Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство Сельского Хозяйства

Российской Федерации

Федеральное Государственное Образовательное Учреждение Высшего Профессионального Образования «Воронежский Государственный Аграрный Университет имени имп. Петра I »

Кафедра финансов и кредита

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Рынок ценных бумаг

Выполнила:

Михайлова Ирина Ивановна

Воронеж 2013 г.

Содержание

1. Инвестиционные свойства облигаций

2. Расчетно-клиринговые организации на РЦБ

3. Виды биржевых опционных контрактов и практика их использования

Список используемой литературы

1. Инвестиционные свойства облигаций

облигация клиринговый биржевой бумага

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Разница между акцией и облигацией: покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании, а купив облигацию, он становится кредитором. Облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.

Преимущества облигации перед акциями:

* сначала выплачиваются проценты по облигациям, а потом дивиденды по акциям;

* акционер имеет право на то имущество при ликвидации, которое остается после выплат займов по облигациям.

К облигационным займам прибегают компании при возникновении потребностей в дополнительных финансовых средствах, правительство и государственные органы. При размещении облигаций нет угрозы вмешательства в управление компанией, но компания должна отвечать требованию кредитоспособности. В облигации вкладываются сбережения населения для получения дохода. Облигация имеет номинальную и рыночную стоимость. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации, обозначает сумму займа. Облигации являются привлекательным для покупателя объектом инвестирования, т.е. товаром перепродажи. Рыночная цена облигации определяется из ситуации, сложившейся на рынке. Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу. Облигации, являясь объектом инвестирования на фондовом рынке, приносят определенный доход. Он складывается из периодически выплачиваемых процентов, изменения стоимости облигации за соответствующий период, дохода от реинвестирования полученных процентов. Проценты по облигации выплачиваются 1-2 раза в год.

2. Расчетно-клиринговые организации на РЦБ

Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестро держателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях -- расчетно-клиринговых.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата. Клиринговая палата, Клиринговый центр. Расчетный центр и т.п. В самом общем плане Расчетно-клиринговая организация -- это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг.

Ее главными целями являются:

* минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

* сокращение времени расчетов;

* снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще -- в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.

Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе -- всемирными. Это отражает происхождение процесса интернационализации национальных рынков ценных бумаг.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

* проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев -- и другими участниками фондового рынка);

* осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

* сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

* разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию

* контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

* гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок)

* бухгалтерское и документарное оформление произведенных расходов

* другую деятельность.

Расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется из взносов ее членов.

Основные источники доходов складываются из:

* платы за регистрацию сделок;

* доходов от продажи информации;

* доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

* поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечении и т.п.

* других доходов.

Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.

Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т.д.) в отличие от коммерческих банков. Содержание расчетно-клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг рассматривается в главе, посвященной клирингу и расчетам.

Часто расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера.

3. Виды биржевых опционных контрактов и практика их использования

Опционный контракт - это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной цене (цене исполнения) до определённой в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией.

Опцион, который даст право купить актив, называется опционом на покупку или опционом колл, или просто коллом.

Опцион, который даёт право продать актив, называется опционом на продажу или опционом пут, или просто путом.

Актив, который лежит в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену, или цену спот, и цену исполнения, зафиксированную в опционе, по которой последний может быть исполнен.

Ценой самого опциона является его премия, а не цена актива, лежащего в основе опциона.

Опцион имеет срок действия, который ограничен датой экспирации, т.е. датой окончания срока действия. В зависимости от даты исполнения опциона он может быть либо американским опционом, либо европейским опционом. Американский опцион может быть исполнен в любой момент времени, включая дату экспирации. Европейский опцион может быть исполнен только на дату экспирации, т.е. для него даты исполнения и экспирации совпадают, а для американского опциона эти даты могут не совпадать.

Опционы делятся на биржевые и небиржевые. Биржевые опционные контракты заключаются только на биржах и по механизму своего действия они почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, они могут закрываться обратной сделкой, они имеют маржевый механизм гарантирования их исполнения (только в случае опциона маржу обычно уплачивает подписчик (продавец) опциона). Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер, т.е. сроки их действия очень редко превышают один год, а самым распространённым сроком их действия является трехмесячный период.

Биржевые опционы заключаются на те же активы, что и фьючерсные контракты: на товары, валюту, процентные ставки, индексы. Кроме того, имеются биржевые опционы на фьючерсные контракты.

Небиржевые опционы по механизму своего обращения аналогичны ликвидным форвардным контрактам, т.е. их рынок, формируется банками-дилерами (маркет-мейкерами), которые, как правило, являются стороной каждого небиржевого опциона, т.е. по сути, они выполняют роль расчётной (клиринговой) палаты в обеспечении небиржевой торговли с тем лишь отличием, что гарантии от риска - это дело только банка и клиента, а не всего рынка контрактов, как в случае биржевой торговли.

Небиржевые опционы делятся на краткосрочные (срок действия до одного года) и долгосрочные. К краткосрочным небиржевым опционам относятся опционы на долгосрочные опционы (например, кэпционы) и опционы на другие небиржевые срочные контракты, например опционы на свопы, или свопопционы.

Долгосрочные опционы делятся на однопериодные и многопериодные. Однопериодные опционы - это опционы, момент расчёта (или отказа от расчёта) либо исполнения по которым совпадает с окончанием срока их действия. Многопериодные опционы - это опционы, в течение срока действия которых существует несколько дат расчёта (исполнения) опциона.

Долгосрочные многопериодные опционы, в основе которых лежит опцион колл, называются "кэпы", а те, в основе которых лежит опцион пут, называются "флоры". Комбинации кэпов и флоров называются "коллары".

Опционы на акции. Обычно биржа устанавливает перечень компаний, акции которых включены в её листинг и могут являться предметом опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждого вида акций возможны отличия опционов по количеству акций, на которое заключается опцион. Чаще всего опцион заключается на стандартное количество акций, например 100 или 1000.

Акции, по которым разрешается заключение биржевых опционов, как правило, являются наиболее ликвидными.

Опционы на индекс. Опционы на индекс обычно заключаются на те же фондовые индексы, что и фьючерсные контракты. Благодаря этому достигаются дополнительные возможности для хеджирования и спекулятивных стратегий на основе комбинаций фьючерсных контрактов и индексных опционов.

Процентные опционы. Это широкий класс опционов, основывающихся на изменении цены различных долговых обязательств: краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных облигаций, обычно федерального правительства и местных органов власти, а также долговых ипотечных обязательств.

Валютные опционы. Класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободно конвертируемых валют по отношению к национальной валюте. Единицей торговли служит заданная сумма соответствующей валюты, например 100 000 долл. США и т.п. Ценой исполнения опциона является курс валюты, премия устанавливается в расчёте на единицу валюты. Исполнение опциона может быть как путём "физической" поставки соответствующей валюты, так и путём уплаты разницы между рыночным курсом и ценой исполнения опциона в пользу выигравшей стороны опционного контракта.

Опционы на фьючерсные контракты - это класс опционов, заключаемых на существующие виды фьючерсных контрактов. Опцион на фьючерсный контракт даёт право купить или продать соответствующий фьючерсный контракт по цене исполнения опциона, т.е. исполнение такого опциона означает, что опцион обменивается на фьючерсный контракт. При этом:

покупатель опциона на покупку (колла) имеет право стать покупателем по фьючерсному контракту со сроком исполнения последнего в том же месяце, что и срок исполнения опциона, а продавец опциона обязан стать продавцом поэтому фьючерсному контракту;

покупатель опциона на продажу (пута) имеет право стать продавцом по фьючерсному контракту со сроком исполнения последнего в том же месяце, что и срок исполнения опциона, а продавец опциона обязан стать покупателем по этому фьючерсному контракту.

Основными, или исходными, видами долгосрочных небиржевых опционов являются опционы, которые получили название "кэпы" и "флоры". Потребность в их возникновении связана с необходимостью заключения опционных контрактов на длительные сроки, исчисляемые годами, в отличие от биржевых опционов, которые имеют большое значение для рынка, но они, как правило, краткосрочны, в то время как очень многие экономические отношения на рынке имеют долгосрочный характер. Кэпы и флоры заключаются на сроки, исчисляемые не месяцами, а годами (3-5 лет и более).

Организатором их рынка всегда является банк, который в зависимости от потребности клиента выступает либо подписчиком (продавцом), либо владельцем (покупателем) опциона.

Первоначально были разработаны процентные кэпы и флоры, затем валютные и товарные.

В своей основе кэп - это опцион на покупку, или колл. Покупая кэп, его владелец приобретает право на получение дифференциального дохода в случае, если рыночная цена спот превысит цену исполнения кэпа. В противном случае владелец кэпа ничего не получает (как бы отказывается от его исполнения). За такое право владелец кэпа уплачивает определённую премию банку, т.е. подписчику кэпа, вперед за весь срок действия опциона. (В случае продажи кэпа эту премию выплачивает банк)

Сутью кэпа является способ расчётов по нему. Расчёты осуществляются не в момент исполнения опциона, а многократно, через равные интервалы времени (обычно - через 3 или 6 месяцев) на протяжении всего периода существования опциона.

В основе флора лежит опцион на продажу, или пут.

Покупатель флора имеет право через равный промежуток времени в течение всего срока действия опциона получать дифференциальный доход в виде разницы между ценой исполнения опциона и рыночной ценой спот в случае, когда первая превышает вторую. В противном случае он ничего не получает от продавца флора. За это право покупатель флора должен уплатить его продавцу сумму премии за весь срок действия опциона.

Чаще всего покупателями кэпа или флора являются клиенты, а продавцом для них выступает банк-дилер. Однако при необходимости клиент может стать и продавцом по кэпу или флору, тогда покупателем будет банк, который платит клиенту премии, но, с другой стороны, получает от него дифференциальный доход при соответствующей разнице цен спот и исполнения.

Коллар - это комбинация опционов кэп и флор, при которой покупатель коллара является покупателем кэпа и продавцом флора и, наоборот, в случае продажи коллара.

Покупатель, например кэпа, должен уплатить продавцу (т.е. обычно банку) сумму премии за весь срок действия опциона сразу, что не всегда может его устроить, так как размер премии может быть достаточно велик. Поэтому продавец, т.е. банк, может предложить форму кэпа, при которой покупатель уплачивает лишь часть премии, но за это в каждом периоде он должен платить банку некоторый процент от дифференциального дохода в случае, если цена исполнения кэпа превышает цену спот. (В нормальной ситуации покупатель кэпа ничего не платит банку, если цена исполнения выше цены спот)

Такая разновидность кэпа называется "кэп участия". Аналогичный механизм возможен и для флора.

Небиржевые опционы, как и биржевые, используются для хеджирования финансово-ценностных рисков, но могут применяться и в спекулятивных целях.

Основное назначение кэпов и флоров состоит в том, чтобы клиент в наибольшей степени гарантировал себя от рыночных колебаний цен, валют, процентных ставок. Эти колебания могли бы либо существенно снизить его доходы в различных временных периодах по сравнению с требуемым ему уровнем, либо существенно увеличить его обязательные выплаты по сравнению со средним или возможным для него уровнем.

Список использованной литературы

1. Банк В.Р., Семенов С.К.- Организация и бухгалтерский учет банковских операций. - М: Финансы и статистика, 2004г. - 352 с.

2. Буренин А.Н., Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. - М., 2005.

3. Жуков Е. Ф. - Деньги, кредит, банки. Ценные бумаги: практикум - Издательство: Юнити, 2009г. - 431 с.

4. Ломтатидзе О.В., Львова, Болотин А.В. - Базовый курс по рынку ценных бумаг - Издательство: КноРус, 2009г.- 448 с.

5. Макаревич Л.М. - 200 правил бизнеса. - М.: Дело и Сервис, 2003г.

6. Миркин Я. Мегарегулятор. // Рынок ценных бумаг. - 2000.

7. Николаева И.П. - Рынок ценных бумаг, Учебник для ВУЗов - Издательство: Юнити, 2009г.- 223 с.

8. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006.

9. Сребник Б.В. - Рынок ценных бумаг. - Издательство: "КноРус", 2008г. - 288 с.

10. Стародубцева Г. Электронный документооборот на фондовом рынке. Проблемы и пути решения // Рынок ценных бумаг. - 2000.

11. Шевчук Д.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.

12. Шихвердиев А.П. Рынок ценных бумаг как фактор инвестиций. // Финансы. - 2000.

Размещено на Allbest.ru