Инфраструктура мирового финансового рынка и его составные элементы

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН АО «ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ»

Факультет Послевузовского образования

Кафедра Финансы

Реферат

на тему: «Инфраструктура мирового финансового рынка и его составные элементы»

по дисциплине «Мировые финансовые рынки»

Астана, 2013

Содержание

Понятие. Факторы. Особенности. Основные элементы

Предпосылки развития и функционирования МФР

Основные этапы развития финансового рынка

Понятие. Факторы. Особенности. Основные элементы

Мировой финансовый рынок с институционной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, из-за которых осуществляется движение мировых финансовых потоков и которые являются посредниками перераспределения финансовых активов между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

Как уже отмечалось, мировой финансовый рынок состоит из национальных рынков стран и из международного финансового рынка.

Участие национальных валютных, кредитных, фондовых рынков в операциях мирового рынка определяется такими факторами:

местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением;

существованием развитой кредитной системы и хорошо организованной фондовой биржи;

воздержанием налогообложения;

льготами валютного законодательства, которое разрешает доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных бумаг к биржевой котировке;

удобным географическим положением;

относительной стабильностью политического режима и др.

Международный финансовый рынок ныне является глобальной системой аккумулирования свободных финансовых ресурсов и предоставление их заемщикам из разных стран на принципах рыночной конкуренции.

Отличия международных финансовых рынков от национальных состоят в том, что первые имеют огромные масштабы операций (ежедневные операции на мировых финансовых рынках в 50 раз превышают операции мировой торговли товарами); у них отсутствуют географические границы; операции проводятся круглые сутки; используются валюты ведущих стран мира, евро и частично СДР; участниками их преимущественно являются первоклассные банки, корпорации, финансово-кредитные институты с высоким рейтингом; существует диверсификация сегментов рынка и инструментов операций в условиях революции сферы финансовых услуг; на них действуют специфические - международные - процентные ставки; обеспечиваются стандартизация операций и высокую степень информационных технологий, безбумажные операции на базе использования компьютеров.

Главное назначение международного финансового рынка заключается в обеспечении перераспределения между странами аккумулированных свободных финансовых ресурсов для постоянного экономического развития мирового хозяйства и получение от этих операций определенного дохода.

Главной функцией международного финансового рынка есть обеспечения международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлекать достаточное количество финансовых средств в разных формах на удобных условиях на наднациональном уровне.

Международный финансовый рынок на современном этапе имеет такие особенности:

доступ на мировые рынки долгосрочного кредитования для большинства заемщиков значительно упрощен;

нужны меньшие расходы на проводку операции;

относятся менее жесткие требования к раскрытию информации;

уровень участия, особенно институционных инвесторов, на рынках долговых ценных бумаг больший, чем на рынках акций, так как последние есть более рискованными (с институционной точки зрения) сравнительно с рынками долговых инструментов;

международные рынки долговых ценных бумаг превышают за своими объемами международные рынки акционерного капитала и т.п.

Структура международного финансового рынка. Этому вопросу в экономической литературе отводится особое место, так как единой общепризнанной структуры финансового рынка еще не существует. Это связано с тем, что международный финансовый рынок представляет собой очень сложную структурированную систему.

В зависимости от периода истечения операций международный финансовый рынок разделяют на:

рынок кассовых (текущих, «спот») операций - предусматривает торговлю базовым активом, расчеты за который осуществляются не позднее второго рабочего дня после заключения соглашения;

рынок срочных соглашений - расчет осуществляется позднее, чем на второй рабочий день после даты заключения соглашения, т.е. соглашение осуществляется больше трех рабочих дней.

Международный финансовый рынок в зависимости от места проводки операций разделяют на:

централизованный - представленный биржами (биржевой рынок);

децентрализованный (внебиржевой) мировой рынок - торговля полностью децентрализована и осуществляется преимущественно через дилинговые системы, международные телекоммуникационные системы, по телефону.

Что касается тесно связанных между собой через систему международных расчетов сегментов, из которых составляется международный финансовый рынок, то в экономической литературе их классифицируют по-разному. Так, Т.С. Шемет придерживается такой структуры международных рыночных финансовых ресурсов:

краткосрочный (валютный) рынок - состоит из краткосрочных банковских кредитов и краткосрочных ценных бумаг;

средне- и долгосрочные еврорынки (еврорынки капиталов) - делятся на рынок банковских кредитов и рынок международных ценных бумаг. Последний состоит из финансовых активов в виде всех ценных бумаг - акций, облигаций и производных от них так называемых деривативов.

Русский ученый Д.М. Михайлов описывает современную структуру мирового финансового рынка, составными которого являются международные рынки.

Инфраструктура финансового рынка - это совокупность организационно-правовых форм, опосредующих движение объектов финансового рынка, совокупность институтов, систем, служб, предприятий, обслуживающих финансовый рынок и обеспечивающих его нормальное функционирование. При рассмотрении инфраструктуры на первый план выходит взаимодействие элементов, и их роль в выполнении определенной функции.

Основные элементы инфраструктуры финансового рынка:

биржи (фондовые, валютные), их организационно оформленное посредничество

аукционы, как форма организационного небиржевого обмена

кредитная система и коммерческие банки

эмиссионная система и эмиссионные банки

система страхования коммерческого риска и страховые компании

рекламные агентства и средства массовой информации

таможенная система

система высшего и среднего образования

консультативные (консалтинговые) компании

аудиторские фирмы

профсоюзы, работающие по найму

информационные технологии

нормативно-правовая база.

Предпосылки развития и функционирования мирового финансового рынка

Глобальный финансовый рынок, обеспечивая свободу передвижения капиталов в международном масштабе, выступает важным условием функционирования мировой экономики.

Главным фактором его формирования стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере.

Становление мирового финансового рынка в начале 60-х годов ХХ века происходило на базе интернационализации международных операций рынков ссудных капиталов. До этого момента в силу ряда причин - мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений и жёсткого регулирования рынка - международная торговля не была столь активной; при этом почти отсутствовали как прямые инвестиции, так и финансовые операции.

Институты, созданные в Бреттон-Вудсе (Международный валютный фонд и Мировой банк), были основаны с целью дать новый импульс развитию мировой торговли путём расширения потоков капитала в международном масштабе. Мировой банк должен был компенсировать нехватку прямых инвестиций, МВФ - потребность в финансовых кредитах для устранения дисбаланса в торговле. На протяжении послевоенного периода проводилась политика постепенного снятия внешнеторговых и валютных ограничений. Вид и степень государственного вмешательства в операции на международном финансовом рынке менялись в зависимости от валютного положения отдельных стран и состояния их экономики. Интеграционные процессы фактически сформировали единую систему процентных ставок и способствовали сужению круга основных обращающихся валют. Произошло превращение ведущих национальных компаний и банков в транснациональные. Именно они, с целью получения дополнительной прибыли, способствовали тому, что свободные активы инвестировались в производственные и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости на мировом рынке заимствовался дополнительный капитал.

Развитие высоких информационных технологий усилило зависимости различных финансовых рынков между собой и всех вместе от экономического и финансового влияния США.

Сформировался глобальный интегрированный финансовый рынок, который характеризовался исключительными темпами развития, как в целом, так и отдельных составляющих. Внутри него происходил постоянный взаимный переток капиталов, краткосрочные вложения трансформировались в средне- и долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг заменила обычные банковские займы. Произошло резкое спекулятивное расширение рынка ценных бумаг до объёмов, исчисляемых астрономическими показателями, и вовлечение в него больших масс вкладчиков.

Производственные расходы, благодаря дешёвой рабочей силе и ресурсам развивающихся стран, стали только в минимальной степени влиять на цену товара и прибыль. Финансовые рынки всё в большей степени отделялись от экономической реальности, стоимость ценных бумаг и валют формировалась с помощью создания различных символических представлений об их цене.

Рост неопределённости на финансовом рынке, в частности, в отношении валютных курсов и курсов ценных бумаг, стимулировал развитие механизмов управления рисками. Традиционные инструменты были дополнены новыми видами ценных бумаг и обязательств - деривативами, являющимися производными от других ценных бумаг. Деривативы открыли возможности для игры на изменении курсов валют, акций, других видов активов. Особенностью данного рынка является то, что, позволяя перераспределять риски и снижать их для отдельных участников финансовой операции, его функционирование ведёт к повышению общего уровня системного риска. Транзакции с деривативами оказались, по существу, вне системы правового регулирования и открыли возможности для широкомасштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики.

Этот отрыв не означает, что связь между ними ослабла. Наоборот, зависимости расширились, но приобрели непредсказуемый характер. Сфера финансовых операций начала в растущих масштабах аккумулировать капитал, который не превращался в прямые инвестиции, а преобразовался в спекулятивный. Развился феномен «экономики мыльного пузыря».

Неконтролируемое трансграничное перемещение огромных масс капитала происходит в основном в виде краткосрочных портфельных инвестиций, и концентрация его в сфере финансовых спекуляций порождает растущую нестабильность всей системы мирового рынка, о чём свидетельствуют периодически возникающие валютно-финансовые кризисы.

Последние события поставили кардинальный вопрос о системном характере кризисов, связанном с глобальными тенденциями. Начавшиеся в прошлом году процессы, потрясшие всю систему международного финансового рынка, актуализировали вопрос о признании того, что зависимость между денежной массой и ценными бумагами, находящимися в обращении, и динамикой номинального ВВП сделалась крайне нестабильной. Можно выделить несколько узловых проблем, тесным образом связанных между собой, без решения которых невозможно избежать повторения данных ситуаций в дальнейшем: это проблемы рынка производных ценных бумаг, национальных валютных систем, мирового долгового кризиса и открытости рынка товаров и услуг.

Мировой финансовый рынок достиг внушительных размеров. По данным Банка международных расчётов и МВФ, общий объём выпущенных в обращение международных облигаций составляет порядка 2,3 триллиона долларов, всех долговых иностранных обязательств - 3,2 триллиона долларов. Стремительно развивался и возникший в конце 70-х годов рынок производных финансовых инструментов. Суммарная величина наиболее важных из них - процентных свопов и опционов и валютных свопов по займам превысила 40 триллионов долларов.

Это отражает тенденцию переориентации бизнеса с наличных сделок на срочные и с реальных - на финансовые.

С приобщением всё большего числа стран к рыночной системе хозяйства большинство из них стали реципиентами, главным образом, спекулятивного капитала. В результате из-за резкого несоответствия скорости его движения и сроков создания традиционных, материальных ценностей значительно возрастают риски устойчивого развития. Масштабные вложения спекулятивного капитала, поощряемые ориентированной на либерализацию финансовых операций политикой, оказались неэффективны для государств с неразвитой экономической структурой и экспортной базой. Капитал уходит, не успев создать ничего реального и дестабилизировав национальную экономику.

Современная структура мирового финансового рынка предполагает перераспределение кредитных ресурсов между экономиками, где конечные участники операции - кредитор и заёмщик - резиденты разных стран. С институциональной точки зрения участники рынка - это обширная совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В последнее время произошло увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заёмщиками на рынках капиталов. Доступ на мировые рынки долгового финансирования для большинства заёмщиков был значительно упрощён, требовались меньшие издержки на проведение операций, и предъявлялись менее жёсткие требования к раскрытию информации. Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляли государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где осуществляет кредитование акционерный капитал.

Воздействие мирового кризиса на данный момент не привело к критическим последствиям для финансово-экономического положения республики, но в целом ситуация сложилась достаточно напряжённая. Так крупнейшие приднестровские предприятия-экспортёры столкнулись с падением спроса на свою продукцию и вынуждены сокращать объёмы выпуска.

Кроме того, конъюнктура на внешних рынках определяется понижательной ценовой тенденцией по основным позициям отечественного экспорта (в первую очередь на металлургическую продукцию), что на фоне уменьшения физических объёмов экспортных поставок представляется главной на сегодняшний день экономической проблемой.

Это обуславливается тем, что снижение объёмов производства и соответственно реализации продукции влечёт за собой уменьшение сумм налоговых платежей, перечисляемых в доходную часть бюджета. В итоге государство может столкнуться с определёнными трудностями при реализации своих социальных функций (выплата зарплат, пенсий).

Неэффективность традиционных антикризисных мер не позволяет надеяться на благоприятное развитие событий и развивающиеся в мире процессы, дают о себе знать уже не только в финансовой сфере. Падение потребительского спроса подготавливает торговый кризис, вслед за которым начнётся сокращение производства в глобальном масштабе.

Главная отличительная черта текущего момента - высокая неопределённость. Однако, достаточно значительна вероятность того, что мировая экономика столкнётся с дефляцией, которая будет сопровождать глобальную рецессию. Падение цен на все группы активов, включая сырьевые товары, может продолжиться. Общемировая рецессия выглядит всё более вероятной на фоне кредитного кризиса, который уже начал влиять на положение дел в реальном секторе, где условия кредитования и рефинансирования долгов драматически ухудшаются. Это влияет на прогнозы спроса на сырьевые товары, которые стремительно дешевеют.

Представляется очевидным, что правительства стран мира не располагают стратегиями преодоления кризиса, и только пытаются сдержать его дальнейшее распространение. Если экономический рост - это процесс, который способен долгое время поддерживать сам себя, то и к экономическому спаду это относится в той же мере. Разворачивающийся кризис обладает реальным потенциалом для того, чтобы оказаться крайне тяжёлым и продолжительным.

Основные этапы развития финансового рынка

международный валютный финансовый ресурс

Становление мировой валютной системы было обусловлено развитием международных экономических отношений и в первую очередь торговли. При экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг становилось необходимым определять валютный курс, то есть курс национальных денежных единиц друг к другу. Подобная необходимость запустила процесс формирования мировой валютной системы. В условиях, когда национальные денежные единицы имели золотое содержание, естественно, что и в международной практике установился золотомонетный стандарт. Стихийно сложившаяся практика была узаконена в 1867 г. на Парижской конференции заключением межгосударственного соглашения, признающего золото единственной формой мировых денег. В соответствии с соглашением в международных расчетах применялись национальные золотые монеты, но значение имел не их номинал, а вес.

В основу Парижской валютной системы были положены следующие принципы:

1. Она основывалась на золотомонетном стандарте.

2. Каждая из национальных валют имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото.

3. Установился режим свободно плавающих валютных курсов с учетом рыночного спроса и предложения, ограниченный «золотыми точками»: если рыночный курс валюты становился ниже паритета, основанного на золотом содержании, то становилось выгоднее платить по внешним обязательствам золотом.

Для нормального функционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, было необходимо наличие золотых запасов у каждой из стран, входящих в систему, а также достаточное количество золотых денег в обращении. Изначальная ограниченность общемировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса и последующей смены данной валютной системы.

Постепенно золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал ни масштабам усилившихся хозяйственных связей, ни условиям, необходимым для дальнейшего развития экономики. Наступление кризиса ускорила Первая мировая война. С началом войны центральные банки государств-участников системы прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов, что спровоцировало сильную инфляцию и хаос валютных отношений.

Выход был найден после окончания войны в установлении золотодевизного стандарта, основанного на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Новое устройство мировой валютной системы было юридически закреплено межгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Новая валютная система принесла относительную валютную стабильность в сферу мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала предпосылки для продолжительных валютных войн и многочисленных девальваций. Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США также должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системы была окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая депрессия 1929-1933 гг. ударила по одной из основных валют - доллару США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов, отлив золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 года, вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты.

30-е годы XX века. Мировой финансовый кризис. Происходит разрушение торгово-экономических связей. Ушли в прошлое времена господства золотомонетного стандарта. К середине 30-х Лондон становится мировым финансовым центром. Британский фунт стерлингов в то время являлся основной валютой для торговых операций и создания валютных резервов. Уже тогда фунт называли жаргоном "кэйбл" ("cable"). Это название связано с тем, что средством коммуникации при заключении сделок был телеграф и информация передавалась по кабелю.

В 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов. Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых государств и государств, временно испытывающих дефицит платежного баланса.

1944. В США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британского соперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.

Основные положения Бреттон-Вудской системы:

Международный валютный фонд становится важнейшим институтом, контролирующим международные финансово-экономические отношения;

Провозглашены валюты, играющие роль международных резервов (доллар и де-факто фунт стерлингов);

Установлены регулируемые паритеты валют, привязанные к доллару США (возможно отклонение - 1%); доллар привязан к золоту (унция золота - $35);

Члены МВФ имею право менять паритеты только с согласия МВФ;

По завершению переходного периода все валюты должны стать конвертируемыми; для соблюдения этого принципа все правительства обязуются хранить международные резервы, а при необходимости - совершать интервенции на валютных ранках.

Члены МВФ делают взнос валютой и золотом.

Сегодня в международных расчетах получили развитие валютные клиринги, то есть расчеты между странами на основе зачета взаимных требований в соответствии с международными соглашениями.

1947. Для приостановки наступления коммунизма, в США принимают программу восстановления европейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовывает план, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда она самостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является утоление "долларового голода". Если в 1949 году долларовые обязательства США Европе составляли 3.1 млрд., то в 1959 году они достигли 10.1 млрд. долларов.

К 1958 Большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.

1964. Япония объявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов.

1967. Произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной стабильности Бреттон-Вудской системы.

В 60-ые годы дефицит платежного баланса США приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11 млрд. долларов. Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США.

1970. В США резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где уровень процентных ставок был более высоким.

Май 1971. Германия и Голландия объявляют о временном свободном плавании своих валют.

Август 1971. Рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановить конвертируемость долларов в золото.

Декабрь 1971. На совещании в Смитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняя попытка сохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от паритетов был увеличен до 4.5%. Удержать границы интервала было очень непросто. И некоторое время спустя Бундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии пришлось временно закрыть, а США объявили о девальвации доллара на 10%. Развитые страны прекратили поддерживать фиксированные паритеты и пустились в валютное плавание.

1973-1974. США поэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограничения иностранных кредитов. Бреттон-Вудская система прекратила свое существование. В последние годы действия Бреттон-Вудской системы валютные трейдеры извлекали большую спекулятивную прибыль в периоды, следовавшие за прекращением интервенций центральных банков. После отказа от фиксированных курсов возможности извлечения такой прибыли стали сильно ограниченными. Многие банки понесли крупные убытки, а два известных - "Банкхаус Херштадт" в Колоне и "Френклин Нэшнл" в Нью-Йорке - даже обанкротились из-за неудачных спекулятивных операций.

1976. Состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах. На Ямайской конференции было объявлено, что центром валютной системы должны стать СДР, но на практике доля СДР в международной ликвидности составила менее 5%.

В состав международных ликвидных средств входят: золото; иностранная валюта; резервная позиция в МВФ; Специальные права заимствования (СДР); ЕВРО (ЭКЮ).

Центральное место в международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми - без ограничения обмениваемыми на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ 1978 г. введено понятие "свободно используемая валюта", которое относится к американскому доллару, немецкой марке, японской йене, фунту стерлингов, французскому франку.

Резервная позиция в МВФ означает, что страна-член имеет право автоматически получать безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25% квоты, а также суммы, которую она ранее предоставила МВФ взаймы.

Специальные права заимствования (СДР) существуют в виде записи на текущем счете участника МВФ, но их можно разменивать на любую национальную валюту. Значительную роль в структуре международных ликвидных средств продолжает сохранять за собой золото в качестве золотых запасов государства.

Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствами выступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредством которого осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки.

1978. Создается Европейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС является сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс.

Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить интервенцию. Ключевая валюта ЕВС - дойчмарка.

1985. Постепенно ЭКЮ становится не счетным, а физическим инструментом. Выпускаются деноминированные в ЭКЮ дорожные чеки и кредитные карточки, банки открывают депозиты в ЭКЮ.

Январь 1999. На рынке появилась новая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю.

Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU).

Отныне функции мировых денег будут выполняться преимущественно двумя валютами: национальной денежной единицей США - долларом и международной региональной европейской валютой - Евро.

Размещено на Allbest.ru