Управление денежными потоками предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Управление денежными потоками предприятия

1. Экономическая сущность движения денежных потоков предприятия

Среди понятий, характеризующих денежные отношения в обществе, ведущее место занимают денежный оборот, денежное обращение, финансы, кредит, масса денег, скорость обращения денег. Если последние четыре из них нашли в литературе достаточно полное и однозначное толкование, то понятие денежного оборота и денежного обращения до сих пор остаются дискуссионными. Дискуссии ведутся относительно сущности этих понятий, их взаимосвязи, сфер использования и т.п.

Во многих изданиях денежный оборот трактуется как совокупность всех денежных платежей в народном хозяйстве. Такое определение имеет тот существенный недостаток, который фиксирует только количественный сторону денежного оборота, его результативный аспект. Суть же его как движения денег в процессе воспроизведения остается без внимания. Этот недостаток вызывает формальный подход и к определению понятия денежного оборота, который трактуется лишь как наличная сфера денежного оборота.

Движение денег при реализации ценностей равно осуществляют как наличные, так и безналичные деньги, переходя от одного участника сферы обращения к другому. Отличие лишь в том, что наличные перемещается из рук плательщика в руки получателя, а безналичные деньги перемещаются со счета плательщика на счет получателя. Но это отличие не меняет сути явления денежного обращения, обслуживающее реализацию реальных благ.

В рыночной экономике общественное производство имеет товарную форму, что обусловливает двояким выражение движения валового совокупного продукта - натурально-вещевой и денежный. В процессе воспроизведения движение стоимости в этих двух выражениях проявляется как две самостоятельные процессы - как движение продуктов и как движение денег или денежных доходов. Однако они неразрывно связаны, у них общая субстанция - стоимость совокупного продукта. Деньги базируются на этой стоимости, она определяет реальную ценность массы денег, находящегося в обороте, независимо от его номинальной величины. Одновременно движение денег обслуживает перемещения этой стоимости в процессе воспроизведения, отдельные денежные операции субъектов экономических отношений вызывают соответствующее перемещение между ними реальной стоимости, то есть имеют реальный экономический смысл.

Процесс общественного воспроизводства происходит непрерывно, поэтому непрерывным есть и движение денег, что его обслуживает. Взятый сам по себе этот процесс непрерывного движения денег между субъектами экономических отношений в общественном воспроизводстве представляет собой денежный оборот.

Денежный оборот - явление макроэкономического порядка. Он обслуживает кругооборот всего совокупного капитала общества на всех стадиях общественного воспроизводства: в производстве, распределении, обмене и потреблении. Поэтому нередко его называют совокупным денежным оборотом.

Через авансирование денег на приобретение средств производства и оплату рабочей силы капитал направляется в сферу производства и обеспечивает изготовление валового национального продукта. Через оплату изготовленной продукции и услуг деньги обслуживают реализацию национального продукта и высвобождения общественного капитала в денежной форме. В процессе использования денежной выручки от реализации продукции и услуг осуществляется распределение стоимости национального продукта между владельцами факторов производства (кредиторами, акционерами, наемными работниками и государством, которому принадлежат установленные налоги). У всех экономических субъектов формируются денежные доходы, за счет которых они направляют капитал в сферу потребления - производственного и личного. Тем самым обеспечивается новый цикл общественного воспроизводства.

Денежный оборот как макроэкономическое явление следует отличать от оборота денег в пределах кругооборота отдельного индивидуального капитала, т.е. на микроуровне. В последнем случае деньги являются одной из функциональных форм капитала, его частью и элементом богатства, которым владеет собственник этого индивидуального капитала. В этом случае деньги представляют собой капитал, они требуют для себя соответствующей нормы прибыли (дохода) подобно других форм капитала. Чем большей массой денег владеет данный индивидуальный владелец, тем он богаче, тем больше его возможности «заработать» прибыль или доход.

Совсем другую роль играют деньги в совокупном денежном обороте. Здесь они функционируют исключительно как деньги и не является функциональной формой капитала. Поэтому их массу в обороте нельзя считать частью богатства страны, т.е. ее рост не увеличивает совокупного капитала общества подобно капитала отдельного индивида. Если денежная масса, находящаяся в обороте, внезапно увеличилось вдвое, то общий объем богатства страны не только не увеличился, а может даже снизиться в связи с ростом затрат на изготовление дополнительных денег или провоцированием инфляции их выпуском в оборот.

Этого положения не меняет тот факт, что значительная часть массы денег, которая обслуживает совокупный оборот, капитализируется и превращается в заемный капитал. Капитализация части денежной массы способствует ускорению реализации совокупного валового продукта, а, следовательно - увеличению его объема, то есть росту общественного богатства, но сами деньги на макроуровне в такое богатство не превращаются. Благодаря капитализации деньги в пределах имеющейся массы быстрее передаются от одного экономического субъекта к другому, но качественно они не меняются, оставаясь лишь отражением реального богатства.

Совокупный денежный оборот и оборот денег в пределах индивидуального капитала существенно отличаются также механизмами формирования денежной массы, необходимой для их обслуживания.

Денежные средства, необходимые для обслуживания кругооборота индивидуального капитала, в значительной мере уже есть в распоряжении соответствующего владельца, то есть это его собственные средства. Если же их недостаточно, то дополнительные средства мобилизуются на денежном рынке. Денежный рынок занимает важное место в кругообороте индивидуального капитала, с него начинается оборот денег, на нем и заканчивается каждый отдельный цикл его кругооборота. Часть денежного дохода каждого экономического субъекта направляется на погашение долгов и возвращается на денежный рынок. Другая часть, которая составляет временно свободные средства, направляется на денежный рынок как ресурс для кредитования других субъектов.

Совокупный денежный оборот обслуживается преимущественно тоже за счет имеющейся в обороте денежной массы, то есть тех денег, которые есть в распоряжении отдельных экономических субъектов. Денежный рынок превращается во внутренний элемент этого оборота и обеспечивает перераспределение имеющейся денежной массы с целью ускорения ее обращения и полного обеспечения потребностей оборота в деньгах в пределах имеющейся их массы. Благодаря денежному рынку значительно усиливается эластичность денежного оборота, возрастает способность данной массы денег обслужить растущие объемы оборота.

Однако указанные возможности денежного рынка не безграничны, и неизбежно возникают потребности в пополнении оборота дополнительной массой денег. В отличие от кругооборота индивидуального капитала, эти потребности могут быть удовлетворены лишь за счет дополнительной эмиссии денег.

Потребности в дополнительной эмиссии могут быть обусловлены несколькими факторами:

ростом объемов валового национального продукта, для реализации которых банковская система должна расширять кредитование субъектов оборота;

ростом чистого импорта (превышением импорта над экспортом);

снижением функции денежного рынка, в результате чего имеющаяся денежная масса будет медленнее вращаться и не сможет обеспечить все потребности оборота;

другими факторами, которые могут замедлить скорость движения денег по каналам оборота.

Во всех этих случаях дополнительно выпущенные деньги поступают в совокупный оборот через денежный рынок, что отвечает их кредитной природе и обеспечивает соответствие эмиссии потребностям оборота.

Из всего сказанного следует вывод, что совокупный денежный оборот не является механической суммой оборотов денег в пределах индивидуальных капиталов, а представляет собой самостоятельное экономическое явление, непосредственно связано с процессом общественного воспроизводства в целом. Это одно из наиболее широких, абстрактных и обобщенных явлений экономической жизни общества.

Субъектами денежного оборота являются все юридические и физические лица, участвующие в производстве, распределении, обмене и потреблении валового общественного продукта. Это все предприятия (промышленности, сельского хозяйства, транспорта, связи, строительства, торговли, коммунального хозяйства и т.п.), все государственные, общественные, коммерческие учреждения и организации, банки и иные финансово-кредитные учреждения, все население, самостоятельно получает и тратит денежные средства. Все они на определенных основаниях получают денежные доходы, тратят или хранят их и этим влияют на экономические процессы и становятся экономическими субъектами общества.

Если абстрагироваться от воспроизводства аспекта, то денежный оборот можно представить просто как непрерывный процесс перемещения денег в функциях средств обращения и платежа между отдельными его субъектами. Это, в частности, перемещения денег между:

- отдельными предприятиями и организациями;

- предприятиями и организациями и населением;

- отдельными физическими лицами;

- коммерческими банками и предприятиями и организациями;

- коммерческими банками и населением;

- отдельными коммерческими банками;

- коммерческими банками и центральным банком;

- небанковскими финансово-кредитными учреждениями различного назначения, с одной стороны, и предприятиями, организациями и учреждениями - с другой;

- небанковскими финансово-кредитными учреждениями различного назначения и банками;

отдельными небанковскими финансово-кредитными учреждениями различного назначения.

На каждой из этих участков могут иметь место встречные денежные требования между субъектами оборота, что создает возможность их взаимного погашения (зачете). Зачет уменьшает объем денежного оборота и потребность в реальных деньгах для его обслуживания.

Экономической основой денежного оборота является процесс общественного воспроизводства. Субъекты этого процесса постоянно получают денежные доходы от реализации принадлежащих им ресурсов или произведенных ими продуктов, что вызывает соответствующие денежные потоки. Одновременно потоки движения денег является не только результатом воспроизводства процесса, но и важной предпосылкой его успешного осуществления. Чрезмерные задержки в движении денег неизбежно вызывают торможение товарных потоков, ухудшение конъюнктуры рынков, усиления стагнации производства.

Внутренняя обусловленность денежного оборота процессом общественного воспроизводства определяет его сущностные единство и непрерывность, которые можно назвать конституционными признаками денежного оборота. Это положение имеет важное значение для практики управления и использования денежного оборота. В ней не должно допускаться возведения непреодолимых преград на пути денежных потоков, как и непроходимых границ между отдельными потоками денег.

Целью современного бизнеса является прирост капитала, базирующийся на непрерывном кругообороте материально-вещественных факторов производства, начинающегося с поступления на склады предприятия сырья и материалов.

Первоначально денежные средства авансируются на приобретение материальных ресурсов, формирование фонда оплаты труда, оплату прочих расходов. В результате происходит смена форм стоимости из денежной в товарную. В дальнейшем эти затраты будут возмещены из выручки от реализации продукции. На втором этапе происходит производительное потребление рабочей силой средств труда для создания материальных благ. Движение стоимости и смена ее форм из товарной в производительную опосредуется деньгами в виде вложения их в материально-производственные запасы и незавершенное производство. Результатом производственного процесса является готовый продукт, включающий перенесенную стоимость (овеществленный труд) и вновь созданную стоимость (прибавочный продукт). На третьем этапе товарная форма стоимости сменяется на денежную, и формируется выручка от реализации, а также возникают денежные отношения, связанные с расчетами предприятия за реализованную продукцию, с налогообложением и использованием прибыли.

В результате распределения выручки от реализации выделяются денежные средства, возмещающие ранее произведенные затраты на приобретение основных и оборотных фондов, и формируется валовой доход - «та часть стоимости и измеряемая его часть валового продукта, которая остается за вычетом части стоимости всего произведенного продукта, возмещающей вложенный в производство и потребленный в нем постоянный капитал».

Итак, экономическая основа денежного оборота определяется следующим:

· непрерывностью кругооборота капитала как основы экономического развития общества;

· существованием денег. Без появления «всеобщего товарного эквивалента», обретения самостоятельности движения денег от обращения товаров немыслимо существование денежного оборота предприятия.

Денежный оборот предприятия связан с движением товаров и услуг, исполнением обязательств перед работниками, государственным бюджетом, кредиторами и другими лицами. Его появление вызвано действием экономических законов, объективной «необходимостью выделения в составе экономического базиса особых организационных отношений, обусловленных фактом существования потребностей воспроизводства в авансировании производительных затрат и результатов и в оплате долговых обязательств». При этом часть денежного оборота связана с удовлетворением постоянных текущих потребностей, обеспечивающих простое воспроизводство, а другая его часть - с потребностями расширенного воспроизводства, экономического роста. На стадии распределения и обмена происходит возмещение авансированной стоимости и создание доходов. В ходе первичного распределения определяется конкретная величина фонда возмещения и различных видов доходов, устанавливается доля поступлений денежных средств их собственникам. Важным следствием развития перераспределения, как процесса дальнейшего обособления ранее распределенной стоимости, является обеспечение возможности образования финансовых фондов и ссудного капитала в денежном хозяйстве экономики страны.

Денежный оборот тесно связан с такими экономическими категориями как деньги, финансы, кредит, цена. Финансы - это, прежде всего, денежные отношения, возникающие в процессе движения стоимости общественного продукта, формирования денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства.

Таким образом, денежный оборот предприятия - это движение денежных ресурсов в процессе экономической деятельности предприятия, связанное с поступлением выручки от реализации товаров, работ и услуг, финансированием текущей и инвестиционной деятельности, с расчетами в наличной и безналичной форме по различным обязательствам предприятия.

Сущность денежного оборота предприятий находит свое отражение в специфических функциях:

· опосредование движения стоимости общественного капитала - на каждой стадии движения капитала возникают денежные отношения, связанные со сменой форм собственности, с авансированием денежных средств в оборотные производственные фонды и фонды обращения, с формированием и распределением фонда возмещения и валового дохода предприятия.

· стимулирование экономической активности субъектов хозяйствования - в современных условиях глобализации экономики и ужесточения конкурентной борьбы дефицит денежных средств побуждает предприятия сокращать длительность их оборота, изыскивать дополнительные возможности привлечения денежных ресурсов, а их избыток - инвестировать в инструменты финансового рынка, расширяя, в том числе и финансовые возможности других субъектов рынка.

Управление денежным оборотом осуществляется в рамках последовательной реализации финансовой политики предприятия. Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие аспекты:

§ разработка концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей оптимальное сочетание доходности и предпринимательского риска;

§ определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу с учетом планов производственной и коммерческой деятельности, состояния и прогнозов макроэкономической конъюнктуры (налогообложения, норм амортизационных отчислений по основным фондам, денежно-кредитной политики государства и т.д.);

§ практическое достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка инвестиционных проектов и т.д.).

Среди основных направлений разработки финансовой политики предприятия можно выделить следующие:

§ анализ финансово-экономического состояния предприятия;

§ разработка учетной и налоговой политики;

§ разработка кредитной политики предприятия;

§ управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

§ управление издержками, включая выбор амортизационной политики.

Разработка финансовой политики по указанным направлениям, ее реализация в процессе текущего управления предприятием и осуществление финансового контроля составляют суть финансового менеджмента как практической деятельности человека.

От решений, принятых в развитие учетной политики, напрямую зависит результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а, следовательно, и сумма налогов и сборов, перечисляемых в бюджет и во внебюджетные фонды, выбранные методы учета влияют также и на структуру баланса. Специалисты справедливо рассматривают учетную политику как средство защиты интересов предприятия перед внешними пользователями информации и в первую очередь перед налоговыми органами. Влияние учетной политики на денежный оборот выражается в способности предприятия оптимизировать не только налоговые платежи и процентные выплаты кредиторам, но и оказывать положительное влияние на выбор инвесторов через обеспечение оптимальной структуры баланса.

Актуальным является вопрос разработки налоговой политики Выбор предприятием той или иной схемы оптимизации налогообложения должен основываться на тщательных расчетах и соотнесении величины экономии на налогах и рисках наложения штрафных санкций, возникающих при каждом из вариантов.

Еще одним из важнейших направлений финансовой политики, оказывающим непосредственное воздействие на организацию денежного оборота предприятия является политика взаимоотношений с поставщиками и покупателями, а также с остальными дебиторами и кредиторами. Кредитная политика предприятия должна строиться на тщательном анализе структуры капитала, соотношения собственных и заемных средств, достаточности собственных оборотных средств, эффективности применяемых способов финансирования хозяйственной деятельности предприятия. Привлечение и размещение средств, построение взаимоотношений с покупателями и поставщиками необходимо рассматривать через призму обеспечения ликвидности и платежеспособности предприятия.

Управление запасами и затратами должно быть направлено на увеличение оборачиваемости оборотных средств и повышение рентабельности активов. Выбор материалов и поставщиков должен производиться на основе анализа альтернативных предложений по стоимости услуг и материалов, условиям оплаты, выдвигаемым поставщиками, и проводится финансовым менеджером вместе со службой маркетинга. Обеспечение наиболее выгодных условий закупки сырья и материалов позволит оптимизировать денежный оборот предприятия.

В результате распределения поступающей выручки от реализации продукции происходит возмещение авансированных оборотных фондов, перенесенных на продукцию части стоимости основных фондов и нематериальных активов и прибыль. Высвободившиеся оборотные средства в короткий срок должны быть превращены в производственный капитал для обеспечения непрерывности производственного (торгового) процесса. Поэтому основой накопления денежного капитала является амортизация и прибыль, точнее та часть, которая остается после использования ее на потребление. Но предприятие не накапливает на расчетном счете сумму денежных средств, эквивалентных начисленной амортизации, оно возвращает ее в хозяйственный оборот, используя на цели расширенного воспроизводства, обновления основных фондов или текущего потребления. Поэтому амортизационная политика способна оказывать существенное влияние на финансовые возможности предприятия. Амортизационная политика предприятия основывается на четком аналитическом учете основных производственных фондов, разделении их на группы по срокам использования и выборе метода начисления амортизации в зависимости от вида, стоимости основного средства, срока и интенсивности использования. От выбора амортизационной политики предприятия зависит, насколько быстро вернутся в оборот денежные средства, инвестированные в основные фонды, а также облагаемая база по налогу на прибыль и налогу на имущество.

Таким образом, амортизационная политика оказывает влияние на денежный оборот предприятия следующим образом:

· размер денежных накоплений в виде начисленной амортизации, остающихся в распоряжении предприятия после поступления выручки от реализации, зависит от выбранных методов начисления износа;

· нормы и выбранные методы начисления амортизации прямо влияют на величины налога на прибыль и налога на имущество;

· денежные накопления, эквивалентные «амортизационной» составляющей выручки от реализации, выступают не только важным источником финансирования инвестиций в основные фонды, но временно используются предприятием на нужды текущего потребления и пополнения оборотных средств до момента инвестирования.

Итак, денежный оборот является зеркальным отражением хозяйственных процессов, протекающих на предприятии, с одной стороны, и оказывает прямое воздействие на его развитие с другой. Сущность денежного оборота проявляется в двух его функциях: опосредование движения общественного капитала и стимулирование экономической активности хозяйствующих субъектов. Денежный оборот выступает в двух формах: безналичной и налично-денежной, которые представляют собой совокупность всех потоков денежных средств между предприятием и его контрагентами, государством, кредитными, страховыми организациями, сотрудниками, образующийся в процессе совершения платежей при посредстве денег, выступающих в функции средства платежа и средства обращения. Необходимость исследования денежного оборота предприятия с точки зрения его составляющих элементов предопределила появление понятия «денежный поток», методов его расчета и оценки, а также изменение подходов при планировании хозяйственной деятельности предприятия.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связывают с его прибыльностью, но поскольку потоки материальных и денежных средств не всегда совпадают во времени, возникают известные парадоксы: денег у предприятия нет, но есть прибыль, или нет прибыли, но есть деньги.

В экономической литературе нет однозначного определения денежных потоков. Одни экономисты (Б. Коллас, Ж. Ришар, Д. Хан, Э.И. Крылов, М.Н. Романовский) определяют денежный поток как разницу между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. По мнению В.М. Романовского денежный поток характеризует «результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени, т.е. в общем виде это разность между поступлениями денежных средств и их выплатами за период».

Д. Хан дает такие определения денежного потока: «Денежный поток представляет собой излишек средств, имеющийся в неограниченном распоряжении предприятия для целей предприятия, является для руководства предприятия, прежде всего масштабом измерения возможностей внутреннего финансирования». [1, с. 180]

В Германии ученые трактуют эту категорию как «Cash-Flow» (поток наличности). По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд. Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. [6, с. 396]

Понятие финансового потока неразрывно связано с категорией финансы. Финансы - совокупность денежных распределительных отношений, возникающих в ходе формирования, распределения, перераспределения и использования валового национального продукта и национального богатства. В процессе своей деятельности предприятия самостоятельно формируют и используют целевые фонды денежных средств: уставный и резервные фонды, фонд оплаты труда, фонды накопления, социального развития, амортизационный и ремонтный фонды и др. Таким образом, в процессе распределения прибыли возникает финансовый поток, связанный с образованием различных фондов предприятия, выплатой дохода участникам (акционерам), материальным стимулированием работников и др. При этом денежный поток возникает только тогда, когда происходит расходование денежных средств со счетов предприятия или из кассы (в данном случае последние две операции). С другой стороны, когда предприятие перечисляет денежные средства в оплату полученной продукции, стоимость которой включает полную себестоимость товара и прибыль, возникает денежный поток, эквивалентный выручке продавца, и финансовый поток в сумме его прибыли.

Обобщая вышесказанное можно сделать следующие выводы:

· финансовый поток и денежный поток не тождественны друг другу,

· соотношение денежных отношений и финансов как их части определяют меру сопоставимости финансового и денежного потоков,

· внешний по отношению к предприятию финансовый поток всегда будет вызывать движение денежных средств между контрагентами, в свою очередь, внутренний финансовый поток, связанный с формированием целевых фондов, не сопровождается движением денежных средств по счетам и в кассе предприятия.

Денежные потоки любого предприятия, независимо от формы собственности, являются ключевым объектом финансового управления. Данное положение определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии и формировании конечных финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования.

Итак, денежный поток предприятия - это движение (поступление и расходование) денежных средств по расчетным, валютным и иным счетам и в кассе предприятия в процессе его хозяйственной деятельности, в совокупности составляющее его денежный оборот.

2. Классификация и принципы управления денежными потоками предприятия

Классификация денежных потоков существенно облегчает изучение объекта, позволяет раскрыть факторы и оценить их влияние.

Денежные потоки можно классифицировать по ряду признаков:

1) по видам хозяйственной деятельности: денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Операционная (основная, текущая) деятельность определена уставом организации при ее создании, для коммерческого предприятия она связана с реализацией товаров, работ, услуг. Движение денежных средств отражает операции по формированию балансовой и чистой прибыли. И поскольку операционная деятельность является главным источником прибыли предприятия, она генерирует основной поток денежных средств. Если предприятие осуществляет несколько видов деятельности (например, производственную и посредническую или торговую и посредническую), то денежные потоки также должны разделяться в учете, анализе и управлении. Денежный поток по операционной деятельности характеризуется, с одной стороны, денежными выплатами поставщикам сырья и материалов, сторонним исполнителям услуг, заработной платы персоналу, налоговыми платежами в бюджет и во внебюджетные фонды и другими выплатами, с другой стороны, поступлениями авансов от покупателей, платежей за реализованную продукцию, возврат налогов из бюджета, прочими платежами.

Инвестиционная деятельность включает операции, связанные с движением основных производственных фондов, нематериальных активов и финансовых вложений (приобретением и их реализацией). Денежный поток по инвестиционной деятельности формируется за счет платежей подрядчикам и заказчикам (если предприятие не выступает единовременно в роли инвестора и заказчика), перевода денежных средств финансовым посредникам, поступлений средств за реализованные основные фонды и ценные бумаги.

Поскольку к инвестиционной деятельности относятся только долгосрочные финансовые вложения, то краткосрочные включались в финансовую деятельность. Тогда поступление и погашение кредитов и займов и связанные с ними проценты включались в тот вид деятельности, для финансирования которой они привлекались.

Группировка денежных потоков по основной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяет проанализировать текущие денежные потоки, выявить, какая деятельность генерирует основной положительный денежный поток, оценить потребность во внешнем финансировании и определить его способы, контролировать платежеспособность и ликвидность предприятия.

2) по масштабам обслуживания: по предприятию в целом, по структурному подразделению, по отдельным хозяйственным операциям.

Денежный поток по предприятию в целом аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия, это наиболее агрегированный показатель.

Дифференциация денежного потока по структурным подразделениям предприятия (центрам ответственности) определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия.

Выделение денежного потока по отдельным хозяйственным операциям позволяет более детально проследить эффективность каждой операции.

3) по направлению движения: положительные и отрицательные

Положительный (входящий) поток денежных средств характеризует совокупность поступлений денежных средств на счета и в кассу предприятия от всех видов хозяйственной деятельности (аналогом этого понятия является «приток денежных средств»). Приток денежных средств осуществляется за счет поступления выручки от реализации продукции, авансов от покупателей, увеличения уставного капитала, размещения облигационных займов, получения кредитов и займов, возврата займов от должников и др.

В свою очередь отрицательный (исходящий) денежный поток (или «отток денежных средств), характеризует совокупность выплат предприятием. Отток денежных средств возникает вследствие покрытия операционных затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и внебюджетные фонды, выплат дивидендов, погашении кредитов и займов, уплаты процентов и др.

4) по методу начисления: валовые и чистые

Валовой денежный поток есть совокупность поступлений или выплат денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток рассчитывается как разница между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим его финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

5) по уровню достаточности объема: избыточные и недостаточные

Избыточный денежный поток имеет место быть, когда поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. При дефицитном денежном потоке поступления денежных средств не покрывают потребность в них.

6) по методу стоимостной оценки во времени: в настоящей стоимости, в будущей стоимости

Оценка денежных потоков в будущей стоимости применяется для обеспечения сопоставимости потоков, относящихся к разным периодам. Такая сопоставимость необходима при оценке и сравнении инвестиционных проектов с учетом заданного уровня риска, а также при формировании портфеля ценных бумаг.

7) по непрерывности формирования: регулярные и дискретные

Примерами регулярного денежного потока является поступление выручки от реализации продукции, дискретного - уплата процентов по кредитам и погашение кредитов.

8) по стабильности формирования: равномерные и неравномерные

Неравномерность поступления и расходования денежных средств в силу сезонности, цикличности деятельности компании приводит к необходимости синхронизации денежных потоков по времени и по объемам. В качестве примера равномерных платежей можно привести лизинговые, арендные платежи.

9) по отношению к субъектам: внешние и внутренние

Внутренние денежные потоки определяются взаимоотношениями предприятия с подотчетными лицами и сотрудниками по выплате заработной платы. Внешние поступления и выплаты, связанные с поступлением выручки от реализации и оплатой поставщикам за товары, в разы превышают внутренние потоки, а потому при планировании и контроле денежных потоков используя различные методы, инструменты и походы в зависимости от их видов.

10) по форме: наличные и безналичные

Безналичный и наличный денежные потоки органично связаны между собой и составляют единый денежный оборот, разграниченный только на сферы функционирования денег в виде банкнот, монет и записей по счетам без их вещественного участия.

3. Информационная база управления денежными потоками

Анализ денежных потоков является одним из важнейших этапов финансового управления, в результате которого определяются основные направления и методы оптимизации денежного оборота предприятия, выявляются резервы повышения эффективности управления, учитываемые при финансовом планировании. Базой для анализа денежных потоков является наличие достоверной информации об их формировании и направлениях использования в разрезе видов хозяйственной деятельности и других аналитических признаков.

Данные, полученные в результате расчета денежных потоков, обладают большой аналитической ценностью. Анализ отчетов о движении денежных средств предоставляет широкие возможности для понимания сути финансовых операций предприятия, так как позволяет оценить итоги прошлой деятельности, с его помощью можно обнаружить несбалансированность поступления и использования денежных средств, предпринять меры, которые помогут избежать этого в будущем. Анализ денежных потоков предприятия состоит из нескольких последовательных этапов.

На первом этапе анализа денежных потоков рассматривается динамика и объем формирования положительного денежного потока, сопоставляются темпы прироста положительного потока с темпами прироста объемов производства и реализации продукции.

Для характеристики динамики и объема денежных потоков используются абсолютные и относительные статистические показатели динамики, среди которых можно выделить абсолютный прирост, темпы роста, темпы прироста.

На втором этапе анализа изучается динамика и объем формирования отрицательного денежного потока, его структуры по направлениям использования. На этом этапе определяется, насколько соразмерно развивались отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости, по каким направлениям расходовались денежные средства, привлеченные из внешних источников, в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа определяется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени, изучается динамика показателя чистого денежного потока как одного из важнейших показателей результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Особенно важной является оценка качества чистого денежного потока - обобщенной характеристики структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество данного показателя характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.д.

При положительной величине чистого денежного потока необходимо выяснить, является ли это результатом нормальной работы предприятия или следствием роста кредиторской задолженности, прироста акционерного капитала, реализации части имущества предприятия, сокращение нормального запаса сырья и материалов или готовой продукции на складе. Причиной отрицательной величины чистого денежного потока может быть снижение оборачиваемости оборотных средств, увеличение сверх нормального уровня запасов сырья и материалов, готовой продукции, чрезмерных выплат дивидендов и налогов, быстрый рост и расширение производства, большие капитальные вложения сверх имеющихся источников покрытия, значительные выплаты по обслуживанию и погашению ссуд.

Рост чистого денежного потока по основной деятельности обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость от внешних источников финансирования, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия. Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих мероприятий:

· снижение суммы постоянных и переменных издержек;

· осуществление эффективной налоговой политики;

· осуществление ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности по операционной деятельности;

· проведение эффективной амортизационной политики;

· продажа неиспользуемых внеоборотных активов (основных фондов и нематериальных активов);

· своевременное истребование дебиторской задолженности, усиление претензионной работы по взысканию штрафных санкций.

В международных стандартах бухгалтерского учета отчет о движении денежных средств включает в себя, несмотря на название, не только движение непосредственно денежных средств, но и инвестиционные и финансовые операции, которые могут повлиять на состояние денежных средств в будущем. Данные неденежные операции приводятся в конце отчета, давая пользователю более полную информацию о деятельности компании. Еще одним отличием отчета, составленного с учетом международных стандартов, от отечественного отчета является отражение в нем денежных эквивалентов - краткосрочных (до трех месяцев) и высоколиквидных инвестиций. Такие инвестиции (как правило, депозиты и ценные бумаги) держат на балансе не столько для получения инвестиционного дохода или контроля над деятельностью объекта инвестиций, сколько для обеспечения исполнения краткосрочных обязательств.

Помимо вышесказанного, по белорусскому законодательству отчет о движении денежных средств может быть составлен только прямым методом с отражением валовых денежных потоков. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для этого метода служат отчетный баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Базовым показателем, используемым при расчете денежного потока косвенным методом, является чистая прибыль, которая затем преобразуется в чистый денежный поток по следующему алгоритму:

+/ - чистая прибыль / убыток

+/- изменение резервов

+/ - нераспределенный остаток прибыли / убытков, перенесенный с прошлых лет

+/ - амортизация основных средств

+/ - амортизация нематериальных активов

+/- изменение запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных средств

+/- изменение дебиторской задолженности

+/- изменение кредиторской задолженности

= (+/-) чистый денежный поток по операционной деятельности

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммами реализации отдельных видов внеоборотных активов и их приобретения в отчетном периоде. Данный расчет можно представить в виде следующего алгоритма:

+ сумма реализации выбывших основных средств

+ сумма реализации выбывших нематериальных активов

+ сумма реализации финансовых вложений (акций, облигаций)

+ сумма процентов, поступивших по выданным займам

+ сумма дивидендов и процентов, полученных по финансовым вложениям

+/- изменение суммы долга по выданным займам

- сумма приобретенных основных средств

- сумма приобретенных нематериальных активов

- сумма приобретенных финансовых вложений (акций, облигаций)

- прирост незавершенного капитального строительства

= (+/-) чистый денежный поток по инвестиционной деятельности

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой привлеченных из внешних источников денежных ресурсов и суммой выплаченных процентов по займам и кредитам, дивидендам по собственным акциям, погашения ранее полученных кредитов и займов. Расчет чистого денежного потока по финансовой деятельности производится по нижеприведенному алгоритму:

+ сумма дополнительно привлеченного акционерного (паевого) капитала

+/- изменение задолженности по долгосрочным кредитам и займам

+/- изменение задолженности по краткосрочным кредитам и займам

+ сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия

+ сумма повторной реализации выкупленных собственных акций

- сумма выкупленных собственных акций предприятия

- выплата процентов по долгосрочным кредитам и займам

- выплата процентов по краткосрочным кредитам и займам.

В целом по предприятию чистый денежный поток рассчитывается как сумма чистых денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Практическое приложение косвенного метода к отечественной системе бухгалтерского учета вызывает некоторые затруднения. В научной литературе делались попытки детально изложить все корректировки чистой прибыли в привязке к счетам и регистрам бухгалтерского учета, но общий смысл вносимых поправок, а также цели, достигаемые с их помощью, оставались за рамками изложения. В результате практики считают этот метод сложным, громоздким и не имеющим прикладной ценности. Между тем, данный метод обладает определенными достоинствами и широко используется для оценки доходности проектов и составления прогнозов, а также консолидации отчетов (прямой метод требует больших затрат на получение необходимой информации по каждому из консолидируемых предприятий). По мнению автора, все-таки для всестороннего анализа деятельности предприятия необходимо рассчитывать валовые денежные потоки, а косвенный метод не дает такой возможности.

Главным преимуществом использования «потокового метода» является необходимость рассмотрения денежных потоков во взаимосвязи с производством, транспортом, снабжением, сбытом и другими хозяйственными звеньями предприятия. Хозяйственные процессы представляются как потоки товарных и финансовых ресурсов и серии типовых коммерческих операций. В потоковые схемы могут быть включены и каналы передачи информации, документооборот компании и управленческие решения. Разбиение протекающих на предприятии процессов на разнонаправленные потоки облегчает сам процесс управления ими как отдельными, но взаимосвязанными объектами.

Список источников

денежный поток косвенный управление

1. Ансофф И. Стратегическое управление. - М.: Экономика, 2006. - 519 с.

2. Баканов А.С., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа, 5-е издание. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 410 с.

3. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2006

4. Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях. / В.В. Баранов. - М.: Дело, - 2002. - 271 с.

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2007. - 553 с.

6. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб: Питер, 2004. - 592 с.

7. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2006. - 240 с.

8. Бочарова Т.А. Методология организации денежного оборота производственной сферы в системе макроэкономических связей // Финансы и кредит. - 2003. - №11. - с. 17.

9. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций - М.: Финансы и статистика, 2001 г. 144 с.

10. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. - СПб.: ИД Герда, 2003. - 335 с.

11. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: Юнити - Дана, 2004. - 330 с.

12. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. - М.: Филинъ, 2007

13. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Дело и сервис, 2001. - 390 с.

14. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты / Финансовый менеджмент, N4 / 2004

15. Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика. - СПб.: Питер, 2007

16. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М: Колос С, 2005. С. 234-245

17. Илясов Т.Г. Как улучшить финансовое состояние предприятия. / // Финансы. - №10. - 2007. - с. 70-73.

18. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2000. - 420 с.

19. Макарова В.И., Репьев С.В. Управление денежными потоками предприятия // Экономика и производство. - 2003. №4.

20. Морозов С. Денежные потоки предприятия // Аудит и налогообложение. - 2008. - №1.-С. 14-17.

21. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: Финансы и статистика, 1999.

22. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств // Бухгалтерский учёт. - 2004. №5

23. Савицкая Г. Планирование: Анализ в управлении денежными потоками предприятия / Журнал «Сельское хозяйство» №3, 2002 г.

24. Слепов В.А., Громова Е.И. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики // Финансы. - 2000. - №8. - с. 51.

25. Траченко М. Как не захлебнуться в водовороте денежных потоков? / Консультант, 25.05.07

26. Финансы предприятий./ Под. ред. М.В. Романовского - Санкт-Петербург.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000. - с. 182.

Размещено на Allbest.ru

...