Операционный анализ. Производственный леверидж

Размещено на http://www.allbest.ru/

Операционный анализ. Производственный леверидж

ОПИСАНИЕ СИТУАЦИИ: Предприятие “Альфа”, выпускающее продукцию А, рассматривает возможность дополнительного выпуска еще одного из двух наименований новых изделий В или С.

1. Определить наиболее выгодный вид продукции по исходным данным, используя элементы операционного анализа.

Таблица 1

Показатели	Изделие А	Изделие В	Изделие С
Объем реализации (ОР), шт.	617	802	740
Цена (Ц), руб.	1850,00	2405,00	2220,00
Средние переменные издержки, руб.	1110,00	1683,50	1443,00
ПОИ, тыс. руб.	450	450	450

Рассчитать порог рентабельности;

Определить пороговое количество товара;

Найти запас финансовой прочности;

Определить силу воздействия операционного рычага.

Определить при каком объеме реализации можно прежний результат прибыли, если цена на выпускаемое изделие А снизится на 5%, а на вновь осваиваемое изделие - увеличится на 5%.

Проанализировать влияние изменения переменных издержек на прибыль, если предположить, что предприятию удалось снизить переменные издержки на изделие А на 5%, а на вновь осваиваемое переменные издержки выросли в связи с удорожанием на 5%.

Определите величину объема реализации, которая компенсирует данной изменение переменных издержек.

Рассмотреть влияние изменение ПОИ, при условии, что предприятию удалось их снизить на 5%. Определить снижение объема реализации, на которое может пойти предприятие для достижения исходной прибыли.

Рассмотреть влияние изменения объема реализации на прибыли с помощью эффекта операционного рычага, исходя из предложения, что объем реализации изделия А сократится на 5%, а вновь осваиваемого изделия увеличится на 5%.

Допустим, что для освоения выпуска нового изделия необходимы инвестиции в размере 300 тыс. руб. Для этой цели предприятие может использовать прибыль, пополняя таким образом собственные средства за счет уменьшения суммы выплат на дивиденды, или долгосрочный заем, увеличивая тем самым сумму заемных средств.

2. Необходимо найти оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами, при котором прибыль предприятия будет наивысшей.

Рассмотреть два альтернативных варианта инвестирования:

1-й вариант: Прибыль, полученная предприятием в течение года (300 тыс. руб.), направим на пополнение собственных средств;

2-й вариант: Возьмем долгосрочный заем 300 тыс. руб. В таблице 2 приведены исходные данные.

Таблица 2. Исходные данные

Показатели	Исходный вариант	1-й вариант	2-й вариант
Активы, тыс. руб.	4750,00	4037,50	2945,00
Собств. ср-ва (СС), т.р.	2565,00	2180,25	1590,30
Заемн. ср-ва (ЗС), т.р.	1710,00	1453,50	1060,20
Кредит. задолж. (КЗ)	475,00	403,75	294,50
Средн. расч. ставка проц. СРСП	13,00	14,00	17,00
Прибыль до вычета налога	300,00	370,00	350,00

операционный анализ рентабельность финансовый

Определить экономическую рентабельность активов, силу воздействия финансового рычага, плечо рычага, эффект финансового рычага, рентабельность собственных средств, уровень сопряженного эффекта.

Выполнение

1. Определим наиболее выгодный вид продукции по исходным данным, используя элементы операционного анализа:

- порог рентабельности;

- пороговое количество товара;

- запас финансовой прочности;

- силу воздействия операционного рычага.

Порог рентабельности определим по формуле:

,

где ПОИ - постоянные затраты; оВМ - валовая маржа (в относительном выражении к выручке.

Валовую маржу определим по формуле:

,

где В - выручка от реализации; ОР - объем реализации; ПИ - средние переменные издержки.

Выручку определим по формуле:

,

где Ц - цена.

Получаем:

- по В:

руб.;

руб.;

руб.

- по С:

руб.;

руб.;

руб.

Пороговое количество товара определим по формуле:

.

Получаем:

- по В: шт.;

- по С: шт.

Запас финансовой прочности определим по формуле:

- в рублях: ;

- в %:

Получаем:

- по В: руб.;

;

- по С: руб.;

.

Силу воздействия операционного рычага определим по формуле:

,

где П - прибыль, которую определим по формуле:

.

Получаем:

- по В: руб.;

;

- по С: руб.;

.

Подведем итог:

, более приемлем продукт С

, более приемлем продукт С

, более приемлем продукт В

, более приемлем продукт В

, более приемлем продукт В

Наиболее выгодный вид продукции - В, так как имеет достаточный запас финансовой прочности по сравнению с С.

Определим при каком объеме реализации можно сохранить прежний результат прибыли, если цена на выпускаемое изделие А снизится на 5%, а на вновь осваиваемое изделие - увеличится на 5%.

Определим прибыль до изменения:

руб.

Определим прибыль при снижении цена на выпускаемое изделие А на 5% и при увеличении на 5% на вновь осваиваемое изделие В:

руб., т.е. вырастет на 39368 руб.

Следовательно в данных условиях прибыль возрастет. Определим необходимый объем производства при условии сохранения прибыли. Для этого рассчитаем, какое изделие приносит наибольшую прибыль с единицы продукции как отношение валовой маржи к цене, для продукта А оно составит: (1850·(1-5%)-1110)/(1850·(1-5%))=0,3684, а для продукта В: (2405·(1+5%)-1683,5)/(2405·(1+5%))=0,3333.

Так как, наименьший удельный вес валовой маржи в выручке при производстве продукции В, то для сохранения прибыли целесообразней сократить производство продукта В и сохранить объемы продукта А, тогда решив уравнение:

руб.

Определим необходимый объем производства В: Х=756 шт., т.е. сократиться на 46 шт. (802-756=46 шт.).

Проанализируем влияние изменения переменных издержек на прибыль, если предположить, что предприятию удалось снизить переменные издержки на изделие А на 5%, а на вновь осваиваемое переменные издержки выросли в связи с удорожанием на 5%.

Рассчитаем прибыль:

руб.

Таким образом, при сокращении переменных издержек по продукту А на 5% и при росте по продукту В на 5%, прибыль сократится с 585223 руб. до 551958,2 руб., т.е. на 33264,8 руб.

Определим величину объема реализации, которая компенсирует данной изменение переменных издержек. Для этого рассчитаем, какое изделие приносит наибольшую прибыль с единицы продукции как отношение валовой маржи к цене, для продукта А оно составит: (1850-1110·(1-5%))/1850)=0,43, а для продукта В: (2405-1683,5·(1+5%))/2405)=0,265.

Так как, наименьший удельный вес валовой маржи в выручке при производстве продукции В, то для сохранения прибыли целесообразней увеличить производство продукта А и сохранить объемы продукта В, тогда решив уравнение:

руб.

Определим необходимый объем производства А: Х=659 шт., т.е. вырастет на 42 шт. (659-617=42 шт.).

Рассмотреть влияние изменение ПОИ, при условии, что предприятию удалось их снизить на 5%. Определить снижение объема реализации, на которое может пойти предприятие для достижения исходной прибыли.

Рассчитаем прибыль:

руб.

Таким образом, прибыль вырастет на 22500 руб.

Определим величину объема реализации, которая компенсирует данной изменение. Для этого рассчитаем, какое изделие приносит наибольшую прибыль с единицы продукции как отношение валовой маржи к цене, для продукта А оно составит: (1850-1110)/1850)=0,4, а для продукта В: (2405-1683,5)/ 2405)=0,3.

Так как, наименьший удельный вес валовой маржи в выручке при производстве продукции В, то для сохранения прибыли целесообразней сократить производство продукта В и сохранить объемы продукта А, тогда решив уравнение:

руб.

Определим необходимый объем производства В: Х=771 шт., т.е. сократиться на 31 шт. (802-771=31 шт.).

Рассмотреть влияние изменения объема реализации на прибыли с помощью эффекта операционного рычага, исходя из предложения, что объем реализации изделия А сократится на 5%, а вновь осваиваемого изделия увеличится на 5%.

Влияние изменения объема реализации на прибыль проанализируем с помощью эффекта операционного рычага.

Операционный рычаг составит:

.

Определим валовую маржу при новом объеме производства:

- по А: ВМ=(1850-1110)·617=456580 руб.;

- по В: ВМ=(2405-1683,5) ·802=578643 руб.

Определим прибыль от каждого продукта распределив постоянные затраты пропорционально валовой марже, получаем:

- по А: руб.;

- по В: руб.

Тогда при сокращении производства продукта А на 5%, прибыль по продукту А сократится на 8,84% (5%·1,7689) и составит: 258109,7·(1-8,84)=235280,7 руб., а при росте объема продаж продукта В на 5% прибыль по продукту В вырастет на 8,84% (5%·1,7689) и составит: 327113,3·(1+8,84)=356045,4 руб.

Общая прибыль составит 591326,2 руб., т.е. вырастет.

Проверим:

руб.

Таким образом, в данном случае прибыль вырастет на 6103,2 руб.

Таким образом, для предприятия можно сделать следующие выводы. На основе проведенного анализа можно распределить элементы рентабельности по степени их влияния на прибыль предприятия:

- при снижении цена на выпускаемое изделие А на 5% и при увеличении на 5% на вновь осваиваемое изделие прибыль вырастет на 39368 руб., для сохранения прежнего уровня прибыли требуется сократить производство товара В на 46 шт.;

- при сокращении переменных издержек по продукту А на 5% и при росте по продукту В на 5%, прибыль сократится с 585223 руб. до 551958,2 руб., т.е. на 33264,8 руб., для сохранения прежнего уровня прибыли требуется увеличить производство товара А на 42 шт.;

- при снижении ПОИ на 5% прибыль вырастет на 22500 руб., для сохранения прежнего уровня прибыли требуется сократить производство товара В на 31 шт.;

- увеличение объема реализации продукции В на 5% и снижения объема производства товара А на 5% приводит к росту прибыли предприятия на 6103,2 руб.

2. Допустим, что для освоения выпуска нового изделия необходимы инвестиции в размере 300 тыс. руб. Для этой цели предприятие может использовать прибыль, пополняя таким образом собственные средства за счет уменьшения суммы выплат на дивиденды, или долгосрочный заем, увеличивая тем самым сумму заемных средств.

Определим оптимальное соотношение между заемными и собственными средствами, при котором прибыль предприятия будет наивысшей.

Рассмотрим два альтернативных варианта инвестирования:

1-й вариант: Прибыль, полученная предприятием в течение года (300 тыс. руб.), направим на пополнение собственных средств;

2-й вариант: Возьмем долгосрочный заем 300 тыс. руб. В таблице 2 приведены исходные данные.

Таблица 2. Исходные данные

Показатели	Исходный вариант	1-й вариант	2-й вариант
Активы, тыс. руб.	4750,00	4037,50	2945,00
Собств. ср-ва (СС), т.р.	2565,00	2180,25	1590,30
Заемн. ср-ва (ЗС), т.р.	1710,00	1453,50	1060,20
Кредит. задолж. (КЗ)	475,00	403,75	294,50
Средн. расч. ставка проц. СРСП	13,00	14,00	17,00
Прибыль до вычета налога	300,00	370,00	350,00

Определим экономическую рентабельность активов, силу воздействия финансового рычага, плечо рычага, эффект финансового рычага, рентабельность собственных средств, уровень сопряженного эффекта.

Экономическую рентабельность активов определим по формуле:

,

где П - прибыль до вычета; А - активы.

Силу воздействия финансового рычага определим по формуле:

,

где СРСП - средн. расч. ставка проц. СРСП.

Плечо рычага определим по формуле:

,

где ЗС - заемные средства; СС - собственные средства.

Эффект финансового рычага определим по формуле:

,

где НП - ставка налога на прибыль (принимаем 20%).

Рентабельность собственных средств определим по формуле:

РСС=ЭФР+ЭР.

Уровень сопряженного эффекта определим по формуле:

СЭ=ЭФР·ПР,

где ПР - производственный рычаг.

Расчет сведем и представим в таблице.

Показатели	Исходный вариант	1-й вариант	2-й вариант
Активы, тыс. руб.	4750	4037,5	2945
Собств. ср-ва (СС), т.р.	2565	2180,3	1590,3
Заемн. ср-ва (ЗС), т.р.	1710	1453,5	1060,2
Кредит. задолж. (КЗ)	475	403,75	294,5
Средн. расч. ставка проц. СРСП	13	14	17
Прибыль до вычета налога	300	370	350
Производственный рычаг (ПР)	1,7689	1,7689	1,7689
Экономическая рентабельность, % (ЭР)	6,316	9,164	11,885
Сила воздействия финансового рычага (СФР)	3,861	2,222	2,062
Плечо рычага (П)	0,667	0,667	0,667
Эффект финансового рычага (ЭФР), %	-3,565	-2,579	-2,728
Рентабельность собственных средств (РСС), %	2,751	6,585	9,156
Уровень сопряженного эффекта (СЭ), %	-6,306	-4,562	-4,826

Таким образом, при 2-м варианте рентабельность активов выше, чем в 1-м, как и рентабельность собственных средств, плечо рычага неизменно, эффект финансового рычага отрицательный и больше его величина во 2-м варианте, уровень сопряженного эффекта отрицательный и самый большой во 2-м варианте. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Предприниматель имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако такое влияние ограничено возможностями наращивания эффективности производства. Чем выше эффект финансового рычага и уровень сопряженного эффекта тем выше риск, следовательно наиболее оптимальный вариант - это вариант 1.

Сила воздействия финансового рычага больше при 1-м варианте, чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше и риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения курса акций и падения дивиденда по ним.

Список литературы

1. Быкова Е.В. Операционный финансовый менеджмент // Финансы. - 2007. - №12. - с. 10-13.

2. Кошкина Г.М., Лукьянова З.А., Коява Л.В. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие. Новосибирск, 2005. - с. 164

3. Уланова Н.К., Коява Л.В. Финансовый менеджмент: Учебно-методический комплекс. - Новосибирск: НГУЭУ, 2005.-164 с.

4. Чернов В.А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности / Под ред. М.И. Баканова. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 320 с.

5. Экономика предприятия (предпринимательская): Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 795 с.

Размещено на Allbest.ru

...