Організаційно-економічний механізм реалізації венчурних інвестиційних проектів

4. Локшин В.С., Куницька К.Є., Гертнер О.О. Прямі іноземні інвестиції в сучасних світогосподарських процесах // Економічний вісник Донбасу. -2005. - №1(2). - С. 27-32.

Внесок автора полягає у визначенні ролі прямих іноземних інвестицій у становленні та розвитку економічних процесів та принципів їх організації.

5. Чимшит С. И., Локшин В.С. Предпосылки появления механизмов венчурного финансирования в Украине // Економіка: проблеми теорії та практики: Збірник наукових праць - Дніпропетровськ: ДНУ, 2006. - Вип. 213.- Т. 6. - С. 1471-1485.

Внесок автора полягає в обґрунтуванні ефективності використання механізмів венчурного фінансування в умовах вітчизняних суспільно-економічних відносин.

6. Чимшит С. И., Локшин В.С. Особенности механизма управления рисками в венчурном инвестировании // Академічний огляд. - Дніпропетровськ: ДУЕП, 2006. - №1. - С. 99-107.

Автором визначено специфічні риси механізму управління венчурними ризиками та їх відмінність від ризиків класичного інвестиційного процесу.

Опубліковано за матеріалами конференцій:

7. Локшин В.С. Регулювання ринку фінансових ресурсів // Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції "Сучасний стан та проблеми розвитку підприємництва в регіоні". - Т. 6. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2005. - С. 3.

8. Локшин В.С. Інноваційні аспекти інвестиційної стратегії розвитку підприємств України // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції "Інвестиційні стратегії підприємств України на міжнародних товарних та фінансових ринках". - Т. 2. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2005. - С. 54-56.

9. Локшин В.С., Козлов Є.Є. Інвестиційний потенціал підприємства // Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції "Громадсько-державний механізм прискорення розвитку підприємництва (регіональний аспект)". - Дніпропетровськ: ДУЕП, 2006. - С. 24-25.

Автором досліджено проблеми реалізації венчурних інвестиційних проектів в Україні.

АНОТАЦІЯ

Локшин В.С. Організаційно-економічний механізм реалізації венчурних інвестиційних проектів. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.04.01 - фінанси, грошовий обіг і кредит. - Дніпропетровський державний аграрний університет. - Дніпропетровськ, 2006.

Дисертацію присвячено розробці науково-теоретичних засад венчурного фінансування в аспекті вдосконалення організаційно-економічного механізму реалізації високоризикових інвестиційних проектів.

Досліджено організаційно-економічний механізм реалізації венчурної інвестиційної діяльності. Визначено принципи фінансового механізму реалізації венчурних інвестиційних проектів, а також стан розвитку та значення венчурного бізнесу в активізації інвестиційних процесів в економіці України. Розроблено методологічні підходи до фінансової оцінки венчурних інвестиційних проектів. Розроблено модель прийняття фінансового рішення щодо реалізації венчурних інвестиційних проектів. Обґрунтовано механізм "виходу" венчурного капіталу з бізнесу з урахуванням обмежень інституціонального та ринкового середовища в Україні. Розроблено механізм реалізації венчурних інвестиційних проектів через створення фонду ризикового капіталу. Удосконалено методичні підходи до оптимізації інвестиційного портфеля венчурного підприємства. Запропоновано механізм організації процесу венчурного фінансування "закриваючих технологій".

Ключові слова: венчурні інвестиції, інновації, ризик, проект, управління вартістю.

АННОТАЦИЯ

Локшин В.С. Организационно-экономический механизм реализации венчурных инвестиционных проектов. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.04..01 - финансы, денежное обращение и кредит. - Днепропетровский государственный аграрный университет. - Днепропетровск, 2006.

Диссертация посвящена разработке научно-теоретических основ венчурного финансирования в аспекте усовершенствования организационно-экономического механизма реализации инвестиционных проектов, имеющих высокий уровень финансовых рисков.

Установлено, что по функциональному содержанию категорию "венчурное финансирование" следует понимать как помощь в реализации новых бизнес-идей и содействии росту конкретного бизнеса путем предоставления средств в обмен на долю в уставном капитале или определенный пакет акций. В общем виде венчурный капитал, или венчурное финансирование, можно охарактеризовать как финансовый инструмент, который используется для введения в действие компании, ее развития, реализации перспективных проектов.

Исходя из содержания венчурного финансового механизма, основными принципами реализации венчурных инвестиционных проектов (со стороны инвестора) следует считать такие: динамизм; интегрированность с объектом инвестирования; комплексный и системный характер управленческих решений; концентрация ресурсов и усилий; вариативность; законченность; ориентация на наращивание потенциала предприятия; стратегическая ориентация целей, решений и действий.

Сопоставив и проанализировав особенности и механизмы современного инвестиционного процесса в Украине, а также тенденции развития и потребности отечественного бизнеса, отметили, что отечественная финансовая система на данный момент времени не способна обеспечить потребности предприятий в инвестиционных ресурсах, в особенности относительно реализации высокотехнологических проектов, которые имеют высокий уровень риска, поэтому механизм венчурного финансирования является единственной альтернативой быстрого развития отечественных предприятий и реализации их потенциала.

С целью развития методических подходов финансовой оценки венчурных инвестиционных проектов усовершенствован метод критериев, предложенный Б. Твиссом, путем уточнения финансово-экономического содержания отдельных статей, учета уровня потребительской привлекательности реализуемой проектом инновации, аспектов времени реализации венчурных инвестиционных проектов. С учетом указанных положений предложен такой перечень критериев оценки: цели, стратегия, политика и ценности компании; научно-технические критерии; производственные критерии; финансовые критерии; рыночные критерии; критерии потребительской привлекательности; социальные и экологические критерии.

Принятие финансового решения по реализации венчурного инвестиционного проекта целесообразно осуществлять согласно предложенной модели, которая предполагает такие этапы: 1) выявление факторов, влияющих на реализацию проекта; 2) оценка проектных предложений за этими факторами с использованием количественной информации, если такая имеется, или экспертных данных; 3) принятие или отклонение проектных предложений на основе проведенной оценки; 4) выявление сфер проекта, где необходима дополнительная информация и принятие мер относительно ее получения; 5) сопоставление новой информации, с той, которая использовалась при начальном решении; 6) оценка влияния изменений на продолжение работы над проектом; 7) принятие решения относительно прекращения проекта или продолжения работы над ним.

С целью оптимизации вариантов реализации рискованных проектов в украинской экономике и стратегии "выхода" капитала в диссертации разработан алгоритм механизма осуществления данного процесса в зависимости от внешних и внутренних экономических условий существования компании с учетом таких ограничений: привлекательность компании для инвесторов; соответствие размера компании требованиям публичного размещения на фондовом рынке; уровень инвестиционной активности в экономике; уровень налоговой нагрузки.

Перспективным вариантом организации венчурного бизнеса является создание фондов рискового капитала. Механизм работы фонда позволит привлечь незадействованные капиталы частных и институциональных инвесторов, а также создаст целую нишу компаний, которые профессионально занимаются венчурным инвестированием. Наиболее существенными положениями функционирования фонда рискового капитала являются такие: организационно-правовая форма фонда - открытый венчурный фонд на паях, не юридическое лицо; управляющий фондом - компания по управлению фондами рискового капитала; организационно-правовая форма - закрытое акционерное общество. Требования к структуре активов фонда: доли в начинающих компаниях, пакеты акций начинающих и стабильных компаний, денежные средства и другие инвестиционные активы, не запрещенные уставом фонда.

Для оперативного контроля состояния портфеля венчурного инвестора как незамкнутой инвестиционной системы предложена модель его общей доходности, которая позволит инвестору решать такие задачи: контролировать прибыльность портфеля; получать значение прибыльности портфеля в любой момент времени; вести учет стоимости портфеля; в любой момент времени определять значение абсолютной прибыли или убытков; дисконтировать полученную прибыль или убытки соответственно заданному коэффициенту дисконтирования.

Значительным резервом повышения экспортного потенциала украинской экономики является финансовое обеспечение разработки и реализации "закрывающих технологий". В решении данного вопроса механизм венчурного финансирования может сыграть решающую роль. Функции государства должны включать: выявление "закрывающих технологий", созданных в государственных научно-технических организациях; создание условий и стимулов для организации инновационных фирм по дальнейшей разработке технологий; осуществление через государственные венчурные фонды частичного финансирования разработок и производства; предоставление необходимых мощностей на государственных производственных предприятиях; оказание содействия экспорту технологий через внешнеторговые организации. Предпринимательский сектор может обеспечить: учреждение инновационных фирм, финансирование их деятельности из негосударственных венчурных фондов, организацию процесса разработки и производства, участие в экспортных операциях.

Ключевые слова: венчурные инвестиции, инновации, риск, проект, управление стоимостью.

ANNOTATION

Lokshin V.S. Organizational-economic mechanism of venture investment projects realization. - Manuscript.

Dissertation on the gaining of scientific degree of economic sciences candidate on specialty 08.04.01 - Finances, money turnover and credit. - Dnepropetrovsk state agricultural University. - Dnepropetrovsk, 2006.

Dissertation is devoted to development of theoretical principles of the venture financing in the aspect of improvement organizationally-economic mechanism of realization of high-risks investment projects.

It is investigational organizationally-economic mechanism of realization of venture investment activity. Certainly principles of financial mechanism of realization of venture investment projects. Certainly development and value of venture business status at activation of investment processes in the economy of Ukraine. Methodological approaches of financial estimation of venture investment projects are developed. The model of acceptance of financial decision is developed in relation to realization of venture investment projects. Is developed mechanism of "output" of venture capital from business recognition limitations and market environment in Ukraine. The mechanism of realization of venture investment projects is developed through creation of fund of risk capital. Methodical approaches of optimization are improved investment to the brief-case of venture enterprise. The mechanism of organization of process of the venture financing of "closing technologies is offered".

Key words: venture investments, innovations, risk, project, cost management.

Размещено на Allbest.ru