Определение рыночной стоимости акций
Порядок оценки долгосрочного бизнеса, способного приносить стабильный денежный доход. Сущность и задачи ставки дисконта. Характеристика модели Гордона, его расчета. Определение рыночной стоимости одной акции. Использование ценового мультипликатора.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 10.09.2013 |
| Размер файла | 25,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Задание 1
Оцените долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
А) по месяцам, в тысячах рублей
5 в - 278; 279; 282; 284; 290; 295; 302; 307; 307; 301; 268; 255; 245; 232; 214; 210
Б) в дальнейшем - примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (годовых) 5 в - 144%
Оценку произвести применительно к двум предположениям:
бизнес удастся вести 16 месяцев (в течение этого времени он будет оставаться выгодным);
бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).
Решение:
Оценка долгосрочного бизнеса методом дисконтированных денежных потоков определяется по формуле:
Где PV - оценочная стоимость бизнеса
Ct - денежный поток периода t
i - ставка дисконтированного денежного потока периода t,
ставка дисконтированного денежного потока за месяц составит 12 (144/12)
расчет можно произвести как по фактическим денежным потокам, так и по средним
а) по фактическим
PV =278/(1+0.12)1 + 279/(1+0.12)2 + 282/(1+0.12)3 + 284/(1+0.12)4 +290/(1+0.12)5 + 295/(1+0.12)6 + 302/(1+0.12)7 + 307/(1+0.12)8 + 307/(1+0.12)9 + 301/(1+0.12)10 + 268/(1+0.12)11 + 255/(1+0.12)12 + 245/(1+0.12)13 + 232/(1+0.12)14 + 214/(1+0.12)15 + 210/(1+0.12)16 = 4349/152.32 = 28.5
Б) по средним. Сумма денежных потоков за 16 месяцев составит 605.
Среднемесячный денежный поток:
4349/16 = 271.8
PV = 28.5
При осуществлении бизнеса в течение неопределенно длительного
периода времени используется модель Гордона:
При этом годовой денежный поток определяется путем умножения среднемесячного денежного потока на 12. PV = (271.8*12)/1.44 = 2265
Ответ: 1а) суммированием дисконтированных переменных денежных потоков за 16 месяцев: 152,32 (ден. ед.); 1б) капитализаци-ей среднего (в размере 271,8 ден. ед.) денеж-ного потока за 16 месяцев: 28,5 (ден. ед); 2) 2265 (ден. ед.).
Задание 2
Определите рыночную стоимость одной акции ОАО «Альфа», для которого ОАО «Сигма» является аналогом. Известны следующие данные по двум компаниям:
|
Показатели |
ОАО «Альфа» |
ОАО «Сигма» |
|
|
Рыночная стоимость 1 акции |
250 |
||
|
Количество акций в обращении, штук |
|||
|
5 в - 2890 |
|||
|
Выручка, тыс. руб |
37000 |
35000 |
|
|
Производственные затраты (без учета амортизации), тыс. руб. |
18000 |
19000 |
|
|
Амортизация, тыс. руб. |
5500 |
4500 |
|
|
Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб. |
600 |
550 |
|
|
Сумма уплаченных процентом, тыс. руб. |
90 |
75 |
|
|
Ставка налогообложения |
20% |
20% |
|
|
Инвестиции за период, тыс. руб. |
1000 |
1200 |
|
|
Погашение основного долга |
120 |
250 |
|
|
Прирост собственных оборотных фондов |
360 |
1200 |
При расчете используйте ценовой мультипликатор:
в - Цена / валовая прибыль
Решение:
Для определения рыночной стоимости акции ОАО «Альфа» с применением ценового мультипликатора «цена/валовая прибыль» необходимо определить показатель «валовая прибыль» этого предприятия и аналога ОАО «Сигма»
денежный дисконт акция мультипликатор
Валовая (EBIT) = Выручка - Производственные затраты - Коммерческие и управленческие расходы - Амортизация
EBIT (Альфа)=37000-18000-5500-600=12900
EBT (Сигма)=35000-19000-4500-550=10950
Р(Сигма)=250*2890=722500
Р/ EBT (Сигма)=722500/10950=65,9
Р(Альфа) = 12900*65,9=850110
Тогда цена одной акции ОАО «Альфа» составит:
850110/2890=294,15
Задание 3
Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:
Рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога
|
Вариант |
Р, руб. |
|
|
5 |
870 |
Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено; Доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют:
|
вариант |
Оцениваемая компания, млн. р. |
Компания - аналог, млн. р. |
|
|
5 |
18 |
12 |
Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу;
Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льготах) не имеется;
|
Вариант |
Оцениваемая компания |
Компания - аналог |
|||
|
Прибыль до процентов и налогов |
Проценты |
Прибыль до процентов и налогов |
Проценты |
||
|
5 |
2100000 |
380000 |
22000000 |
356500 |
Решение:
Определим рыночную стоимость компании-аналога.
Р=540*(400000-50000-80000)=145,8 млн. руб.
Удельный вес компании-аналога
Уд.вес = ЗК/ВК= 12/145,8 = 0,082
Определим мультипликаторы компании - аналога
Р/ЕВТ = цена компании/прибыль до налогообложения;
Р/ЕВТ = 145,8/(22-0,36)=6,7
Р/ЕВIТ = цена компании/прибыль до вычета процентов по кредиту и налогов;
Р/ЕВIТ=145,8/22 = 6,6
По рассчитанным показателям определим стоимость оцениваемой
Компании
По удельному весу:
ВК= 18/0,082=219,5 млн. руб.
По мультипликаторам:
Р/ЕВТ Р=6,7*(21-0,38)=138,154 млн. руб.
Р/ЕВIТ Р=6,6*21=138,6 млн. руб.
Задание 4
Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:
|
Показатели |
Оцениваемое предприятие |
Предприятие-аналог |
|||
|
Количество акций в обращении, шт. |
|||||
|
5в |
128900 |
||||
|
Рыночная стоимость 1 акции, ден. ед. |
25 |
||||
|
Выручка, ден. ед. |
1000 |
920 |
|||
|
Себестоимость продукции, ден. ед. |
750 |
700 |
|||
|
в т.ч. амортизация, ден. ед. |
|||||
|
5в |
122 |
5в |
187 |
||
|
Уплаченные проценты, ден. ед. |
190 |
70 |
|||
|
Ставка налогообложения |
20% |
20% |
Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:
|
Вариант |
Р/Е |
Р/ЕВT |
P/EBIT |
P/CF |
|
|
5 |
45% |
20% |
5% |
30% |
Значения мультипликаторов
Р/Е = цена компании/чистая прибыль;
P/CF = цена компании/(чистая прибыль + амортизация );
Р/ЕВТ = цена компании/прибыль до налогообложения;
Р/ЕВIТ = цена компании/прибыль до вычета процентов по кредиту и налогов;
Предприятие - аналог
Цена =128900*25=3222500 ден.ед.
Е=920-700-70-150*20%=120
CF=120+187=307
ЕВТ=920-700-70=150
EBIT=920-700=220
P/E = 3222500/120 = 26854.2
P/CF = 3222500/307 = 10496.7
P/EBT = 3222500/150 = 21483.7
P/EBIT = 3222500/220 = 14647.7
Оцениваемое предприятие
Е = 1000-750-190- 60*20%=48
СF=48+122=170
ЕВТ=1000-750-190=60
EBIT=1000-750=250
Значения мультипликаторов с учетом весов
P/E = 26854.2*45% = 12084.39
P/CF = 10496.7*20% = 2099.34
P/EBT = 21483*5% = 1074.165
P/EBIT = 14647.7*30% = 4394.31
Тогда рыночная цена оцениваемого предприятия составит
По мультипликаторам
Р/Е = цена компании/чистая прибыль Р=12084.39*48=580050.72
P/CF = цена компании/(чистая прибыль + амортизация ) Р=2099.34*328=688583.52
Р/ЕВТ = цена компании/прибыль до налогообложения; Р=1074.165*60=64449.9
Р/ЕВIТ = цена компании/прибыль до вычета процентов по кредиту и налогов Р=4394.31*250=1098577.5
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".
дипломная работа [322,7 K], добавлен 04.08.2012Последовательность расчета стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия. Определение восстановительной стоимости объектов недвижимости. Оценка физического износа машин и оборудования. Определение стоимости с позиций доходного подхода.
курсовая работа [47,8 K], добавлен 23.03.2014Последовательность определения стоимости объекта оценки. Оценка собственного капитала предприятия доходным, затратным и сравнительным методами, составление прогнозов денежных потоков и расчет ставки дисконтирования по модели капитальных активов.
курсовая работа [907,3 K], добавлен 19.06.2011Характеристика деятельности предприятия ООО "Сладкий рай". Анализ финансового состояния. Доходный подход к оценке бизнеса. Прогноз расходов и инвестиций. Определение ставки дисконта. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
курсовая работа [54,1 K], добавлен 09.11.2013Сведения о заказчике оценки. Основные допущения и ограничения. Последовательность определения стоимости объекта оценки. Ассортимент выпускаемой продукции. Структура акционерного капитала, регистрация акций, дивидендная история, права акционеров.
курсовая работа [2,2 M], добавлен 19.06.2011Вложения в акции коммерческих банков. Основные методы оценки стоимости обыкновенных акций. Базовые модели дисконтирования дивидендов методом для вычисления цены акции или бизнеса. Оценка качества акций, а также их рейтинга на примере ОАО "Альфа-Банк".
контрольная работа [384,2 K], добавлен 05.07.2013Основные методы оценки стоимости обыкновенных акций: номинальный, рыночный, балансовый, ликвидационный, инвестиционный. Оценка стоимости привилегированных акций, прогнозирование денежных потоков, определение ставки дисконтирования, стоимость облигаций.
реферат [231,4 K], добавлен 03.03.2010Сущность и классификации рыночной капитализации. Метод дисконтированных денежных потоков и чистых активов. Определение рыночной стоимости компании методом капитализации дохода. Две группы стейкхолдеров. Сущность концепции максимизации стоимости.
курсовая работа [36,6 K], добавлен 21.03.2017Бизнес как особый объект оценки. Цели определения рыночной стоимости бизнеса, ее виды и методы оценки. Анализ объекта оценки и его макроокружения на примере ООО "Прогресс". Анализ имущества и источников его формирования. Выбор подходов к оценке стоимости.
дипломная работа [439,0 K], добавлен 18.02.2012Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании. Изучение макроэкономической ситуации в России. Социально-экономический обзор Центрального федерального округа и электроэнергетической отрасли государства. Расчет рыночной стоимости предприятия.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 27.02.2015Необходимость независимой оценки при реорганизации предприятия. Методика расчета коэффициента капитализации и дисконтирования. Факторы, влияющие на стоимость объекта оценки. Расчет рыночной стоимости ООО "Своя квартира" с применением затратного подхода.
дипломная работа [177,6 K], добавлен 21.06.2014Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.
курсовая работа [852,9 K], добавлен 12.01.2016Значение ставки дисконта (стоимости привлечения капитала) в методе дисконтирования денежного потока. Формула расчета ставки дисконтирования. Определение и расчет кумулятивного метода построения ставки дисконтирования, особенности его применения.
реферат [41,3 K], добавлен 21.04.2012Сущность понятия рыночной капитализации, группировка компаний на ее основе. Основные способы оценки рыночной капитализации: дисконтирование денежных потоков, чистые активы. Процедура определения рыночной стоимости компании методом капитализации дохода.
курсовая работа [70,1 K], добавлен 09.04.2015Анализ текущей экономической ситуации в Иванове и Ивановской области. Финансово-экономический анализ предприятия ОАО "Заря". Подходы к оценке рыночной стоимости акций и причины их выбора. Алгоритм применения метода дисконтирования денежных потоков.
дипломная работа [85,7 K], добавлен 14.07.2011Методы расчета рыночной стоимости объекта недвижимости: затратный, капитализации дохода, сравнительного анализа продаж. Использование установленной стоимости при купле-продаже, кредитовании под залог, страховании, налогообложении, вложении инвестиций.
курсовая работа [628,5 K], добавлен 11.09.2013Анализ рынка коммерческой недвижимости г. Уфы в 2013 г.; основные сведения и описание объекта оценки. Методы определения рыночной стоимости недвижимого имущества и прав на земельный участок. Применяемые стандарты оценки и обоснование их использования.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 24.11.2013Анализ целей и характеристика основных задач оценочной деятельности в отношении бизнеса как процесса расчета и обоснования стоимости предприятия. Оценка, определение и согласование рыночной стоимости закрытой компании в нефтеперерабатывающей отрасли.
контрольная работа [1,3 M], добавлен 29.08.2011Описание прав на объект оценки, анализ его состояния и исследование рынка. Допущения и ограничивающие условия. Анализ наиболее эффективного использования. Обоснование отказа от определения стоимости. Заключение о рыночной стоимости недвижимости.
практическая работа [57,5 K], добавлен 00.00.0000Основы методов и подходов к оценке стоимости предприятия. Логика доходного подхода, этапы оценки предприятия методом капитализации доходов. Преимущества сравнительного подхода и понятие ценового мультипликатора. Ликвидационная стоимость предприятия.
контрольная работа [59,2 K], добавлен 22.10.2009
