9. Механізм реалізації цих завдань містить принципи, етапи й методи управління грошовими потоками інвестиційного проекту. Принципи - це високий динамізм, гнучкість адаптивність; варіативність підходів до оперативного регулювання грошових потоків; інтегрованість системи управління грошовими потоками в загальну систему інвестиційного ризик-менеджменту. Етапи управління грошовими потоками проекту, що впроваджується на підприємстві, - це а оптимізація середніх залишків грошових коштів по проекту та вибір ефективних форм регулювання середніх залишків грошових коштів.

10. Контролінг фінансових показників є частиною механізму управління ризиками й містить: систематичне визначення величин показників фінансово-господарської діяльності інвестора та реципієнта - сканування; періодичне формування звітної бази даних, їх групування, узагальнення й аналіз - моніторинг; оперативне регулювання з метою оптимізації фінансової діяльності - власно контролінг. Для забезпечення реалізації функцій контролінгу із найменшими витратами доцільно використовувати „інфраструктуру” бухгалтерського обліку, тобто первинну інформацію, систему її групування й узагальнення у розрізі відповідних аналітичних й синтетичних рахунків.

12. Можливості інвестиційного ризик-менеджменту, як і ефективність управлінських заходів взагалі, визначаються особливостями виробничої та управлінської структур підприємства. Із точки зору створення передумов формування механізму запобіжного управління ризиками дивізіональна дворівнева структура управління із предметною спеціалізацією дозволяє вирішити низку проблем, що проілюстровано на прикладі ВАТ „Слов`янський завод важкого машинобудування”. Також потрібно створення достатньо потужної внутрішньої інформаційної системи, яка формується з даних бухгалтерського, фінансового й оперативного обліку, економічного аналізу, внутрішнього аудиту. Реалізація функції управління ризиками на підприємстві пов'язана із значними організаційними зусиллями, створенням спеціальної підсистеми в системі менеджменту.

13. На прикладі ВАТ „ДМЗ” проілюстровано процес управління ризиками інвестиційної діяльності, який протікає на двох рівнях: виконавчому й координуючому. На виконавчому рівні здійснюється контроль рівня ризиків, виникаючих (ідентифікованих) при розробці й реалізації проекту інвестицій; прогнозування розвитку ситуації; обґрунтування можливих варіантів регулюючих заходів. На координуючому рівні виконуються командно-контрольні процедури узгодження роботи усіх учасників проекту по зменшенню ризиків.

14. Одним з найбільш значущих аспектів фінансового аналізу проекту є визначення ступеню ліквідності інвестицій, тобто їх спроможності бути реалізованими протягом короткого періоду часу без втрачання своєї ринкової вартості при зміні раніше прийнятих інвестиційних рішень й необхідності реінвестування капіталу. Запропоновано відокремити п'ять груп: активи в абсолютно ліквідній формі, високоліквідні активи, середньоліквідні активи, низьколіквідні активи та неліквідні активи; на прикладі проекту капіталовкладень ВАТ „Спецтехскло” обґрунтовано критерії структурування активів по групах ліквідності.

15. Джерелом компенсації низької ліквідності проектів реальних інвестицій в умовах транзитивної економіки є не тільки високий дохід. Існують інші варіанти компенсування ліквідаційного ризику, - не в грошовій формі, а у вигляді реалізації економічних інтересів інвесторів через створення призначеної кількості робочих місць, збереження контролю над підприємством (наприклад, за рахунок реінвестування частини дивідендів) тощо, - у випадках інвестування підприємства його інсайдерами. Існують також можливості управління ліквідаційними ризиками, що докладно розглянуті у дисертації, такі як самострахування шляхом створення резервів та їх розміщення на низько ризикових банківських депозитах, вдосконалення внутрішнього аудиту інвестиційних активів, розробка комплексної стратегії управління ліквідністю проектів реальних інвестицій.

16. Нестабільність транзитивної економіки проявляється у значних коливаннях курсів валют, що впливає на рівень цін постачання ресурсів, на витрати по проекту, на рівень ліквідності активів проекту. Тому управління валютними ризиками постає найважнішою складовою стратегії інвестиційного ризик-менеджменту.

17. Хеджування процесу реалізації продукції дозволяє стабілізувати фінансовий результат, але перешкодами для українських підприємств є низький рівень розвитку ринку фондових цінностей, біржової інфраструктури, відсутність інформаційного забезпечення ф'ючерсних операцій, відокремленість українського фондового ринку від міжнародного, нестача у підприємств вільних фінансових ресурсів для маневрування на ф'ючерсному ринку, дефіцит кваліфікованих кадрів, які спеціалізувалися б на управлінні фінансовим портфелем підприємства. Тим не менш є сенс розпочати формування системи управління валютними ризиками, тому що підприємства, які зроблять це раніше, отримають у найближчому майбутньому конкурентні переваги перед іншими. У дисертації розроблено організаційне й методичне забезпечення мінімізації валютних ризиків інвестиційної діяльності.

Список опублікованих робіт за темою дисертації

1. Попова А.Ю. Стратегия снижения рисков инвестиционной деятельности. - Донецк: ИЭП НАН Украины, 1998. - 270 с.

2. Попова А.Ю. Риск-менеджмент инвестиционной деятельности. - Харьков:

Издательский центр Харьковского национального университета им. В.Н. Каразина, 2003. - 266 с.

3. Попова А.Ю. Проблемы минимизации рисков инвестиционной деятельности промышленного предприятия//Экономические проблемы и перспективы стабилизации экономики Украины: Сб.науч.тр./НАН Украины. Инт-т экономики пром-сти. - Донецк, 1997. - С.26-33.

4. Попова А.Ю. Финансовый леверидж в инвестиционном менеджменте промышленного предприятия//Економіка, фінанси, право.-1997.-№11.-С.10-15.

5. Попова Г.Ю. Проблеми інвестиційного ризик-менеджменту // Економіст. - 1997. - №4. - С.70-72.

6. Попова А.Ю. Оценка риска банкротства на основе анализа финансового состояния предприятия // Предпринимательство, хозяйство и право. - 1998. - №2. - С.36-38.

7. Попова А.Ю., Шишмило А.В. К вопросу о совершенствовании системы взаимозачетов в промышленности//Економіка, фінанси, право.-1998.-№12.-С.14-16.

8. Попова Г.Ю. Страхування валютних ризиків у процесі фінансово-інвестиційної діяльності підприємства//Фінанси України.-1998.- №4. - С.86-93.

9. Попова А.Ю. Инвестиционный риск-менеджмент промышленного предприятия // Бизнес-информ. - 1998. - №2. - С.64-66.

10. Попова А.Ю., Шишмило А.В. Минимизация валютных рисков промышленных инвестиционных проектов//Вестник.ХГПУ. -1998. - Выпуск 19.Часть 3. - С.16-20.

11. Попова А.Ю. Методы формирования системы иммунизации рисков // Економіка. Фінанси. Право. - 1998. - №4. - С.14-21.

12. Попова А.Ю. Обоснование оптимального варианта инвестирования с учетом риска // Демографія, економіка праці та соціальна політика: Фаховий збірник наукових праць. - Вип. 5.- Ч. ІІ. - Кіровоград: КІСМ, 1998. - С.76-78.

13. Попова А.Ю. Инвестиционный риск-менеджмент в системе антикризисного управления//Проблемы повышения эффективности функционирования предприятий различных форм собственности: Сб. науч. тр./НАН Украины. Ин-т экономики пром-сти. - Донецк, 1999. - С.329-338.

14. Попова А.Ю. Организация инвестиционного менеджмента на примере крупного промышленного предприятия // Экономические проблемы и перспективы стабилизации экономики Украины: Сб. науч. тр. / НАН Украины. Ин-т экономики пром-сти. - Донецк, 1999. - Т 1 - С.125-131.

15. Раровская В.В., Попова А.Ю., Шевченко Е.А. Оперативная диагностика финансового состояния как инструмент инвестиционного риск-менеджмента // Технічний прогрес та ефективність виробництва: Вісник Харківського державного політехнічного університету. Збірка наукових праць. Випуск 90: Харків, ХДПУ. - 1999. - С.61-65

16. Попова Г.Ю. Проблеми фінансування інвестиційних проектів і методи раціонування капіталу // Продуктивність. - 1999. - №2. - С.19-20.

17. Попова А.Ю. Мониторинг показателей финансового состояния в инвестиционном риск-менеджменте предприятия//Менеджер.-1999.-№3.-С.77-81.

18. Попова А.Ю. Повышение эффективности расчетных операций как фактор снижения рисков финансово-хозяйственной деятельности // Предпринимательство, хозяйство и право. - 1999. - №12. - С.48-50.

19. Попова А.Ю., Останкова Л.А., Куриленко Е.Н. Контроллинг как инструмент принятия управленческих решений в условиях неопределенности и неполной информации // Рыночные аспекты развития экономики в регионе: Сб. науч. тр. / НАН Украины. Ин-т экономики пром-сти; Краматорский экономико-гуманитарный институт. - Донецк-Краматорск, 1999. - С.186-192.

20. Попова Г.Ю., Ігнатенко Г.В. Контролінг в управлінні інвестиціями промислових підприємств // Продуктивність. - 1999. - №4. - С.10-12.

21. Попова А.Ю. Инвестиционный риск-менеджмент: организационно-управленческая структура на промышленном предприятии // Менеджер. - 2000. - №1(8). - С.42-49.

22. Попова Г.Ю., Шевченко О.О. Формування системи управління ризиками у кризовій економіці // Проблемы инвестиционного менеджмента в Украине: Сб. науч. тр. приложение №2(7) к научному журналу „Персонал”, №1(55). - 2000. - С.146-150.

23. Попова А.Ю. Оценка эффективности методов снижения инвестиционных рисков и разработка стратегии риск-менеджмента // Бизнес-информ. - 2000. - №1. -С.31-35.

24. Попова А.Ю. Антикризисное управление. Трансферный подход в управлении рисками // Економіка. Фінанси. Право. - 2000. - №3. - С.3-7.

25. Попова А.Ю., Шидловская Я.А., Куриленко Е.Н. Информационная логистика как элемент системы управления рисками инвестиционной деятельности // Технічний прогрес та ефективність виробництва: Вісник Харківського державного політехнічного університету. Збірка наукових праць. Вип..122 (в 4 частинах). - Харків: ХДПУ, 2000. - С.36-40.

26. Попова Г.Ю. Формування системи ризик-менеджменту у кризовій економіці як засіб підвищення продуктивності інвестицій//Продуктивність.-2001.-№3.-С.7-11.

27. Попова Г.Ю., Шидловська Я.О. Оцінка рівня ліквідності інноваційного проекту // Экономические проблемы и перспективы стабилизации экономики Украины: Сб. науч. тр. / НАН Украины, ИЭП; Краматорский экономико-гуманитарный институт. -Донецк, 2002. - С.199-201.

28. Попова Г.Ю. Ліквідність інвестиційних активів як фактор обґрунтування стратегії ризик-менеджменту // Економіка: проблеми теорії та практики. Збірник наукових праць. Випуск 182: В 3 т. Том ІІ. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2003. - С.483-490.

29. Попова А.Ю. Концепция управления развитием производства в условиях неопределенности и риска//Вісник Національного технічного університету “ХПІ”.- Харків: НТУ „ХПІ”. - 2003. - №23, т.3. -С.104-106.

30. Попова Г.Ю. Контролінг фінансових показників й грошових потоків як фактор зниження ризиків реальних інвестицій // Економіка: проблеми теорії та практики. Збірник наукових праць. Випуск 183: В 3 т. Том ІІ. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2003. - С.594-602.

31. Попова А.Ю. Особенности инновационного проекта как объекта риск-менеджмента // Развитие экономического сотрудничества Украины и Китая. Сб. науч. тр.- Донецк, Краматорск: НАНУ,КЭГИ. - 2004. - С.70-78.

32. Попова А.Ю. Оптимизация управления денежными потоками в процессе риск-менеджмента инвестиционного проекта // Економіка: проблеми теорії та практики. Збірник наукових праць. Випуск 200: В 4 т. Том ІІ. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2005. - С.265-273.

33. Тітова Н.А., Попова А. Ю. Фінансові аспекти управління ризиками інвестиційного проекту // Актуальні проблеми економіки.-2005.-№7.- С. 76-84.

34. Лантух В.В., Попова А.Ю. Эволюция риск-менеджмента в процессе системных экономических преобразований // Современный научный вестник.-2006.-№1(2).-С.5-10.

35. Попова А.Ю. К вопросу о снижении рисков инвестиций в обновление производственной базы // Матеріали міжнародного науково-практичного симпозіуму „Проблеми суднобудування: стан, ідеї, рішення”. - Миколаїв. - 1997. - С. 34-35.

36. Попова А.Ю. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом риска // Матеріали міжнародної науково-практичної конференції “Наука і освіта - 98”. - Дніпропетровськ. - 1998. - С. 667-668.

37. Попова А.Ю. Концепция инвестиционного менеджмента в системе антикризисного управления промышленным предприятием//Матеріали науково-практичної конференції „Актуальні проблеми економічного та гума-нітарного розвитку України на межі тисячоліть”. Краматорськ.-1998. - С.36-40.

38. Попова А.Ю., Куриленко Е.Н. Инновационная культура в глобализированном мире: традиционные и альтернативные модели//Матеріали міжнародної наукової конференції „Альтернативні моделі розвитку суспільства”.-Київ.-2002.- C. 154-156.

39. Попова А.Ю. Риск-менеджмент инвестиционных проектов и анализ производственного потенциала реципиента // Матеріали ІІ Міжнародної науково-практичної конференції “Динаміка наукових досліджень”. Т.22.Економіка.- Дніпропетровськ. - 2003. - С.59-60.

40. Попова А.Ю. Концепция управления развитием производства в условиях неопределенности и риска // Материалы 4-й международной научно-практической конференции “Исследование и оптимизация экономических процессов Оптимум-2003”. - Харьков. - 2003. - С.27.

41. Попова А.Ю. Гибкое развитие предприятия и управление рисками инвестирования // Матеріали 4-ї Міжнародної міждисциплінарної науково-практичної конференції “Сучасні проблеми гуманізації та гармонізації управління”. - Харків. - 2003. - С.96-97.

42. Попова А.Ю. Особенности венчурных инвестиционных проектов как объектов риск-менеджмента // Матеріали Міжнародного Форуму молодих вчених “Ринкова трансформація економіки постсоціалістичних країн”.- Харків. - 2005. - С.13-14.

43. Попова А.Ю. Информационно-аналитическая система риск-менеджмента // Матеріали 5-ї Міжнародної міждисциплінарної науково-практичної конференції “Сучасні проблеми гуманізації та гармонізації управління”. - Харків- 2004. - С.266-267.

44. Попова А.Ю., Рогач О.С., Дротик С.С. Фінансовий механізм управління проектом реальних інвестицій // Матеріали 7-ї науково-практичної конференції “Питання розвитку економіки та менеджменту в ХХІ столітті”. - Слов'янськ. - 2005. - С.123-127.

45. Попова А.Ю. Развитие риск-менеджмента в процессе трансформации экономики // Матеріали 6-ї Міжнародної міждисциплінарної науково-практичної конференції “Сучасні проблеми гуманізації та гармонізації управління”. - Харків. - 2005. - С.48-50.

46. Попова А.Ю. Научно-технический прогресс и инвестиции: Учебное пособие. - Донецк: РИП „Лебедь”. - 112 с.

47. Попова А.Ю. Хеджирование валютных рисков: Учебное пособие. - Донецк: ООО „Лебедь”. - 1997. - 28 с.

Анотація

Попова Г'.Ю. Стратегія зниження ризиків інвестиційної діяльності. - Рукопис. Дисертація на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук за спеціальністю 08.02.03 - Організація управління, планування та регулювання економікою. - Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна, Харків, 2006.

У дисертації обґрунтовано нову цілісну наукову концепцію зниження ризиків інвестування, реалізація якої створює передумови для активізації інвестиційної діяльності, залучення іноземних інвестицій у промисловість України. Обгрунтовано концептуальну модель організації інвестиційного ризик-менеджменту відповідно до стратегії довгострокового розвитку виробництва й організаційної структури даного підприємства в системі антикризового управління. Запропоновано принципово новий метод кількісної оцінки ефективності заходів ризик-менеджменту, який передбачає визначення структури і величини страхових витрат та застосування спеціальних розрахункових коефіцієнтів. У результаті дослідження сформовано умови і принципові особливості застосування методів зниження ризиків, які засновані на оригінальному трактуванні теорії функціонування інформаційно-логістичних потоків у концептуальному, технічному, технологічному, організаційному і фінансовому аспектах. Розроблено методи оптимізації виробничої й управлінської структур; запропоновано методику аналізу ефективності інвестиційних проектів з урахуванням ризику; дано рекомендації щодо вироблення стратегії зниження валютних ризиків. Одержані результати використовуються при підготовці бізнес-планів інвестиційних проектів, обгрунтуванні інвестиційних рішень на підприємствах машинобудівної, електротехнічної й інших галузей, а також при розробці інвестиційної стратегії комерційних банків.

Ключові слова: стратегія, ризик, інвестиції, інвестиційний ризик-менеджмент, антикризове управління.

Аннотация

Попова А.Ю. Стратегия снижения рисков инвестиционной деятельности. - Рукопись. Диссертация на соискании научной степени доктора экономических наук по специальности 08.02.03 - Организация управления, планирования и регулирования экономики. - Харьковский национальный университет им. В.Н. Каразина, Харьков, 2006.

В диссертации обоснована новая целостная научная концепция снижения рисков инвестирования, использование которой создает предпосылки для активизации инвестиционной деятельности, привлечения иностранных инвестиций в промышленность Украины. Новая концепция отличается от существующих постановкой проблемы, основными методами ее решения, универсальностью и системой оценки результатов. Предложен новый подход к формированию системы управления развитием производства в современных условиях, основанный на гибкости и адаптивности структуры менеджмента к изменениям внешней среды. Обоснована концептуальная модель организации инвестиционного риск-менеджмента, соответствующая стратегии долгосрочного развития производства и организационной структуре данного предприятия в системе антикризисного управления. На базе нового подхода к классификации рисков с учетом их экономической природы, качественной комплексной и количественной оценки выявлены особенности снижения рисков в инвестиционной сфере: зависимость методов и приемов риск-менеджмента от вида инвестиций; необходимость анализа альтернативных проектов с учетом риска; специфика обоснования инновационных проектов. Предложен принципиально новый метод количественной оценки эффективности мероприятий риск-менеджмента, основанный на определении структуры и величины страховых издержек, их сопоставлении с возможными убытками по проекту и применении специальных расчетных коэффициентов. Реализован системный подход при обосновании методологии снижения рисков инвестирования, основанный на формировании механизма их идентификации и прогнозирования возможной величины убытков. Сформированы условия и принципиальные особенности применения методов снижения рисков, основанные на оригинальной трактовке теории функционирования информационно-логистических потоков в концептуальном, техническом, технологическом, организационном и финансовом аспектах. Разработаны методы оптимизации производственной и управленческой структур; предложена методика анализа эффективности инвестиционных проектов с учетом риска; рассмотрены особенности анализа производственной базы предприятия в связи с влиянием показателей структурной динамики, воспроизводства и оборачиваемости, эффективности использования основных средств на уровне рисков снижения ликвидности, платежеспособности, прибыльности предприятия; обоснованы принципы использования методов оперативной диагностики финансового состояния инвестора в риск-менеджменте; даны рекомендации по выработке стратегии снижения валютных рисков на основе применения срочных контрактов. Разработанные в диссертации подходы, методы и полученные результаты представляют теоретическую и методологическую основу управления рисками инвестиционной деятельности в условиях отечественной экономики. Они позволяют обоснованно принимать решения, связанные с выбором наиболее эффективных инвестиционных программ, формированием стратегии снижения рисков на базе упреждающего управления. К числу результатов, имеющих практическое значение, относятся: механизм количественной оценки эффективности мероприятий по снижению рисков; методика анализа эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска; методика разработки стратегии и приемов снижения валютных рисков; рекомендации по оптимизации производственной и управленческой структур промышленного предприятия в процессе формирования механизма снижения инвестиционных рисков. Полученные результаты используются при подготовке бизнес-планов инвестиционных проектов, обосновании инвестиционных решений на предприятиях машиностроительной, электротехнической и других отраслей, а также при разработке инвестиционной стратегии коммерческих банков.

Ключевые слова: стратегия, риск, инвестиции, инвестиционный риск-менеджмент, антикризисное управление.

Summary

Popova A.J. The strategy of risks' reduction of the investment activity. - Manuscript. Dissertation for the competition of the scientific degree of the doctor of economic sciences in the specialty number 08.02.03 - Organization of management, planning and regulation of economics. - Kharkov National University of Ministry of Education and Science of Ukraine, Kharkov, 2006.

The new and integral scientific conception of the reduction of the investment risks which realization creates the reasons for more active investment activity, attraction of foreign investment into the Ukrainian industry is grounded in the dissertation. The conceptual model of organization of investment risk-management that corresponds to the strategy of long-term development of production and organization structure of present enterprise in the system of anti-crisis management is grounded. Absolutely new method of quantitative estimation of efficiency of the risk-management actions based on the definition of the structure and size of insurance expenses and using the special calculation indexes is offered. Following the result of the research the terms and principle peculiarities of using the methods of risks reduction based on the original interpretation of the theory of functioning of information-logical streams in the conceptional, technical, technological, organizational and financial aspects are formed. The methods of optimization of production and management structures are elaborated; the methods of analysis of the efficiency of investment projects when taking into consideration the risk are offered; the recommendations for the elaboration of the strategy of the reduction of currency risks are given. The received results are used for preparation of business-plans of investment projects, basing of investment decisions at the enterprises of engineering, industry, electrotechnical and other branches and also for elaboration of investment strategy of commercial banks.

Key words: strategy, risk, investments, investment risk-management, mechanism of risks prognosis, anti-crisis management.

Размещено на Allbest.ru