Инвестиционная политика предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

инвестиция капитал доход

Введение

1. Инвестиционная политика предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация инвестиций. Понятие инвестиционной политики предприятия

1.2 Основы управления реальными инвестициями

1.3 Основы управления финансовыми инвестициями на предприятии

2. Оценка политики управления инвестициями предприятия (на материалах ООО ТПК "Приволжская"

2.1 Экономическая характеристика ООО ТПК "Приволжская"

2.2 Оценка политики управления реальными инвестициями предприятия за 2001-2002 гг.

2.3 Оценка политики управления финансовыми инвестициями предприятия за 2001-2002 гг.

3. Пути оптимизации политики управления инвестициями ООО ТПК "Приволжская"

Заключение

Список литературы

Приложение

Введение

Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач.

Процесс реализации инвестиций в какую-либо сферу деятельности представляет собой инвестиционную деятельность предприятия.

Данная курсовая работа отражает тему инвестиционной деятельности предприятий, управление ею и эффективность инвестиционных проектов.

Актуальность выбранной темы обусловлена нестабильным состоянием российской экономики, неустойчивостью финансового состояния большинства отечественных предприятий, которые зачастую получают неблагоприятный результат от вложения своих средств из-за неточной и неполной предварительной проработки привлекательности и расчета возможной эффективности инвестиционных проектов.

Практическая часть данной работы выполнена на материалах ТПК «Приволжская», осуществляющего строительную деятельность на рынке Чувашии на протяжении нескольких лет.

В работе рассмотрены теоретические вопросы экономической сущности инвестиционной деятельности предприятий; принципы и методы организации управления инвестициями предприятия (на ТПК «Приволжская»); также рассмотрены основные направления совершенствования инвестиционной деятельности предприятия в настоящее время.

Целью курсовой работы является рассмотрение инвестиционной деятельности предприятия: управление инвестициями, эффективность их использования. Исходя из поставленной цели можно выделить следующие задачи курсовой работы:

1) Рассмотрение теоретических вопросов инвестирования на предприятии;

2) Изучение процесса управления инвестициями на предприятии, а также прогнозирование эффективности инвестиционных проектов;

3) Предложение основных направлений совершенствования инвестиционной деятельности предприятия.

1. Инвестиционная политика предприятия

1.1 Экономическая сущность и классификация инвестиций. Понятие инвестиционной политики предприятия

Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в современной литературе это понятие иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Наиболее типичная ошибка заключается в том, что под инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению текущей прибыли. К ним часто относятся так называемые "потребительские инвестиции" (покупка телевизоров, автомобилей и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся -- средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на долгосрочное их потребление (если их приобретение не преследует цели последующей их перепродажи для получения прибыли).

Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этого понятия также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах -- движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов (прежде всего ценных бумаг), нематериальных активов и т.п.

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения, инвестиции в акции и т.п.) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в облигации, депозитные сертификаты с периодом обращения до одного года).

Рассмотренные выше положения позволяют следующим образом сформулировать понятие инвестиций:

Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач.

Многообразие форм и видов инвестиций, осуществляемых предприятием, требует определенной их классификации. В процессе управления инвестиции предприятия классифицируются следующим образом.

1. По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

2. По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции предприятия.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений, вложений капитала в уставные фонды других предприятий, в отдельные виды ценных бумаг, широко обращающихся на фондовом рынке.

Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

3. По периоду инвестирования выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

4. По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный.

Спекулятивные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

5. По формам собственности инвестируемого капитала различают инвестиции частные и государственные.

Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

6. По региональной принадлежности инвесторов выделяют национальные (внутренние) и иностранные инвестиции.

Национальные или внутренние инвестиции характеризуют вложения капитала резидентами (юридическими и физическими лицами) данной страны в объекты (инструменты) инвестирования на ее территории.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

Приведенная классификация инвестиций предприятия отражает лишь наиболее существенные их признаки и в дальнейшем изложении будет углублена в разрезе отдельных видов инвестиций.

Процесс осуществления инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность предприятия, которая является одним из важных объектов финансового управления.

Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Осуществляя инвестиционную деятельность предприятие выступает как инвестор.

Классификация инвесторов по основным признакам.

1. По направленности основной хозяйственной деятельности разделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный инвестор представляет собой конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной (предпринимательской) деятельности.

Институциональный инвестор представляет собой юридическое лицо -- финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Основными институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.п.

2. По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегический инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, ставящего своей целью приобрести контрольный пакет акций (преимущественную долю уставного капитала) для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития.

Портфельный инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, вкладывающего свой капитал в разнообразные объекты (инструменты) инвестирования исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в перспективном периоде. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении предприятиями -- эмитентами.

3. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Такое разделение инвесторов используется предприятием в процессе осуществления совместной инвестиционной деятельности.

Классификация форм инвестиций и видов инвеститоров позволяет целенаправленно осуществлять управление инвестиционной деятельностью предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы

1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития. Разработка этих направлений призвана решать следующие задачи:

определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода;

определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности (для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность); определение региональной направленности инвестиционной деятельности. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития позволяет определить приоритетные цели и задачи этой деятельности по отдельным этапам предстоящего периода.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие;

прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т. п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

5. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечением финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет значительного привлечения заемного капитала, что может привести к снижению уровня финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

6. Обеспечение ликвидности инвестиций. Осуществляя инвестиционную деятельность следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдельных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

8. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

9. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. С учетом возможного привлечения объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств) отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвестиционного портфеля предприятия (портфеля реальных или финансовых инвестиций). При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель предприятия рассматривается как совокупность его инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде.

10. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений: прежде всего, высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализуется инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток в виде прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств); наконец, быстрая реализация инвестиционных программ способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.

Специфика осуществления реальных и финансовых инвестиций определяет особенности управления ими, которые требуют специального рассмотрения.

1.2 Основы управления реальными инвестициями

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия.

Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно "эффект синергизма", который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

3. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях);

строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

4. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

5. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.

6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха.

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые пять форм); инновационному инвестированию (шестая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (седьмая форма).

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности его осуществления на предприятии. При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления.

1.3 Основы управления финансовыми инвестициями на предприятии

Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление реальных инвестиций. Однако на отдельных этапах развития предприятия оправдано осуществление и финансовых инвестиций. Такая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам; в случаях, когда, конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на "затухающих" товарных рынках; при наличии временно свободных денежных активов, связанной с сезонной деятельностью предприятия; в случаях намечаемого "захвата" других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики. Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегические операционные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции, как правило, не решают.

2. Финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты. Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят. И хотя обычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень прибыли, чем функционирующие операционные активы предприятия, они формируют дополнительный ее приток в периоды, когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширения операционной деятельности.

3. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале "доходность-риск". В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире -- она включает группу как безрисковых, так и высоко рисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования, позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне:

от крайне консервативной до крайне агрессивной.

4. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале "доходность-ликвидность".

Хотя в сравнении с реальными инвестициями они характеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.

5. Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными пред инвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки;

реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.

6. Высокая колеблемость конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер.

Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые "рыночные ценные бумаги").

С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабатывается специальная политика такого управления.

2. Оценка политики управления инвестициями предприятия (на материалах ООО ТПК "Приволжская"

2.1 Экономическая характеристика ООО ТПК "Приволжская"

Общество с ограниченной ответственностью ТПК «Приволжская», зарегистрированное 31.07.1999 года постановлением Главы администрации Ленинского района г. Чебоксары № 890, является юридическим лицом и свою деятельность организует на основании Устава предприятия, в соответствии с Гражданским Кодексом, Законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и с нормативными актами.

ООО ТПК «Приволжская», именуемое в дальнейшем «Общество», обладает полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах определения формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли.

Участники «Общества» не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью «Общества», в пределах стоимости своих вкладов.

«Общество» имеет расчетный счет в уполномоченном банковском учреждении, круглую печать со своим наименованием, товарный знак, эмблему, штампы, бланки и другие реквизиты. «Общество» самостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную деятельность, а также социальное развитие коллектива. Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляются по ценам и тарифам, устанавливаемым «Обществом» самостоятельно.

Основной целью деятельности «Общества» является наиболее полное удовлетворение потребностей предприятий, общественных организаций и частных лиц в недостающих товарах и услугах, расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли.

Для достижения вышеуказанных целей «Общество» осуществляет следующие виды деятельности:

торгово-закупочная и посредническая деятельность, а также оптовая и розничная торговля всеми видами товаров, включая продовольственные и вино-водочные изделия, через собственные и иные предприятия торговли;

обслуживание и ремонт техники, оборудования, средств механизации;

осуществление посреднической, агентской, дилерской, маркетинговой, рекламной деятельности;

финансирование любых разрешенных законом коммерческих операций, долевое участие в любых финансово-трастовых (доверительных), производственно-коммерческих операциях с действующими производственными и коммерческими структурами и физическими лицами, как в РФ, так и за рубежом;

организация производства, закупки, переработки, транспортировки, хранения и реализации промышленных, продовольственных и иных товаров на внутреннем и международном рынке;

проведение выставок, фестивалей, концертов;

операции с ценными бумагами в соответствии с действующим законодательством;

внешнеэкономическая деятельность.

Имущество «Общества» составляют основные фонды и оборотные средства. «Обществу» принадлежит на праве собственности: имущество, переданное ему Учредителями; продукция, произведенная «Обществом» в результате хозяйственной деятельности; полученные доходы, а также другое имущество, приобретенное «Обществом» по другим основаниям, допускаемым законодательством.

Основными товарами, которые приносят «львиную» долю в поступлениях «Общества», является холодильное и технологическое оборудование, так как заказывают их обычно для оснащения целого магазина. Основная цель принятой экономической программы для «Общества» - это увеличение объемов реализуемого оборудования, расширение ассортимента товаров и услуг, увеличение эффективности продаж и величины денежных средств, которые поступают от реализации товаров «Общества», изыскание возможности установления долгосрочных деловых отношений с партнерами по бизнесу, постоянный поиск новых покупателей и т.д.

В условиях рыночной экономики чрезвычайно большое значение имеет знание финансового положения предприятия на каждый данный момент. С этой целью используются разнообразные коэффициенты, основанные на данных бухгалтерской отчетности предприятия.

Роль основных средств в процессе труда определяется тем, что в своей совокупности они образуют производственно-техническую базу и определяют мощь предприятия. Для анализа состава и структуры основных средств составим табл. 1.

Общая сумма внеоборотных активов в 2002 году составила 42944 тыс. р., что превышает показатель 2001 года на 6172 тыс. р.

Сумма нематериальных активов в 2002 году уменьшилась на 7 тыс. р. и составила 1 тыс. р. Удельный вес в структуре составил 0,02 %, что ниже аналогичного показателя 2001 года на 0,019 %.

Таблица 1. Состав и структура внеоборотных активов ООО ТПК «Приволжская» за 2001-2002 гг.

Виды активов	2001	2002	Изменение (+;-)
	сумма, тыс. р.	уд. вес, %	сумма, тыс. р.	уд. вес, %	сумма, тыс. р.	уд. вес, %
1. Нематериальные активы, в т.ч.	8	0,02	1	0,002	-7	0,019
патенты, лицензии, товарные знаки	3	0,01	1	0,002	-2	0,005
организационные расходы	5	0,01	-	-	-5	0,01
2. Основные средства	15400	41,88	14772	34,40	-628	-7,48
здания, машины и оборудование	13106	35,64	13345	31,08	239	-4,57
3. Незавершенное строительство	21301	57,93	28140	65,53	6839	7,60
4. Долгосрочные финансовые вложения	63	0,17	31	0,07	-32	-0,10
Итого:	36772	100,00	42944	100,00	6172	0,00

Для получения целостной картины состояния основных средств бывает не достаточно провести изучение их состава и структуры, необходимо также знать насколько они эффективно используются, какова их отдача.

Теперь перейдем к рассмотрению состава и структуры оборотных средств предприятия и дадим их оценку. Для этого составим таблицу 2.

Таблица 2. Состав оборотных средств ООО ТПК «Приволжская» за 2001-2002 гг.

Виды активов	2001	2002	Изменение (+,-)
	сумма, тыс. р.	уд. вес, %	сумма, тыс. р.	уд. вес, %	сумма, тыс. р.	уд. вес, %
1	2	3	4	5	6	7
1. Запасы, в том числе:	14032	19,60	11937	20,31	-2095	0,71
- сырье и материалы	12155	16,98	10636	18,10	-1519	1,12
- затраты в неазверш. произв.	2	0,003	3	0,01	1	0,00
- готовая продукция	1784	2,49	1257	2,14	-527	-0,35
- расходы будущих периодов	91	0,13	41	0,07	-50	-0,06
2. НДС	1913	2,67	3362	5,72	1449	3,05
3. Дебиторская задолженность (более 12мес.)	652	0,91	660	1,12	8	0,21
- покупатели и заказчики	652	0,91	656	1,12	4	0,21
4. Дебиторская задолженность	49783	69,55	40545	69,00	-9238	-0,55
- покупатели и заказчики	28778	40,21	28852	49,10	74	8,90
- задолжен. дочерних и зависимых обществ	11259	15,73	5514	9,38	-5745	-6,35
- авансы выданные	7588	10,60	3289	5,60	-4299	-5,00
- прочие дебиторы	2158	3,01	2890	4,92	732	1,90
- Краткосрочные фин. вложения	2932	4,10	736	1,25	-2196	-2,84
5. Денежные средства	1610	2,25	909	1,55	-701	-0,70
- касса	1	0,001	6	0,01	5	0,01
- расчетный счет	1397	1,95	901	1,53	-496	-0,42
- прочие денежные средства	212	0,30	2	0,003	-210	-0,29
Прочие оборотные активы	654	0,91	611	1,04	-43	0,13
Итого:	71576	100,00	58760	100,00	-12816	-

Сумма оборотных активов ООО ТПК «Приволжская» в 2002 году составила 58760 тыс. р., что меньше показателя 2001 года на 12816 тыс. р.

На изменение суммы оборотных активов повлияло уменьшение суммы запасов на 2095 тыс. р., дебиторской задолженности на 9238 тыс. р., краткосрочных финансовых вложений на 2196 тыс. р., денежных средств и прочих оборотных активов на 701 и 43 тыс. р. соответственно. В итоге сумма запасов составила 11937 тыс. р., дебиторской задолженности 40545 тыс. р., краткосрочных финансовых вложений 736 тыс. р., денежных средств и прочих оборотных активов 909 и 611 тыс. р. соответственно.

Наибольший удельный вес в структуре занимает дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, которая составила 69,00 % причем она уменьшилась на 0,55 %.

Таблица 3. Система показателей обеспеченности ООО ТПК «Приволжская» оборотными средствами за 2001--2002 гг.

Показатели	Годы	Отклонение, (+;-)	Темп изменения, %
	2001	2002
1. Сумма оборотных средств, тыс. р.
- на начало периода	57507	71576	14069	124,46
- на конец периода	71576	58760	-12816	82,09
- средняя за период	64541,5	65168	626,5	100,97
2. Объем деятельности, тыс. р. - за период	66306	85083	18777	128,32
- однодневный	184,1	236,3	52,2	128,35
3. Размер оборотных средств, в днях, на конец периода	388,6	248,6	-140	63,97
4. Оборачиваемость - в днях	349,5	274,8	-74,7	78,63
- в разах	1,03	1,31	0,28	127,18
5. Доля собственных средств, %	34,73	36,06	1,33	103,83

Для нормального функционирования промышленного предприятия необходимо наличие достаточного количества оборотных средств. С этой целью производится анализ обеспеченности предприятия оборотными средствами, который оформлен в виде таблицы 3.

Средняя за период сумма оборотных средств в 2002 году увеличилась на 626,5 тыс. р. и составила 65168 тыс. р.

Размер оборотных средств в 2002 году составил 248,6 дней, что ниже показателя 2001 года на 140 дней, т.е. запас средств для обеспечения деятельности предприятия в отчетном 2002 году снизился на 140 дней.

Для оценки эффективности использования оборотных средств на предприятия рассчитывается показатель оборачиваемости.

В соответствии с полученными данными эффективность использования оборотных средств повысилась. Так, в 2002 году показатель оборачиваемости составил 274,8 дня против 349,5 дней в 2001 году. Таким образом, оборачиваемость ускорилась на 74,7 дня.

В 2002 году на предприятии оборотные средства превращались в денежные средства в среднем 1,31 раза, что выше показателя 2001 года на 0,28.

Доля собственных средств в 2002 году составила 36,06 %, что выше показателя 2002 года на 1,33 %.

Таким образом, в 2002 году оборотные средства на 36,06 % состояли из собственных средств предприятия.

Себестоимость продукции -- важнейший показатель экономической эффективности ее производства, отражающий все стороны хозяйственной деятельности и аккумулирующий результаты использования всех производственных ресурсов. От его уровня зависят финансовые результаты деятельности предприятия, темпы расширенного воспроизводства, финансовое состояние субъектов хозяйствования.

Анализ себестоимости продукции, работ и услуг позволяет выяснить тенденции изменения данного показателя, выполнение плана по его уровню, влияние факторов на его прирост, резервы, а также дать оценку работы предприятия по использованию возможностей снижения себестоимости продукции.

Данные для проведения оценки затрат произведенных 000 ТПК «Приволжская» в процессе осуществления своей деятельности приведены в таблице 4.

Общая сумма затрат в 2002 году составила 47829 тыс. р., а уровень составил 56,21 % к обороту. По сравнению с 2001 годом сумма затрат возросла на 4119 тыс. р., хотя уровень наоборот снизился на 9,71 %.

На изменение суммы затрат в отчетном году повлияли следующие факторы. Прежде всего, значительно увеличились материальные расходы. Их абсолютный рост составил 2971 тыс. р., хотя уровень материальных затрат снизился на 5,68 % и составил 35,88 %.

Также в 2002 году выросли прочие затраты, сумма которых на конец года достигла уровня 4087 тыс. р., тем самым превысив показатель 2001 года на 627 тыс. р.

Необходимо отметить рост расходов на оплату труда и амортизации на 410 и 154 тыс. р. соответственно. Причем если уровень первого снизился на 2,45 % и составил 10,87 %, то уровень второго возрос на 0,01 %.

Единственной статьей расходов по которой произошло снижение является отчисления на социальные нужды.

Сумма отчислений в 2002 году составила 3282 тыс. р., что ниже показателя 2001 года на 43 тыс. р. Уровень затрат данной статьи снизился на 1,15 % и остановился на 3,86 %.

В целом рассматривая структуру затрат предприятия можно отметить первенство по удельному весу материальных затрат, который составил в 2001 году 63,83 % и вырос на 0,78 %. Далее значительную долю затрат составляют расходы на оплату труда, которая составила 19,33 %, но в отчетном 2002 году произошло ее снижение на 0,88 %.

Доля таких статей как отчисления на социальные нужды и прочие затраты составила 6,86 и 8,55 % соответственно. Причем доля отчислений сократилась на 0,75 %, а доля прочих затрат напротив увеличилась на 0,63 %.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности.

Для анализа финансовых результатов деятельности ООО ТПК «Приволжская» составим таблицу 4.

Таблица 4. Система показателей прибыли и рентабельности ООО ТПК «Приволжская» за 2001-2002 гг.

Показатели	Периоды	Отклонение, (+;-)	Темп изменения, %
	2001	2002
1. Прибыль, тыс. р. - валовая	66306	141945	75639	214,08
- от продажи	1486	2661	1175	179,07
- до налогообложения	425	2129	1704	500,94
- от обычной деятельности	307	1394	1087	454,07
- чистая	307	1394	1087	454,07
Рентабельность, в % к: а) объему деятельности (выручке нетто): - продаж	2,24	1,87	-0,37
- общая (прибыли до налогообложения)	0,64	1,50	0,86	-
рассчитанная по чистой прибыли	0,46	0,98	0,52	-
б) ресурсам	0,31	1,39	1,08	-
в) активам	0,31	1,33	1,02	-
г) капиталу	1,05	4,12	3,0	-

Валовая прибыль ООО ТПК «Приволжская» в 2002 году составила 141945 тыс. р., что превышает показатель 2001 года в 2,14 раза или на 75639 тыс. р.

Прибыль от продаж в 2002 году превысила показатель 2001 года в 1,79 раза и достигла уровня 2661 тыс. р. Рентабельность продаж к объему деятельности составила 1,87 %, что ниже аналогичного показателя 2001 года на 0,37 %.

Прибыль до налогообложения в 2002 году составила 2129 тыс. р., что выше показателя 2001 года в 5 раз или на 1704 тыс. р. Общая рентабельность составила 1,5 %, что также превышает показатель прошлого периода на 0,86 %. Таким образом можно сделать вывод о том, что на предприятии ведется серьезная работа по снижению операционных и внереализационных расходов и повышению доходов.

После уплаты налога на прибыль в 2002 году прибыль оставшаяся у предприятия составила 1394 тыс. р., что выше показателя 2001 года в 4,5 раза или в абсолютном выражении на 1087 тыс. р. Рентабельность чистой прибыли составила 0,98 %.

Рентабельность ресурсов в 2002 году составила 1,39% против 0,39 % в 2001 году. Таким образом, увеличение составило 1,08 %. Данный показатель говорит нам о том, что в отчетном году на каждые 100 рублей ресурсов приходилось 1,39 р. чистой прибыли.

Рентабельность активов в 2002 году была равна 1,33 %, что выше показателя 2001 года на 1,02%. Т.е. в 2002 году на каждые 100 р. активов предприятие получило 1,33 р. прибыли.

Рентабельность капитала составила 4,12 %, превысив показатель 2001 года на 3,07 %. В отчетном 2002 году 000 ТПК «Приволжская» на каждые 100 р. капитала получило прибыль в размере 4,12 р.

Платежеспособность фирмы означает способность своевременно вносить в бюджет налоги и платежи, удовлетворять платежные требования, погашать кредиторскую задолженность и проценты по ним, осуществлять расчеты со своим персоналом по заработной плате и прочим операциям.

Платежеспособность предприятия, как показывает опыт рыночных преобразований, в значительной степени зависит от получения (возврата) средств, находящихся в дебиторской задолженности. Неплатежеспособность предприятия нередко формируется под влиянием неплатежей покупателей и роста дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности у одного предприятия влечет за собой увеличение кредиторской задолженности у другого и этим самым раскручивается спираль неплатежей.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают:

краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле

(1)

где: стр. 240 - Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев);

стр. 250 -- Краткосрочные финансовые вложения;

? КО - сумма краткосрочных обязательств;

стр. 640 -- доходы будущих периодов;

стр. 650 - резервы предстоящих расходов;

стр. 660 - прочие краткосрочные обязательства.

К абс.ликв. (2001) = (49783 + 2932) / (77104 -0) = 0,6837

К абс.ликв. (2002) = (40545 + 736) / (65328 - 0) = 0,6319

Данный коэффициент характеризует возможность предприятия при необходимости в ближайшее время погасить часть краткосрочных обязательств (позитивное значение данного коэффициента 0,2-0,3).

Теперь рассчитаем коэффициент относительной ликвидности по следующей формуле.

 (2)

где:

? КО - сумма краткосрочных обязательств;

стр. 640 -- доходы будущих периодов;

стр. 650 - резервы предстоящих расходов;

стр. 660 - прочие краткосрочные обязательства.

К отн. л. (2001) = 71576 / 77104- 0,9283

К отн. л. (2002) = 58760 / 65328 = 0,8995

Данный коэффициент характеризует платежные возможности предприятия в целом при условии получения дебиторской задолженности, показывает м...