Методы управления государственным долгом в РФ и оценка результативности мероприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Министерство образования и науки РФ

Байкальский государственный университет экономики и права

Финансово-экономический факультет

Кафедра финансов

Специальность 08.01.05.65 «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «Финансы»

Тема: Методы управления государственным долгом в РФ и оценка результативности мероприятий

Выполнила:

Воротникова А.А.

Иркутск 2012



Содержание

Введение

1. Сущность управления государственным долгом в РФ

1.1 Понятие государственного долга

1.2 Состав и классификация государственного долга

1.3 Система управления государственным долгом в РФ

2. Методы управления государственным долгом

2.1 Анализ внутреннего государственного долга РФ

2.2 Анализ внешнего государственного долга РФ

2.3 Управление государственным долгом в РФ

3. Оценка результативности мероприятий и перспективы развития управления государственным долгом РФ

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Будущее российской экономики, восстановление политической и социальной стабильности в стране в огромной степени зависит от успешной политики управления государственным долгом.

В данной курсовой работе будут рассмотрены как теоретические аспекты управления государственным долгом, так и анализ, и управление государственным долгом в Российской Федерации на современном этапе.

Актуальность работы заключается в проблеме долговой зависимости государства, прежде всего перед иностранными кредиторами. Эта проблема во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при его определенной экономической независимости.

Государственный долг и его рост сильно влияют на функционирование экономики. В этом плане видятся две опасности: возможность банкротства нации и опасность переложения долгового бремени на будущие поколения. В настоящее время государственный долг занимает особое место среди основных проблем современной бюджетной политики России.

Целью работы является:

1. Определить понятие и сущность государственного долга.

2. Рассмотреть методы управления государственным долгом.

3. Проанализировать процесс управления государственным долгом в России.

4. Выявить основные проблемы управления государственным долгом и пути их решения.



1. Сущность управления государственным долгом в РФ

1.1 Понятие государственного долга

В соответствии со ст. 97 Бюджетного кодекса РФ «Государственным долгом Российской Федерации являются долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. [1, ст. 97]

Одним из существенных факторов наличия (возрастания) государственного долга является бюджетный дефицит. Бюджетный дефицит - это превышение расходов государственного бюджета над его доходами. Большинство правительств как развитых, так и развивающихся стран не могут покрыть доходами своих расходы, сводя госбюджет с дефицитом. Поэтому важен вопрос о допустимом размере дефицита, о его воздействии на экономику в краткосрочном и долгосрочном периоде и о способах его финансирования. Возрастание государственного долга, в свою очередь, является определяющим фактором возрастания бюджетного дефицита за счет обслуживания и погашения взятых долгов. То есть, государственный дефицит и государственный долг взаимообусловлены. [6, с. 4-10]

Основными причинами возникновения бюджетного дефицита являются:

- сокращение общественного производства;

- чрезмерные затраты на социальные программы;

- чрезмерные объемы накопленных государственных долгов с неблагоприятными условиями обслуживания.

Прогнозирование дефицита бюджета и государственного долга не может осуществляться в отдельности, в отрыве от прогнозирования макроэкономического развития страны в целом, а лишь как естественная составляющая такого развития. В свою очередь, общее макроэкономическое развитие в значительной степени зависит от формирования доходов и расходов бюджета (в том числе, бюджетного дефицита), а также объемов и характеристик государственного долга.

Государственный долг может оказывать как отрицательное, так и положительное влияние на экономическое развитие. Так, в периоды экономических спадов достаточно эффективным способом смягчения ситуации выступает именно государственное заимствование, которое препятствует резкому падению совокупного спроса, оказывая стабилизирующее воздействие на экономику страны. Кроме того, государственные займы - это дополнительное поступление финансовых ресурсов в страну, которые могут стать базой будущего экономического роста, в особенности в случае их инвестиционного характера. Внешняя задолженность позволяет стране осуществлять большие совокупные затраты, чем выработанный национальный доход, и финансировать инвестиции, которые не обеспечиваются внутренними поступлениями. В этом аспекте государственные заимствования оказывают положительное влияние на макроэкономическое развитие.

Отрицательное влияние государственных заимствований отражается в недофинансировании как производственной, так и социальной сферы, а также связано с такими отрицательными макроэкономическими явлениями, как девальвация национальной валюты, возрастание стоимости кредитов и ограничение их доступности, дестабилизация экономики и разбалансирование экономических пропорций. [4, с.48]

Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. [7, с. 20]

Одним из основных относительных показателей является доля государственного долга в валовом внутреннем продукте страны. Исходя из мирового опыта принято считать предельно допустимым для финансовой безопасности страны уровень этого показателя в 80%. Важное значение имеет тенденция динамики этого показателя, которая зависит как от состояния бюджета (прогнозирования его дефицита), так и от темпов роста ВВП. Поэтому не следует учитывать отношение госдолга к ВВП, если нарушается критерий устойчивости динамики этого соотношения. [5, с. 34]

1.2 Состав и классификация государственного долга

Согласно статье 98 Бюджетного кодекса РФ долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме:

- кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ;

- договоров о предоставлении государственных гарантий РФ, договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

- переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов;

- соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет. [1, ст. 98]

Существуют классификации государственного долга:

1. По степени охвата совокупности обязательств: капитальный и текущий. Капитальный представляет собой всю сумму выпущенных непогашенных долговых обязательств вместе с причитающимися процентами. Текущим государственным долгом является задолженность государства по обязательствам, по которым срок платежа уже наступил.

2. По времени: краткосрочные (сроком до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные (от пяти до тридцати лет).

3. По типу заемщика: государственный долг РФ, государственный долг субъектов РФ и муниципальный долг.

4. В зависимости от рынка заимствований, типа кредитора или валюты заимствований государственный долг может быть внутренним и внешним. В соответствии со ст. 6 Бюджетного кодекса РФ: «Внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте; Внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте РФ». [10, с.411-415]

1.3 Система управления государственным долгом в РФ

Система управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой следующую совокупность основных мероприятий:

1. Разработка программы заимствований Российской Федерации на следующий год.

2. Процедура принятия основных параметров управления государственным долгом Российской Федерации на очередной год.

3. Исполнение принятой программы управления государственным долгом в течение планового года. [3, с. 72-73]

Деятельность государства по управлению государственным долгом заключается:

- в формировании политики в отношении государственного долга (внутреннего и внешнего);

- в установлении границ государственной задолженности;

- в определении основных направлений и целей воздействия на макро- и микроэкономические показатели;

- в установлении возможности и целесообразности финансирования за счет государственных займов общегосударственных программ.

В процессе управления долгом выделяются несколько функциональных элементов:

- непосредственно управление, включающее в себя в том числе определение объема, порядка, условий выпуска и размещения государственных долговых обязательств;

- обслуживание, включающее в себя операции по размещению займов, выплате дохода по ним, рефинансированию и погашению;

- контроль за состоянием государственного долга.

Некоторые экономисты различают:

-управление привлечением займов;

- управление размещением привлеченных средств;

- управление погашением государственного долга.

Наибольшее значение в практике управления государственным долгом обычно уделяется привлечению и обслуживанию (погашению) займов, хотя их эффективное размещение и контроль также очень важны. [5, с. 66]

В последние годы наметились качественно новые тенденции в сфере управления госдолгом, что обусловлено форсированным переходом к рыночным механизмам его формирования и обслуживания. Главные черты новых тенденций - мобилизация ресурсов с помощью займов и других государственных обязательств, использование налоговой системы, активных методов реструктуризации заимствований и организации обслуживания долга.

Система управления госдолгом должна иметь два режима функционирования:

- управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса;

- кризисное управление в условиях обостряющегося дефицита бюджета, спада производства, сокращения возможностей привлечения новых заимствований.

Разница между этими режимами лежит в плоскости оценки ключевых составляющих государственных заимствований: накопление госдолга, система платежей, тенденции новых заимствований. [2, с. 26-35]



2. Методы управления государственным долгом

2.1 Анализ внутреннего государственного долга РФ

Согласно определению, данному в статье 6 Бюджетного Кодекса РФ, внутренний долг - это обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований).

Статьей 119 Бюджетного кодекса Российской Федерации определен порядок обслуживания государственного внутреннего долга Российской Федерации, государственного внутреннего долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга. Затраты по размещению, выплате доходов и погашению долговых обязательств Российской Федерации осуществляются за счет средств федерального бюджета. [1, ст.119]

Правительство Российской Федерации вправе определять объемы выпуска, формы и методы эмиссии государственных ценных бумаг, являющихся долговыми обязательствами Российской Федерации, и осуществлять их эмиссию в объеме, не приводящем к превышению верхнего предела государственного внутреннего долга Российской Федерации. [15]

Внутренний долг РФ охватывает задолженности прошлых лет, вновь возникшие задолженности и долговые обязательства бывшего СССР в части, принятой на себя РФ.

Развитие рынка внутреннего государственного долга можно разделить на два этапа: докризисный и посткризисный. Докризисный этап характеризовался прежде всего обширным набором финансовых инструментов. К августу 1998 года в РФ существовали следующие федеральные долговые обязательства:

- Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) сроком на 3; 6; 12 месяцев. Они эмитировались Минфином России для краткосрочного финансирования возникающего бюджетного дефицита.

- Облигации федеральных займов с переменным (ОФЗ-ПК) и постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Впервые они были выпущены в 1995 г., тогда же с их помощью была профинансирована большая часть дефицита государственного бюджета.

- Государственные долгосрочные обязательства (ГДО) сроком обращения до 30 лет. Ввиду малого объема эмиссии они практически не оказывают влияния на величину государственного внутреннего долга.

- Облигации внутреннего государственного валютного займа. Они были выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Внешэкономбанка СССР перед юридическими лицами. Наряду с ГКО они являлись важнейшим инструментом управления государственным долгом.

- Облигации государственного сберегательного займа. Они относятся к краткосрочным ценным бумагам, срок их обращения - один год.

- Облигации государственного нерыночного займа.

- Государственные жилищные сертификаты. Выпускались для граждан РФ, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий.

17 августа 1998 г. Правительством РФ и Банком России было принято решение о приостановлении операций с государственными ценными бумагами, в результате чего государство лишилось эффективного механизма неинфляционного финансирования бюджетного дефицита. После августовского кризиса 1998 г. началось восстановление рынка внутреннего государственного долга. Были выпущены:

- ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ПД или ФК) со сроками обращения 4 и 5 лет.

- ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПК) со сроком обращения 3 года.

В январе 1999 г. были возобновлены торги по ГКО-ОФЗ. В 2000-2005 гг. на рынке государственных ценных бумаг произошли позитивные изменения: проведена новация по государственным ценным бумагам, восстановлено доверие участников рынка, был снижен уровень доходности по государственным облигациям. [11, с. 235-239]

Динамика государственного внутреннего долга представлена в таблице 1.

Таблица 1

Объем государственного внутреннего долга РФ за 1993-2012 гг.*

По состоянию на	Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации, млрд. руб.
	всего	в т.ч. государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации
01.01.1993	3,57	0,08
01.01.1994	15,64	0,33
01.01.1995	88,06	2,14
01.01.1996	187,74	7,46
01.01.1997	364,46	17,24
01.01.1998	490,92	3,47
01.01.1999	529,94	0,88
01.01.2000	578,23	0,82
01.01.2001	557,42	1,02
01.01.2002	533,51	0,02
01.01.2003	679,91	8,62
01.01.2004	682,02	5,58
01.01.2005	778,47	12,93
01.01.2006	875,43	18,86
01.01.2007	1064,88	31,23
01.01.2008	1301,15	46,68
01.01.2009	1499,82	72,49
01.01.2010	2094,73	251,36
01.01.2011	2940,39	472,25
01.01.2012	4190,55	637,33

* Источник: Официальный сайт Министерства финансов РФ http://www.minfin.ru



Из таблицы видно, что в период с 1993 по 2012 гг. внутренний государственный долг РФ увеличивается. Темпы роста внутреннего долга на 1 января 2012 г. достаточно умеренные, а ожидания по общему объему госдолга также позитивны. МВФ ожидает, что госдолг будет находиться на уровне 11% ВВП, а в 2013 г. вырастет до 11,3%. Таким образом, сильного роста долговой нагрузки не ожидается, что является положительным фактором в условиях того, что бюджет рассчитывается исходя из цен на нефть, которые сейчас ниже рыночных, а дополнительные доходы от высоких цен на нефть будут направляться в Резервный фонд.

Увеличение объемов государственного внутреннего долга при сохранении профицита федерального бюджета обусловлено содержащимся в основных направлениях долговой политики положением о целесообразности сохранения присутствия государства на национальном финансовом рынке в качестве заемщика в целях поддержания способности государства осуществлять заимствования на приемлемых условиях при любой финансово-экономической и политической ситуации в мире, рефинансирования государственных внутренних и внешних долговых обязательств на финансирование расходов, поддержания пенсионной системы. Рост государственного долга есть неотъемлемая часть преодоления последствий финансового кризиса. В условиях снижения платежеспособного спроса и покупательной способности граждан бездействие государства может привести к значительному упадку экономики страны. Активные же государственные действия позволяют преодолеть кризисные явления и избежать состояния экономической депрессии, по сравнению с которой рост государственного долга - относительно малая цена. [12]

2.2 Анализ внешнего государственного долга РФ

В соответствии со ст. 6 Бюджетного Кодекса, внешний долг - это обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований). [1, ст.6]

Кроме государственного долга существует понятие «совокупной внешней задолженности России». Наряду с долгом центрального правительства, совокупный внешний долг включает внешнюю задолженность субъектов РФ, а также внешний долг российских банков и компаний. Собственно государственный долг Правительства РФ в 1990-х гг. ХХ в. складывался из долга, перешедшего от СССР, и «нового» долга, т.е. возникшего у Правительства России после 1991 г. [5, с. 113-115]

Среди внешних долгов РФ можно выделить:

а) Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией):

- по кредитам правительств иностранных государств, полученным федеральным бюджетом, в том числе по связанным кредитам, полученным под государственную гарантию Российской Федерации;

- по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм;

- по кредитам международных финансовых организаций;

- государственные ценные бумаги РФ, указанные в иностранной валюте;

- по кредитам Внешэкономбанка, предоставленным Министерству финансов Российской Федерации за счёт средств Центрального банка Российской Федерации;

б) Внешний долг субъекта Российской Федерации, в том числе:

- по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм;

- по кредитам международных финансовых организаций;

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, указанные в иностранной валюте. [11, с.239-243]

Динамика, объем и структура государственного внешнего долга представлена в таблице 2.

Таблица 2

Государственный внешний долг РФ.*

	На 1 января 2008 года	На 1 января 2009 года	На 1 января 2010 года	На 1 января 2011 года	На 1 января 2012 года	На 1 января 2013 года
	факт	факт	Закон №204-ФЗ (с изменениями)	проект	проект	проект
	млрд. долларов США	структура, %	млрд. долларов США	структура, %	млрд. долларов США	структура, %	млрд. долларов США	структура, %	млрд. долларов США	структура, %	млрд. долларов США	структура, %
Государственный внешний долг, всего	44,9	100	40,6	100	42,8	100	63,3	100	83,4	100	104,3	100
в том числе:
кредиты иностранных государств, кредиты МФО, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц в иностранной валюте	11,1	24,8	10,4	25,6	9,2	21,5	7,3	11,5	6,5	7,8	5,7	5,5
государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинированные в иностранной валюте	33,1	73,7	29,6	72,8	28,0	65,4	44,5	70,3	62,2	74,6	80,9	77,6
гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	0,7	1,5	0,6	1,6	5,6	13,1	11,5	18,2	14,7	17,6	17,7	17,0

* Источник: официальный сайт Счетной палаты РФ www.ach.gov.ru

Анализ показывает, что с 2008 по 2013 годы увеличится доля задолженности по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, в связи с увеличением заимствований на международных финансовых рынках, а также доля задолженности по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте в связи с предоставлением указанных гарантий для поддержки экспорта российской промышленной продукции. Доля задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО снизится в связи с завершением погашения задолженности по ранее привлеченным кредитам. При этом привлечение новых кредитов не планируется.

Крайне негативной особенностью структуры долга России является то, что около 90% российских долговых обязательств находится в собственности нерезидентов. Иностранные инвесторы оказались владельцами не только валютных долговых обязательств, но и большой части рублевых облигаций, которые формально относятся к внутреннему долгу России. [16]

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации на настоящий момент представлена в таблице 3.

Таблица 3

Государственный внешний долг РФ по состоянию на 1 октября 2012 г.*

Категория долга	млн. долларов США	эквивалент млн. евро
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией)	40 544,8	31 354,8
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	385,0	297,7
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба	1 131,1	874,7
Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ	984,0	761,0
Коммерческая задолженность бывшего СССР	55,9	43,2
Задолженность перед международными финансовыми организациями	2 097,0	1 621,7
Задолженность по внешним облигационным займам	34 910,4	26 997,5
внешний облигационный заем с погашением в 2015 году	2 000,0	1 546,7
внешний облигационный заем с погашением в 2017 году	2 000,0	1 546,7
внешний облигационный заем с погашением в 2018 году	3 466,4	2 680,7
внешний облигационный заем с погашением в 2020 году	3 500,0	2 706,7
внешний облигационный заем с погашением в 2022 году	2 000,0	1 546,7
внешний облигационный заем с погашением в 2028 году	2 499,9	1 933,2
внешний облигационный заем с погашением в 2030 году	16 444,1	12 716,8
внешний облигационный заем с погашением в 2042 году	3 000,0	2 320,0
Задолженность по ОВГВЗ	10,7	8,3
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	970,7	750,7

* Источник: Официальный сайт Министерства финансов РФ http://www.minfin.ru

Верхний предел государственного внешнего долга РФ по состоянию на 1 января 2012 года установлен законопроектом в размере 55,6 млрд. долл. США, на 1 января 2013 года 65,2 млрд. долл. США, на 1 января 2014 года 75,6. Таким образом, внешний долг по состоянию на 1 января 2014 года увеличится по сравнению с 2012 годом на 20 млрд. долларов США. Увеличение размеров внешнего долга в плановом периоде обусловлено заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных ценных бумаг, а также увеличением объемов предоставляемых гарантий в иностранной валюте. [14]

2.3 Управление государственным долгом в РФ

долг бюджетный дефицит заимствование

Существование государственного долга подразумевает наличие обязанности государства по его управлению. Управление государственным долгом - это разработка и реализация стратегии, направленной на привлечение необходимых объемов финансирования, достижение желаемых параметров долга по степени риска и стоимости обслуживания и других целей, в частности создание эффективного рынка внутреннего долга. [11, с.232]

Содержание управления государственным долгом можно рассматривать с двух сторон, имея в виду его определение в широком и узком смысле. В широком смысле управление государственным долгом - это формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика. Под управлением государственным долгом в узком смысле понимается непосредственно совокупность действий правительства, связанных с изучением конъюнктуры на рынке ссудных капиталов, выпуском новых займов и выработкой условий выпуска, выплатой процентов по ранее выпущенным займам, проведением реорганизации займов, определение ставок процента по государственным ценным бумагам, мероприятия по погашению ранее выпущенных займов. [5, с.65-66]

Основные методы управления внешним долгом:

1) Консолидация - пересмотр условий погашения задолженности, который может быть реализован либо путем изменения условий погашения действующих долговых обязательств (реструктуризация), либо путем рефинансирования существующей задолженности.

2) Реструктуризация - основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. Другими словами, реструктуризация - это составление нового, более выгодного для должника графика выплаты долга, чем это предусмотрено первоначальным соглашением. При этом обычно предоставляется льготный период, когда уплачиваются только проценты, а также увеличивается срок выплаты основного долга. Происходит перенос на более поздние сроки платежей по краткосрочным долгам.

3) Рефинансирование представляет собой процесс погашения старых займов за счет привлечения новых.

4) Конверсия - применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются обмен долга на акции (собственность), обмен долга на товары, обмен долга на проведение природоохранных мероприятий, конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие.

5) Секъюритизация - переоформление нерыночных займов в ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках.

6) Аннулирование - отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов.

В Бюджетном кодексе РФ отсутствует понятие управления государственным долгом, а из всего многообразия существующих методов управления государственным долгом в Бюджетном кодексе РФ получил определение только метод реструктуризации. Статья 101 Бюджетного кодекса "Управление государственным долгом" посвящена только организационному аспекту управления государственным долгом. Согласно статье 101 Бюджетного кодекса управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ, а управление государственным долгом субъекта РФ осуществляется органом исполнительной власти субъекта РФ. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы Российской Федерацией. В свою очередь, субъекты РФ и муниципальные образования не отвечают по долговым обязательствам РФ. [7, с. 20]

До августа 1998 г. выпуск ГКО-ОФЗ осуществлялся все в более крупных размерах, так как использовалось рефинансирование: новые выпуски должны были использоваться для погашения предыдущих. В 1998 - 2002 гг., когда Россия оказалась неспособна обслуживать долги, правительство предприняло усилия по реструктуризации внешнего долга. Нерыночные долговые обязательства перед Лондонским клубом кредиторов, а затем и выверенная часть коммерческой задолженности, образовавшейся в результате импортных операций ВЭО, были переоформлены в еврооблигации, что положило начало секъюритизации внешнего долга.

В последние годы делаются позитивные попытки регулирования государственных заимствований. Особенно важным является установление предельных объемов государственного долга России и предельных объемов государственных заимствований России. Так, в соответствии с Бюджетным кодексом (ст. 106) установлено, что предельный объем государственных годовых внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Необходима достоверная оценка объема государственного внешнего долга, связанная с полной инвентаризацией внешних заимствований и выданных по ним гарантий и поручительств правительства РФ.



3. Оценка результативности мероприятий и перспективы развития управления государственным долгом РФ

Концепция единой системы управления государственным долгом Российской Федерации до сих пор не реализована. Понятие единой системы управления государственным долгом РФ не нашло отражения в Бюджетном кодексе РФ. Единственным элементом реализации данной концепции в Бюджетном кодексе РФ стало введение Государственной долговой книги РФ как единой системы регистрации внешних и внутренних долговых обязательств РФ.

Правительство РФ в своей Концепции единой системы управления государственным долгом РФ придерживается максимально общей формулировки основных целей управления государственным долгом, включая:

- сохранение объема государственного долга на экономически безопасном уровне (размер госдолга считается экономически безопасным в границе до 60% ВВП, но по оценкам некоторых экономистов отношение госдолга к ВВП в Российской Федерации не должно превышать 30-40%);

- сокращение стоимости обслуживания государственного долга (в обслуживание госдолга входит осуществление операций по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме);

- обеспечение исполнения обязательств в полном объеме. [1]

Важным направлением повышения эффективности управления государственным долгом РФ должно стать завершение работы по созданию единой системы управления государственным долгом РФ, что даст возможность осуществлять активную долговую политику, диверсификацию методов управления государственными активами на основе их инвентаризации и оценки эффективности, а также даст возможность реализовывать политику в области управления государственным долгом исходя из принципа соотнесения общего объема как внешней, так и внутренней задолженности РФ с ресурсами государства. [8, с. 23]

Другая важная сторона повышения эффективности управления государственным долгом Российской Федерации связана с совершенствованием законодательства в области управления государственным долгом, в частности отдельных статей и положений Бюджетного кодекса Российской Федерации. Необходимо дополнить Бюджетный кодекс Российской Федерации, включив в него определения "управление государственным долгом", "погашение государственного долга" и "обслуживание государственного долга". Также необходимо включить в Бюджетный кодекс Российской Федерации отдельной статьей понятие "метод управления государственным долгом" и привести перечень методов, используемых в международной и российской практике управления государственным долгом Российской Федерации, помимо метода реструктуризации.

Вышеперечисленные предложения по совершенствованию правового аспекта управления государственным долгом РФ позволят устранить существующие в законодательстве противоречия, внести ясность в процесс планирования показателей объема расходов по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга РФ, величины государственного внешнего долга РФ, объективно оценивать ситуацию в области управления государственным долгом на основе реальных показателей объема государственного долга РФ, уровня расходов по его погашению и обслуживанию.

Российская Федерация постепенно восстанавливает утраченные после распада бывшего СССР позиции одного из крупнейших в мире кредиторов и заемщиков. Проявляется тенденция к увеличению ежегодного объема предоставляемых Российской Федерацией государственных кредитов, существенно улучшились долговые коэффициенты страны, повышаются суверенные кредитные рейтинги. Вместе с тем имеется ряд проблем, требующих решения с использованием различных политических, финансовых и административных ресурсов. [9]

Становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики государства в области управления государственным внешним долгом. Проведение такой политики заимствований позволило бы в дальнейшем осуществлять выплаты по долгу без существенных нагрузок на имеющиеся ресурсы. Такая политика предполагает реализацию следующих мер:

1. Обозначение пределов новых заимствований. Сейчас самым важным моментом является снижение величины задолженности путем частичного отказа от новых заимствований, а также определения приоритетных направлений финансирования долга за счет привлеченных источников.

2. Особое внимание следует уделять первичным условиям заимствований, номинальной стоимости облигаций, валюте инструментов, схемам размещения, процедуре и частоте выплаты доходов и т.п.

3. Структура заимствования должна быть оптимальной по срокам и по самому портфелю. Оптимизация заимствования состоит в том, чтобы избежать в будущем пиков платежей. Но если в практике управления портфелем ценных бумаг ставится задача повышения их доходности, то при управлении долговым портфелем стремятся к сокращению затрат. В связи с этим кредитный портфель необходимо удлинять и удешевлять в обслуживании, что требует оптимального выбора долговых инструментов. Ежегодная программа новых заимствований, представляемая правительством в ходе бюджетного процесса, должна включать в себя в качестве составного элемента расчетные графики платежей по погашению и обслуживанию долга.

4. В целях повышения эффективности использования средств, выделяемых на погашение и обслуживание задолженности, важное значение имеет получение поддержки лидеров стран "семерки" в вопросах предоставления Российской Федерации права на проведение конверсионных операций в различных формах. Работа российской делегации в Парижском клубе показывает, что без такой поддержки делегации стран - членов Клуба не в состоянии принять устраивающее Российскую Федерацию решение.

5. Отдельная проблема - это явно ненормальная ситуация "разрыва" между фактическим экономическим, финансовым и политическим положением Российской Федерации и значениями ее суверенных кредитных рейтингов. В стране произошли существенные изменения, ее долговые коэффициенты вышли из зон долговой неустойчивости. Тем не менее уровни текущих российских рейтингов, даже с учетом их недавнего повышения, соответствуют значениям 1996 года - периода, когда Российская Федерация только возвращалась на мировые финансовые рынки, а ее экономика характеризовалась качественно худшими параметрами. Без повышения оперативности пересмотра международными агентствами присваиваемых Российской Федерации кредитных рейтингов притока в страну крупных объемов инвестиционных ресурсов можно ожидать не ранее чем через полтора - два года.[13]



Заключение

Проблема государственного долга является одной из основных проблем российской экономики, оказывающей непосредственное влияние как на темпы экономического роста страны в целом, так и на направления финансовой и бюджетной политики.

Причины появления государственного долга: внешние и внутренние заимствования для финансирования бюджетного дефицита; капитализация процентов по ранее полученным кредитам; недофинансирование обязательств, принятых государством к исполнению. Теория государственного долга неразрывно связана с теорией государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими при рассмотрении государственного долга. Важнейшей задачей экономической политики РФ является поиск оптимального решения проблем бюджетного дефицита и государственного долга.

Для отражения реальной экономической ситуации чаще используют относительные величины, в частности, отношение государственного долга к объему ВВП. Существуют различные экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла.

Система управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой совокупность основных мероприятий: разработка программы заимствований Российской Федерации на следующий год; процедура принятия основных параметров управления государственным долгом Российской Федерации на очередной год; исполнение принятой программы управления государственным долгом в течение планового года.

В последние годы наметились качественно новые тенденции в сфере управления госдолгом, что обусловлено форсированным переходом к рыночным механизмам его формирования и обслуживания. Главные черты новых тенденций - мобилизация ресурсов с помощью займов и других государственных обязательств, использование налоговой системы, активных методов реструктуризации заимствований и организации обслуживания долга. Система управления госдолгом должна иметь два режима функционирования: управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса; кризисное управление в условиях обостряющегося дефицита бюджета, спада производства, сокращение возможностей привлечения новых заимствований.

Госдолг представляет собой сложное экономико-финансовое образование, особый финансовый механизм, требующий использования системы методов для его регулирования.

Управление государственным долгом является частью системы управления финансовыми ресурсами Российской Федерации, поскольку государственный долг при непродуманной долговой политике является потенциальным источником экономических и политических рисков. Данный фактор предопределяет тесную взаимосвязь управления государственным долгом с вопросами экономической безопасности Российской Федерации.

Качественное и эффективное управление долгом означает не только отсутствие просроченных долговых обязательств, оптимизацию расходов на обслуживание государственного долга Российской Федерации, но и создание прозрачной системы управления долгом с использованием четких процедур и механизмов публичного раскрытия информации о долге.

Российская Федерация должна стремиться к проведению максимально гибкой политики заимствований, позволяющей оперативно заменять одни долговые инструменты другими, в зависимости от изменения условий на внутреннем и внешнем рынках в интересах бюджета Российской Федерации.



Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. №145-ФЗ (с изменениями от 24 июля 2007 г.)

2. Астапов К. Управление внешним и внутренним государственным долгом в России / К. Астапов // Мировая экономика и международные отношения. - 2008. - №2. - С. 26-35.

3. Бескова И.А. Анализ управления государственным долгом Российской Федерации / И.А. Бескова // Финансы. - 2007. - №2. - С. 72-73.

4. Вавилов А. Принципы государственной долговой политики / А. Вавилов, Е. Ковалишин // Вопросы экономики. - 2007. - №8. - С. 46-63.

5. Винокурова В.П. Государственный и муниципальный долг: учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. / В.П. Винокурова. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2006. - 252 с.

6. Зайцев А. Проблемы бюджетного федерализма. / А. Зайцев, В. Тресков // Финансы. - 2007. - №8. - С. 4-10.

7. Ковалишин Е. Государственный долг: некоторые вопросы методологии / Е. Ковалишин // Финансовый контроль. - 2003. - №2. - С. 20.

8. Подвинская Е.С. Об управлении внешним долгом / Е.С. Подвинская // Финансы. - 2002. - №3. - С. 23.

9. Российская газета от 12 августа 2000 г.

10. Финансы: учебник / под. ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 504 с.

11. Финансы: учебник / под. ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт-Издат, 2006. - 462 с.

12. Аналитическая лаборатория ”Веди” [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.vedi.ru

13. Интернет-журнал “Экономика России XXI век” [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.ruseconomy.ru

14. Министерство финансов РФ [Электронный ресурс]: официальный сайт. - Режим доступа: www.minfin.ru

15. Правительство РФ [Электронный ресурс]: официальный сайт. - Режим доступа: www.government.ru

16. Счетная палата РФ [Электронный ресурс]: официальный сайт. - Режим доступа: www.ach.gov.ru

Размещено на Allbest.ru

...