Долговые ценные бумаги

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Долговые ценные бумаги и их виды

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

Ценные бумаги фактически представляют собой юридические документы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход - это доход от владения ценными бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход - это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.

В Российской Федерации ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Таким образом ценная бумага - это документ (установленной формы), удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении [10, с. 14].

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, двойное складское свидетельство и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценная бумага подтверждает факт предоставления капитала инвестора эмитенту и дает право владельцу на получение определенного дохода.

В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода ценные бумаги делятся на долговые, долевые и производные.

Долговые ценные бумаги - все виды ценных бумаг, дающие право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода. Долговыми ценными бумагами являются: облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, коммерческие бумаги, банковские депозитные сертификаты и другие долговые расписки [6, с. 53].

Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов.

Из определения следует, что долговые ценные бумаги являются активами с фиксированными доходом и сроком обращения, которые устанавливаются условиями выпуска ценных бумаг. По окончании срока обращения долговые ценные бумаги погашаются заемщиком, т.е. в дату погашения лицо, выпустившее ценные бумаги, выкупает их, возвращая заемные средства владельцам. В течение срока обращения заемщик обязан выплачивать по ним проценты, если это оговорено условиями выпуска ценных бумаг. Невыплата процентов может быть основанием для признания его банкротом. Долговые ценные бумаги могут выпускаться субъектами с любой формой собственности. Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации.

Облигация - это долговое денежное обязательство, по которому кредитор (владелец облигации) предоставляет эмитенту заем. Облигацией признается ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

Облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом, в отличие от акций, когда доход определяется прибылью предприятия. Доход по облигациям, как правило, бывает меньше, чем по другим ценным бумагам, в то же время, облигации считаются более надежным инструментом рынка ценных бумаг.

Основные характеристики облигации - дата покупки облигации, дата погашения, номинальная цена или номинал облигации, цена погашения, если она отличается от номинала (такая ситуация бывает, как правило, в случае нескольких дат погашения), годовой купонный доход, купонная процентная ставка, количество выплат купонов в году.

Инвестиционными параметрами облигации являются рыночная цена, текущая доходность, доходность облигации к погашению, или полная доходность (то есть доходность за весь период владения облигацией вплоть до ее погашения конце срока).

Облигация может иметь две или больше даты погашения. В этом случае, как правило, ставка купонного дохода увеличивается к каждой следующей дате погашения. Возможна также ситуация, когда эмитент имеет право досрочного выкупа облигаций. Рейтинг таких облигаций ниже, чем у облигаций с запретом досрочного выкупа, так как высока неопределенность для инвестора.

Введем следующие обозначения основных параметров облигации, которые понадобятся в дальнейшем [9, с. 207]:

N - номинал облигации;

P - рыночная цена;

- курс облигации; (1)

g - годовая купонная процентная ставка;

C = g * N - годовой купонный доход;

- текущая доходность; (2)

i - доходность облигации к погашению (полная доходность), или, в зависимости от задачи, ставка дисконтирования.

Если облигация куплена по цене, равной номинальной цене, то говорят, что такая облигация куплена по номиналу, если облигация куплена по цене ниже номинала, то говорят, что облигация куплена с дисконтом, если по цене выше номинала - с премией (последнее не означает, что доход по такой облигации не может быть получен).

Доход, полученный за все время владения облигацией, складывается из купонных выплат и цены погашения облигации, выплачиваемой в конце срока владения (как правило, эта цена совпадает с номинальной ценой).

Обозначим через C₁, C₂, C₃,…, C_n все денежные доходы, полученные владельцем в течение владения облигацией. Сюда относятся выплаты по купонам и цена погашения облигации. Тогда современная (рыночная) стоимость облигации P равна сумме всех дисконтированных доходов:

, (3)

где i - доходность облигации (ставка помещения) или ставка дисконтирования.

Соотношение (3) связывает рыночную цену облигации с доходностью к погашению или со ставкой дисконтирования. Если будущие доходы (C₁, C₂, C₃,…, C_n) известны, то соотношение (3) связывает между собой две переменные - доходность i и цену облигации P. Формула (3) позволяет решать две основные задачи: а) определять цену облигации, если известна доходность (ставка дисконтирования), б) определять доходность облигации, если известна цена облигации. Очевидно, что эти две задачи являются обратными друг другу.

Как видно из (3), если будущие доходы по облигации фиксированы, то цена облигации тем выше, чем ниже ставка доходности. Таким образом, можно прийти к важному выводу: при повышении рыночных процентных ставок, цена облигации падает, и наоборот - при понижении рыночных процентных ставок, цена облигации возрастает.

Вексель - это ценная бумага, являющаяся письменным долговым обязательством, составленная по установленной законом форме и дающая бесспорное право его владельцу требовать уплаты указанной суммы по истечении срока обязательства. Банковский вексель выдается банком под размещаемые в нем денежные средства. На этот вексель банк обязуется начислить определенный процент и погасить его по предъявлении к оплате в указанный в нем срок.

Подписные сертификаты (варранты). Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода (несколько лет). В отличие от преимущественных прав на покупку акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в нем период. Т.е. право держателя приобрести определенное количество акций по определенной цене. Этот рыночный инструмент дает компаниям возможность снижать процент по выпускаемым облигациям путем использования в качестве стимулятора воплощенной в таком свидетельстве привилегии на покупку акций этого предприятия, особенно если есть основания надеяться на увеличение их курса. Держателю же этого сертификата он дает возможность получить прибыль на курсовой разнице в случае роста предприятия.

Депозитный сертификат - свидетельство банка о срочном процентном вкладе, удостоверяющее право вкладчика (только юридического лица) на получение после установленного срока суммы вклада и начисленных процентов.

Депозитные и сберегательные сертификаты представляют собой письменные свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющие права вкладчиков или их правопреемников на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.

Долговые ценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством для выплаты капитальной суммы долга на определенную дату в будущем.

2. Закон о государственном бюджете РФ 2006 г. Основные характеристики и параметры

Правительство РФ приняло к исполнению федеральный бюджет на 2006 г. Об этом говорится в постановлении от 22 февраля №101 «О мерах по реализации Федерального закона «О федеральном бюджете на 2006 год» [4].

Согласно постановлению, исполнение федерального бюджета осуществляется в соответствии со сводной бюджетной росписью федерального бюджета на 2006 г. в порядке, установленном Министерством финансов РФ.

Установлено, что в 2006 г. внесение изменений в сводную роспись осуществляется Минфином РФ по представлению федеральных органов государственной власти - администраторов доходов федерального бюджета, главных распорядителей средств федерального бюджета и федеральных органов государственной власти - администраторов источников внутреннего и внешнего финансирования дефицита федерального бюджета на основании статей 5, 35 и 124 закона «О федеральном бюджете на 2006 год», а также в соответствии с бюджетным законодательством РФ в рамках установленных полномочий.

Лимиты бюджетных обязательств утверждаются министром финансов РФ в размере ассигнований, установленных сводной росписью на год в соответствии с ведомственной, функциональной и экономической классификациями расходов бюджетов РФ. Исключение составляют лимиты бюджетных обязательств по расходам, финансирование которых в соответствии с законом осуществляется в порядке, устанавливаемом правительством РФ - такие лимиты утверждаются министром финансов после издания соответствующего нормативного правового акта правительства РФ.

Федеральные органы государственной власти - администраторы доходов федерального бюджета и администраторы источников внутреннего и внешнего финансирования дефицита федерального бюджета обязаны принять меры по обеспечению поступления налогов, сборов и других обязательных платежей, а также сокращению задолженности по их уплате.

Тем же федеральным ведомствам поручено представлять ежеквартально, до 10-го числа месяца, предшествующего первому месяцу квартала, в Минфин РФ прогноз помесячного поступления доходов и прогноз помесячного привлечения и погашения средств источников внутреннего и внешнего финансирования дефицита федерального бюджета на очередной квартал. Кроме того, федеральные ведомства должны представлять аналитические материалы по исполнению бюджета в части доходов федерального бюджета в сроки, установленные Минфином РФ.

Федеральным органам государственной власти - администраторам доходов федерального бюджета предстоит в 2-месячный срок после вступления в силу постановления обеспечить закрепление соответствующих полномочий администратора доходов федерального бюджета за их территориальными органами и учреждениями. Минфин РФ в случае изменения функций федеральных органов исполнительной власти вправе по их представлению уточнять закрепленные за ними основные источники доходов федерального бюджета.

Федеральный закон «О федеральном бюджете РФ на 2006 г.» принят в целях образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства в 2006 г.

Федеральный закон содержит бюджетные проектировки, которые направлены на реализацию стратегических целей и приоритетов социально-экономического развития России, определенных посланием президента РФ Федеральному собранию РФ и бюджетным посланием президента РФ Федеральному собранию РФ «О бюджетной политике в 2006 г.».

Федеральным законом утверждены доходы федерального бюджета на 2006 г., определены размеры государственного долга РФ и источники его погашения, а также общий объем расходов федерального бюджета на 2006 г. Основной особенностью федерального бюджета на 2006 г. является формирование его расходов с учетом 4-х приоритетных национальных проектов:

- «Агропромышленный комплекс»,

- «Здравоохранение», - «Образование»,

- «Жилье».

Закон о бюджете предусматривает доходы на уровне 50461 трлн. руб., расходы - 42701 трлн. руб. Профицит планируется в размере 776 млрд. руб. Объем ВВП на 2006 г. прогнозируется в объеме 2438 трлн. руб., инфляция - на уровне 7-8,5%, среднегодовой курс рубля к доллару США - 28,6 руб. за 1 долл. Цена на нефть прогнозируется в размере 40 долл. за 1 баррель.

Объем стабилизационного фонда на конец 2006 г. прогнозируется в размере 22423 трлн. руб., инвестиционный фонд - 697 млрд. руб.

Согласно закону, устанавливается верхний предел государственного внутреннего долга на 1 января 2007 г. в сумме 1148 трлн. руб. Правительство РФ вправе устанавливать объемы выпуска федеральных госбумаг и осуществлять их размещение в объеме, не приводящем к превышению верхнего предела государственного внутреннего долга РФ.

Законопроект устанавливает на 1 января 2007 г. верхний предел государственного внешнего долга РФ в сумме 792 млрд. долл., верхний предел госдолга иностранных государств перед РФ определен в сумме 688 млрд. долл. Верхний предел государственного внешнего долга государств-участников СНГ перед РФ составляет 32 млрд. долл. Предел предоставления гарантий третьим лицам на привлечение внешних заимствований составит на 1 января 2007 г. 29 млрд. долл.

На финансирование общегосударственных вопросов направляется 638885 млрд. руб., на национальную оборону - 666026 млрд. руб. На финансирование раздела «национальная безопасность и правоохранительная деятельность» выделено 541634 млрд. руб., на раздел «национальная экономика» направляется 339065 млрд. руб. На финансирование ЖКХ выделяется 38761 млрд. руб., на охрану окружающей среды - 6334 млрд. руб., на раздел «образование» - 201716 млрд. руб. На культуру, кинематографию и СМИ выделено 51248 млрд. руб., на здравоохранение и спорт - 149366 млрд. руб., на раздел «социальная политика» - 205253 млрд. руб., на межбюджетные трансферты направляется 1,431821 млрд. руб.

ценный бумага бюджет лимит

Заключение

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

К долговым обязательствам относятся: облигации; государственные займы; депозитные и сберегательные сертификаты банков; векселя.

Президент России Владимир Путин подписал Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2006 год», принятый Государственной Думой 7 декабря 2005 г. и одобренный Советом Федерации 14 декабря. Федеральный закон принят в целях образования и расходования фонда денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства в 2006 г. Федеральный закон содержит бюджетные проектировки, которые направлены на реализацию стратегических целей и приоритетов социально-экономического развития России, определенных Посланием президента РФ Федеральному Собранию РФ и Бюджетным посланием президента РФ Федеральному Собранию РФ «О бюджетной политике в 2006 году».

Федеральным законом утверждены доходы федерального бюджета на 2006 г., определены размеры государственного долга России и источники его погашения, а также общий объем расходов федерального бюджета на 2006 г. Основной особенностью федерального бюджета на 2006 г. является формирование его расходов с учетом четырех приоритетных национальных проектов: «Агропромышленный комплекс», «Здравоохранение», «Образование» и «Жилье».

Список литературы

1. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. 28.07.2004).

2. Указ Президента РФ от 4.11.1994 г. №2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» (в ред. Указов Президента РФ от 22.03.1996 г. №413, от 25.07.2000 №1358, от 18.01.2002 №60).

3. Указ Президента РФ от 07.10.1992 г. №1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» (ред. 23.02.1998).

4. Постановление от 22.02.2006 г. №101 «О мерах по реализации Федерального закона «О федеральном бюджете на 2006 год».

5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2004. - 278 с.

6. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ, 2005. - 276 с.

7. Зверев А.Ф. Фондовая биржа, рынок ценных бумаг. - М.: Прогресс, 2001. - 169 с.

8. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: - М.: Дело, 2003. - 320 с.

9. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под. ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 448 с.

10. Ценные бумаги. Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 257 с.

Размещено на Allbest.ru