30

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Работа посвящена теме инвестиционной деятельности предприятия, возможностям ее совершенствования.

Повышение инвестиционной активности - приоритетная задача отечественной экономики и это признают все специалисты. Без осуществления инвестиционной деятельности возможности развития предприятий существенно ограничены.

Большинство инвестиционных проектов требуют значительных денежных вложений, однако не всегда оказываются эффективными. Многие руководители не уделяют должного внимания качественному анализу эффективности осуществляемых проектов. Однако существует ряд показателей, с помощью которых можно определить показатели эффективности проекта еще до начала его осуществления. К ним относятся, например, период окупаемости, внутренняя норма доходности, чистый дисконтированный доход и т.д. В то же время важно учитывать нестабильность экономической среды, а именно инфляцию и возможные риски при осуществлении проекта.

В работе мы сделали попытку проанализировать инвестиционную деятельность компании ООО «СТАМ», а также выработать меры по повышению эффективности оценки проектов с учетом рисков и совершенствованию инвестиционной деятельности в целом.

Цель данной работы - на основании анализа инвестиционной деятельности конкретной организации предложить меры по ее совершенствованию. инвестиционная политика деятельность стратегия

Объект исследования - инвестиционная деятельность как элемент деятельности предприятия.

Предмет исследования - пути и способы анализа инвестиционной деятельности предприятия.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия

1.1 Инвестиционная политика предприятия как основа инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность на предприятии реализуется в ходе осуществления инвестиционной политики. Особенности инвестиционной политики зависят от комплекса факторов, среди которых главенствуют технические, экономические, а также социальные и экологические. В зависимости от технического состояния основных фондов предприятия и его финансово-экономического положения приоритет отдается либо капиталообразующим, либо портфельным инвестициям. В условиях слабо развитого рынка предпочтение отдается капиталообразующим инвестициям.

При административном управлении инвестиционная политика предприятий являлась составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции. На этапе перехода отечественного производства к рынку, который совпал с бурным постиндустриальным развитием мировой экономики, предприятия столкнулись с проблемой выживания в условиях риска и неопределенности. Руководство предприятий вынуждено согласиться с тем, что усилия по улучшению организации производства, направленные на снижение издержек и повышение качества продукции, недостаточны для эффективного развития в современных условиях. Темпы научно-технического прогресса, изменения в социальной сфере, другие факторы внешнего характера часто сводят на нет мероприятия по совершенствованию производства.

Реализация стратегического управления осуществляется путем выработки механизма деятельности, ведущего к достижению поставленной цели наиболее эффективным способом в условиях неопределенности внешней среды. Это означает, что основой стратегического управления является правильный выбор цели развития предприятия на перспективу. Кроме того, стратегическое управление предполагает тщательную разработку инструментария достижения поставленной цели. А это требует комплексного охвата всех сторон деятельности предприятия, начиная от маркетинговых исследований и снабжения, заканчивая доставкой продукции потребителям и сервисным обслуживанием. Одно из центральных мест в данном механизме занимает инвестиционная деятельность, поскольку в постиндустриальную эпоху одной из важнейших групп факторов внешнего воздействия на предприятие является инновационная. При этом вне зависимости от вида инноваций они, как правило, требуют значительных финансовых вложений. В этих условиях необходима комплексная разработка инвестиционной политики, обеспечивающей решение инновационных и других стратегических задач.

Содержание инвестиционной политики предприятия состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.

Основные моменты, которые следует учитывать при разработке инвестиционной политики, изложены в Методических рекомендациях.

В частности, к ним относятся: соответствие инвестиционных предложений законодательству Российской Федерации; эффективность инвестиционных предложений, включая не только экономический, но и другие виды эффектов (социальный, экологический, информационный и т.д.); возможность использования государственной поддержки; вероятность привлечения иностранных инвестиций; особенности, текущее и перспективное состояние рынка продукции и услуг, производимых предприятием; текущее финансово-экономическое состояние предприятия; технико-технологический и организационный уровень предприятия; условия инвестирования на рынке капиталов; возможность и условия лизинга имущества; условия страхования инвестиционных рисков.

Разработка инвестиционной политики индивидуальна для каждого предприятия и определяется рядом факторов. К основополагающим относятся: динамика спроса и предложения на рынке продукции, производимой предприятием, качество и цена данной продукции и продуктов-заменителей (при наличии); особенности общей стратегии предприятия; финансово-экономическое положение предприятия, в частности соотношение собственных и заемных средств; технический уровень производства на предприятии; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; возможность получения имущества по лизингу; возможность получения государственной поддержки; норма прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием предприятия; условия страхования и получение гарантий от некоммерческих рисков; состояние фондового рынка. Состояние и особенности развития отечественной промышленности, а также недостаточное развитие фондового рынка определяют приоритет капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике предприятия. Тем не менее это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестиционной политики предприятия сводится к формированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как капиталообразующие инвестиции, так и портфельные (рисунок 1). Оба направления инвестиционной политики предприятия имеют свои особенности реализации. Исходной базой в процессе выработки общей производственной стратегии предприятия, а также направлений инвестирования является анализ рынка.

Анализ рынка продукции служит исходной базой в процессе выработки общей и инвестиционной стратегии предприятия. Проведение анализа рынка осуществляется по следующим позициям: выявляются предприятия-конкуренты; определяются географические границы реализации продукции предприятия совместно с другими предприятиями-конкурентами, а также регионы исключительного положения предприятия и конкурентов; выявляется территориальная структура продаж предприятия и конкурентов; проводятся такие же исследования относительно продуктов-аналогов и заменителей; оценивается общий объем реализации продукции предприятием, в том числе аналогичной продукции и товаров-заменителей, производимых предприятиями-конкурентами в течение трех предшествующих лет; прогнозируется динамика потребительского спроса на период выработки, уточнения и корректировки стратегий и инвестиционной политики предприятия; определяются перспективы роста предприятия; оценивается конкурентоспособность продукции предприятия на различных рынках; выявляются возможности повышения конкурентоспособности продукции предприятия и расширение ее рынка сбыта в процессе реализации инвестиционной политики.

Результаты анализа рынка позволяют выбрать направление как капиталообразующих, так и портфельных инвестиций.

Общность используемой информации для корректировки и переориентации стратегии предприятия и формирования его инвестиционной политики дает возможность оценить их взаимосвязь.

1.2 Роль инвестиционной деятельности и инвестиционной политики в стратегии предприятия

Как отмечалось ранее, капиталообразующие направления инвестирования прямо определяются производственной стратегией предприятия, процесс выработки которой складывается из следующих этапов.

1. Определение вида деятельности и концепции долгосрочного развития предприятия (в зависимости от размера и вида деятельности предприятия на 3--10 лет вперед). Этот этап связан с исследованием рынка и выбором места на нем, определением круга потребителей, нужды и потребности которых предприятие решило удовлетворять. Одновременно выявляется и способ удовлетворения этих потребностей.

2. Определение конкретных целей и задач для их достижения. Это этап конкретизации деятельности предприятия в планируемые промежутки времени. Они могут быть как долгосрочными (три года и более), так и краткосрочными (один-два года). Именно только тот этап, при осуществлении которого задействуются не только центральное руководство, но и подразделения предприятия для получения общей картины перспективного его развития, обосновывает необходимость инвестиций и определяет их виды и направления. Таким образом, раз работка инвестиционной политики является фактором, определяющим эффективность достижения поставленных стратегических целей перед предприятием.

3. Непосредственная разработка стратегии. Данный этап включает как аналитическую часть, так и проектную. Анализ внешней и внутренней среды, оценка рынка и конкурентных преимуществ предприятия позволяют сформировать так называемый «портфель стратегий», включающий стратегии: маркетинга; инноваций; инвестирования; ассортиментную и внешнеэкономическую и т.д. Данный перечень может изменяться в зависимости от вида деятельности. Неизменной составляющей является инвестиционная стратегия и формирование портфеля инвестиций, от эффективности которого зависит доходность предприятия. Таким образом, третий этап разработки стратегии является центральным в определении инвестиционной политики предприятия.

4. Реализация выработанной стратегии представляет собой как разработку, так и задействование механизмов, обеспечивающих достижение поставленных целей. К ним относятся организационные и экономические механизмы, формирующие внутреннюю политику предприятия. Она охватывает все подразделения предприятия и направлена на выполнение разработанных мероприятий.

5. Контроль, анализ хода реализации стратегии и корректировка мероприятий в случае отклонения от текущих критериев достижения конечной цели.

Как видно из содержания этапов выработки стратегии предприятия, инвестиционная стратегия является одной из функциональных его стратегий и вырабатывается на третьем этапе.

Вместе с тем потребность в инвестициях выявляется уже на втором этапе определения конкретных целей и задач для их достижения. Установление конкретных целей и задач, на основе которых выявляется инвестиционная проблема, базируется на производственных возможностях предприятия. При этом следует различать производственные возможности (потенциал) предприятия и возможные факторы достижения стратегического успеха.

Производственные возможности (потенциал) предприятия определяются наличием, состоянием и использованием его внутренних ресурсов. К ним относятся: наличие и состояние производственных основных фондов, в том числе законсервированных и резервных; текущая и прогнозная величина производственной мощности по производимым и перспективным видам продукции; используемые технологии на всех стадиях производственного процесса; состав, структура, квалификация персонала по отдельным группам; научно-технический потенциал предприятия: а) динамика затрат на продукт и процесс-инновации; б)кадровый потенциал научно-технических подразделений; в) состояние материально-технической базы научных, проектных и технологических подразделений; г) состояние информационной научно-технической базы; д)эффективность результатов использования научно-технического потенциала; операционные затраты; соотношение постоянных и переменных затрат; платежеспособность; финансовая устойчивость; деловая активность; прибыльность (рентабельность).

К факторам достижения стратегического успеха могут относиться: количество продукт-инноваций и их новизна; качество продукт-инноваций, обеспечивающих их конкурентоспособность; степень разветвленности товаропроводящей сети; уровень издержек, цен, обеспечивающих рентабельность инноваций выше, чем у конкурентов; широта (глубина) ассортимента; авторитетность предприятия среди поставщиков и потребителей; наличие сервисного обслуживания.

Определение направлений капиталообразующего инвестирования зависит от выбора предприятием конкретной стратегии на основе анализа его потенциала и факторов достижения стратегического успеха.

Как известно, к основным конкурентным стратегиям относятся следующие.

1. Лидерство в низких издержках. Минимизация издержек достигается различными путями, не всегда требующими значительных инвестиций. Предпочтение в части капиталообразующих инвестиций отдается вложениям: в совершенствование отраслевых технологий; модернизацию оборудования; модернизацию продукции согласно предпочтениям потребителей; техническое перевооружение производства; обеспечение максимальной загрузки производственных мощностей.

2. Стратегия дифференциации. Она ориентируется на широкий охват потребителей за счет горизонтальной или вертикальной дифференциации товаров одного функционального назначения. При этом горизонтальная дифференциация, когда производятся товары различной модификации в рамках определенного уровня цен, имеет те же приоритеты, что и стратегия лидерства в низких издержках, и, соответственно, те же направления инвестирования. Вертикальная дифференциация предполагает широкий ценовой разброс товаров одного функционального назначения и, соответственно, требует достаточно серьезных вложений в проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по кардинальному усовершенствованию продукции и приданию ей новых свойств, отличных от конкурентных в дополнение к вышеприведенным вложениям.

3. Стратегия фокусирования (на низких издержках или дифференциации). Предприятия, выбравшие данную стратегию, ориентируются на узкий сегмент потребителей, имеющих особые потребности. Поскольку стратегия фокусирования применяется в основном малыми и средними предприятиями, не располагающими как крупными собственными финансовыми ресурсами, так и свободной возможностью их привлечения, инвестиции осуществляются локально, а именно: в совершенствование продукции для придания ей специфических свойств и совершенствование технологии в тех же целях.

4. Инновационная стратегия основана на приобретении конкурентных преимуществ за счет освоения производства новой продукции, использования перспективных материалов, прорывных технологий, способствующих созданию ранее не существовавших или удовлетворению имеющихся потребностей новыми методами. Это наиболее капиталоемкий тип стратегий, требующий объемных инвестиций практически во все сферы -- производственную, экологическую, социальную, информационную.

Более детально инвестиционные приоритеты для выбранной стратегии определяются в результате анализа особенностей предприятия, его положения на рынке, уровня специализации, структуры производственного портфеля. С последней позиции все предприятия и их объединения можно разделить на занимающиеся одним видом деятельности (специализированные) и несколькими видами деятельности (диверсифицированные).

Для крупных предприятий, имеющих слабую позицию на быстрорастущем либо медленнорастущем рынке, рекомендуется вертикальная интеграция, либо диверсификация в другие отрасли. В данном случае возникает проблема выбора приоритетов инвестирования различных хозяйственных подразделений (видов бизнеса). Одним из наиболее часто используемых инструментов для этого является матрица «привлекательность отрасли / позиция бизнеса (хозяйственного подразделения) в конкуренции» (портфельная модель «Мак-Кинси»). Данная матрица состоит из девяти квадратов в двумерной системе координат: привлекательность отрасли (по вертикали) и позиция бизнеса (хозяйственного подразделения) в конкуренции (по горизонтали). Для построения матрицы необходимо определить критерии данных величин по каждому хозяйственному подразделению. При этом перечень и детализация критериев, с одной стороны, определяются особенностями хозяйственного подразделения, с другой, для обеспечения объективного сравнения требуется их единообразие. Перечень критериев может быть следующим (таблица 1).

Таблица 1. Критерии привлекательности отрасли и позиции бизнеса в конкуренции

Привлекательность отрасли	Позиция бизнеса в конкуренции
Отраслевые (рыночные) конкурентные критерии
Емкость рынка	Относительная доля рынка, занимаемая бизнесом
Сезонность и цикличность рынка	Взаимоотношения с поставщиками и потребителями
Уровень конкуренции, основные конкуренты на сегментах рынка	Способность выдерживать ценовую и неценовую конкуренцию в различных сегментах рынка
Возможности и угрозы со стороны рынка	Сильные, слабые стороны предприятия
Социально-экономические критерии
Требуемый предельный объем капитальных вложений в отрасли	Возможности предприятия в части капитальных вложений
Барьеры входа и выхода из отрасли	Трудности преодоления барьеров входа и выхода из отрасли
Требуемый технический уровень производства в отрасли	Имеющийся на предприятиях технический уровень производства
Экологические и социальные критерии отрасли	Возможность соблюдения экологических и социальных критериев

Количественное определение привлекательности отрасли для соответствующего хозяйственного подразделения и позиции его в конкурентных условиях осуществляются путем взвешенной оценки по трем уровням. Для привлекательности отрасли это низкий, средний и высокий уровень; для хозяйственного подразделения в конкуренции это сильная, средняя, слабая позиции. Отсутствие практического опыта стратегического управления усложняет и повышает неопределенность в процессе принятия решений по отдельным инвестиционным проектам, разрабатываемым в ходе инвестиционной политики предприятия.

Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности Компании ООО «СТАМ»

2.1 Организационно-экономические показатели деятельности компании

В основе идеологии развития компании «СТАМ» лежит комплексность обслуживания клиентов и использование время сберегающих технологий.

Компания начала свою деятельность в 1998 году с производства жалюзи. В скором времени компания предложила своим потенциальным клиентам широкий ассортимент изделий- производства ПВХ, паркета, материалов для отделки бань, саун, производство климатического оборудования. Для удобства обслуживания клиентов компания открыла 2 современных торговых зала, предлагающих весь ассортимент реализуемой продукции. Компания «СТАМ» осуществляет полный цикл обслуживания. Сюда входит: предпродажная консультация по интересующим позициям; монтаж; послепродажная консультация; сервисное обслуживание; гарантийное обслуживание; демонтаж.

Время показало правильность выбранной стратегии комплексного обслуживания покупателей, и компания намерена двигаться дальше в этом направлении.

ООО «СТАМ» - динамично развивающаяся фирма. Об этом красноречиво свидетельствует: рост объемов продаж; увеличение ассортимента и товарных групп; долгосрочным сотрудничеством практически со всеми предприятиями г. Москвы и области; отзывами клиентов; диверсификацией деятельности и освоение новых направлений в работе.

В настоящее время фирма имеет 2 современных торговых зала, складские помещения, цех по производству жалюзи и производство ПВХ-конструкций технологии Exprof.

Миссия организации - максимальное удовлетворение потребностей клиентов с различным уровнем дохода товарами для дома, офиса и производственных помещений за счет постоянного внедрения новых технологий, повышения профессионализма сотрудников компании, достижения оптимального соотношения цены и качества.

Основной задачей организации является расширение рынков сбыта товаров для дома, офиса и производственных помещений.

Характеристика выпускаемой продукции

Компания производит и реализует пластиковые окна и двери, товары для бани и сауны, а также представляет большой ассортимент климатического оборудования (кондиционеры, тепловые завесы, масляные обогреватели, камины, печи, мангалы).

Организация стремится создать широкий модельный ряд окон, обладающих улучшенными потребительскими и качественными характеристиками. С этой целью все окна торговой марки Rehau, а также их комплектующие производятся партнерами в Германии и Австрии.

Компания в данный момент производит:

- жалюзи: отличаются как широкой цветовой гаммой, так и видом: горизонтальные, вертикальные. Наличие собственного производства позволяет оперативно работать с заказами клиентов.

- окна ПВХ “Exprof”. В ряду отечественных систем ПВХ-профилей для оконных и дверных конструкций система «EXPROF» уникальна прежде всего тем, что изначально разрабатывалась и создавалась на сибирском оконном предприятии специально для климатических условий Сибири. А это означает, что она наилучшим образом адаптирована к требованиям российского рынка. Она также привлекательна для потребителя благодаря повышенной морозостойкости, долговечности, теплоизоляции и комфорту, а также большому разнообразию конструктивных возможностей. Систему отличают: высокое качество материала; высокая морозостойкость; высокие энергосберегающие характеристики; технологичность сборки и монтажа; универсальность; экономичность.

Немаловажным фактором, определяющим успех продукции «Компании «СТАМ», является также организованная система сервисного обслуживания.

2.2 Анализ целесообразности инвестиционной деятельности

В 2006 г. компания «СТАМ» начала осуществление инвестиционного проекта, связанного с организацией собственного производства ПВХ-изделий технологии Exprof. До этого момента компания работала с отечественными фирмами-поставщиками ПВХ-изделий Rehau.

Основными отличиями Exprof от Rehau являются приспособленность к климатическим условиям средней полосы России, а также более низкая стоимость.

Рынок Exprof в г. Москве и Московской области до настоящего момента не был развит.

В прединвестиционной стадии разработки проекта (как было указано выше) необходимо провести исследование рынка с целью определения потребностей клиентов.

На данной стадии нас интересует тенденция рынка ПВХ-изделий причем в масштабе, как всей страны, так и данной фирмы.

Рынок ПВХ-изделий Москвы и Московской области также растет. Об этом свидетельствует факт установки во всех строящихся домах пластиковых окон. Кроме того с каждым месяцем растет объем продаж окон и их установки в жилых домах, функционирующих офисных и производственных помещениях.

Рассмотрим динамику продаж ПВХ-изделий в компании «СТАМ» за период январь 2007 - июнь 2008:

Таблица 2. Динамика спроса на ПВХ-изделия в 2007-2008 гг. (Компания ООО «СТАМ»)

Месяц	Продано ПВХ-изделий	Темп роста (в разах к мес. пред.года)
	Кол-во кв.м.
	2007	2008
Январь	0	7,62	-
Февраль	6,02	47,45	7,88
Март	8,48	61,83	7,29
Апрель	48,57	57,71	1,19
Май	58,27	160,40	2,75
Июнь	104,99	220,87	2,10
Июль	77,89	297,01	3,81
Август	32,85	205,15	6,25
Сентябрь	75,63	318,00	4,20
Октябрь	105,32	512,29	4,86
Ноябрь	75,03	360,02	4,80
Декабрь	36,51	189,34	5,18

Средний темп роста

Направление линии тренда свидетельствует о росте продаж ПВХ-окон.

По статистике средний размер окна - 2,41 кв.м.

Максимальный объем при данном количестве персонала и объеме производственных мощностей - 300 шт. / месяц или кв.м.

Рассчитаем средние объемы сбыта на основании темпа роста и уравнения тренда:

Таблица 3. Расчет прогнозных объемов реализации ПВХ-изделий в 2009-2010 гг.

Месяц	Продано ПВХ-изделий	Прогноз
	Кол-во кв.м.
	2007-2008 (факт)	С учетом темпов роста	С учетом уравнения тренда	Среднее
2007	2009
Январь	0
Февраль	6,02	27,51	327,56	177,54
Март	8,48	38,75	342,26	190,51
Апрель	48,57	221,96	356,95	289,46
Май	58,27	266,29	371,65	318,97
Июнь	104,99	479,80	386,35	433,08
Июль	77,89	355,96	401,05	378,50
Август	32,85	150,12	415,74	282,93
Сентябрь	75,63	345,63	430,44	388,03
Октябрь	105,32	481,31	445,14	463,22
Ноябрь	75,03	342,89	459,83	401,36
Декабрь	36,51	166,85	474,53	320,69
2008	2010
Январь	7,62	34,82	489,23	262,03
Февраль	47,45	216,85	503,92	360,39
Март	61,83	282,56	518,62	400,59
Апрель	57,71	263,73	533,32	398,53
Май	160,40	733,03	548,02	640,52
Июнь	220,87	1009,38	562,71
Июль	297,01	1357,34	577,41
Август	205,15	937,54	592,11
Сентябрь	318,00	1453,26	606,80
Октябрь	512,29	2341,17	621,50
Ноябрь	360,02
Декабрь	189,34

Анализ эффективности инвестиционного проекта

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются: расчет срока окупаемости инвестиций; определение чистого приведенного эффекта; определение внутренней нормы доходности.

Анализ осуществлялся на основе следующих исходных данных:

Таблица 4. План сбыта

Наименование	Цена (у.е.)
Однокамерный стеклопакет - 24 мм	125
Двухкамерный стеклопакет - 24 мм	144
Двухкамерный стеклопакет - 32 мм	144
Монтаж	15% от выручки

Таблица 5. Сырье, материалы, комплектующие

Наименование	Ед.изм.	Цена (руб.)	Цена (у.е.)
Стекло	Кв.м.	90,00
Рамка	Кв.м.	5,48
Герметик	Шт.	101,08
Уголок	Шт.	0,61
Кл.лента	Кв.м.	0,7
Мол.сито	Кв.м.	81,21
Профиль 24 - 1	Кв.м.		35,96
Профиль 24 - 2	Кв.м.		38,16
Профиль 32 - 2	Кв.м.		41,05

Таблица 6. Затраты сырья, материалов, комплектующих для производства 1 единицы изделия

	Однокамерный стеклопакет - 24 мм	Двухкамерный стеклопакет - 24 мм	Двухкамерный стеклопакет - 32 мм	Потери
Герметик	0,61	0,44	0,53
Кл.лента	9,9	17,23	19,9
Мол.сито	0,26	0,26	0,4	10%
Профиль	1	1	1
Рамка	5	8,62	9,95	10%
Стекло	2,96	3,6	4,44	10%
Уголок	4	8	8
Издержки (руб.+у.е.)	417,43 + 35,96	493 + 38,16	607,65 + 41,05
Производственный цикл (дн.)	1	1	1

С помощью программного обеспечения Project Expert была рассчитана себестоимость продукции каждого вида, которая составила:

Таблица 7. Себестоимость ПВХ-изделий

Наименование	Себестоимость
Однокамерный стеклопакет - 24 мм	417,43 р. + 35,96 долл.
Двухкамерный стеклопакет - 24 мм	493 р. + 38,16 долл.
Двухкамерный стеклопакет - 32 мм	607,65 р. + 41,05 долл.

Таблица 8. Зарплата персонала

Должность	Кол-во	Оклад (руб.)	Надбавки
Начальник производства	1	12 000	+ 0,2% при плане от V
Слесарь оборудования	5	8 000	+ 0,2% при плане от V
Кладовщик	1	4 500	+ 0,1% при плане от V
Уборщица	1	2 000

Транспортные расходы:

1% от стоимости поставляемых материалов и комплектующих

Таблица 9. Налоги

Налог	Ставка (%)	Налогооблагаемая база	Периодичность выплат
Налог на прибыль	24	Прибыль	Квартал
НДС	18	Добавленная стоимость	Месяц
Налог на имущество	2	Имущество	Квартал
ЕСН	26	Заработная плата	Месяц

Таблица 10. Лизинг

Наименование	Цена (руб.)	Стоимость кредитных ресурсов	Периодичность выплаты	Срок	Амортизация
Здание	2 500 000	48 489,58	ежемесячно	5 л	120 м
Оборудование	1 500 000	28 700,42		3 г	120 м

Расчет лизинговых платежей

1. Амортизационные отчисления (А). Величина амортизационных отчислений в составе лизинговых платежей рассчитывается по формуле:



где Н_а - норма амортизации на полное восстановление, в процентах.

Величина амортизационных отчислений оборудования:

2. Размер комиссионных выплат (Пком):

где В_к - величина кредитных ресурсов,

П_в - ставка комиссионных вознаграждений.

3. Плата за дополнительные (сервисные) услуги (Пу) включает командировочные расходы лизингодателя, расходы на услуги (юридические консультации, информацию и другие расходы по эксплуатации оборудования).

Пу = 50 000 р.

4. НДС



где В - выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС

Таблица 11. Расчет среднегодовой стоимости оборудования (тыс. руб.)

	Стоимость имущества	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й год	1 500	150	1 350	1 425
2-й год	1 350	150	1 200	1 275
3-й год	1 200	150	1 050	1 125
ИТОГО		450

Размер лизинговых платежей = 150 000 + 114 750 + 50 000 + 29 655 = 344 405 р.

Так как платежи уплачиваются ежемесячно, то размер ежемесячных лизинговых взносов = 344 405 / 12 = 28 700,42 р.

Расчет лизинговых платежей здания

1. Величина амортизационных отчислений производственного помещения:

р.

2. Размер комиссионных выплат (Пком):



3. НДС

Таблица 12. Расчет среднегодовой стоимости здания (тыс. руб.)

	Стоимость имущества	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й год	2 500	250	2 250	2 375
2-й год	2 250	250	2 000	2 125
3-й год	2 000	250	1 750	1 875
4-й год	1 750	250	1 500	1 625
5-й год	1 500	250	1 250	1 375
ИТОГО		1 250

Размер лизинговых платежей = 250 000 + 281 250 + 50 625 = 581 875 р.

Так как платежи уплачиваются ежемесячно, то размер ежемесячных лизинговых взносов = 581 875 / 12 = 48 489,58 р.

Таблица 13. Данные для расчета коммерческой себестоимости

Назначение	Доля расходов, отнесенная на проект, (%)	Общая сумма (руб.)	Сумма расходов, отнесенная на проект, (руб.)	Примечание
1. Аренда офиса
1.1. №1	30	100 руб./кв.м.	1 200	40 кв.м.
1.2. №2	30	120 руб./кв.м.	2 880	80 кв.м.
1.3. Центральный склад	8,3	100 руб./кв.м.	415	50 кв.м.
2. Зарплата
2.1. Фонд з/пл офис №1	30	25 000	7 500
2.2. Фонд з/пл офис №2	30	12 000	3 600
2.3. Коммерческий % от V			3%
3. Налоги
3.1. ЕСН			26%
4. Накладные расходы			10%

Таблица 14. Данные для расчета себестоимости монтажа

Расходы	Норма расхода	Примечание
1. Материалы и комплектующие	300 р. / ед. продукции
2. Зарплата
2.1. Сдельная зарплата монтажников	350 р. / ед. продукции
2.2. Зарплата АУП	5000
3. Транспортные расходы
3.1. ГСМ	1 200 / 2 400	(< 200 ед.) / (> 200 ед.)
3.2. Амортизация а/м	1,5%	150 000 руб.
3.3. Зарплата водителя	2 400 / 4 800	(< 200 ед.) / (> 200 ед.)
3.4. Прочее	1 000 / 2	(< 200 ед.) / (> 200 ед.)
4. Налоги
4.1. НДС	18%
4.2. Налог на прибыль	24%
5. Накладные расходы	10%

Таблица 15. Данные для расчета общезаводских затрат

Расходы	Доля расходов, отнесенная на проект, (%)	Общая сумма (руб.)	Сумма расходов, отнесенная на проект, (руб.)
1. Зарплата заводская
1.1. Бухгалтерия	30	15 000	4 500
1.2. Склад	30	7 000	2 100
2. Налоги
2.1. ЕСН		26%

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долго- и краткосрочного финансирования.

Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций.

Экономический эффект лизинга, как и других средств финансирования капитальных вложений воплощается в величине денежных потоков.

Лизинговый денежный поток (ЛДП) определяется лизинговыми платежами (Лп), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), т.е.

ЛДП = Лп + Нл - Нв

Экономия средств на налоговых выплатах называется налоговым щитом (Нщ), который образуется за счет разницы в суммах выплачиваемых налогов, возникающей при одинаковой ставке из-за различной величины налоговых баз.

Так, налоговый щит лизинговых платежей лизингополучателя (Нщл), равный произведению суммы лизинговых платежей (Лп) на ставку налога на прибыль:

Нщл = Лп * Сн

Нщл = (28 700,42 + 48 489,58) * 0,24 = 18 525,6 р. (ежемесячно).

2.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности лизингового проекта проводится в сравнении с оценкой эффективности кредита.

Одним из методов оценки лизинга является метод «учет расходов и определение чистого дохода».

Эффективность лизинга для лизингополучателя определяется как разница ...