Размещено на http://www.allbest.ru/

6

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В условиях рыночной экономики, жесткой конкуренции повышаются значимость и актуальность долгосрочной финансовой политики. Очевидно, что от должной организации финансовой политики коренным образом зависит благополучие предприятия. Главная проблема большинства отечественных предприятий состоит в неспособности менеджмента управлять предприятием в соответствии с современными экономическими реалиями. Финансовая политика предприятия - совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.

Основа долгосрочной финансовой политики - четкое определение единой концепции развития предприятия в долгосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

Целью курсовой работы является разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО «Метровагонмаш».

Исходя из цели в курсовой работе поставлены следующие задачи:

- изучить виды деятельности;

- рассмотреть индикаторы деятельности;

- оценить рыночную деятельность компании;

- рассмотреть управление высоколиквидными активами;

- изучить управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости;

- изучить управление совокупным риском и обосновать политику управления рисками;

- рассчитать показатели финансового рычага;

- проанализировать структуру инвестированного капитала;

- рассчитать стоимость собственного и заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала;

- изучить управление основными средствами;

- изучить управление эффективностью деятельности компании. Модель Дюпон и модель устойчивого темпа роста;

- изучить управление дивидендной политикой;

- разработать финансовые прогнозы;

- оценить стоимость бизнеса.

Для решения поставленных задач будет использоваться годовая отчетность ОАО «Метровагонмаш» за 2011 г.

1. Общая характеристика компании

1.1 Виды деятельности

Открытое акционерное общество «МЕТРОВАГОНМАШ», (в дальнейшем именуется - «Общество») является юридическим лицом - коммерческой организацией, уставный капитал которой разделен на акции, удостоверяющие обязательственные права участников Общества по отношению к Обществу, и действует в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, Федеральным законом «Об акционерных обществах», иным действующим законодательством и настоящим Уставом. Общество зарегистрировано в Едином государственном реестре юридических лиц за основным государственным регистрационным номером (ОГРН) 1025003520310.

Общество создано путем преобразования арендного объединения «Метровагонмаш» в закрытое акционерное Общество на основании решения Учредительной конференции от 20 августа 1992 года; решением внеочередного общего собрания акционеров от 27.03.2006г. закрытое акционерное общество «МЕТРОВАГОНМАШ» преобразовано в открытое акционерное общество «МЕТРОВАГОНМАШ» и является правопреемником в отношении всех его правительственных наград, прав и обязанностей, в том числе прав пользования землей и другими природными ресурсами.

Полное фирменное наименование Общества:

- на русском языке - Открытое акционерное общество «Открытое акционерное общество «МЕТРОВАГОНМАШ».;

- на английском языке - Joint Stock Company «Metrovagonmash»;

Сокращенное фирменное наименование Общества:

- на русском языке - ОАО «Метровагонмаш»;

- на английском языке - JSC «Metrovagonmash».

Место нахождения Общества: место нахождения Общества: 141009, Российская Федерация, Московская область, г. Мытищи, ул.Колонцова, д.4.

ОАО «МЕТРОВАГОНМАШ» был основан в 1897 году в городе Мытищи Московской области как вагоностроительный завод. Первой продукцией были пассажирские, товарные вагоны для Северной железной дороги России. В 1903 году началось производство трамвайных вагонов для Москвы.

Первые электрические пассажирские поезда для России были изготовлены в 1929 году в ОАО «МЕТРОВАГОНМАШ», в 1934 году -- первые вагоны для метрополитена Москвы. С 1942 года он производит самоходные артиллерийские установки и тягачи для военных целей. В том же году создано конструкторское бюро, где вот уже полувека создаются и совершенствуются гусеничные машины для армии.

За прошедшие годы ОАО «МЕТРОВАГОНМАШ» приобрел большой опыт в разработке и производстве бронированных гусеничных транспортных машин. Создана собственная школа проектирования, испытаний, исследований гусеничных шасси. ОАО «МЕТРОВАГОНМАШ» -- ведущая фирма России по созданию и производству гусеничных машин для современных зенитно-ракетных комплексов.

В 1947 году завод освоил новое для него направление -- производство автосамосвалов, которое быстро развивается и в настоящее время наряду с вагонами метро является визитной карточкой завода.

В итоге сложились и динамично развиваются три основных направления деятельности завода:

-- производство вагонов метро;

-- производство автосамосвалов;

-- производство бронированных гусеничных машин.

Испытательные станции, полигоны для ходовых испытаний дают высокую гарантию качества продукции. Объединение имеет собственные железнодорожные и автомобильные подъездные пути с выходом на магистральные линии. Проектирование техники осуществляют три специализированных конструкторских фирмы, в которых работают опытные и высококвалифицированные конструкторы.

C 2005 года ОАО «МЕТРОВАГОНМАШ» входит в состав группы «Трансмашхолдинг», крупнейшей в России компании на рынке транспортного машиностроения. Предприятия группы выпускают маневровые и магистральные тепловозы, промышленные и магистральные электровозы, грузовые и пассажирские вагоны, вагоны метро и электропоездов, тепловозные и судовые дизели, стрелочные переводы, тяговые агрегаты, вагонное литье и другую продукцию.

1.2 Индикаторы деятельности

Ключевые показатели организации, в том числе характеризующие ее рыночную, инвестиционную, операционную и финансовую деятельность представлены в таблицах 1-8.

Таблица 1. Экономический потенциал организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Валюта баланса, тыс. руб.	15 964 561	18 201 437
Численность работающих, чел.	4 053	4 210
Выручка	15 330 799	27 226 636
Чистая прибыль, тыс. руб.	2 222 813	3 692 970
Текущий налог на прибыль, тыс. руб.	(597 418)	(965 487)
Долгосрочные финансовые вложения, тыс.руб.	75 799	71 094

Из таблицы 1 следует, что ОАО «Метровагонмаш» представляет собой крупное предприятия на федеральном уровне, экономический потенциал которого в целом стабилен. Выручка в отчетном году составляет 18201437 тыс.руб., валюта баланса 38890690 тыс.руб., численность персонала 4210 чел.

Таблица 2. Основные показатели прибыли, тыс. руб.

Показатель	предыдущий год	отчетный год	темп прироста,%
Валовая прибыль	3 842 086	6 021 432	56,7
Прибыль от продаж	3 005 091	4 992 619	66,1
Чистая прибыль от продаж	2 367 189	3 908 899	65,1
Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA)	3 200 974	5 030 925	57,2
Прибыль до вычета процентов, налогов (EBIT)	2 997 365	4 785 455	59,7
Прибыль до налогообложения (EBT)	2 821 809	4 716 825	67,2
Прибыль налогооблагаемая	2 489 242	4 022 863	61,6
справочно: эффективная ставка налога на прибыль	21,23	21,71
Чистая операционная прибыль (NOPAT)	2 361 103	3 746 703	58,7
Чистая прибыль (Net Profit)	2 222 813	3 692 970	66,1
Нераспределенная прибыль	2 084 960	2 339 894	12,2
Экономическая прибыль (EVA) (стоимость собственного капитала 20%)	16 218	1 043 889	6 336,8

Из таблицы 2 следует, что в целом всех показатели прибыли на ОАО «Метровагонмаш» в отчетном году по сравнению с прошлым растут. Рост прибыли от продаж составляет 66,1%, чистой операционной прибыли (NOPAT) - 58,7%, чистой прибыли (Net Profit) - 66,1%.

Таблица 3. Показатели динамики, %

Показатель	отчетный год
Темп прироста валюты баланса, %	14,01
Темп прироста выручки, %	77,59
Темп прироста чистой прибыли, %	66,14
справочно: темп инфляции	6,10

На ОАО «Метровагонмаш» темпы роста темпы роста выручки от реализации превышает темпы роста активов, Темпы роста активов, выручки и чистой прибыли превышают темпы роста инфляции. Данные факты свидетельствует о росте эффективности рыночной деятельности предприятия, а также об эффективном управлении расходами.

Таблица 4. Основные индикаторы рыночной деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Темп прироста выручки, %	Х	77,59
Рентабельность продаж (маржа), %	19,60	18,34
Доля прибыли от продаж в прибыли до налогообложения, %	106,50	105,85
Чистая кредитная позиция, тыс. руб.	4 739 893	3 179 374

На ОАО «Метровагонмаш» темп прироста выручки составляет 77,59%, что говорит о эффективной рыночной деятельности и высокой конкурентоспособности продукции предприятия. Рентабельность от продаж высокая в отчетном году составляет 18,34%, однако в динамики наблюдается ее снижения, что обусловлено ростом объема строительно-монтажных работ, выполняемых с помощью субподрядных организаций, что является отрицательным фактором создания стоимости. Высокая доля прибыли от продаж в прибыли до налогообложения, которая составила в предыдущем году 106,5%, показывает, что доминирующим источником прибыли организации является основная деятельность, прочий результат - незначителен, при этом наблюдается снижение данного показателя в отчетном году. Чистая кредитная позиция больше нуля и составляет 3179374 тыс.руб., что свидетельствует ее слабой рыночной позиции.

Таблица 5. Основные индикаторы инвестиционной деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Доля внеоборотных активов в валюте баланса, %	16,38	16,95
Темп прироста внеоборотных активов, %	20,73	15,74
Коэффициент ввода основных средств	10,46	15,59
Коэффициент годности основных средств, %	54,65	53,75

Анализ инвестиционной деятельности организации показал, происходит рост суммы внеобооротных активов на 15,74%. Также на ОАО «Метровагонмаш» проводится политика обновления и реконструкции основных средств, о чем свидетельства коэффициент ввода в отчетном году - 15,59%. Внеоборотные активы на предприятии годны 53,75%. Инвестиционную активность в части реальных инвестиций можно оценить как недостаточную.

Таблица 6. Основные индикаторы операционной деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	6,20	12,66
Рентабельность чистых активов, %	6,06	9,08
Период оборота оборотных активов, дни	1 024	593
Период оборота запасов и НДС, дни	20	8
Производительность труда, тыс. руб./ чел.	5 680	13 192
Средняя годовая заработная плата, тыс. руб./ чел.	1 129	1 314

Операционная деятельность на ОАО «Метровагонмаш» характеризуется следующими позитивными тенденциями с точки зрения создания бизнесом стоимости: высокой рентабельностью чистых активов и оборачиваемостью внеоборотных активов, снижением продолжительности периода оборота запасов, высокой производительностью труда и заработной платы.

Таблица 7. Основные индикаторы финансовой деятельности организации

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Плечо финансового рычага	0,29	0,13
Коэффициент автономии	69,11	72,77
Отношение капитализированной прибыли к стоимости активов	66,96	70,97

В отчетном году наблюдается увеличение автономии, т.к. коэффициент автономии составляет более 50% и имеет тенденцию к повышению, что свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия. Оценка финансовой деятельности организации дала следующие результаты - организация мало активна в привлечении внешних источников финансирования. Отношение капитализированной прибыли к стоимости активов показывает, что 71% активов профинансировано за счет нераспределенной прибыли.

Подводя итог экспресс-оценке организации, можно сделать вывод о том, что организация представляет собой эффективный бизнес, однако на предприятии не большая финансовая активность, что приводит к разрушению стоимости.

2. Разработка краткосрочной финансовой политики

2.1 Оценка рыночной деятельности компании

Результаты расчета показателей динамического анализа позволяют подтвердить и несколько детализировать выводы, сделанные ранее. Подтверждается эффективность рыночной деятельности организации, рост показателей ее эффективности и ее благоприятное влияние на создание стоимости бизнеса.

Таблица 8. Показатели рыночной деятельности организации и конкурентоспособности продукции

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Выручка (нетто) от продажи продукции	15 330 799	27 226 636
Темп прироста выручки (нетто), %	Х	77,6
справочно: темп инфляции, %	Х	6,10
Реальный темп прироста выручки (нетто), %	Х	67,4
Рентабельность продаж (маржа), %	19,6	18,3
Оборачиваемость активов, раз в год	1,187	2,547
Темп прироста коэффициента оборачиваемости активов фактический, %	Х	114,616
Темп прироста коэффициента оборачиваемости активов критический, %	Х	6,895
Период оборота запасов готовой продукции на складе (с учетом товаров отгруженных), дни	14	31
Удельный вес коммерческих расходов в выручке, %	0,8	1,0
Период оборота дебиторской задолженности, дни	771	431
Убытки от списания дебиторской задолженности, тыс. руб.	-	5 345
Доля убытков от списания дебиторской задолженности в суммарной дебиторской задолженности, %	(0,41)
Дебиторская задолженность покупателей, тыс.руб.	5 709 188	5 289 607
Кредиторская задолженность перед поставщиками, тыс. руб.	1 178 143	2 397 166
Нетто кредитная позиция организации (дебиторская покупателей - кредиторская перед поставщиками), тыс. руб.	4 531 045	2 892 441
Авансы выданные, тыс. руб.
Авансы полученные, тыс. руб.
Нетто позиция организации по авансам (авансы выданные - авансы полученные), тыс. руб.
Удельный вес денежных расчетов в выручке, %	105,99	103,69

Из таблицы 9 следует, что позитивные характеристики рыночной деятельности ОАО «Метровагонмаш» таковы:

1. Темп прироста выручки составил 77,6%, и он больше чем темп инфляции. 2. Оборачиваемость активов увеличилась на 114,616%;

3. Период оборота запасов готовой продукции на складе (с учетом товаров отгруженных), а также период оборота дебиторской задолженности уменьшился. 4. Дебиторская задолженность перед поставщиками превышает кредиторскую задолженность покупателей на 2892441 тыс.руб.

Из отрицательных характеристик можно выделить следующее:

- снижение рентабельности продаж в отчетном году по сравнению с прошлым, что обусловлено ростом объема строительно-монтажных работ, выполняемых с помощью субподрядных организаций.

2.2 Управление операционным и финансовым циклом

Следующим этапом анализа является анализ производственного, операционного и финансового циклов. Длительность циклов, которая определяет оборачиваемость оборотного капитала, самым существенным образом влияет на рентабельность инвестированного капитала - один из важнейших первичных факторов стоимости бизнеса. Расчет длительности циклов произведен двумя способами - первый позволяет более точно оценить длительность циклов (таблица 9), второй, упрощенный нужен для дальнейших прогнозных расчетов (таблица 10).

Таблица 9. Расчет длительности операционного и финансового циклов, дни

Показатель	расчет	предыдущий год	отчетный год
Период оборота запасов сырья и материалов	Сырье, материалы/ материальные затраты х 365	72	43
Период оборота запасов сырья и материалов с учетом НДС	Сырье, материалы и НДС/ материальные затраты х 365	76	46
Коэффициент нарастания затрат	Материальные затраты + 50% остальных затрат / расходы по обычным видам деятельности	0,8537	0,9608
Период оборота запасов незавершенного производства (длительность производственного процесса)	Запасы незавершенного производства / Себестоимость проданных товаров х коэффициент нарастания затрат х 365	26	18
Период оборота запасов готовой продукции (включая товары отгруженные)	Запасы готовой продукции и товары отгруженные / Себестоимость проданных товаров х 365	14	31
Период оборота дебиторской задолженности	Дебиторская задолженность / выручка х 365	149	85
Период оборота кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность / Расходы по обычным видам деятельности х 365	47	49
Длительность производственного цикла	Период оборота запасов	116	94
Длительность операционного цикла	Длительность производственного цикла + Период оборота дебиторской задолженности	264	179
Длительность финансового цикла	Длительность операционного цикла - Период оборота кредиторской задолженности	217	130

Длительность операционного цикла на ОАО «Метровагонмаш» довольно большая, что связано длительность дебиторской задолженности 85 дней. Однако в динамики наблюдается снижение длительности операционного цикла с 264 дней до 179 дней, что положительно характеризует деятельность организации.

Финансовый цикл в отчетном году он составлял 130 дней. Однако, длительность кредиторской задолженности меньше длительности операционного цикла. Это не выгодно для предприятия, так как предприятие не использует возможность использовать коммерческие кредиты, которые значительно дешевле заемных средств. Отсюда можно сделать вывод, что предприятие имеет слабые рыночные позиции на рынке покупателей, предоставляя им длительные отсрочки.

Таблица 10. Тип финансового цикла

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Дебиторская задолженность (без авансов выданных)	6 468 284	6 348 595
Авансы полученные	0	0
Сальдо (активы минус обязательства)	6 468 284	6 348 595
Кредиторская задолженность (без авансов полученных)	1 581 302	2 997 612
Авансы выданные	0	0
Сальдо (активы минус обязательства)	(1 581 302)	(2 997 612)

Как показали расчеты, финансовый цикл является классическим и на начало, и на конец года. Такой вывод получен на основе сравнения дебиторской задолженности (без авансов выданных) и авансов полученных, которое показало, что ситуация на предприятии вполне типична - дебиторская задолженность превышает полученные авансы. Также типично соотношение кредиторской задолженности с выданными авансами, таким образом, возникает небольшой выигрыш во времени за счет смещения финансового цикла относительно операционного, оказывается небольшое положительное влияние на прибыль. Имеет место рыночная ситуация «рынок покупателя», как на рынке закупок, так и на рынке продажи.

Для последующих прогнозных расчетов выполнен упрощенный расчет длительности циклов (таблицы 11).

Таблица 11. Расчет длительности операционного и финансового циклов (упрощенный расчет), дн.

Наименование показателя	предыдущий год	отчетный год	темп прироста	темп прироста для прогноза
Период оборота запасов, НДС, прочих оборотных активов	69	71	2,9	2,9
Период оборота дебиторской задолженности	150	83	(44,8)	(10,0)
Период оборота кредиторской задолженности	41	43	3,3	3,3
Длительность производственного цикла	69	71	2,9	2,9
Длительность операционного цикла	219	154	(42)	(10,0)
Длительность финансового цикла	178	111	(37,5)	(10,0)

Этот расчет дал иные результаты, так как была использована другая методика расчетов длительности запасов, длительность оборота которых в данном случае рассчитывается через выручку.

Основываясь на результатах таблицы 11 и выявленных тенденциях в изменении были спрогнозированы показатели таблицы 12.

Таблица 12. Прогнозные показатели длительности финансового цикла, дни

показатель	прогнозный период
	1 год	2 год	3 год
Длительность пребывания запасов на складах	73	75	77
Длительность дебиторской задолженности	75	67	61
Длительность кредиторской задолженности	44	40	36
Длительность финансового цикла	44	46	47

Надо отметить, что необходимо усилить контроль над соотношения задолженностей, это будет положительно влиять на стоимость бизнеса.

2.3 Управление высоколиквидными активами

Анализ высоколиквидных активов, которыми располагает организация рассмотрим в таблице 15.

Таблица 13. Анализ обеспеченности организации высоколиквидными активами

Показатель	предыдущий год	отчетный год
Величина денежных средств, тыс. руб.	489 245	471 232
Величина денежных средств и финансовых вложений, тыс. руб.	4 142 645	3 641 832
Нормативное значение денежных средств (33,3% от оборотных активов), тыс. руб.	4 443 988	5 098 809
Отклонение высоколиквидных активов от нормативного значения, %	(6,78)	(28,57)
Нормативное значение денежных средств и КФВ (2,5% от выручки), тыс. руб.	383 270	680 666
Отклонение высоколиквидных активов от нормативного значения, %	980,87	435,04
Нормативное значение денежных средств и КФВ, (50% от краткосрочных обязательств), тыс. руб.	2 440 739	2 433 541
Отклонение высоколиквидных активов от нормативного значения, %	69,73	49,65
Нормативное значение денежных средств (обеспеченность платежей по текущей деятельности 5 дней), тыс. руб.	206 001	351 307
Отклонение остатка денежных средств от нормативного значения, %	137,50	34,14

Из таблицы 15 следует, что на ОАО «Метровагонмаш» в составе высоколиквидных активов присутствуют денежные средств и финансовые вложения.

Величина высоколиквидных активов на начало и конец отчетного года недостаточная для обеспечения приемлемого уровня ликвидности организации. Удельный вес высоколиквидных активов в оборотных активах на конец года составляет 28,57% от норматива, принятого на уровне 33% от оборотных активов; соотношение с краткосрочными обязательствами равно 435,04% от норматива, принятого на уровне 50% от краткосрочных обязательств; соотношение с выручкой составляет 34,14% от норматива, принятого на уровне 1% от выручки.

2.4 Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости

На следующем этапе необходимо провести анализ прибыли организации на основе показателей ресурсоемкости. Результаты факторного анализа расходов, выполненного по ресурсному принципу методом абсолютных разниц, представлены в нижеприведенных таблицах.

Таблица 14. Анализ прибыли от продаж по ресурсному принципу (расходы по элементам)

Показаель	предыдущий год, тыс. руб.	отчетный год, тыс. руб.	изменение, тыс. руб.	влияние на прибыль, тыс. руб.	Ресурсо-мкость предыдущий год	Ресурсо-мкость отчетный год	темп прироста ресурсомкости, %	Вывод: затраты контролируемы или нет
Выручка	15 330 799	27 226 636	11 895 837	11 895 837
Материальные затраты	7 931 587	17 861 952	9 930 365	(9 930 365)	0,517	0,656	26,806	затраты контролируемы
Затраты на оплату труда и отчисления на социальные нужды	2 636 507	3 117 603	481 096	(481 096)	0,172	0,115	(33,417)	затраты не контролируемы
Амортизация	203 609	245 470	41 861	(41 861)	0,013	0,009	(32,115)	затраты не контролируемы
Прочие затраты	1 554 005	1 008 992	(545 013)	545 013	0,101	0,037	(63,440)	затраты не контролируемы
Прибыль от продаж	3 005 091	4 992 619	1 987 528	1 987 528	0,196	0,183	(6,479)

Из таблицы следует, что на ОАО «Метровагонмаш» прибыль от продаж в отчетном году по сравнению с прошлым выросла на 1 987 528 тыс.руб. Почти все расходы относятся к не контролируемым. Большую ресурсоемкость занимают материальные затраты в отчетном году 0,517, а в прошлом году 0,656.

Таблица 15. Расчет влияния факторов

темп инфляции	6,1
Выручка в сопоставимых ценах	25 661 297
Прирост выручки за счет объема продаж	10 330 498
Прирост выручки за счет инфляции	1 565 339

Таблица 16. Результаты факторного анализа расходов, тыс. руб.

Факторы, влияющие на прибыль от продаж	влияние на прибыль	ранг фактора
Объем	8 305 549	1
Цена	1 258 507	5
Материалоёмкость	3 775 900	2
Зарплатоёмкость	(1 564 685)	4
Амортизациоёмкость	(116 128)	6
Ресурсоёмкость по прочим расходам	(1 750 833)	3
Итоговое влияние	9 908 309

Из таблицы следует, что прибыль от продаж на ОАО «Метровагонмаш» в отчетном году по сравнению с прошлым увеличились на 1 987 528 тыс.руб., динамика факторов, влияющих на прибыль от продаж в целом положительна. На прибыль от продаж отрицательно повлияли факторы материалоемкости и ресурсоёмкость по прочим расходам, за счет данных факторов прибыль от продаж снизилась на 3 315 518 тыс.руб. Другие факторы положительно повлияли на прибыль от продаж.

Что касается степени контролируемости расходов, то все расходы являются контролируемые, что свидетельствует о эффективном управлении расходами.

Таблица 17. Обоснование показателей ресурсоемкости

Показатель	значение в предыдущем году	значение в отчетном году	темп прироста	темп прироста для прогноза
Материалоёмкость	0,5174	0,6560	26,8	2,0
Зарплатоёмкость	0,1351	0,0884	(34,5)	(2,0)
Налогоемкость по платежам в социальные фонды	0,0368	0,0261	(29,3)	(2,0)
Амортизациоёмкость	0,0133	0,0090	(32,1)	(2,0)
Ресурсоёмкость по прочим расходам	0,1014	0,0371	(63,4)	(2,0)
Темп прироста выручки (в реальной оценке), %		67,38

Таблица 18. Прогнозные показатели ресурсоемкости

показатель	прогнозный период
	1 год	2 год	3 год
Материалоёмкость	0,669	0,683	0,696
Зарплатоёмкость	0,087	0,085	0,083
Налогоемкость по платежам в социальные фонды	0,026	0,025	0,025
Амортизациоёмкость	0,009	0,009	0,008
Ресурсоёмкость по прочим расходам	0,036	0,036	0,035
Общая ресурсоемкость	0,827	0,837	0,847

Из таблицы 23 следует, что исходя из заданного прогнозного темпа прироста и выявленных тенденций изменения ресурсоемкости, можно сделать вывод: материалоемкость будет дальше повышаться, но в меньших темпах.

Приведем результаты факторного анализа расходов по функциональному принципу в таблице 24.

Таблица 19. Анализ прибыли от продаж по функциональному принципу (расходы по статьям)

Показатель	значение за предыдущий год, тыс. руб.	значение за отчетный год, тыс. руб.	изменение, тыс. руб.	влияние на прибыль, тыс. руб.	коэффициенты затрат предыдущий год	коэффициенты затрат отчетный год	темп прироста коэффициентов затрат, %	Вывод: затраты контролируемы или нет
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	15 330 799	27 226 636	11 895 837	11 895 837	1,000	1,000	-
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	11 488 713	21 205 204	9 716 491	(9 716 491)	0,749	0,779	3,930	затраты контролируемы
Коммерческие расходы	123 506	259 702	136 196	(136 196)	0,008	0,010	18,402	затраты контролируемы
Управленческие расходы	123 506	259 702	136 196	(136 196)	0,008	0,010	18,402	затраты контролируемы
Прибыль от продаж	3 005 091	4 992 619	1 987 528	1 987 528	0,196	0,183	(6,450)

Из таблицы следует, что на ОАО «Метровагонмаш» прибыль от продаж в отчетном году по сравнению с прошлым выросла на 1 987 528 тыс.руб. Все расходы относятся к контролируемым. Большую ресурсоемкость занимают себестоимость проданной продукции в отчетном году 0,749, а в прошлом году 0,779.

Таблица 20. Результаты факторного анализа расходов, тыс. руб.

Факторы, влияющие на прибыль от продаж	влияние на прибыль	ранг фактора
Объем продаж	2 024 949	1
Темп инфляции	306 832	4
Коэффициент производственных расходов	801 896	2
Коэффициент коммерческих расходов	40 362	5
Коэффициент управленческих расходов	(498 005)	3
Итоговое влияние	1 987 528

Из таблицы следует, что прибыль от продаж на ОАО «Метровагонмаш» в отчетном году по сравнению с прошлым увеличились на 1 987 528 тыс.руб. Отрицательно на прибыль от продаж повлиял коэффициент управленческих расходов, в связи с его ростом прибыли от продаж снизилась на 498 005 тыс.руб.

На основании сделанных расчетов можно сделать вывод, что в качестве направления политики управления прибыли можно выделить следующее:

- усиление контроля над управленческими расходами.

3. Разработка долгосрочной финансовой политики

3.1 Управление совокупным риском. Обоснование политики управления рисками

Следующим этапом комплексной оценки деятельности организации является оценка показателей операционного и финансового риска. Влияние уровня совокупного риска на стоимость бизнеса неоднозначно. С одной стороны, высокий уровень риска в период благоприятной конъюнктуры позволяет значительно увеличивать чистую прибыль при увеличении объема продаж и тем самым создавать стоимость. С другой стороны, высокий уровень риска приводит к увеличению стоимости собственного капитала, средневзвешенной стоимости капитала и поэтому способствует уменьшению создаваемой стоимости.

Результаты расчетов совокупного риска организации представлены в нижеприведенных таблицах.

Таблица 21. Расчет показателей совокупного риска

Показатель	предыдущий год	отчетный год	темп прироста, %
Выручка	15 330 799	27 226 636	77,59
Переменные расходы	6 077 206	12 275 973	102,00
Постоянные расходы	6 256 228	10 165 208	62,48
Проценты к уплате	175 556	68 630	(60,91)
Прибыль до уплаты процентов и налога (операционная прибыль)	2 997 365	4 785 455	59,66
Чистая прибыль	2 222 813	3 692 970	66,14
Уровень операционного риска	3,087	3,124	1,20
Уровень финансового риска	1,062	1,015	(4,49)
Уровень совокупного риска	3,279	3,170	(3,34)
Критический объем продаж для операционной прибыли	10 364 944	18 511 849	78,60
Критический объем продаж для чистой прибыли	10 655 795	18 636 831	74,90
Запас операционной надежности, %	32,39	32,01	(1,18)
Запас финансовой надежности, %	94,14	98,57	4,70
Совокупный запас надежности, %	30,49	31,55	3,46
Прибыль до вычета процентов и налога, рассчитанная через уровень операционного риска	х	9 232 802	Х
Чистая прибыль рассчитанная через уровень финансового риска	х	3 631 338	Х
Чистая прибыль рассчитанная через уровень совокупного риска	х	7 878 898	Х

Таблица 22. Оценка совокупного риска (по фактическим показателям)

Уровень операционного рычага	0,7688
Уровень финансового рычага	1,1087
Уровень совокупного риска	0,8524

Из таблицы 21 следует, что масштабы деятельности организации растут, а именно на ОАО «Метровагонмаш» в отчетном периоде значительно растет выручка от реализации на 77,59%, растут переменные расходы на 102,00%, а также постоянные расходы на 62,48%, но проценты к уплате падают на 60,91%.

Операционный риск в отчетном периоде свидетельствует о том, что при увеличении выручки на 1%, операционная прибыль увеличится на 3,124%. По сравнению с предыдущим периодом, уровень операционного риска растет, то есть прибыль организации становится более чувствительной к объему производства. Запас операционной надежности в отчетном периоде снизился по сравнению с прошлым периодом и составил 32,01%. Это означает, что при снижении объема продаж на 32,01% организация попадет в точку безубыточности. Таким образом, можно сделать вывод, что операционный риск на ОАО «Метровагонмаш» минимальный.

Показатели, характеризующие финансовый риск, свидетельствуют о уровне риска ниже среднего. К концу года показатель финансового риска снизился до 1,015. Т.е. чистая прибыль увеличится на 1,15% при увеличении операционной прибыли на 115%. Запас финансовой надежности у предприятия в отчетном периоде избыточен, то есть на 98,57% предприятие могло снижать уровень операционной прибыли, что бы получить маленькую чистую прибыль.

Таким образом оценивать совокупный риск компании, можно сделать вывод о снижении риска, в отчетном периоде он равен 3,170. То есть он показывает, что при изменении выручки на 1%, чистая прибыль изменится на 3,170%, при условии, что на чистую прибыль влияет только один фактор - объем продаж.

В будущем основным направлением развития бизнеса должно стать увеличение объема привлекаемого заемного капитала для дальнейшей модернизации производства, что должно привести к росту рентабельности активов при определенном увеличении как уровня операционного, так и финансового риска. Таким, образом, основным направлением политики управления совокупным риском является поддержание умеренного уровня операционного и финансового рычага.

3.2 Расчет показателей финансового рычага

Эффект финансового рычага оказывает влияние на процесс создания стоимости через средневзвешенную стоимость капитала; при увеличении финансового рычага она снижается за счет увеличения доли более дешевых заемных источников капитала. Расчет показателей финансового рычага представлен в Таблице 23, при этом расчеты выполнены как для фактических условий привлечения капитала, так и для рыночных условий.

Таблица 23. Расчет показателей финансового рычага

Показатель	предыдущий год	отчётный год	темп прироста показателей, %
Проценты к уплате фактические, тыс. руб.	(175 556)	(68 630)	(60,9)
Налог на прибыль и отложенные налоги, тыс. руб.	(598 996)	(1 023 855)	70,9
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	2 821 809	4 716 825	67,2
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.	2 997 365	4 785 455	59,7
Чистая операционная прибыль, тыс. руб.	2 361 103	3 746 703	58,7
Чистая прибыль, тыс. руб.	2 222 813	3 692 970	66,1
Собственный капитал, тыс. руб.	11 032 977	13 245 404	20,1
Заёмный капитал, тыс. руб.	3 191 646	1 765 051	(44,7)
Чистые активы, равны инвестированному капиталу, тыс. руб.	14 224 623	15 010 455	5,5
предварительный расчет показателей
Эффективная ставка налога на прибыль, %	21,23	21,71	2,3
Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, %	5,50	3,89	(29,3)
Рыночная ставка по заемному капиталу (без учета рейтинга), %	10,80	8,50	(21,3)
Рентабельность чистых активов, %	21,07	31,88	51,3
Рентабельность инвестированного капитала, %	16,60	24,96	50,4
Плечо финансового рычага	0,29	0,13	(53,9)
расчет по фактической цене заемного капитала
Рентабельность собственного капитала (фактическая), %	20,15	27,88	38,4
Дифференциал фи...

Подобные документы

• Разработка финансовой политики энергетического предприятия (на базе ОАО "Концерн Росэнергоатом")

  Содержание, основные задачи и финансовый механизм финансовой политики предприятия. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Концерн Росэнергоатом". Разработка и обоснование краткосрочной и долгосрочной финансовой политики предприятия.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 30.04.2017
  

• Разработка и обоснование финансовой стратегии предприятия

  Характеристика стратегии экономического развития, принципы стратегического планирования. Характеристика и основные виды деятельности АО "KazTransCom", экономическая политика предприятия. Анализ финансовой стратегии и финансового состояния компании.
  
  дипломная работа [1,9 M], добавлен 29.04.2012
  

• Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки"

  Оценка ключевых показателей финансовой политики. Экспресс-анализ организации. Анализ агрегированных форм отчётности и ключевые индикаторы по видам деятельности. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика организации на примере ОАО КБК "Черемушки".
  
  курсовая работа [137,2 K], добавлен 26.03.2011
  

• Анализ финансово–экономической деятельности предприятия ОАО "Метровагонмаш"

  Общая характеристика деятельности предприятия ОАО "Метровагонмаш". Состав, динамика и структура имущества предприятия. Анализ капитала, вложенного в имущество предприятия. Анализ обеспеченности предприятия источниками финансирования оборотных средств.
  
  курсовая работа [184,4 K], добавлен 16.05.2015
  

• Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия

  Предварительная оценка рыночной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Разработка краткосрочной финансовой политики компании ОАО "Метовагонмаш" и создание прогнозных документов. Управление высоколиквидными активами и дивидендной политикой.
  
  курсовая работа [97,8 K], добавлен 11.10.2011
  

• Долгосрочная финансовая политика предприятия

  Характеристика составляющих элементов долгосрочной финансовой политики. Анализ финансового состояния, ликвидности и платежеспособности, оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Разработка финансовой стратегии организации "АвангардСтрой".
  
  курсовая работа [257,8 K], добавлен 27.07.2010
  

• Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия на примере ООО "Бершка СНГ"

  Понятие, классификация и принципы финансовой политики предприятия. Анализ и оценка краткосрочной и долгосрочной политики предприятия и результаты ее реализации. Особенности стратегии формирования финансовой политики фирмы и пути её совершенствования.
  
  курсовая работа [325,0 K], добавлен 24.11.2015
  

• Разработка и реализация финансовой стратегии предприятия

  Сущность и виды финансовой стратегии, факторы, определяющие ее выбор. Оценка состояния предприятия, этапы формирования его финансовой стратегии. Экономический анализ деятельности, мероприятия по реализации основных направлений развития производства.
  
  курсовая работа [538,2 K], добавлен 28.05.2016
  

• Разработка финансовой стратегии предприятия

  Сущность и роль финансовой стратегии в деятельности предприятия; процесс формирования, методы, модели выбора. Анализ финансовой деятельности компании ОАО "Атомредметзолото": предварительный обзор экономического положения, разработка финансовой стратегии.
  
  дипломная работа [2,4 M], добавлен 24.03.2012
  

• Финансовая политика предприятия ООО "Север"

  Сущность и содержание финансовой политики предприятия, особенности ее формирования в краткосрочной и долгосрочной перспективе, используемые в данном процессе методики и приемы. Общая характеристика предприятия, пути совершенствования финансовой политики.
  
  дипломная работа [102,0 K], добавлен 16.06.2014
  

• Разработка финансовой стратегии деятельности предприятия

  Сущность, виды и этапы разработки финансовой стратегии, методы и модели ее выбора. Экспресс-анализ финансовой и бухгалтерской отчётности предприятия ООО "ЗПСК-2". Оценка ликвидности, рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости компании.
  
  дипломная работа [1,4 M], добавлен 25.07.2015
  

• Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики на примере ОАО "Карат"

  Виды деятельности ОАО "Карат", производимая продукция, покупатели, поставщики, учредители, дочерние и зависимые общества. Оценка рыночной деятельности компании, обоснование будущих темпов роста выручки. Модель "Дюпон" и модель устойчивого темпа роста.
  
  курсовая работа [173,8 K], добавлен 12.10.2012
  

• Формирование финансовой стратегии предприятия

  Место и роль финансовой стратегии в общей стратегии предприятия. Принципы и особенности формирования финансовой стратегии предприятия. Основные этапы формирования, методика и инструменты организации процесса разработки финансовой стратегии предприятия.
  
  реферат [131,6 K], добавлен 30.10.2010
  

• Совершенствование финансовой политики компании (на примере АО "Жилстройсервис")

  Возможности антикризисного менеджмента в процессе развития предприятия. Характеристика показателей финансовой устойчивости, факторы, влияющие на нее. Организационно-экономическая характеристика современной компании. Оценка угрозы банкротства организации.
  
  дипломная работа [301,0 K], добавлен 06.07.2015
  

• Разработка финансовой стратегии финансовой стратегии ОАО "Садко"

  Анализ финансовой устойчивости, ликвидности, динамики и структуры статей финансовой отчетности, деловой активности и рентабельности предприятия. Оценка безубыточности бизнеса и угрозы банкротства. Формирование стратегических целей деятельности компании.
  
  курсовая работа [2,2 M], добавлен 20.12.2013
  

• Разработка финансовой стратегии ОАО "КЭМЗ"

  Разработка финансовой стратегии ОАО "Ковровский электромеханический завод". Проведен анализ кредитной политики предприятия, политики в области управления оборотными активами, анализ показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности.
  
  дипломная работа [559,9 K], добавлен 04.03.2011
  

• Совершенствование финансовой политики предприятия, направленной на обеспечение его стабильного финансового состояния в среднесрочной перспективе (на примере ОАО "МиассЭлектроАппарат")

  Сущность и задачи финансовой политики. Оценка ликвидности активов и платежеспособности организации, анализ ее рентабельности и рыночной устойчивости. Разработка мероприятий, направленных на оптимизацию источников финансирования деятельности предприятия.
  
  дипломная работа [1,8 M], добавлен 10.11.2011
  

• Разработка и реализация финансовой стратегии организации ООО "Аудит-Гинея"

  Сущность, цели и задачи финансового менеджмента на предприятии. Понятие финансовой стратегии и ее взаимосвязь с финансовой политикой. Оценка эффективности реализации и направлений совершенствования финансовой стратегии организации ООО "Аудит-Гинея".
  
  дипломная работа [1,5 M], добавлен 14.06.2016
  

• Разработка финансовой стратегии предприятия ОАО "Надежда"

  Результаты анализа финансово-хозяйственной деятельности как информационная база для разработки финансовой стратегии ОАО "Надежда". Определение позиции предприятия в матрице финансовых стратегий. Разработка политики максимизации прибыли предприятия.
  
  курсовая работа [1,3 M], добавлен 18.05.2015
  

• Разработка финансовой стратегии предприятия и ее реализация

  Финансовая стратегия предприятия: принципы, этапы и методы разработки. Принятие основных стратегических финансовых решений. Процесс реализации финансовой стратегии, особенности контроля. Структура компании ОАО "Северсталь", анализ финансовой деятельности.
  
  курсовая работа [203,5 K], добавлен 12.06.2012
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам