Оценка акций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Цель и задача оценки

Объект оценки

Дата проведения оценки

1. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Признаки ценной бумаги

1.2 Бездокументарные ценные бумаги

1.3 Классификация ценных бумаг

1.4 Основные ценные бумаги

1.5 Производная ценная бумага.

1.6 Закладная

2. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

2.1 Общие сведения

2.2 Описание объекта оценки

2.3 Информация об эмитенте

2.4 Обзор рынка (отрасли).

3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

4. ОБОСНОВАНИЕ ОТКАЗА ОТ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАТРАТНОГО И ДОХОДНОГО ПОДХОВ ПРИ РАСЧЕТЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

5. ВЫВЕДЕНИЕ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ

6. ВЫВОДЫ

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Оценка ценных бумаг одно из наиболее востребованных направлений оценочной деятельности, требующее высокой квалификации. Особенно актуально данное направление при проведении сделок с неликвидными акциями предприятий, которые не обращаются на биржевом и внебиржевом рынке. Квалифицированный подход к оценке таких предприятий, с учетом отраслевых особенностей их деятельности, дает возможность объективно определить их действительную стоимость.

Оценка рыночной стоимости ценных бумаг может быть проведена для долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

Оценка стоимости ценных бумаг проводится для разных целей, основные из которых: при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.

Оценка стоимости ценных бумаг -- это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

Самыми распространенными ценными бумагами на финансовом рынке РФ являются акции, векселя и облигации.

Основными ситуациями оценки стоимости ценных бумаг являются:

-оценка ценных бумаг при осуществлении сделок по их купле - продаже;

-оценка ценных бумаг при реструктуризации предприятия;

-при внесении ценных бумаг в уставный капитал другого юридического лица;

-оценка ценных бумаг при определении стоимости залога при кредитовании;

-при передаче ценных бумаг в доверительное управление и т.д.;

-определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.

Различают следующие виды ценных бумаг:

-денежные ценные бумаги, удостоверяющие денежные права;

-товарные ценные бумаги, удостоверяющие вещные права;

-акции, удостоверяющие и денежные и вещные права владельца.

Чаще всего оценивают стоимость следующих ценных бумаг:

-акции открытых или закрытых акционерных обществ;

-доли участия в обществах с ограниченной ответственностью;

-векселя и облигации.

Оценка стоимости финансовых активов и обязательств, номинированных в ценных бумагах и детальный анализ финансовых вложений компании позволит не только определить рыночную стоимость займов, ценных бумаг, иных форм участия в бизнесе, но и прогнозировать перспективную доходность этих вложений.

Особенность оценки ценных бумаг состоит в том, что ценная бумага представляет собой специальную форму существования капитала и одновременно является товаром, обращающимся на фондовом рынке. Но ценная бумага не является материальным товаром и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу. Так, для владельца акций, - это право участия в управлении, получения дивидендов, получение части имущества общества при его ликвидации и т.д., для владельца векселя - это передача, получение дохода, погашение.

Таким образом, оценка ценных бумаг состоит в полном и точном анализе совокупности прав владельца ценной бумаги и определении стоимости этих прав. Права, обеспеченные ценными бумагами, регламентируются Гражданским кодексом РФ, Федеральными законами "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", Постановлением ЦИК и СНК СССР "О введении в действие положения о переводном и простом векселе", а также иными законодательными и подзаконными актами.

При проведении оценки ценных бумаг большое значение имеет вид ЦБ, ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте. Если ценные бумаги, которые требуется оценить, котируются на открытом рынке, то определение ее стоимости и оформление отчета занимает не много времени. Если ценная бумага не имеет биржевых котировок и по ней не имеется информации о ценах купли-продажи на открытом финансовом рынке, то оценка рыночной стоимости таких ценных бумаг производится на основе анализа текущей конъюнктуры финансового рынка, доходности оцениваемой ценной бумаги, данных о надежности эмитента и устойчивости его финансового состояния. В этом случае оценщик проводит исследование финансового состояния эмитента по данным бухгалтерской отчетности и определяет ставку дополнительного дисконта, отражающую степень риска вложения денежных средств в данную ценную бумагу.

Основные факторы, влияющие на оценочную стоимость ценной бумаги:

соотношение спроса и предложения;

ликвидность данной ценной бумаги;

котировки аналогичных ценных бумаг;

доходность или текущая стоимость будущего дохода;

характеристики эмитента (местонахождение, отраслевая принадлежность, финансовые показатели);

надежность ценной бумаги, риски неисполнения обязательств.

Оценка или оценочная экспертиза может быть проведена для определения рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями

Цель и задача оценки

Целью настоящей оценки является определение рыночной стоимости объекта оценки. Результаты настоящей оценки будут использованы для оформления наследственных прав.

Объект оценки

Объектом оценки является 490 (четыреста девяносто) обыкновенных акций (Выпуск 3), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 1-03-10021-F и 510 (пятьсот десять) привилегированных акций (Выпуск 4), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 2-04-10021-F Открытого акционерного общества «Новосибирский завод химконцентратов»

Место нахождения эмитента город Новосибирск.

Дата проведения оценки

04.09.2009 г.

1. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Цемнная бумамга как юридическое понятие -- документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги как экономическая категория -- это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

· обращаемость;

· доступность для гражданского оборота;

· стандартность и серийность;

· документальность;

· регулируемость и признание государством;

· рыночность;

· ликвидность;

· риск.

1.1 Признаки ценной бумаги

В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги

· документарность - ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение

· воплощает частные права -- ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;

· начало презентации -- предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;

· оборотоспособность -- ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

· публичная достоверность -- по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

1.2 Бездокументарные ценные бумаги

В случаях, определённых законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.

Права, удостоверяемые путём указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведённых операциях.

1.3 Классификация ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два класса:

· основные ценные бумаги ;

· производные ценные бумаги или деривативы.

1.4 Основные ценные бумаги

-- это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги -- это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

1.5 Производная ценная бумага или дериватив

-- это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица)на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

В статье 143 главы 7 ГК РФ перечисляются основные виды ценных бумаг. К основным ценным бумагам относятся:

· Акция

· Банковская сберегательная книжка на предъявителя

· Вексель

· Депозитный сертификат

· Двойное складское свидетельство

· Закладная

· Инвестиционный пай

· Ипотечный сертификат участия

· Коносамент

· Облигация

· Опцион эмитента

· Простое складское свидетельство

· Приватизационные ценные бумаги

· Российская депозитарная расписка

· Сберегательный сертификат

· Чек

Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Работа с большинством ценных бумаг, перечисленных выше, относится к одному из видов банковских услуг, оказываемых клиентам, а принципы деятельности банков на рынке ценных бумаг закреплены статьей 6 Федерального закона № 395-1 от 02.12.1990 г. «О банках и банковской деятельности».

Большинство видов ценных бумаг (документарных), как правило, оформляются на типовых бланках строгой отчетности и должны содержать установленные соответствующими законами обязательные реквизиты, в состав которых входят такие как:

1. Наименование ценной бумаги;

2. Дата оформления ценной бумаги (внесения средств);

3. Полное наименование и место нахождения юридического лица - эмитента;

4. Номинальная стоимость ценной бумаги;

5. Имя держателя (владельца), только для именной ценной бумаги;

6. Срок платежа (востребования) суммы;

7. Вид доходности ценной бумаги - процентные, в которых указывается процентная ставка и сумма причитающихся процентов; дисконтные; беспроцентные.

8. Другие реквизиты, зависящие от вида и предназначения ценной бумаги.

Теперь можно дать и определение по каждому виду ценной бумаги, а также дать краткую их характеристику:

· Облигация - это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. Значение термина «облигация» законодательно закреплено в части 2 ст. 816 Гражданского Кодекса РФ, а отношения между эмитентом и держателем облигации регулируется ст. 807 - 818 ГК РФ.

В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:

o государственные облигации, которые выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. "О государственном внутреннем долге Российской Федерации",

o муниципальные облигации, которые выпускаются на основании Закона об общих принципах организации местного самоуправления,

o коммерческие облигации юридических лиц, которые регулируются Законом об акционерных обществах.

o Облигации могут быть:

o именными или предъявительскими,

o свободного обращения или с ограниченным кругом обращения,

o с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового,

o с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в определенные сроки,

o с фиксированной или плавающей купонной ставкой,

o обычными или конвертируемыми.

o

· Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (банка) уплатить при наступлении срока определенную сумму денежных средств векселедержателю (владельцу векселя). Банковский вексель в своей основе имеет депозитную природу, и выписывается банком - эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Законодательно значение термина «вексель» закреплено в части 2 ст. 815 ГК РФ. Коммерческие банки выпускают векселя следующих видов:

o простые векселя, которые представляют собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить указанную в векселе определенную сумму в установленный срок;

o переводные векселя, по которым плательщиками указываются третьи лица - должники или гаранты банка.

Банковский вексель может быть именным или выписанным на предъявителя, и он оформляется в национальной или иностранной валюте. Выпускаемые банками векселя различаются и по своей доходности: процентные, дисконтные и беспроцентные.

Вексель используется как:

o средство платежа;

o залог и средство платежа при кредитовании.

Отношения сторон по векселю регулируется Федеральным законом от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе".

· Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю. Определение чека изложено в статье 877 главы 46 Гражданского кодекса Российской Федерации и главе 7 Положения Центрального банка № 2- П от 12.04.2001г. «О безналичных расчетах в РФ».

Чеки бывают следующих видов:

o именные,

o ордерные

o предъявительские

Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, а чекодержателем - юридическое лицо, в пользу которого выдан чек. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Выдача чеков осуществляется на основании соглашения (чекового договора) между чекодателем и плательщиком, согласно которому банк-плательщик обязуется оплатить чеки при наличии средств на счете чекодателя.

· Сберегательный (депозитный) сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Это определение сберегательного (депозитного) сертификата изложено в пункте 1 статьи 844 главы 44 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Сберегательные (депозитные) сертификаты бывают следующих видов:

o именные

o на предъявителя

Сберегательный (депозитный) сертификат используется как:

o Особый вид депозита с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов по сберегательному сертификату производится одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

o Его можно подарить или передать другому лицу. Сберегательный сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением, а именной сертификат передается простым оформлением цессии (уступки требования).

o Сертификаты можно завещать своим наследникам.

o Его можно использовать в качестве залога при кредитовании.

o Используется для хранения денежных средств во время поездок.

o Используется как средство расчетов между физическими лицами.

В соответствии с Федеральным законом № 177 - ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации” вклады, удостоверенные сберегательными сертификатами, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

· Сберегательная книжка на предъявителя - это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только граждане. Порядок выдачи и обращения сберегательной книжки на предъявителя закреплены ст. 843 Гражданского Кодекса РФ и главой 6 Закона о банках и банковской деятельности.

· Передача прав другому лицу, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, в данном случае сберегательной книжкой на предъявителя, осуществляется простым вручением ценной бумаги этому лицу, что закреплено ст. 146 п.1 Гражданского Кодекса РФ.

· В соответствии с Федеральным законом № 177 - ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации” вклады, оформленные сберегательной книжкой на предъявителя, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

Кроме того, стоит отметить, что операции по размещению денежных средств определенных размеров во вклады с оформлением сберегательной книжки на предъявителя подлежат обязательному контролю в соответствии с ФЗ №115 от 07.08.2001г. «О противодействии, легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем».

· Коносамент - это транспортный документ, являющийся ценной бумагой, который содержит условия договора морской перевозки и выражает право собственности на конкретный указанный в нем товар. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом. Основные правила обращения коносамента, и его реквизиты закреплены ст. 123 - 126 Кодекса торгового мореплавания.

· Коносамент выдается перевозчиком отправителю после приема груза и удостоверяет факт заключения договора. Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образом осуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовых помещений или без такого условия. По коносаменту доставка товаров по воде осуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися в международной конвенции об унификации условий коносаментов от 25 августа 1924 г., если не применяется какое-либо иное государственное право.

Виды коносаментов:

o Линейный коносамент. Линейный коносамент (linear B/L), это документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза. Линейный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом - добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.

o Чартерный коносамент. Чартерный коносамент (charter B/L), это документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время. Чартерный коносамент не служит документом для оформления договора морской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахт судна в форме чартера. Чартерный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом - добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.

o Береговой коносамент. Береговой коносамент (custody B/L) - документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Иногда, при приеме на борт судна груза, береговой коносамент заменяется на бортовой коносамент.

o Бортовой коносамент. Бортовой коносамент (on board B/L) - документ, который выдается, когда товар погружен на судно.

В коносаменте, как ценной бумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты и сведения о грузе. Их отсутствие лишает коносамент функций товарораспорядительного документа, и он перестает быть ценной бумагой. Коносамент выписывается в нескольких экземплярах, один из которых вручается грузоотправителю. При выдаче груза по одному из экземпляров коносамента все остальные экземпляры теряют силу.

Грузополучатель определяется в коносаменте тремя способами. В зависимости от этого коносаменты различаются на:

o Именной коносамент (straight B/L) - ценная бумага, в которой указывается наименование определенного получателя.

o Ордерный коносамент (order B/L) - ценная бумага, по которой груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка. Ордерный коносамент является наиболее распространенным в практике морских перевозок.

o Коносамент на предъявителя (bearer B/L) - документ, в котором указывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие-либо конкретные данные относительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему его.

1.6 Закладная

-- это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права ее законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.

Закладная -- это новое правовое явление для ипотечных правоотношений и для института обеспечения исполнения обязательств. В настоящее время существует незначительное количество нормативных правовых актов, регулирующих данное правовое явление. Основные нормы, посвященные закладной, содержатся в главе III Закона об ипотеке.

В соответствии с Федеральным законом N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" от 29 ноября 2001 г. Инвестиционный пай -- именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.

Инвестиционный пай интервального паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.

Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права.

Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой. Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости. Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом.

Выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается.

Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования паевого инвестиционного фонда. Ограничения обращения инвестиционных паев могут устанавливаться федеральным законом. Учёт прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда (далее -- реестр владельцев инвестиционных паев) и, если это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев инвестиционных паев открываются лицевые счета номинальных держателей. При этом депозитарии, за исключением депозитариев, осуществляющих учёт прав на инвестиционные паи, обращающиеся через организатора торговли, не вправе открывать счета депо другим депозитариям, выполняющим функции номинальных держателей ценных бумаг своих клиентов (депонентов).

· Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Сегодня акции крупнейших российских компаний и банков, пожалуй, одни из самых доходных активов, которые могут быть доступны частному инвестору.

Все акции, выпускаемые любым Акционерным Обществом, являются именными. Как правило, акции делятся на две группы:

o Обыкновенные акции. Владельцы обыкновенных акций АО могут в соответствии с Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества

o Привилегированные акции (одного или нескольких типов). Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

Размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа должны быть определены в уставе общества. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения.

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Виды и порядок выпуска акций, порядок создания и деятельности Акционерных Обществ, защита прав и интересов акционеров обеспечивается Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом РФ "Об акционерных обществах" от 26-12-1995 № 208-ФЗ (с изменениями).

ценный бумага стоимость актив

2. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

2.1 Общие сведения

Объектом оценки является 490 (четыреста девяносто) обыкновенных акций (Выпуск 3), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 1-03-10021-F и 510 (пятьсот десять) привилегированных акций (Выпуск 4), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 2-04-10021-F Открытого акционерного общества «Новосибирский завод химконцентратов»

2.2 Описание объекта оценки

Тип оцениваемого объекта оценки:	Ценные бумаги
Местонахождение эмитента объекта оценки:	630110, г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, д.94
Вид, категория (тип), выпуск ценных бумаг:	акция обыкновенная выпуск 3, номиналом 10,0 руб., номер гос. регистрации: 1-03-10021-F акция привилегированная выпуск 4, номиналом 10,0 руб., номер гос. регистрации: 2-04-10021-F
Количество всего (шт.):	490 (четыреста девяносто) и 510 (пятьсот десять)
Эмитент объекта оценки:	Открытое акционерное общество «Новосибирский завод химконцентратов»
Существующие права объект оценки:	Право собственности
Оцениваемые права объект оценки:	Право собственности
Субъект права:	Иванов Иван Иванович
Балансовая стоимость:	нет
Степень контрольных полномочий, которые получает владелец оцениваемого пакета:	Неконтрольный пакет акций.

2.3 Информация об эмитенте

Информация об эмитенте (выборочная) предоставляется согласно -Информации Сибирской Межбанковской Валютной Биржи, собственные исследования рынка;

-информации НП «ФБ «РТС», ОАО «ФБ «РТС», ЗАО «ФБ ММВБ»;

-информации информационного агентства «Интерфакс»;

-ежеквартальный отчет ОАО «Новосибирский завод химконцентратов»;

-официальный сайт компании http://www.nccp.ru/

Согласно Ежеквартальному отчету ОАО «Новосибирский завод химконцентратов»:

«3.1.3. Сведения о создании и развитии эмитента

Открытое акционерное общество «Новосибирский завод химконцентратов» - современное, наукоемкое, высокотехнологичное предприятие, производящее ядерное топливо и его отдельные компоненты для атомных электростанций и исследовательских реакторов.

Завод образован в 1948 году. В 1992 году в соответствии с Государственной программой приватизации государственных и муниципальных предприятий на 1992 год, Указом Президента Российской Федерации от 01.07.92 г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» и решением конференции трудового коллектива ПО «НЗХК» преобразовано в акционерное общество.

Сегодня являясь одним из лидеров атомной отрасли страны ОАО «НЗХК» выпускает тепловыделяющие сборки для реакторов ВВЭР-1000 и ВВЭР-440, а также для исследовательских реакторов различных типов. Основной задачей Общества было и остается обеспечение высокого качества, современных технических и эксплуатационных характеристик, конкурентоспособности продукции. В ОАО «НЗХК» внедрена и сертифицирована в соответствии с международным стандартом ISO 9001 система менеджмента качества, действует система экологического менеджмента ISO 14001. В Обществе постоянно проводятся аудиторские проверки качества представителями потребителей из Украины, Китая, Болгарии и России.

Цели создания эмитента: основной целью деятельности общества является извлечение прибыли, за счет производства и переработки радиоактивных материалов, производства тепловыделяющих элементов.

Контактная информация:

Место нахождения эмитента: Россия, 630110, г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, 94.

Место нахождения постоянно действующего исполнительного органа эмитента: Россия, 630110, г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, 94.

Тел.: 383-274-8346 Факс: 383-274-3071

Адрес электронной почты: E-mail: nzhk@nccp.ru

Адрес страницы в сети «Интернет», на которой размещена информация об эмитенте, выпущенных им ценных бумагах: http://www.nccp.ru/stockholder/

Место нахождения специального подразделения эмитента по работе с акционерами: Россия, 630110, г. Новосибирск, ул. Б. Хмельницкого, 94.

Контактное лицо: Маркова Елена Валентиновна - начальник отдела корпоративного управления

Тел.: 383-271-4077 Факс: 383-271-4077

Адрес электронной почты: E-mail: okuk@nccp.ru

Адрес страницы в сети «Интернет»: не имеет»

Сведения о каждой категории (типе) акций эмитента.

Вид, категория (тип) ценных бумаг: акции обыкновенные, выпуск 3

Количество размещенных ценных бумаг: 490 шт.

Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска (руб.): 10,0

Государственный регистрационный номер: 1-03-10021-F.

Вид, категория (тип) ценных бумаг: акции привилегированные, выпуск 4 Количество размещенных ценных бумаг: 510 шт.

Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска (руб.): 10,0

Государственный регистрационный номер: : 2-04-10021-F.

2.4 Обзор рынка (отрасли)

Информация представляется выборочно.

«4.5.2. Конкуренты эмитента

Существующий мировой рынок производителей ядерного топлива распределен между крупнейшими транснациональными компаниями: AREVA (Германия, Франция), Toshiba -Westinghouse (Япония, США), ОАО «ТВЭЛ» (Россия), GNF (Япония США), AECL (Канада) и другими фирмами. Доля России в мировом рынке поставщиков ядерного топлива составляет около 17 %.

Основные существующие и предполагаемые конкуренты ОАО «НЗХК» по основным видам деятельности, включая конкурентов за рубежом:

- на рынке ядерного топлива для АЭС - это международные интегрированные корпорации (AREVA, Toshiba - Westinghouse, GNF, AECL);

- на рынке исследовательского ядерного топлива конкуренция незначительная вследствие уникальности продукции;

- на рынке литиевой продукции - это зарубежные продуценты литиевой продукции (Чили, Германии, США, Китая, Японии и Ю. Кореи).

ОАО «НЗХК» является дочерним обществом ОАО «ТВЭЛ». Поставка продукции ОАО «НЗХК» на внутренний и международный рынки, осуществляется через ОАО «ТВЭЛ».

Конкурентные условия деятельности эмитента: Общество является дочерним Обществом ОАО «ТВЭЛ» и в соответствии с договором продукция, полученная в результате основной хозяйственной деятельности, поставляется на неконкурентных условиях ОАО «ТВЭЛ». В связи с этим факторы конкуренции для Общества не имеют значения» .

Источник информации: Ежеквартальный отчет ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» за 2 квартал 2008 г.

3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

В основе всех существующих методов расчета рыночной стоимости лежат три основные подхода к оценке:

затратный подход (подход на основе активов);

доходный подход;

сравнительный подход (рыночный подход).

3.1. Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных ранее издержек. Базовая формула, используемая в затратном подходе:

Собственный капитал = Активы - Обязательства

Затратный подход к оценке бизнеса реализуется двумя методами - методом на основе активов и методом ликвидационной стоимости. Метод ликвидационной стоимости обычно применяется для предприятий, находящихся в стадии банкротства. Для целей оценки рыночной стоимости действующего бизнеса целесообразно использовать метод чистых активов. При оценке стоимости собственного капитала методом чистых активов может применяться «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»

Согласно данному нормативному положению, «…под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету».

3.2. Определение стоимости бизнеса доходным подходом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник акций не продаст свой пакет по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный подход оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, а поток будущих доходов.

В рамках доходного подхода стоимость собственного капитала может быть определена:

- как стоимость капитализированного прибыли (денежного потока);

- как стоимость, полученная дисконтированием будущих денежных потоков.

Капитализация прибыли - это определение стоимости пакета акций путем деления прибыли на коэффициент капитализации.

Данный метод в наибольшей степени подходит для ситуации, когда:

- оцениваемое предприятие имеет историю хозяйственной деятельности, желательно прибыльной, и находится на стадии роста или стабильного экономического развития;

- ожидается, что поток доходов в течение длительного срока будет постоянным или будет характеризоваться постоянными темпами роста.

3.3. В рамках сравнительного подхода к оценке бизнеса алгоритм определения стоимости компании состоит из следующих этапов:

- определение круга компаний-аналогов,

- изучение котировок акций в биржевом обороте,

- взвешивание полученных результатов,

- внесение заключительных поправок.

В расчетах по данным методам следует учитывать фактор возможности быстрой реализации (ликвидности) ценной бумаги. Рынок предложит значительную премию за тот актив, который может быть быстро обращен в денежные средства, особенно если это будет сделано без риска потери стоимости ценных бумаг. С другой стороны при недостаточной ликвидности рынок предлагает скидку к стоимости ценных бумаг, что снижает их рыночную стоимость.

Стоимость, полученная с применением сравнительного подхода, наиболее точно отражает цену, которая может сложиться на рынке акционерного капитала. В то же время возникают проблемы получения достоверной информации об условиях продаж акций, их цене и т.д. Результатам, полученным с применением сравнительного подхода, придается наибольший вес при хорошо развитом фондовом рынке. В связи с тем, что в России хорошо развит фондовый рынок крупных и крупнейших компаний, при расчете рыночной стоимости акций применялся только сравнительный подход. Затратный и доходный подходы принято не применять.

3.4. Расчет рыночной стоимости акций сравнительным подходом.

По данным, полученным с помощью агентства «РосБизнесКонсалтинг» на дату проведения оценки, были котировки обыкновенных акций ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» в РТС:

Дата	Валютные цены	Покупка	Продажа
04.09.2009	USD	6,2	9,00

Официальный курс доллара США, объявленный ЦБ РФ на 04.09.2009 составлял 31,76 руб.

Рыночную стоимость примем как среднее значение между ценой покупки и ценой продажи.

(6,2 + 9,00) / 2 = 7,6 доллара США - обыкновенные.

Стоимость пакета из 490 акций составляет:

31,76 руб. * 490 * 7,6= 118 275 рублей.

По данным, полученным с помощью агентства «РосБизнесКонсалтинг» на дату проведения оценки, были котировки привилегированных акций ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» в РТС:

Дата	Валютные цены	Покупка	Продажа
04.09.2009	USD	1,40	2,25

Официальный курс доллара США, объявленный ЦБ РФ на 04.09.2009 составлял 31,76 руб.

Рыночную стоимость примем как среднее значение между ценой покупки и ценой продажи.

(1,40 + 2,25) / 2 = 1,825 доллара США - привилегированных.

Стоимость пакета из 510 акций составляет:

31,76 руб. * 510 * 1,825= 29 561 рублей.

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки, а именно 490 (четыреста девяносто) обыкновенных акций (Выпуск 3), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 1-03-10021-F и 510 (пятьсот десять) привилегированных акций (Выпуск 4), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 2-04-10021-F Открытого акционерного общества «Новосибирский завод химконцентратов», рассчитанная с применением сравнительного подхода по состоянию на 04.09.2009 года, составляет:

147 836

(Сто сорок семь тысяч восемь сот тридцать шесть) рублей.

4. ОБОСНОВАНИЕ ОТКАЗА ОТ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАТРАТНОГО И ДОХОДНОГО ПОДХОВ ПРИ РАСЧЕТЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

Стоимость, полученная с применением сравнительного подхода, наиболее точно отражает цену, которая может сложиться на рынке акционерного капитала. Результатам, полученным с применением сравнительного подхода, придается наибольший вес при хорошо развитом фондовом рынке. В связи с тем, что в России хорошо развит фондовый рынок крупных и крупнейших компаний, при расчете рыночной стоимости акций применялся только сравнительный подход. Затратный и доходный подходы принято не применять.

5. ВЫВЕДЕНИЕ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ

Определение итоговой стоимости проводится путем взвешивания результатов, полученных в результате применения трех подходов.

В случае применения в рамках одного подхода нескольких методов должна быть получена итоговая стоимость в рамках подхода.

Существует несколько методов выведения итоговой стоимости, основным из которых является метод математического взвешивания.

При выведении итоговой величины стоимости оценщик должен проанализировать следующие параметры использованных подходов (методов):

-достоверность информации;

-полнота информации - обстоятельств, ограничивающих процедуру оценки не имеется;

-способность учитывать действительные намерения покупателя и продавца;

-способность учитывать конъюнктуру рынка;

-допущения, принятые в расчетах;

-способность учитывать индивидуальные характеристики объекта оценки: оценка проводится на ретроспективную дату для оформления наследства.

При определении стоимости объекта оценки применен один стандартный подход, следовательно, получена итоговая стоимость в рамках подхода.

6. ВЫВОДЫ

Для определения обоснованной рыночной стоимости объекта был применен сравнительный подход - при расчете стоимости акций.

Итоговая величина рыночной стоимости объекта оценки, а именно 490 (четыреста девяносто) обыкновенных акций (Выпуск 3), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 1-03-10021-F и 510 (пятьсот десять) привилегированных акций (Выпуск 4), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 2-04-10021-F Открытого акционерного общества «Новосибирский завод химконцентратов», рассчитанная по состоянию на 24.09.2008 года, округленно, составляет:

147 836

(Сто сорок семь тысяч восемь сот тридцать шесть) рублей.

Заключение

Оценка стоимости ценных бумаг проводится для разных целей, основные из которых: при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.

Целью настоящей оценки являлось определение рыночной стоимости объекта оценки. Результаты настоящей оценки будут использованы для оформления наследственных прав.

Оценка стоимости ценных бумаг -- это определение рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

Объектом оценки в данном случае являлось 490 (четыреста девяносто) обыкновенных акций (Выпуск 3), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 1-03-10021-F и 510 (пятьсот десять) привилегированных акций (Выпуск 4), государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг 2-04-10021-F Открытого акционерного общества «Новосибирский завод химконцентратов». Место нахождения эмитента город Новосибирск.

Дата проведения оценки - 04.09.2009 г.

Для определения обоснованной рыночной стоимости объекта был применен сравнительный подход - при расчете стоимости акций.

Были использованы данные, полученным с помощью агентства «РосБизнесКонсалтинг» на дату проведения оценки. Использовалась информация по котировкам обыкновенных акций ОАО «Новосибирский завод химконцентратов» в РТС.

Стоимость, полученная с применением сравнительного подхода, наиболее точно отражает цену, которая может сложиться на рынке акционерного капитала.

Результатам, полученным с применением сравнительного подхода, придается наибольший вес при хорошо развитом фондовом рынке. В связи с тем, что в России хорошо развит фондовый рынок крупных и крупнейших компаний, при расчете рыночной стоимости акций применялся только сравнительный подход. Затратный и доходный подходы принято не применять.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в РФ" № 135-ФЗ от 29.07.1998 г.

2. Стандарты оценки (утверждены постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. № 519).

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья).

4. Налоговый Кодекс Российской Федерации.

5. Федеральный Закон №208 от 26 декабря 1996 года «Об акционерных обществах»

6. «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» утвержден приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 г. № 10н/03-6/пз.

7. "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" Постановление ФКЦБ России от 2 июля 2003 г. N 03-32/пс

8. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2004 г.

9. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. -М.: Экмос, 2000 г.

10. Методологические основы оценки стоимости имущества/Г.И. Микерин, В.Г. Гребенников, Е.И. Нейман.-М.:Интерреклама, 2003.-688с.;

11. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) /А.Г. Грязнова, М.А.Федотова,М.А. Эскиндаров, Т.А. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова.-М.:Интерреклама,2003.-544с.

Размещено на Allbest.ru

...