Понятие ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема 1. Понятие ценных бумаг

Вопросы

1. Определение ценных бумаг и их классификация

2. Формы выпуска ценных бумаг

3. Виды стоимости ценных бумаг

4. Доход и доходность ценных бумаг

1. Определение ценных бумаг и их классификация

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении (по ГК).

Рассмотрим основные права по ценным бумагам. Их можно классифицировать по двум группам:

1. Неимущественные:

1.1. Участие в управлении. Это право реализуется на собрании акционеров голосованием именными бюллетенями. Кто имеет право голосовать? Право голоса имеют акционеры, стоящие в реестре на дату его закрытия. Ежегодно Совет Директоров определяет эту дату для составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании. Дело в том, что для подготовки к собранию надо провести ряд мероприятий, связанных с рассылкой уведомлений и бюллетеней. Поэтому, реестр закрывается заранее для решения всех организационных вопросов. Если сделка купли-продажи именных ценных бумаг осуществляется после закрытия реестра, тогда продавец может выдать доверенность на право голоса для покупателя.

1.2. Формирование повестки дня общего собрания акционеров (действует с 01.01.96г.). В течение 30 дней после окончания финансового года в АО можно прислать заявку с вопросами повестки дня. Но, она должна содержать не более 2 вопросов; эти вопросы должны соответствовать компетенции общего собрания; у лица (лиц), предлагающего(их) повестку, должно быть не менее 2% голосующих акций.

1.3. Созыв чрезвычайного собрания. Этим правом могут воспользоваться акционеры или их группы, владеющие не менее 10% голосующих акций.

1.4. Выдвижение кандидатур в органы управления (совет директоров, , единоличный или коллегиальный исполнительный орган, ревизионная комиссия). Условия аналогичны для формирования повестки дня, только количество кандидатур ограничивается количественным составом соответствующего органа.

1.5. Обратиться в суд на АО.

2. Имущественные:

2.1. Участие в распределении прибыли - получение дохода:

- купонная ставка по облигациям (она выплачивается всегда);

- получение дивиденда по акциям (не всегда).

Размер дохода по обыкновенным акциям определяется общим собранием акционеров. Совет директоров рекомендует размер дивиденда общему собранию. Общее собрание может снизить размер дивиденда. Кто получает доход? До 1996 года имели право те, кто был в реестре в момент начала эксдивидендного срока. С 01.01. 1996 г. - все, кто состоит в списке акционеров, составленном для участия в собрании.

2.2. Получение ликвидационной стоимости при ликвидации АО.

2.3. Выкуп принадлежащих акций.

2.4. Возврат вложенных средств (при покупке облигаций). При погашении облигации инвестору всегда выплачивается номинальная стоимость облигации.

С появлением данного определения стала развиваться документальная теория ценных бумаг. Главный постулат этой теории - на первое место выходит оформление ценных бумаг. В отличие от классической теории ценных бумаг, которая рассматривает ценную бумагу как определенную вещь, которая является объектом сделок, а также как своего рода особый капитал или превращенную форму денег.

В ГК ст. 149 появляется возможность выпускать бездокументарную ценную бумагу. В этой статье описывается, что лицо, имеющее специальную лицензию (профессиональный участник) может осуществлять фиксацию прав по именным ценным бумагам, в т.ч. и в бездокументарной форме (с помощью средств вычислительной техники).

Право на ценные бумаги - это права, фиксированные в системе учета прав. Если в реестре открыт лицевой счет на ваше имя, то у вас есть право на ценные бумаги.

Право по ценным бумагам - имущественные и неимущественные права, указанные выше.

В ФЗ «О РЦБ» дается понятие эмиссионной ценной бумаги - это ценные бумаги, которые одновременно характеризуются следующими признаками:

закрепляют имущественные и неимущественные права;

выпускается сериями;

внутри серии (выпуска) имеют равные права.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации.

По обыкновенным акциям права акционеров не зависят от номера выпуска или серии, так как одна обыкновенная акция всегда имеет одинаковые права независимо от номера выпуска - одна обыкновенная акция всегда имеет один голос.

Разные серии привилегированных акций могут отличаться между собой видом, номинальной стоимостью, размером дивиденда и очередностью его получения.

Эмиссионные ценные бумаги должны пройти государственную регистрацию. Ценные бумаги, прошедшие государственную регистрацию имеют номер. В настоящее время на рынке можно встретить номера, которые присваивал Минфин: 52-1п-01345, где

«52» - это территория, на которой эмитент зарегистрирован;

«1п» - вид ценной бумаги (1 - акция; п -признак того, что ценные бумаги выпущены в ходе приватизации);

«01345» - номер эмитента в реестре зарегистрированных эмитентов.

ФКЦБ изменило структуру номера: ХХ-ХХ-ХХХХХ-Х, где

Первые «ХХ» - вид ценной бумаги (например, 04 - облигации).

Вторые «ХХ» - порядковый номер выпуска этих ценных бумаг у эмитента (например 04-08 - восьмой выпуск облигаций).

«ХХХХХ» - номер эмитента у регистрационного органа.

«Х» - обозначение особенностей эмитента (английская буква, кроме O и I); эти буквы обозначают ОАО, ЗАО, банк и т.д.

В соответствии с ГК к ценным бумагам относятся:

1) государственные облигации;

2) облигации других эмитентов;

3) акции;

4) векселя;

5) чеки;

6) коносамент;

7) депозитные и сберегательные сертификаты;

8) банковские сберкнижки на предъявителя;

9) приватизационные ценные бумаги и др.

В соответствии с актом 1933 года по американскому законодательству к ценным бумагам относят:

1) любую банкноту, расписку;

2) акцию;

3) опцион;

4) долговую расписку;

5) казначейское обязательство;

6) депозитный сертификат;

7) сертификат траста;

8) инвестиционный контракт;

9) любое свидетельство участия в чем-либо;

10) свидетельство о задолженности.

Параметры, по которым тестируют документ на ценную бумагу:

для приобретения ценных бумаг инвестор вкладывает средства;

данные инвестиции связаны с несколькими инвесторами;

одной из цели вложения является получение прибыли, которая зависит от деятельности третьих лиц.

Ценная бумага имеет рыночную характеристику (котировка, ликвидность, доходность), временную характеристику (срок размещения ценных бумаг, срок обращения ценных бумаг [особенно для облигаций и конвертируемых акций], дата закрытия реестра), пространственную характеристику (связана с местом нахождения эмитента и развитием инфраструктуры регионального рынка).

Классифицировать ценные бумаги можно по различным основаниям Например:

по видам эмитента;

по срокам существования:

срочные,

бессрочные;

по форме собственности эмитента:

государственные ценные бумаги,

частные ценные бумаги;

по форме существования:

документарные,

бездокументарные;

по порядку владения:

именная,

на предъявителя;

по форме выпуска:

эмиссионная,

неэмиссионная;

по уровню риска;

по форме вложения средств:

долговые,

долевые;

по наличию дохода;

по экономической природе:

акции,

облигации,

векселя,

банковские ценные бумаги (сберегательные и депозитные сертификаты),

товарные ценные бумаги (чеки, коносаменты).

ценный доход акция стоимость

2. Формы выпуска ценных бумаг

Ценная бумага может существовать в двух формах:

бумажная (документарная);

безбумажной (бездокументарной).

Если форма документарная, это означает, что имеется сертификат - это документ с наличием всех необходимых реквизитов, который удостоверяет права на ценную бумагу или на какое-либо количество ценных бумаг.

Выпуск сертификатов - дело достаточно дорогое. Во-первых, бланки надо печатать со степенями защиты в типографиях, имеющих соответствующую лицензию. При обращении ценных бумаг старые сертификаты аннулируются и выдаются новые.

Документарная форма выпуска была первой. Для эмитента - это дорогая форма, а для инвестора - выгодная, т.к. у него есть документ, подтверждающий право собственности на ценные бумаги.

С развитием НТП появляется возможность выпускать ценные бумаги в бездокументарной форме (в виде записи на лицевом счете в системе учета прав - реестре или счете-депо). При бездокументарной форме подтверждающим документом о владении ценной бумагой является выписка.

Есть также ценные бумаги:

Именные;

На предъявителя.

Именные ценные бумаги - это бумаги, на которых указано имя владельца.

Предъявительские ценные бумаги - фамилия владельца нигде не фиксируется. Владеет тот, у кого она находится.

Переход права собственности по именной ценной бумаге происходит при оформлении договора купли-продажи и передаточного распоряжения. Купля-продажа предъявительских ценных бумаг происходит путем передачи ценных бумаг при обязательном письменном оформлении договоров.

В соответствии с новой редакцией ФЗ «О РЦБ» (ст. 16) именные ценные бумаги могут быть выпущены только в бездокументарной форме, а предъявительские - только в документарной. Акция - именная ценная бумага, поэтому она может быть выпущена только в бездокументарной форме.

Во всем мире переходят на именные бездокументарные ценные бумаги.

3. Виды стоимости ценных бумаг

Ценная бумага может иметь несколько видов стоимости:

1) номинал (номинальная стоимость) - стоимость, которая написана на ценной бумаге. За рубежом отказываются от этой стоимости. У нас эта стоимость играет важнейшую роль, т.к.:

дивиденд по привилегированной акции может фиксироваться как процент от номинала;

купонная ставка по облигации однозначно фиксируется в виде процента от номинала;

у обыкновенных акций номинальная стоимость всегда одинаковая независимо от серии (выпуска), т.к. у всех обыкновенных акций любой серии одни и те же права (одна акция - один голос);

номинальная стоимость имеет особое назначение, т.к. связана с уставным капиталом, а он выступает определенным ограничителем:

при выпуске облигаций их нельзя выпустить на сумму, большую УК;

количество привилегированных акций не может быть больше 25% УК;

номинал важен при выполнении корпоративных действий (дробление, консолидация, т.е. уменьшение или увеличение номинала соответственно);

в ходе деноминации, которая прошла в 1998 г. - номинальная стоимость всех ценных бумаг была такжеуменьшена;

2) эмиссионная стоимость - стоимость ценных бумаг на первичном рынке или стоимость ценных бумаг для первых владельцев; Если эмиссионная стоимость выше номинала, то можно получить эмиссионный доход.

Эмиссионный доход = К (Эмиссионная стоимость - Номинал)

Легче рассчитать эту стоимость при размещении ценных бумаг по закрытой подписке (спросить, почем купят).

Бывают случаи размещения ценных бумаг ниже номинала - ценная бумага продается акционерам-работникам предприятия и дисконт не превышает 10%. Этот дисконт покрывается из особого фонда - фонда акционирования.

3) Балансовая стоимость - самая реальная стоимость ценной бумаги ( показывает сколько реально имущества по балансу приходится на ценную бумагу).

4) Ликвидационная стоимость - стоимость имущества, приходящегося на одну акцию при ликвидации общества. Если ликвидация добровольная, то ликвидационная стоимость будет близка к балансовой. При принудительной ликвидации ликвидационная стоимость стремится к нулю.

5) Рыночная стоимость - стоимость, по которой АО скупает свои акции на баланс.

6) Курсовая стоимость. Классическая формула курсовой стоимости, которая показывает связь между двумя альтернативными источниками вложения денежных средств - это покупка ценных бумаг и депозит в банке:

ММ-парадокс: Курсовая стоимость не зависит напрямую от размера дивиденда, для инвестора важнее отношение прибыли на акцию, а не дивиденд на акцию.

Если выпускаются привилегированные акции, то доход известен. По банковскому проценту можно сориентироваться, по какой стоимости следует продавать акцию.

Факторы, влияющие на курсовую стоимость:

наличие крупного инвестора;

наличие доли государства в уставном капитале или золотой акции;

менеджмент предприятия : каким образом принимаются решения;

макрориски: изменения законодательства, нормативных актов.

4. Доход и доходность ценных бумаг

Одной из цели инвесторов при приобретении ценных бумаг является получение дохода.

Доход - абсолютный показатель, выражающийся в денежных единицах.

По акциям - это дивиденд; по облигациям - купонная ставка или дисконт.

Различают два вида дохода:

1) текущий доход - доход, полученный за текущий год;

2) конечный доход - суммарный доход за всё время владения ценной бумагой, он складывается из суммы полученных текущих доходов и разницей между ценой продажи и ценой покупки. Для облигаций - это разница между ценой погашения и ценой её покупки, если облигация с дисконтом и дисконт выплачивается при ее погашении.

Доходность - эта относительная величина, она показывает соотношение полученного дохода по ценной бумаге к стоимости средств, затраченных на ее покупку.

Доходность бывает также двух видов:

текущая доходность = полученный в текущем году доход (дивиденд, купон) / сумма средств, затраченных на покупку

конечная доходность = (сумма текущего дохода за все время владения + цена продажи - цена покупки) / цена покупки

конечная доходность в пересчете на год = конечная доходность / число лет владения.

Размещено на Allbest.ru

...