Дивиденды акционерного общества: порядок определения размера и выплаты дивидендов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В данной работе рассмотрена тема «дивиденды акционерного общества: порядок определения размера и выплаты дивидендов».

Данная тема интересна и актуальна, а, главное, дает общее понятие о рынке ценных бумаг как целой системы. Раскрыты такие вопросы: что такое дивиденды, как, кому и в какие сроки выплачиваются.

В данном вопросе раскрыты почти все те же моменты, что и в первом, но, опираясь, на реальное акционерное общество и, руководствуясь, достоверными цифрами и данными за последние 3-5 лет. Материал данной работы был взят из ряда источников: учебники Лялина В.А., Жуковой Е.Ф, статья профессора Глушецкого А.А. «Вся правда о дивидендах», федеральный закон «Об акционерных обществах».

Целью данной работы является изучение вопросов связанных с темой «дивиденды акционерного общества: порядок определения размера и выплаты дивидендов.

Задачами данной работы являются:

1)определить, что такое дивиденды;

2)изучит порядок определения дивидендов и выплаты дивидендов.

3)изучить иные сопутствующие вопросы для полного раскрытие темы с учётом стандартов для выполнения контрольных работ.

Глава 1. Дивидендная политика предприятия

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров, и в определённой степени сигнализирует им о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно.

Дивиденд устанавливается в денежном выражении или в процентах к номиналу. В соответствии с законом «Об акционерных обществах» дивиденд не может быть больше размера, рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) акционерного общества.

Виды дивидендов. Выплачиваемые акционерным обществом дивиденды можно классифицировать по различным видам в зависимости от используемых классификационных характеристик:

Акции, по которым начисляются дивиденды. Дивиденды начисляются и выплачиваются только по тем акциям, которые находятся на руках у акционеров и полностью ими оплачены.

Акции, по которым дивиденды не начисляются. По некоторым группам выпущенных (размещенных) акций дивиденды не начисляются.

Акции, по которым дивиденды не начисляются и не выплачиваются: Не размещенные (не выпущенные в обращение), приобретенные и находящиеся на балансе акционерного общества по решению совета директоров, выкупленные и находящиеся на балансе общества по решению общего собрания акционеров или по их требованию, поступившие в распоряжение общества из-за неисполнения покупателем обязательств по их приобретению.

Упрощённую систему распределения прибыли можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, а оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия.

Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия, поэтому дивидендная политика существенно влияет на размер, привлекаемых предприятием, внешних источников финансирования. Для многих владельцев малого бизнеса преобразование предприятия в акционерное общество и выход его акций на фондовый рынок -- голубая мечта. Что же происходит при ее осуществлении? В первичном размещении акций малое предприятие теряет, а не выигрывает.

Действительно, в первичном размещении акции стоят меньше, чем при последующем обращении. Разница составляет упущенную выгоду предприятия. Следует отметить, что вторичный рынок столь высоко оценивает акции предприятия не потому, что ему удалось между первичным и вторичным размещением достичь каких-либо замечательных успехов. Это типичный технический феномен торговли фондовыми ценностями -- «феномен первого дня торговли», когда рынок слишком высоко (и чаще всего неадекватно высоко) оценивает акции предприятия. Их действительно трудно оценить. Ведь когда не выплачивается дивиденд, то к оценке акции невозможно применить классическую формулу «курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям». Выплата дивидендов имеет оборотной стороной медали отвлечение средств от развития предприятия. На первых стадиях его жизни, при бурном наращивании темпов выручки дефицит ликвидности просто снимает с повестки дня вопрос о дивидендах. По мере перехода к зрелости темпы роста выручки несколько снижаются, соответственно, относительно снижаются и финансово-эксплуатационные потребности. Тогда предприятие и начинает выплачивать дивиденды. Инвесторы воспринимают это как свидетельство повышения рыночной стоимости предприятия. Вложения денежного капитала в различного вида ценные бумаги (долевое участие в предприятиях, займы другим предприятиям под векселя или иные долговые обязательства) -- важнейший элемент развивающейся рыночной экономики. Цель финансовых вложений -- получение дохода и или сохранение капитала от обесценения в условиях инфляции. Следовательно, необходимо уметь правильно оценивать реальный доход по разного вида ценным бумагам. Рассмотрим сначала виды существующих в настоящее время ценных бумаг и определим разницу в начислении процентов и возможностях получения дохода по ним.

В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода ценные бумаги делятся на долговые и долевые. Долговые ценные бумаги (купонные облигации, сертификаты, векселя) обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить полную сумму долга с процентами на определенную дату в будущем; по дисконтным облигациям доход представляет собой скидку с номинала.

Долевые ценные бумаги (акции) представляют собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получение дивиденда в неограниченное время.  Все прочие виды ценных бумаг являются производными от долговых либо долевых ценных бумаг и закрепляют право владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств. Это опционы, фьючерсные контракты и др.

Расчет дохода по различным видам ценных бумаг производится на основе полученных в предыдущих параграфах формул. Приведем несколько примеров. При покупке акций источником дохода могут быть дивиденды и разница между ценой приобретения и ценой продажи. Фиксированные дивиденды (определенный процент от номинальной стоимости акции) выплачиваются по привилегированным акциям. Величина дивидендов по обыкновенным акциям устанавливается Общим собранием акционеров в зависимости от финансовых результатов года (дивиденды могут и не выплачиваться, если прибыли нет или она целиком направляется на развитие), поэтому расчет дохода от таких акций может быть только ориентировочным и производится по выражениям.

Реинвестиция - повторное или дополнительное вложение за счет полученной прибыли от инвестиционных операций.

Дивидендная политика АО в РФ определяется законом «Об АО». Согласно законодательству РФ, АО вправе объявлять о выплате дивидендов ежеквартально, раз в полгода и раз в год. Решение о выплате промежуточных дивидендов, их размере и форме выплаты по различным типам акций принимается советом директоров. По годовым дивидендам принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Величина годовых дивидендов не должно превышать рекомендованной советом директоров и меньше величины промежуточных дивидендов.

Если промежуточные дивиденды не выплачиваются, и совет директоров не рекомендовал годовые дивиденды, то общее собрание акционеров не сможет повлиять на это решение.

В случае невыплаты и неполной выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций, они получают право голоса на всех последующих собраниях акционеров до момента полной выплаты дивидендов в полном объёме.

АО не вправе принимать решение о выплате дивидендов если:

1. Не полностью оплачен УК общества

2. Обществом не выкуплены в полном объёме собственные акции, по которым у их владельцев возникло право требовать их выкупа.

3. На момент выплаты дивидендов АО отвечает признакам банкротства, определёнными актами РФ или данные признаки проявляются у АО в результате выплаты дивидендов.

4. Стоимость чистых активов АО меньше суммарной величины его УК, Резервного фонда и имеет превышение над номинальной стоимостью определённой уставом, ликвидной стоимости размещённых привилегированных акций или станет меньше этой величины в результате выплаты дивидендов.

В РФ дивиденды выплачиваются без учёта налогов. Дивиденды устанавливаются в процентах к номинальной стоимости акций или в рублях на одну акцию. Дивиденды могут выплачиваться деньгами, а в случаях предусмотренных уставом АО иным имуществом.

Выплата дивидендов осуществляется АО или банком агентом, и уплачиваются акционерам за вычетом соответствующего налога. Дивиденды могут выплачиваться чеком, платёжным поручением или почтовым переводом, по невыплаченным и неполученным дивидендам проценты не начисляется.

Особое место среди ценных бумаг занимают акции, которые представляют собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на продажу на рынке ценных бумаг, на участие в управлении акционерным общество и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества. Акционер, являясь владельцем приобретённых акций, участвует не только в получении прибыли общества, он так же несёт риск в случае хозяйственных неудач акционерного общества в пределах стоимости принадлежащих ему акций.

дивиденд доход акция прибыль

Глава 2. Обыкновенные и привилегированные акции

Акции бывают обыкновенные и привилегированные:

- Обыкновенная акция (её называют также ординарной или акцией с нефиксированным доходом) - это ценная бумага, по которой дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты твёрдого процента владельцам привилегированных акций.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права:

1) Право голоса на собрании акционеров. Хотя бывают случаи выпуска обыкновенных акций без права голоса или с ограниченным правом голоса, однако такие случаи довольно редки. Право голоса может быть передано по доверенности другому лицу;

2) Право в любое время передать (продать, подарить) свои акции другому лицу;

3) Преимущественное право купить акции дополнительных выпусков. Это даёт возможность акционеру сохранить свою долю в собственности акционерного общества. Так, если акционеру принадлежит 4% акций, то он имеет право купить 4% акций дополнительного выпуска;

4) В случае ликвидации акционерного общества владелец обыкновенной акции получает право на долю имущества, которое остаётся после удовлетворения претензий кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Обыкновенные акции относятся к ценным бумагам, которые имеют более высокую степень риска, чем облигации или привилегированные акции. Владельцы обыкновенных акций не знают заранее своих доходов. Дивиденды по таким акциям могут изменяться из года в год. Если дела компании пойдут хорошо, она может выплачивать большие дивиденды. Однако в трудные для компании времена она может вообще не объявлять дивиденды на обыкновенные акции.

Привилегированные акции дают их держателям ряд преимуществ по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Одно из них состоит в том, что в случае ликвидации акционерного общества в первую очередь после удовлетворения претензий кредиторов будут удовлетворены претензии владельцев привилегированных акций и только после этого- претензии держателей обыкновенных акций. Кроме того, дивиденды по привилегированным акциям (обычно фиксированные) выплачиваются в первую очередь. Только после того, как выплачены дивиденды по привилегированным акциям, выплачиваются дивиденды по обычным акциям.

Инвестиционная доходность за период владения привилегированной акцией (из расчёта годовых определяется по формуле:

, где

IR - инвестиционная доходность;

Ps - цена продажи акции или рыночная цена акции в день проведения расчётов;

Рb - цена, по которой акция была приобретена её владельцем;

D - дивиденды, полученные в период владения акцией;

Т - период владения акцией (в днях).

Курсовая цена акции и дивидендная политика взаимосвязаны. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факторов. В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов. К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций (Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ (в редакции от 7 августа 2001 N 120-ФЗ), ст. 49, п.1):

- По решению общего собрания акционеров общество вправе произвести дробление размещенных акций общества, в результате которого одна акция общества конвертируется в две или более акций общества той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций общества.

- По решению общего собрания акционеров общество вправе произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций общества.

В случае образования при консолидации дробных акций последние подлежат выкупу обществом по рыночной стоимости, определяемой в соответствии со статьей 77 Федерального закона «Об акционерных обществах».

- Выкуп акций - когда предприятие выкупает свои акции. Акции нужны для предоставления своим работникам возможность стать своим акционерами своего предприятия, для уменьшения числа владельцев компании и для повышения курсовой цены.

Цена размещения акций (Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ (в редакции от 7 августа 2001 г. N 120-ФЗ) , ст. 36):

- Оплата акций общества осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной стоимости.

- Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости.

Общество вправе осуществлять размещение акций по цене ниже их рыночной стоимости в случаях:

- размещения дополнительных обыкновенных акций акционерам - владельцам обыкновенных акций общества в случае осуществления ими преимущественного права приобретения таких акций по цене, которая не может быть ниже 90 % от их рыночной стоимости;

- размещения дополнительных акций при участии посредника по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких акций.

Виды акций: акции роста, акции спада, акции циклического характера, акции высокого качества, акции среднего качества, акции низкого качества, акции свободного обращения.

Глава 3. Виды оценки акций

1) номинальная стоимость -- это сумма, которая отражается на бланке акции;

2) эмиссионная стоимость -- это цена реализации акции на первичном рынке. Она может не совпадать с номинальной стоимостью. Эмиссионный доход -- это произведение разности между эмиссионной и номинальной стоимостью акции и их количества;

3) курсовая стоимость -- это цена акции, определяемая вследствие котировки ценных бумаг на вторичном рынке. Курсовая стоимость -- это основная характеристика акции, показывающая, во сколько раз текущая (рыночная) цена акции выше ее номинала обществом собственных акций;

4) балансовая стоимость -- это отношение размера собственного капитала акционерного общества к количеству выпущенных акций;

5) учетная стоимость -- это стоимость, по которой акции отражаются в бухгалтерском учете предприятия в последующем периоде.

Заключение

В данной работе были рассмотрены вопросы: что такое дивиденды акционерного общества, общий порядок их выплаты, а так же порядок их выплаты.

Дивиденды различаются по 4ем классификационным характеристикам, в первом вопросе представлена соответствующая схема. Дивиденды в акционерном обществе устанавливаются и выплачиваются раздельно по привилегированным и обыкновенным акциям. Дивиденд может выплачиваться деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом, как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями. Срок выплаты годовых дивидендов может быть определен уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Доход, полученный акционером в компании, подлежит налогообложению. Сумма налога определяется отдельно по каждой категории налогоплательщиков по ставке и в порядке, предусмотренном Налоговым кодексом Российской Федерации. Для определения порядка выплаты дивидендов акционерное общество разрабатывает и утверждает на общем собрании акционеров специальное положение о порядке начисления и выплаты дивидендов акционерного общества. Это и есть основные моменты порядка выплаты дивидендов в акционерных обществах.

Дивиденд - это приходящаяся на одну акцию чистая прибыль акционерного общества по итогам текущего года, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующих категорий и типов.

Список литературы

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник -- 4-е изд. доп. и перераб. -- М.: Финансы и статистика, 2006.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? -- М.: Финансы и статистика, 2005.

3. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. -- М.: Финансы и статистика, 2006

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента/Учебное пособие. -- М.: Финансы и статистика, 2005.

5. Банкротство. Стратегия и тактика выживания. Часть 1. Как избежать банкротства. -- М.: СП МЛИ, 2005.

6. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. -- Киев: ИТЕМлтд, АДЕФ-Украина, 2005.

7. Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: [Текст] // учеб./ под.ред. Е.Ф.Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - С. 463.

8. Конституция Российской Федерации» (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ) [Текст] // «Собрание законодательства РФ», 05.01.2009. - № 1. - ст. 2.

9. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: фундаментальный анализ. -- М.: АМИР-Перспектива, 2006.

10. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: технологический уклад кредитования. -- М.: АМИР-Перспектива, 2006.

11. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: технология финансового менеджмента клиента. -- М.: Перспектива, 2005.

12. Палий В.Ф. Новая бухгалтерская отчетность. -- М.: Контроллинг, 2006.

13. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» [Текст] // «Собрание законодательства РФ», 28.11.2011. - 48. - ст. 6728.

Размещено на Allbest.ru