных бумаг;

*сосредоточение (концентрация) богатства в форме ценных бумаг в собственности юридических, а не физических лиц».

Современное состояние рынка ценных бумаг позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз в развитии как российского, так и международного рынка. Несмотря на финансовый кризис, рынок ценных бумаг вновь начал показывать уверенный рост объемов сделок, которые заключаются с различными видами ценных бумаг.

В России переход от планово-административной экономики к рыночной создал специфичную среду для формирования фондового рынка. Основными чертами её являются: разрыв единого экономического пространства; инфляция; дефицит бюджет; неплатежи; долларизация экономики и т.д.

Становление рыночной экономики в России, в том числе и фондового рынка, происходит методом проб и ошибок, сопровождаемых огромными экономическими и социальными потерями.

Современное состояние российского рынка ценных бумаг характеризуется постоянным ростом объема сделок и появлением новых форм работы. Кроме того, российское законодательство постоянно модернизируется, что позволяет обеспечить безопасность проведения сделок. В настоящее время многие российские компании, работающие в различных секторах экономики, стараются выйти на рынок ценных бумаг для привлечения заемных денежных средств и создания благоприятного имиджа компании.

Таким образом, здоровый рынок ценных бумаг тождественен здоровой экономике страны.

Список использованной литературы

1. Астапов К.Л. Фондовый рынок как механизм стимулирования развития российской экономики / К.Л. Астапов // Финансы.- 2010.- №10. С.60-64

2. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. - М. - 2008. - 379 с. - (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

3. Годовой отчет Центрального банка Российской Федерации за 2010 год. [Электронный ресурс] Центральный банк РФ.

4. Дегтярева И.В. Развитие институциональной структуры российского рынка ценных бумаг / И.В. Дегтярева, А.В. Марьина // Финансы и кредит.- 2010. №1. - С. 2-9

5. Жуков Е.Ф., Нишатов Н.П., Торопцов В.С., Григорович Д.Б., Галкина Л.А. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник (с CD).- М.: Вузовский учебник, 2009. - 254с.

6. Мировой финансовый кризис (2008--2011) [Электронный ресурс]

7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.- 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Финансы и статистика, 2004.- 448 с.

8. Состояние рынка ценных бумаг России [Электронный ресурс] Инвест-профит, 28.01.2011.

9. Суржко А.В. О развитии рынка ценных бумаг в России / А.В. Суржко // Финансы и кредит. - 2005. №14. С. 55-57

Размещено на Allbest.ru